Source: Jiangchao Hong perspectives Bond Research
Micro Signal: jiangchao8848
abstrait
Il a été le meilleur des temps, le pire des temps, ce fut l'âge de la sagesse, ce fut une année stupide, ce qui est un moment de confiance, qui est une époque de l'incrédulité, ce fut une saison de lumière, c'est une saison des ténèbres, ce fut le printemps de l'espoir, ce fut l'hiver du désespoir, tout devant le peuple, devant le peuple rien, il était sur le chemin vers le ciel, les personnes qui se déplacent vers les portes de l'enfer. - "Tale of Two Cities" Dickens.
Tout d'abord, la mauvaise performance économique, le marché boursier est pas mauvais départ.
La pression économique à court terme.
Depuis le début de Janvier, les données économiques de 18 ans sont progressivement révélés. Du point de vue des données a été publiée, le 18 Décembre a augmenté de manière significative la pression à la baisse sur l'économie, l'exploitation minière et la fabrication de PMI nouvelles fortunes fiscales ont chuté au-dessous de la ligne 50, mais aussi toute la croissance des importations et des exportations est devenue négative, 2018 Les ventes de voitures particulières ont chuté de près décembre 20%.
Entrez 19 ans, la performance économique reste faible. Bien que 1 mois plus tôt une croissance importante des centrales de charbon de négatif à positif, ce qui signifie que l'amélioration à court terme de la production industrielle. Mais le plus immobilier importantes et les voitures sont deux exigences, une ville de 34 mois plus tôt les grandes ventes de biens immobiliers ont chuté de 11 pour cent, deuxième et troisième villes de niveau des ventes de l'immobilier baisse des ventes de biens immobiliers dans le corps principal, et deux semaines par il y a 1 mois la croissance des ventes de voitures est toujours négatif. Il n'y a pas besoin de soutenir et d'améliorer la production serait difficile à soutenir.
A Les stocks ne sont pas mauvais.
Depuis son ouverture, le krach boursier de la Chine l'année dernière, a balayé la brume, d'un bon rallye.
Jusqu'à présent, l'indice de Shanghai a augmenté de 4,1% d'une année, l'indice de Shenzhen a augmenté de 4,7%, Shanghai et Shenzhen 300 Index a augmenté de 5,2 pour cent, même si le pire de l'indice GEM a également augmenté de 1,5%.
A en juger par la classification de l'industrie, une CITIC de l'industrie dans 29 catégories, depuis le début de 28 industries ont enregistré une hausse, pour la restauration de l'automne et de l'industrie du tourisme.
Généralisée des marchés boursiers mondiaux.
D'un point de vue global, en fait, la performance est très similaire à nous.
D'une part, le ralentissement économique, le 18 Décembre JP Morgan Global Manufacturing PMI est tombé à 51,5, le plus bas depuis le 16 Octobre, avec le PMI manufacturier des États-Unis, la zone euro en forte baisse, alors que le Japon est le seul PMI bas. Comme le baromètre de la croissance des exportations de l'économie mondiale de la Corée, la croissance négatif de 1,2% en Décembre 2018, confirme également l'économie mondiale est encore décélère.
D'autre part, le rebond des marchés boursiers, depuis 19 ans des marchés boursiers mondiaux large base, comme l'indice américain S & P 500 a augmenté de 6,5 pour cent, l'indice Nikkei 225 a augmenté de 3,3 pour cent, l'indice DAX allemand a augmenté de 6,1 pour cent, l'indice FTSE 100 britannique a augmenté de 3,6 pour cent, indice composite de la Corée du Sud a augmenté de 4,1%.
A la fin de 18 ans, il y avait beaucoup de baisse de l'économie américaine, l'économie chinoise, puis regarder le point de vue vide de la performance des marchés boursiers, au moins jusqu'à présent, ce jugement est pas exact.
En second lieu, la performance économique ne correspond pas à la performance de l'investissement.
Même une meilleure économie, l'investissement ne peut pas faire de l'argent.
La plupart des gens à investir, veulent souvent avoir un bon environnement macroéconomique adapté, en fait, le sous-texte est, mieux l'économie, la performance du marché boursier est mieux. Mais si nous faisons vraiment, en fait, l'effet peut ne pas être très bon.
