crédit commun de recherche
question Singulier et l'ampleur jusqu'à peu de changement dans le premier single d'alimentation ABN émis avec succès du pays
I. Vue d'ensemble du marché Nouvelles
1, « renseignements personnels adossés à des titres adossés à des consommateurs Disclosure Guidelines prêt (édition 2019) » publié
1er février site Association canadienne des courtiers du marché interbancaire de la Chine a annoncé que de normaliser davantage les activités de différents prêts à la consommation, améliorer la normalisation du crédit à la consommation soutenue des actifs en valeurs mobilières, le niveau de transparence, service complet des entités de titrisation d'actifs de crédit effet positif sur l'économie, selon la Banque du peuple chinois de l'annonce de la Chine [2015] n ° 7 exigences de documentation et des lois et règlements pertinents, les participants au marché concessionnaires modifications de l'organisation Association terminés « prêts à la consommation personnelle titres adossés à des actifs directives de divulgation de l'information (version 2019) » (appelée "lignes directrices"). « lignes directrices » sur l'expérience du résumé préliminaire sur pleinement tirer parti de l'expérience internationale afin de préciser davantage les actifs d'information des consommateurs individuels aux titres de soutien de type cycle de prêt d'arrangements d'information.
Joint estime que « lignes directrices » permettra de promouvoir davantage l'adoption de prêts à la consommation personnelle ABS sont produits plus standardisés développement. Parmi la structure économique de la Chine d'un investissement axé sur la transformation tirée par la consommation, la contribution de la consommation à l'année de la croissance économique après année, prêts à la consommation ABS ou ouvrir la voie à d'autres épidémies, le marché est plus actif. En même temps, parce que la société de crédit à la consommation est soumis à des contraintes de suffisance du capital, le tableau des actifs par les prêts à la consommation personnelle ABS version du produit peut également soulager la pression de son ratio d'adéquation des fonds propres. Cependant, d'un point de vue du risque, le processus actuel de désendettement, mais aussi pour prévenir prêts à la consommation des produits ABS correspondant au risque de crédit de la détérioration de la qualité de l'actif sous-jacent.
2, l'activité de titrisation Bourse de Shanghai a émis des actifs Q & A (c) - Extrait
Tout d'abord, le projet de titrisation d'actifs remplit les conditions ci-après « une déclaration, publiée en plusieurs versements »: 1 actifs sous-jacents ont une grande homogénéité, 2 publiée en plusieurs phases de la structure des transactions et d'accroître la confiance dans chaque titres adossés à des actifs avec le même arrangements, définir les mêmes critères d'éligibilité des actifs sous-jacents; 3. origine peut continuer à générer la taille d'émission base d'actifs échelle et la mise en scène d'adaptation; 4 donneur d'ordre ou des programmes spéciaux pour augmenter le bon corps de confiance qualifications, note principe de crédit d'émetteur de AA ou au-dessus; 5. les gestionnaires de programmes et projets de titrisation d'actifs connexes parties concernées ont une bonne capacité de performance et une riche expérience dans l'actif activités de titrisation.
En second lieu, la « une déclaration, publiée en plusieurs versements » de projet de titrisation d'actifs, les documents d'application doit être conforme à la « Bourse de Shanghai, guide d'activité de titrisation d'actifs » annexe nécessite une préparation dans laquelle un accord de garde des programmes spéciaux, un accord réglementaire de programme spécial (le cas échéant) nous pouvons fournir le texte à signer.
En troisième lieu, la « une déclaration, publiée en plusieurs versements, » le programme de titrisation d'actifs, chacun des titres adossés à des actifs émis avant que le processus de dépôt doit être remplie. La déclaration de la première phase du pool d'actifs sous-jacente a été claire et cohérente avec la « Bourse de Shanghai, guide d'activité de titrisation d'actifs » les dispositions de l'article 23, la première phase de l'émission de titres adossés à des actifs émis avant que le programme d'exemption de dépôt.
Unies est d'avis que les questions et les réponses affichées afin que les conditions d'émission de support de stockage sont claires, processus d'exécution de l'application pour obtenir la spécification détaillée.
