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chroniqueur dirigeants Texte / d'opinion Ren Zeping
lauréate de Bell Milton Friedman dit une fois:
« Je suis diplômé de l'université en 1932, lorsque les États-Unis est dans le pire creux de la récession sans précédent dans l'histoire des problèmes économiques était le principal problème.
Comment se débarrasser de la dépression? Comment réduire le chômage? Ce qui explique la contradiction de la main un et sur les autres ressources inactives de la demande de main?
Dans ce cas, les économistes semblent être plus importants que ces questions doivent être abordées de toute urgence que d'être mathématiciens et actuaires appliqués. "
Macroéconomie sens le plus important de l'existence, est de résoudre les problèmes économiques et de réaliser la prospérité économique du pays.
Dans l'histoire du développement économique au 20e siècle, la macroéconomie a à plusieurs reprises essayé de sauver le pays de misères indicibles. En même temps, contribuent également à des catégories d'allocation d'actifs macroéconomiques.
Voilà ce que nous voulons étudier des raisons macro-économiques.
Le contenu principal de 1 Macroéconomie: croissance et Fluctuation
Le contenu de la recherche macro-économique, résumé, est la croissance et la volatilité. Pourquoi la croissance économique? Cette tendance est appelée, les fluctuations économiques Pourquoi? Ceci est appelé cycle.
Toute théorie de la macroéconomie, de genre tourne autour de ces deux sont étendues, ce qui correspond à la théorie de la croissance et de la théorie du cycle.
Le PIB est un pays sur la valeur ajoutée macro-économique et de la richesse créée. Depuis la réforme et l'ouverture, le PIB de la Chine a augmenté rapidement, atteignant 82,7 billions de yuans en 2017, ce qui équivaut à 12,2 billions $, ce qui représente 15% du monde, après les États-Unis se sont classés comme le monde est la deuxième plus grande économie.
L'année dernière, le PIB créé aux États-Unis d'environ 19 billions $, ce qui représente 24% du monde. La Chine, les Etats-Unis la somme du PIB, ce qui représente 40% du monde. Et au troisième rang au Japon, seulement environ 5% de la part nationale du classement aller encore plus bas à distance.
De quarante ans depuis la réforme et l'ouverture, la Chine taux de croissance du PIB réel annuel de 9,5%. Si vous ajoutez le facteur prix, la croissance du PIB nominal de la Chine chaque année et de créer environ 12-15%, soit environ 13% du rendement annuel moyen sur la macro d'actifs.
En d'autres termes, si le taux de retour sur investissement est inférieur à 13%, vous avez couru le PIB perdu.
Alors, quelle est la principale raison de la croissance économique de la Chine?
Le principal moteur de la croissance économique, le travail, le capital et la productivité totale des facteurs.
Travail, y compris la quantité du travail et de la qualité, le capital, y compris le capital humain généré dans le processus de création de richesse, les coûts réels de biens d'équipement de l'immobilier, les coûts de construction de l'usine, des moyens de productivité totale des facteurs en plus du capital et du travail, contribueront à améliorer les facteurs d'efficacité de la production, y compris le changement institutionnel, les entrepreneurs technologiques d'optimisation, les organisations et l'esprit d'entreprise, et ainsi de suite.
dividende démographique est la principale raison pour le décollage économique de la Chine. Au cours des dernières décennies, en raison de la grande population chinoise, l'âge de la lumière, créant ainsi un avantage unique de la main-d'uvre pas cher, la Chine se développe rapidement comme une « usine du monde », est devenue le principal centre de fabrication du monde.
Mais avec le vieillissement de la population de plus en plus en Chine, les coûts de main-d'uvre ont commencé à augmenter, Lewis tournant est apparu. Lewis tournant se réfère au processus d'industrialisation, le transfert progressif de la main-d'uvre rurale excédentaire aux industries non agricoles, la nouvelle ville de réduire progressivement la main-d'uvre, et en fin de compte atteindre un état de goulot d'étranglement.
