Lianhe Credit Rating Co., Ministère de la souveraineté
résumé
Sous le contrôle strict des risques financiers et le processus de désendettement en cours d'arrière-plan, en 2018 obligations étrangères de réglementation plus stricte de certaines industries et les émetteurs étrangers peu qualifiés, des exigences plus élevées, les obligations d'émission d'outre-mer mise à niveau réglementaire à nouveau dans une certaine mesure inhibée dans dette en dollars américains capital émis. La Chine et la politique monétaire américaine « va à l'encontre » de sorte que les deux spreads obligataires ont continué à se rétrécir, « guerre commerciale » et une série d'événements politiques et économiques aversion au risque sur le marché a été chauffe, le RMB contre le dollar américain a augmenté, ce qui augmente le coût des sociétés émettrices réduite à la volonté des entreprises financée par partie à émettre des obligations en dollars. De plus, les 2018 chinois par défaut du marché obligataire national et à l'étranger climax, fréquents incidents de risque de crédit, le risque de défaut augmente, permettant aux entreprises d'environnement de refinancement se sont détériorées, certaines entreprises les moins qualifiés de refinancement des difficultés et les coûts ont augmenté de manière significative.
2018, taille de l'émission de dette libellée en dollars chinois des sommets, l'émission de la dette totale annuelle de 529 $ en capital, la taille de l'émission totale à 179.333.000.000 $, par rapport à nombre d'émission 2017, soit une augmentation de 10,67%, mais la taille de l'émission est comparée au pic en 2017 vers le bas 23,12 pour cent. Dans l'ensemble, l'industrie est encore la question de l'industrie de l'immobilier et le secteur bancaire dominé, mais tend à renforcer la réglementation et affaiblissement de la demande a conduit à la baisse du montant de l'émission d'obligations, déplacer la Réserve fédérale des taux d'intérêt soulèvent quatre fois au cours de l'année a conduit à la dette en dollars US émis dans la capitale sont apparus sur le taux central la proportion de la taille de l'émission de coupon dans le haut de gamme (4% et plus) plus élevé que 62,90%, fait un bond 19,52 pour cent par rapport à 2017 (43,38%), les obligations à taux fixe est toujours le plus type de coupon de problème important, mais à taux variable l'émission d'obligations ont représenté une augmentation substantielle, les méthodes de distribution regs encore principalement non-public, les méthodes de distribution pour les États-Unis et les investisseurs mondiaux continuent de geler, l'architecture principale question de libération sécurisée, mais une autorisation directement concernés par la politique ont représenté relativement 2017 une augmentation marquée, délivré pour une période de 3 à 5 ans sont toujours basés, en plus de 5 à 10 ans, la proportion de la taille de l'émission a diminué, l'autre délai était tout; notation carence plus importante, la dette d'émission a la qualification globale amélioré.
2019, la Chine et la politique monétaire américaine, ou continuera à diviser, inhibant ainsi l'émission d'obligations en dollars dans une certaine mesure, mais poursuite du désendettement dans le contexte national, influencé par les politiques de macro-contrôle ou la maturité plus grande pression extérieure entreprises, comme les sociétés immobilières, sociétés d'investissement, la ville devrait se poursuivre à un financement à taux élevé à l'étranger, devrait en 2019 les entreprises chinoises émission d'obligations en dollars est susceptible de continuer à montrer une légère baisse ou tendance à plat. De plus, en 2019 l'économie chinoise est toujours à la baisse, sous les marchés obligataires nationaux et internationaux ont augmenté fond de risque de crédit, l'appétit pour le risque de marché ou continuera à diminuer, devrait investir 2019 $ dans l'émission de la dette devrait améliorer encore la qualification. 2019 ~ 2021, le marché de la dette en dollars chinois marquera le début du sommet de la dette, dans le contexte de la concentration de la maturité de la dette à grande échelle du risque de crédit peut être exposé.
