Un côté est une mer de feu, un côté est l'iceberg. Derrière les surtensions du marché animé, la pression financière de plus en plus la crise de liquidité, les entreprises déficitaires dans le besoin urgent de transfusions sanguines, et l'approvisionnement en sang des corps drainée. Jetez un gros règlement net, a été évacué, une canne, un nouveau cycle de rideau ouvert remaniement ministériel. Ebb Tide, la survie des plus aptes, les entreprises de matériel de fourrage inadéquat, comme peut-être comme en 2000, ils ont été accueillis tour à tour en forte baisse, ou même fermer.
Wen | Agence AI Finances Liu Michelle Tan Wenqi
Modifier | Chen Fang
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En bas à regarder la circulation sans fin de roadshows partout dans le monde reviennent, debout bâtiment du siège de mil, je ne sais pas si Lei Jun, fondateur de mil pensera cinq ans ne figure pas sur la promesse initiale de la promesse, puis il croire dans le monde extérieur à comprendre et à accepter le mode de mil nécessite 10 ans. Contre toute attente, moins de deux ans, il a gardé sa parole, et devenir le premier à embrasser la licorne HKEx.
On a aussi changé au fondateur du groupe américain Wang. Il y a huit mois, il a promis: « Si nous voulons être cotée sur le marché immédiatement, mais ce n'est pas le meilleur choix. » 25 juin la Mission des États-Unis Les commentaires présentés sur le prospectus HKEx.
En plus des deux licornes, il y a une grande vague d'affaires sur la route pour aller au marché secondaire, et forment un marché poussées. 21 juin avec prospectus Cheng Yi longue soumis à la Bourse de Hong Kong, 26, Renaissance, à la recherche de prospectus publié au pochoir sur la Bourse de Hong Kong, 27, réfléchie du prospectus mis à jour et maintenir la promotion des investisseurs; 28, bébé prospectus d'arbre publié; 29, 51 cartes de crédit offrant l'annonce de sortie officielle, 30, 2009, lutter contre un grand nombre de prospectus déposé auprès de la Commission US Securities and Exchange, 3 Juillet, le prospectus d'éducation Hujiang soumis à la Bourse de Hong Kong.
Pendant un certain temps HKEx animé. Deloitte prévoit que le second semestre de cette année marquera le 10 Hong Kong liste licorne, dont plus de dix milliards de dollars dans le financement d'au moins 5, 2018 à Hong Kong tout au long de l'année, environ 180 introductions en bourse, augmentation 160000000000-1900 $ HK hk.
Bien occupé IPO HKEx a marqué le début d'une année exceptionnelle, mais le nombre n'a pas apporté Carnival a augmenté les montants. Le premier semestre 2018, le nombre d'actions nouvelles surge 49% sur un an, le financement a diminué de 17% sur un an. Seulement 101 actions nouvelles élever HK $ 50,3 milliards, HK 4,5 milliards $ de moins que la même période l'an dernier à 54,8 milliards HK $ amassés par 68 actions.
Indice de référence de l'évaluation de l'entreprise diminue également. 29 juin mil IPO au prix de HK $ 17 martinet, situé limite de prospectus au prix d'émission de l'évaluation correspondante d'environ 54 milliards $, et avant que les rumeurs de marché de 80 milliards de dollars de cent millions de dollars -2000 loin. 3 juillet Hong Kong médias ont rapporté que le mil OTC institutionnel, le prix de seulement 16,15 $ HK, ce qui représente un prix d'émission réduit de 5%. groupe examine US l'évaluation de 60 milliards $ des rumeurs ont chuté à 40 milliards $.
Les sociétés cotées ont du mal à briser le sort. Les données montrent que les actions HKEx briser le taux aussi élevé que 72% depuis 2018. Par exemple, le 29 a atterri prix d'émission net de HK HKEx chasseur de têtes 33 $ Juin, le premier jour de la liste ci-dessous du prix d'émission, clôture à HK $ 32,5. Shanshan cours de clôture marque pire des hommes, le 27 Juin premier jour de HK $ 3,42 par action, 9,5% de moins que le prix d'émission. fermeture 3 juillet a chuté à HK $ 2,75, l'évaporation 27,2%.
