conclusion centrale: plus forte que les récentes actions A-part de: prévention des épidémies chinoise et le contrôle de plus efficace, une meilleure rentabilité des données des sociétés cotées, la valorisation des actions est faible, la tendance du marché à moyen terme dépend de facteurs internes. épidémie tendance haussière ne change pas, mais l'impact du rythme du marché haussier, le marché à court terme doit encore consolidation temps fondamentaux en équilibre du marché haussier, comme vague montante 3 données augmentent à nouveau. confiance, la patience, l'accent sur le bénéfice annuel clé, conformément à la direction de la transformation du courtage + scientifique et technologique est toujours la ligne principale.
Pourquoi A-part plus forte que Wall Street?
Depuis la fin de Février, l'épidémie continue de se propager la prolifération d'outre-mer, les marchés boursiers mondiaux revers subis, mais les actions A était plus forte que le disque externe avec l'ensemble des stocks américains représentés. Nous avons fait une enquête auprès des principaux indices du marché mondial du 20 Janvier pour commencer haut jusqu'à présent (03/15), la plus forte baisse (baisse cumulée), 500 -27% S & P (- 20%), le FTSE 100 -32% (-30%), Allemagne DAX -34% (- 33%), Nikkei 225 -31% (- 28%), CSI 300 -14% (- 8%), HSI -23% (-18%), dans l'ensemble des actions A ont diminué de moins, de meilleures performances. Pourquoi les actions A-part, représentent plus forte que le marché d'outre-mer? Cet article traite de l'analyse.
1.Un plus forte que les actions de Wall Street en raison de trois facteurs,
Facteur 1: rythme différent épidémique. Rappelant le marché boursier à la maison et à l'étranger, le marché mondial est essentiellement dans les principaux indices depuis le 1er Janvier de cette année - semble élevée en Février, même après la crise a commencé à ajuster. Ceci est principalement dû à la nouvelle propagation de l'épidémie de pneumonie de la Couronne dans le monde, ont un impact négatif sur le sentiment du marché et de l'économie. L'épidémie en Chine et à l'étranger, il existe des différences évidentes sur la prévention et le contrôle du rythme. La Chine est le pays au début de l'apparition de l'épidémie, le 8 Décembre, 2019 Wuhan est apparu premiers patients atteints de pneumonie, 20 janvier 20 Comité de santé national de santé a émis un avis public, les nouvelles infections par le coronavirus inclus pneumonie maladies infectieuses légale B , selon la direction de l'IPC, et les cas de pneumonie sur une séance d'information quotidienne. 23 janvier a déclaré la ville fermée de Wuhan, la Chine a commencé à entrer dans la période d'épidémie, et dans la rapide et forte réponse au gouvernement chinois, l'épidémie progressivement maîtrisée. Février 3 nouveaux cas confirmés en dehors du pays dans le Hubei a atteint un sommet, 17 février cas confirmés cumulés pour atteindre un point haut. La Chine est maintenant l'épidémie a été maîtrisée, tous les jours des cas confirmés en dehors du Hubei de base en moins de 10 cas, et principalement pour les entrées étrangères, le 12 Mars comité de santé national de santé a annoncé officiellement que le cycle actuel de l'épidémie est terminée. En revanche épidémie de développement d'outre-mer, à 20 Février comme la ligne de démarcation, avant cette éclosion, principalement en Chine, afin d'accélérer les tendances mondiales de prolifération apparaissent après. D'après les données du vent, en date du 14 Mars le monde (hors Chine) le nombre total cumulatif des personnes atteintes 75,199 personnes, dont l'italien diagnostiqué 21,157 cas, 12,729 cas diagnostiqués l'Iran, la Corée du 8086 cas, 6391 cas de l'Espagne, la France 4499 cas, 2839 cas des États-Unis. En date du 14 Mars, la mortalité du Hubei de la Chine était de 4,5%, à l'extérieur du Hubei 0,9%, Italie 6,8%, 4,8% Iran, la Corée du Sud 0,9%, l'Espagne 3,1%, France 2,0%, 2,0%, la mortalité dans plusieurs pays ils sont élevés, ce qui suggère peut-être qu'il ya beaucoup de patients non diagnostiqués. De l'impact de l'épidémie sur le marché boursier, l'A-part du marché intérieur depuis la nouvelle épidémie de pneumonie de la Couronne (fin Janvier - 2 début Février) la plus forte baisse d'environ 12%, le faible indice composé de Shanghai du 4 Février 2685 correspondent au pays (à l'exception Hubei) nouveaux cas. L'épidémie outre-mer du 20 Février pour commencer la propagation rapide de l'épidémie est encore à venir jusqu'à présent, le marché boursier indicibles a été le point le plus bas.
