Un actif de tendance de la semaine en bref: l'appétit du risque réchauffé
En Avril 2020, les deux premières semaines, la nouvelle épidémie de la Couronne montre des signes d'assouplissement dans la propagation des grandes économies d'outre-mer. Daily nouveau développement européen de l'épidémie ou épidémie de quelques inflexion des domaines clés, l'Espagne, l'Italie, la France et l'Allemagne des cas confirmés et de décès a commencé à décliner. L'épicentre de l'épidémie américaine, NY Avril 9 Le nombre de cas de séjour en soins intensifs pour la première fois la croissance négative, l'Université du dernier numéro de modèle de prévision des décès de Washington prévu US nouvelle couronne de virus baisse de 80000 à environ 60000. Le sentiment des investisseurs en raison des attentes très optimistes et stimuler les marchés boursiers mondiaux ont enregistré une hausse forte chute du marché obligataire des prix mondiaux des matières premières ont été mélangés.
Les deux premières semaines d'Avril, le Dow Jones, S & P 500 et le Nasdaq ont augmenté de 12,67%, 12,10% et 10,59%, l'indice Stoxx600 l'Europe jusqu'à 7,36%, 20,95% YTD liaison descendante, China Wind A Shanghai pleine et complète désignent respectivement, en légère hausse de 1,68% et 1,18%, MSCI marchés développés, l'indice des marchés boursiers mondiaux et émergents en hausse de 10,98%, 10,47% et 6,79% respectivement. Le vendredi, les Etats-Unis, la Grande-Bretagne, l'Europe et d'autres marchés en raison du Vendredi saint et fermé.
Chaud et accroître l'offre de l'appétit pour le risque de marché des bons du Trésor américain, ce qui conduit au rendement américain de 10 ans jusqu'à 11pb à 0,73% d'une semaine. L'indice du dollar en raison de la stabilisation de la liquidité du marché, une semaine en baisse de 1,11% à 99,52.
Les prix mondiaux des produits de base ont été mélangés. En raison de l'OPEP + encore d'accord sur la réduction de la production de pétrole, le prix de règlement à terme du pétrole brut au Royaume-Uni Brent baisse de 7,71%, soit une baisse de 52,48 pour cent l'année à ce jour, le S & P GSCI Total Return Index et l'indice spot CRB baisse 3,16% et 0,25%, respectivement. LME prix du cuivre en hausse de 3,92%. l'assouplissement de la Fed entraînant un certain excès de liquidité sur le marché des métaux précieux, poussant les prix des métaux précieux augmentent, maintenant les prix de l'or de Londres a augmenté 4,86%, Londres est maintenant prix de l'argent a augmenté de 7,06% (figure 1).
Du point de vue Figure 2, YTD refuge dette américaine et l'or beaucoup plus que d'autres actifs, ce qui reflète l'impact de la nouvelle épidémie de la couronne des marchés financiers mondiaux et les attentes économiques.
Lundi, le marché chinois en raison des vacances Ching Ming et fermé. Touchés par l'épidémie mondiale des attentes optimistes pour la nouvelle couronne, le marché des capitaux chinois large base. Marchés des matières premières statistiques vives de performance dans la semaine des classes d'actifs les mieux classés. Le sentiment entraîné par la reprise du travail, le secteur industriel et le secteur de métal a augmenté de 4,8% et 4,59%, respectivement; une part de marché légèrement augmenté, l'indice CSI 1000 et CSI 500 jusqu'à 2,37% et 1,99%, respectivement, une semaine jusqu'à 2,27% GEM, et les marchés obligataires américains en même temps, la performance du marché obligataire chinois est relativement en arrière (figure 3).
Les deux premières semaines d'Avril, les marchés boursiers dans les pays développés se retourne, de meilleurs résultats que les pays émergents. Dans l'ensemble, la consommation discrétionnaire et les secteurs industriels de la performance relativement forte, l'énergie et la performance du secteur de la consommation discrétionnaire est électronique relativement faible, et chinois et le secteur du textile et de l'habillement ont diminué (figure 4).
La liquidité du marché stabilisé
Les deux premières semaines d'Avril, la nouvelle couronne pneumonie à l'étranger des cas confirmés de plus de 1,6 million de cas, même si le taux de propagation a ralenti, mais l'impact sur l'économie réelle peut progressivement révélé. données du Département américain du Travail le jeudi montraient, dans la semaine se terminant le 4 Avril, le nombre de demandes initiales de prestations de chômage aux États-Unis ont atteint 6.606.000, légèrement inférieur au précédent record 686,7 millions de personnes en une semaine seulement. Et depuis le 13 Mars Trump a déclaré le président américain « état d'urgence », il y a eu au moins 16 millions d'Américains sont des inscriptions au chômage, ce qui représente plus de 10% de la population totale du travail des États-Unis. En raison de la baisse rapide du marché du travail, l'Université du Michigan indice de confiance des consommateurs en Avril, son déclin le plus important jamais, et est retombé à 2011 niveaux.