Par exemple, regarder en arrière pour voir la performance économique de la Chine au cours des dix dernières années, la croissance économique est la meilleure année en 2007, l'année, le taux de croissance du PIB à 14,2%. Mais si nous voulons investir dans des actions chinoises en 2007, l'année, la fourchette de négociation de l'indice de Shanghai est 2541-6142 points, tandis que en 2018 l'indice composite de Shanghai a clôturé à 2494 points, ce qui signifie que si vous achetez à un moment donné en 07 ans l'indice composite de Shanghai, puis maintenez le retour de 11 ans est un rendement négatif.
En fait, les États-Unis un cas similaire. De 1999 à 2000, la croissance du PIB des États-Unis de plus de 6%, si vous achetez l'indice S & P 500 au cours des deux dernières années, l'indice de coût est d'environ 1206-1553 points tout en maintenant 10 ans, en 2009--2010 ans plage de fluctuation P 500 est en train de perdre 667-1263 points sont essentiellement de l'argent.
Le cas le plus frappant au Japon, au cours des 31 dernières années, la meilleure performance de l'économie japonaise en 1988, le taux de croissance du PIB à 7,1%, et si elle est achetée indice Nikkei dans l'année, la gamme de l'indice du coût d'achat est 21148-30264 points l'indice Nikkei indique maintenant que 20666 points, ce qui montre au cours des 31 dernières années, les rendements sont négatifs.
Même mauvaise l'économie, l'investissement est pas nécessairement perdre de l'argent.
Au cours des 30 dernières années, plus mauvaise performance économique du Japon en 2009, lorsque l'économie a diminué de 5,4 pour cent, mais le marché boursier japonais en 2009, mais en hausse de 19%. En 2009, la fourchette de négociation quotidienne Nikkei est 7021-10767 points, mais après 2013, le Nikkei ne sera pas inférieur à 10398 points, ce qui montre si l'indice Nikkei acheté à tout moment en 2009, détiennent 4 ans Ceux-ci sont rentables.
En 2009, la croissance du PIB américain a été -2,5%, le taux de croissance le plus bas depuis 1947, et si l'achat d'actions américaines en 2009, l'indice S & P 500 est 666-1130 point de coût, tandis que l'indice S & P 500 en 2012 après pas moins de 1258 points, ce qui signifie que, à tout moment en 2009 pour acheter l'indice S & P 500, 3 ans après détient tous les profits énormes.
Nous allons en Chine, au cours des 20 dernières années parmi les pires d'un quart de la performance économique de la Chine est le premier trimestre de 2009, le taux de croissance trimestriel du PIB de seulement 6,4%, tandis que l'indice composite de Shanghai a augmenté de 30,3% au 1T09, et si la 1T09 acheter l'indice composite de Shanghai, le coût de l'indice autour de 1844-2403 points, tandis que les actions achetées a dans cette position, même après l'accident 2018 est toujours rentable.
La performance économique ne correspond pas à la performance de l'investissement.
Rappelez-vous en 2007, lorsque l'économie chinoise en plein essor, nous avons été fondés sur des prévisions optimistes pour l'avenir économique de la Chine, écrit « Mirs avec le vent, » le rapport omis « déplacé neuf miles, » nous avons utilisé rapport 100 pour démontrer le marché boursier chinois devrait augmenter à 10.000 points, rétrospectivement, ce rapport est en fait une blague énorme.
En 2007, le PIB de la Chine est de 27 billions de dollars, et en 2018 la Chine PIB haute probabilité dépassera 90 billions de dollars, soit une augmentation de 2 fois plus qu'en 2007, mais en 2018 l'indice composite de Shanghai a clôturé à 2494 points, tandis que en 2007 l'indice composite de Shanghai a clôturé à 5262 points 18 dans l'indice de Shanghai est pas sur l'indice composite de Shanghai 2007 multiplié par 3, mais moins de la moitié de l'indice composite de Shanghai en 2007, ce qui nous a dit de prédire la performance économique par le marché boursier est en fait pire 108000 années.
De même, il semble que tout le monde est un économiste, mais aussi pour que nous trouvons le problème de l'économie chinoise, tout le monde peut énumérer facilement beaucoup, comme la dette, les conflits commerciaux et ainsi de suite, et ces questions seront un écrit deviennent cercle article grattoir d'amis, mais si ce serait de conclure que le marché boursier chinois a fortement chuté, dix ans plus tard, regarder en arrière et qui sait ce qui sera une blague énorme?
En troisième lieu, les temps de conjoncture économique favorable, les cours des actions ont tendance à être plus élevés.
Pourquoi pas compter simplement sur la performance économique pour prédire les hauts et les bas du marché boursier? La réponse est que le prix pour acheter le stock.