Actuellement, la Chine est de plus en plus difficile de se fier à stimuler la croissance économique de la force du travail. Étant donné que la population de la courbe de taux de fécondité globale d'une forme de U inversé, qui est, lorsqu'un niveau de salaires inférieurs, les taux de fécondité sera plus élevé, lorsque les salaires taux de fécondité plus élevés et plus élevés seront réduits.
Ainsi, les pays les plus développés, souhaits de fécondité féminine sera plus faible, le vieillissement plus grave. Par exemple, un couple japonais a seulement 1,4 enfants, un chauffeur de taxi de la plupart des 60-70 ans. Chine le PIB par habitant est maintenant $ 8,800, proche de la valeur de 12.600 dollars par habitant dans les pays développés.
Par conséquent, l'avenir de la Chine doit compter sur la qualité de la population, plutôt que le nombre de personnes pour conduire le développement économique. Maintenant, la Chine plusieurs millions par année de premier cycle, diplômé, diplômé de doctorat, tandis que la Corée du Sud est connu comme huitième plus grande économie du monde, seulement 50 millions de personnes. Avantages de la qualité de la population, deviendront la force motrice de base du développement économique futur de la Chine.
Bien que la force ascendante du développement économique est très impressionnant, mais la puissance du cycle économique vers le bas parfois dévastateurs. Par exemple, la crise financière asiatique 1998, la crise hypothécaire américaine de 2008.
Le cycle économique est le rythme commercial causé par des individus ou un comportement indépendant de l'économie de marché.
Tenu par la réalité économique de la puissance du cycle économique superposé plusieurs brins de ensemble imbriqués, et par l'impact des politiques de réglementation anticycliques, y compris le cycle économique - le cycle agricole, cycle des stocks des matières premières, le cycle d'investissement d'équipement, cycle de construction de logements, les cycles d'innovation, les cycles politiques cycle social.
Dans le contexte de la mondialisation, le cycle économique aura une résonance mondiale, il y a deux canaux principaux générateurs:
Tout d'abord, les canaux commerciaux.
pays axées sur les consommateurs américains, le ratio consommation PIB de près de 80%, entraînant une consommation excessive, alors que le secteur de la production américaine est faible, le secteur manufacturier représentait 11% du PIB de. Nous avons donc besoin de dépendre fortement des importations.
la production américaine au cycle économique mondial par les importations. Lorsque le boom économique des États-Unis, les importations ont augmenté, tirée par la prospérité économique dans d'autres pays. Au contraire, lorsque la récession des États-Unis, ce qui réduit la demande, ce qui conduit à d'autres économies vers le bas. Par conséquent, la crise économique est en fait quatre fois la crise financière américaine, avec son épicentre, la propagation dans le monde.
Le soi-disant hégémonie du dollar, la caractéristique la plus importante est que l'impression de dollars de la Fed d'acheter de grandes quantités de matériaux autres marchés nationaux et les usines, d'autres pays utilisent de dollars pour acheter des obligations du Trésor américain, la devise américaine pour atteindre reflux. Par conséquent, le fardeau de la dette américaine reste la raison principale élevée est qu'il est à travers les canaux du commerce, l'associé du cycle économique mondial.
En second lieu, les canaux financiers.
Lorsque le ralentissement économique des États-Unis, la Fed d'assouplissement quantitatif, qui est, par l'achat d'obligations et autres dettes à long terme, la masse monétaire a augmenté de $ injecter beaucoup de liquidités sur le marché, pour encourager les dépenses et l'emprunt, et de promouvoir l'investissement et la consommation.
Lorsque la reprise économique des États-Unis, la mise en uvre de la politique monétaire restrictive, la Réserve fédérale hausse des taux d'intérêt, le dollar, le rendement du capital mondial aux États-Unis, l'économie américaine monté en flèche, alors que les surendettement, les économies d'endettement excessif peut faire face à un risque de la dette, communément appelé la tonte des moutons .
crise de la dette latino-américaine des années 1980, l'origine est parce que les actifs libellés en dollars moins cher, tant de pays d'Amérique latine ont emprunté de grandes quantités de dollars de la dette. Entre 1980 et 1983, alors Réserve fédérale américaine Président Volcker pour maîtriser l'inflation, une augmentation substantielle des taux d'intérêt, ce qui rend beaucoup d'argent aux Etats-Unis, première économie latino-américaine se sont écroulés.