Tout d'abord, la dette libellée en dollars US émis dans l'environnement du marché des capitaux
Sous le contrôle strict des risques financiers et le processus de désendettement en cours d'arrière-plan, en 2018 obligations étrangères une réglementation plus stricte de certaines industries et les émetteurs étrangers peu qualifiés, des exigences plus élevées
Pour le contrôle raisonnable de la dette extérieure totale, d'optimiser la structure de la dette extérieure, protéger efficacement contre le risque de la dette extérieure, tenir la ligne de fond risque systémique ne se produit pas. Juin 2018, le Développement et la Réforme, le ministère des Finances ont publié conjointement le « Avis sur l'amélioration du mécanisme de discipline du marché pour éviter strictement le risque de la dette extérieure et le risque de la dette locale » (l ' « avis »), les dispositions de l'emprunt d'entreprise proposé et de la dette extérieure à long terme ( y compris les institutions financières) à démontrer pleinement la nécessité d'émettre la dette, la faisabilité, la viabilité économique et financière, tout en se fondant sur sa propre position de crédit de l'élaboration du plan de remboursement du capital et des intérêts de la dette extérieure, la mise en uvre des garanties de la dette, afin d'exiger que les entreprises d'emprunt étrangers devraient mettre en place un son structure normalisée de gouvernance d'entreprise, le mécanisme de prise de décisions concernant la gestion et le système de gestion financière, a une excellente qualité des actifs devrait effacer la propriété, la régulation guide immobilier des sociétés étrangères d'investir dans des fonds obligataires, fonds de dette limitent les investissements dans des sociétés immobilières à l'intérieur et en dehors des projets immobiliers, fonds de roulement et d'autres suppléments et obliger les entreprises à présenter des fins d'engagement financier. Les obligations étrangères de mise à niveau réglementaire à nouveau dans une certaine mesure inhibés l'émission de dette libellée en dollars chinois.
La Chine et la politique monétaire américaine « va à l'encontre » de sorte que les deux spreads obligataires ont continué à réduire, « guerre commerciale » et une série d'événements politiques et économiques aversion au risque sur le marché a été chauffe, intensifie la dévaluation
Depuis le début de 2018, quatre fois la Fed à des taux d'intérêt de relance, continuer à resserrer sa politique monétaire, ce qui rend les rendements obligataires américains nettement plus élevé, et la nécessité d'une « croissance soutenue » économique depuis le deuxième trimestre de 2018, la banque centrale chinoise dirigée à plusieurs reprises vers le bas précises, et les efforts visant à accroître la liquidité des opérations sur le marché libre, relativement facile des conditions monétaires stimulant les rendements obligataires rapidement. La Chine et la politique monétaire américaine « contrairement à » diriger les deux pays donne des spreads obligataires se sont fortement resserrés. 2018, 1 an, 5 ans et obligations à 10 ans, respectivement, la Chine et les États-Unis se sont resserrés en moyenne 139.57,87.48 et 53,40 BP. En Novembre 2018, période d'un an des écarts de rendement des obligations américaines de dix ans pour la première fois apparu à l'envers, le taux d'intérêt des obligations à 10 ans a été réduit à 24 points de base, a atteint un plus bas de huit ans, à faible coût de financement des obligations en devises progressivement la perte.
En outre, la Chine et les Etats-Unis « guerre commerciale » l'escalade et la Fed à des taux d'intérêt de soulever et une série d'événements politiques et économiques conduisant à la tourmente sur les marchés financiers, l'aversion au risque a augmenté, exacerbées par la Chine et d'autres économies émergentes, la pression de sortie de capitaux. 2018, le RMB par rapport au dollar nouveau cycle de la dévaluation, la dépréciation annuelle d'environ 5%. Étant donné que le principal problème des recettes intérieures sont principalement libellés en RMB dévaluation a augmenté les frais d'émission, de réduire la volonté de la section des entreprises chinoises de la libération de la dette en dollars américains.