Le marché des capitaux est le plus habile marketing, c'est-à-dire, vous savez ce que, souvent d'autres le savent, alors quand vous pensez que l'économie est bonne, les gens se sentent l'économie est bonne, alors vous achetez un stock, pas un pas cher vendre à vous.
Tels que la célèbre huile chinoise est cotée le 5 Novembre 2007 à A parts, une part du marché haussier a coïncidé avec l'année a augmenté de plus de 6000 points, nous pensons que l'économie chinoise peut continuer à forte croissance, l'avenir de suffisamment de pétrole dans le monde la Chine a utilisé des prix du pétrole va continuer à augmenter fortement, le résultat du prix d'ouverture du marché pétrolier de la Chine est de 48,6 yuans, ce qui est presque un prix record du pétrole en Chine a part, si le jour d'ouverture pour acheter une huile chinoise et de l'argent presque jamais fait, et le dernier prix du pétrole de la Chine a-parts seulement un peu plus de sept.
La mesure du niveau des prix des actions, une norme de référence important est l'évaluation du stock, généralement avec un ratio cours-bénéfice (PE) est exprimé, à savoir le prix part par rapport aux bénéfices multiples de celui-ci.
En Octobre 2007, l'indice composite de Shanghai a atteint 6000 points, l'évaluation PE de l'indice de Shanghai (TTM) jusqu'à 51,5 fois, et d'ici 2018 pour 12 ans, la valorisation de PE de l'indice de Shanghai de seulement 11 fois. Ainsi, tout en faisant tourner du montant total de l'économie chinoise en 2007 à 18 ans, plus de trois fois la croissance des bénéfices des sociétés cotées a plus de trois fois, mais n'a pas pu compenser l'évaluation de l'indice composite de Shanghai sur la même période jusqu'à baisse de 80%.
En d'autres termes, même si l'économie chinoise en 2007, après l'exécution de même le meilleur, mais parce que vous avez acheté le prix des actions est trop cher, donc même la meilleure croissance de la performance économique et les gains peuvent également ne pas laisser votre argent d'investissement.
Quatrièmement, lorsque l'économie pauvre, le prix bas stock.
Le phénomène, à son tour, est la même mise en place.
Parmi l'économie, en général deux trimestres consécutifs de croissance économique négative est définie comme une récession, afin d'observer l'économie américaine au cours des 40 dernières années, n'a pu se produire quatre fois de récession économique ont eu lieu respectivement en 1980, 1982, en 1991 et 2008-2009, en particulier dans le temps entre 1980 et 1982 la plupart des courts intervalles de récession.
Mais si les Etats-Unis ont acheté l'indice S & P 500 en 1980, il détient maintenant jusqu'à 25 fois le taux de rendement. De 1979 à 2018, le PIB total des États-Unis a augmenté d'environ 8 fois, et la libération de BEA de croissance des bénéfices des entreprises américaines est environ 8 fois. Pourquoi le taux de rendement des actions est beaucoup mieux que la croissance économique et la performance des bénéfices des entreprises?
La réponse se trouve dans l'achat assez de pas cher. Au début de 1980, l'évaluation PE de l'indice S & P 500 était seulement 7,4 fois, tandis que le S & P 500 évaluation PE-date d'environ 20 fois. En d'autres termes, le marché boursier américain au début de 1980 est presque le plus bas dans l'histoire de grande vente, mais au moment d'acheter des actions, non seulement pour profiter jusqu'à 8 fois après la croissance des bénéfices économiques et des entreprises, et près de trois fois l'augmentation de l'évaluation, de sorte que la bande l'indice pour revenir jusqu'à 25 fois, et cela ne tient pas compte des dividendes de rendement des dividendes.
Et puis revenir à la Chine en 2014, la croissance économique de la Chine est tombé à 7,5% ou moins, et depuis ce temps la déflation PPI a été en cours depuis trois ans, beaucoup de gens craignent que la croissance économique de la Chine en 2015 tombera en dessous de 7%, la déflation IPP aussi continuera d'augmenter, ces prévisions sont remplies par la suite.
Mais précisément parce que ces attentes pessimistes, les valorisations des PE au deuxième trimestre de 2014, l'indice de Shanghai a baissé de 9 fois le record faible valeur, mais si vous achetez l'indice composite de Shanghai au cours du deuxième trimestre de 2014, le coût d'achat est à 1991-2048 points ce point d'acheter les actifs une part, même comment les fluctuations du marché boursier derrière l'économie chinoise, ils font de l'argent.
Cinquièmement, la conjoncture économique favorable, les cochons volent dans le ciel.