20e siècle, la crise financière asiatique au début des années 1990, la Réserve fédérale est également attribuable à la baisse significative des taux d'intérêt américains, le dollar est inondé de liquidités, de nombreuses économies asiatiques a emprunté beaucoup de dettes libellées en dollars à court terme. Dans les années Clinton, lorsque l'économie américaine est en plein essor, la Fed a commencé à relever les taux d'intérêt, l'actif du dollar re-refusion, ce qui dans les économies d'Asie du Sud-Est, des difficultés de remboursement de la dette.
2 macroéconomique quel effet?
Macro-économique peut être utilisé comme l'allocation d'actifs. A différentes étapes du cycle économique, la performance des différentes catégories d'actifs.
cycle d'horloge d'investissement Merrill Lynch est divisé en récession économique, la reprise, la surchauffe, stagflation quatre étapes, et à son tour recommander des obligations, des actions, des produits ou des espèces.
La première étape est une récession, à ce stade, la surcapacité de l'entreprise, la baisse de la rentabilité, le stock inférieur, le marché offre excédentaire, les entreprises afin de réduire les prix des matières premières des stocks, entraînant une baisse de l'inflation, le point 6-9 horloge Merrill correspondant.
En raison de revenu stable, moins de risque, le lien est roi. En d'autres termes, l'ordre d'allocation d'actifs des obligations > argent > stock > Produits de base.
La deuxième étape est la période de récupération, alors que la demande ramasser, les conditions d'affaires amélioré à ce stade, d'améliorer la rentabilité, ce qui correspond à 9-12 points horloge de Merrill.
À ce stade, le stock est roi, suivi par des liens. Alors que les prix vers le bas, les matières premières sont en train de perdre encore de l'argent, si l'argent est supérieure à la valeur des produits. En d'autres termes, l'allocation d'actifs des actions pour > lien > argent > Produits de base.
La troisième étape est la période surchauffé, la capacité de production à ce stade de la société, d'accroître la rentabilité, la demande du marché, hausse de l'inflation, la classe d'actifs produits est la meilleure étape surchauffe option, le point correspondant 12-3 horloge Merrill.
Banque centrale supprimer l'évaluation des actions en hausse en augmentant les taux d'intérêt, ce qui rend la performance des stocks de produits de qualité inférieure. la croissance du PIB reste supérieure au potentiel, bien que la courbe de rendement, mais aplatit en performance des obligations pauvres. En d'autres termes, l'ordre est une allocation d'actifs des produits de base > stock > argent > Obligations.
La quatrième étape est la phase de stagnation, la croissance économique du pays a été réduit à un niveau raisonnable inférieur à l'inflation continue d'augmenter, la baisse la capacité des entreprises, doit rester rentable en augmentant les prix des produits, des mises à pied.
Ainsi, la mauvaise performance des actions et des obligations, et de l'argent que l'investissement préféré, le 3-6 heures d'horloge Merrill correspondant. En d'autres termes, l'allocation d'actifs est l'ordre de trésorerie > marchandise > lien > Stock.
J'ai rencontré et Blackstone Group (plus grandes sociétés de gestion de placements cotée en bourse USA) en collaboration avec le gestionnaire, que les actifs Blackstone sous gestion d'environ 5 billions $, et la plus grande société de fonds du pays à moins de 1 billion $ à son écart de taille de l'actif grande.
Blackstone gestion d'actifs d'investissement passif, à savoir la mise en place d'une méthodologie d'investissement - horloge d'investissement.
bien économique, acheter le stock, la récession, l'achat d'obligations. Ainsi, par l'investissement passif, vous pouvez gérer un énorme atout.
En revanche, de nombreuses sociétés de fonds national en termes de prospérité économique ou de récession, ont pris l'initiative d'investir - pour trouver ces stocks peut surpasser la tendance générale, de saisir les opportunités sur le marché, en fait, ce qui est extrêmement difficile.