Même depuis star cloche Septembre 2017 les nouvelles entreprises de l'économie, comme Zhong An Man Group lecture en ligne, Xin Yi Groupe, Razer, bonne paix médecin, en date du 3 Juillet, en plus de la lecture de Man Group ont une pause, il existe plusieurs a chuté de 30% à 61 gamme de% par rapport au plus haut point.
Wall Street est pas optimiste. Juin 27, le drapeau américain NASDAQ fournisseur d'électricité utilisé excellente voiture lettre, ridicule comme « saignement liste », la valeur marchande est inférieure à 3,2 milliards $ au cours du dernier cycle de financement et est cotée à la pause ce jour-là, le 3 Juillet valeur de marché a diminué à 2,4 milliards $.
Donc, la question est, pourquoi nous devons attraper le marché à ce moment?
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« La principale raison est que les fonds deleveraging conduisent à la tension, la licorne et brûler mal, alors que le marché secondaire faire fondre l'argent. » Il y a des investisseurs donne un aperçu des raisons marée cotées formé à l'Agence AI Finance.
La crise financière de 2008 a été un tournant, avant que la croissance de la dette et la croissance économique en Chine est presque, mais après que le taux de croissance de la dette dépasse largement la croissance économique. Les 10 dernières années la dette du secteur économie réelle de la Chine taux de croissance annuel moyen de 19%, alors que le taux de croissance annuel moyen du PIB de seulement 11%, la proportion de la dette dans le PIB est passé de 129 pour cent en 2008-242 pour cent l'an dernier. Par conséquent, de plus en plus de voix deleveraging, la fin d'Avril de cette année avec l'introduction de la « gestion de l'information, de nouvelles règles » ont atteint un sommet.
Cela a un grand impact sur le marché primaire, parce que l'argent VC chinois, la plupart des banques, l'entrée principale du marché de l'argent conformément aux exigences de la nouvelle réglementation deviendra moins. Un gestionnaire d'investissement FA Wang (un pseudonyme) a dit l'agence AI Finances: « Avant la piscine d'argent déroutant surtout désordre sur le marché monétaire, ce qui est tout simplement génial, la politique vers le bas. »
Lu Yao Les experts financiers estiment que ce resserrement monétaire a aussi une relation avec l'environnement extérieur, « Par rapport à 2014, l'initiative 2015 pour resserrer, c'est un resserrement passif, parce que les taux d'intérêt du dollar augmentent, les fonds de retour aux États-Unis, plus les pays touchés par la guerre commerciale sont plus disposés à mettre de l'argent réel investi dans l'économie réelle ».
A l'intérieur et à l'extérieur d'une attaque en tenaille, LP (commanditaire) panique a commencé à se répandre, l'apparition de changements importants dans l'appétit du risque, ils effectuent également la pression de sortie GP (associé commandité) qui a exacerbé les surtensions marché après l'autre. Et plutôt embarrassant que la vague 2014 de l'émergence d'un double coup d'un certain nombre de nouveaux fonds vient à la sortie. Profitez du point de vue, introduction en bourse est la plus haute priorité de l'option de sortie que la vente, la liquidation, revient au grand, le retour sur investissement est plus élevé.
Wang a dit AI Finance Agency, les institutions sont maintenant en mesure de commercialiser l'entreprise d'ufs sur le marché, la ville ne peut pas tourner sur les actions anciennes. Il n'y a pas longtemps, un fonds familial confié FA où il a vendu les anciens stocks après cette entreprise ne trouvent jamais FA. « En matière de risque systémique, de nombreuses organisations veulent est pas combien de fois le retour, mais comment l'argent, parce que l'argent est roi. »
flammes latérales, iceberg latéral. Derrière le marché surgit rouleau, il est capital pour l'hiver approche panique. Xianfeng Shen Yijun a déclaré à Amnesty Evergreen Agence VP Finance, ancienne capitale de l'hiver est un des pics de fluctuation normale et vallées, cela est étroitement lié à la politique, « est irréversible, peut faire face à un marché baissier à long terme. »
Étoiles fondateur de la capitale Yang Han chanson dit que le cycle actuel de l'hiver dernier et ont une chose en commun, sur une vague de l'Internet est terminée, et le prochain est pas encore. Depuis 2015, l'ensemble des cercles de capital-risque « comme un esprit perdu comme » sortie alternance rapide, O2O, P2P, crowdfunding, prêts crédit à la consommation, de la vidéo en direct, VR \ AR, partagée, la chaîne de blocs, essaimage sur le terrain, et chute rapide, un rapport d'une sortie court.
