[Réseau nuage de chasse (Micro Signal :)] Juin 15 Rapport (compilé: Formoe Espoir)
Note de la rédaction: Cet article est l'auteur original Alex Sherman correspondant de la technologie CNBC.
L'industrie des médias est dans un état de folie.
Après cet obstacle franchi le ministère de la Justice, AT & T a finalement obtenu son souhait, pour l'acquisition de 85 milliards $ de Time Warner. La famille Murdoch a accepté de vendre la plupart de ses actifs au 21e siècle Fox, l'empire Disney.
Comcast prévoit de détruire l'accord en augmentant son offre. Il est également à l'offre est supérieure à Fox, un projet d'acquisition de télévision payante Sky 61% restant européenne. Si l'offre est terminée, le montant total des deux opérations pouvant aller jusqu'à 100 milliards $.
Viacom et CBS ont continué la consolidation des questions connexes. Découverte en Mars a réalisé une acquisition 14,6 milliards $ des Scripps Networks. Lions Gate Films est en Décembre l'année dernière a complété une acquisition de Starz 4,4 milliards $ de.
cadres traditionnels de la société de médias qui, au cours des deux dernières années, l'industrie a subi d'énormes changements. PDG du géant des médias mais pas publiquement, mais en privé, ils diraient: liasses de télévision à péage, les décennies de force vitale américaine de l'écosystème médiatique, est en train de mourir.
La raison de cette situation sont nombreux, tels que la concurrence des appareils mobiles, jeux vidéo, et même Internet en général.
Mais la plupart des cadres traditionnels de la société de médias conviennent que, même s'il n'y a pas de responsabilité directe, Netflix fournit aussi personnellement au moins une arme mortelle. Cette histoire de 21 ans dans le passé, a dû tuer le DVD Blockbuster géant de la location est une société célèbre, a bouleversé l'ensemble de l'industrie, qui utilise le streaming vidéo transmis sur Internet la télévision par câble progressivement remplacé.
Les consommateurs semblent aussi à l'appui. Netflix a gagné les cinq dernières années, 92 millions de clients, tandis que le nombre de frais de câble de rémunération est en baisse. Ce changement aussi pour convaincre les investisseurs que le modèle d'entreprise à haut risque Netflix, qui utilise un flux de trésorerie d'exploitation négatif, de surmonter les entreprises de médias traditionnels dans les dépenses du contenu. Ce modèle a permis Netflix avec David Letterman, Ryan Murphy et Barack Obama, qui a accepté.
Netflix et plus d'entrée, plus les investisseurs applaudissaient.
Rich Media Greenfield BTIG les analystes, le succès de Netflix sur le marché est la raison pour laquelle nous assistons à « la plus grande restructuration jamais le paysage de l'industrie des médias. »
Mais Netflix CFO David Wells a déclaré l'échelle chasse ne convient pas à toutes les entreprises de médias.
« Toutes les entreprises ne sera plus, » Wells a déclaré dans une interview. « Maintenant, la stratégie est« les cinq à dix prochaines années, je veux faire ce type d'entreprise? »
Par conséquent, les géants traditionnels commencent maintenant à penser à la façon de battre Netflix sur leur territoire. Selon des sources bien informées, Comcast a été en pourparlers préliminaires avec AT & T, prêt à lancer des services de médias numériques streaming OTT comprennent NBCUniversal et Warner Bros. contenu. Il est rapporté, Discovery envisage également de travailler avec une entreprise technologique mondiale a lancé son service OTT. Et Disney se prépare pour l'année prochaine pour lancer son propre service de streaming.
Wells sceptiques de cette approche.
« Les consommateurs ne ont pas besoin de 100 services directs aux consommateurs », at-il dit. « Les consommateurs ont besoin d'une grande ampleur et de superbes personnalisé, afin qu'ils puissent trouver quelque chose en 30 secondes au lieu de cinq minutes. »
Alors que les médias traditionnels se rattrapent, mais Reed Hastings PDG de Netflix ne vous inquiétez pas au sujet de ces concurrents.
