(CCTV financiers « heures de négociation ») Saisie du quatrième trimestre, les turbulences sur les marchés extérieurs intensifié, les actions A de la situation encore plus grave. rapport automne économie chinoise et trois rapports trimestriels des sociétés cotées est sur le point de début, ce sera comment produire un questionnaire, une variété de facteurs de perturbation, le jugement de base sur la performance économique au quatrième trimestre de quoi? 15 octobre a commencé RRR, « discrétionnaire », il y aura des politiques de croissance régulière de ce qui options? économiste en chef de Morgan Stanley Chine Xing Ziqiang invité « les heures de bourse » programme, la mise au point récente de l'analyse.
1, Baisse quasi a contribué à stabiliser les finances communauté financière force de prévision de croissance des réductions d'impôts
Il y a baisse quasi-inutile sur le marché, il y a un grand tour sur la théorie quasi goutte d'eau, je pense n'est pas exact. Comment laisser tomber l'analyse quasi signal, pour tenir compte du contexte de l'ampleur du financement social et la croissance monétaire dépend aussi de la force des politiques de surveillance financière et de l'immobilier. Tout d'abord, nous avons besoin d'utiliser une grande quantité de réserves de change pour couvrir l'afflux du passé, et le courant, la croissance baisse quasi-monnaie est un moyen nécessaire pour atteindre l'objectif de situations réelles pour réduire l'afflux de devises étrangères, d'autre part, l'introduction récente de nouvelles réglementations financières et les nouvelles règles de régulation et de gestion de l'information ont maintenu une surveillance financière solide même direction générale, d'ailleurs, pas de politique immobilière pour se détendre.
La quasi chute de position politique relativement neutre, avec pré-tune, les caractéristiques de réglage fin, mais pas un tour complet lâche. Échelle de financement de la croissance sociale stabilisera une forte probabilité, il est peu probable de rebondir fortement. Que cette version baisse quasi financement supplémentaire de 750 milliards de yuans, moindre coût plus déterministe avec MLF et tout autre outil d'injection de liquidité à court terme par rapport aux banques, favorable aux institutions financières de renforcer pour inclure les petites et micro-entreprises, les entreprises privées y compris l'économie réelle, la demande de crédit.
Dans l'ensemble, la confiance des entreprises boost a également besoin d'un ensemble de politiques, non seulement la politique monétaire. Par exemple, dans la politique budgétaire, il est nécessaire la mise en place de mesures de réduction de l'impôt sur la TVA, en termes de promotion de l'investissement privé, à court terme peut entraîner une augmentation des coûts de faire des facteurs commerciaux, tels que la sécurité sociale, d'optimiser le processus, les taux de cotisation de sécurité sociale modérément réduite .
2, le plus important mécanisme de taux de change à un panier de devises devrait rester stable
La formation d'un impact majeur sur le cours de change a deux aspects, l'un est la propagation, la deuxième devrait à la croissance économique. Compte tenu de cette quasi-réglage fin de chute lui-même est neutre, l'harmonie sociale pour stabiliser la croissance monétaire, plutôt que le fort rebond du taux de change RMB ne devrait pas former un plus grand impact. Si le paquet ci-dessus des politiques, y compris la politique fiscale, y compris la vente d'énergie en place, le marché va ralentir les inquiétudes sur la croissance économique, il ne devient pas un frein sur le facteur de taux de change.
Depuis Août, la Banque échange d'outils de gestion de taux, les méthodes et l'expérience du peuple a montré que le yuan est resté relativement stable par rapport à un panier de devises et le taux de change par rapport au dollar américain à l'indice du dollar américain dépendrait, ce qui permet la volatilité.
3, les changements dans le concept de consommation familiale semble endettement et des flux de trésorerie reste en bonne santé
Ces dernières ventes au détail ont ralenti, principalement en raison de facteurs cycliques à court terme, y compris le renforcement de la réglementation du crédit à la consommation, le taux de monétarisation a refusé le changement de hangar et ainsi, malgré les dépenses sur les voitures, les téléphones portables, des bijoux de luxe a tendance rationnelle, mais l'expérience, les services de consommation catégorie représente de plus en plus élevé, montrant l'évolution du concept de consommation. Et les villes de troisième rang croissance de la consommation de surperformer les grandes villes, la situation est toujours en cours, mettant en évidence la zone d'opportunité existe encore.
La croissance des ventes au détail attendu continuera à ralentir dans la seconde moitié de cette année, mais avec ces affaiblissement cyclique, la normalisation du crédit à la consommation, ainsi que refléter les effets des allégements fiscaux devrait dès le début de l'année prochaine, la croissance de la consommation va commencer à se stabiliser. Si l'importation de friction et d'exportation dans le domaine de l'escalade, les décideurs politiques peuvent introduire davantage de mesures pour stimuler la consommation, comme l'impôt, les cotisations de sécurité sociale réduite.
Moyen à long terme, la dette au PIB proportion (42%) de la famille de la Chine est encore à un niveau raisonnable, les actifs des ménages en bon état, le marché du travail résiliente. Par conséquent, l'effet de levier global des ménages est encore contrôlable.