Le risque de crédit augmente conduiront à des investisseurs étrangers dans les entreprises chinoises inquiètes au sujet du risque de défaut accru, l'augmentation des coûts des entreprises et la difficulté de refinancement d'outre-mer
2018, paru dans le ralentissement économique de la Chine, le désendettement intérieur, dans le cadre de la surveillance stricte de la mise en uvre des politiques macro-économiques continuent, les entreprises financées à l'intérieur et à l'extérieur du nombre et la taille des défauts obligataires ont atteint un pic record. 2018, par défaut sur le marché obligataire intérieur chinois échelle jusqu'à plus de 1000 milliards de yuans, plus de trois fois la taille de la brèche en 2017, qui a ajouté 40 émetteur fait défaut, la rupture de contrat impliquant 106 obligations, échelle par défaut pour un total d'environ 86,485 milliards de yuans. échelle par défaut de la dette outre-mer dollar chinois d'environ 30 milliards de dollars, sous réserve de violer la majorité du secteur de l'énergie de l'émetteur, qui est le prix du pétrole ont fortement chuté depuis Octobre 2018 liés.
Dans le lien du marché intérieur et à l'étranger pour renforcer l'arrière-plan, le risque de crédit intérieur va transférer rapidement vers l'extérieur, afin d'accroître les inquiétudes des investisseurs étrangers sur le risque de défaut dans les entreprises à capitaux étrangers. Les incidents fréquents de risque de crédit, le risque de défaut augmente, permettant aux entreprises d'environnement de refinancement se sont détériorées, certaines entreprises les moins qualifiés et les coûts de refinancement des difficultés ont augmenté de manière significative.
En second lieu, l'émission de dette libellée en dollars chinois dans l'analyse du marché primaire
Une réglementation plus stricte, les avantages à faible coût de financement étranger et la perte progressive du risque de défaut en hausse et d'autres facteurs rendent la taille de l'émission de dette libellée en dollars chinois en 2018 par rapport aux sommets
2018 obligations à l'année ont été émises dans le capital de 530 $, la taille de l'émission totale à 179.333.000.000 $, par rapport à nombre d'émission 2017, soit une augmentation de 10,88%, alors que la taille de l'émission est comparée à la pointe en 2017 a chuté 23,12 pour cent. A partir des données mensuelles, Janvier 2018 mai, taille de l'émission de la dette dollar chinois est relativement élevé, par l'impact de la réglementation plus stricte, Juin à la circulation Août de forte contraction, puis a légèrement rebondi. La raison pour laquelle, depuis le début de 2018, bien que la demande de financement des institutions financées par les Sino-est toujours forte, mais les obligations étrangères mises à jour réglementaires, l'augmentation des coûts de financement à l'étranger et le risque de défaut en hausse et d'autres facteurs, la baisse de l'émission de la dette annuelle du dollar chinois.
Dans l'ensemble, l'industrie est encore la question de l'industrie de l'immobilier et le secteur bancaire dominé, mais tend à renforcer la demande réglementaire et le marché affaibli entraînant la baisse du volume d'émission
De la question principale de l'industrie de la distribution, d'ici 2018, l'industrie de l'immobilier chinois est encore la dette en dollars et principalement bancaire. Plus précisément, en 2018, la régulation centrale de l'industrie de l'immobilier à mettre en uvre soutenue, les principes nationaux et la politique étrangère de financement des sociétés immobilières afin d'emprunter l'ancienne, la nouvelle commande principale, ainsi que le marché pour des raisons de risque de refinancement immobilier ont augmenté, ce qui conduit le marché la demande relativement faible, l'année 2018, la dette d'émission en dollars immobilier d'entreprises financés par taille était 48.579.000.000 $, soit une baisse de 2,27% par rapport à 2017, ce qui représente 27,09% de la taille de l'émission, la question est toujours la plus grande industrie. Bancaires taille de l'émission 2018 de 26,403 milliards $, en baisse de plus de 40% par rapport à 2017, ce qui représente 14,72% de la taille de l'émission.