Facteur 2: les fondamentaux de différents milieux. En excluant l'impact de la nouvelle épidémie de pneumonie de la Couronne, le marché boursier chinois fond fondamentale est mieux que les États-Unis. les données fondamentales chinois avant que l'épidémie était l'augmentation constante de la tendance. perspective du cycle d'inventaire, un cycle d'inventaire a duré en moyenne 39 mois, le cycle actuel du cycle des stocks a commencé en Juin 2016, il a été 43 mois. point de vue spatial, le cycle des stocks est généralement faible à 0-1%. 19 novembre entreprises industrielles dans l'accumulation de stocks de produits finis a diminué d'année en année à 0,3% en Décembre hausse constante, il n'y a pas d'épidémie, le cycle des stocks déjà touché le fond. données mensuelles fondamentales, les données de la Chine PMI le 19 Février touché le fond, après avoir connu la fin de la première moitié de broyage répétées, quatrième trimestres et 19 ans ont commencé à augmenter. valeur ajoutée industrielle est passée de 4,7% au mois du 19 Octobre à 6,9% en Décembre, les bénéfices des entreprises industrielles sont également 3% par rapport à la même période de stabilisation. Donc, s'il n'y a pas de nouvelle épidémie de pneumonie couronne, 19 ans en provenance de Chine est entré dans les résultats du quatrième trimestre du cycle augmentent. Au contraire, les États-Unis, se référant à l'histoire de la période de gains boursiers américains, le cycle des bénéfices des actions américaines depuis 1981, une moyenne de 4,5 ans, dont période allant de 2,5 ans, en baisse moyenne de cycle de 2 ans. Cette série de la croissance du bénéfice net S & P 500 a pris de -8,4% 16Q1 à 18Q3 jusqu'à 28%, puis a continué à baisser à -0,2% en 19Q3, déduit des lois de l'histoire, même s'il n'y a pas d'épidémie, les stocks américains continuent à tomber profit 20Q3. Des indicateurs mensuels à haute fréquence, les données PMI des États-Unis depuis le début a été de tomber au milieu du 18, du 18 Juin haut de 61,3% à 47,8% le 19 Décembre. Les actions américaines ont augmenté principalement des 19 années d'assouplissement monétaire, les taux d'intérêt réduit Fed. À la recherche de 20 ans, le FMI prévoit une croissance du PIB américain de 20 ans a encore ralenti de 2,3% à 2% depuis 19 ans, touché par la nouvelle épidémie de la Couronne, le 25 Février Goldman Sachs sera le premier trimestre US prévisions de croissance du PIB de 1,4% à seulement 1,2%. Bloomberg prédit que 19 ans, le taux de croissance bénéfice net indice S & P 500 de -1,4%, 20 ans tomberont plus loin. Après l'épidémie, la Chine a promulgué une série de politiques visant à se prémunir contre l'épidémie, le 13 Mars a annoncé que le ministère des journaliers en dehors du pays, à l'exception des règlements du Hubei sur les entreprises industrielles, le taux moyen d'exploitation de plus de 95%, nous prévoyons que le bénéfice net des actions de 20 ans jusqu'à 10-12% , voir « l'impact de l'épidémie sur l'analyse des bénéfices des entreprises - nouvelle série de recherche 2-20200213 pneumonie couronne », « analyse des effets de l'épidémie politique de couverture - nouvelle pneumonie couronne série de recherche 4-20200227. » Les Etats-Unis est encore au stade de la politique de couverture liée n'a pas été pleinement mis en uvre. Visible, une part des fondamentaux plus solides que les actions américaines.
