Février 2018 dans les commerçants de plancher commercial NYSE travaillent
27 février Jerome Powell (Jay Powell) après avoir pris ses fonctions, le président de la Réserve fédérale, pour la première fois pour assister à l'audience, a déclenché toutes sortes de vagues dans le secteur financier, y compris l'accélération de l'inflation peut jeter la Fed attendue.
De plus, pour le début de Février de cette année, quelques jours seulement, des billions de dollars deux fois hauts et les bas des montagnes russes voyage, il a également publié sa revue Zhao Yin. En termes techniques, Powell ne pense pas que l'ETF (Exchange Traded Fund) est le coupable, mais il a également reconnu que la question doit être étudiée en profondeur.
Alors que Powell que ce soit, mais maintenant trop tôt pour le dire. Les changements de ces dernières années trop, trop vite, pour comprendre l'interaction homme-ordinateur sur le marché, nous n'avons pas saisir pleinement. ETF trading, trading automatisé en particulier la foudre, il est l'une des nombreuses préoccupations de nos opérations d'actions et d'obligations.
Bref, domine maintenant plus le processus de transaction est un logiciel informatique, plutôt que de crier des ordres, la manipulation travail trivial de l'homme. À l'échelle mondiale, cette transformation implique des dizaines de billions de dollars de capitaux de sorte qu'il mérite une plus grande attention.
Parmi les faits saillants de la hausse du marché de l'ETF, la technologie joue un rôle plus important. EFT est un indice de réflexion ou des thèmes d'investissement, comme un panier d'actions bon marché ou des obligations ou des fabricants de semi-conducteurs de valeurs de consommation dans le monde entier peuvent être achetés et vendus comme des actions en général, est actuellement le volume des transactions a représenté 30 pour cent des opérations sur actions des États-Unis. Mais l'ETF est basé sur la négociation des parts.
Supposons que je tiens une entreprise à grande échelle reflète toutes les actions ETF US, puis, quand je tiré l'ETF, le panier d'actions dans chaque entreprise ont fait partie de tir. Il a une tradition vieille de plusieurs décennies de fonds communs de placement, aussi, mais seulement les transactions de fonds communs de placement une fois par jour. ETF trading juste une fraction de seconde à complète, ce qui signifie que chaque stock ou d'obligations se négocient à une fraction de seconde.
Quelle est la vitesse d'un programme informatique de traitement de données, ces opérations là-bas rapide. Ces programmes, ainsi que leur algorithme d'entraînement, est sur le point de perturber et de fausser stock mondial et la négociation obligataire, mais il implique, sera billions de dollars en énormes quantités de capitaux.
Il y a plus de près de deux ans, les marchés boursiers mondiaux sont exceptionnellement calme, les gens calmes coupables. Février 2016 à février 2018, le marché boursier américain de façon constante vers le haut, même à la baisse, est très limité. En même temps, changer la politique des États-Unis, la crise mondiale après l'autre, mais après la crise financière de 2008 a connu de nombreuses années de turbulences, les marchés financiers d'aujourd'hui est particulièrement corpuscules.
Au début de Février, la période de calme est enfin une manière dramatique, à sa fin. En seulement quelques heures, le Dow Jones Industrial Average à quelques centaines de points haut et en bas de l'ampleur du choc, d'autres grands indices mondiaux sont aussi en plein désarroi. À l'heure actuelle, la tempête semble avoir disparu. Cependant, au cours des dernières semaines de refoulée, mais pas complètement l'anxiété compréhensible déclenché des gens de troubles.
ups du marché et les bas sont la norme, a toujours été le cas, l'avenir ne fera pas exception. Mais il nous fait sentir des algorithmes et des procédures étranges, en quelques millisecondes, sans intervention humaine directe dans le cas, au lieu des transactions réalisées humaines, et ces opérations ont joué un rôle extraordinaire. Jusqu'à présent, ce rôle n'a pas encore été pleinement compris par nous.
ETF occupent une position centrale dans la négociation sur le marché, il est seulement question au cours des dernières années, avant qu'il ne semble, bien sûr, le marché a connu une panique et l'effondrement. Mais la tempête récente nous a sonné l'alarme: La technologie change les marchés financiers, l'intensité d'au moins qu'elle soulève dans d'autres domaines du changement social. La meilleure façon de traiter, est d'apprendre à comprendre, puis il lié.
