Zeping macro Ren Zeping
Après cinq ans d'un marché baissier dans la longue nuit, un marché de son triste chanson, les auteurs mis en avant en 2014 à la mer, « 5000 n'est pas un rêve », « la dernière bataille du marché baissier ».
2015, lorsque le marché est sur le point d'atteindre 5000 points, dans un état extrême de frénésie, lorsque les « stocks de vente, » populaires auteurs « Je marché rationnel fou », « le vent à haute altitude a été la marche, » et prédit « prix double. »
À la fin de 2018, lorsque le « congé » « sommeil de lavage » lorsque le point populaire de vue, le marché dans le pessimisme extrême, les auteurs proposent « Maintenant, beaucoup d'actions A sont pas cher », « les meilleures opportunités d'investissement en Chine », a proposé au début de 2019 brillant " la situation améliore ".
Que l'avenir peut être prédit? Ce mystère, comme la question à long contentieux, parfois comme si on parlait de l'astrologie. Mais quand nous avons commencé à explorer le cycle économique mondial et de la nature humaine, nous aide à comprendre apparemment même saisir la loi du développement des choses, de prendre des décisions plus correctement, différents.
analyse de 20 ans a porté sur la situation macro-économique, l'importance de la recherche fondamentale et d'un cadre profondément logique, convaincu une étude indépendante et objective du fondamental (voir le livre: « Le nouveau cycle - la théorie macro-économique chinoise et le combat réel », « cycle immobilier »). A participé à d'importantes controverses macro-terrain, a commencé comme une minorité, il est venu à être largement accepté et vérifié l'économie. En 2010, elle a participé à l'étude que « la croissance se déplace, » 2015 Prévision « économie de type L, » 2017 Prévisions « nouveau cycle. »
Qu'est-ce que ce marché haussier au début de 2019 pour ouvrir la logique principale est-ce? Où va l'avenir? Ce problème est plus préoccupé par le marché actuel.
Sur le 2014 d'abord proposé dans l'industrie « vache de réforme », et de créer un « buffle d'eau » « vache de transformation » et système d'analyse du cadre logique, largement diffusé sur le marché.
Nous pensons que cela est une « vache de réforme » une version améliorée, à savoir « la réforme des bovins 2.0. »
Tout d'abord, cela est une « vache de réforme » une version améliorée: « vache réforme 2.0 »
Selon l'expérience internationale, les économies réussies de rattrapage apparaît près GDP11000 dollars internationaux par quart de taux de croissance par habitant, la croissance économique moyenne de 8,3% à 4,5%, soit une baisse d'environ 50%. Comme le évanescente de dividendes de la population, la hausse des coûts de main-d'uvre, les progrès technologiques de l'imitation à l'innovation, la croissance au cours des dernières années, l'économie chinoise est confrontée à changement et de restructuration. Les grands défis actuels auxquels font face l'économie chinoise sont des problèmes structurels et institutionnels, plutôt que des problèmes externes et cycliques, par conséquent, la réforme et l'ouverture sont la seule issue, tour sur l'eau va stimuler la crise de la brasserie, l'Allemagne, le Japon, la Corée, la Chine Taiwan et d'autres transformation réussie économies sont des choses similaires (: « la croissance est le changement de la situation macro-économique et de catalyseur CBBC: expérience internationale et l'avenir de la Chine » sur Ren Zeping) est arrivé.
Les auteurs ont proposé une « nouvelle 5% 8% de mieux que l'ancien »: construire une réforme future 5% de la nouvelle plate-forme de croissance en stimulant que dans le passé à peine 8% de la vieille plate-forme de croissance est meilleure en décochant la capacité excédentaire, micro libéralisent la , l'amélioration de la structure industrielle, la conversion de puissance d'augmentation, et les taux d'intérêt sans risque, et l'amélioration des résultats des entreprises, un marché boursier haussier.
Selon le modèle DDM, la réforme réduira le taux sans risque, l'appétit pour le risque et d'améliorer les perspectives de croissance à long terme améliorer l'économie chinoise.
2014 la Chine a ouvert un magnifique « vache de réforme 1.0 », principalement tirée par les réformes attendues, il devrait aller à l'avant, mais pour diverses raisons la réforme est moins que prévu. Depuis la réforme poussée difficile, puis tourne pour activer le stimulus de politique de l'eau, re-prendre l'ancienne route, « la réforme du bétail 1.0 » dans un « buffle d'eau », monte et descend, et finalement à la fin de l'effondrement du marché boursier de passage.