Facteur 3: évaluation différente. Depuis Pudie Février marchés boursiers mondiaux, grand krach boursier mondial affecté par la nouvelle propagation de l'épidémie de pneumonie couronne dans le monde entier, les récentes hausses des prix du pétrole brut a également superposé forte correction des prix du pétrole baisse aussi bas que 2,74 $ / baril, l'aversion au risque chaleur sensiblement augmenté. Depuis Février (03/15) indice de la peur VIX a augmenté de 222 pour cent, le point culminant de la période 77,6 points, le plus élevé depuis dix ans. Nous Janvier 20 d'un point haut sur les statistiques que maintenant, la plus forte baisse (baisse cumulée) de l'indice majeur du monde, les 500 get -27% S & P (- 20%), le FTSE 100 était -32% (- 30% ), allemand DAX -34% (- 33%), Nikkei 225 -31% (- 28%), CSI 300 -14% (- 8%), HSI -23% (- 18% ). Depuis le 20 Février, les actions américaines ont fortement chuté jusqu'à présent satisfait aux critères de marché baissier technique dans le monde. Les anciens stocks américains sont tombés sur près de 11 ans à long taureau a commencé en Mars 2009, avant le tour de la chute actuelle (02/20) indice S & P 500 était 24,5 fois PE, est à des niveaux historiquement élevés, qui est, depuis 2005 Low élevé 94% quantile, des évaluations plus élevées semblent retracement significative un impact négatif. A fortement baissé après la période la plus récente, 500PE actuelle du Standard & Poor (au 20/03/15, après la même) était 17,3 fois, de bas en haut à 41% quantile depuis 2005, la moyenne est de 18,7 fois. En revanche la baisse des niveaux de valorisation des actions A, en baisse de tour avant (01/04) à Shanghai et Shenzhen 300 Index PE de 12,7 fois, au-dessous de la médiane de l'histoire, depuis 05 ans est de faible à élevé de 40% quantile, comme la valeur des actions de dépression A sous l'impact de l'épidémie baisse plus faible. Shanghai et Shenzhen 300PE est actuellement 11,7 fois, en quantile de faible à élevé de 27 pour cent depuis 2005, la moyenne est de 16,5 fois. Bien que les récentes actions A ont moins diminué que les actions américaines, mais les valorisations sont encore plus bas que les actions des actions.
Les actions américaines ont diminué que l'impact d'étape sur les actions A en 2008 également. Certaines personnes pensent qu'il est semblable aux 08 ans actuels, le monde est entré en mode de crise, nous pensons que nous ne pouvons pas parler « crise financière », « crise économique », en 2008, la crise financière mondiale des États-Unis est très élevé fond de levier, les prix des maisons a fortement baissé causé l'équilibre tableau rétrécissent cercle vicieux, aboutissant à la crise financière, à savoir la détérioration des actifs sous-jacents superposée effet de levier important conduit à la crise financière. À l'heure actuelle épidémie aggravation a un impact sur l'économie, mais le cycle économique est pas en soi un problème. Bien sûr, Wall Street marché boursier n'a cessé de baisser, de sorte que certains des risques de liquidité du secteur financier ont vu le jour, à savoir un effondrement du marché boursier, il y a eu hausse des taux du Trésor et de l'or, le besoin du risque de liquidité d'être vigilant, garder la trace de savoir si la Réserve fédérale de liquidités inject sur les marchés financiers. Même si le marché du disque de récupération en 2008, nous avons constaté que, au moment de la crise financière de l'accident de l'impact des actions est limitée. 15 Septembre 2008 la faillite de Lehman Brothers, la crise financière mondiale, avant que, une part Shanghai Composite Index d'Octobre 2007 à 6124 hauts 2064 bas, en baisse de -66%. A part a chuté cette fois principalement en raison de l'inflation intérieure plus élevée, ont continué à resserrer sa politique monétaire conduit à la récession économique. Après l'effondrement de Lehman Brothers, l'indice composite de Shanghai a continué à baisser, le 4 Novembre 2008 a chuté au point le plus bas de 1664 points, en baisse de seulement 19%. Le S & P 500 a commencé à décliner à partir de 1251 points le 6 Mars 2009 a chuté au point le plus bas de 666 points, soit une baisse de -47%. A part a chuté seulement un peu plus d'un tiers des stocks américains et les stocks américains à fond au début de, ce qui indique l'impact interne sur le marché des actions est grande. « L'impact du crash de disque externe sur les actions A - Nouvelle série de recherche 3-20200226 pneumonie couronne, » nous avons analysé, depuis le 14 Novembre à Hong Kong et Shanghai A part ouvert corrélation avec les actions américaines hausse, les actions américaines plongent n'affecte A-actions à court terme le rendement à court terme, comme le 15 Août, le début de la fin de 15 à 16, 18 ans à la fin de Janvier à partir de Février 18 Octobre et 18 Décembre. Mais à moyen et long terme, le marché boursier ou les variables internes de base, depuis 19 ans pour ouvrir une nouvelle A-part marché haussier du cycle CBBC de la réincarnation, les fondamentaux de la stabilisation progressive et de reprise, la réforme financière et le guide de l'offre d'allocation d'actifs vers le marché boursier.
