Fondée en 2010, a été sous contrat de vente de la province du Jiangxi est la première société immobilière tenue Sony, prospectus soumis au HKEx ces derniers jours, si inscription réussie, sera mis en place dans le plus court vers les cercles immobiliers cotée arriviste a.
Prospectus montre que Sony détenant certains des projets sont concentrés dans le Jiangxi, du Guangdong et d'autres endroits, en particulier à Nanchang lourdement chargé, villes Huizhou. L'industrie estime que, bien que cela puisse exercer un effet synergique, mais il ne peut qu'être affectée par l'économie locale mentionnée ci-dessus, les changements de politique. En même temps, réaliser des économies d'échelle Sony les avoirs, l'encours total a augmenté plus de trois fois en trois ans, pour atteindre 22,1 milliards de yuans, le ratio d'endettement net était de 240%, dépassant de loin l'industrie ratio de la dette moyenne.
projet Liu Cheng se concentre sur Nanchang, Huizhou
En 2010, alors qu'il était de 33 ans, constructeur Zhang Yuanlin à Nanchang, Jiangxi mis en place une maison Sony, avant cela, il a été directeur général de la province du Jiangxi Fifth Construction Group Co., Ltd. Selon les rapports des médias, trois ans seulement avant Sony immobilier pour construire un projet - Sony · Tai Bay Park et pied Nanchang sur le marché. Après cela, le développement de l'entreprise dans la voie rapide.
Prospectus montre que, après quelques années, Sony a subi une série de changements de propriété, la restructuration des actifs, fixé par Sony Sony titres immobiliers, à travers les couches de relation, Sony a construit pour l'immobilier dans les îles enregistrés Caïman tenant son Sony. Zhang Yuanlin par une fiducie familiale détient une participation majoritaire de 94% dans Sony, en tant que nouvelle fiducie d'intéressement permanent détient une participation de 5%, et le reste 1% est détenue par des investisseurs stratégiques, Chen Yonghui.
Institut de recherche China Index des données montrent qu'en 2016 et 2018, les ventes annuelles ont été de 16 milliards de yuans, 45,7 milliards de yuans, 91,5 milliards de yuans, se classant dans les entreprises immobilières chinoises, respectivement, pour la première 103, 42, 34. Prospectus statistiques citées cent millions Han dit le groupe de réflexion, calculé conformément à la 2017, 2018, 2019, un quart du chiffre d'affaires total sous contrat de l'immobilier résidentiel, Sony Holdings sont classés à la première place dans toutes les entreprises de développement immobilier dans la province du Jiangxi.
Au 31 Mars, 2019, Sony détenant un total de 101 sont à différents stades de développement de projets immobiliers résidentiels, dont 55 situés dans la province de Jiangxi, situé dans le Guangdong, Hong Kong 20 grande Bay Area 11 est situé dans le delta du fleuve Yangtsé, situé dans 15 Midwest les villes principales et d'autres zones à fort potentiel de croissance.
Reçu par la disponibilité de l'acquisition des terres pas cher, Sony est l'un des principaux moyens de contrôle obtenir banque de terres. Elle Runting Sony vice-président de l'immobilier dans une interview aux médias que les grands projets de coopération de fusion de la part de Sony est d'environ 70% à 80%. Selon lui, quand la terre a été attribué à une seule main, pour le contrôle adéquat de l'ampleur des investissements, la recherche de partenaires, puis partager la prime de marque de Sony est un moyen d'obtenir plus approprié.
Une autre stratégie est « racines urbaines ». Sony Elle Runting dit: « (Sony) pour entrer dans la ville et promettant, au moins deviendra une part de la première, les propriétaires non seulement attirer les clients, mais aussi d'attirer des partenaires au pays, pour attirer le soutien du gouvernement et ainsi de suite. »
Cependant, la ville va inévitablement produire labour profond dépendance excessive sur les différents domaines. Au-dessus de 101 projets, Nanchang et Huizhou Ville de Guangdong ont représenté l'essentiel. Y compris les filiales, entreprises associées et des entités contrôlées conjointement, y compris, Sony Se tenir à Nanchang, il y a 45 projets, 42,8% de la réserve totale des terres, la ville de Huizhou, il y a 15 projets, banque de la superficie totale de 22,8%. villes Nanchang et Huizhou, ce qui représente près de 60% du nombre total de projets, 65,6% des réserves foncières totales.