De les types de corps de l'émetteur, 2018, la Société et les émetteurs concernés de classe du gouvernement sont toujours financés l'émission de la dette de $ principale absolue. Taille de l'émission du calibre de vue, les 2018 sociétés émettrices ont été l'émission financée par la dette de 107,338 milliards de dollars américains, ce qui représente 59,85% de la taille de l'émission, par rapport à 2017 a augmenté de 4,82 points de pourcentage, la dette des émetteurs de nature gouvernementale dollar chinois a émis un total de 67.776.000.000 dollars américains, 37,79 pour cent de la taille de l'émission totale, par rapport à 2017 a chuté de 6,87 points de pourcentage.
Voir la nature des émetteurs, grâce à des politiques favorables, la ville a voté pour commencer la deuxième émission d'obligations demi-dollar rebond significatif. 2018 années pleine, la ville a émis un total de 76 plate-forme d'investissement pour la ville aux obligations de vote, taille de l'émission de 18.578.000.000 $, ce qui représente 10,36% du total des émissions de cette année. Par rapport à 2017, le nombre d'émission et la taille de l'émission a été considérablement augmenté de plus de 60%.
hausse des taux de la Fed a entraîné l'émission d'obligations en dollars chinois de taux d'intérêt central apparaît sur le mouvement, les obligations à taux fixe est toujours le type le plus de coupon question importante, mais la proportion de l'émission d'obligations à taux variable a fait un bond
Depuis 2018, la Fed a relevé quatre fois le taux des fonds fédéraux à 2,25% -2,50 gamme de%, continuer à resserrer sa politique monétaire. Avec l'environnement de marché et de la demande de prime de risque, les taux d'émission des obligations en dollars chinois continuent vers le haut, la question moyenne un coupon de 5,99%, en hausse de 1,27 points de pourcentage par rapport à 2017 (4,72%).
Plus précisément, délivré le coupon 0-2%, 2-4%, 4-6%, 6-8%, ou plus représentaient 8% de l'échelle était de 1,22%, 35,87%, 33,36%, 17,21% et 12,33 %, principalement à des taux d'intérêt élevés. Parmi eux, la proportion de la taille de l'émission de coupon dans le haut de gamme (4% et plus) aussi haut que 62,90%, a fait un bond 19,52 pour cent par rapport à 2017 (43,38%), la question centrale des taux d'intérêt ont déplacé vers le haut. Dans le corps de l'industrie de la distribution de trois version passée, le secteur de l'immobilier, a émis le taux d'intérêt le plus élevé, numéro annuel moyen d'un coupon de 7,94 pour cent, en hausse de 1,70 points de pourcentage par rapport à 2017 (6,24%), où la maison contemporaine, Holdings Fantasia et d'autres sociétés immobilières coupon émis dans plus de 15%.
Des types de coupons, 2018, des obligations à taux fixe est toujours le type le plus bon de problème important, la taille de l'émission totale de 73,14%, essentiellement plat avec 2017 (72,64%). Comme la Fed continue de relever ses taux d'intérêt, le marché a augmenté la demande pour les obligations à taux variable, poussant ainsi les obligations à taux variable émises en 2018 flottant émission d'obligations à taux ont représenté 19,37 pour cent, en hausse de 8,28 points de pourcentage par rapport à 2017.
Asie principalement pour les investisseurs, les émetteurs de façon encore principalement non-public de RegS
2018, les investisseurs institutionnels en Asie et d'autres régions est encore le plus important capital des clients potentiels de l'émetteur. Compte tenu des méthodes de distribution à faible coût, les processus courts, RegS est toujours le plus important moyen d'émission de dette libellée en dollars chinois, en 2018 un total de 473 émissions de dette libellée en dollars chinois sélectionnez ce mode, la taille de l'émission de 158.491.000.000 $, la taille de l'émission totale de 87,74%, malgré une légère baisse par rapport à (88,38%) l'an dernier, mais la proportion est encore loin, d'autre part 144A façon, la taille de l'émission de 12.090.000.000 $ (14), la taille de l'émission totale de 6,74 pour cent, en hausse de 0,51 points de pourcentage; sélectionnez la SEC offre publique de la dette financée par dollar a diminué, la taille de l'émission de 4,2 milliards $ (6), la taille de l'émission totale de 2,34%, par rapport à 2017 a chuté de 1,30 points de pourcentage.