Afin de couvrir l'impact négatif de l'épidémie sur l'économie, les gouvernements continuent de roulement à introduire de nouvelles mesures d'aide économique. Jeudi matin, la Fed a annoncé une échelle allant jusqu'à plan de relance de 2,3 billions $, a promis de fournir des prêts aux petites et moyennes entreprises et les collectivités locales pour soutenir l'économie, la Fed a abandonné les obligations à haut risque a toujours été prudent, élargir le plan d'achat d'obligations qualité BB aux obligations d'entreprises à haut rendement (junk bonds). Le même jour, les ministres des Finances de l'UE sur la lutte contre le SRAS de sauvetage de 540 milliards d'euros ont accepté de soutenir les économies sont touchées par l'épidémie.
Après un flux régulier de gouvernement de liquidité inject sur le marché, le risque de liquidité récente d'un nouvel assouplissement. L'indice dollar est tombé en dessous de 100 à partir de mardi et a continué vers le bas, CBOE indice de la peur (VIX) a chuté de près faible 1 mois (Figure 5). TED propagation (une mesure d'un indicateur de liquidité sur le marché interbancaire, le taux d'intérêt interbancaire différence de rendement avec les bons du Trésor américain à trois mois pour le London Inter-Bank de trois mois) est tombé un semaine 32 pb à 0,97%, ce qui reflète également la stabilisation de la liquidité du marché (fig. 6).
catégories d'actifs internationaux
Les marchés boursiers internationaux ont fortement rebondi
Les deux premières semaines d'Avril, la nouvelle couronne tendance optimiste de l'épidémie mondiale et un plan de relance de l'économie nationale lancé pour soutenir le sentiment du marché. Les actions américaines ont enregistré depuis 1974, le meilleur gain hebdomadaire dans trois grands indices représentent plus de 10% d'une semaine, l'indice S & P 500, Dow Jones et l'indice Nasdaq jusqu'à 12,10%, 12,67% et 10,59% respectivement. Au début du 9 Avril, P 500, l'indice Dow Jones et diminue NASDAQ étaient 14,37%, 17,84% et 14,32% (Fig. 7, fig. 8). Avril 2 semaines, jusqu'à la ligne de plaque P 500, dans lequel l'immobilier, et le meilleur secteur des matériaux réalisation (Fig. 9).
Les marchés boursiers européens ont également rebondi fortement au cours de la même période, l'indice DAX allemand jusqu'à 10,91 pour cent d'une semaine, l'indice FTSE 100 britannique jusqu'à 7,89 pour cent (figure 10). marchés de l'Asie-Pacifique ont également enregistré une hausse, l'indice Corée du composite et l'indice Hang Seng jusqu'à 7,84 pour cent et 4,58 pour cent respectivement, l'indice Nikkei 225 jusqu'à 9,42 pour cent la semaine dernière, mais toujours en baisse jusqu'à présent cette année a atteint 17,58% (figure 11). 7 avril tissu Abe Jin Sanxuan Japon est entré dans un état d'urgence, et d'atténuer l'impact de l'épidémie sur l'économie, le Cabinet rencontre le même jour à travers l'histoire du plus grand plan de relance économique du Japon, d'un montant à 108 billions de yens, soit l'équivalent du PIB du Japon l'année dernière 20 %.
le refroidissement du marché obligataire international
Pour le financement pour stimuler l'économie, une forte hausse des titres du Trésor américain, en date du 9 Avril, la taille totale de la dette nationale des États-Unis a officiellement dépassé 24000000000000 $. Une augmentation substantielle de l'offre d'obligations gouvernementales et l'appétit pour le risque de l'arrière du marché à la température, ce qui donné du Trésor américain à 10 ans jusqu'à 11pb à 0,73% la semaine dernière, le rendement des États-Unis 1 an jusqu'à 10 pb à 0,25%, terme écarts essentiellement inchangé par rapport à la semaine dernière (Fig. 12). Par rapport au mois précédent, à court terme et à moyen terme des rendements obligataires américains en baisse, tandis que les rendements obligataires américains à long terme (Figure 13).
