La plupart de l'argent derrière la Chine ligne ferroviaire à grande vitesse, est un système bien organisé et actifs du marché, il est donc également énuméré semble expérience significative - de ne pas faire de l'argent pour la réforme.
De la soumission des documents de demande, le SFC, le procès, les 23 jours entiers. Jusqu'à 9 mois dans le cycle d'audit moyen de départ, la queue près des 400 sociétés cotées sur le marché des actions, le Pékin-Shanghai à grande vitesse Railway Company Limited (ci-après dénommé « le Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse ») grâce à l'introduction en bourse connaîtra un véritable spectacle « vitesse ferroviaire à grande vitesse. »
25 octobre 2019 a annoncé le prospectus de Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse publiée, jusqu'à 578, mais ne pas atteint fonction beaucoup de désenchantement, « mythe », mais ajoute aussi un peu - par exemple, plus de retraite emploi et Détachements seulement 67 employés, l'actif moyen sous gestion 2792000000 yuans, chaque année plus de 50 millions de billets vendus, le bénéfice brut moyen par billet est de 124 yuans, la société qui sont chargés de plus de 20 milliards de yuans de prêts à long terme, les paiements d'intérêts annuels sur 10 milliards de yuans, mais plein crédit pour les prêts sans garantie ......
Jusqu'à maintenant, le fonctionnement en toute sécurité du transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai a été plus de huit ans, l'envoi d'un total de 1,1 milliard de voyages de passagers. À partir du revenu, les profits et le niveau opérationnel échelle, le transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai est digne de la « route d'or. » Chemin de fer, train, il semble être des moyens inhabituels de transport, mais compte tenu de leur rôle important dans l'économie nationale, de nombreux pays du monde entier ont à voir comme la clé du jeu politique et économique du transporteur. A la moitié du 20e siècle, l'introduction de la concurrence afin de stimuler le développement, les États-Unis, le Japon, la Grande-Bretagne, la France, l'Allemagne et d'autres pays du système ferroviaire ont connu une entreprise longue et ardue de la réforme. Chemin de fer fondu, « la couleur étatisé » dans le processus, a également produit « séparation de la gestion », « Shinkansen » et de nombreuses idées d'entreprises innovantes et des produits commerciaux.
Ouvrez le système ferroviaire chinois avec le mécanisme de marché n'est pas facile. Comme nous le savons tous, la gestion et le fonctionnement du système ferroviaire de la Chine est passé depuis longtemps l'autorité administrative examen et approbation, réseau routier et de l'autorité de gestion des transports au ministère des Chemins de fer un ensemble. Jusqu'à l'an 2000, les Chinois a ouvert la réforme ferroviaire, le ministère des Chemins de fer est divisé dans la principale supervision administrative des chemins de fer, le groupe basé opérateur ferroviaire national (administré plus du Bureau du Groupe des chemins de fer local), et une variété de sociétés de franchise.
Prospectus montre, à travers cette introduction en bourse, le train à grande vitesse Beijing-Shanghai dans l'espoir d'obtenir un financement jusqu'à 50 milliards de yuans de fonds. À la fin de la cible, la ligne Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse sera le sixième plus grand projet jamais introduction en bourse des actions. Il est également après un long processus d'exploration, un produit de la volonté de l'Etat et le stade de l'innovation technologique combinée, chargé d'une mission de lutte contre la réforme du marché ferroviaire chinois: Assurez-vous de casser dans « commercialement prouvé » ce lien.
« Gold Line » dans la définition de la double
Beijing-Shanghai idée ferroviaire à grande vitesse peut être tracée à l'intérieur pour discuter d'un éventail d'industries dans les années 1980. En 1990, l'ancien ministère des Chemins de fer construira comme l'étude précédente, « Beijing-Shanghai idées de projet de ligne ferroviaire à grande vitesse Rapport », formellement proposé l'idée de la « Chine ont besoin de construire ferroviaire à grande vitesse, » la. Jusqu'au 18 Avril 2008, la ligne ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai a été officiellement commencé la construction, le 30 Juin 2011 a été ouvert à la circulation.