question de l'architecture est toujours les principales garanties d'émission, mais affectée par la politique, une augmentation marquée de la proportion d'émission directe
De l'architecture à voir la question, en 2018, la question de la sécurité est toujours la question de l'émetteur pour les taux d'intérêt plus bas et d'envisager le meilleur moyen d'accroître la confiance, la plus forte proportion dans la capitale de chaque dollar d'émission de la dette, la taille de l'émission totale de 49,46%, par rapport à 2017 a chuté de 0,79 points de pourcentage. Depuis l'introduction du texte n ° 2044, la Commission nationale du développement et de la réforme libéralisés la supervision directe des entreprises nationales à émettre des obligations, la dette continue d'augmenter la proportion du financement direct émis $, Février 2018, la Commission nationale du développement et de la réforme a publié le « investissements étrangers dans le répertoire des industries sensibles (édition 2018 ) », sur la question de façon détournée de mettre en place une forme indirecte de sociétés offshore ou si limitées que plus d'entreprises ont choisi des méthodes de distribution directe dette libellée en dollars émis dans la capitale. 2018, 36,26 pour cent du montant total de l'émission directe d'échelle, en hausse de 7,61 points de pourcentage en glissement annuel par rapport à 2017, la proportion du montant de la sortie 2018 de la deuxième, les méthodes de distribution la plus rapide augmentation.
Montant de l'émission de l'accord 2018 en utilisant la dimension de bonne foi de la taille de l'émission totale a représenté 2,77%, en baisse année 1,02 points de pourcentage sur l'année, la taille de l'émission à l'aide d'une double garantie + bonne architecture dimensionnelle pour augmenter la confiance et ont représenté 10,48% du total, en hausse a légèrement augmenté de 0,84 points de .
obligations libellées en dollars chinois émis pour une période de 3 à 5 ans sont toujours basés, en plus de 5 à 10 ans, la proportion de la taille de l'émission a diminué, l'autre étaient tous période up
Comme l'un an ou moins à emprunter des fonds à l'étranger ne doivent être déposés auprès de la Commission du développement et de la réforme, dans le cadre du financement intérieur serré, 2018, le 1 an part de la dette financée par dollar suite de la taille de l'émission totale de la taille de l'offre continue d'augmenter, pour atteindre 7,59%, par rapport à 2017, soit une augmentation de 2,58 points de pourcentage. 1-3 (sauf 3 ans) période de financement de la taille de l'émission de la dette $ US a été comptabilisée hausse, pour atteindre 9,12 pour cent.
En même temps, 3 à 5 (à l'exception de 5 ans) période de l'année est toujours un problème majeur, même si une certaine libération de retrait en 2018, mais représentait la plus grande période de taille de l'émission, en hausse de 62,64 pour cent, par rapport à 2017 en fait un bond de 9,25 points de pourcentage, suivi de l'année (hors 10 ans) de 5 à 10, taille de l'émission a représenté 9,18 pour cent, a chuté de 9,89 points de pourcentage par rapport à 2017. Les échéances de 10 ans et plus représentaient échelle plus, 2018 était 7,59%, soit une augmentation de 3,77 points de pourcentage.
Note phénomène manquant est plus importante, la dette d'émission a augmenté la qualification globale
2018, du point de vue des notations de la dette en capital de la dette en dollars américains, il obligations non notées représentaient 43,96% de l'ensemble des périodes publiées, soit une augmentation de 5,88 points de pourcentage, manquant phénomène de notation est plus prononcé qu'en 2017.
