Les entreprises à reprendre la production de la route est pleine d'incertitude. Comment l'évolution prochaine dépend à la fois des mesures d'auto-assistance de l'entreprise, mais dépend aussi de savoir si le gouvernement peut fournir un environnement macro relativement facile pour la reprise de la production. La clé est d'être une politique budgétaire plus active
Il Fan Zhu Il / texte
À l'heure actuelle, la nouvelle épidémie de la Couronne affecte la Chine et l'économie mondiale d'une manière que nous avons jamais vu auparavant. La nouvelle infection virale de la couronne et forte, longue période d'incubation et est progressivement étendue aux pays à travers le monde. La nouvelle épidémie de couronne avec tous les chocs extérieurs que nous avons vu dans le passé est différent. Il contrairement à 2008 en raison de l'impact de la contraction de la demande extérieure provoquée par la demande soudaine, à la différence des années 1970 crise du pétrole des chocs 2011 ou d'approvisionnement causés par le tremblement de terre au Japon, ne peut pas être complètement même avec l'épidémie de SRAS en 2003 comme référence. Analyse de l'impact des nouveaux foyers de la couronne avec le modèle macro-économique existant, revient à ne pas tenir compte des circonstances changeantes.
Ce document tente d'estimer l'impact d'une nouvelle épidémie de la Couronne peut apporter à l'économie de la Chine macro dans la base de données existantes. Cet article se concentre uniquement sur le mécanisme le plus direct du nouveau virus de la couronne affecte l'économie chinoise: qui est due à la prévention des épidémies et le plomb de contrôle à la grande majorité des entreprises ont cessé ou état semi-arrêt. Lorsque les entreprises peuvent reprendre entièrement la production, la production est revenue à l'état normal, détermine l'impact de l'épidémie sur l'économie de l'ordre.
La nouvelle épidémie de la couronne n'est pas le même impact sur diverses industries apporte. Par exemple, la restauration, le tourisme, le transport et d'autres industries soumises à un plus grand impact de l'épidémie, alors que l'impact de la fabrication est relativement faible, achats en ligne, jeux en ligne et d'autres industries, mais la tendance à tronçonné l'épidémie. La fabrication est la pierre angulaire de l'économie chinoise, le secteur manufacturier dans de nombreux secteurs de l'industrie. Cet article tente de présenter un cadre d'analyse préliminaire pour explorer l'industrie manufacturière par l'impact de la taille de l'épidémie.
En supposant que l'épidémie de nouveaux changements se produisent, l'impact de la Chine et l'économie mondiale devait être plus complexe, nous allons également suivre l'évolution de la situation, de faire explorer plus en détail.
Tout d'abord, l'économie chinoise quand revenir à la normale?
Lorsque nous examinons d'abord la société de reprendre entièrement la production. Voici la pleine reprise de la production, des moyens que les entreprises se remettent de l'état actuel à l'extrême ordre de production normale, reflète principalement dans trois aspects, à savoir, le nombre d'employés, l'utilisation des capacités et des niveaux de flux de trésorerie. relation logique entre ces trois domaines sont les suivants: Condition préalable pour reprendre l'ordre de production est le personnel de service, la validation du côté est l'utilisation des capacités et d'autres indicateurs revenir à des niveaux normaux, la confirmation finale est la demande en aval de ramasser et de flux de trésorerie de retour à la normale.
Comme on peut le voir à partir des données de haute fréquence peuvent être acquis, les progrès de la reprise de la production de l'entreprise ne sont pas optimistes.
Tout d'abord, nous utilisons le trafic voyageurs national ferroviaire quotidienne de suivre les affaires du personnel pour le devoir. La figure 1, du 10 Février pour ouvrir un retour clair à ce jour de travail, le trafic passagers à la vitesse de la reprise est encore lente. Date 19 février, la chaîne de volume de passagers par jour ont augmenté de manière significative, mais l'état normal des niveaux de trafic de passagers 800-900 millions un jour, les gens sont encore des différences importantes. Nous pouvons également utiliser la consommation de charbon par jour en moyenne cinq groupes de production d'énergie pour suivre leur situation de production réelle (l'industrie utilise généralement la consommation de charbon par jour en moyenne dans les groupes de production d'électricité de six, ici nous avons exclu les données charbon Guodian, principalement parce que les données depuis la date Février 7, la consommation de charbon par jour en moyenne étaient 127,900 tonnes, sans fluctuations. cela change non seulement de sa propre au fil des années, il y a des différences, il y a des différences avec les cinq autres groupes de production d'énergie en émission de données récentes). La figure 2 environ, la quantité de groupe de production de courant électrique au charbon 50% sur la même période.