L'indice du dollar a chuté
Les deux premières semaines d'Avril, l'indice du dollar par l'impact des principales devises par rapport au dollar généralement plus forte, où le dollar australien a apprécié jusqu'à 5,92% (figure 14).
les marchés internationaux des matières premières ont été mélangés
Avril 2 semaines, l'indice de spot de CRB, le secteur textile a augmenté de manière significative et de graisse, 2,36% et 1,56%, respectivement, tandis que le bétail et la plaque métallique diminue au plus, 1,60% et 1,47%, respectivement (.. La figure 15, figure 16).
réunion de l'OPEP + initialement prévue a eu lieu le 9 Avril du 1er mai 2020 pour commencer la première série de réductions, l'échelle de 10 millions de barils / jour pendant deux mois, à cause du Mexique contre le quota a été mis en veilleuse. 10 avril ministres de l'énergie du G20 encore parvenir à un accord final sur les réductions de production de pétrole, l'OPEP + dialogue avec le Mexique se poursuivra au cours samedi. perspectives de production d'huile reste incertain, tout en tenant compte de la nouvelle épidémie de la Couronne a conduit à une réduction significative de la demande pour le pétrole brut, baisse des taux prévu pour 1000 millions de barils / jour semble plus faible que les attentes du marché, les contrats à terme du pétrole brut au Royaume-Uni Brent se sont installés 7,71% (figure 17 un semaine ). Les prix des métaux précieux continuent vers le haut, maintenant les prix de l'or de Londres a augmenté 4,86%, à terme d'or COMEX les prix ont augmenté de 6,51% (figure 18). Dans le cas du réchauffement de sentiment du marché, le prix de l'or rose Une raison possible est que la Réserve fédérale verser de l'argent dans le plan de sauvetage, ce qui conduit au marché actuel offre est excédentaire d'argent, et ces excédents de liquidités circulant dans le marché de l'or. Bien sûr, l'incertitude de l'impact économique de l'épidémie, il peut être un facteur déterminant de la hausse récente du prix de l'or.
catégories d'actifs chinois
marché boursier chinois
2 semaines avril, une part légèrement vers le haut à partir de la vue de la semaine, la carte 500, la carte 50 et l'indice CSI 300 jusqu'à 1,99%, respectivement, 1,51% et 1,51% (fig. 19). La petite planche basé sur la technologie et une liaison montante GEM 1,09% et 2,27%, respectivement (Fig. 20). Un vent de la vue complète par secteur, les soins de santé, la technologie de l'information et le plus de gains de consommation avant tous les jours jusqu'à présent cette année, ces trois secteurs ont fait un rendement positif (Figure 21).
Chine marché obligataire
Les deux premières semaines d'Avril, la Chine 10 ans et d'obligations à 1 an rendements vers le bas, terme les écarts en hausse 36bp, le marché obligataire interbancaire sept jours en Chine taux repo par un 1,58% la semaine précédente a augmenté à 1,65%, ce qui indique que le marché interbancaire national capital et de retenue (figure 22). Toutefois, des mesures de quarantaine et commandes à l'étranger taries et donc beaucoup de pression sur l'entreprise, l'entreprise fait face à d'énormes défis, les écarts de crédit de la dette de l'industrie a continué à la hausse depuis la dernière semaine du AAA Mars, AA + et niveau AA obligations industrielles spreads de crédit ont augmenté 9.59bp, 18.10bp et 22.44bp, ce qui reflète la récente hausse du risque de défaut des obligations (Figure 23).
taux de change RMB
Les deux premières semaines d'Avril, le taux de change nominal et réel du renminbi essentiellement inchangé par rapport à la semaine dernière (figure 24). L'indice dollar par l'impact du yuan une légère appréciation par rapport au dollar vendredi, onshore et offshore dollar américain par rapport au yuan fermé à 7,0445 et 7,0359, respectivement, d'une année DF et tendance des données NDF, l'appréciation future du renminbi semble un peu d'espace ouvert (Fig. 25).
les marchés des produits de base chinois
Dans le retour au travail, entraîné par la deuxième semaine d'Avril, l'ensemble des prix intérieurs des matières premières à la hausse. Chine dans le secteur sud de la Chine Commodity Index, produits industriels, les métaux et les technologies de l'énergie a augmenté de plus de 4% (figure 26). Fer fluctuations des prix du minerai, les prix du ciment ont continué à baisser depuis le début de 2020, la semaine tendance à la baisse de 0,66%, les prix de l'acier rebond de la semaine en hausse 5,77 pour cent (Figure 27).
Rappelant les événements macroéconomiques nationaux importants
Avertissement de risque: La nouvelle épidémie de virus qui se propage le temps de blocage économique mondiale mondiale couronne que prévu peut dépasser les attentes. Les changements dans les politiques de santé publique et macro-économique national et international, ainsi que de pouvoir voir un point d'inflexion dans l'épidémie, domineront la performance récente du marché des capitaux.
(Stagiaire Merci Shen Yang a contribué à cet article)