Au début 2019 le lancement de la « réforme 2.0 vache » et « la réforme de la vache 1.0 » mise à niveau, l'atterrissage principalement sur le fond de la réforme et favoriser la libération des dividendes.
Décembre 2015 Conférence centrale de travail économique des réformes structurelles de l'offre cinq tâches « à la production, à l'inventaire, de désendettement, réduction des coûts, remplissage boardshort » et a appelé à « saisir le fer a laissé une marque, Tap Shek séjour en Inde, beaucoup de temps pour le travail « Je commençais à revenir sur le droit chemin, compensation capacité excédentaire, l'immobilier de la digestion des stocks, à fort levier financier atténuation des risques financiers. Bien que 2016-- éprouvaient de la douleur en 2018, mais l'ancien modèle de croissance a été d'éliminer efficacement, les risques financiers sont contrôlés en temps, pour ouvrir « nouveau cycle » de l'économie chinoise et de créer les conditions.
La première moitié de 2018, la guerre commerciale sino-américaine a éclaté, pour être le meilleur agent sobre, la situation extérieure forcée superposée à l'intérieur de leurs propres besoins de développement, d'accélérer le processus d'ouverture d'un nouveau cycle de la Chine. Avril 2018 discours Boao, a annoncé une réduction à grande échelle des droits de douane, les industries financières et de l'automobile d'accélérer la libéralisation des restrictions d'investissement, les principales politiques visant à renforcer la protection de la propriété intellectuelle. Mars 2019 discours premier ministre Boao, a annoncé pour accélérer la révision de la « Loi sur l'investissement étranger », pour élargir le domaine des télécommunications à valeur ajoutée, les institutions médicales, les services éducatifs, les transports, les infrastructures, l'énergie et les ressources mondiales en dehors. les négociations commerciales sino-américaines ont fait des progrès positifs, un nouveau cycle de grands efforts pour ouvrir l'essence de l'atterrissage.
Mars 2019, le plan « gouvernement Rapport sur le travail » a annoncé une taxe massive de coupe, l'économie privée sont très appréciés, marché des capitaux à plusieurs niveaux à de nouveaux sommets, plaques Kechuang et système d'enregistrement pilote lancé à toute vitesse.
D'un processus de réforme pratique, la réaction des investisseurs et la tendance du marché, « la réforme du bétail 2.0 » théorie est vrai.
Pourquoi est-ce pas un « buffle » signifie? Parce que pour l'instant, la politique monétaire assouplissement irrigation structurelle plutôt que contre les inondations, la croissance M2 dans une reprise modérée financière et sociale, la banque d'ombre a été normalisé, le bon fonctionnement du marché immobilier, le boom du marché boursier vers le haut.
Pourquoi est-ce pas un « bétail de performance » moyenne? Depuis la réforme et la transition vers le milieu de la ligne, il faut du temps pour améliorer les bénéfices des entreprises.
Il y a des arguments mis en avant sur le marché « de puissance de la vache » « vache Renaissance » a une certaine vérité, mais ne pas saisir l'essence des choses, fondamentalement par la renaissance puissante de réforme et d'ouverture.
L'auteur expressément contre le point de vue, opposer à toute politique gouvernementale ou l'approbation du marché haussier « pays du bétail », de respecter les lois du marché, de l'expérience nationale et étrangère, contrairement aux lois économiques seront punis.
En second lieu, la « réforme du bétail, » la théorie de base et de l'expérience
La croissance et le déplacement de la structure de la transition «la nouvelle 5% 8% de mieux que l'ancien », « la réforme est mieux que » relance des réformes pour créer un marché haussier, stimuler la crise de brassage.
1, de l'expérience de l'Allemagne et le Japon et la perspective de la Corée du Sud Taiwan, le changement de la croissance, la réforme et l'ouverture est un catalyseur haussier, selon la substance de la réforme et l'ouverture et la vitesse de compensation processus de désendettement a été commencé.
Le taux de croissance dans la première moitié de la période de changement, face à d'énormes défis de la transformation structurelle et de nouveaux canaux, la plupart des économies en transition a d'abord refusé de ralentir et de l'inertie que le déclin économique a été principalement des problèmes cycliques ou externes, a tenté de re-passer le stimulus monétaire traditionnel l'industrie chimique, les infrastructures locales et l'immobilier pour revenir au chemin de croissance, le maintien de l'ancien modèle de croissance, ce qui entraîne une forte hausse ajouter un effet de levier financier, les risques de la dette, ce qui entraîne un grand nombre d'exigences de fonds propres invalides, la formation des entreprises de zombies, trou noir financier et une pendaison énorme de la dette, le brassage des risques financiers. Taux d'intérêt sans risque est trop élevé, l'appétit pour le risque est trop faible (les investisseurs pessimistes quant aux perspectives de restructuration économique), le marché monte et descend dans un marché baissier ou à long stimulus monétaire à court terme.