En 2006, le Conseil d'Etat a approuvé la proposition de projet a été mentionné, le budget total du transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai serait plus de 160 milliards de yuans. Mais dans l'année suivant la publication du rapport d'étude de faisabilité dans le livre, le budget de la construction a augmenté à 220.94 milliards de yuans, ce qui équivaut à un coût de 167 millions de yuans par kilomètre. Cela a également permis au projet de construction ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai depuis devenu la base de la création d'une nouvelle échelle de l'investissement en Chine au deuxième rang au barrage des Trois Gorges.
80% de la ligne à être portée par le nouveau viaduc, ainsi que les coûts de démolition impliqués le long du chemin, le chemin de fer à grande vitesse Beijing-Shanghai est la principale raison du coût élevé de la construction. Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse dans sept provinces et les municipalités, l'acquisition de terrains et les frais de réinstallation jusqu'à l'achèvement de l'audit en 2015 avant d'être identifiés. Selon le prospectus du contenu de la ligne Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse, le coût total d'acquisition des terres et la réinstallation de 37099000000 yuans. En outre, le prospectus indique que les fonds de construction gare ferroviaire à grande vitesse ont atteint 1,94 milliards de yuans.
Ces investissements initiaux, et plus tard au capital sous forme de participation directe a été honoré sont devenues les provinces le long de la grande vitesse ferroviaire Beijing-Shanghai dans l'entreprise. À l'heure actuelle, Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse en plus des actionnaires locaux mentionnés ci-dessus, tandis que trois principaux actionnaires sont en fonte en Chine (lors du lancement a investi 60,3 milliards de yuans, tenant 49,76%), (lorsque l'initiative a investi 16 milliards de yuans, tenant 11,44 pour cent) et la gestion de l'information et de la paix Caisse nationale de sécurité sociale (a investi 10 milliards de yuans lors du lancement, tenant 7,15%).
Beijing-Shanghai mis ferroviaire à grande vitesse en service au début, souvent comparé à Air China, China Eastern Airlines et d'autres Division investi massivement dans la voie comparaison directe « Shanghai Express », parce qu'ils sont reliés aux services de transport de la plus importante des deux grandes villes de la Chine. En fait, la différence entre eux est évidente - le Pékin-Shanghai Express est tout simplement diriger rapidement Pékin et Voyage d'affaires des passagers de Shanghai, et la migration économique et régionale de Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse pour passer à travers la zone de couverture du site a conduit à important.
La Banque mondiale a publié en 2014 Document de travail (documents de synthèse), a également confirmé ce point de vue - le rail de Beijing-Shanghai à grande vitesse d'une longueur totale de 1318 km, du début à la fin et le passager assis Beijing-Shanghai ligne ferroviaire à grande vitesse proportion de l'article complet ne pas imaginer si haut, en fait, la distance moyenne des circonscriptions d'environ 500 kilomètres. Si à partir de Shanghai, ce chiffre peut atteindre le territoire de la ville de Bengbu, province d'Anhui, de Beijing, vous pouvez rejoindre la ville Tai'an dans la province du Shandong.
Le nombre total de personnes vivant dans les villes le long de la ligne Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse, ce qui représente 27,3% du total national. Le travail peut prendre cette liquidité rapide et facile, contribuera à promouvoir le développement économique des provinces et des villes le long du rail à grande vitesse. Dans un rapport distinct, la Banque mondiale en 2010 au Texas et Jinan dans le PIB du Shandong estime pour la base que le réseau ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai en 2015 pour tirer le PIB des deux villes sont hausse de 0,67 à 1,39%, 0,36% à 0,75%.
