4,16 pendant 18 jours de bourse consécutifs se terminant pas de banque centrale des opérations sur le marché libre, les changements subtils dans une réunion trimestrielle des comptes de la banque centrale, indiquant que la liquidité ultérieure demeurera adéquate et raisonnable, mais la possibilité d'une nouvelle baisse d'assouplissement. Il est remarquable, les titres de placement nets ont augmenté de manière significative à nouveau en Mars, en hausse de titres de placement fortement nettes historiquement principalement au cours du marché haussier. Depuis Avril, les sorties nettes de capitaux étrangers, le capital industriel a poursuivi la réduction nette des fonds de levier pour continuer vers le haut, les positions de fonds d'actions partielles continuent d'améliorer. Avril a marqué le début de la levée du pic d'interdiction, des recommandations au sérieux.
résumé
Cette année, les institutions financières, valeurs mobilières de placement point d'inflexion nette à la hausse, à nouveau une croissance significative de Mars
4 mois plus tôt, après que les taux d'intérêt du marché interbancaire a été la première sous la tendance, à long terme du taux d'intérêt de manière significative à la hausse, 4,16 pendant 18 jours de bourse consécutifs se terminant banque centrale opérations d'open market, la banque centrale des changements subtils dans une réunion trimestrielle exprimé notre opinion, indique que la liquidité ultérieure il restera assez abondante, mais la possibilité d'une nouvelle baisse d'assouplissement. Il est remarquable, les titres de placement nets ont augmenté de manière significative à nouveau en Mars, les titres de placement nets historiquement surtout fortement à la hausse au cours du grand marché haussier (2009-2010,2014-2015), qui est entraîné par le marché secondaire pour aller chercher un financement de marché connexe . Avril a marqué le début de l'interdiction de pointe de l'année, des recommandations au sérieux. Depuis Avril, les sorties nettes de capitaux étrangers, le capital industriel a poursuivi la réduction nette des fonds de levier pour continuer vers le haut, les positions de fonds d'actions partielles continuent d'améliorer. mise au point le suivi des données économiques en Mars, Avril PMI, les réunions du Bureau politique Avril.
« Montant - prix »: 4,16 pour redémarrer la banque centrale opérations d'open market, la partie longue de 4 mois Taux début de liaison montante considérablement
« Montant »: 4,16 pendant 18 jours de bourse consécutifs se terminant pas de banque centrale des opérations de marché ouvert. « Prix »: 4 mois plus tôt, après que les taux d'intérêt du marché interbancaire a été la première sous la tendance, le prix est légèrement inférieur par rapport à la fin de Mars, la liaison de 10 ans donne une hausse importante, les écarts de crédit rétrécis, les taux d'intérêt du marché de la facture en légère baisse; une légère appréciation du RMB par rapport au dollar américain. Nous croyons que la banque centrale une réunion trimestrielle sur les changements subtils de la politique monétaire montrent que les premiers résultats apparaissent des mesures d'ajustement anticycliques, la liquidité de suivi demeurera adéquat et raisonnable, mais la possibilité d'un nouvel assouplissement de la baisse, la dynamique d'augmentation de la valorisation des actions est affaibli, il est difficile de devenir le marché les principales variables de continuer vers le haut. Il est remarquable que cette année, les titres de placement net point d'inflexion à la hausse, une augmentation substantielle de nouveau en Mars, les titres de placement nets historiquement le plus fortement à la hausse au cours du marché haussier (2009-2010,2014-2015).
« L'offre - demande »: la croissance du crédit Mars au-dessous du crédit à court terme à long terme, a poursuivi une forte croissance de la dette locale
Le côté de l'offre, les prêts en RMB en année Mars sur la croissance de l'année a pris; change a diminué pendant huit mois consécutifs, les taux d'intérêt réels ont légèrement diminué. Du côté de la demande, le secteur des entreprises: prêts aux sociétés non financières en année Mars l'année pour continuer vers le haut, mais inférieur au taux de croissance des nouveaux prêts à long terme crédit à court terme, le secteur des ménages: prêts aux ménages mars ont augmenté d'année en année le mois dernier, où le taux de croissance élevé de nouveaux prêts à court terme en prêts à long terme, des ministères: l'émission de la dette publique locale Mars a continué forte croissance. Un quart des petites et environnement moyen de financement des micro-entreprises pour l'amélioration à court terme est le plus évident, les résidents de la croissance des prêts à long terme pris en charge, les deux structures correspondent: la consommation de l'emploi consommateurs conduire les ventes de l'immobilier devrait améliorer la chaîne sera plus prononcée, la communauté structure financière, non standard financement ont représenté nettement amélioré, nous pensons que cela aide à activer la vitalité du corps micro, les bénéfices des entreprises devraient améliorer.
