Source: objectif de recherche

Titre original: actions Jerry met en évidence creux point de doute: comptes évolution croissance, le risque de perte de valeur des actifs de montée subite a diminué de moitié

Conseil de base:

1. Faits saillants: actions Jerry performance pour les deux dernières années de croissance explosive, le taux de croissance annuel composé est maintenu à environ 50%, et sa hauteur de la marge bénéficiaire brute forte, de façon constante, en même temps, la liquidité globale des actions Jerry plus adéquate, chaîne de capital solide peut les aider à aborder sereinement l'impact de l'épidémie, avec une plus grande marge financière de la sécurité;

2. Point creux: actions Jerry deux dernières années de forte croissance est tirée par la grande échelle de crédit étrangère pour obtenir une croissance du chiffre d'affaires, tandis que ses créances sont synchronisées hausse, et les paiements de ses flux de trésorerie d'exploitation par rapport à pauvre, dans un « gagne des données ne font pas d'argent, » l'état embarrassé, ce modèle de croissance repose sur les clients pour le long terme, durable et argent énorme Prêter, un mouvement qui non seulement énorme consommation de trésorerie de l'entreprise, alors que risque clients pas petit;

3. doute: la présence de deux grands intérêts financiers dans les doutes Jerry, d'abord, l'entreprise évidente « grande économie gros prêt » suspects, sous lequel jusqu'à « pas mal d'argent » dans le cas de 3,7 milliards de dollars des fonds de réserve pan-monnaie, encore grande dette à la banque plus de 1,4 milliard de yuans, en deuxième lieu, les créances de l'entreprise et de l'inventaire à la fois montée subite en même temps, provision pour dépréciation d'actifs et de crédit, mais plutôt binaire, qui semble remettre en question la prise de conscience générale du marché: l'épidémie sous l'impact du risque de créances d'entreprise d'une hausse des provisions pour créances douteuses devrait être poissons élevé, alors que la production mondiale de pétrole devrait dégager, Jerry part de l'inventaire de l'équipement pétrolier semble presque risque d'amortissement accéléré ......

Faits saillants Analyse:

La croissance continue élevée, la compression de la chaîne de capital et son fort

Parce que les dirigeants d'entreprise impliqués dans le scandale des abus sexuels sur des mineurs, des actions Jerry a récemment fait l'objet du marché est élevé, ce qui coïncide avec l'entreprise a communiqué récemment le rapport annuel 2019 sur la société lentille de recherche existantes met en évidence ses points de données financières et les fentes doute d'interprétation en profondeur, nous voulons vous aider à mieux comprendre la société.

Jerry partage la principale recherche technologique des entreprises et le développement et la production et la vente de matériel de forage pétrolier, ainsi que de services d'assurance liés à la dimension supplémentaire à ses activités domestiques et les revenus d'affaires à l'étranger est d'environ 7: 3, les études de la société de l'objectif suggèrent que les actions Jerry 2019 Rapport annuel il y a quatre spots lumineux investisseurs devraient se concentrer sur:

Un point lumineux, les actions Jerry la performance globale des deux dernières années pour maintenir une croissance continue élevée, son taux de croissance annuel composé de près de 50% du chiffre d'affaires, le taux de croissance des bénéfices est encore plus puissant: 2019, Jerry part réalisé des recettes totales il a atteint 6.925 milliards de yuans, par rapport à 2018, une augmentation substantielle de 50,66%, attribuable à un bénéfice net aux actionnaires a atteint 1,361 milliards de yuans, par rapport à l'année 2018 est une augmentation de 121,16 pour cent, ce qui est la deuxième année consécutive pour atteindre la haute performance des actions Jerry la croissance de son chiffre d'affaires et le bénéfice net attribuable à aux actionnaires en 2018 étaient 4,597 milliards de yuans et 615 millions de yuans, par rapport à 2017 années en glissement annuel de 44,23 pour cent et 807,57 pour cent.

Faits saillants En second lieu, l'or de profit élevé actions Jerry les deux dernières années: à partir d'une source de structure de profit, Jerry part de presque tous les bénéfices de l'activité principale, ses gains unique de l'entreprise et les pertes découlant des activités non essentielles ou des revenus de placement contribution est presque négligeable, ce qui signifie qu'il n'y a pas d'actions Jerry les mêmes comme de nombreuses sociétés cotées par un bénéfice unique et la perte et même les variations de la juste valeur du livre pour blanchir le cas des gains, la quasi-totalité de ses bénéfices de la principale entreprise de leur propre capacité hématopoïétique de la société.