1 comparaison du trafic ferroviaire voyageurs national quotidien graphique avec les deux dernières années
Source: Ministère des Transports, de vent, d'organiser leur propre par l'auteur. t est le jour de la Fête du Printemps.
Figure 2 cinq groupes de production d'énergie avec la consommation de charbon quotidienne moyenne au cours des trois dernières années, le contraste moyen
Source: Ministère des Transports, de vent, d'organiser leur propre par l'auteur. t est le jour de la Fête du Printemps.
(1) le taux d'exploitation des grandes aciéries du pays inférieure à la même période des trois dernières années, 10%, et toujours en baisse (figures 3 et 4); (2: En outre, certains secteurs de données que nous pouvons observer directement l'état actuel de la production ) de l'industrie chimique, la vitesse de fonctionnement de filaments de polyester dans le Jiangsu et Zhejiang inférieure à la même période de trois ans d'environ 20%, il n'y a aucun signe de reprise (figure 5), (3) l'industrie textile, un filament de feu de polyester correspondant métier à tisser en aval dans l'année civile au-dessus du niveau de 50%, 6 e semaine Février seulement 5% du taux d'exploitation, bien que les signes actuels de reprise, mais les progrès sont lents (Fig. 6).
La figure 3 moulins grands taux d'exploitation: fil
Source: vent, après l'auteur de finition. t est la semaine Fête du Printemps.
La figure 4 moulins grands taux d'exploitation: les barres d'armature
Source: le vent, la finition par l'auteur. t est la semaine Fête du Printemps.
Figure 5 vitesse de fonctionnement, de filaments de polyester dans le Jiangsu et Zhejiang
Source: le vent, la finition par l'auteur. t est la semaine Fête du Printemps.
taux de fonctionnement de la machine en aval de filaments de polyester Jiangzhe Région 6
Source: le vent, la finition par l'auteur. t est la semaine Fête du Printemps.
En résumé, tant pour le personnel de service de l'Etat ou du point de vue de la production, les entreprises reprennent le calendrier de production ne sont pas optimistes. volume de passagers ferroviaire quotidien national et de la consommation de charbon par jour en moyenne cinq groupes de production d'énergie et d'autres données macro-fréquence de haute montrent que le moment de la reprise de la production est encore à ses premiers stades, les progrès sont lents.
Ainsi, les entreprises quand ils pourraient reprendre entièrement la production de celui-ci?
poteau personnel est une condition nécessaire à la reprise de la production d'une évaluation complète de la régurgitation du personnel est une base importante pour juger de la reprise du temps de production. Nous avons besoin de personnel à temps régurgitation des stocks et des flux sont estimés à partir de deux aspects. Flow, nous utilisons le trafic avant et après la Fête du Printemps au cours des trois dernières années comme référence pour déterminer le niveau de la capacité ferroviaire dans l'état normal. Le côté des actions, nous utilisons les trois années 2018-2020, le montant total du passager ferroviaire nationale 15 jours avant la Fête du Printemps comme référence. Sur la base de l'expérience passée, le cinquième jour de chaque année est le début du pic de retour, généralement continuer à la circulation de retour Seizième au cours de cette période devrait être égale au retour du trafic avant la Fête du Printemps. Comme le montre le tableau, le printemps cohérente avant que le stock de 14 jours de données relatives aux passagers au cinquième jour du seizième au cours des deux dernières années. La maison de 2020 rendement cumulatif avant les voyages de vacances jusqu'à 16 millions de personnes, soit nettement plus qu'au cours des deux dernières années, mais le rendement cumulatif après les voyages de vacances au cours de la même période n'a été que 21.319.000 passagers.
Passagers comparaison des données de table d'actions avant et après la Fête du Printemps 12018-2020
Source: Ministère des Transports, finissant par l'auteur.
