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Source: CCPI, Haitong Securities, Tianfeng

EXAMEN

Le monde premier article: Une incidence sur l'analyse de scénarios de frictions commerciales sino-américaines

La deuxième stratégie: Fonction au bas du marché historique

Marché Partie III: Briser l'afflux net de danger et la machine

Tout d'abord: Global

CCPI: effet sur l'analyse des scénarios de frictions commerciales sino-américaines

L'analyse de la pertinence économique sino-américain

liens économiques sino-américaines ne se limitent pas au commerce, la mise à niveau de friction commerciale peut entraîner un perdant-perdant. 2017 la Chine, les importations de la Chine et 155 milliards $ aux exportations américaines de biens et de services et à 433 milliards $ aux États-Unis. La Chine et les Etats-Unis dans uns et des autres stocks d'IDE de 58,2 milliards $ et 92,5 milliards $. Le contexte de la mondialisation, la Chine des États-Unis aux sociétés cotées du revenu national est en hausse les uns des autres, en 2017 le S & P 500 sociétés cotées de revenus en Chine d'environ 586 milliards $, soit nettement plus que les exportations chinoises vers les Etats-Unis cette année-là, alors que les A-actions / stocks chinois à l'étranger les sociétés non financières des revenus des États-Unis d'environ 96 milliards de $ / 39,1 milliards $ US.

conséquences de frictions commerciales sino-américaines de trois scénarios possibles

friction du commerce est limitée au premier 50 milliards $ de marchandises, plus les droits de douane (scénario 1), dans une scène sur la base de la gamme étendue de hausses d'impôts à 200 milliards $ de marchandises ou d'un conflit comparable équivalent (scénario 2), sur la base de deux scénarios sur l'augmentation des impôts puis élargi la gamme de 200 milliards $ de marchandises ou équivalent conflit considérable (scénario 3). La littérature académique sur l'élasticité des droits à l'importation des États-Unis estimé varie de . Nous pêchons le conservateur considérant plus la valeur absolue des importations américaines dans l'analyse de scénarios d'élasticité tarifaire (-4), combiné avec notre élasticité à l'exportation (0,24), l'élasticité du revenu des sociétés non financières du PIB, les bénéfices des entreprises non financières du PIB nominal de la Chine une estimation approximative du taux d'élasticité des exportations, tirer une analyse:

1) Dans ce scénario, les parts sociales / actions d'outre-mer des sociétés non financières chinoises au cours des 12 prochains mois, la croissance des bénéfices sera ramené à environ 10% / 14%;

2) Dans le scénario 2 et Scénario 3 sera ramené à 6% / 8% et 2% / 1%.

L'estimation de ici ne prend en compte l'impact de la mise à niveau de friction du commerce, ne se superposent pas sur propre Désendettement, l'impact de la demande extérieure de la Chine en raison d'autres facteurs tels que le risque de plus faible que prévu.

Quelles industries bénéficient, dommages industries?

les mises à niveau de friction commerciales affecteront directement les exportations chinoises, tandis que les exportations baisseront de la demande intérieure globale de la Chine causée par les effets indirects. L'analyse porte ici sur l'impact direct. Dans l'ensemble, la chaleur de friction du commerce à court terme sous l'influence de l'arrière-plan pour la plupart du côté négatif de l'industrie, y compris: 1) taxe aérospatiales augmente inclus dans la liste, la construction navale, du matériel de technologie, les communications, l'électronique, les machines, l'aluminium et analogues; 2) liée au commerce le transport peut également être endommagé pour soulever les obstacles au commerce, tels que le transport maritime, les ports et ainsi de suite; 3) améliorer les prix à l'importation de soja pourrait augmenter le coût de l'agriculture, les transporteurs peuvent être endommagés dans les hausses de prix en amont et d'autres équipements. En outre, certaines entreprises peuvent bénéficier, sous les contre-mesures chinoises dans l'agriculture, des logiciels, du matériel médical optique, certains concessionnaires de voitures est susceptible de bénéficier de la Chine aux tarifs de levage des États-Unis sur certains produits.

marché chinois a fixé le prix de ce qui est prévu?

Les investisseurs chinois de Février a une connaissance insuffisante de la friction commerciale depuis le début de l'avenir est maintenant largement pessimiste devrait, a connu une évolution rapide. Nous pensons que le marché chinois actuel peut-être implicite prévu sous la friction commerciale Chine pour certaines exportations de temps aux États-Unis a diminué, mais il est encore nécessaire pour une réaction ultérieure si les conflits commerciaux par rapport à la situation continue de se détériorer mentionnée ci-dessus.

Ici aussi ne tient pas compte de l'impact comme propre Désendettement de la Chine d'autres facteurs qui se chevauchent. Mais dans l'ensemble, une part, les stocks de Hong Kong les valorisations sont à l'histoire des cas plus extrêmes, à court terme continuera d'être soumis à des frictions commerciales et la propulsion deleveraging domestique incertitude deux aspects de la nouvelle économie, le secteur de la consommation et d'autres qualité qui ont précédé récemment vers le bas offre des possibilités de chasse aux bonnes affaires. L'amélioration globale a besoin sur le marché un catalyseur positif, en particulier, ont besoin de se concentrer si la croissance des données et de la politique dans les prochains mois, il y aura des changements plus importants.