Song Yang a dit Agence AI Finances, selon la loi de Moore, l'évolution du cycle économique plus rapide et plus rapide, mais certainement pas pour la période semestre, la plupart des praticiens de la sortie inférieure tient une pseudo-sortie. « Cela peut être un précurseur de la Grande Dépression, ce qui semblait être en mesure de voter, et maintenant que la valeur de rien. »
la collecte de fonds de fonds est devenu de plus en plus difficile. Agence AI Finance est entendu que le nouveau fonds mis en place après 2014, en plus de quelques-uns, beaucoup d'entre eux des difficultés de collecte de fonds. Un nouveau fonds connu pour la consommation et de l'investissement, de Mars l'année dernière voulait augmenter 1 milliards de yuans deux fonds de croissance, mais jusqu'à présent, pas de nouvelles.
industrie du capital de risque est susceptible d'ouvrir la voie à une vague de remaniement ministériel. Selon l'investissement dans les statistiques de l'Institut de recherche, le premier trimestre de cette année, la Chine capital-risque / private equity (VC / PE) seulement 103 a terminé la collecte de fonds pour réduire 54,82 pour cent sur l'année, l'échelle de collecte de fonds de 11,03 milliards $, en baisse de 74,85 pour cent sur l'année. En Avril la situation pire, VC / PE de collecte de fonds a chuté 69,41 pour cent terminé l'année en année, en baisse de 85,78 pour cent l'année à l'échelle de collecte de fonds l'année.
De nombreux répondants croient que le yuan au cours des trois dernières années pour élargir le marché trop rapide, les employés et le nombre de fonds sont trop sauvages dans la bataille, en profitant de la lecture aléatoire, la survie des plus aptes pour l'industrie est bonne.
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Suspicion impasse, mais aussi un moyen de sortir. La société souhaite recruter nouvelle économie de HKEx, la pression des institutions et des entreprises à offrir une branche d'olivier.
Avril 30 ans cette année, HKEx « la plus grande réforme en 25 ans sur le système de marché, » l'entrée en vigueur des nouvelles sociétés d'économie libérer un facteur positif majeur. Pour les nouvelles entreprises de l'économie veulent sur le marché, il faut une capitalisation boursière minimale de HK $ 10 milliards et 1 milliard de chiffre d'affaires annuel, si la capitalisation boursière de plus de HK $ 40 milliards, le plafond de revenu n'est pas réglé, même figurant sur les Etats-Unis et la Grande-Bretagne de nouvelles entreprises de l'économie pour répondre aux exigences après la liste aussi à Hong Kong.
En outre, la mise en uvre de Hong Kong « avec le droit de partager différents » changement, ou même le droit de vote jusqu'à 10 fois la différence, ce qui a le contrôle de la société à penser, il a été le fondateur des couches de dilution du capital, la grande tentation. Par exemple, le groupe américain actionnaire de classe A peut lancer 10 votes par action, Wang détient 573 millions d'actions d'actions de catégorie A, le capital social total de 10,9%, mais en hausse de 48,41 pour cent des droits de vote.
Song Yang a dit Agence AI Finances :. « Sans la réforme de l'action, la perte de l'entreprise peut choisir de Nasdaq ou la Bourse de New York, mais l'effet est pas bon attendu. »
Responsable des petites et moyennes entreprises cotées aux Etats-Unis d'Amérique Fièrement titres de souscription tête chinoise de Daniel McClory dit Agence AI Finance, cette année tient compte de la performance du marché boursier américain comme prévu, beaucoup de la baisse du cours des actions. Parce que de nombreuses entreprises chinoises ne peuvent pas être trouvées sur l'objet cible aux États-Unis, les investisseurs américains ne peuvent pas juger les perspectives, et sera donc très prudent, « Si l'évaluation du mil aux États-Unis ne sera pas plus élevé. »
Les sociétés viennent sur le marché secondaire ne signifie pas qu'il sera reconnu. Insiders a déclaré AI Finance Club, « il y a six mois, le marché des politiques favorables, nous pensons tous que Hong Kong est un bon marché, et regardez maintenant à la compréhension de chacun des stocks de Hong Kong est encore peu profonde, Hong investisseurs Kong regardent toujours les chiffres, pour les valeurs technologiques trop élevés PE et de la mousse il ne reconnaît pas ".