Ceci est probablement l'un des plus intuitive explication cas « trains sons, des tonnes d'or, » le.
version chinoise de « séparation de la gestion »
Un chemin de fer à grande vitesse elle-même est précieux atouts fixes, ainsi que la maison de la station le long de l'équipement électrique, ainsi que le long de l'utilisation des terres juste valeur peut être estimée et une petite quantité d'argent - ceux-ci constituent l'annonce de la compagnie ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai. la plupart des actifs. Les actifs de circulation du train sur la voie ferrée, il appartient à Shanghai, Jinan, Beijing Railway Bureau Groupe trois endroits le long de la ligne Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse.
Sur la base de répartition des actifs entre Beijing-Shanghai compagnie ferroviaire à grande vitesse ainsi que le Bureau des chemins de fer, dans l'ensemble, un soi-disant relation « trafic de confiance », qui est, le réseau routier a commandé et former les travailleurs des chemins de fer à des services complets de transport. Dans l'industrie du transport, ce modèle est appelé « séparation de la gestion. »
« Séparation de la gestion, » l'idée est d'avoir le monopole des ressources infrastructure réseau ferroviaire et ferroviaire voyageurs et du transport de marchandises marché concurrentiel pour mettre en place leurs propres chemins séparés entreprises opèrent. Sa valeur réside de plus en plus des moyens souples et axées sur le marché de transport de passagers et de fret, réseau routier pour promouvoir l'utilisation maximale des ressources.
L'Allemagne est l'un des la mise en uvre du chemin de fer « Répartir Management, » les pays représentatifs. En plus de la société Deutsche Bahn appartenant à l'Etat, nous pouvons maintenant tirer parti de l'opérateur ferroviaire privé réseau routier Deutsche Bahn de plus de 400, pour atteindre la pleine concurrence sur le fret de courte distance et les marchés passagers.
En théorie, la société ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai infrastructures, a le droit de facturer des frais de service aux opérateurs de réseau routier dans le réseau routier des trains Bureau des chemins de fer appartient - simple à comprendre « droits », mais les recettes de billetterie ainsi que les services qui se produisent dans le train généré étiologique du chiffre d'affaires à plusieurs grands railway bureau local. Dans le prospectus, le transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai directement au bureau des chemins de fer locaux ont appelé leurs « clients ».
Cette situation va à la similitude de l'entraîneur de l'autoroute - si elle est vide ou plein, la compagnie facturera les mêmes péages autoroutiers, mais les passagers aux compagnies contravention d'exploitation de bus, donc les entreprises doivent prendre en compte est le passager par améliorer l'expérience de service pour améliorer la fréquentation, qui a conduit à des recettes de billets en hausse.
Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse est l'exécution ultime d'un complexe mode « opération de séparation », le résultat est cette société non seulement aux péages de charge au bureau des chemins de fer local, mais a aussi une partie de revenu direct des billets de train.
divulgation de prospectus, la société ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai entre le Bureau ferroviaire de Shanghai, des chemins de fer de Jinan et le Bureau des chemins de fer de Beijing et signé le « Beijing-Shanghai trains à grande vitesse pour jouer le protocole, » le train à grande vitesse Beijing-Shanghai a un droit de gestion des services « train ligne principale », et donc disponible cette partie des recettes de billets de train.
définition ferroviaire à grande vitesse de « ligne de train » est « fil avec haut - route la course et la fin d'origine de train », une explication simple est déclenche station émettrice et le terminal sont à la fois le long du chemin de fer à grande vitesse un site de la ville, telles que Beijing à Nanjing, Jinan, Xuzhou, Tianjin à Shanghai.
Pour cette ligne de trains, le Bureau des chemins de fer locaux est le « fournisseurs de services autorisés » de l'entreprise ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai, principal élément de revenu est le service ferroviaire frais de location et les frais de gestion des commissions versées par ce dernier (tout le personnel de service ferroviaire appartenant au bureau des chemins de fer local), en même temps Bureau des chemins de fer locaux ne paient pas « droits » au Bureau des chemins de fer.