3, Guangdong Group Holding a réalisé avec succès le premier single-approvisionnement du pays ABN
19 février « Guangdong Xuzhou Water Co., Ltd 2019 première phase annuelle des billets adossés à des actifs, » La Chine a émis avec succès dans les courtiers sur le marché interbancaire association. Le promoteur du projet pour le Groupe GDH, une filiale de Xuzhou Guangdong Water Co., Ltd, l'un des actifs sous-jacents du premier projet pilote PPP du ministère des Finances dans la ville de Xuzhou sources d'eau Luoma et canalisation d'eau brute projets PPP USUFRUIT charges, la période d'existence de 20 ans ( 3 + 3 + 3 + 3 + 3 + 3 + 2), taille de l'émission de 1.732.000.000 de yuans, dont l'échelle de priorité de 1,68 milliards de yuans, soit 97%, note produit AAA, matériel secondaire 052.000.000 de yuans, soit 3% pas d'étoiles, émission taux d'intérêt de 4,25%. Les billets adossés à des actifs (ABN) est le premier projet PPP unique soulevé ABN, premiers projets PPP eau unique du pays ABN, est également le premier single d'approvisionnement ABN du pays.
Joint croit, Guangdong Group Holding a émis avec succès le premier single-approvisionnement du pays ABN, explorer l'utilisation d'outils innovants pour ouvrir une percée pour la société d'investissement en capital appartenant à l'Etat. Les produits ABN avec frais de financement, de faire un inventaire des projets de PPP existants actifs d'actions, d'optimiser la structure de la dette, diversifier le risque et d'augmenter le niveau de la titrisation d'actifs offrant un mode de démonstration peut apprendre, mais fournit également aux investisseurs stable diversifiée des canaux d'investissement.
En second lieu, la vue d'ensemble du marché primaire
Février 2019, l'émission de titres adossés à des actifs singulier et réduit de manière significative la taille des deux le mois précédent, peu de changement année en année. Le marché primaire a émis un total de 25 chambres simples 68 titres adossés à des actifs, soit une baisse de 85199 unique, réduction unique de sept ans de 5, la taille d'émission de 33,32 milliards de yuans, soit une baisse de 95,671 milliards de yuans, soit une augmentation de 798 millions de yuans en glissement annuel. question Singulier et la taille de l'anneau que de réduire de manière significative, principalement base d'actifs que les comptes débiteurs, les créances de location, l'émission de titres adossés à des actifs contrat singulier et l'affacturage à l'échelle et de la dette hypothécaire résidentiel considérablement réduit en raison, un changement évident, des titres adossés à des actifs émis juste un numéro unique droit des créances de fiducie et de location réduisent légèrement, il y a une légère augmentation par rapport à l'échelle.
Plus précisément, en Février 2019 LE marché interbancaire a émis un total de 10 simples 27 titres adossés à des actifs, soit une baisse de 17 unique 57, une augmentation de 5 unique 15, la taille d'émission de 22,728 milliards de yuans, a réduit significativement la chaîne, soit une augmentation évidente. marché des changes a émis un total de 15 chambres simples 41 titres adossés à des actifs, soit une diminution de 68142 unique, réduction unique de 22 ans de 10, taille de l'émission de 10.593.000.000 de yuans, la chaîne a chuté et l'amplitude sont plus grandes, le marché de gré à gré non adossés à des actifs l'émission de titres.
De le cas des titres adossés à des actifs émis la souscription point de vue, en Février 2019, des titres adossés à des actifs et le montant singulier CITIC Securities Co. sont la plus grande souscription, unique et 6 milliards de yuans ont été 6,449.
Selon les statistiques sous-jacentes du type d'actif, en Février 2019, les actifs sous-jacents des titres adossés à des actifs émission des prêts hypothécaires de logements individuels singulier 1 lit simple, jusqu'à une taille d'émission maximale (10.194.000.000 de yuans), les actifs sous-jacents des comptes à recevoir l'émission de titres adossés à des actifs 12 singulier taille d'émission unique de 8,14 milliards de yuans, au deuxième rang échelle.
