En juin de cette année, la piste du vaccin contre la rage a répertorié une société-Kanghua Biological, Ses facteurs de rareté et de certitude lui ont permis de bénéficier d'une limite quotidienne d'un mois depuis son introduction en bourse, après quoi le cours de l'action en août a atteint un maximum de plus de 900 yuans et sa valeur marchande a atteint 60 milliards de yuans.
Cependant, les bons moments ne dureront pas longtemps: pour Kanghua Biological, il a l'imagination que les nouveaux stocks sont courants, c'est-à-dire une forte correction après la forte hausse. Jusqu'à présent, la valeur marchande de Kanghua Bio a chuté de plus de moitié et le ratio cours / bénéfice (dynamique) est multiplié par 56. Kanghua Bio a-t-il une marge de croissance?
Aujourd'hui, Shell Investment Research (ID: Beiketouyan) étudiera Kanghua Bio, qui détient un pipeline de vaccins diploïdes humains exclusifs contre la rage.
1. Le revenu annuel n'est que de quelques centaines de millions, la piste de Kanghua Bio est-elle large ou étroite?
Jusqu'à présent, la proportion de ménages avec des animaux domestiques dans nos villes a atteint 10%, et le nombre d'animaux de compagnie atteint jusqu'à 250 millions, dont les chats et les chiens représentent la majorité. Les animaux domestiques, dans le cadre de la consommation spirituelle, confient aux gens la recherche de chaleur et de joie. Par rapport aux marchés des animaux de compagnie dans les régions matures, les taux de pénétration des animaux de compagnie aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni et au Japon sont de 68%, 52%, 40% et 28%, respectivement. Le taux de pénétration de la Chine est de 6%, ce qui reste à un niveau bas.
Par conséquent, le taux de pénétration de l'élevage de chats et de chiens continuera d'augmenter pendant une période relativement longue à l'avenir, de sorte que le nombre de griffures et de morsures augmentera naturellement, et le vaccin antirabique est classé parmi les 5 meilleurs vaccins en Chine toute l'année. Les données montrent qu'en 2017, 2018 et 2019, le nombre total de vaccins domestiques contre la rage humaine délivrés était d'environ 77,762900 doses, 66,796 millions de doses et 58,8322 millions de doses, soit 13,2%, 12,41%, 10,4%.
La valeur de la production annuelle du vaccin antirabique en Chine est essentiellement maintenue entre 3 et 5 milliards. La filière de l'industrie est stable et large, et l'espace de marché futur devrait continuer à se développer.
Cependant, dans le domaine du vaccin antirabique, le vaccin antirabique à cellules diploïdes humaines produit par Kanghua Biological n'est pas un vaccin courant, et le lot annuel est inférieur à 5%, ce qui est la principale raison du faible revenu de l'entreprise.
Cependant, en tant que premier fabricant national de vaccins antirabiques à cellules diploïdes, Kanghua Biologics a connu une augmentation significative du nombre de lots délivrés ces dernières années. En 2017, 2018 et 2019, les lots de vaccin diploïde humain émis par Kanghua Biological étaient respectivement de 995100 doses, 2,2321 millions de doses et 2377700 doses, et les lots étaient respectivement de 1,28%, 3,34% et 4,04%. .
Grâce à l'augmentation du nombre de vaccins antirabiques délivrés, les performances du stock biologique de Kanghua (300841) ont maintenu une croissance rapide ces dernières années. Selon les dernières statistiques, au cours des dix premiers mois de cette année, Kanghua Biologics a émis 2,7672 millions de doses de vaccin diploïde humain contre la rage, un nouveau record. Dans le même temps, la croissance des revenus et des bénéfices de la société au cours des trois premiers trimestres a atteint un rythme annuel. Augmentation de 180,37% et 288,47%.
2. La biologie de Kanghua peut-elle maintenir une croissance élevée?
À l'heure actuelle, Kanghua Biology a un seul produit, avec seulement deux vaccins en vente, le vaccin contre la rage à cellules diploïdes humaines et le vaccin polysaccharidique contre le méningocoque ACYW135 (utilisé pour prévenir les épidémies causées par Neisseria meningitidis dans les groupes A, C, Y et W135) Vaccin contre la méningite), D'après le portefeuille de vaccins de recherche de la société, il est connu qu'aucun nouveau produit ne sera lancé au cours des deux à trois dernières années, ce sont donc toujours ces deux vaccins qui déterminent la croissance de Kanghua Bio-Stock (300841).
D'une part, on peut voir à partir des vaccins antirabiques que nous savons que le vaccin antirabique à cellules diploïdes humaines est une espèce nouvellement développée et qu'il y a une grande marge d'amélioration dans la pénétration du marché. Par rapport au vaccin antirabique à cellules Vero, le vaccin antirabique à cellules diploïdes humaines présente un avantage concurrentiel différencié tel que "aucune introduction d'ADN résiduel de cellules d'origine animale et de protéines cellulaires d'origine animale". Bien que la production soit difficile et que le prix d'émission soit plus élevé, son effet immunitaire Depuis son introduction en bourse en 2014, il a progressivement gagné en reconnaissance sur le marché.
Deuxièmement, grâce à l'analyse des concurrents potentiels, on peut constater que Beijing Minhai (Kangtai Bio), qui est le concurrent le plus rapide, a obtenu le rapport de synthèse de l'essai clinique en août de l'année dernière, et il n'a pas été inclus dans l'approbation prioritaire cette année. Par conséquent, on s'attend à ce que Kanghua Bio ait toujours un avantage exclusif sur le marché du vaccin antirabique au cours des 1 à 2 prochaines années.
Enfin, on peut voir que le vaccin polysaccharidique contre le méningocoque ACYW135 de Kanghua Biological est également au stade de forte dose. En 2018 et 2019, en raison de certains problèmes de production, les ventes du vaccin polysaccharidique contre le méningocoque ACYW135 n'étaient pas bonnes, mais après l'entrée en 2020, le nombre de lots émis par Kanghua Biotechnology a augmenté.
Comparé à d'autres produits concurrents, le vaccin polysaccharidique contre le méningocoque ACYW135 de Kanghua Bio présente un avantage de prix, mais pour Kanghua Bio, il y a encore de la marge de profit pour le volume. Les données montrent que la rentabilité de Kanghua Bio est à un niveau relativement élevé, avec une marge bénéficiaire brute aussi élevée que 94%, et une marge bénéficiaire nette montre également une tendance à la hausse. Par conséquent, la baisse des prix des produits ou l'augmentation des ventes peut également être un moyen pour Kanghua Bio d'atteindre une croissance élevée.
Trois, résumé
En général, Shell Investment Research (ID: Beiketouyan) estime que Kanghua Biotech na pas connu de crise de croissance pour le moment et quelle sera toujours en phase de croissance rapide au cours des 1 à 2 prochaines années. La performance commerciale globale de Kanghua Biotech est bonne, mais en raison des progrès relativement lents dans le pipeline de R&D Il y a un risque à long terme de ralentissement et, par conséquent, si l'entreprise prévoit d'augmenter ses efforts de R&D dans les deux prochaines années, Kanghua Bio restera un bon choix d'investissement. (Ty005)