Neil Rothstein dit, Hastings n'a jamais vraiment eu peur des médias traditionnels (Neil Rothstein de travail en 2001 à 2012 Netflix, et pour la société de publicité numérique mondiale). En effet, Hastings emprunté à Harvard Business School professeur (Clayton Christensen) les concepts de base du livre de stratégie commerciale 1997 "Dilemme de The Innovator" (Dilemme du Innovator) est.
Le livre est souvent cité dans la communauté scientifique, ce qui explique comment les entreprises sont généralement perturber la fonction des alternatives moins chères pour abaisser le départ, de sorte que les grandes entreprises établies difficiles sans casser la situation des entreprises riches en liquidités pour répondre. Au fil du temps, les nouveaux arrivants ajouter des fonctionnalités et de fidéliser la clientèle, jusqu'à ce qu'elle soit aussi bonne ou meilleure que les produits existants. Lorsque les entreprises établies se réveillent trop tard.
« Reed nous a mis vingt ou trente personnes se sont rassemblées pour discuter du livre, » Rothstein a dit des premiers dirigeants à remplacer il y a dix ans. « Nous avons étudié AOL et Blockbuster, comme un conte de mise en garde pour eux. Nous savons que nous devons tout subvertir, y compris subvertir leur propre, ou quelqu'un d'autre fera la même chose. »
Nous ne pouvons pas garantir que Netflix n'a pas vu le stock dans l'accident, mais aussi de continuer à maintenir une quantité importante d'argent. Mais les géants des médias ne peuvent pas attendre plus longtemps.
concurrence déloyale
Supposons que vous êtes un charpentier, vous faites des meubles en acajou. Vous payez pour le bois d'acajou et de vendre le bénéfice du produit fini. Vous devez le faire pendant des années, et vous vivez bien.
Soudain, un jour, un couple - on l'appelle emménageait juste à côté de Reed Hastings--. Dans un premier temps, Reed ressemble beaucoup. Après avoir lu votre magasin, il a acheté un tas de choses que personne ne veut la poussière derrière.
Mais après un certain temps, Reed a également décidé d'entrer dans l'industrie de la fabrication de meubles. Et maintenant, il vous dit acajou fournisseur, il paiera le même 50% du coût du bois. Puis un autre concurrent, un homme riche nommé Jeff Bezos, et est apparu dans dans la rue. Il veut aussi en acajou, mais son offre supérieure à 75%.
Pensez-vous que c'est fou. La même chose, comment ces gens payer tant d'argent? Ils doivent répercuter les coûts à leurs clients, non?
Mais ils ne l'ont pas. Vous entrez dans leur magasin et a constaté qu'ils vous vendent la même qualité de meubles fabriqués, mais le prix est beaucoup plus faible que vous. En conséquence, les investisseurs ont afflux continu d'argent.
Vous vous sentez très choqué, mais aussi décidé d'augmenter les dépenses. Vous en pensant, cela est le Nouveau Monde, alors que plus de 100% de l'offre pour acheter la même acajou. Votre stock est tombé. « Chut! » Écriai-vos investisseurs. « Votre modèle d'entreprise ne fonctionne pas! »
Cela ressemble à un roman de Kafka. Mais cette fable a expliqué la situation actuelle des médias traditionnels.
Imaginez Lionsgate est le menuisier en acajou. Lionsgate développer des films originaux et sous licence et des émissions de télévision, il a payé le personnel et les coûts de production et les revenus des chaînes par câble, les médias numériques, les réseaux de télévision, etc .. Il a un « Hunger Games » et le droit d'auteur « Mad Men » et « la prison pour femmes » dans. Bien sûr, le dernier se joue sur Netflix.
Au fil des ans, Netflix a toujours été un des ingrédients de supplément du secteur des médias populaires, depuis qu'elle a acheté la collection d'un grand nombre de contenus anciens ou indésirables. En outre, Netflix n'a pas empêché les deux principaux moyens fournisseurs de contenu de faire de l'argent - pour signer accord avec Comcast, Charter, AT & T et Dish Network et d'autres opérateurs de télévision payante, et obtenir de l'argent de la place des annonceurs. La coopération avec Netflix est quelque chose pour rien.