De qualifications d'émission de la dette de vue, 2018 à émettre des obligations de mise à niveau à l'étranger réglementaire nouveau, central aux exigences plus élevées proposées pour stimuler la dette libellée en dollars de la dette globale financée par une augmentation des emprunts extérieurs de qualification de qualification. D'après les statistiques de la taille d'émission, BBB- et au-dessus du niveau d'investissement taille de l'émission de l'émission obligataire total de 74,55%, par rapport à 2017 a augmenté de 1,70 points de pourcentage, à rendement élevé émission d'obligations spéculatives de qualité ont représenté 25,45% de la taille de l'émission. Répartition du point de vue industrie, les émetteurs obligataires investment grade sont principalement concentrées dans le secteur des services financiers et l'industrie de l'immobilier, et les émetteurs spéculatifs de qualité impliqués dans l'industrie est relativement plus dispersée.
En troisième lieu, les obligations libellées en dollars chinois dans la performance du marché secondaire
forte volatilité des marchés, le rendement est tombé à négatif
2018, la dette en dollars du marché chinois de la performance globale faible, le rendement a diminué de manière significative, mettant fin à un rassemblement de quatre ans, la seule obligation investment grade positif rendement annuel, tout rendement annuel restant est devenu négatif. 2018, l'évolution du contexte macro-économique, l'incertitude a augmenté de manière significative, l'événement de crédit sur le marché intérieur des obligations souvent, ce qui conduit à une aversion significative du risque de marché pour chauffer, les détenteurs d'obligations couvrir la vente, le marché obligataire la volatilité augmente. indice obligataire Markit iBoxx des fonds en dollars américains en 2018 un rendement total de -0,92%, en baisse de 5,87 points de pourcentage plus bas que la dette en dollars d'Asie du Japon en 2018 l'indice de rendement total (-0,69%) dans plus. Parmi eux, les obligations à haut rendement a été -4,22% de rendement en 2018, en hausse en forte baisse 11,37 pour cent, les obligations investment grade 2018 taux de rendement de 0,37%, en baisse de 4,08 points de pourcentage sur un an.
Plus précisément, en 2018 le taux de rendement du secteur des obligations a diminué de manière significative, ce qui est la contraction la plus évidente de l'industrie de l'immobilier, en 2018 le taux de rendement est tombé à -2,25%, en hausse en forte baisse de 8,91 points de pourcentage, le taux de rendement des institutions financières de -0,44% en 2018 , en baisse de 5,09 points de pourcentage, les institutions non financières taux de rendement 2018 de -1,39%, en baisse de 6,63 points de pourcentage sur un an.
Quatrièmement, les perspectives du marché de la dette en dollars chinois 2019
La Chine et la politique monétaire américaine, ou continuera à diviser, l'émission obligataire financé le dollar peut continuer à montrer une légère baisse ou une tendance à plat
2019, la Chine et la politique monétaire américaine, ou continueront de faire la différence: le cycle actuel des États-Unis ou entreront dans le point d'inflexion, en 2019 la Réserve fédérale peut augmenter les taux d'intérêt pour ralentir le processus en fonction de la situation de la croissance économique américaine, mais il est encore prévu des taux d'intérêt de relance durant l'année 1 ~ 2 fois pour atteindre un niveau neutre d'environ 3% plage de taux d'intérêt, et de continuer à soutenir le développement de l'économie réelle, l'optimisation de la structure de liquidité, de réduire les coûts de financement, le 4 Janvier, 2019, la banque centrale chinoise a annoncé une institution financière coupée ratio dépôts de réserve par 1 remplacement d'une partie des points médians pour faciliter les prêts, la sortie nette d'environ 800 milliards de yuans de fonds supplémentaires à long terme, le refinancement environnement domestique est améliorée. La politique monétaire continue de différencier les deux pays continueront à supprimer la dette de la libération ou du dollar dans une certaine mesure. 2019, poursuite du désendettement dans le contexte national, influencé par la politique macro-contrôle de la pression de plus grande maturité ou à l'extérieur de l'entreprise, telles que les sociétés immobilières, sociétés d'investissement, la ville devrait se poursuivre à un financement à taux élevé à l'étranger, devrait 2019 émission d'obligations en dollars financés par les entreprises peuvent continuer à montrer une légère baisse ou tendance à plat.