Et « Train Line » en face « une croix de train », il fait référence à ceux qui ne la gare de départ ou d'une ligne ferroviaire à grande vitesse terminale, mais il passera par le milieu (avec) le train de chemin de fer à grande vitesse d'une certaine période. Tels que Zhengzhou à Nanjing ou Beijing à Hangzhou trains à grande vitesse, les trains sont à travers la ligne. Pour la ligne cross-train, l'entreprise ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai que les opérateurs d'identité purs impliqués dans la gestion du réseau routier, le bureau de chemin de fer local pour le train appartient à recueillir des « droits », les revenus des tarifs est tous la propriété de celui-ci à tous.
Beijing-Shanghai opérateurs ferroviaires à grande vitesse autour de l'émergence de ce « réseau routier et de billettique société les deux collecte des péages » modulaire « séparation de la gestion », plein de caractéristiques chinoises. Ou que c'est une réforme ferroviaire chinois les premiers résultats d'un long voyage.
En fait, d'accompagnement, des avantages et des inconvénients pour l'industrie, la discussion « Répartir la gestion » n'a jamais cessé. Ce modèle est reconnu par côté, il est le visage du système profond des opérations ferroviaires du système, d'abord les « ressources du réseau routier » et « services de transport » ces deux faire une coupure complète. Cependant, en raison du court terme, il est difficile de voir la possibilité d'autres fournisseurs de services de l'opérateur ferroviaire de marché à introduire, donc après la mise en uvre de la découpe mentionnée ci-dessus, encore essentiellement entre nature diverse appartenant pays de la société RPR, ce qui augmente les coûts de transaction, afin d'améliorer en termes d'efficacité du système est un effet indésirable.
Équilibrer espace de performance
Beijing-Shanghai divulgation de prospectus ferroviaire à grande vitesse, la merveille du monde extérieur à l'échelle de son chiffre d'affaires annuel de plus de 30 milliards de yuans. À l'heure actuelle, « Ligne d'affaires » et « d'affaires à travers la ligne » revenu représentait à peu près égale de l'entreprise. Dans le modèle d'affaires, les deux parties revenus correspondants sont des indicateurs et des modèles très différents.
Revenu « Ce train » est une contravention, deux indicateurs de l'impact du revenu est le nombre total du prix moyen payé pour envoyer les visiteurs et les touristes. Toutefois, le prospectus ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai n'a pas révélé directement les tarifs des passagers en moyenne, le nombre total de la publicité que pour envoyer le train au cours de la période considérée, les données de transport de passagers ont envoyé des passagers, le facteur de charge, le chiffre d'affaires des passagers et ainsi de suite.
Facteurs influant sur le revenu de « Cross-Train », principalement pour acheter le nombre de services ferroviaires au réseau routier. Prospectus montre qu'en raison de la ligne ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai relié à la ligne Beijing-Harbin, trop pure, et un grand nombre de lignes ferroviaires à grande vitesse Shanghai-Kunming le long de la station de plaque tournante pour l'ajout du moyeu de la région orientale, donc avec l'amélioration progressive du réseau ferroviaire à grande, CONSÉCUTIFS chiffre d'affaires de ligne diamétrale ferroviaire a également augmenté.
Depuis 2016, le Pékin-Shanghai à grande vitesse ferroviaire contrôleur réelle - China Railway Group National Co., Ltd (ci-après dénommé « groupe de fer »), le prédécesseur du chemin de fer de la Chine, la grande vitesse ferroviaire a « pricing power », en fonction des conditions du marché concurrentiel et facteurs de distribution de flux de passagers, la mise en oeuvre de certains flotteur tarifaire. Au cours des dernières années malgré la voiture globale ferroviaire à grande vitesse et le moteur est apparu sur la situation des billets de rabais, mais le Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse en tant que représentant des routes principales, les tarifs sont restés inchangés pendant de nombreuses années.