4, stagflation est une proposition fausse pas les contraintes politiques
L'inflation devrait chauffer le marché récemment, il a soulevé des préoccupations au sujet de la stagflation. Une inflation plus élevée si la volonté de la banque centrale en même temps, le ralentissement économique a dû resserrer sa politique monétaire? Ma réponse est non. En effet, les facteurs d'offre - y compris les droits de douane sur les importations agricoles imposent des contre-mesures, les inondations et la peste porcine africaine pour les États-Unis - dans les prochains trimestres peuvent pousser l'inflation mesurée par l'IPC, mais ce sont la nature à court terme des chocs externes, plutôt que endogène de fortes pressions inflationnistes, nous prévoyons que l'inflation mesurée par l'IPC pour atteindre 2,7% au quatrième trimestre de cette année et l'année 2019 moyenne, au deuxième trimestre de l'année prochaine pourrait atteindre 2,9% du haut périodique. Cependant, en même temps, ainsi que la croissance de l'activité économique et un ralentissement modéré de la consommation, l'IPC de base devrait rester à 2,1% -2,2% du niveau bénin. Loin de la « stagflation ».
Depuis Juin pour équilibrer l'environnement intérieur et extérieur change le rythme de désendettement, la prévention des risques, les décideurs ont lancé une série de croissance soutenue, des mesures de politique anti-risque, y compris l'augmentation des capacités de crédit bancaire, améliorer le sentiment du marché obligataire, et la dette locale des projets d'infrastructure planche courte.
Avec l'incertitude dans la position politique de protectionnisme du commerce extérieur restera réglage fin de la prise de décision et de discrétion. La politique budgétaire peut être plus en surpoids, grâce à des réductions d'impôts pour assurer que les droits économiques de la Chine « atterrissage en douceur ».
5, un grand groupe de la baie des villes et la région d'impulser le développement dans le piège à revenu intermédiaire
agglomération est un pilier important de la croissance de la productivité, a une signification unique en Chine. Dans la tendance de la population vieillissante de la Chine, nous pouvons nous assurer que la croissance de la productivité sera essentielle dans le revenu moyen. Jouer à la ville de la chaîne de l'industrie intégrée de, le marché du travail, comme effet d'entraînement de la technologie de cluster, l'agglomération des avantages pour soutenir une stratégie d'innovation technologique et l'amélioration a été l'efficacité de plus en plus clair.
Le paradigme mondial plus efficace des agglomérations urbaines, principalement les États-Unis dans le cercle métropolitaine de New York, la baie de San Francisco, région métropolitaine de Tokyo tels que quelques mois. En revanche, cinq grandes agglomérations urbaines de la Chine (Guangdong, Hong Kong Bay Area, le fleuve Yangtsé, le cours moyen du fleuve Yangtsé, Chengdu-Chongqing, Tianjin et Hebei) avec une grande taille de la population, l'interconnexion rapide, le soutien de la politique gouvernementale flexible (politique différenciée) « gros, rapide, direct » trois avantages distincts. Guangdong, Hong Kong où la grande région de la baie avec des avantages uniques à devenir une tête de pont pour jouer des avantages d'agglomération. Et quatre autres agglomérations urbaines ne sont concentrés sur un certain nombre de différentes industries, industries piliers dans la région de la baie plus divers, y compris haut de gamme de fabrication (situé dans les villes Pearl River Delta plus), IT Innovation (Shenzhen), Finance (Hong Kong et Shenzhen ), les services professionnels (Hong Kong), divertissement (Macao et Zhuhai) et l'expédition (zone entière). En outre, la région du delta Pearl River au cours des 30 dernières années a été la réforme de la Chine et l'ouverture, attirant tête de pont de l'investissement direct étranger, bénéficient également de ce développement une chaîne industrielle complète de fabrication, et de passer progressivement à la fabrication haut de gamme.
Hong Kong - Shenzhen - Guangzhou ferroviaire à grande vitesse ouverte à la circulation le mois dernier, marquant une étape importante dans le développement d'une grande région de la baie du Guangdong, Hong Kong, l'avenir va encore construire le Guangdong, Hong Kong 1 heure cercle de la vie. Si elle est accompagnée par l'approfondissement des réformes du marché, l'ouverture des politiques pour promouvoir, favoriser la circulation des personnes, des biens, des capitaux, des services et la protection du public des droits de propriété, l'intégration d'une grande baie de San Francisco, dirigera le développement de cinq grandes agglomérations urbaines de la Chine, promouvoir des gains de productivité, peuvent consolider continue le potentiel de croissance.
Synergies et effets des rayonnements sur la ville par satellite entre la base de la ville centre, nous nous attendons à une croissance de la productivité totale des facteurs devrait rester à grande Bay Area gamme 01.05 à 02.02% par rapport à la prochaine décennie, la poursuite de la dynamique de la dernière décennie. la taille de la population peut être augmentée entre 76.000.000 à 88.000.000 au cours des 10 prochaines années (actuellement 70 millions). D'ici 2030, le montant total de la région du Grand Bay va plus que doubler, pour atteindre 3,2 billions de -4,1 catégorie (en 2017 était de 1,5 billion $) un billion de dollars, plus que l'équivalent britannique aux économies d'échelle mondiales et le cinquième PIB économies, la croissance de la contribution du PIB national de 1/5, à travers le piège du revenu intermédiaire à jouer un rôle important.