Faits saillants trois, la forte performance de la marge brute Jerry partage l'activité principale, tout en continuant les revenus élevés et la croissance des bénéfices, les marges brutes moyennes globales ont également maintenu de façon constante: en 2019, les actions Jerry l'activité principale la marge bénéficiaire brute globale a atteint 37,36%, tandis qu'en 2018 et 2017 respectivement, l'indice est seulement 31,65% et 26,80%, la croissance du chiffre d'affaires tout en maintenant des marges brutes élevées ont continué à améliorer, ce qui est particulièrement rare.

Faits saillants du quatrième, les actions Jerry de liquidités est plus abondante, sa chaîne de capital solide pour sa lutte contre l'épidémie actuelle d'une grande signification positive: A la fin de 2019, les actifs courants actions Jerry a atteint 12,985 milliards de yuans, dont les fonds monétaires et bancaires l'équilibre financier du total sera proche de 3,7 milliards de yuans, même après déduction de ses stocks d'actifs liquides a encore atteint 8,82 milliards de yuans, alors que les dettes à court terme de la société au cours de la même période n'a été que 6187000000 yuans, ses actifs liquides suffisants pour couvrir entièrement ses dettes à court terme ce tableau actions Mingjie Rui dans la liquidité actuelle est adéquate, il est la chaîne de capital plus prudent, ce qui aide l'entreprise à mieux répondre à la nouvelle couronne mondiale d'incertitude effet pneumonie épidémique.

analyse des points Trough:

Dans d'autres chiffres de la croissance des créances ne font pas d'argent gagne

Des études de la société Lens suggèrent que, malgré les Zones radieuses actions Jerry sont en circulation, mais son point de creux est tout à fait évident, le point est le plus grand emplacement: actions Jerry deux dernières années de forte croissance est en fait le résultat d'un crédit d'augmentation substantielle apporté , son chiffre d'affaires comptable et la croissance des bénéfices, alors que ses créances se développe rapidement et, par conséquent, au cours des deux dernières années, les actions Jerry données ne fait gagne font pas d'argent, il est précipité aux bénéfices de livres et plus créances pour aller et la société n'a pas récupéré la totalité du montant dans des proportions correspondantes de trésorerie.

société de recherche de l'objectif noté qu'entre 2015 et 2017, les chiffres des revenus des actions Jerry a maintenu une tendance à la croissance lente, modérée, sa taille de chiffre d'affaires de 2,827 milliards de yuans en 2015 a légèrement augmenté à 3,187 milliards de yuans en 2017 ses résultats l'épidémie a commencé en 2018 - et cette année actions Jerry direction et l'ampleur des variations des créances très cohérentes: entre 2015 et 2017, la taille des créances actions Jerry aussi que 2,15 milliards de yuans en 2015 croissance modeste à 2017 de 2,311 milliards de yuans, actions Jerry performance pour le début de 2018 et 2019, sa croissance de créances est également très alarmante: d'ici la fin de l'année 2018, les actions Jerry de billets à recevoir et les comptes à recevoir l'équilibre a soudainement augmenté à 3,147 milliards de yuans, par rapport à la fin de 2017, une augmentation substantielle de 36,17%, d'ici la fin de 2019, les billets à recevoir et soldes des comptes débiteurs Jerry nombre total d'actions ont atteint 4,168 milliards de yuans, a continué de croître 32,44% par rapport à la fin de 2018 .

De la comparaison des données est facile de voir, les actions Jerry au cours des deux dernières années, bien que le taux de croissance du chiffre d'affaires a atteint 50,66 pour cent, respectivement, et 44,23%, mais son solde des créances sur la même période ont également augmenté de 32,44 pour cent et 36,17 pour cent - une indication, Jerry part de la forte croissance au cours des deux dernières années, principalement par l'expansion du crédit au client pour atteindre, selon le rapport annuel des données 2019, les soldes des comptes débiteurs et les billets à recevoir Jerry part de la société a comptabilisé pour l'année d'affaires total a reçu 60,19 pour cent - Jerry purgé une partie des bénéfices réalisés au cours des dernières années peut-être plus d'aller en profondeur dans les créances, et la société peut gagner seulement un profit de livre numérique sur le compte de résultat, mais pas vraiment assez somme en espèces correspondant retiré.

