résumé

le fond du cycle actuel des gains Une part du cycle des taux non financiers semblent probablement

A part l'exclusion de la croissance financière 18 résultats Rapport annuel -6,3%, 19Q1 a augmenté à 1,8%, hors société de dépréciation du goodwill, depuis 18 ans non financière A part la croissance des bénéfices de 11%, 19Q10,3%. Vous cherchez 19 ans tendance des bénéfices A-des actions, des éléments de soutien des réductions d'impôts à baisser les charges ont commencé au deuxième trimestre, les prix industriels se stabilisent, le cycle des stocks à un stade avancé, ainsi que l'effet de base faible 18 Rapport annuel, et le risque de baisse potentielle des bénéfices de « large monnaie + large crédit » assouplissement de la politique marginale, et la baisse réelle vers le bas après succession et les exportations à des perturbations économiques qui peuvent survenir, mais le cycle actuel du cycle de profit est apparu au fond d'une probabilité élevée.

A-part des améliorations de synchronisation « de fond du marché » et « bas » rentable

Historiquement fin du marché pour la fin principale des revenus principalement en raison de: 1) l'étendue de l'expansion du crédit, relance 2) politiques; 3) les bénéfices attendus élasticité rebond. Au cours des derniers tours bas du taux de croissance des bénéfices, sans exception, ainsi que la communauté financière un creux, la politique de relance en surpoids ou l'investissement dans les infrastructures et l'immobilier a frappé rebond bas. Mais avec la Chine de la « économie progressive » progressivement « stock économique », les indicateurs de volatilité ont montré une tendance à la convergence, le dessalement de reconnaissance de l'investissement dirigé par « sauvetage », fin fond Une part de marché des gains et des améliorations de synchronisation.

le bénéfice devrait rebondir dans le cycle actuel d'amplitude initiale limitée

la croissance économique actuelle de la Chine est confrontée à des problèmes structurels majeurs, l'investissement est encore effet de traction, mais moins que l'histoire ronde comparable, les réformes structurelles doivent mener fin moléculaire, la reprise du cycle des bénéfices courant prévu amplitude initiale limitée. Lorsque vous entrez dans le résultat Une part que la contradiction principale de la scène, semblables 05--06 ans et 08--09 ans d'une large base plus difficile de reproduire la scène, Plus de 12 ans ou 16 ans d'amélioration structurelle du bénéfice axé sur le marché.

A partir de la configuration « expansion multiple » à « hausse des bénéfices » pour saisir les fondements d'indices

Profit sur le côté en bas à droite de l'histoire, comme en témoigne la hausse du marché caractérisée par la politique et la couleur de liquidité a ralenti, le contexte d'investissement plus proche de l'avantage des bénéfices par rapport. 2006, le bénéfice en bas à droite du consommateur et l'emportèrent en 2009, un certain nombre de stimulant généralisée, 2012 et la différenciation des bénéfices 2016 est la principale raison de la différenciation du marché.

Le premier choc de l'ajustement étant donné que les ours se tournent du bétail, saisir la rentabilité de l'indice de l'industrie

Dénominateur fin côté de l'offre financière Manniu force motrice de longue date mais il a joué sur le court terme, à la fin rentable d'une grande probabilité, mais le rebond initial des efforts limités pour maintenir les parts sociales dans le jugement porte tour du bétail depuis le premier choc de l'ajustement, la configuration des indices prise de profit. Large porter ses fruits de crédit, des entreprises privées de fabrication de l'effet de levier d'augmentation passive. Un bénéfice trimestriel en hausse financière et la fabrication de traction, de la nourriture et des boissons, vêtements, génie mécanique, informatique relativement dominante (voir 20190505 « réduire les coûts, réparation des flux de trésorerie actions -A rapport annuel 2018 et 2019 une analyse approfondie trimestrielle »). Recommandations concernent: (1) « large crédit » et la force jusqu'à la technologie de croissance de l'économie (l'électronique grand public, les communications 5G, logiciels), des recettes et l'accélération et le profit, bénéficiant des réductions d'impôt Frais d'abandon d'inclinaison de fabrication de pointe (semi-conducteurs, les équipements ferroviaires, l'ingénierie machines); (2) les avantages de l'économie chinoise et la poursuite de la consommation élevée (aliments et boissons, services de loisirs). thèmes d'investissement concernent la réforme des entreprises d'État, Shanghai FTA, les services de pension.

Les risques majeurs:

Le ralentissement économique bénéfice que prévu la volatilité que prévu, outre-mer d'incertitude.