Dans le cycle actuel du marché des surtensions, beaucoup de gens attendent de voir le mil vent et le groupe de beauté. Shen Yijun a déclaré à l'Agence AI Finances, parce que la société n'a pas connu l'évaluation du marché secondaire licorne, associée à l'impact environnemental important, si le millet et la valorisation du groupe beauté mauvais coup à la confiance des investisseurs sera très grande.
cercle Internet passé le jeu classique est la perte de brûler l'expansion du marché, le taux de croissance du marché de l'assurance, tant qu'il n'y aura pas un faible taux de croissance d'évaluation pour cette licorne ces dernières années sont constamment occupés à l'acquisition ou d'un projet d'incubateur interne pour développer le corps populaire montant. Mais après l'inscription, le marché secondaire ne reconnaît pas cette reconnaissance de formes est un problème.
À l'heure actuelle, il y a des voix sur Internet ce tour du modèle d'investissement de capital-risque en question. Un professeur de finance à l'Université de Nanjing de l'aéronautique et astronautique Xu Qiang a déclaré à l'Agence AI Finance, certains pas de sociétés de technologie de base sur le marché juste une plus grande échelle «gonflements, la liste doit sonner une somme d'argent, jeté à marchés de capitaux. »
Xu Qiang pense, l'objectif le plus important est de réformer l'offre des industries créatives pour le faire « , en élargissant la brûlure à l'échelle, ce n'est pas une direction future de la société de capital-risque devrait être mis au point, mais aussi la mauvaise direction de la Chine développement d'Internet, l'avenir très prometteur, peut promouvoir le développement durable au niveau national, il doit y avoir des obstacles techniques l'industrie innovante ».
« Il vaut vraiment l'entreprise tant d'argent, en plus de raconter des histoires, la rentabilité réelle est la clé. Plus bas que prévu Millet et l'évaluation du groupe de beauté, en raison de l'eau trop avant. » De nombreux investisseurs ont souligné que si une entreprise ne hématopoïétique , le risque du crochet après l'inscription est très grande.
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L'histoire est toujours étonnamment similaire.
En 20 ans de start-ups Internet dans l'histoire de la Chine, il y a eu plusieurs vagues de marée énumérés. Chaque vague est comme un gouffre, ne sont pas nécessairement été reprises dans le passé des paysages, mais pas dans le passé, la plupart du voyage et a dû partir. Parmi eux, environ 2000, Sohu, Sina, Netease, représenté par le marché portail ondes de frais dans ma mémoire.
«Com » Au début de 2000, ou les enfants à la mode, les journaux encourageaient rapport au lecteur: la Chine compte plus de 20.000 sites, Shanghai et Beijing chaque jour une dizaine de site est né. À travers l'océan, le berceau des États-Unis Internet, les valeurs technologiques du Nasdaq ciel tous les ouragans de façon.
Mais n'a pas duré longtemps, le 10 Mars 2000, l'indice Nasdaq 5048,62 après avoir atteint le sommet se arrêta après un week-end, ouvert le lundi matin est tombé à 4879 de 5038, les investisseurs, les fonds et les agences ont commencé la liquidation, 6 jours dans le de cette explosion de la bulle Internet Nasdaq a perdu près de 900 points, jusqu'à cinq ans.
Dans ce tour de la bulle Internet, Sina, Netease, Sohu chanceux sont montés à bord du marché des capitaux, respectivement, en Avril 2000, Juin, Juillet, cotée au Nasdaq, ils ont été accueillis par coup cruel.
13 avril 2000, cotée sur le premier jour de négociation, Sina a ouvert à 17,75 $, le prix le plus élevé de la journée à 29,125 $, et des sites similaires avant la CDC ne peut pas comparer complètement. Netease liste cette pause, a pendant neuf mois est tombé en dessous de 1 $, la valeur marchande évaporent d'ici un an de 90%, en 2002 a été suspendu. Sohu de 13 $ la liste baisse des prix tout le moyen de libérer 0,8 $ en Octobre de l'année suivante.
Tout d'abord sur le marché Sina IPO est prêt à frapper la lame, avalanche marché boursier 10 Mars insistent toujours le 27 Mars a déposé une demande d'inscription auprès de la Securities and Exchange le 13 Avril échangé. Les circonstances, ces sociétés cotées ne sont pas sages, peuvent être qualifiés de bain de sang marché des capitaux a beaucoup, mais regardez maintenant, la conclusion est exactement le contraire.