Mais les responsables du programme continuent d'exiger des coûts plus élevés, sport particulièrement coûteux programme de droits de diffusion. Tout cela a poussé le coût de la télévision par câble. En même temps, les clients de Netflix aiment le prix bas la compagnie a offert moins de 8 $ par mois, et la télévision par câble aura 80 $ US ou 100 $ US. Lorsque Netflix a commencé à offrir une programmation originale, comme « House of Cards » et « la prison pour femmes », le public est de plus en plus, la valorisation de l'entreprise est également en hausse.
Il y a cinq ans, Netflix se négocie à environ 32 $ par action. Aujourd'hui, Netflix se négocie à environ 37 $ par action. C'est de 1050% du chiffre d'affaires.
Dans la même période, le cours de l'action de Lionsgate a chuté d'environ 15%.
Beaucoup pensent que les médias PDG de Netflix sont en train de gagner, parce que le jeu dès le départ à manipuler. Leurs plaintes ont porté sur les investisseurs pour évaluer la façon de l'entreprise.
la valeur d'entreprise de Lionsgate (EV, un indicateur important pour mesurer la valeur de l'entreprise), environ 7,5 milliards $. Son intérêt au cours des 12 derniers mois, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de 520 millions $. , Le prix de transaction Lions Gate Films est donc environ 14 fois EV / EBITDA. Découverte, Disney et Viacom se négocient à moins d'un multiple de 14.
Netflix valeur d'entreprise de 165 milliards $, un BAIIA de 1,1 milliard $, soit environ 150 multiples.
Il suffit de faire des investisseurs enthousiasmés par les données, les investisseurs continuent d'investir de l'argent dans l'entreprise de continuer à dépenser.
En fait, selon le cabinet de conseil SNL Kagan a dit, Netflix est maintenant en dehors des sports haut contenu de diffusion multimédia de droits.
Brûlez cette dernière guerre?
Certains dirigeants des médias traditionnels et les analystes Netflix peuvent continuer à maintenir ce modèle sceptique.
parent CNBC PDG Steve Burke NBCUniversal a déclaré dans une interview, a déclaré: « Afin d'atteindre 150 milliards $ en valeur, vous devez avoir au moins 10 milliards $ du BAIIA au moins Netflix n'a jamais été réalisé .. »
les coûts annuels de dépenses Netflix pour être plus que les investissements acceptables, les obligations ne peuvent être utilisés pour compenser l'écart. L'année dernière, la société a annoncé un cash flow libre négatif d'environ 2,0 milliards $ en 2018 devrait être négatif de 4,0 milliards $. chemin du développement Netflix est de réaliser une croissance internationale à grande échelle, ce qui nécessitera des milliards de dollars consacrés à la programmation originale.
Si vous pensez que Netflix devrait être comme une entreprise traditionnelle de médias de transaction, Burke aura une assez bonne affaire pour montrer que Netflix est trop élevée évaluation. Même admet Hastings, Netflix ressemble plus à une entreprise de médias, et non pas une société de technologie et les entreprises technologiques ont tendance à se négocier à un multiple supérieur.
« Nous allons dépenser plus de 10 milliards $ sur le contenu et le marketing, les dépenses de 1,3 milliard $ dans la technologie », a déclaré Hastings dans la conférence téléphonique sur les résultats trimestriels le 16 Avril. « Alors Objectivement, nous sommes plus comme une entreprise de médias. »
Michael Pachter de Wedbush Securities a déclaré que si Netflix est pas la fin du mode de combustion, des jours meilleurs se terminera. Pachter sur le stock fixé une cote de vente et le prix cible de 140 $ par action.
« Depuis 2013, Netflix consomme chaque année plus d'argent », a déclaré Pachter.
A la fin du premier trimestre, la dette à long terme de Netflix était 6.540.000.000 $, la diffusion de contenu multimédia à payer le contrat est 17,9 milliards $, mais seulement 2,6 milliards $ en espèces et équivalents à la main sur elle. Netflix en Avril élevé 5,875% billets de premier rang de 1,9 milliard $.