fonds A-action face à: Avril a marqué le début de l'interdiction de pointe de l'année, les sorties nettes de capitaux étrangers, les fonds mis à profit pour continuer vers le haut
Depuis Avril (jusqu'à 4,15), les actions de la terre par les sorties nettes cumulées de 10,8 milliards de yuans, nous avons pensé que possible pour deux raisons: Tout d'abord, la forte proportion de la propriété étrangère des stocks valorisations sont considérablement réparés et deuxième cette année, certains stocks ont augmenté de manière significative, les bénéfices étrangers, l'équilibre de financement (4.15) se sont élevés à 959,072 milliards de yuans, soit une augmentation de 45,9 milliards de yuans par rapport à 3,31, le capital industriel se sont poursuivis réduction nette, 3,31 par rapport à l'ETF GEM (4,12) Quote-part a augmenté de 190 millions d'exemplaires. De plus, en Avril d'actions restreintes levé l'échelle de 430,6 milliards de yuans, le pic des années suggestion au sérieux. 4 mois plus tôt, les changements de configuration étrangère: En date du 12 Avril, les appareils ménagers, les services bancaires, les automobiles, les matériaux de construction, plaques non-argent et autres biens fonciers par le biais de titres mis à niveau, la nourriture et des boissons, l'électronique, les produits pharmaceutiques, l'expédition, l'ordinateur et d'autres sections ratio d'attribution déclin.
Le sentiment du marché: chiffre d'affaires augmenter à nouveau, continuer à accroître la proportion des deux opérations financières
4 mois plus tôt, les investisseurs commerciaux de la volonté est encore élevé: l'indice composite de Shanghai a rebondi à nouveau le chiffre d'affaires quotidien moyen, le chiffre d'affaires quotidien moyen à Shanghai et à Shenzhen près billion (922,8 milliards de yuans), ce qui représente deux transactions financières continue d'augmenter, positions de fonds d'actions partielles continuent d'améliorer. Nous pensons que les prochains événements importants qui peuvent influer sur le sentiment du marché sont les suivants: (1) 4.17 Les données économiques publiées en Mars, 4,30 annoncé en données PMI Avril; (2) réunion du Politburo Avril; (3) À la fin Avril le deuxième " tout le long de la « coopération internationale Forum se tiendra à Pékin, (4) l'expansion mai MSCI débarqua officiellement. Nous maintenons l'opinion que: les taux d'intérêt augmentent + profit devrait améliorer, le marché va continuer le style ou plus le disque, les valeurs bancaires configure, les valeurs de consommation, thème mixte de changement.
Attention: risque de baisse forte macro-économique, les conflits commerciaux sino-américaines se est encore accrue, la volatilité du marché boursier américain et d'autres externes, la propagation mondiale de pessimisme, la conductivité de crédit moins que les attentes du marché et ainsi de suite.
texte
« Montant - prix »: mobilité totale est encore suffisante, long finissent taux
A partir du tableau - la principale valeur de l'indice d'écoulement à une valeur de référence de départ Investigation « prix quantité » examiné: partie de fond vert norme représente enquête ou investigation est une valeur négative inférieure à la valeur de référence.
« Montant »: une liquidité abondante sur le marché pour maintenir un raisonnable
Dans ce numéro, les données change: (1) l'échelle M1 Mars 54760000000000 de yuans, en hausse de 4,6% par rapport au taux de croissance du mois précédent ont augmenté de 2,6 points de pourcentage, la taille M2 de 188940000000000 yuans, en hausse de 8,6% par rapport à la croissance du mois précédent ramassé 0,6 points de pourcentage, (2) la communauté financière sur Mars a ajouté 2860000000000 yuans ce mois, le nouveau stock de fusion du club de calibre 10,69 pour cent sur l'année, la croissance a repris 0.61pct mois dernier, la communauté financière près de 12 mois, la valeur cumulée jusqu'à 2,69%, par rapport à la précédente la croissance du mois a pris 9,66 points de pourcentage, (5) l'argent multiplicateur 6,22 en Mars, a augmenté de 1,13% le mois dernier.