La croissance dans la seconde moitié de la période de changement, tous les secteurs de la société, en particulier le gouvernement de consensus de la réforme, la vitesse de la réforme, Lewis tournant, la bulle immobilière, un raffermissement du dollar et d'autres facteurs déclenchera processus de désendettement ouvert de compensation. Deleveraging de deux manières, l'une est l'initiative de réforme de nouveaux canaux (Chine Taiwan), l'autre est la crise forcée compensation passive (Corée du Sud). Une fois ouvert la réforme et l'ouverture et la compensation processus de désendettement, la contraction inefficace des besoins de financement, les taux d'intérêt sans risque, l'appétit pour le risque, à restaurer la confiance du marché et ainsi devenir un catalyseur pour le marché haussier.
2, la situation macro-économique de l'Allemagne et le Japon et la Corée du Sud et Taiwan catalyseur de changement de croissance CBBC
1) la croissance du déplacement des marchés financiers Corée: crise FORCÉ, l'économie et le marché boursier squat saut. Corée 1992 - Ralentissement de refus en 1996, la croissance du déplacement du premier semestre, en se fondant sur la relance espère maintenir ancien modèle de croissance, compensation lente, plus le cycle de levier de la dette, poussant vers le haut taux sans risque, le marché à long ours. Corée du Sud en 1997 - Entrez le changement de la croissance au cours du deuxième semestre 2003, la crise financière de 1997 en Corée du Sud deleveraging forcé de compensation, une baisse sensible du taux sans risque. gouvernement sud-coréen de faire un effort déterminé à promouvoir la réforme, suivie par la modernisation industrielle, la hausse des bénéfices des entreprises, même si la croissance économique de la Corée du Sud après 2000 et ne revint jamais à l'époque de forte croissance, mais le marché boursier haussier.
2) la performance du marché japonais, le taux de croissance du déplacement du capital: crise FORCÉ, l'économie et le marché boursier squat saut. Japon en 1969 - a refusé de ralentir le taux de croissance du déplacement de la première moitié de 1973, avec vigueur archipel transformation et de la masse monétaire pour stimuler l'économie, le marché immobilier à court terme bulle boursière. Après la crise pétrolière de 1973 et la livraison rapide de la monnaie excessive a déclenché une forte inflation, changement de politique monétaire restrictive, le taux d'intérêt sans risque est trop élevé sur le marché boursier est baissier. Japon en 1973 - dans le taux de croissance 1980 de décalage du second semestre, après la réforme et l'ajustement structurel, la modernisation industrielle et le Japon après 1975, le taux de croissance du quart de travail a obtenu des résultats positifs, en forte baisse le taux sans risque, le marché boursier, il y a eu une vague de marché haussier.
3) le taux de croissance de la Chine Taiwan changement de la performance du marché des capitaux: une transition économique sans heurts, actions et des obligations directement sur. Chine Taiwan croissance changement a eu lieu dans la seconde moitié des années 1980, mais depuis le début des années 1980, Chiang Ching-kuo avant que la croissance a été en avance sur le passage à promouvoir la réforme, l'industrie mise à niveau avec succès à l'industrie de l'information électronique. Ainsi, alors que le niveau inférieur de la croissance du PIB, mais le taux sans risque a considérablement diminué, associée à un excédent commercial des entrées de capitaux spéculatifs, le marché boursier du marché haussier des vagues.
4) le taux de croissance du déplacement de la performance du marché des capitaux allemand: maîtrise de l'inflation, l'argent serré, les rendements des obligations 7%, montant de la dette double jeu. Allemagne 1965-- 1975 afflux à grande échelle de l'argent chaud pour pousser l'inflation, a forcé un changement dans le taux de croissance de la politique monétaire restrictive a adopté un taux sans risque aussi élevé que 8%, le marché boursier est baissier, faire des push-ups. Jusqu'aux années 1990, le taux sans risque allemand a considérablement diminué, le marché boursier allemand a été une vague de marché haussier.
Le passage de la croissance, le ralentissement est principalement des raisons structurelles et institutionnelles, de sorte que la réforme ne peut sortir du marasme, ouvrir un nouvel avenir, la création d'un grand marché haussier. Par conséquent, la clé est de voir la volonté de réforme et un gouvernement ouvert et le processus de désendettement de compensation ouvert.