Deuxième: Stratégie

Fonctionnalité d'historique au bas du marché: Haitong Securities

conclusion centrale: semelle extérieure dispose d'un marché baissier: Tout d'abord, régler le gros temps et l'espace, en baisse de 50% et plus, du marché haussier haut point 4 --5 ans. En second lieu, faible valorisation, PE 15 fois vers le haut et vers le bas, PB 1,5-2 fois. Troisièmement, humeur dépressive, la rupture nette de 10%, le chiffre d'affaires d'environ 200% de la société. scène les caractéristiques du fond: pré-vente d'environ 25%, l'inflation est peu élevé, le marché a rebondi après la politique de réglage fin. actuellement appartiennent aux fonds mid-market depuis la boîte de choc 2638 points, similaire aux 02 / 1-05 / 6, 12 / 1-14 / 6, la possibilité de apparaît à court terme au fond de la scène, Configurons valeurs de consommation, les valeurs de croissance Seeking élastique .

Fonction au bas du marché historique

Du marché depuis Février, a cinq mois consécutifs de baisse, l'indice composite de Shanghai a chuté récemment aux points les plus bas de 2782 par semaine. Le centre des préoccupations des investisseurs est ce qui va diminuer dans ce tour du marché touché le fond où? Cet article examine quelques-unes des caractéristiques d'analyse historique se produit lorsque les fonds du marché dans le passé, comme les actions A ont une histoire à la fin de trois et quatre étages au fond depuis 2000, l'inspiration actuelle.

Semelle extérieure comprend marché trois ours depuis 2000. L'analyse comporte trois semelle extérieure marché baissier précédent, les points de temps correspondant, respectivement, en 2005, l'indice composite de Shanghai 6998 points de Juin, dont 28 Octobre 2008, l'indice composite de Shanghai à 1664 points, 13 en Juin 25 Shanghai Composite Index 1849 points . Tout d'abord, trois déclin du marché baissier sont grands. En second lieu, l'évaluation absolue de la fin des trois gros marché baissier faible. 998 points, 1664 points, 1849 points (lorsque le marché est des fonds de choc, l'évaluation le 14 mai pour la valeur la plus basse) PE (TTM, même ci-dessous) était 18 fois, 14 fois, 12 fois. Troisièmement, lorsque la fin des trois grands sentiment du marché baissier est très faible. 998 points, le nombre d'entreprises ont été 1664,1849 points sur 206 (représentant 16%) net 160 (représentant 10%), 180 (soit 7,3%), actuellement 211 (représentant 6%), lorsque les trois grands taux de rotation annualisé de fond du marché baissier des actions A était de 196%, 287%, 135%, 178% actuellement. Rappelant 998 points, 1664 points, 1849 points trois fois sont seuls visibles, l'arrière-plan est détérioration des fondamentaux.

Feature au bas des quatre fois sur scène depuis 2000. Depuis 2000, en plus de marché baissier unilatérale unilatérale ou une années de marché haussier, il y a de bonnes années, il y a eu un gros rebond après l'accident, comme les points 23197/2/2010, le point 194904.12.2012, 2013/6 / Point d'1849 (petits coins de la partie inférieure de l'arc inférieur) 25, point 263827.01.2016, la quatrième étape peut être caractérisé comme un fond. Tout d'abord, nous avons connu une baisse significative. En second lieu, les faibles niveaux d'évaluation. Troisièmement, plusieurs fois vers le bas et plus de resserrement de la politique. 2010 est tombé de resserrement macro-politique intérieure en 2013, en baisse par rapport au système bancaire afin de renforcer le manque d'argent de contrôle interne causé par l'événement, le marché a chuté au début de 2016 en raison de préoccupations au sujet de la dévaluation et la mise en place du mécanisme de fusion de l'amplification de la panique des investisseurs, et 2012 baisse du marché a été principalement en raison de la détérioration continue des fondamentaux du marché. Rappelant l'émergence du fond de la performance scène marché du marché après un quart, on est 2008, le marché baissier de l'année de 11 ans, il n'y a pas de possibilités de rebond, le deuxième est 2010, 12, 13, 16 ans ont rallye, principalement en raison de la politique réglage fin.

marché actuel: modèle de boîte à mi-choc dans le fond de la scène. perspective à long terme: Étant donné que le marché en 2638 boîte de choc point, similaire au 02 / 1-05 / 6, 12 / marché 1-14 / 6 depuis la fin de Janvier 2016, le Shanghai Composite Index 2638 points peut être considérée comme une grande boîte choc, semblable à la 02 / 1-05 / 6, 12 / 1-14 / 6, la volatilité du marché a poursuivi le processus d'évaluation, le temps pour l'espace, formant un fond d'arc à long terme. Les actions A peuvent se produire à nouveau fond rond, principalement en raison de l'ajustement de la structure économique interne, deleveraging nécessite du temps pour l'espace, le ton de la politique macroéconomique maintient la stabilité, le développement de résolution de problèmes. Avant de comparer les trois grands fond de marché baissier, le niveau de valorisation actuelle est pas trop élevé, depuis la chute du point marché haussier élevé n'est pas petit, peut être considéré comme faible sentiment du marché, le désendettement n'est pas plus, en appuyant sur les facteurs d'évaluation sont encore historiquement grand fin ou le début d'un nouveau marché haussier, le marché prend du temps. À court terme, le marché a ajusté près de cinq mois depuis le début de Février, que la volatilité actuelle du marché au bas de la semelle intermédiaire de la scène, similaire aux 12 / 1-14 / 6184925 points Juin, 2013. D'une manière générale, par rapport au fond de la scène du marché précédent, la baisse cumulée du courant A-part considérablement au cours de l'année, les évaluations et les résultats correspondant à une meilleure peaufinage des politiques, l'effondrement du marché à court terme devrait ouvrir la voie à une occasion de rebond. Industrie Ge maintenir « période d'opportunité après l'accident -20.180.623 » point de vue, les stocks de consommation font avec Ge, la recherche élasticité des valeurs de croissance.