marché mondial de comparaison horizontale, une part sont encore des avantages évidents. Du point de vue économique, la masse corporelle, les États-Unis et la Chine sont actuellement loin, où le 2018 PIB américain de 20500000000000 $, ce qui représente 23,9% du PIB mondial, le PIB chinois a 1.360.000.000.000 $, ce qui représente 15,8% du PIB mondial, la première trois du PIB du Japon de 5 billions $, ce qui représente seulement 5,8% du PIB mondial. De la capitalisation boursière, à la fin de 2018, une part de la capitalisation boursière totale de 7,1 trillions $, au deuxième rang dans le monde, ce qui représente la capitalisation totale du marché mondial de chaque pays / région de 9,5%. La capitalisation totale du marché boursier américain de 36900000000000 $, la capitalisation totale du marché mondial de chaque pays / région 49,5%, soit beaucoup plus que la Chine. Nous « à la fin de 2018, après l'exclusion de la capitalisation boursière sans capital-actions entreprises locales / 2018 PIB » indicateurs pour mesurer le niveau de la titrisation d'actifs dans le pays / région par le calcul. À la fin de 18 ans, le taux de titrisation d'actifs de la Chine était de 52% (en ne considérant que les sociétés cotées A-action), même en tenant compte du stock de capital à l'étranger, le taux de titrisation de la Chine de seulement 78%, baissez loin que les États-Unis (179%) Royaume-Uni (127%), inférieure France (123%), le Japon (107%) et d'autres pays. A partir du niveau du quintile de l'histoire des bénéfices, les métiers CSI 300 à 11,69 fois le courant, situé à 27,2% quantile depuis 2005, tandis que le S & P 500 se négocie actuellement à 17,3 fois, depuis le quintile de l'histoire en 2005 était de 40,9%; Fu 100 fois étaient 18,6, 51,6%, le DAX allemand était 20,0, 82,4%. Ainsi, la comparaison horizontale, l'évaluation des actions est nettement plus faible que les actions américaines, les actions européennes, parce que les gains A-action au cours des 10 dernières années, beaucoup plus bas qu'eux. Depuis le début de la fin de 2008 -09, lorsque les plus bas de la crise financière mondiale dans chaque indice de marché, calculé jusqu'au rendement annuel à la fin de 2019, le S & P 500 ont connu une hausse annualisée de 15,4%, ce qui correspond au PIB américain nominal annualisé en hausse de 3,5%, Shanghai et Shenzhen 300 ans augmentation de 8,9%, ce qui correspond à un PIB nominal annualisé Chine 10,8%, un plus petit ensemble des gains une part. Comme la valeur de la dépression, moyen et long terme allocation globale d'actifs continueront de circuler en actions A. Et le marché des capitaux de la Chine est en pleine expansion ouverture, de Shanghai et de Hong Kong par le QFII au lancement, puis les A parts dans l'indice MSCI, l'indice FTSE et l'indice S & P, avec l'ouverture croissante des actions A, A part de capitaux étrangers dans le rythme il est également accéléré. Référence sur le marché coréen de l'indice MSCI des actions détenues par des investisseurs institutionnels étrangers sur le marché a augmenté rapidement d'environ 5% à environ 20%. La capitalisation boursière totale à la fin de calibre 19 A actions détenues par des investisseurs étrangers ne représentaient que 3,3%, la Corée 32%, 40% Chine Taiwan, les États-Unis est de 15%, il y a un afflux de capitaux étrangers Une part de l'espace, il est prévu qu'il y aura 20 ans 3000-3500 cent millions de yuans de capitaux étrangers circulant en actions A.
