CITIC Securities, Huatai Securities a publié un rapport de recherche « baissier », l'impact sur le marché sont en recul, mais l'impact de l'industrie vient de commencer.
Le 15 mars président de la SFC sera facile à remplir sur les deux apparus récemment sur le marché, le rapport de recherche « baissier » a clairement indiqué que cela est une chose tout à fait normal, ce qui est la déclaration de la Commission sur la question pour la première fois, ce qui reflète l'attitude des régulateurs .
Auparavant, les institutions nationales de recherche ont été rarement vendeur de vendre les sociétés cotées A-actions émis par le rapport de recherche de notation. Comment vendre côté initiés de recherche regardent ces deux rapports de recherche, des rapports de recherche vendent note sur l'histoire des raisons pour lesquelles si peu? Comment déterminer le sujet de la firme de recherche côté vente, pour étudier la façon dont le rapport est publié, comment rester indépendant?
Récemment, l'entrevue de courtage correspondant chinois avec le président de l'Institut de recherche China Galaxy Securities, économiste en chef Liu Feng, des discussions approfondies sur ces questions.
Liu Feng estime que le rapport de recherche d'évaluation n'a été donnée qu'à grave écart de la « valorisation théorique ou de la valeur » du niveau de juge de l'évaluation des actions du prix du marché actuel, ne signifie pas que l'entreprise est bonne ou mauvaise, une bonne performance de l'entreprise peut marché surévalué, les mêmes mauvaises performances des entreprises peut être sous-évalué par le marché. Mais est en fait une chose très difficile les jugements de valeur réelle de l'entreprise, qui est déterminé par le mécanisme de tarification des actifs financiers. En théorie, la valeur des actifs financiers d'aujourd'hui sont actualisés futurs flux de trésorerie de l'entreprise cible aujourd'hui. Et le sentiment du marché sera une grande différence pour les jugements de valeur future. estimation des chercheurs devrait dire que, compte tenu du degré relativement élevé de l'évaluation et l'analyse professionnelle, le prix du marché comme un point de référence important.
rapport de recherche de marché baissier est juste le prix d'un point de référence
Courtage aux journalistes chinois: Comment regarder deux rapport de recherche baissier récent?
Liu Feng: institutions de recherche sell-side publier un rapport de recherche « baissier » est un pas en avant, il devrait devenir la norme. Je crois que chaque institut devrait avoir son propre point de vue, même chaque analyste doit exercer un jugement indépendant en fonction de leur capacité professionnelle, ne devrait pas être affecté par le marché, les médias, les investisseurs et même les sociétés cotées. S'il n'y a pas de position, aucune ligne de fond, pas de capacité, tel analyste est non qualifié.
Retour au niveau des rapports de recherche, des rapports de recherche, mais a été un écart grave de l'évaluation pour déterminer le prix du marché actuel du stock « valorisation théorique ou de la valeur » niveau, il est un degré relativement élevé de l'évaluation et l'analyse professionnelle, mais n'indique la société bon ou mauvais. Bonne performance de l'entreprise peut être le marché surévalué, même mauvaise performance des entreprises peut être sous-évalué par le marché. Mais est en fait une chose très difficile les jugements de valeur réelle de l'entreprise, qui est déterminé par le mécanisme de tarification des actifs financiers. En théorie, la valeur des actifs financiers d'aujourd'hui sont actualisés futurs flux de trésorerie de l'entreprise cible aujourd'hui. Trop d'incertitudes de l'avenir, mais le sentiment du marché sur les jugements de valeur future sera une grande différence. Voilà pourquoi beaucoup de causes profondes de la volatilité des prix du marché boursier, le prix de transaction est le résultat d'une négociation des acheteurs et des vendeurs, en fait, est la réaction des investisseurs à ce moment pour juger de la rentabilité future de l'entreprise. estimation des chercheurs devrait dire que, compte tenu du degré relativement élevé de l'évaluation et l'analyse professionnelle, le prix du marché comme un point de référence important.
Étude devrait servir de point de référence important pour le prix du marché, mais il est seulement les parties de jeu sur le marché de la voix, le marché peuvent convenir ou non d'accord pour former un bruit de prix relativement raisonnable après la collision, mais le prix du marché est en fluctuation constante, en raison des changements dans l'opinion des gens continuent de se produire à l'avenir, la cognition et le jugement sont en constante évolution. Parce que les investisseurs d'analyser et de juger juste en fonction des informations disponibles, la divulgation complète des informations précises et en temps opportun est très important.
Courtage aux journalistes chinois: note de vente rapport de recherche publié le lendemain, une valeur boursière de 2,3 billions de coupe, comment comprendre la pertinence d'entre eux?
Liu Feng: Si le rapport de recherche SELL a publié le lendemain, ils fracassent la capitalisation boursière des actions de 2,3 billions de dollars, un rapport de recherche ne peut dire qui répond à une panique existant sur le marché. Ceci est juste une preuve, au-delà du marché unique est trop fragile.
Vous voyez le même prix du marché de Hong Kong de l'entreprise avec notre grand écart, ce qui indique que les participants du marché de Hong Kong pour juger que le prix des investisseurs du marché des actions A bien raison.
jugement SELL est la conclusion produite naturellement
Courtage aux journalistes chinois: Pourquoi la vente de marché étude de notation a indiqué que si peu?
Liu Feng: recherche côté vente des 20 dernières années ont adopté « une commission chargée d'étudier le changement » modèle d'affaires, en raison des imperfections du marché et des systèmes connexes, et des recherches sell-side l'aliénation progressive, l'accent sur « service » plutôt que leur propre capacité de recherche et d'analyse, les analystes ont tendance à obtenir des informations et jugé par le « road show » et « recherche » des sociétés cotées, etc., de sorte que les institutions de recherche sell-side dans la recherche de chronométrage émis par les sociétés cotées plus prudentes, rapport de recherche sell rarement vu.