Sina semble saigner sur le marché, mais il a émis 40 millions d'actions, de 17 $ par action, pour un montant global d'environ 68 millions $, l'équivalent en hiver pour acheter un morceau de vêtements d'hiver pour eux-mêmes. Netease et Sohu sont également similaires, 60 millions $ et 90 millions $ respectivement dans le village. L'argent les aider par la suite par l'hiver, et développe depuis.
De nombreuses entreprises pourraient ne figure pas, alors il semble très beau, et plus tard ont dû fermer en raison de ruptures de brins de financement. En Janvier 2001, la firme de recherche Internet US Webmergers.com a déclaré qu'en 2000, au moins 210 sociétés Internet ont fermé, il y a au moins 15.000 employés touchés, impliquant des fonds d'un montant de 1,5 milliard $, dont environ 60% en 2000 a annoncé des affaires du quatrième trimestre. Lorsque les entreprises fournisseurs d'électricité les plus durement touchés, environ 109 ont fermé. De plus, le contenu de la fermeture de 30 sites, infrastructures et autres entreprises de services ont également subi un sérieux revers.
En 2001, la situation n'a pas amélioré l'environnement, mais pire, il y a 537 société Internet mondiale a fait faillite. La raison pour laquelle ces entreprises était en crise que les fonds recueillis ont brûlé plus, et le financement ultérieur ne peuvent pas suivre.
En Chine, tout l'élan de la société a également un étang plongeon. En 1999, la veille de la première salve, les étudiants du MBA de la Harvard Business School bulle Internet a fondé plusieurs société commune Tanghai chanson Etang, affirmant que non seulement portail Internet, est un espoir « groupes style de vie » que par le réseau, la vente au détail, la mise en place de services sans fil aux produits de style de vie international, les services, les jeunes chinois, « génération Huang Ming » 18-35 ans d'âge.
Après avoir obtenu 50 millions $ en financement, afin de recruter des jeunes utilisateurs, le mode brûler Yi Tang Kaiqi, rapidement occupé les grands collèges nationaux et les universités, en plus de la création de succursales à Beijing, Guangzhou, Shenzhen, épargné également aucun effort sur la piste de la campagne. Mais la société n'a pas mis l'accent modèle de première nécessité à la société, et même participer à filmer la série télévisée, ni une entreprise décent.
Malheureusement, l'hiver de rencontre, d'ici la fin de l'année 2000, le financement a brûlé plus Etang de la moitié des profits tombent, la transformation aussi impuissants, a finalement dû quitter la scène de l'histoire. Les sociétés Internet bien connues de la Chine ont fermé 8848, eToys.com, 7e39.com, e et d'autres pays, ils sont le premier lot du fondateur de l'Internet amateurs ont été entendu depuis.
En 2000. De même, derrière le cycle actuel des poussées marché, mais aussi à cause du manque d'argent. Personne ne sait combien de temps cet hiver va durer, pour ainsi prendre une ample provision de fourrage avant l'arrivée de l'hiver, de sorte qu'ils ont assez de graisse pour faire face à l'hiver.
L'histoire continue à écrire.
En 2000, Huang Zheng toujours Université du Zhejiang à l'étude, Wang Qinghua errant dans la tour d'ivoire, Kingsoft Lei Jun a été dans le bureau, regard sur la crête de la vague Internet. Aujourd'hui, ils sont devenus indépendants surfer, en choisissant la direction du vent.
Bien sûr, après dix années de développement, la maturité de l'ensemble du secteur de l'Internet n'est pas comparable à la précédente, il y a quelques différences par rapport à la série actuelle des surtensions marché dans le passé. Il y a des investisseurs à l'agence AI Finance, en 2000, la vague de marché plus poussées avec des actions américaines, alors que la liste des marées hiver derrière, le fonds de dollar n'est pas affecté, principalement des pertes de fonds de RMB.
« Il n'y a pas poussées marché avec lequel exactement comme celui-ci, » les investisseurs ont des sentiments mitigés, cette fois derrière les ondes de marché de la politique d'influence politique aussi, si les nouvelles règles sont prévues pour le délai de conduite pour la fin de 2020 pour référence, en 2020 l'environnement il n'y aura pas beaucoup de différence.