Corps du rapport

1 semaine politique point de vue

Cette semaine, à noter les changements sont les suivants: 1. fabrication officielle de la Chine PMI en Avril a été de 50,1%, en baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois dernier, le PMI non manufacturier Avril était de 54,3%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, mais toujours dans la zone à forte expansion; 2. Chine Caixin fabrication Avril PMI était de 50,2, par rapport à Mars baisse de 0,6 point de pourcentage pour deux mois consécutifs dans la zone d'expansion; 3. Les prix des produits industriels, les prix des produits chimiques stables et des bas, la propagation vers le haut.

A part en 2018 et 2019 Rapport annuel, un fond fini trimestriel publié du cycle des bénéfices a grande tour de probabilité. Quelle est la relation entre le « bas du marché » et « bas rentable » dans l'histoire des actions A? améliorations de synchronisation reflètent ce genre de changement? Comment le cycle actuel du cycle de taux de recouvrement des bénéfices? Quel impact le marché? en bas à droite Rentable, comment il doit être configuré pour saisir l'idée?

À cet égard, notre point de vue sont les suivantes -

1. Le fond de la présente ronde de A-part cycle des bénéfices non financiers a une grande probabilité. A part l'exclusion de la croissance financière 18 Rapport annuel du bénéfice en forte baisse à -6,3%, 19 ans a augmenté à 1,8% par trimestre. La dépréciation du goodwill est la principale cause de 18 bénéfice net annuel a fortement baissé, hors dépréciation des écarts d'acquisition de la société, depuis 18 ans non financière A part la croissance des bénéfices de 11%, 19Q10,3%. Nous juger le cycle actuel du cycle des bénéfices a une forte probabilité d'ouvrir la voie dans le fond. A part traînés par la marge bénéficiaire hors ROE financier (TTM) depuis 18Q3 continuent de tomber à 7,6% en 19Q1, où les marges de vente et le chiffre d'affaires des actifs sont la raison principale 1819 Rapport annuel et une baisse trimestrielle du rendement des capitaux propres. Depuis 16 ans, une part hors croissance des actifs financiers pour maintenir stable à environ 13%, avant l'expansion remarquable d'un nouveau cycle de cycle de production, forte probabilité pas plus grande fluctuation. Par conséquent, PPI peut améliorer la récupération marginale au cours du deuxième trimestre de A actions hors chiffre d'affaires des actifs financiers, les marges brutes pour un certain soutien, mais avant que la tendance macro du soulèvement de la demande globale, le chiffre d'affaires des actifs restera faible volatilité. Depuis Octobre 2018 la politique de clémence du crédit de resserrement monétaire progressif tourné large large crédit monétaire, les données financières récentes de mener crédit monétaire succès initial. Vous cherchez 19 ans tendance des bénéfices A-des actions, des éléments de soutien des réductions d'impôts à baisser les charges ont commencé au deuxième trimestre, les prix industriels se stabilisent, le cycle des stocks à un stade avancé, ainsi que l'effet de base faible 18 Rapport annuel, et le risque de baisse potentielle des bénéfices de « large crédit monétaire + W » les efforts politiques d'assouplissement marginaux, et des biens réels suite et les exportations à des perturbations économiques qui peuvent survenir tirer vers le bas, mais le fond de la forte probabilité du cycle actuel du cycle de profit a eu lieu.

2. Historiquement fin du marché pour la fin principale des revenus principalement en raison de: 1) l'étendue de l'expansion du crédit, relance 2) politiques; 3) les bénéfices attendus élasticité rebond. Pour le bas du montant des revenus prévisions de consensus est une condition nécessaire pour le fond du marché composé, d'une manière générale, les bénéfices devraient améliorer avant les changements des gains réels, et fin donc rentable du marché sont généralement en avance sur la fin, mais dans l'histoire de l'A-part « de fond du marché » et " fond rentable «ce qui, coïncidence, tandis que les points d'hystérésis, aussi parce que les grandes différences en cours et de la politique de crédit de relance causés par » différent fond rentable « à l'unanimité devraient voies de forme, et des attentes différentes pour la reprise des bénéfices dans élastique ultérieure. Sans exception, au cours des dernières séries de résultats Une part de fin non financiers, souvent accompagnée d'une croissance financière de la lanterne rouge, les politiques pour stimuler l'excès de poids correspondant, ou l'investissement dans les infrastructures et l'immobilier ont frappé rebond bas. Mais avec la Chine de la « économie progressive » progressivement « l'économie de stock », les fluctuations des bénéfices, les fluctuations de la communauté financière et les investissements ont montré des fluctuations tendance à la convergence relative, en se fondant uniquement sur le chemin de l'investissement dirigée du dessalement de reconnaissance, fond du marché des actions et le fond du profit améliorations de synchronisation.

