la croissance de la production industrielle de 4 ans a chuté de 8,5% en Mars à 5,4%, soit nettement moins que les attentes du marché de 6,5%.
Nous croyons que la croissance de la valeur ajoutée industrielle a chuté possible pour deux raisons: 1) 3 saut dans la production industrielle a été principalement tirée par la base faible, mais l'effet disparu en Avril. 2) Depuis le 1er Avril taxe sur la TVA est entrée en vigueur, pourrait conduire de nombreuses entreprises à des activités de vente / production à l'avance à trois mois pour terminer, afin d'obtenir une franchise plus élevée. Nous avons observé que le taux des ventes Avril de produits industriels a considérablement diminué, ce qui est 2018 période Avril-mai de la taxe sur la TVA situation était similaire avant que le taux de la taxe de vente industrielle et le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle ont augmenté en forte hausse, tandis que 5 deux mois est tombé après la baisse des taux d'imposition officiel. 4 MoM croissance de la production industrielle a ralenti de 1% Mars à 0,37% (non annualisé).
perspective sous-secteur, la plupart des cours moyen de la croissance de la production de l'industrie a ralenti, seul le taux de croissance de l'industrie du fer et de l'acier a accéléré, d'autre part, les industries en aval telles que la fabrication d'autres aliments, des médicaments et des lignes informatiques à valeur ajoutée taux de croissance est légèrement augmenté . En même temps, La production d'électricité en année Avril sur la croissance de l'année est passée de 5,4% en Mars à 3,8%.
les ventes au détail d'avril au nom du taux de croissance annuelle sociale a diminué considérablement, passant de 8,7% en Mars à 7,2%.
En excluant les facteurs de prix, la croissance des ventes au détail réelle est passée de 6,5% en Mars à 5,1%. Vente au détail ont représenté 10% de la consommation automobile a continué de baisser d'année en année en Avril, mais la baisse a diminué de 3,1% en Mars à 2,1%. La plupart des taux de croissance de consommation ans était significativement retracement, les appareils électroménagers, les vêtements, la construction et la décoration et la baisse la plus significative de la consommation de téléphonie mobile.
D'autre part, la nourriture et des boissons, et les dépenses de soins de santé pour maintenir une forte dynamique. Les différentes régions, le taux de croissance annuelle urbaine / rurale de + 7,1% / + 7,8%, respectivement, des villes de palier inférieur est encore mieux que la croissance globale de la consommation. Vue sous-canal, les ventes au détail en ligne pour maintenir une croissance rapide, d'améliorer encore la pénétration, nous sommes optimistes avec des chaînes complètes et nouveaux commerces de détail principaux avantages multi-scène.
Selon l'annonce, la baisse Avril croissance de la consommation a été principalement affectée par l'impact du nombre de jours ouvrables - les jours de vacances au large de moins en deux résultant jours de vacances quelques jours de l'année Avril à l'année. En excluant ce facteur, le Bureau de la statistique a estimé en Avril Les ventes au détail de biens de consommation ont augmenté sociaux mois de 8,7%, et en Mars était plat.
nominal cumulé Janvier-Avril investissements en immobilisations (FAI) la croissance est tombée à 6,1% sur un an, en deçà des attentes du marché.
Avril taux mensuel de croissance nominale année FAI est passé de 6,5% à 5,7% en Mars. En raison des problèmes de qualité des données à long terme, nous recommandons toujours que les investisseurs ne doivent pas lire trop dans le rapport mensuel pour le compte des données de la FAI .
Le développement immobilier et la croissance des investissements sont demeurées stables sur l'année, à 12,1%, et 12,0% était essentiellement plat le mois dernier, l'immobilier nouvelle zone de construction est passée de 18,1% sur la croissance de l'année légèrement en Mars à 15,5%. D'autre part, les fonds immobiliers en place l'année sur la croissance de l'année accélérée de 13,0% le mois précédent à 18,6 %%. Pendant ce temps, le chiffre d'affaires du logement Avril est resté stable tandis que la croissance du chiffre d'affaires accéléré, les transactions foncières continuent d'affaiblir - la zone de l'année le chiffre d'affaires des terres sur la croissance de l'année a continué à baisser en Mars de -31,5% à -35,4%, la croissance du chiffre d'affaires de la terre -40% en Mars a chuté à -47,7%. D'autre part, l'année du chiffre d'affaires du logement sur la croissance de l'année est restée faible, 1,3%, et 1,8% le mois précédent, mais la croissance du chiffre d'affaires immobilier a accéléré de 8,3% le mois précédent à 13,9%, principalement en raison des villes possibles de premier rang pour accélérer la transaction immobilière conduire.