Pourquoi la conjoncture économique favorable, ne veut pas dire qu'il doit être un bon moment pour investir? Il y a un dicton pour décrire de façon très précise, at-il dit « dans un projet et les porcs peuvent voler. »
Au cours des 20 dernières années, l'économie chinoise a accéléré dans la période d'industrialisation, qui a derrière l'urbanisation, le dividende démographique, ainsi que la mondialisation, comme la bénédiction multiple de facteurs favorables, donc dans cette période de temps beaucoup de bonnes performances commerciales, mais pas vraiment parce que les entreprises comment la gestion de puits, juste pour attraper un tour de développement économique rapide de la Chine.
Par exemple, véritable industrie immobilière de la Chine, il y a 30 entreprises en 2018 les ventes ont dépassé 100 milliards de yuans, dont les trois premières ventes de biens immobiliers ont dépassé 500 milliards, mais pourquoi l'immobilier est une bonne performance, que plusieurs classé récemment à Hong Kong les stocks de l'immobilier chutent rapidement? Ces belles performances des sociétés immobilières, comptent sur leur propre combien est gagné? entreprise immobilier chinois est la qualité de la maison mieux que d'autres? Parce que notre maison est encore plus rapide que les autres couvrent? Et il y a à quel point les besoins à venir des résidents? Combien vient de la dette excessive et le changement de monnaie de remise bénissant les résidents? Comment vient beaucoup de la croyance dans la bulle immobilière?
Un autre exemple Récemment, de nombreuses entreprises en défaut de ses dettes dans le passé dans leur domaine de l'entreprise star, mais derrière la belle performance, combien est pris sur sa propre entreprise, le nombre de fusions et acquisitions par emprunt badigeon sur ce rapport formulait? S'il n'y a pas de spéculation ou de fraude, comment 15 milliards de livres en espèces semblerait, ne peut toujours pas se permettre 10 milliards en principal des obligations?
Si l'économie chinoise a maintenu une croissance encore rapide, l'argent sur, et nous ne distingue pas que les entreprises travaillent dans ce sens, ce qui est dans la spéculation, afin d'investir quand l'économie en hausse, vous pouvez par inadvertance acheté la sortie sur un porc , et une fois que le vent a cessé, en fait, il tombera.
Sixième, lorsque l'économie est pauvre, l'aigle était encore en vol.
Le ralentissement économique, encore que l'aigle monter en flèche!
Par exemple, nous examinons l'industrie du téléphone intelligent, selon le rapport d'IDC, 18 ans les livraisons mondiales de téléphones intelligents vont diminuer de 3%, dont la plus grande partie des livraisons en Chine diminuera de 8,8%, affecté, et a même supérieure apple téléphone mobile est également prévu des résultats décevants, les cours boursiers ont fortement chuté.
Cependant, la Chine Huawei n'a pas affecté l'industrie en aval, les expéditions contre la tendance. Selon IDC, 18 au troisième trimestre des livraisons mondiales téléphone intelligent baisse de 6%, ce qui a diminué de 13,4% sur un an, les téléphones mobiles Samsung, iPhone, soit une augmentation de 0,5%, tandis que les téléphones mobiles Huawei a augmenté de 32,9% des expéditions trimestre de mars de 18 sauté à la seconde dans le monde. L'annonce de Huawei de ses livraisons 2018 plus de 200 millions d'unités, par rapport à 2017 les livraisons de 153 millions d'unités taux de croissance de plus de 30%. Son chiffre d'affaires total 2018 de 108,5 milliards $, soit une augmentation de 21% par rapport à 2017.
Nous savons tous que Huawei a rencontré beaucoup de traitement injuste au cours de l'année dernière, mais se fondant sur son investissement toujours élevé de R & D pour Huawei surmonter l'un après l'autre défi. Selon les statistiques de la Commission européenne, en 2017--2018 investissement annuel R & D de Huawei à 11,3 milliards d'euros, au cinquième rang dans le monde toutes les entreprises, la Chine est le seul accès au top 50 entreprises classées dans le monde. Huawei brevet sur la technologie 5G en avance sur son téléphone mobile en utilisant une licorne à puce auto-développé, et le récent champ serveur puce Kunpeng, celui-ci a une percée technologique nous permet de voir les espoirs économiques de la Chine.