ETF lui seul, la situation initiale ne suffit pas d'être cassé, des programmes et des algorithmes logiciels de Blame peuvent être déclenchées par diverses conditions, les transactions automatiques. Récemment beaucoup de vente puis d'acheter la raison pour laquelle le marché boursier est arrivé si vite, l'une des raisons est qu'il ya plusieurs programmes dans le cadre de l'algorithme de commande, à raison de milliers de fois par minute, générant des ordres automatiques d'achat et de vente.
Étant donné que l'ETF est un panier d'actions, et des milliers d'espèces de l'ETF, par rapport à tous les besoins de la transaction pour générer manuellement des informations d'identification de papier des temps, l'algorithme peut déclencher les actions chiffre d'affaires augmente de façon exponentielle. Auparavant, les besoins du marché pour changer les mains quelques jours, et maintenant, en collaboration avec l'ETF et des algorithmes, qui seulement quelques minutes. La technologie peut accélérer tout, naturellement, peut accélérer le marché.
Billions de dollars en stock peuvent être en quelques heures, avec 10% de l'amplitude de la turbulence, il est pour les raisons ci-dessus. En effet, dans le passé, a conduit à l'effondrement du phénomène de la vente collective se produit également, mais est différent en Février de cette vague de marché est que les gens prennent des décisions en l'absence de cas, en quelques heures, il y a eu énorme marché sell disque, puis d'acheter le marché boursier. Les gens vont se précipiter pour vendre, le marché boursier ou le krach obligataire, mais pas les commerçants humains en seulement quelques minutes, quand le grand bradage tout à coup se détourna et a commencé à acheter.
Cet algorithme sera.
Bien sûr, programme d'échange généré par ordinateur créé par l'homme, l'homme écrit pour les instructions. Mais en général, ces instructions ne sont pas liées aux fondamentaux des entreprises, mais les tendances du marché. Autrement dit, un grand nombre de processus de pré-logique est de vendre lorsque les prix ont commencé vers le bas, quand acheter à nouveau des gouttes en dessous d'un certain point.
La réalité est beaucoup plus compliqué que cela, surtout compte tenu des dérivés structurés, et son but est deux fois la naissance ou trois fois le rendement d'un indice ou d'un secteur, ou tout le contraire, et des options de plus en plus puissantes marché, les droits commerciaux futurs comme ils se traitent aussi rapidement que les mitrailleuses en général.
Le résultat est que maintenant, à tout moment, la majeure partie du marché est pas dominé par décision humaine, mais plutôt le résultat d'une négociation de programme informatique avec l'autre. Nous ne disposons pas de chiffres exacts peuvent être utiles, mais selon des estimations récentes JP Morgan Chase (JP Morgan), le marché actuel basé sur les fondamentaux des entreprises de négociation des décisions prises par les opérateurs humains ne représentent qu'un pour cent.
Comme plus d'argent dans l'ETF, dominé par le commerce de l'algorithme de plus en plus, la nature du marché boursier et le marché obligataire se déplace. Quant à ce qui deviendra, nous ne savons pas.
Jusqu'à présent, l'effet de l'opération est d'accélérer la vente du cycle de la machine, donc, le grand jeu forte baisse du marché boursier a eu lieu quelques jours seulement, au lieu de plusieurs semaines ou mois. Ceci est en soi inoffensif, après ces tempêtes générées par ordinateur dans le passé, tout sera calme.
Mais si la tempête ne se calme pas? Si le programme échoue ou se bloque-il? Le nouveau visage d'un mélange de négociation algorithmique, trading haute fréquence et d'autres outils d'investissement ETF a constitué les organismes de réglementation à travers le monde sont impuissants, je ne sais pas comment contrôler les risques.
Au cours de la dernière décennie, la plupart du temps, l'objectif de ces institutions est d'empêcher une répétition d'une crise financière, et souvent, et toutes les institutions financières, ils sont aussi plus qu'une réponse passive à la prévention active. Ceux de la plus grande banque ne fait pas exception.
Face à la perspective d'échanges mutuels entre les programmes, nous devons réaliser que nous manquons de recul et d'un mécanisme de frein montée en flèche, le mécanisme actuel de fusible ne suffit pas à traiter.
Et d'autres domaines, sur les marchés boursiers et obligataires, souvent après la crise, les gens vont prendre des mesures, mais contrairement à d'autres domaines, avant l'avènement du big bang, nous avons assez « avant le tremblement de terre » comme un avertissement.
Le soulèvement des machines est pas nécessairement une menace pour le marché, mais à moins d'un bon programme, sinon, l'avenir du système financier dans son ensemble est en jeu.
Traduction: oies volant
Relecture: son étrange
Edit: Tsai Ying
Source: Wired