À cet égard, les données de l'état des flux de trésorerie provenant des actions Jerry est également très facile à voir: actions Jerry dans l'exercice de forte croissance, le flux net de trésorerie provenant des activités d'exploitation dans l'état des flux de trésorerie est en effet beaucoup moins que sa valeur comptable sur le compte de résultat le bénéfice net - - 2018 et 2019, les actions de flux de trésorerie d'exploitation nets réels en cours étaient seulement 44.710.000 yuans et 233 millions de yuans, beaucoup moins que sa valeur comptable au cours de la même période, le niveau de 637 millions de yuans et un bénéfice net de 1,392 milliards de yuans.

La recherche dans ce besoin de l'objectif de rappeler aux investisseurs que actuellement sur le marché comme les actions Jerry par les sociétés cotées pour promouvoir l'expansion de la croissance des revenus de créances n'est pas rare, c'est en fait un mode de forte croissance de la consommation de capital, à partir d'une analyse de modèle purement financier point de vue, ce type de croissance de la consommation a besoin d'entreprises liées pour les clients en aval à long terme, de grands progrès afin de maintenir, une fois les mauvaises nouvelles compte de fonds monétaires ou la capacité de financement est limité, ses goulots d'étranglement de croissance rapidement il apparaît, d'ailleurs, ce modèle de croissance sont également confrontés ne peut être récupéré un risque plus élevé de créances des créances douteuses.

Par conséquent, l'objectif de recherche suggèrent que les investisseurs se concentrent les changements changements dans les fonds monétaires et les fonds monétaires soldes équivalents actions Jerry dans l'avenir, ainsi que les coûts de la capacité et le financement du financement futur de l'entreprise, car cela peut influer directement sur la croissance future durable de l'entreprise le sexe - bien sûr, plus que le résultat de l'analyse du modèle financier purement, nous ne considérions pas l'industrie, Jerry part et d'autres affaires de variable elle-même.

analyse du doute:

Surge des actifs à risque, perte de valeur binaire contre le parti de la marée

En plus des faits saillants et point creux, la société de recherche de l'objectif estime que le bénéfice des actions Jerry il y a deux très remarquable doute: Tout d'abord, il y a la « grande économie gros prêt » du suspect, la hauteur de liquidité abondante de l'entreprise dans le livre, alors pas mal d'argent, les actions Jerry étaient anormalement emprunts à grande échelle auprès des banques, en deuxième lieu, les actions Jerry dans le cas des débiteurs et des stocks sont deux soldes d'actifs des principaux risques en hausse face aux risques de l'industrie et macro-économiques aggraver la situation défavorable et sa provision pour dépréciation d'actifs de crédit, mais seulement la moitié supérieure de la période considérée inférieure.

Dans les faits saillants de l'analyse, nous avons insisté sur la liquidité en raison des actions Jerry plus abondantes: ses actifs à court terme allant jusqu'à 12985000000 yuans, son passif à court terme seulement 6.187.000.000 de yuans, son ratio actuel a atteint 209,88%, le rapport de vitesse atteint jusqu'à 142,59 pour cent - actions Jerry solvabilité de flux si puissant, à Shanghai et à Shenzhen une part des sociétés cotées non commune.

En particulier, à la fin de 2019, les fonds pan-monnaie sur le bilan actions Jerry (fonds monétaires réalisables et autres actifs financiers financiers à court terme) réserves de près de 37 milliards de dollars jusqu'à géant, qui comprend en particulier: les fonds monétaires 2.202 milliards yuans (y compris les équivalents de trésorerie et jusqu'à 1,632 milliards de yuans), négociation d'actifs financiers de 794 millions de yuans (principalement des fonds propres et des produits financiers généraux), d'autres actifs à court terme de 726 millions de yuans (principalement pour d'autres produits financiers).