Et nous espérons non seulement Huawei. Sur le marché automobile en 2018 a subi près de 20 ans du plus fort « hiver », selon les données de la Fédération, les ventes nationales de véhicules de tourisme de 18 ans ont chuté de 6%. Mais dans cet environnement défavorable, les grandes marques nationales Geely chiffre d'affaires annuel a dépassé 1,5 million, soit une augmentation de 20,3%, à la fois dans le domaine de la voiture ou SUV, Geely a une variété de modèles de ventes mensuelles de plus de millions. Geely pour lancer une variété de modèle le plus vendu, il est inséparable de sa bénédiction après l'acquisition de Volvo et Volvo développement conjoint de l'AMC, BMA et d'autres plates-formes technologiques.
Huawei et des représentants de Geely est l'industrie manufacturière de la Chine, au nom du pouvoir dur chinois. Récemment vibrato performances laissez-nous Shines, selon les statistiques App Annie, dans le dernier APP Classement des téléchargements entre le marché américain, le vibrato (TikTok) est venu en quatrième de classement place libre, googleplay seconde liste libre , qui a classé WhatsApp loin, avant instagram, etc. Youtube! 2018 micro-lettre jour les utilisateurs actifs de plus de 1 milliard, avant que, WhatsApp ne vivent un jour plus de 10 millions d'utilisateurs d'applications dans le monde entier des communications, mais l'utilisation de micro-canal ou d'origine chinoise. Le vibrato est une application grand public dans les cinq classements sur le marché américain, ce qui montre notre soft power est de plus en plus.
Selon le rapport CBINSIGHT, vibrato derrière groupe octets de battement a une valeur de 75 milliards $, au-delà UBER devenir la société la plus précieuse au monde Unicorn. La technologie de l'intelligence artificielle est de la clé du succès octets de battage, 2016 octets battu laboratoire d'intelligence artificielle (AI Lab) est née, nous sommes dans les gros titres aujourd'hui, sont-ils comme ce que vous voyez sur le vibrato, en fait, de l'intelligence artificielle en fonction de nos préférences de contenu ouvert faire pression intelligent, que tout le monde le reposa.
Par conséquent, le ralentissement économique, ceux qui comptent sur le ciel de porc du vent tombera, mais eux-mêmes sont encore aigle volant monter en flèche.
1998 crise financière asiatique, Tencent a été fondée en Novembre de cette année, Ali a été établi dans les 99 prochaines années, qui aurait cru quand ils deviennent plus tard un secteur Internet chinois les deux géants? De même, bien que l'économie chinoise actuelle est mauvaise, qui aurait pensé il n'y a pas une grande nouvelle société est leur élevage?
Sept, les pires périodes économiques, l'investissement dans le meilleur des temps
L'économie ou le pire des temps.
En ce qui concerne la croissance économique, nous sommes actuellement confrontés au plus grand défi depuis la crise financière de 2008, du point de croissance du PIB vue trimestre, la croissance du PIB au troisième trimestre de 2018 a chuté à 6,5% en 2019 est probablement la croissance du PIB seul trimestre il sera inférieur à 6,4%, ce qui est inférieur au taux de croissance le plus bas 1T09 a frappé.
À l'avenir, notre croissance fait face à trois grandes montagnes capsulage. La première montagne est un conflit commercial sino-américain que nous avons atteint une production économique totale des deux tiers des États-Unis, le statut des États-Unis les plus anciennes formes du monde un défi, d'un conflit de perspective historique les deux aînés sont à long terme, il est difficile à résoudre à court terme.
La deuxième montagne est le vieillissement de la population. Bien que les données de naissance 2018 n'a pas été publié, mais selon Jiangsu, Zhejiang, Ningbo, Qingdao, Shandong et d'autres endroits annoncer le nombre de nés de 18 ans a diminué de 10% sur 17 ans, qui tablaient sur la population nationale de 18 ans, de nouveau né ou 17230000 a considérablement diminué de 16 millions de moins. Cela signifie que, après la libéralisation du deuxième taux de natalité de l'enfant est toujours en baisse Académie chinoise des sciences sociales prédit que, après 2030 la population totale de la Chine sera une croissance négative. Et qui est la base du développement économique, s'il n'y a pas assez de jeunes, l'avenir de l'immobilier de la Chine, les voitures sont entraînés sur qui va l'acheter?
Les trois premières grandes montagnes est énorme pression de la dette. Selon la Banque des règlements internationaux, le ratio de la dette globale de l'économie chinoise à la fin de 2017 a dépassé 250%, dont le ratio d'endettement du secteur des entreprises jusqu'à 160%, presque le plus élevé parmi les grandes économies du monde, tandis que les résidents du taux d'endettement est passé à près de 50 %. l'économie globale de la Chine et le ratio de la dette a été avant la crise américaine des subprimes est très proche, il n'y a pas de place pour la croissance, et en empruntant la voie du développement économique est une impasse.