Courtage aux journalistes chinois: Rapport de recherche sell de notation est comment générer?
Liu Feng: Chercheur faisant des fins de recherche est de donner à une entreprise de faire l'évaluation, la rentabilité et déterminer le niveau de risque que l'avenir de cette société. Vendre ou faire une note de conseil en investissement, la recherche et l'analyse « acheter » est naturellement dans la conclusion.
Les rapports de recherche des analystes ne font que des jugements sur l'évaluation de la société concernée, cela ne signifie pas que la société cible est bonne ou mauvaise.
Si bon prix du marché de l'entreprise dévient de la valeur réelle est trop élevée, il sera également un mauvais investissement, et Bad Company dévient de la valeur réelle si le prix est trop bas sera un bon investissement.
Déviation de la valeur des sociétés cotées est plus étude de potentiel
Courtage aux journalistes chinois: Le vendeur qui a étudié les pré-lecteurs?
Liu Feng: Le vendeur de l'étude sont les « vendues à des » investisseurs institutionnels, les clients institutionnels se caractérise par un jugement rationnel.
Vendeur opportunités d'investissement à l'étude pour faire un soutien de base pour les investisseurs institutionnels, constituent une référence pour leurs propres recherches (recherche buy-side) et les décisions d'investissement, et de générer un retour sur investissement.
Courtage aux journalistes chinois: La recherche du vendeur souvent faire des recherches approfondies pour une entreprise donnée, quel indice de référence pour déterminer que la recherche de l'entreprise?
Liu Feng: la recherche de l'industrie font généralement d'abord, la dernière paie certainement l'attention au niveau de l'entreprise, parce que l'action de l'investissement est réalisé grâce à la vente d'une société cible spécifique.
La première est la sélection de l'industrie, du point de vue du cycle économique, les entreprises sont dans un cycle positif ou processus anticyclique, la possibilité d'un coucher de soleil ou d'un secteur de l'industrie du lever du soleil, les perspectives de développement d'une bonne industrie pour produire de bonnes opportunités d'investissement à grande.
En second lieu, la sélection de valeur et les entreprises avec une bonne croissance dans l'industrie à la recherche, les critères d'étude, y compris la croissance des revenus et des bénéfices, des indicateurs Roe, évaluation, etc., alors que nous allons couvrir une partie de la société st, parce qu'il a le potentiel de devenir fusion d'objets. Dans l'ensemble, la valeur de l'écart des sociétés cotées sont plus dignes d'attention.
Courtage aux journalistes chinois: recherche côté vente aux informations recueillies quoi?
Liu Feng: Rapport d'étude est un très important principe fondamental que toutes les informations doivent être recueillies sources publiques d'information, telles que des annonces des sociétés cotées, les associations industrielles publié des données officielles, la divulgation d'informations autorité désignée des médias d'information, les instituts de recherche, la recherche sur le terrain, etc. officiellement reconnu les données et informations.
Cependant, plusieurs institutions de recherche est une recherche sur le terrain pour vérifier et améliorer la prise de conscience et la compréhension des affaires et le développement futur de l'entreprise, de ne pas aller à « creuser » pour plus que l'on appelle l'information privilégiée.
Il mur de séparation entre la recherche et le vendeur d'affaires
Courtage aux journalistes chinois: firme de recherche de fournisseurs a publié un rapport de recherche qui vont probablement à travers le processus et la vérification?
Liu Feng: Sur la sortie du système de rapport de recherche, le premier obstacle à donner l'analyste en chef de l'équipe au cours du procès, son devoir est un contenu du rapport de recherche, de la logique, et d'autres sujets d'examen, le second obstacle est à service de la conformité de l'audit, principalement s'il y a des informations à l'intérieur ne peuvent être divulgués pour l'article d'examen, ce qui signifie que la recherche doit être fait pour suivre le principe de base de l'utilisation des informations publiées.
En outre, les analystes ont également certaines qualifications, ils doivent d'abord obtenir un certificat de qualification délivré par la Commission, en même temps pour répondre à l'expérience d'analyste de deux ans pour être admissible à un rapport de recherche publié signé.
Courtage aux journalistes chinois: Le vendeur sur la façon de rester indépendant?
Liu Feng: Des études de recherche côté vente département entre de nombreuses entreprises et a un mur de séparation. Par exemple, le département de recherche des services de recherche internes et externes est le même, nous allons également publier des rapports de recherche à tous les clients, sans favoritisme, si les analystes de recherche d'une entreprise font cela, il ne peut pas participer à cette services consultatifs financiers de la société de travail, si le secteur des entreprises est au service une partie du projet IPO de la société, nous ne ferons aucun commentaire, etc. pour cette société à cette époque.
chercheur exceptionnel devrait avoir trois qualités
Courtage aux journalistes chinois: Pensez-vous qu'il devrait être un excellent chercheur quelles qualités professionnelles?
Liu Feng: Tout d'abord, la qualité professionnelle dans quatre domaines: 1, jugement moral, déterminer si cette chose est pas illégal, il est en mesure de respecter les principes; 2, les compétences de communication, y compris la possibilité de rapports d'écriture, essayez d'utiliser neutre, non émotionnelle mot pour décrire un fait, 3, exécution, 4, capacité cognitive, qui est, la compréhension des questions est pas un professionnel.
En second lieu, nous devons avoir une formation de connaissances professionnelles, à savoir l'expertise suffisamment de financement, l'industrie elle-même, le degré de compréhension de ce qui est suffisant.
Encore une fois, d'avoir la capacité de travailler dans trois capacité à recueillir des informations, des compétences analytiques et sa capacité à fournir des solutions complètes.
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