« Prix »: 4 mois plus tôt, les taux d'intérêt à long de la fin vers le haut, les écarts de crédit rétrécies
« Prix »: 4 mois plus tôt, après que les taux d'intérêt du marché interbancaire a été la première sous la tendance, le prix est légèrement inférieur par rapport à la fin de Mars, la liaison de 10 ans donne une hausse importante, les écarts de crédit rétrécis, les taux d'intérêt du marché de la facture en légère baisse; une légère appréciation du RMB par rapport au dollar américain. Combiné avec la quantité de dimensions, selon nous, une réunion trimestrielle de la banque centrale sur les changements subtils de la politique monétaire montrent que les premiers résultats apparaissent des mesures d'ajustement anticycliques, la liquidité de suivi demeurera adéquat et raisonnable, mais la possibilité d'un nouvel assouplissement de la baisse, l'augmentation de l'évaluation A part l'énergie cinétique affaibli, il est difficile de devenir les principales variables du marché continuent vers le haut. Nous pensons qu'il est digne d'attention est que, cette année, les titres de placement net point d'inflexion à la hausse, une augmentation substantielle de nouveau en Mars, l'histoire des titres de placement principalement accompagnée d'une vague importante à la hausse du grand marché haussier (2009,2015).
Les principaux changements dans les données du marché interbancaire: Avril 12 semaines SHIBOR1, DR007, R007, 1 mois taux de dépôt interbancaire délivré le 29 Mars ont diminué 3,6,48 et 8 pb par rapport.
Les principaux changements dans les données du marché obligataire: (1) 12 Avril les rendements des obligations à 10 ans par rapport au 29 Mars en hausse de 27 pb, (2) avril 123 ans niveau de rendement des obligations de sociétés AAA par rapport au 29 Mars a progressé de 23 pb; (3) Avril 12 spread de crédit absolu (avec 3 ans AAA rendements des obligations de sociétés rendements obligataires --3 ans ont été caractérisés), les écarts de crédit relatifs (3 ans des rendements des obligations de sociétés AA --3 ans le rendement des obligations de sociétés AAA) par rapport au 29 Mars ont été réduits 0.3,13 un pb.
Les principaux changements dans les données du marché du projet: (1) 12 delta du Yangtsé Avril, Pearl River Delta factures 6 mois coller directement les taux d'intérêt par rapport au 29 Mars baisse de 10pb par jour, (2) 4 mois plus tôt (4.1-4.12) factures coller directement taux d'intérêt et les écarts de taux d'intérêt affiché sont restés stables.
Les principaux changements de données sur le marché du crédit privé: 4 mois plus tôt (04/01 à 04/12) indice a augmenté les taux d'intérêt des prêts privés.
Les principaux changements dans les données sur les marchés financiers: Avril 7 Le marché entier un mois de produits financiers attendus rendement annuel du 31 Mars a chuté de 3,4 pb par rapport.
Les principales variations du taux de change des données du marché 12 Avril, l'indice du dollar, le dollar par rapport au yuan parité centrale de l'indice du taux de change du RMB par rapport à 29% Variation -0,30 Mars, respectivement - 0,17% et 0,17%.
« L'offre - demande »: les prêts à long terme est inférieur au taux de croissance du crédit à court terme, les obligations des collectivités locales a continué le volume lourd
A partir du tableau - la « offre et la demande » principal indice de fluidité à commencer à examiner: partie de fond vert norme représente enquête ou investigation est une valeur négative inférieure à la valeur de référence.
« Alimentation »: la nouvelle bague de rose de crédit intérieur, change ont continué de baisser
Les principaux indicateurs de changements dans les sources de données de liquidité: (1) Crédit: Mars RMB prêts ont augmenté de 13,70% par rapport au mois précédent a augmenté 0.34pct, les nouveaux prêts en RMB 1690000000000 yuans, 0800000000000 yuans augmentation du mois précédent; ( 2) change: change au Mars par rapport à la fin de Février pour réduire le 460 millions de yuans, a huit mois consécutifs de baisse, (3) l'activation de l'épargne: 1 mois des taux d'intérêt réels (entre le taux de dépôt de 1 an et l'IPC caractérisation de la différence entre le) en baisse par rapport au mois précédent, la croissance M1 et M2 de ciseaux -4.0pct, le mois a continué de baisser.