Par conséquent, dans le conflit commercial sino-américain, une population vieillissante, l'énorme dette sous la pression de trois, nous avons eu des préoccupations au sujet des perspectives économiques à long terme de la Chine, l'économie que nous pourrions être dans les pires moments.
L'investissement ou le meilleur des cas.
Cependant, d'un investissement, il nous fait dans le meilleur des cas.
En fait, nous sommes tous préoccupés par l'économie chinoise, les Japonais ont jamais rencontré. 1980 Reagan a fait la guerre commerciale Japon-États-Unis, de sorte que la forte appréciation du yen, les exportations vers les Etats-Unis bloqué. Le ratio de la dette au Japon dans les années 1980 à plus de 250%. Du point de vue du vieillissement, la proportion du Japon de la population totale âgée de 65 ans et près de 30%, tandis que la Chine est seulement un peu plus de 11%. Dans le cas souffert tant de défis, le PIB par habitant du Japon est toujours maintenu à environ 40000 $, beaucoup plus que la Chine actuellement environ 10000 $, ce qui indique que dans les mêmes conditions, l'avenir de la Chine encore il y a un espace énorme pour le développement, en fait, il y a trois grandes questions SOLUTIONS.
Japon au cours des 18 dernières années, a remporté 18 entreprises Nobel aux États-Unis avant dans le classement mondial de R & D, la montée en puissance de Huawei nous dit que l'innovation est l'espoir pour l'avenir. La nécessité de réduire le fardeau sur l'innovation des entreprises, stimuler la vitalité du marché, que nous devons aller vers un petit gouvernement, grande orientation du marché et des réductions d'impôts est la meilleure politique.
Reagan comme le plus grand président des Etats-Unis après la guerre, il est de compter sur des réductions d'impôts pour créer une nouvelle ère des États-Unis. Et nous avons commencé à mettre en uvre des réductions d'impôt de l'année dernière, la Conférence centrale de travail économique a clairement indiqué que 19 ans va encore augmenter l'intensité des réductions d'impôts Frais d'abandon, le premier ministre a demandé au gouvernement de préparer la « austérité », ce qui en fait dire que nous inébranlablement vers les petites gouvernement, grand marché, l'ère de l'innovation de la Chine pleine d'espoir.
Et notre ralentissement économique, une grande partie de notre initiative aux résultats de levier. Sans un certain froid mordant, ce qui était l'odeur de prune de processus de l'encens, la contraction monétaire et le ralentissement économique, il est en fait l'économie chinoise renaissance Nirvana. Après nous éteignons la banque d'ombre, de sorte que ceux qui comptent sur leur profonde tristesse le développement surendettées, et dans l'élimination de ces mauvaises cellules, après la marée Ebb peut survivre est très prometteur entreprises. Alors, cette fois, nous devons investir, pas facile d'acheter un cochon, mais pourrait acheter aigle!
Et en raison du ralentissement économique, nous avons particulièrement pointilleux besoins d'investissement, donc nous donner une bonne évaluation des entreprises sont extrêmement pas cher. Nous voyons maintenant l'évaluation PE de l'indice de Shanghai (TTM) seulement 11 fois, non seulement à proximité du plus bas niveau dans l'histoire, mais aussi de réduire que les grands marchés développés, comme les Etats-Unis S & P 50020 fois, 14 fois le Nikkei 225 et le DAX allemand, l'histoire des nations a pleinement démontré que dans le long terme pour acheter pas cher pour faire beaucoup d'argent.
Nous pensons que, bien que l'avenir économique de la Chine continuera à faire face à une pression vers le bas, mais nous deleveraging récolter de l'argent, les réductions d'impôt des frais baisse va dans la bonne direction, les entreprises spéculatives ont été punis, alors que la hausse de l'activité en cours, et la Chine actuelle la vente est des entreprises à des prix exceptionnels historiquement bas, ce qui en fait est une occasion historique d'investir en Chine!
Tout d'abord, l'économie: la production de baisse constante de la demande
1 ) Mévente immobilière. 34 grandes villes en Janvier a chuté de 17 jours avant la vente de l'immobilier de 11% sur un an, dont quatre villes de premier rang ont augmenté de 15,4%, en baisse de 19,7% sur un an 12 villes de deuxième rang, tandis que 18 a chuté de 5,7% des villes année rang, deuxième et troisième villes de niveau encore est un énorme glisser sur le marché de l'immobilier.