« Quand ils ont besoin de continuer à augmenter les dépenses, mais il a soudainement 10 milliards $ de la dette, ce qui se passe? Les gens vont commencer à se demander:« Cette entreprise nous permet d'avoir un retour sur elle? Dans ce cas, les taux de prêt augmentera. Si Netflix a besoin d'amasser des fonds, ils devront émettre des actions. et ce sont les investisseurs raison seront effrayés de « , a déclaré Pachter.
Même si sa logique est raisonnable, mais en fait, des vues Pachter sur Netflix au fil des ans est erroné. Les actions de la société a augmenté.
cadres Netflix même à leur siège à Los Gatos, Californie, mur, affiché ses commentaires en 2005, et se rire quand ils ont marché. Cet avis a écrit: « Netflix est géré par une perte personne très agréable. »
Hastings: Tout le monde en utilisant la mauvaise trésorerie
Selon la déclaration Hastings, l'argent Netflix est d'une importance stratégique, mais pas la pratique d'entreprise typique.
« La plupart des entreprises Silicon Valley dans la capitale sont mal gérées, c'est terrible », a déclaré Hastings dans une interview avec le capital-risqueur John Doerr. Doerr est associé chez Kleiner Perkins Caufield & Byers, et aussi un des premiers partisans de Google et Amazon et d'autres géants de la technologie.
« Microsoft a toujours voulu tenir de grandes quantités d'argent. Apple depuis 2000 il n'y a pas d'argent vers le haut. Qui plus créatifs? Il n'y a pas d'argent et ne peuvent jouer aucune aide. Espèces seulement d'une mauvaise façon vous attaquer. Donc, pour société, comptant magasin est une mauvaise chose ".
Pour Netflix, le marché haussier à long terme est, la croissance des abonnés, associée à la hausse des prix, en fin de compte stimuler les bénéfices et les flux de trésorerie.
Greenfield BTIG prévoit que d'ici 2020, le nombre mondial d'utilisateurs de Netflix a augmenté à 200 millions de 125 millions. Les analystes Nat Schindler Bank of America estiment que d'ici 2030, Netflix aura 360 millions d'utilisateurs. Netflix estime que le nombre total d'utilisateurs, hors Chine pourrait atteindre 800 millions.
En même temps, le nombre de ménages de télévision payante par câble et satellite traditionnels chaque déclin de l'année, mais le taux de déclin accélère. firme de recherche Statista prévoit que d'ici 2020, les États-Unis auront 95 millions de foyers de télévision payante, soit une baisse de 100 millions en 2015.
Plus la taille de Netflix, A + talent sera plus l'espoir de signer un accord exclusif avec Netflix, plutôt que les entreprises des médias traditionnels. C'est un cercle vertueux, car les meilleurs talents va accélérer la croissance des abonnés. Des acteurs les plus faibles des médias traditionnels, ce qui est presque un avis de décès.
contenu Netflix a un autre avantage dans la bataille. Bien que le réseau détermine les cotes de télévision, mais Netflix joue un jeu différent. Barry Enderwick que son succès dépend de son baromètre sur un programme de dépenses plutôt que sur l'espoir que chaque programme serait la bienvenue. travail Enderwick en 2001 à 2012 dans le département marketing avait Netflix, et est responsable du marketing mondial et l'acquisition de l'utilisateur. Étant donné que Netflix n'affecte pas les annonceurs, aussi longtemps que les dépenses de contrôle Netflix, programme de niche peut être couronnée de succès. Cela permet également de Netflix en mesure de réserver une saison unique, qui a également attiré beaucoup de talent.
Enderwick dit: « Si vous êtes un studio typique dont vous avez besoin pour un épisode pilote pour amasser des fonds si elle est une bonne réaction, vous pouvez renouveler ce programme, vous prendrez probablement plus que quelques épisodes, puis voir comment les évaluations .. »
« Dans Netflix, nos données pour nous de prendre la décision, nous avons donc deux saisons sur réservation. Créateur du programme nous demander:« Vous voulez voir mes notes? Vous ne voulez pas regarder l'épisode pilote, il? Nous répondrons, ' à moins que vous voulez voir. « créateurs étaient tous stupéfaits».