Pour stimuler la croissance à court terme est stable, la faute professionnelle est de maintenir l'ancien modèle de croissance, compensation lente, plus l'effet de levier, la réforme est une croissance soutenue à long terme, l'avantage est de libérer une nouvelle vitalité, vitesse le levier de compensation, de nouveaux canaux.
L'expérience internationale montre que le nouveau 5% 8% de mieux que l'ancien: le passage de la croissance par des réformes pour construire une nouvelle plate-forme pour une croissance de 5%, mieux que 8% à peine de la vieille plate-forme, la compensation de la capacité excédentaire, micro plus souple maintenant, la modernisation de la structure industrielle, la conversion de puissance augmenter et diminuer le taux sans risque, les bénéfices des entreprises à améliorer, le marché boursier haussier.
Troisièmement, la Chine nouveau cycle économique ouvert et la « réforme et du bétail 2.0 »
Après les premières années d'essais et d'erreurs et le débat macro, la récente réglementation macro-économique chinois et à la réforme et l'ouverture marcher dans le droit chemin, la confiance des entreprises a été restauré, maintenant les premiers signes de stabilisation économique, les investisseurs haussiers des marchés boursiers votent avec leurs pieds.
la politique macro-contrôle futur est nécessaire pour empêcher la couverture ne soit pas en temps opportun, pas assez, mais aussi pour éviter l'irrigation par inondation, re-prendre l'ancienne route.
Discuter, le travail acharné et prospère. Seule pragmatique, axée sur le marché pour promouvoir un nouveau cycle de réforme et d'ouverture, l'économie chinoise devrait ouvrir une nouvelle période, « la réforme et du bétail 2.0 » afin d'aller plus loin et plus haut, ne pas répéter les mêmes erreurs.
Nous recommandons aux six domaines de la réforme et l'ouverture comme une percée, de mobiliser l'enthousiasme:
1, la mise en place du développement du système d'évaluation de la qualité et encourager pilote local, mobiliser l'enthousiasme des gouvernements locaux;
2, la libéralisation complète de l'automobile, la finance, le pétrole, l'électricité et d'autres réglementations de l'industrie, la concurrence neutre, mobiliser l'enthousiasme des entrepreneurs. La plus grande réforme et l'ouverture, pour parvenir à une concurrence loyale en ouvrant les entreprises publiques, les entreprises privées, les entreprises étrangères et d'autres acteurs du marché, la survie des plus aptes et les gains d'efficacité. La Chine n'a jamais eu peur d'ouvrir, de peur n'est pas ouvert;
3, les négociations commerciales sino-américaines comme une occasion de réduire les tarifs, les restrictions sur le placement de l'industrie, de renforcer la protection de la propriété intellectuelle, et de promouvoir activement la mise en place de l'ALE sino-américain, mobiliser l'enthousiasme des capitaux étrangers;
4, à grande échelle des réductions d'impôts Frais d'abandon, de la fragmentation, paquet de direction de type fiscal préférentiel, les réductions d'impôt Pratt & style Whitney, réduire l'impôt sur le revenu des sociétés dans l'ensemble, la production à valeur ajoutée, les taux de l'impôt sur le revenu des particuliers, l'amélioration de l'accès aux entreprises et aux résidents de sens. En même temps, grâce à la décentralisation et les réformes institutionnelles, la compression et les dépenses de personnel redondantes, mobiliser l'enthousiasme des entreprises et des ménages;
5, développer vigoureusement le marché des capitaux à plusieurs niveaux, en réduisant les interventions administratives tout en renforçant le contrôle de l'état de droit, encourager les fusions et acquisitions, de promouvoir la divulgation d'informations, le noyau du système d'enregistrement pour punir de lourdes amendes, comme le système de radiation, mobiliser l'enthousiasme de la nouvelle économie et risque PEVC ;
6, le système de logement et la mise en place d'un mécanisme à long terme pour le live, la clé est de connecter les gens et la solidité financière. Changer le passé le plus tôt possible « pour contrôler grande population urbaine, développer activement les petites villes et les petites villes, le développement régional équilibré, » l'idée de l'urbanisation, de la stratégie de planification urbaine et l'aménagement du territoire pour établir la ville comme la ville principale de la population métropolitaine, de promouvoir la population, la terre, la technologie et d'autres éléments de la libre circulation mobiliser pleinement l'enthousiasme de chaque région.