Xie Yifeng, président de l'Académie chinoise de latitude urbaine Real Estate et la longitude d'un nouveau client, a déclaré le prix des logements font à grande échelle, nous devons poursuivre « voie rapide », et appuyez sur le grand nombre de projets dans une ou deux villes, il est susceptible d'entraîner une plus grande pression pour faire fondre , ce qui conduit à une pression accrue sur les fonds de l'entreprise, l'augmentation de la dette. Il a dit que, bien que Huizhou Guangdong, Hong Kong peut profiter d'une grande Bay Area bonne, mais pas la ville principale de la région, par rapport à une seule industrie, récemment la performance du marché en général.
Sony tenue dans le prospectus a également déclaré que la majeure partie de son chiffre d'affaires est généré par l'entreprise dans la province du Jiangxi, une baisse significative des conditions économiques sont susceptibles de la performance opérationnelle de l'entreprise Jiangxi, avoir une incidence défavorable sur la situation financière et nos perspectives commerciales.
Le ratio d'endettement au cours des trois dernières années, 200%
spectacles de prospectus, 2016 et 2018, Sony bénéfice Holdings ont été 2223000000 yuans, 5,241 milliards de yuans et 8,42 milliards de yuans, soit un TCAC de 94,6%, le bénéfice net de 130 millions de yuans, 278 millions de yuans et 555 millions de yuans, TCAC de 105,9%, la marge brute est pas une petite augmentation de 24,7%, 33,7%, 37,3%, respectivement.
Keer Rui Centre de données de recherche montrent que l'année dernière 176 prix pondérés du logement moyen et médian énumérés marge brute était de 31,1% et 32,8%, respectivement, en tenant 2018 Sony marge brute supérieure à la moyenne de l'industrie. La marge brute pour l'augmentation globale, le prospectus dit, principalement en raison de réduire les coûts de plusieurs projets terres, la mise en uvre des procédures d'exploitation normalisées aux coûts d'aide de contrôle et affecter la croissance globale du marché immobilier résidentiel.
Cependant, sa marge bénéficiaire nette est inférieure à la moyenne de l'industrie. 2016 et 2018, la marge bénéficiaire nette Sony Holdings était de 5,9%, 5,3%, 6,9%, tandis que les prix des logements moyens et médians pondérés l'an dernier, 176 marge bénéficiaire nette était de 13,1% énumérés et 11,7%, respectivement.
Sony détient aussi un niveau d'endettement élevé, 2016 et 2018 ratio d'endettement net de la société a été de 1,9 fois, 2,7 fois, 2,4 fois. Pour l'augmentation en 2017 ratio d'endettement net, le prospectus dit, l'année a été principalement due à l'augmentation des prêts bancaires et autres. Les données montrent que l'endettement total de Sony de portefeuille en 2016 environ 6,438 milliards de yuans en 2017 a augmenté à environ 16,676 milliards de yuans, soit une augmentation de plus de dix milliards de yuans. Pour 2018 ratio d'endettement net a diminué, l'année est l'achèvement et la livraison des biens ainsi qu'une augmentation de l'augmentation des flux de trésorerie.
Les statistiques connexes montrent que Sony Holdings 2016 et 2018, respectivement, le ratio de la dette nette d'environ 300%, 205%, 285%. Contraste Association China Real Estate, Shanghai E-House Real Estate Institute de données combinées 210 chinois tarif indiqué rapport publié en 2018 tarif indiqué est le taux 92,52% de la dette nette, le ratio d'endettement net a atteint une moyenne industrie appartenant à Sony de 3 fois.
Shenzhen Real Estate Research Center, agrégé supérieur de recherches, Centre de recherche de la Banque, chercheur de l'Université Zhongshan Li Yujia dans la nouvelle latitude et la longitude de la représentation du client, et Seek liste dans la phase d'expansion des prix du logement dette nette ratio de fonds propres, le ratio de la dette nette et d'autres indicateurs, dans cette salle les prix sont également très fréquents. Ces haut indice, ce qui indique flux de trésorerie de la société pression financière plus intense. Xie Yifeng considéré, y compris les grandes entreprises, dont les chambres, l'ensemble de l'industrie est activement désendettement, si les prix des logements maintiennent encore une dette élevée, une fois que le marché est dégradé, il est facile de l'exposition au risque.
