22 mars 2019 Perspectives économiques et cum tendances d'investissement Rui Da « crise de la dette » Liou lancement du livre a eu lieu à Beijing. fondateur pont Water Fund Dali Ou Dans son discours, a détaillé son modèle de recherche.
« Crise de la dette » est une analyse des 100 dernières années a fait toute la grande crise de la dette, probablement 48. Dali Ou croit qu'ils ne sont pas exactement les mêmes, mais le cycle est à peu près le même. Selon lui, la « machine économique » en cours d'exécution inséparables des « quatre forces », « trois équilibré » et « deux leviers ».
Ce qui suit est un résumé de son discours:
Quatre puissance:
1. Productivité. Vous continuez à apprendre comment améliorer l'efficacité et votre productivité augmentera, donc permettra d'améliorer votre niveau de vie, il est un processus évolutif vers le haut.
2. Cycle de la dette à court terme. cycle de la dette à court terme est un soi-disant « cycle économique ». Par exemple, lorsque l'économie montre des signes de ralentissement, en supposant que le taux de chômage est très élevé, la banque centrale a voulu créer crédit. Avec le crédit aura un pouvoir d'achat, vous pouvez acheter plus de choses. Mais le crédit est un prêt, ce qui est de la dette elle-même est cyclique. Si le crédit est en croissance, la banque centrale est responsable de la politique monétaire prendra des mesures, le crédit va baisser. Cette période est généralement 5-10 ans.
3. Cycle de la dette à long terme. La dette à court terme période accumulée, il deviendra un cycle de la dette à long terme. Parce que tout le monde veut élargir le marché dans l'espoir que l'économie est en croissance, il fournira de plus en plus de crédit, donc de plus en plus irritant. Comment peut-il stimuler l'économie? Une façon est à des taux d'intérêt de coupe, il y a deux leviers: l'une est la politique monétaire, une politique budgétaire. Si le taux d'intérêt a été réduit à zéro, la banque centrale a commencé à imprimer de l'argent, le soi-disant « assouplissement quantitatif », d'acheter les actifs, ce qui est le cycle de la dette à long terme. Comment juger? Cela dépend du niveau des taux d'intérêt est proche de zéro, le montant restant de la soi-disant suffisamment large pour acheter aussi beaucoup du capital de la dette.
4. la politique. Toutes les classes en conflit, l'économie aura une incidence sur la politique, la politique aura une incidence sur l'économie, ce qui est réciproque.
Trois équilibre important:
1. La croissance de la dette nécessaire et la croissance des revenus service de la dette est cohérente. Il y a des revenus pour rembourser leurs dettes pour calculer la croissance du chiffre d'affaires ne suffit pas pour rembourser les dettes, s'il y a un revenu excédentaire, alors il n'y a pas de problème si la dette plus élevé, alors il peut y avoir une bulle.
2. Le taux d'utilisation des capacités est ni trop haut ni trop bas. Économie doit répondre à la capacité de production de conception, de serrer la surchauffe, trop froid pour stimuler, donc je vais me concentrer sur l'état économique de l'équilibre.
3. Le stock devrait revenir taux d'intérêt plus élevés que le taux de rendement prévu des obligations, des obligations taux de rendement attendu plus élevé que le rendement attendu de trésorerie. Stock taux de rendement prévu est un numéro que je regarde souvent pour voir si elle ne dépasse pas le taux de rendement prévu des obligations et des liquidités devrait revenir, ce n'est pas une différence correspondante de la prime de risque, ce qui est très complexe. Au fil du temps, inférieur au rendement des obligations en espèces, est la loi fondamentale de la tarification du capital. Lorsque le cycle économique à un niveau élevé, une forte utilisation des capacités, la banque centrale va resserrer la politique monétaire, ce qui ralentit l'économie. Les taux d'intérêt à court terme par rapport aux taux d'intérêt à long terme augmentent, il fera une différence sur le marché des capitaux, donc je me concentre souvent sur l'équilibre entre le marché des capitaux.
