Le message principal:
PIM mars La Chine a un léger rebond, nous pensons que la pression à l'inventaire, l'incertitude et l'industrie manufacturière d'exportation vers le bas du cycle, qui ne peut être identifiée au début économie a commencé une reprise soutenue. Cependant, les risques à la baisse semblent limités - les réductions d'impôt, rapide et l'augmentation des investissements dans l'infrastructure financière compensera les problèmes économiques affaiblissement.
Nous continuons de croire que l'économie touché le fond H1, rebond Q3 .
WSJ: l'économie chinoise au printemps encore?
L'indice des directeurs d'achat de fabrication officielle de la Chine a atteint un sommet de six mois en Mars, un indice d'activité de fabrication non officielle a rebondi fortement. Cependant, les facteurs saisonniers peuvent faire de la Chine une distorsion des données économiques Janvier-Mars, ont une certaine induire en erreur, et ont donc besoin d'être prudent sur la partie plus chaude des indicateurs économiques.
économie chinoise au printemps encore? les données économiques peu fiables peuvent être trompeuses .
indice d'activité de fabrication chinoise de l'deuxième plus grande économie du monde en Mars a atteint un nouveau sommet de six mois, un indice d'activité de fabrication non officielle a rebondi fortement. Cependant, pour les données économiques chinois, au début du printemps a été une période très délicate. Différent chaque année jusqu'à sept jours de Nouvel An chinois date spécifique de vacances, ainsi que la banque pour obtenir un nouveau prêt de quotas et d'autres facteurs saisonniers, de sorte que le premier quart des données économiques est difficile à interpréter. l'économie chinoise a peut-être améliorée au cours du dernier mois, mais des directeurs d'achats fabrication indice (PMI) du saut peut-être surestimée il. Le responsable de la Chine PMI manufacturier en Mars de 49,2 en Février est passé à 50,5, en revenant à la zone d'expansion.
En Février, les données commerciales et de l'industrie, cette distorsion est devenu évident que ces deux données sont à plus bas depuis plusieurs années. L'année dernière, les vacances du Nouvel An chinois à compter du 16 Février, beaucoup plus tard que les années précédentes une partie de la baisse saisonnière des moyens d'activité économique plus poursuivie en Mars. La fête du Printemps cette année plus tôt que l'année dernière, ce qui conduit à une activité économique plus faible en Février, Mars activité est forte. Chine Bureau national des statistiques a essayé de résoudre le problème, mais ne peut pas être pleinement réussie. Depuis la fin de 2009, en Janvier, Février et Mars, ce qui reflète la variabilité des données Chine PMI manufacturier écart-type que tous les autres mois de l'année 26% de plus.
Pourtant, il y a des raisons d'être optimiste prudent de regarder l'économie chinoise. Tout d'abord, au cours des deux dernières années, les rendements des obligations à faible nominale restent élevés, mais depuis Décembre l'année dernière, en légère baisse. En règle générale, les coûts d'emprunt chute pour mener 6-9 mois à affecter l'économie. Mais compte tenu des petites contraintes de financement privé dans un temps très long, cette fois, ils peuvent être plus rapides emprunter de nouvelles dettes pour investir. De plus, la sécheresse a connu le financement de l'an dernier, les investissements dans les infrastructures a été plus chaud.
Les investisseurs devraient se préoccuper de savoir si les coûts d'emprunt diminueront encore, et si la faiblesse du marché immobilier vont aggraver l'horizon. fort rebond dans le secteur manufacturier par rapport à l'indice Mars, qui peuvent tous deux être en mesure de fournir un signal plus fiable.
Cet article du rapport de recherche sur la banque d'investissement internationale
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