Pour désamorcer la crise, sauver le monde
Tout au long de l'histoire de la pensée macroéconomique près de deux cents ans, vous constaterez que la macroéconomie est une grande discipline, car plusieurs fois en essayant de sauver le monde.
20e siècle, la Grande Dépression des années 1930, l'économie mondiale dans une propagation de la récession prolongée de la crise financière à la crise économique, crise sociale, crise politique et finalement conduire à la crise politique, le déclenchement de la Seconde Guerre mondiale, une catastrophe dévastatrice pour les pays à travers le monde.
Avant la Grande Dépression, à la « main invisible » d'Adam Smith en tant que représentant du classicisme en vogue. Et après la Grande Dépression, Keynes est né, préconisé par le gouvernement « main visible » pour réguler le marché « main invisible ». mesures de stimulation monétaire, les politiques de relance budgétaire pour créer la demande, pour inverser la situation de récession économique. Keynésienne New Deal est la pratique, les États-Unis touché le fond et le retour à la prospérité.
Dans les années 1970, l'économie mondiale dans la stagflation, une forte inflation et le chômage élevé en même temps, l'économie dans une récession prolongée. Selon l'affirmation keynésienne que seule la dépression économique, la prospérité, l'inflation, la déflation des points, mais la stagnation économique et de l'inflation est peu probable en parallèle. Cette marque l'échec du keynésianisme.
A cette époque, les monétaristes, l'offre Siders, Autrichiens et d'autres écoles de l'économie a commencé à se développer. Ces écoles sont appelées collectivement néo-libéralisme, et son essence est l'esprit de retour Classicisme, la déréglementation prônée, de réduire les dépenses du gouvernement, de protéger les droits de propriété privée, État de droit et le système de marché. Reaganomics, les réformes Thatcher sont basées sur ce contexte.
Sous l'influence des pays néo-libéral après les années quatre-vingt et nonante, généralement réalisé la libéralisation économique, la libéralisation du commerce et la libéralisation des investissements, la réforme de la libéralisation financière. Cependant, la déréglementation et la libéralisation excessive a apporté beaucoup de risques importants, et a finalement conduit à la crise financière de 2008.
2008 crise des subprimes, encore une fois le retour keynésienne. Bernanke a pris la président de la Fed, l'assouplissement quantitatif, la Chine a mis en uvre un plan de relance de 4 billions. Son noyau est souligné que le gouvernement devrait faire quelque chose, pour stimuler la demande grâce à la régulation macroéconomique et de contrôle, pour désamorcer la crise.
Aujourd'hui, l'économie mondiale est entrée dans l'ère de la crise, l'économie nationale dans une crise prolongée. Les pays du monde par l'assouplissement monétaire ultime, bien éviter la grande dépression, mais est tombé en gros atone, ce qui conduit à des prix des actifs a augmenté et les conflits de répartition des revenus. Ceci est la raison pour laquelle la Chine a commencé à mettre en uvre des réformes structurelles et l'arrière-plan du côté de l'offre.
3 Résumé:
Macroéconomie est une grande discipline, la théorie de la croissance économique révèle les causes de la prospérité nationale, la théorie du cycle économique révèle les fluctuations du cycle économique. Et à chaque étape du développement de la théorie macro-économique, sont inséparables de son temps.
De la victoire de la guerre keynésienne néo-classique, néo-libéralisme à la période de stagflation de la victoire du keynésianisme, au triomphe du néolibéralisme néo-keynésiennes après la crise financière, et ces dernières années, les théoriciens de l'offre (réforme de l'offre) à Cairns repenser le marxisme.
Après chaque crise mondiale, Macroéconomie sont venus en avant, proposer une solution forte, promouvoir le développement économique et le progrès des temps.
(L'auteur décrit:. Économiste en chef Hengda Groupe, a servi en tant que président de l'Institut de recherche économique Hengda directeur adjoint du Centre de recherche de développement du Conseil d'Etat du Ministère de la recherche macro-économique, directeur général de Guotai Junan Securities Research Institute, chef analyste macro-économique)