En 2005, le marché est apparu à la fin de Juin, alors que le A-part la croissance des bénéfices des ROE et non financiers (TTM) étaient en 2006Q1 touché le fond, « fond du marché » leader « du bas » rentable des trois quarts.

Environnement Crédit: En Mars 2005, la banque centrale a réduit le taux de réserves excédentaires, en Décembre 2005, le taux de croissance du stock des bas de la communauté financière.

stimulus politique: mettre l'accent sur la réforme de la division des actions (Avril 2005 exportables réforme de l'action a été officiellement lancée), le marché des taux d'intérêt, la réforme du taux de change. En Mars 2005, le pays fait souvent huit observations (vieux pays huit) la stabilité des prix jusqu'en Février 2006, a été l'attitude du réel assouplissement de la politique immobilière.

les prévisions de bénéfices: En 2005, la croissance de Q1GDP a repris. investissements dans les infrastructures pour stabiliser, l'investissement immobilier touché le fond en Février 2006, est synchronisé avec profit à la fin.

Il convient de noter que le cycle actuel du lecteur dénominateur du marché de bout en bout de l'entraînement du processus de commutation moléculaire est lisse relativement, la partie longue de taux d'intérêt à la baisse depuis la fin de 2004 jusqu'au deuxième semestre 2006 a été inauguré le point tournant du resserrement de la liquidité, la croissance financière et sociale de 2005 faible en Décembre de 9,9% tout le dos de chemin jusqu'à 22% en Février de 2008.

En 2008, le marché a semblé mettre fin en Octobre, alors que la croissance des bénéfices est apparu à la fin de 2009T1, le ROE (TTM) apparaît au bas de 2009T2. « Bas du marché » menant deux trimestres rentables bas, fin ROE des trois quarts.

environnement de crédit: le troisième trimestre de 2008, le pays a mis en avant des mesures souvent dix à répondre 4000000000000, en baisse de banque quasi-centrale en Octobre, le taux de croissance de la reprise rapide de la communauté financière en Octobre 2008.

politique de relance: « 4000000000000 » plan d'investissement, d'ici la fin de 2008 les appareils ménagers, les voitures prévues à la campagne au début de 2009 et prévoit de réduire la taxe d'achat et ainsi de suite.

les prévisions de bénéfices: PMI depuis Décembre 2008 a commencé sa montée rapide en Mars 2009 a rebondi à 52,4.

En 2012, le marché est apparu à la fin de Décembre, le taux de croissance des bénéfices à la fin du 3ème trimestre, le ROE (TTM) est apparu dans 2013Q1. « Bas du marché » atone « en bas rentable » d'environ un quart, le ROE premier bout d'environ un quart.

Les incitations à des taux d'intérêt Suppress conduisent à un espace limité + marché « bas rentable » se sentent hésitants et continuer après l'extension devrait former un long processus de broyage.

Environnement crédit: taux d'intérêt, RRR taux d'intérêt coupés à plusieurs reprises en 2012, mais les rendements obligataires à dix ans ont atteint une moyenne mensuelle bas de sept mois de 3,28 pour cent au cours de l'année se poursuivra à la hausse, a atteint 3,60% au début de 2013, venait de se superposer contre le plus commun, pas supérieur au taux sans risque. liquidité large, en Novembre 2011 RRR, le taux de croissance touché le fond en mai pour stabiliser la communauté financière.

politique de relance: Janvier 2011 Politique de restriction « nouveau pays huit », l'attitude résolue du règlement de l'immobilier, jusqu'à ce que le second semestre 2012 et plus d'assouplissement de la politique des fonds du parti détendu. Mais une forte immobilier ne semble pas sur le stimulus global. Au cours du premier trimestre de 2012, la baisse rapide des investissements dans les infrastructures, au bout de sept mois après l'introduction d'un certain nombre d'investissements économiques dans le plan d'investissement dans l'infrastructure avant d'entrer dans la solution rapide.

les prévisions de bénéfices: la politique immobilière est de ne pas se détendre, la croissance des investissements se poursuivent vers le bas. la croissance des investissements dans les infrastructures repris en Février 2012 d'une position très faible (-2,36% par). La stagflation avance aux attentes des gains persistants et résistants réparation est pas forte.