2 ) Baisse des ventes de voitures. 18 ans 12 mois Automobile Association, Fédération de la croissance des ventes de voitures particulières en baisse de plus de 15%. Le Janvier 19, les deux premières semaines par la Fédération des voitures particulières croissance des ventes en gros et au détail de respectivement 32% - 5%, par rapport à 18 dans le 1er Décembre bas un litre, mais il est encore en territoire négatif.
3 ) La stabilité à court terme de la production industrielle. 6 grandes centrales de charbon au début de Janvier de négatif à une croissance positive à 5,5% à la mi-est toujours maintenue à 2,6%, des moyens de production d'énergie de charbon que la croissance de la production industrielle se stabilité positive à court terme, mais peut être lié et près de la Fête du Printemps.
En second lieu, le prix: la déflation devrait améliorer
1 ) Les prix alimentaires ont été stables. La semaine dernière nourriture mixte, le porc, les prix du pétrole ont chuté comestibles, légumes, prix des ufs, les prix alimentaires sont restés stables.
2 ) CPI stable subsistaient. Jusqu'à présent en Janvier le ministère du Commerce de la consommation des prix agricoles, le ministère de la chaîne de gros agriculture a augmenté de 0,9%, 2,5%, respectivement, nous prévoyons que les prix des denrées alimentaires IPC Janvier ont augmenté de 2,3% en Janvier IPC a légèrement augmenté à 2%.
3 ) PPI A continué de baisser. Depuis Janvier l'huile internationale, le charbon, le rebond des prix de l'acier, mais toujours bien au-dessous du prix Décembre 2018, jusqu'à présent, à terme Janvier prix des ports de santé financés ont diminué de 0,7% en Janvier, nous prévoyons que le PPI en baisse de 0,4% en Janvier PPI a augmenté l'année sur le déclin de l'année à 0,2%.
4 ) La déflation devrait améliorer. En raison de la base élevée l'an dernier, nous nous attendons à 19 ans de PPI va continuer à baisser, la déflation PPI sera un événement très probable. Mais depuis Janvier, les prix internationaux du pétrole, les prix du charbon domestique, prix de l'acier ont rebondi, des moyens que le risque de déflation est améliorée.
En troisième lieu, la capacité d'écoulement: la stabilisation de la croissance monétaire
1 ) Les taux d'intérêt des devises augmentent. Taux d'intérêt des devises a fortement rebondi la semaine dernière, dans laquelle R00722P signifie jusqu'à 2,64%, R001 moyenne jusqu'à 62p à 1,6%. DR00723bp à 2,58%, DR00161bp à 2,16%.
2 ) La banque centrale sensiblement investi. La semaine dernière, prises en pension a expiré 110 milliards, la banque centrale des opérations de prise en pension 1270000000000, MLF en raison de revenir 398 milliards MLF remplacement baisse quasi moins de retour de 8 milliards, la banque centrale a injecté un 770.000.000.000 net.
3 ) Taux de change légèrement dépréciée. La semaine dernière, l'indice du dollar a rebondi par rapport au dollar a légèrement diminué, à 6,78 et ont été relégués au taux de change onshore et offshore 6,8 renminbi.
4 ) Croissance monétaire stabilisée. La banque centrale a annoncé en Décembre 2018 la croissance M2 a légèrement rebondi à 8,1%, le taux de croissance a légèrement baissé à la communauté financière de 9,8%. Vous cherchez 19 ans, nous pensons que le dollar est plus faible, la stabilisation du taux de change du RMB, la pression de sortie de change affaibli; En même temps, les obligations de sociétés, les obligations gouvernementales locales émis volume lourd spécial, conduira au financement social total stabilisé, toute la croissance monétaire future devrait voir fond stabilisé.
Quatrièmement, la politique: promouvoir la consommation
1 ) Pour maintenir le fonctionnement de l'économie dans une fourchette raisonnable. Jiabao a présidé un forum à écouter Comité central du Parti démocratique, les dirigeants et les personnages de la Fédération nationale sans affiliation à un parti au nom du « Rapport sur le travail du gouvernement (projet), » les opinions et suggestions. Le Premier ministre a déclaré, a accumulé de poursuivre l'expérience « irrigation inondation », vous pouvez garder l'économie en cours d'exécution à l'évolution des modes de développement par l'innovation et d'améliorer le contrôle macroéconomique dans une fourchette raisonnable, de réaliser un emploi relativement plein, l'augmentation des revenus, l'environnement continue d'améliorer.