Mais il est difficile de comprendre est, même si ample liquidité, une énorme quantité d'argent qui l'argent inactif dans la banque ou un intérêt financier à manger, les actions Jerry mais la dette aussi généreuse à la banque: À la fin de 2019, le solde du prêt à court terme a atteint 1,27 milliard yuans, ses prêts à long terme se sont élevés à 133 millions de yuans - plus de deux passifs portant intérêts atteint 1,403 milliards de yuans, soit une augmentation nette de plus de 800 millions de yuans par rapport au début.

Compte tenu de l'expansion de l'argent de la dette toujours généreuse, ne part Jerry même inférieur au coût d'emprunt des avantages économiser de l'argent?

Bien sûr que non! Jerry partage les coûts financiers de 2019 montrant une dépense nette de l'État: ses frais d'intérêts d'emprunt l'an dernier a été 48.680.000 yuans, alors que les revenus d'intérêts des dépôts sur la même période que 37.760.000 yuans - pourquoi le « grand sauver grand emprunt », peut-être seules les actions Jerry eux-mêmes peuvent expliquer.

Cependant, par rapport à la « grande économie grand emprunt », les actions Jerry zones les plus suspectes dans ses actifs de crédit et provision pour dépréciation. 2019, la dépréciation des actifs et des pertes sur créances Provision pour actions Jerry totalisant seulement 28.820.000 yuans, alors qu'en 2018 la compagnie de ces deux déficience Total de la 78.010.000 yuans - que les actions Jerry année dernière pour dépréciation mètre mentionner le montant inférieur à 36% de la période précédente.

Mais en fait, les actions Jerry 2019 les actifs à risque de base - les stocks et créances Total Solde a deux hausse par rapport à 2018: où l'équilibre des stocks d'actions Jerry à la fin de 2019 a atteint 4,165 milliards de yuans, par rapport à la fin de 2018 considérablement augmenté 84,5%, mais en 2019 la provision pour pertes sur stocks, mais à la place par rapport à 2018 a chuté de 60,2%, les actions Jerry billets à recevoir et solde des comptes débiteurs à la fin de 2019 atteint 4,168 milliards de yuans, par rapport à la fin de 2018 considérablement augmenté 32,44 pour cent, mais sa provision pour créances irrécouvrables en 2019 qu'en 2018 pour réduire le plus de 9 millions de yuans.

société de recherche Lens a noté que la provision pour créances douteuses actions Jerry politiques plus souples, moins d'un an de vieillissement provision de créances pour créances irrécouvrables par rapport à seulement 2,5% des créances devrait prévoir pour le ratio des créances irrécouvrables a atteint trois ans seulement 75%, plus de quatre ans ne sera créances irrécouvrables de 100%.

Dans le cas des débiteurs et des stocks à la fois hausse, les actions Jerry 2019 provision pour dépréciation d'actifs de crédit et au lieu plongeaient contre la tendance du marché, dont le nombre certains des défis de la perception générale du marché actuel: recherche d'objectif est d'avis que la sous l'impact négatif de l'épidémie, les entreprises nationales et étrangères général font face à d'énormes problèmes de la chaîne financière, risque de mauvaises créances créances des entreprises devrait être augmenté plutôt que réduit, en même temps, les principaux pays producteurs de pétrole du monde (membres de l'OPEP et la Russie sous épidémie etc.) la production de pétrole devrait dégager, le risque de perte de valeur des stocks de matériel d'extraction d'huile part Jerry devrait également être renforcée plutôt que diminué - dans ce cas, mais les actions Jerry opération inverse et la fourniture de crédit considérablement réduit pour dépréciation des actifs, sa légitimité est particulièrement discutable.

Même certaines personnes pensent, Jerry part à la date du rapport annuel pour 31 Décembre, 2019, lorsque le marché d'une nouvelle épidémie de pneumonie de la Couronne n'a pas été une épidémie majeure du risque attendu de cette époque actions Jerry de ses créances et les stocks et le jugement ne tiendra pas compte de l'épidémie de facteurs, mais l'objectif doit noter que la société de recherche, les actions annuelles Jerry jusqu'à 10 a été libéré Avril, au cours de sa préparation et la vérification du rapport annuel, le risque d'épidémie a été pleinement apparent à ce moment-actions Jerry et audit pourquoi insister sur la poursuite des institutions économiques défavorables opérant toujours sur la dépréciation des actifs à risque? (Objectif de recherche: Lensresearch)