Western Securities Zhang Chi: Prenant l'histoire comme un miroir, comment se sont pass�es les deux sessions?

Source: strat�gie marketing AH de Zhang Chi

Conclusion de base

Les deux sessions arriveront, quels en sont les points forts:

Affect� par la nouvelle �pid�mie de la couronne, le Comit� national de la Conf�rence consultative politique du peuple chinois et le Congr�s national du peuple ont �t� report�s � l'ouverture les 21 et 22 mai, respectivement. Les deux s�ances rev�tent une grande importance pour l'�laboration des politiques. Compte tenu des donn�es �conomiques du premier trimestre et de la derni�re situation de la nouvelle situation �pid�mique de la couronne au pays et � l'�tranger, il est int�ressant de voir comment les deux associations peuvent ajuster la situation �conomique actuelle et le travail �conomique domestique en 2020.

Pour cette ann�e, les principaux faits saillants de la politique sont les suivants: 1) Objectif de croissance �conomique. En raison de l'impact de la nouvelle �pid�mie de la couronne, le PIB au premier trimestre a fortement chut� � -6,8% en glissement annuel. L'objectif de doubler le PIB en 2020 est plus �lev�. Le taux de croissance cible pourrait se situer entre 2% et 3%. 2) Politique budg�taire. Augmenter le taux de d�ficit. Les deux sessions de cette ann�e pourraient relever l'objectif de ratio de d�ficit budg�taire � 3,5%. �mission d'obligations d'�tat sp�ciales contre l'�pid�mie. D'une part, les obligations d'�tat sp�ciales peuvent r�guler le solde budg�taire et, d'autre part, elles contribuent � att�nuer la pression de la croissance �conomique. On estime que le montant des obligations d'�tat sp�ciales pourrait atteindre environ 1 billion. Augmenter la dette sp�ciale locale. Jusqu'� pr�sent, les trois premiers lots d'obligations sp�ciales �mises cette ann�e ont accumul� un total de 2,29 billions de yuans; dont les deux premiers lots ont repr�sent� plus de 90% du quota, et le troisi�me lot s'efforce �galement d'achever l'�mission d'ici la fin mai. L'ampleur de l'augmentation de la dette sp�ciale est d'environ 4000 milliards. 3) Politique mon�taire. T2 L'impact de la demande ext�rieure peut augmenter ou devenir la plus grande variable d'impact n�gatif potentiel du c�t� de la demande. La politique mon�taire peut acc�l�rer le rythme des r�ductions des RRR et des taux d'int�r�t, att�nuer les difficult�s de financement des entreprises physiques et maintenir une liquidit� raisonnable et suffisante.

En utilisant l'histoire comme miroir, comment le march� a-t-il r�agi:

Les actions A ont des effets de march� plus sp�cifiques avant et apr�s les deux sessions. D'une part, � l'approche de l'heure des r�unions, le taux de gain du march� des "deux sessions" devient progressivement plat; d'autre part, l'indice des petites et moyennes entreprises et l'indice GEM avant les deux r�unions se d�roulent souvent. Apr�s avoir remport� l'indice composite de Shanghai, son taux de croissance a recul� apr�s les deux sessions, et le changement de style de plaque peut refl�ter des changements dans les attentes politiques et l'environnement r�glementaire avant et apr�s les deux sessions. �tant donn� qu'il s'est �coul� moins d'une semaine depuis la tenue des deux sessions, la hausse du taux de gain et du rendement � court terme a peut-�tre converg�, et l'introduction de politiques a une plus grande importance pour les orientations � moyen et long terme du march�.

Deux sessions se concentreront sur l'industrie: 1) Infrastructure: Les investissements dans les infrastructures men�s par le gouvernement peuvent couvrir dans une certaine mesure la pression � la baisse sur l'�conomie, en particulier les "nouvelles infrastructures" devraient devenir un nouveau point de force; 2) TMT: Les relations sino-am�ricaines sont � nouveau dans une situation tendue.L'innovation ind�pendante et la substitution int�rieure seront les tendances de l'industrie � moyen et long terme, en se concentrant sur la conception et l'�quipement des semi-conducteurs, l'IDC, la 5G, etc. 3) Moyens de subsistance et traitement m�dical: Dans le cadre de la normalisation de la pr�vention et du contr�le des �pid�mies, se concentrer sur la recherche et le d�veloppement de vaccins, l'informatisation m�dicale, etc.

avertissement de risque: La pression � la baisse sur l'�conomie mondiale s'est intensifi�e et les n�gociations commerciales sino-am�ricaines se sont r�p�t�es

Corps du rapport

Un ou deux viendront, quels sont les points forts

Les �deux sessions� sont un terme collectif pour le Congr�s national du peuple et la Conf�rence consultative politique du peuple chinois. Elles ont g�n�ralement eu lieu au d�but du mois de mars des ann�es pr�c�dentes et le calendrier des r�unions �tait d'environ 2 semaines. Affect� par la nouvelle �pid�mie de la couronne, le Comit� national de la Conf�rence consultative politique du peuple chinois et le Congr�s national du peuple ont �t� report�s � l'ouverture les 21 et 22 mai, respectivement. Les deux sessions rev�tent une grande importance pour l'�laboration des politiques. Compte tenu des donn�es �conomiques du premier trimestre et de la derni�re situation de la nouvelle situation �pid�mique de la couronne au pays et � l'�tranger, il est int�ressant de voir comment les deux associations peuvent ajuster la situation �conomique actuelle et le travail �conomique domestique en 2020.