Retour au tour de travail commence 10 Février à partir de Février 19 le trafic ferroviaire de passagers rapide des passagers pris de la vitesse. Ainsi, nous 19 Février comme point de départ, en utilisant 19 Février - 26 Février comme données de référence, respectivement la méthode extrapolation linéaire extrapolation exponentielle, le temps de détermination du trafic de passagers revenue à la normale désirée, et un volume total de passagers a atteint le niveau des stocks avant la période de vacances nécessaire, les résultats présentés à la figure 7 (position de ligne en pointillés pour la capacité de passagers d'environ 900 millions de personnes, une mesure des niveaux normaux de la capacité de transport ferroviaire de la Chine) et 8 (position de la ligne pointillée pour les 122 millions de personnes sur un total de le trafic des passagers, avant le jour férié est le montant cumulé de 162 millions de voyages de passagers de 75% multiplié par 75% de la raison est la proportion des travailleurs migrants et des étudiants au printemps est d'environ 3: 1). Comme on le voit, même en fonction de la croissance exponentielle, à la fois être à peu près environ 20 Mars pour atteindre la régurgitation du personnel. Selon la politique actuelle, le dos sur le terrain à la nécessité de la ville pour s'isoler à la maison pendant un certain temps, les normes de différentes régions légèrement différentes, allant de 7 à 14 jours. Si l'on suppose une médiane de 10 jours, la régurgitation finale du temps du personnel au moins jusqu'à la fin de Mars.
Figure 7 extrapolation des données du trafic ferroviaire voyageurs national
Source: Ministère des Transports, le tri et le calcul par l'auteur.
8 cinquième jour jusqu'à l'extérieur du rail voyageurs national reliant le village avec le push de données
Source: Ministère des Transports, le tri et le calcul par l'auteur.
Ensuite, nous utilisons des données historiques pour évaluer le temps de reprendre l'état de la production normale des besoins de l'entreprise. Tout d'abord, nous devions reprendre le temps de production est divisé en trois parties, à savoir, les temps d'immobilisation, comme dans le cycle normal de production et le facteur de retard.
Temps d'arrêt signifie que le décalage entre le point le plus bas de l'utilisation de la capacité actuelle et les données d'exploitation avec le point le plus bas dans l'histoire, qui est la date en 2020 était le plus bas enregistré dans la valeur des données au cours des trois dernières années, les bas précédents de la différence de temps. Dans des circonstances normales, le Nouvel An chinois est le jour de la semaine ou le point le plus bas, et cela en raison de la nécessité de la prévention et de contrôle, de nombreuses entreprises ne parviennent pas à recommencer après la période de vacances de temps, ce qui entraîne une faible force de repousser. Actuellement, certaines données ont été enregistrées dans la gamme la plus basse de valeurs, telles que les taux d'exploitation de cinq groupes de production d'énergie de la consommation de charbon et de métiers à tisser, mais si la vitesse de fonctionnement des barres d'armature, la tige de fil et d'autres taux d'exploitation ne sont pas encore enregistré la valeur la plus faible, ce qui signifie que les temps d'arrêt peut il y aura des sous-estimés.
cycle normal fait référence à la reprise de la production au cours des trois dernières années, les indicateurs pertinents du point le plus bas quelques jours avant le retour de vacances au niveau normal requis. Selon la conversion de données hebdomadaire est devenu sept jours par semaine pendant plusieurs jours unifiés.
facteur de retard est dû à la coordination de la chaîne d'approvisionnement et des mesures de contrôle et d'autres facteurs, le cycle actuel de rythme de production complexe d'entreprise sera plus long que le cycle de production de reprise normale, il faut multiplier par un coefficient. Nous partons du principe que cette ronde reprendra sa production que par le passé avec le double du temps que le facteur de retard de 2. Pour les indicateurs ont touché le fond, et si la vitesse est estimée à augmenter par des méthodes en dehors de la première poussée, ne supporte pas le facteur de retard est réglé sur 2, pourrait en fait être encore plus. Par conséquent, le facteur de retard de 2 est en fait une estimation optimiste.
En somme disponible, Reprise des temps d'arrêt de production + = temps multiplexé facteur normal retard du cycle de production * . Les résultats sont présentés dans le tableau 2, en jours. Comme le montre le tableau, les résultats de nos calculs, le tableau de données à haute fréquence à restaurer à une histoire de l'état normal d'au moins deux mois, ce qui correspond à l'heure de fin de la reprise de la production 3.
Tableau 2 complexe basé sur l'expérience historique estimée du temps de production
Source: le vent, le tri et le calcul par l'auteur.
Toutes les analyses ci-dessus dépendent des hypothèses, mais il n'y a pas de reprise de la production dans toutes sortes de difficultés pratiques rencontrées considération. Ces difficultés pratiques pourraient permettre d'augmenter la difficulté de la reprise de la production et de prolonger la reprise du temps de production.