Deux leviers:
La banque centrale a deux leviers, une politique monétaire, la politique fiscale est une autre. ups économiques et du marché et des bas comme une machine à mouvement perpétuel de ces facteurs interagissent.
les étapes du cycle de la dette:
1. Les premières étapes du cycle. A ce moment où le prêt est très sain, et nous pouvons rembourser.
2. mousse. Cette fois, le prêt est très prospère, les banques assouplir les normes de prêt, tout comme le dîner d'ouverture, emprunter de l'argent, le sentiment qu'ils sont riches, puis est pas, et cela a créé un problème. Nous voulons savoir comment identifier une période de bulle. Probablement vous serez époustouflé par la bulle, ou phase de bulle que vous souhaitez vendre, pas acheter phase de bulle. Beaucoup d'investisseurs touchés par la bulle, une bulle rencontrée sur l'excitation, ils pensent que c'est un bon moment pour emprunter de l'argent pour acheter, ce qui est un processus continu de cycle auto. Si les prix des actifs augmentent, alors vous plus riche, la banque vous prêtez plus d'argent, vous êtes plus excités, ils achèteront plus, de sorte que la bulle n'est pas durable, pour calculer les flux de trésorerie, ce qui est très critique.
3. haut. Parce que trop de dettes, il faut payer la dette, nous accordons une attention. Nous regardons la dette ont représenté la proportion du revenu, généralement la banque centrale va resserrer les taux d'intérêt va ralentir l'économie.
4. La dépression. La banque centrale prendra des mesures pour assouplir la politique monétaire ne peut pas, et cela a changé, les 2008 nouveaux enjeux. En plus des États-Unis, d'autres pays, nous voyons aussi l'émergence du même problème. Parfois, à ce stade, il y aura une dépréciation du taux de change.
5. deleveraging ordonnée.
6. Appuyez sur chaîne non ordonnée.
7. impermanence.
Caractéristiques phase de mousse
1. Le prix est plus élevé que les indicateurs traditionnels.
2. Les prix des prix futurs prévus augmentera rapidement à un niveau élevé.
3. généralement optimiste le sentiment du marché.
4. L'utilisation des investisseurs fortement endettées pour acheter des actifs.
5. Les investisseurs à long terme pour acheter des actifs à long (tels que l'inventaire, a signé un contrat d'approvisionnement, etc.).
6. Le nouvel acquéreur (par exemple, avant que les gens en dehors du marché) pour entrer dans le marché.
7. La politique monétaire stimulante peut être encore aggravé mousse (politique de resserrement a conduit à l'éclatement de la bulle).
Tout d'abord, selon la norme traditionnelle, le prix va augmenter, ainsi que flux de trésorerie de façon très rapide. Alors que le prix reflète également la dévaluation ultérieure, vous devez calculer si vous devez augmenter le flux de trésorerie et des flux de trésorerie n'est pas en mesure de prédire la dépréciation du taux de change futurs. Si atteint sa capacité maximale, les gens sont généralement très optimistes, vont étourdiment acheter, effet de levier augmentera, notre dette sera grande. Nous allons également acheter à long terme, par exemple sur le marché immobilier, nous allons acheter plus de maison, de sorte que chaque personne ajoute un bien immobilier, mais ils ne sont pas pour l'auto-occupation, l'avenir devrait vendre, c'est la bulle le signal. Il y a des acheteurs sur le marché. Les nouveaux acheteurs ne sont pas déjà sur ce marché qui, ils se sentent le prix est élevé, donc veulent venir et vont assouplir davantage la politique monétaire à la mousse augmente. Ces chiffres sont dans mon livre, le livre parlé de la moyenne entre plus de 100 cycles. Nous pouvons voir toutes les crises sont les mêmes. C'est le prix, vous pouvez voir la période de bulle dans la hausse des cours de l'action, ce qui est la situation de la dette globale, nous pouvons voir une hausse des cours des actions, puis de voir quand la bulle a atteint un sommet serré.
Donc, à la dépression. Lorsque les prix des actifs montent au sommet, alors les prix des actifs chutent, les banques hésitent à prêter de l'argent, il désendettant en peu de temps.
Il y a quatre façons de résoudre le cycle de la dette:
1. austérité. Ne pas dépenser autant d'argent, vous voulez utiliser l'argent pour rembourser.