consolidation à court terme sur le point d'être patient. Depuis 19 ans, nous avons mis l'accent sur l'indice composite de Shanghai en 244019998 points = 2005 points, 2440 points sera le point de départ de la sixième manche du marché haussier des actions, marché haussier il y a trois logiques: le cycle CBBC de la réincarnation, les bénéfices des entreprises en bas sur, les catégories d'actifs favoriser le marché boursier. Le rapport note que nos articles précédents ne changent pas la nouvelle tendance haussière de la pneumonie couronne, trois marché haussier logique ne détruisaient pas, renforcer la confiance, mais l'impact du rythme haussier. Parce que l'épidémie fait des bénéfices des entreprises à sortir en bas du fond de la forme d'arc se 19Q3 de type W 19Q3-20Q1, l'onde de taureau 3 est reportée, le même schéma de reprise des bénéfices est attendue dans les 20 résultat net part A-1012%, encore au-dessus du 19 ans 8%. À moins, l'épidémie a continué de se propager à l'étranger, a été le manque de contrôle efficace et ressaisissez à l'économie nationale et mondiale, et la Chine ne peut pas reprendre le fonctionnement normal, les fondamentaux sont augmentation constante difficile, le marché haussier naturellement cessé d'exister. sous forme de marché depuis le 4 Février 2685 au début de la 8 similaires Shanghai Composite 19 points - Au début de Décembre, de retour dans le second, au début hausse en raison de l'abondance de liquidités, le récent recul en raison des fondamentaux pauvres, la propagation de la maladie à l'étranger. Marché vers le bas l'espace est limité, mais il faut la consolidation de temps en passe. 3 signal d'onde prochain marché haussier pour redémarrer la nécessité de suivre deux, revenir au calendrier de travail épidémie domestique et à l'étranger la prévention et de la situation de contrôle. 13 mars a annoncé que le ministère des journaliers en dehors du pays, sauf réglementation Hubei sur le taux moyen des sociétés d'exploitation industrielle de plus de 95% des PME taux d'exploitation ont atteint environ 60%. En réponse à la pression à la baisse sur l'économie, le pays a mis en place une série de politiques de couverture, le 13 Mars la banque centrale a annoncé la mise en uvre de RRR directionnelle, la libération du capital à long terme de 55 millions de yuans. besoins de suivi à suivre de près la situation de l'atterrissage de la politique intérieure, le retour à l'horaire de travail, année sur la croissance de l'année a été observée lorsque peut être augmentée des données économiques à haute fréquence. Du point de vue des progrès de l'épidémie outre-mer, des informations de presse du 14 Mars OMS, a déclaré l'Europe est devenue la nouvelle pneumonie couronne « pandémie » et « épicentre », le rapport a confirmé les décès et plus que la somme des autres pays et régions en dehors de la Chine, des rapports quotidiens cas encore plus que l'épidémie en Chine. réponses d'outre-mer de suivi des épidémies et les effets des différents pays, Mars 14, le États-Unis a officiellement annoncé par la nouvelle pneumonie épidémique de la Couronne États-Unis d'une urgence nationale, le gouvernement français a interdit sur tout le territoire de 100 personnes se sont rassemblées et tours hors des lieux publics non essentiels, l'Italie a annoncé la mise en uvre de la « ville fermée » dans le pays jusqu'au 3 Avril, l'Espagne a déclaré l'état d'urgence. Référence expérience chinoise, ce qui correspond au faible indice de disque externe de nouveaux cas apparaissent d'outre-mer haut point, lorsque la perturbation sur les actions A sera éliminé.