Tout d'abord, pour rétablir l'ordre et empêcher la production de la propagation secondaire du dilemme épidémique deviendra de plus en plus apparente. pressions de prévention et de contrôle actuels sont encore fortes, de nombreuses provinces du gouvernement de la base et l'exportation du travail communautaire en utilisant toujours l'approche large de prévention des épidémies et le contrôle des signes de trafic local, la province et la ville ne lâchait pas l'accélération. Ceux-ci ont grandement limité le personnel taux de rendement. Les provinces d'entrée du travail, en dehors du cas de transmission dans certaines régions n'a pas diminué, mais est en augmentation, ce qui a encore aggravé la prévention des épidémies et le contrôle des conflits et reprendre la production.
En second lieu, le nouveau virus de la Couronne a commencé à apparaître dans la tendance de la diffusion dans le monde entier, en particulier au Japon, le développement de la couronne de la situation épidémique de la Corée du Sud n'est pas optimiste. Le Japon et la Corée du Sud dans le système de production de l'Asie est le plus de participants critiques est une partie importante de la chaîne d'approvisionnement mondiale. Cela permettra d'accroître la difficulté de coordonner la chaîne d'approvisionnement mondiale et de réduire les commandes à l'étranger, de reprendre la production et l'incertitude causée flux de trésorerie.
En troisième lieu, coordonné la chaîne d'approvisionnement nationale, mais aussi de retourner au travail pour reprendre la production plus difficile. Après réintègrent la phase de production, en amont et en aval les entreprises ont besoin de confirmer la capacité de chaque offre d'autres et la capacité de commandes de rémunération, etc., qui à son tour ralentir le rythme de la production nationale et l'ordre a été restauré à l'état normal.
Deuxièmement, quelles industries peut être un impact plus important sur l'épidémie?
La nouvelle couronne pour la prévention et le contrôle des maladies épidémiques, la politique actuelle sur la mobilité, la circulation des biens et des flux de capitaux ont eu un impact négatif. En raison des différences entre les différents secteurs, l'étendue de son impact par l'épidémie ne sont pas les mêmes. Nous considérons que les différents secteurs de la circulation des personnes, des flux de marchandises et de la sensibilité aux flux de capitaux, peuvent arriver à une conclusion logique: la chaîne de main-d'uvre offre, longue, l'industrie serré de la chaîne du capital sera encore plus grand impact. Nous mesurons les différents secteurs de la main-d'uvre, la longueur de la chaîne d'approvisionnement et les flux de trésorerie ont été utilisés comme indicateurs, et d'explorer ce que l'industrie peut faire l'objet d'un plus grand impact sur l'épidémie.
(1) mesure de main-d'uvre. Nous utilisons les dernières données du recensement économique 2018, divisé par le nombre d'entités juridiques avec le nombre d'employés dans divers secteurs de l'industrie secondaire, obtenir une sorte d'industries de main-d'uvre. Cette approche des problèmes possibles sont les suivants: les industries individuelles seront nombre particulièrement élevé de cas d'employés d'institutions juridiques se posent pour des raisons particulières, telles que l'industrie de la transformation du pétrole, donc nous avons exclu ce secteur dans l'analyse. Cependant, dans son ensemble, cette approche est toujours le jugement de bon sens.
(2) Mesure de la chaîne d'approvisionnement. Le but est de mesurer la facilité de la chaîne d'approvisionnement de comparer les différentes coordination de la chaîne d'approvisionnement de l'industrie. En revanche, l'industrie en aval devront faire face à des chaînes d'approvisionnement plus, le sens de c'est des produits en aval nécessitent souvent plus d'investissements dans les biens intermédiaires. Nous utilisons les plus récemment publiées 2017 des données de table d'entrées-sorties pour calculer le coefficient de la consommation totale pour mesurer les différents secteurs de l'industrie en amont. En amont de la plus grande, plus la proportion de l'apport nécessaire d'autres industries, l'industrie en aval plus partielle. Il convient de noter ici est que certaines industries, telles que la transformation agricole, des boissons et du tabac n'a pas besoin de beaucoup d'investissements dans d'autres secteurs, il y aura des variations dans la définition en amont et en aval. Mais dans l'ensemble, cette méthode de séquençage donne à l'industrie est conforme au bon sens.