À l'avenir, compte tenu de l'appui de la répartition coûts d'acquisition des terres effet de l'affaiblissement progressif de l'investissement, et la nouvelle croissance commence des sommets de haute probabilité (ouvert en forte croissance due en partie à l'arriéré des projets axés sur les prix des logements a débuté au second semestre de l'année dernière), nous déterminons les investissements le taux de croissance sera progressivement suivi des sommets, pour maintenir l'investissement annuel a augmenté de 5 pour cent devrait être identique. Nous nous attendons à ce que en mai et espace de vente Juin accompagné de base plus élevée l'année dernière affecte de manière significative la croissance est redevenu négatif au cours du deuxième trimestre de l'année sur le déclin de l'année en matière d'ensemble présenté ne dépasse pas 5%. Le taux annuel de la baisse est probablement la plus forte baisse (le même que le marché à quatre niveaux déclin le plus profond), nous nous attendons à la baisse diminué par rapport au troisième trimestre, le quatrième trimestre devrait positif. Maintenir les ventes immobilières ont chuté de 2 pour cent annuels d'année en année, les ventes ont augmenté de 2 pour cent prévisions.
année d'investissements en infrastructures sur la croissance de l'année a été de 3,0%, contre 3,3% en Mars. Les investissements en infrastructures, nous croyons plus faible que prévu dans l'ensemble, les raisons possibles sont les suivantes: 1) la croissance des dépenses liées à l'infrastructure en un seul mois, la chaîne a décélération; 2) la plate-forme d'investissement Ville de nouvelle dette reste solide gestion; 3) un an plus tôt la base est encore élevé. Nous nous attendions à ce que la base inférieure, la croissance des investissements dans les infrastructures peut commencer à augmenter dans les années auparavant. De plus, nous croyons que la reprise progressive de la construction immobilière et l'investissement de l'installation, en hausse de l'investissement des infrastructures pour stabiliser les fondamentaux de l'industrie de la construction continueront de maintenir l'élan vers le haut.
Les blocs de construction fondamentaux ont continué vers le haut depuis le début, mais la performance du cours de l'action a continué de sous-performer le marché plus large, nous prévoyons que la demande extérieure a augmenté l'incertitude, le secteur de la construction anticyclique devrait ouvrir la voie à l'évaluation du marché de la réparation. Nous continuons de recommander une performance robuste, faible valorisation des entreprises.
nouvelle baisse de la production année de croissance de l'investissement sur l'année de 3,3% en Mars à -1,2%. la croissance de l'investissement manufacturier est souvent en retard de croissance des bénéfices des entreprises, qui, dans le premier trimestre de cette année continue de diminuer. À l'avenir, la demande extérieure a augmenté l'incertitude, les gains de production pourrait à nouveau sous pression, mais la taxe sur la valeur ajoutée et de réduire la charge fiscale sur les cotisations de sécurité sociale vont jouer un effet tampon.
Dans l'ensemble, l'activité économique en Avril, plus faible que prévu. À l'avenir, nous prévoyons que la croissance de la consommation devrait rebondir en mois de mai; la croissance de la production industrielle est généralement stable - avant et après d'une part, réduction d'impôt de TVA, « voler la production de » distorsions causées par se calmer, mais d'autre part, les augmentations de tarifs peut commencer impact de la croissance de la production industrielle.
Et la situation en Mars pour former une « image miroir » en Avril que prévu des données d'activité économique globale - voir à la fin de la production 1 Avril avant la production et les ventes avant l'opération de réduction du taux de TVA peut être la cause du taux de croissance Avril vers le bas; fin à la consommation, les jours de vacances au large en avril a conduit à une augmentation de moins vacances pendant deux jours dans les ventes au détail en avril baisse année sur la croissance de l'année. Nous avons encore confiance dans la croissance de la consommation future, d'autant plus que le premier trimestre est très évident effet des réductions d'impôts, d'un montant de deux revenu disponible de masse corporelle point . D'autre part, la demande extérieure conduira également à une plus grande incertitude dans les activités de production industrielle et de l'investissement sous pression à court terme. Nous croyons que les tarifs de couverture imposées aux chocs des entreprises manufacturières nationales de revenus, l'assouplissement fiscal est encore beaucoup d'espace.