2 ) Promouvoir la consommation. Développement et la Réforme, le ministère du Commerce, bureau de surveillance du marché a tenu une optimisation conjointe de l'offre et de promouvoir les résidents de téléconférence de consommation, fait des efforts pour élargir l'échelle de la consommation, en fonction des conditions locales pour promouvoir les appareils automobiles, la consommation, où les conditions le permettent devrait accroître le soutien politique de promotion de la qualité et de la capacité de la consommation rurale pour soutenir les produits industriels de haute qualité à la campagne, les efforts visant à améliorer la qualité de la consommation, la consommation mise à niveau de coordonner la mise en uvre du plan d'action, accroître l'offre de produits et services de qualité.
3 ) Les petites réductions d'impôts micro-entreprises. la mise en uvre du Trésor des petites et micro-entreprises inclus les réductions d'impôt: les ventes mensuelles de 10 millions (y compris le nombre) des petits contribuables TVA, exonérer de la TVA, pour les petites entreprises à faible profits dans le revenu imposable ne dépasse pas 100 millions du taux réduit de 25% inclus dans le revenu imposable, selon 20% de l'impôt sur le revenu des sociétés, les sociétés de capital-risque et des investisseurs providentiels individuels à investir 70% des investissements de démarrage dans les entreprises scientifiques et technologiques peuvent compenser le revenu imposable .
Cinq d'outre-mer: responsables de la Fed des taux d'intérêt diminuent laissé entendre, le Parlement britannique a voté au large de l'accord européen
1 ) responsables de la Fed a laissé entendre hausse des taux cette année pour réduire le nombre. Le lundi, la Fed vice-président Richard Clarida a déclaré dans une interview, une attention particulière à la situation macro-économique de la décision de la Fed, mettant l'accent sur les politiques déterminées par les données, une partie du monde deviennent faibles données économiques, restent des patients lorsque la politique de discuter cette année, ce qui suggère que la Réserve fédérale en 2019 le nombre réel peut être inférieur à la hausse des taux précédent prévu officiel deux fois. Vendredi, John Williams Fed de New York Président a également mentionné dans son discours, il y a un an, la situation économique actuelle est favorable à réduire l'accent sur la flexibilité et le plan de table réduite.
2 ) La Fed a publié un nouveau livre Beige. Mercredi Livre Beige, 18 extrémité 11-19 de la Fed au début de Janvier dans la plupart des régions de croissance économique modérée, le secteur manufacturier continue à se développer, mais la croissance a ralenti. Toutes Réserve fédérale locale ont souligné que les marchés du travail serrés, augmentation modérée des salaires. En même temps, de nombreuses régions ont également signalé que, par la volatilité accrue des marchés financiers, la hausse des taux d'intérêt à court terme, les prix de l'énergie, l'impact du commerce et l'augmentation de l'incertitude politique, etc., l'optimisme est refroidi.
3 ) Pour laisser tomber l'indice de confiance des consommateurs américains. Publié vendredi aux Etats-Unis à l'Université Janvier du Michigan indice de confiance des consommateurs 90,7, nettement plus faible que prévu 96,8 et la valeur précédente de 98,3, un niveau record depuis Octobre 2016, la valeur initiale des anticipations d'inflation des consommateurs janvier dans l'année à venir 2,7%, inchangé par rapport à la valeur précédente.
4 ) Le gouvernement britannique un accord hors-européenne a été rejetée par une grande partie du Parlement, le premier ministre Theresa Suomei gagner motion de censure. Mardi, le gouvernement britannique de l'accord du Parlement européen a été rejeté par 432-202 voix proportion gouvernement prune subséquente doit présenter une solution de rechange le plus tôt possible. Mercredi, le Parti travailliste d'opposition pour lancer vote de censure contre le Premier ministre Teresa Suomei du Parlement a voté 325-306 rejeté la motion de censure. Selon Bloomberg, l'UE étudie de reporter la date de sortie au Royaume-Uni du système européen.
Le courtage sur le marché chinois des valeurs mobilières est des médias faisant autorité, « Securities Times » nouvelles __gVirt_NP_NNS_NNPS<__ médias », le courtage en Chine bénéficient des droits d'auteur dans cette plate-forme publiée le contenu original, prohiber reproduit sans autorisation, sinon entraînera une action en justice.
ID: quanshangcn
Conseils: Entrez le courtage China Code Securities Micro Page signal, vous pouvez voir le marché boursier et renvoyé à la dernière annonce, entrez les fonds de code, appelé pour voir la valeur liquidative du fonds.