courtier technologie + est toujours la ligne principale de l'année. Comme mentionné plus haut, après les fondamentaux d'épidémie augmentent à nouveau, le marché haussier finira par entrer dans les 3 vagues. Apprendre de l'histoire, la performance de l'industrie au cours de la différenciation des trois vagues de différenciation de croissance des bénéfices, conformément aux caractéristiques socio-démographiques de pointe les plus rentables. direction de l'industrie de la nouvelle ère des services de technologies de l'information, la technologie de courtage + est le taureau industries de pointe. GEM se réfère aux représentants des stocks de technologie 3 Février - 25, a augmenté rapidement dans le recul général depuis le 26 Février, les investisseurs inquiets de savoir si ce marché des valeurs technologiques a pris fin, sera de retour à la valeur de style, nous croyons que la science et la technologie avantage à moyen terme inchangé. Tout d'abord, les fondamentaux de l'industrie, un nouveau cycle de cycle technologique 5G ne représente que vient de commencer, 12--15 similaires années, 3G / 4G, devrait avoir repris les fondamentaux pendant 2 ans, du matériel au contenu, logiciels, scénarios ont continué à se répandre, qui est, de 19 à 20 ans de la nouvelle chaîne de l'industrie des véhicules d'énergie électronique, informatique, médias, voir « où le cycle actuel de l'étape du cycle technologique jusqu'à? -20.200.217 « ), les données sur les revenus de l'industrie de la technologie et l'évaluation (TTM, à l'exclusion des valeurs négatives) indiquées dans le tableau 1. En second lieu, l'épidémie politique de couverture dans la nouvelle force étant des infrastructures. 18 à la fin de la Conférence centrale de travail économique première mention de « Renforcement de la construction de nouvelles intelligence artificielle de l'infrastructure, Internet industrielle, la mise en réseau et d'autres » nouvelles infrastructures comprennent: l'intelligence artificielle, de nouveaux véhicules d'énergie pile de charge, un grand centre de données, l'infrastructure 5G, en particulier haute pression, le transport ferroviaire à grande vitesse et ferroviaire, industriel Internet. De nouveaux investissements dans le surpoids des infrastructures a été lancé, les circonstances spécifiques décrites dans le tableau 2, qui aide à ramasser les fondamentaux de l'industrie de la technologie. Autre maison de courtage de la ligne principale dans les réformes du côté de l'offre financière pour promouvoir davantage l'arrière-plan, l'avenir de notre pays augmentera la proportion du financement direct, le 14 Février Securities Regulatory Commission a émis de nouvelles règles de refinancement, ce qui augmentera la maison de courtage de levier, augmentant ainsi la performance améliorer, en calibre comparable hors du rendement des capitaux propres de courtage des actions A (TTM) 19Q3 seulement 6,2%, tandis que les 18 ans de courtage de Wall Street de 12,7%, avec la maison de courtage devrait augmenter l'effet de levier pour améliorer leur rentabilité. En même temps, pour agrandir le chiffre d'affaires du marché stimulera l'amélioration des revenus de courtage. Nous avons mentionné dans le précédent rapport de trois vagues taureau chiffre d'affaires du marché a été de 1,6 à 2,5 fois une vague du marché haussier dans une vague d'une part de chiffre d'affaires moyen par jour de 630 milliards de yuans, 20 A-part devrait à plus de 1 billion de chiffre d'affaires quotidien moyen yuan, le chiffre d'affaires élargi aux courtiers favorisent la croissance des bénéfices. En outre, pour les valeurs cycliques, nous pensons que l'accélération de l'élasticité des infrastructures des valeurs cycliques, que leur rentabilité est meilleure évaluation, l'analyse des effets décrits dans « épidémie si le changement de politique de couverture avant du pays, devrait stimuler l'évaluation de l'élastique fixe - Nouvelle Couronne pneumonie série 4-20200227 ". Au cours des dernières années 2--3 de performances supérieures et la fabrication de stocks de consommation, entraînant le White Horse, gains et évaluation est compensée. Les principales banques et sous-estiment l'immobilier, l'avantage de dividende élevé est encore évident, avec la configuration de sens, surtout si dans l'avenir, le taux d'intérêt de référence vers le bas, ils réparent serait plus évidente dans l'évaluation initiale du taux d'intérêt vers le bas.
Avertissement de risque: Que prévu vers le haut: contrôler rapidement et efficacement l'épidémie, et de promouvoir vigoureusement les réformes intérieures, que prévu à la baisse: la propagation de l'épidémie a augmenté l'incertitude, la détérioration des relations commerciales.