Ce changement se traduit par un certain nombre de créateurs de contenu ont décidé d'aller directement au travail Netflix parce que le contenu de Netflix sur le montant des dépenses à plus de nombreux réseaux de télévision.
L'année dernière, après ABC Studios depuis plus de dix ans, « Anatomie de Gray » et « scandale » scénariste Shonda Rhimes et Netflix ont signé un contrat pluriannuel. Selon Deadline Hollywood a rapporté plus tôt cette année, Netflix et « salle cosmétique », créateur « American Horror Story » et « Glee » Ryan Murphy a signé un chiffre d'affaires d'accord pourrait atteindre 300 millions $. Son offre pour Netflix, a quitté la Fox et Disney a rejeté l'offre. La création de la « prison pour femmes » est le Jenji Kohan Lionsgate, elle aussi est allé à Netflix.
Fight back
Donc, si vous êtes une grande entreprise de médias, comment combattez-vous de retour? Si vous êtes un ou Comcast AT & T ou de la Charte Qu'est-ce qui se passe? Comment arrêter les clients abandonnent le service de télévision à péage, la direction Netflix?
concurrence
Disney avance sur l'avant en concurrence avec Netflix.
Il supprimera tous ses propres films sous copyright de Netflix à la fin de cette année et a commencé à offrir leurs services aux amateurs de films Disney et Pixar. le service Disney numérique OTT sera lancé en 2019, y compris la bibliothèque du groupe Disney Télévision -ABC des films et des émissions de télévision. Si l'opération est terminée Disney, film de Fox et la bibliothèque télévision renforcera la compétitivité du service.
NBCUniversal peut être forcé de commencer à fournir leurs propres services de streaming de médias, et les partenaires potentiels pour produire un contenu attractif suffisant.
Des sources bien informées, les cadres NBCUniversal ont discuté le lancement d'un service OTT, y compris Universal et Warner Brothers ont des programmes. Toutefois, si la société mère Comcast NBCUniversal avec succès victoires Fox est venu des mains de Disney, cela ne peut pas arriver. En plus de Fox, la bibliothèque de programmes de NBC Warner est considéré comme un partenaire potentiel des plus puissants, Sony est classé deuxième. (AT & T et le porte-parole NBCUniversal a refusé de commenter.)
Selon des sources bien informées, Discovery envisage également produit OTT, il peut être combiné avec une plate-forme technologique mondiale qui peut montrer son programme documentaire, et ce ne sont pas les bons secteurs Netflix.
"Quand vous regardez FAANGs (Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google), vous constaterez que leur stratégie axée sur les scripts de films et des scripts de théâtre," PDG David Discovery Zaslav dit. « La découverte est probablement la plupart des fabricants de programmes documentaires efficaces au monde. J'aime avoir tout notre propre contenu. »
Une porte-parole a refusé de commenter la découverte sur le plan de services OTT.
En fournissant des services en ligne des produits concurrents, il y a plusieurs problèmes avec la concurrence Netflix. Netflix a déjà un énorme avantage du premier. sociétés de médias traditionnels ne veulent pas dépenser de l'argent pour acheter un service numérique séparé. Les coûts du programme sont élevés, le résultat peut cannibaliser leur modèle de télévision payante existants, et ce modèle peut apporter des milliards de dollars de revenus des frais d'utilisation et de la publicité. Tout simplement parce que le marché enclin à Netflix, ne signifie pas que les investisseurs parce qu'ils suivent le même schéma et de l'intérêt exprimé.
fusionnement
AT & T Randall Stephenson PDG a déclaré plus tôt cette année, beaucoup Time Warner a été une réponse directe à Netflix.