Ces dernières années, le total des emprunts Sony Holdings a augmenté rapidement, le prospectus dit, à la fin de 2018, la banque totale et d'autres emprunts en cours (à l'exclusion des obligations) d'environ 21,51 milliards de yuans, plus de trois fois à la fin de 2016. Comme pour d'autres prix des logements non marchands, mais aussi par Sony holding transfusion financement de la fiducie, les données montrent que les sociétés de financement de la fiducie en circulation à la dette totale (y compris la banque portant intérêts et autres emprunts et obligations de sociétés) de 51,6%.
prospectus indique Sony Holdings, partie augmentation des fonds seront utilisés pour rembourser les emprunts.
Fiducie de financement ont représenté une plus grande, entraînera des coûts de financement ont augmenté, 2016 et 2018, le taux d'intérêt moyen pondéré effectif contrôlé par Sony était de 9,3%, 9,1%, 9,3%, plus élevé que le coût des prix des logements à grande échelle pour obtenir des fonds de la banque. La liste des collectes de fonds, en plus de détenir Sony aux fonds existants pour le financement du projet, il sera également utilisé pour rembourser plus d'un certain nombre de banque portant intérêt existant et d'autres emprunts.
Les gens réels de contrôle dans les grands frères fournisseurs
Prospectus montre que Sony possédait les fournisseurs sont plus concentrés au cours des dernières années, les cinq premiers fournisseurs représentaient environ 56,3% de la même année le coût de la vente, 62%, 52,7%, et le plus important fournisseur de coût des ventes de l'entreprise ont représenté environ 18 de la société %, 41,2% et 29,8%. Les cinq fournisseurs, Guangxi et Jiangxi Province Fifth Construction Group Co., Ltd et la partie continentale et Hong Kong Construction Group Holdings Sony relation complexe existe.
Sony ancien président du conseil d'administration Zhang Yuanlin tenue fondateur de l'entreprise, a travaillé dans la province du Jiangxi Fifth Construction Co., Ltd Groupe, ce qui représente environ 80,4% du capital détenue par Zhang Yuanlin frère Zhang Inde. Les données montrent que la société fournit l'ingénierie, la construction et les services de peinture aux projets de développement immobilier appartenant à Sony. 2016 ~ 2018, Sony maintenant les achats de l'entreprise étaient de 383 millions de yuans, 411 millions de yuans, 800 millions de yuans, soit environ 16,3% des achats, 6,6% et 10,4%.
Guangxi Lu Hong Kong Construction Group Co., Ltd par le frère de Zhang Jin Zhang jeu Yuanlin à 97,65% de détention, et fournit des services de construction pour la tenue de Sony. 2017, 2018, Sony détenant des achats de l'entreprise étaient environ 188 millions de yuans et 264 millions de yuans, soit 3% des achats de 3,4%.
Le prospectus relatif aux deux sociétés en tant que personne. Toutefois, le prospectus a également déclaré que la référence aux services similaires sur le marché libre, les deux sociétés offrent plus favorable que celui fourni par un tiers indépendant.
Li Yujia croient que les prix des logements sont pour la plupart des entreprises privées de la famille, dans le cas des parents qui servent dans l'activité en amont est plus fréquente, car l'intermédiaire d'économiser beaucoup de liens, permettra d'économiser les dépenses des entreprises. Cependant, une fois la liste, ils doivent respecter strictement la lettre Phi règles pour empêcher le transfert des cas d'avantages sociaux.
Sony tenant des paiements futurs aux deux entreprises continuera à augmenter les frais de service. Prospectus attend 2019 ~ 2021, le plus haut chiffre d'affaires des services accord-cadre Cinquième Construction Group Co., Ltd de la province du Jiangxi, ne dépassera pas 1,1 milliard de yuans, 1,4 milliard, 1,4 milliard, ports secs dans le Guangxi Construction Group Co., Ltd, respectivement, pas plus de 1 milliard , 1,6 milliard, 1,8 milliard.
(Editeur: Zi Yi Zhang)