Une plus digne des variables d'observation qui fonctionnent plus rapidement au cours des dernières années avec l'introduction d'un train « renaissance » et permettent plus de passagers pour accueillir le montant total des longs trains de blocs, plus une variété de train en ajustant le rapport de la taille du groupe, envoyer nombre annuel de trains de la ligne des visiteurs en constante augmentation, mais le nombre de départs quotidiens de cette ligne ferroviaire est en déclin.
Ce petit ajustement de la pensée, nous pensons que, dans les deux prochaines années continuera, et devenir une variable importante affectant les recettes et la croissance du bénéfice brut de la société. FARE relativement constante comme condition préalable, le magazine « First Financial » prévoit un taux de croissance du changement futur intervalle de Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse du chiffre d'affaires et le bénéfice brut. Selon un scénario plus optimiste, prévoit que son taux de croissance des revenus allant jusqu'à 9,34%, le bénéfice brut a augmenté de 7,55%. Même à un scénario relativement pessimiste, la performance du même peut rester robuste.
L'actif principal de Beijing Shanghai entreprise ferroviaire à grande vitesse est un réseau de chemin de fer à grande vitesse, en tenant compte des facteurs de localisation d'intervalle de trains de minimum, comme la ligne de train à grande vitesse, il est la limite supérieure théorique de la capacité totale. Afin d'atteindre l'entreprise de maximiser les revenus et la croissance des bénéfices, en fait, d'envisager comment équilibrer la proportion de cette ligne de voitures et la voiture à travers la ligne.
enquêtes de routine SFC pour le transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai dans le prospectus, il y a un problème qui oblige les entreprises à expliquer « si le Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse peut former une compétition de second rang majeur avec l'industrie sur les entreprises existantes. » En raison de l'appel d'offres du projet de conception a été rendue publique, toujours dans la planification précoce du transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai deuxième niveau se pour attraper le marché ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai « points chauds ». Afin d'alléger la capacité de pression de Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse, la Commission nationale du développement et de la réforme en Juillet 2016 a annoncé un futur plan de développement ferroviaire à grande vitesse en question, « le canal Beijing-Shanghai » qui fait partie de la ligne Beijing-Shanghai deuxième niveau. En plus de l'origine et les stations de destination et Tianjin section compatible avec la ligne actuelle de Beijing-Shanghai, Beijing-Shanghai deuxième niveau de Weifang, Linyi, Huai'an, Yangzhou, Nantong, et d'autres sites sont plus proches de la côte de la côte est de la Chine. Les deux communiqués de la ligne de chemin de fer Beijing-Shanghai, l'avenir deviendra une partie importante de la « huit vertical et huit horizontal » planification à long terme du réseau ferroviaire chinois. De plus en plus ferroviaire à grande vitesse est terminée, incorporée dans le réseau existant, le taux de la ligne existante ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai son utilisation se lever, mais le coût suivra l'effet marginal diminuer, de manière à pousser progressivement la marge brute.
Près de « gros profits »
Dans le secteur ferroviaire, la soi-disant « petit bénéfice » et l'argument « grand profit ». « Petit bénéfice » revenus fait référence peuvent compenser les coûts opérationnels, tels que le travail, l'énergie, l'amortissement, etc., et les « grands bénéfices » est sur cette base doit également être pris en compte lors de la construction ferroviaire investissements, tels que les intérêts du prêt et du capital.