En raison de la réglementation plus stricte et l'appétit pour le risque de marché, en 2019 et financé par la dette dollar de qualification du sujet de la dette devrait améliorer encore
Pour contrôler strictement le risque de la dette extérieure, un « avis » à la dette proposé de qualification mis en avant des exigences plus élevées: le projet d'emprunt et les entreprises de la dette extérieure à long terme d'établir et d'améliorer la structure de gouvernance d'entreprise standard, mécanisme de prise de décisions de gestion et le système de gestion financière, de déclarer leurs actifs des entreprises il devrait être de bonne qualité, la propriété claire, est strictement interdit dans les écoles publiques, les hôpitaux publics, les établissements culturels publics, les parcs, les places publiques, les organisations et les institutions de construction, les routes municipales, des ponts sans péage, des installations de conservation de l'eau, non-exploitation, les installations de réseau sans péage, etc. biens publics et les droits d'utilisation des terres de réserve inclus dans les actifs de l'entreprise. Pour fermer autour de la direction des réformes structurelles de l'offre d'avance, les efforts pour soutenir une forte puissance économique globale, le niveau élevé des opérations internationales, améliorer le mécanisme de contrôle des risques des grandes entreprises au financement des marchés étrangers, à lever des fonds pour soutenir l'accent sur l'innovation et le développement, le développement vert industries stratégiques émergentes, équipements haut de gamme des industries manufacturières ainsi que « tout le long du » renforcement des capacités et la coopération internationale. De plus, en 2019, il y a encore une pression à la baisse sur l'économie chinoise, les marchés obligataires nationaux et étrangers dans le cadre de fond accru le risque de crédit, l'appétit pour le risque de marché ou continuera à diminuer. Devrait investir 2019 $ dans l'émission de la dette devrait améliorer encore la qualification.
Dans le contexte de la concentration de la maturité de la dette à grande échelle du risque de crédit peut être exposé
Deux ans de la dette de près de $ l'impact du volume d'expansion, 2019 ~ 2021, marquera le début du pic de remboursement de la dette libellée en dollars chinois. L'échelle de maturité 2019 de plus de 120 milliards $ en 2020 et 2021 échelle de maturité de la dette étaient plus de 130 milliards de dollars dans des émetteurs de dette en capital des pressions accrues de survie. Comme l'économie chinoise continue à faire face à des pressions baissières sur les bénéfices des entreprises et des pressions de liquidité ou continuera à mettre en évidence, également levé le risque de défaillance d'entreprise.
Répartition du point de vue de l'industrie, en 2019, le secteur de l'immobilier devra faire face à un grand nombre de la dette intérieure et extérieure due mise au point, qui a financé les obligations en dollars réels des entreprises immobilières dues en 2019, l'échelle de 21.780.000.000 $, et sans notation et obligations de catégorie spéculative Seigneur, l'industrie immobilière a représenté plus de 96% de l'échelle de maturité totale. Alors que l'industrie de l'immobilier continuera à faire face à des politiques de réglementation plus strictes, le financement est également plus limité, le secteur de l'immobilier causé par le risque de refinancement de crédit ne peut être ignoré. De plus, en 2019, avec une croissance continue de la production américaine de pétrole brut de l'OPEP + coupé et inférieur à l'arrière-plan prévu, la situation offre excédentaire mondiale de pétrole continuera d'exister, les prix internationaux du pétrole brut à la baisse n'a pas disparu. Des prix baisse du pétrole augmentera le secteur de l'énergie risque de défaut.