« La réalité est le plus grand distributeur de contenu est entièrement intégré verticalement », a déclaré Stephenson. « Cela arrive à être Netflix. Mais ils vont créer un contenu original, résumé du contenu original et distribuer du contenu original. Cette chose se déplace à une vitesse fulgurante. »
Netflix désir d'acquisition à grande échelle a également conduit à Disney et de l'intérêt Comcast dans les actifs Fox, y compris les studios de cinéma Fox, les réseaux câblés et une partie des actions Sky, Endemol et service du groupe Hulu.
Wells a dit, mais à plus grande échelle ne vaut pas pour tout le monde.
« Certaines des grandes marques peuvent devenir une autre Netflix ou d'une autre YouTube, et la concurrence pour le financement des médias mondiaux des consommateurs », a déclaré Wells. « Mais pas tout le monde est adapté à ce modèle. Ils pourraient vouloir se concentrer sur la création de contenu, il peut être préférable pour eux. »
abandon
Comcast et la Charte en permettant aux abonnés de Netflix dans la boîte de câble pour accéder à leurs programmes, en fait accéléré le développement de Netflix. Leur stratégie était, dans tous les cas, les gens choisiraient Netflix, ils peuvent le souhaiter empaqueté avec service de câble, et d'améliorer l'expérience globale. De cette façon, les clients peuvent souscrire à la fois.
Étant donné que ces géants de câble est également un fournisseur d'accès Internet, de sorte qu'ils ont une arme théorique. En l'absence de protection de la neutralité du réseau, ils peuvent freiner le rythme de développement d'une nouvelle ère de Netflix, Netflix ou la charge par l'utilisation des données clients au minimum, tout en conservant le service de câble local.
« Nous pouvons rencontrer des pratiques discriminatoires ou anticoncurrentielles, ce qui peut nuire à notre développement, nous conduit à supporter des coûts supplémentaires ou qui ont un impact négatif sur notre activité, » Netflix a reconnu dans son rapport annuel.
Mais ce n'est pas un gros problème pour Netflix. La société connaissait, la croissance du haut débit filaire et sans fil, plutôt que les entreprises ont besoin pour maintenir la croissance en plein essor de la vidéo, et peu d'entreprises utilisent Internet pour promouvoir comme Netflix. T-Mobile Netflix est maintenant disponible gratuitement à ses clients.
Comment cela peut-il fin?
Les grands médias ne vont pas disparaître comme ça Blockbuster. Comme CBS Corporation, la valeur marchande de 20 milliards de dollars, le BAIIA de l'an dernier d'environ 3,0 milliards $, ce qui est trois fois la Netflix. Les anciennes sociétés de médias sont toujours verrouillés nombreux droits de diffusion du sport. Cela permettra de maintenir les frais d'adhésion et les frais de publicité.
Cependant, par rapport aux entreprises des médias, Amazon, Facebook, Apple et Google ont d'énormes réserves de liquidités et d'évaluation. Ils ont également l'intention de dépenser des milliards de dollars sur la vidéo, et leurs prix des actions ne se sont pas effondrés. Avec la croissance de l'âge des jeunes consommateurs, les chaînes de télévision à péage ont pu accéder au compte à rebours.
Donc, ce comment ça se termine? La réponse encore une fois que cette stratégie commerciale dans le livre.
Hastings a obtenu ses nombreuses leçons stratégiques de l'Université de Stanford professeur Hamilton Helmer là. Hastings Netflix a même invité à enseigner à d'autres cadres en 2010.
est appelé push-off Helmer, Helmer Un concept clé sera définie comme suit: « Les nouveaux arrivants ont adopté un nouveau modèle d'affaires est supérieure, en raison des dommages attendus de leur entreprise existante, si personne existante n'imiter. »
« Tout au long de ma carrière professionnelle, je l'ai souvent observé que la forte personne existante, qui en raison de leur sens aigu des affaires a été loué, mais n'a pas réussi à adapter à la nouvelle réalité concurrentielle », Hastings Helmer a publié en 2016 le livre « 7 Pouvoirs préambule « a écrit.
« Le résultat est qu'ils tombent de l'ancienne gloire de l'autel. »