« Demande »: la dette publique locale a considérablement augmenté, la proportion de mise à niveau non standard
Les principaux changements de données de la demande de liquidité: (1) Secteur d'activité: En Mars le stock de prêts aux groupes de sociétés non-financières et les organes 11,87 pour cent sur l'année, avec le mois dernier a augmenté 0.53pct, les obligations de sociétés mars émis 37,1 milliards de yuans, soit une hausse le mois précédent 25,5 milliards de yuans, (2) le secteur des ménages: actions Mars des prêts aux ménages 17,56% sur un an, avec le mois précédent a augmenté 0.51pct, où les prêts à long terme 17,70% sur un an, avec le mois dernier a augmenté de 0.07pct, (3) le gouvernement: 3 Que la dette publique locale a émis 624,5 milliards de yuans, avec le mois dernier a augmenté de 260,3 milliards de yuans, par rapport à la même période en 2018 a augmenté 433500000000 yuans.
Une part de liquidité: bilan 4 mois financement matinal, les sorties nettes de capitaux étrangers
Investigation valeur avec une valeur de référence dans le tableau A part importante des indicateurs de flux: la partie verte représente l'enquête de fond standard ou enquête est une valeur négative est inférieure à la valeur de référence.
Les fonds sont confrontés: les soldes en hausse de financement, les positions de fonds d'actions partielles améliorées, mais les sorties nettes de capitaux étrangers
L'une des principales données de liquidité des actions change: (1) Depuis Avril (à compter de la date du 15 Avril), la réduction nette du capital industriel de 2,399 milliards de yuans; (2) 29 Mars solde de financement (12 Avril) Augmentation par rapport à 43,9 milliards de yuans; (3) depuis Avril (en date du 12 Avril), les achats nets cumulés des actions foncières par -129000000000, 29 Mars les nouveaux fonds d'actions partielles d'émettre des actions (4) par rapport à (412 mai) part a augmenté de 521 millions d'exemplaires.
4 mois plus tôt, il y a une différence entre le capital industriel et le comportement d'investissement des capitaux étrangers (actions foncières par la caractérisation) de
Les changements dans le soutien du capital de la structure de secteur industriel, en Avril (en date du 15 Avril), le financement de la Banque, les ordinateurs, les métaux non ferreux, les industries de construction et de décoration net de capital industriel avant la tenue rangs à l'échelle, les anciens titres comprennent le plus grand en médecine (583 millions de yuans), le transport (454 millions de yuans), électronique (391 millions de yuans), l'industrie légère (221 millions de yuans) et les médias (215 millions de yuans) et ainsi de suite.
Des actions terrestres grâce à des changements de position, en Avril (à compter de la date du 15 Avril), part Lu par l'augmentation des appareils électroménagers, des banques, des automobiles, des matériaux de construction et la configuration financière non bancaire, des aliments et des boissons, l'électronique, les produits pharmaceutiques, le transport maritime, les ordinateurs, etc. le rapport de répartition du secteur a diminué.
Le sentiment du marché: le sentiment des investisseurs reste élevé
4 mois plus tôt, le sentiment du marché reste élevé. Près de billions de chiffre d'affaires quotidien moyen à Shanghai et à Shenzhen, à proximité du niveau au cours du marché haussier 2014-2015, il est important de soutenir le tour de taureau sentiment du marché, 4.8-4.12 deux villes chiffre d'affaires moyen par jour de 856700000000 yuans, soit une baisse de la semaine dernière ( 04.01 à 04.05) par jour 1010000000000, soit une baisse de 15%, mais restent élevés, en date du 12 Avril, le chiffre d'affaires des actions a représenté pour financer l'achat qui représente 10,09%, en hausse par rapport 0.63pct au 29 Mars; A partir du 12 Avril, les actions ordinaires et les fonds hybrides actions partielles de taux d'investissement en actions par rapport au 29 Mars, respectivement, pour améliorer 0.25,0.59pct.
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