Du point de vue des deux sessions des derni�res ann�es, lors de la r�union du Congr�s national du peuple, le Premier ministre du Conseil des affaires d'�tat a publi� le >, examinant et r�sumant les travaux du gouvernement de l'ann�e pr�c�dente, faisant rapport sur les r�alisations du gouvernement et l'ach�vement des indicateurs �conomiques de base; r�sumant le gouvernement de l'ann�e pr�c�dente Travailler, pr�senter les objectifs de travail du gouvernement pour cette ann�e, formuler des objectifs tels que le taux de croissance du PIB, le taux de d�ficit budg�taire et �laborer le plan de travail � mettre en uvre dans les aspects �conomiques, sociaux et autres.

Pour cette ann�e, les principaux faits saillants de la politique sont les suivants:

(1) Objectif de croissance �conomique. Depuis la crise des pr�ts hypoth�caires � risque, � l'exception de 14 et 19 ans, la croissance du PIB r�el au cours de cette ann�e a pu atteindre ou d�passer l'objectif attendu du gouvernement; et la croissance du PIB r�el en 14 et 19 ans est �galement proche de l'objectif pr�vu pour cette ann�e, montrant l'importance de r�f�rence de l'objectif attendu de croissance du PIB au fil des ans Majeur. La principale t�che cible initialement �tablie en 2020 est de b�tir une soci�t� ais�e globale, et l'indicateur de base d'une soci�t� ais�e globale est de doubler le PIB sur la base de 2010, ce qui n�cessitera que le taux de croissance du PIB chinois atteigne plus de 5,5% cette ann�e. En raison de l'impact de la nouvelle �pid�mie de la couronne, le PIB au premier trimestre a fortement chut� � -6,8% en glissement annuel. L'objectif de doubler le PIB en 2020 est plus �lev�. Le taux de croissance cible pourrait se situer entre 2% et 3%.

(2) Politique budg�taire. Augmenter le taux de d�ficit. Depuis 2009, l'objectif attendu du taux de d�ficit budg�taire de la Chine se situe essentiellement autour de 2 � 3%, tandis que le taux de d�ficit r�el est rest� entre 1 et 2% en 2009-14. Le taux de d�ficit est progressivement pass� � 4,9% en 19 ans. . Nous pr�voyons que les deux sessions de cette ann�e porteront l'objectif du ratio de d�ficit budg�taire � 3,5%. �mission d'obligations d'�tat sp�ciales contre l'�pid�mie. Des bons du Tr�sor sp�ciaux sont �mis � des fins sp�cifiques, conform�ment aux objectifs de politique actuels pour faire face � l'impact de l'�pid�mie. D'une part, ils peuvent ajuster le solde budg�taire et, d'autre part, ils contribuent � att�nuer la pression de la croissance �conomique. On s'attend � ce que le montant des bons du Tr�sor sp�ciaux atteigne environ 1 billion. Augmenter la dette sp�ciale locale. Les investissements sp�cifiques en 2020 comprennent: les infrastructures de transport, les projets �nerg�tiques, l'agriculture, la foresterie, la conservation de l'eau, les projets de protection de l'environnement et de l'environnement, les services de subsistance, les installations logistiques de la cha�ne du froid, les infrastructures des parcs municipaux et industriels et sept autres domaines. � ce jour, les trois premiers lots d'obligations sp�ciales �mises cette ann�e ont accumul� un total de 2,29 billions de yuans; dont les deux premiers lots ont repr�sent� plus de 90% du quota, et le troisi�me lot s'efforce �galement d'achever l'�mission d'ici la fin du mois de mai. Selon le rythme d'�mission en 2019, en supposant que l'�mission d'obligations sp�ciales de janvier � mai correspond � 50% du quota annuel, il est pr�vu que l'ampleur des nouvelles obligations sp�ciales soit d'environ 4000 milliards en 2020.

(3) Politique mon�taire. T2 L'impact de la demande ext�rieure peut augmenter ou devenir la plus grande variable d'impact n�gatif potentiel du c�t� de la demande. Nous pensons que la politique mon�taire peut acc�l�rer le rythme des baisses du RRR et des taux d'int�r�t, att�nuer les difficult�s de financement des entreprises physiques et maintenir une liquidit� raisonnable et suffisante. Il est pr�vu que les taux d'int�r�t d'op�ration d'open market (OMO, MLF) seront encore abaiss�s au cours de l'ann�e, entra�nant ainsi une baisse du taux d'int�r�t LPR.

2. En utilisant l'histoire comme miroir, comment r�agit le march�?

Deux sessions se concentreront sur l'industrie: 1) Infrastructure: les investissements dans les infrastructures men�s par le gouvernement peuvent dans une certaine mesure couvrir la pression � la baisse sur l'�conomie, en particulier les "nouvelles infrastructures" devraient devenir un nouveau point de force; 2) TMT: Les relations sino-am�ricaines sont � nouveau dans une situation tendue, l'innovation ind�pendante et la substitution int�rieure Ce sera une tendance de l'industrie � moyen et � long terme, se concentrant sur la conception et l'�quipement des semi-conducteurs, l'IDC, la 5G, etc.

avertissement de risque:

1. Pression � la baisse accrue sur l'�conomie mondiale;

2. N�gociations commerciales sino-am�ricaines r�p�t�es.

Cet article provient du site Web de l'industrie financi�re

Route de la soie

Apprenez � conna�tre la Chine

Western Securities Zhang Chi: Prenant l'histoire comme un miroir, comment se sont pass�es les deux sessions?