2. défaut / restructuration de la dette. Nous avons réduit les dépenses, les autres revenus de la population sera réduite, parce que vous passez quelqu'un d'autre revenu, donc si vous crunch, puis d'autres personnes retrait diminuera, de sorte que ce cycle sera encore renforcé, alors vous par défaut, ou restructuration de la dette. C'est ce genre de problèmes se poseront? Votre dette est l'atout d'une autre personne. En cas de défaut ou de restructuration de la dette, alors que d'autres perdent leurs actifs, c'est-à-dire ses actifs Fell, ses dépenses de capacité ont diminué, c'est donc le cycle d'auto-renforcement.
3. « l'impression » pour arrêter le sanguinaire et stimuler l'économie. Une banque centrale peut imprimer de l'argent, ou arrêter le saignement, et stimuler l'économie.
4. Redistribution de la richesse. La richesse d'origine des créanciers aux débiteurs cédés là.
Nous avons donc deux forces: l'une est la force de l'inflation, on est force de serrage. Comment équilibrer ces deux forces est essentiel. Quel est le facteur le plus important est que? La dette est libellée en monnaie locale ou libellés en devises étrangères. Si elle est libellée en devises étrangères sera très difficile si le contrôle de la banque centrale est très limitée. Si elle est libellée en monnaie locale, la banque centrale peut gérer rapidement la crise.
Cette ligne est des États-Unis le PIB par habitant qui a commencé en 1990, on voit que la partie supérieure de la ligne d'alimentation est très grand, il est soumis à des fluctuations, mais ces fluctuations, ce cycle est très long. Cela nous indique l'importance de la productivité, l'efficacité de la production sont en train de changer dans tous les domaines. A la fin de la période, la productivité en déclin. Les changements de la productivité dans les différents pays est le plus important facteur. À long terme, la productivité est la plus importante.
Ainsi que le cycle de la dette superposé. Ce chiffre est critique, de 1990 aux données actuelles, ce cercle est aux États-Unis, en a parlé du rapport entre la dette et le PIB, nous pouvons voir dans le premier graphique, la dette au PIB est très élevé mais dans ce morceau le tableau ci-dessous, nous pouvons voir que la ligne bleue est le taux d'intérêt à court terme presque à zéro, et à 0 quand il est changé, la banque centrale imprime de l'argent, c'est la ligne rouge, puis acheter des actifs financiers, ce qui est la banque centrale tableauAgrandir. Puis, en 2008, nous pouvons voir c'est le cas, la Fed se fait, la dette par rapport au PIB est très élevé, le taux d'intérêt est presque nul, la banque centrale pour commencer l'argent d'impression pour acheter des actifs financiers, a commencé à développer la table, la banque centrale a acheté 150000 milliards d'actifs financiers. Ainsi, le prix des actifs va augmenter, parce que plus d'acheteurs, de la croissance économique, qui fait partie du cycle de la dette.
À cet égard, nous pouvons voir un autre facteur important, qui est d'augmenter l'écart de richesse et d'accroître l'écart de richesse. L'écart de revenu: depuis le début des années 1930 à nos jours, l'écart de revenu est le plus important, qui est l'écart entre l'écart de revenu et de richesse entre les gens. Maintenant, nous pouvons voir que 1 pour cent de la population, leur richesse est la somme de 90% de la population de l'actif sous-jacent, en raison de la hausse des prix des actifs financiers rend le devenir riche plus riche, seuls les riches ont les actifs financiers.
Il existe d'autres facteurs, tels que la technologie. La technologie rend également l'écart de richesse est plus grande, parce que la technologie permet aux travailleurs peu qualifiés écart chômeurs, notre richesse est de plus en plus. L'écart de richesse grandissant, nous avons vu la montée du populisme, qui jouent un rôle dans la politique, le populisme a commencé très populaire en Occident. Gauche et à droite, il y aura populiste, le populisme de gauche, ils n'ont pas beaucoup d'argent, les capitalistes de populisme de droite ont une certaine conscience, où l'on mesure est la montée du populisme, qui fait face à un problème social.
Nous sommes si typique de la période et la période des années 1930 Grande Dépression est similaire, l'émergence de polarisation aux Etats-Unis et en Europe, nous pouvons voir la polarisation de la politique se pose, qui se reflète dans l'élection générale qui une incidence sur la politique économique ultérieure. En même temps, nous n'avons pas beaucoup d'énergie, les banques centrales n'ont pas beaucoup d'énergie à assouplir davantage la politique monétaire.
Pour plus d'informations, s'il vous plaît télécharger 21 APP Finance