En raison des énormes coûts de construction, en plus du projet ferroviaire à grande vitesse entreprise de l'investissement en capital des actionnaires, comptent souvent sur de grandes quantités de déficit de financement de la dette rempli. Lorsque Pékin-Shanghai la construction ferroviaire à grande vitesse, sur l'utilisation de 50% du capital et 50% des prêts + obligations pour couvrir le coût initial de 220 milliards de yuans. Prospectus, à la fin du 2019 troisième trimestre, le Pékin-Shanghai ferroviaire à grande vitesse a encore un total de 21,807 milliards de yuans de prêts à long terme, dont 15 milliards seront à moins d'un an, attend l'année entière 2019, la société dépasse encore les paiements de prêt intérêts de 10 milliards.
Pour les compagnies de chemin de fer Beijing-Shanghai à grande vitesse, le réseau routier et les marges bénéficiaires des revenus de billets sont objectifs relativement, les prospectus indique que le ratio de couverture d'intérêt actuel (Note des éditeurs: EBIT ÷ charge d'intérêt pour la mesure de base de la société à rembourser les prêts capacité) de 16 fois en 2016. en outre, la société a une longue durée de remboursement du prêt de 7,5 milliards $ à l'avance, de sorte que le prometteur a atteint un « intérêt principal », l'objectif « grand profit ».
Mais ce n'est le résultat d'une sociétés d'exploitation ferroviaire indépendants à grande vitesse d'étude. Parce que la relation de confiance entre la société d'exploitation du transport ferroviaire à grande vitesse travaille en étroite collaboration avec le Bureau des chemins de fer dans les opérations quotidiennes d'analyse indépendante difficile, dans l'étude globale de la performance opérationnelle de la ligne ferroviaire à grande vitesse doivent être considérés en même temps que l'impact du Bureau des chemins de fer compté.
Beijing-Shanghai ferroviaire à grande vitesse Le prospectus a également révélé sous la juridiction du Groupe des 18 Bureau des chemins de fer de chemins de fer nationaux, une partie des données opérationnelles. Ligne impliqué Pékin, Jinan, Shanghai Railway Bureau dans les trois, seul Bureau de Shanghai 2018 bénéfice de 1,7 milliards de yuans, avec de petites pertes Bureau Jinan, bureau de Pékin, il y a 6.139.000.000 de yuans de pertes, les niveaux de revenus et de profits et lignes spécifiques non divulgués. Les niveaux de dette nationale Rail Group, est maintenant stabilisé à plus de 5 billions de yuans.
Selon la Banque mondiale publié à la mi-2019 «le développement ferroviaire à grande vitesse chinoise, » les estimations du rapport, mais à la ligne constituent l'étude globale de son niveau de rentabilité « + Administration ferroviaire société d'exploitation correspondant à l'entrée », beaucoup de vitesse de conception chinoise de 200-250 km dans la ligne, l'ouverture initiale de même les objectifs opérationnels « petit bénéfice » sont difficiles à atteindre. Et attendre que la ligne a ouvert 10 ans, la pression a été considérablement réduite principal et les intérêts, plus de la moitié de la vitesse de conception de 300-350 km de la ligne peut atteindre « grand profit » sur les niveaux de trafic des passagers existants.
Bien sûr, plus le gouvernement local pour l'introduction de la dette ferroviaire à grande vitesse supposée. Le gouvernement local pour mettre en uvre les fonds de réinstallation concernés, en plus de l'utilisation des ressources financières, dépendent fortement des prêts bancaires, il est en fait encore accru la charge de travail lui-même. 2018, Développement et la Réforme a publié un guide spécial d'avertissement des risques de la dette cachés dans certains endroits apparaissent dans « l'effet ferroviaire à grande vitesse. »
Face à cette industrie mondiale, comme une année de bénéfices après année et les dividendes, le financement IPO de 50 milliards de yuans, les étoiles des personnes morales « pour promouvoir la réforme commune stock de la voie ferrée, » la valeur économique du transport ferroviaire à grande vitesse Beijing-Shanghai est certainement important, mais aucune copie possible.
(Original Source: First Financial Titre original: 67 employés et un revenu annuel de 30 milliards + ligne ferroviaire à grande vitesse la plus rentable Secret Chine)