En troisième lieu, la distribution de notation de crédit
Février 2019, 68 nouvelles émissions de titres adossés à des actifs, il y a 46 avec une cote de crédit, et sont A + et au-dessus, qui a émis la notation AAA des titres adossés à des actifs et de la taille d'émission de seulement quelques comptables de 60,29%, respectivement et 86,89%, la plus forte proportion.
À la fin de Février 2019, sur le marché un total de 9269 titres adossés à des actifs n'a pas encore expiré, le montant principal de la taille du stock de 1007466000000 yuans. Qui, notés AAA des titres adossés à des actifs au total de 4058, le montant en capital du stock de l'échelle de 779722000000 yuans, le nombre d'actions et de l'échelle ne représentaient 43,78% et 77,39%, respectivement, sont comptabilisés en premier.
Quatrièmement, les événements de crédit concernent
Février 2019, des titres adossés à des actifs en cas de défaut n'a pas eu lieu sur le marché, les titres adossés à des actifs notation de la dette régler l'incident n'a pas eu lieu. D'autres événements de crédit de préoccupation sont les suivants: (1) Hua Securities annonce 11 Février que la Direction générale de la Chine la demande de bail le 28 Février, 2019 fin Direction quatre projets loué adossés à des actifs avant la date prévue, la société a publiée le 12 Février l'avis de convocation à l'assemblée générale des porteurs, afin d'assurer la divulgation de l'information équitable, de maintenir les intérêts des investisseurs, « Direction 4 » se tiendra suspension de 14 Février « Direction 4B ». (2) Titres Joaquin 20 annonce Février que la société applique le bail Central quatre titres adossés à des actifs « Central 2A1 », « 2B1 Central », « 2B2 Central », « Central 2 » aura lieu le 26 Février suspendu à la négociation.
En cinquième lieu, l'analyse de la diffusion de l'émission
Hors notation de la dette émise pour une période, après avoir raté le taux du coupon échantillon, nous obligations d'État Soustraire rendement à l'échéance le jour même à la même période de la question des taux d'intérêt, pour donner des spreads chaque émission de titres adossés à des actifs.
Février 2019, AAA, AA +, les écarts moyens des titres adossés à des actifs de qualité AA émission étaient 228BP, 245BP et 306BP, la chaîne a chuté respectivement 42BP, 64 pb et 110BP, d'année en année baisse 11pb, 59BP et 64 pb, AA + et niveau AA chaîne et est tombé à tartiner était relativement grande amplitude, et entre la AAA-AA + différence de niveau est 17BP, la différence entre AA + et le niveau de AA comme 61BP, sont rétrécies la différence ci-dessus. Dans le contexte de l'ensemble, il y a des années de la banque centrale et de mettre plus d'argent après la capitale de vacances en arrière un certain soutien, le marché obligataire a tendance à la liquidité lâche, et les écarts de taux d'intérêt sont émis chaîne, en baisse à des degrés divers. Classe AAA et AA + du coefficient de variation des spreads plus élevés, ce qui reflète le post-défaut deviennent la norme, les investisseurs ont une grande différence pour déterminer le risque de crédit des titres adossés à des actifs, mais peuvent aussi être de taille moins d'échantillon dans une certaine mesure, impact. Dans l'ensemble, la cote de crédit a un bon degré de différenciation des titres adossés à des actifs risque de crédit, la baisse la cote de crédit des titres adossés à des actifs, les taux d'intérêt et la propagation d'émission d'émission moyenne plus élevée.
De la comparaison entre la banque et le marché boursier, le marché interbancaire de l'AAA et AA + qualité taux d'intérêt moyen émettent des titres adossés à des actifs étaient inférieurs à ceux du marché des changes 73BP et 237BP, les écarts d'émission 92BP étaient plus faibles et 220BP moyenne, ce qui reflète les deux les différences sur les marchés des titres adossés à des actifs en termes de type d'actif sous-jacent, le type d'émetteur, le crédit à l'origine, le type d'investisseurs et l'émission des délais.