(3) mesure des flux de trésorerie. La sensibilité des différentes industries en fonction de leur production et les caractéristiques de fonctionnement en espèces, a nécessité un grand nombre absolu de différences de débit, donc nous du point de vue du chiffre d'affaires, construit deux indicateurs pour mesurer la proportion des différents secteurs de flux de trésorerie. Nous commencerons par la fin de 2019 de l'industrie « actifs à court terme - Comptes débiteurs - Stocks », d'estimer à peu près la taille de l'industrie de l'argent. Puis, en espèces, divisé par la taille de l'industrie que la charge d'intérêt et le résultat d'exploitation de l'année, obtenir « cash / frais d'intérêts », « cash / résultat d'exploitation » deux rapports. Enfin, nous avons utilisé l'analyse des composants principaux, les composants principaux sont des séquences obtenues de ces deux séquences, comme les indicateurs de niveau de stress pour mesurer les flux de trésorerie de l'industrie.
Nos résultats sont placés au-dessus deux chiffres, les industries étudiées satisfaire simultanément deux ou trois d'entre eux, les résultats des figures 9 et 10. Comme le montre, la prévention des épidémies et de contrôle à l'industrie du textile et de l'habillement et l'industrie chimique pour faire pression est plus grande, tout en répondant aux trois conditions. En second lieu, l'industrie automobile, l'industrie des communications et certains de l'équipement industrie manufacturière, parce que ces industries de la rivière partielle, relativement plus difficile de coordonner la chaîne d'approvisionnement, mais aussi plus de travail. En particulier, Hubei est une base importante de la chaîne de l'industrie automobile nationale, l'impact sur l'industrie automobile plus directement.
Figure 9 Comparaison des différentes industries et en amont à forte intensité de main-d'uvre de
Figure 10 Comparaison des différentes industries et en amont des flux de trésorerie de la
Troisièmement, la politique fiscale proactive pour couvrir l'impact de l'épidémie
À l'heure actuelle, tout en maintenant la nécessaire prévention et le contrôle de la production complexe est devenu le consensus de la communauté le plus tôt possible. Central a publié des instructions à plusieurs reprises pour promouvoir la reprise des entreprises de production, les gouvernements locaux ont également correspondant, dans la province avec le rendement le plus élevé rapporté au taux de travail a dépassé 90%. Au sens strict, le retour au travail et reprendre la production sont deux significations complètement différentes du concept, la première étape de la reprise des travaux de la reprise de la production, des moyens que les entreprises ont fini l'état fermé. Nous est soucions vraiment que, après la première étape, loin derrière ce qui sera comment aller, à quelle vitesse aller. A partir des données existantes et les résultats de notre point de vue de l'analyse, la production route complexe de l'entreprise est pleine d'incertitude. Comment l'évolution prochaine dépend à la fois des mesures d'auto-assistance de l'entreprise, mais dépend aussi de savoir si le gouvernement peut fournir un environnement macro relativement facile pour la reprise de la production.
La clé est d'être une politique budgétaire plus active. Lors de la réponse aux situations d'urgence, la politique monétaire semble souvent hors de leur portée, parce que la politique monétaire est typique du mécanisme de transmission de la politique totale de l'effet de retard complexe, de longue date de la politique. En revanche, la politique budgétaire est plus directe et plus souple. Pendant ce temps, la prévention des épidémies et le contrôle des affaires nationales, devrait assumer davantage de dépenses du gouvernement central. Actuel des recettes fiscales locales et la pression des dépenses a été grande, que le déclenchement de la situation financière locale pire. dépenses fiscales locales pour la prévention et le contrôle de l'épidémie augmente, alors que l'impôt sur le revenu et les revenus de transfert des terres réduit. À ce stade, si vous ne pouvez pas stabiliser les attentes financières des collectivités locales, les gouvernements locaux frapperont à la fois la puissance et la capacité de relancer l'économie, il peut simplement briser la dette récemment consolidée de la discipline financière locale. Par conséquent, la politique budgétaire devrait être plus agressive sur la base existante, sans avoir à se soucier trop de problème de l'aléa moral. En particulier, le gouvernement central devrait prendre une plus grande responsabilité, la stabilité financière attendue du gouvernement local et de saisir cette occasion pour re-rationaliser les incitations des gouvernements locaux et le secteur des entreprises.
Le professeur He Fanwei Antai College of Economics & Management, Université de Shanghai Jiaotong, une entropie de capital économiste en chef Zhu Il est une entropie Capital recherche mondiale macro vice-président, rédacteur en chef: Su Qi