D'ici 2016, le marché semble se terminer en Janvier, en bas des bénéfices est apparu dans 2015Q4, le ROE (TTM) apparaît en bas dans 2016Q2, le fond du marché est essentiellement synchronisé avec profit à la fin, ce qui fond RE environ un quart.

Environnement Crédit: RRR étaient cinq fois de Février à Février 2016 ici à 2015 période, un total de 3 points de pourcentage. Agence croissance financière touché le fond en Juin 2015, mais toujours dans un état de broyage, les efforts de récupération limités. Au cours de ce taux sans risque de continuer vers le bas.

relance de la politique: Conseil d'Etat 2015 a lancé un plan de trois ans pour apporter le changement est nécessaire pour promouvoir activement la monétarisation de changement de hangar. Décembre 2015 la croissance de l'investissement immobilier touché le fond, synchronisé avec profit à la fin. De plus, en 2015, le Secrétaire général Xi Jinping a proposé des réformes sur l'offre.

les prévisions de bénéfices: la croissance de l'investissement immobilier ramassait, superposé au rebond de l'économie mondiale, le bénéfice devrait améliorer, mais l'ampleur plus faible que 2007 et 05 à -062008 à 2009.

3. la croissance économique actuelle de la Chine est confrontée à des problèmes structurels majeurs, l'investissement est encore effet de traction, mais moins que l'histoire ronde comparable, les réformes structurelles doivent mener fin moléculaire, la reprise du cycle des bénéfices courant prévu amplitude initiale limitée. Depuis le « 4000000000000 », la structure économique de la Chine a progressivement changé de « l'économie progressive », « le bilan de l'économie, » la convergence économique des fluctuations cycliques, ce qui affaiblit progressivement le rôle de fin rentable du marché avant conduit l'investissement à la fin de l'intervalle de temps réduit de base synchroniser. L'économie chinoise est actuellement confrontée à des problèmes structurels plus qu'un problème cyclique, la réunion Avril du Bureau politique des énoncés de mission économique de « à la fois conjoncturelle et structurelle, » 18 Décembre, ajusté à « deux facteurs cycliques, mais plus structurel, institutionnel, « où » institutionnelle « mention conduit, » structurelle « et » « importance que la » systémique cyclique ». Dans cet environnement, en entrant dans la rémunération Une part que la contradiction principale de la scène, similaire 05 à -062007 et 2008 - les fluctuations des prix du cycle économique en 2009, en se fondant sur la reprise par l'investissement rapide des fondamentaux du marché montrent beaucoup plus difficile de re-large base de scénarios maintenant, plus similaire 12 ans ou 16 ans d'amélioration des bénéfices structurelle reprise tirée par la rentabilité et du marché. De plus, 05--06 ans et 15--16 années de croissance de l'investissement immobilier ramassé un moteur important de la reprise des bénéfices, 08--09 ans a été inauguré l'investissement dans les infrastructures et l'investissement immobilier à la fois pour ramasser, tandis que 12 - 13 ans comme les principaux lieux Infrastructure les forces d'investissement dirigée.

À l'heure actuelle, l'immobilier nouvelle construction, ainsi que les effets retardés de l'intégration sociale peuvent améliorer la disponibilité des fonds pour fournir un soutien pour la construction immobilière, litige immobilier que la différenciation entre petite période d'un deuxième niveau 45 de cinq lignes, mais si le cycle immobilier est creux de la vague, « pièce à vivre pas frit « faisant l'objet d'insister sur le contexte, le rôle de l'investissement immobilier dans la stimulation de l'économie de reproduire 05, la probabilité de 08, le scénario de 15 ans est très faible. Les dépenses postcombustion vitesse contribuent à la stabilisation économique, mais le taux de récupération est forte probabilité de moins de 12 ans. La réforme financière et l'offre « l'offre des réformes structurelles pour l'approche demande soutenue » pour mener côté rentable prend du temps, et donc une forte probabilité le cycle actuel du cycle de profit touché le fond, mais devrait suivre 1-2 trimestres taux de récupération est plus limitée, peut dépasser le point est que les réductions d'impôt devrait abandonner les charges pour les bénéfices de l'effet d'épaississement, en fonction du rôle spécifique de l'élasticité-prix de l'entreprise et le pouvoir de négociation en amont et en aval.

part de résultat Q1 basé sur l'histoire unique saison d'extrapolation, et l'histoire de la bague de montage tendance des gains en une saison A part 19 ans que le modèle saisonnier prévu 19 ans A-part des bénéfices des entreprises non financières ont frappé le soulèvement lent en bas, à la fin de l'effet de base faible la prochaine fois est passé à environ 13%, le bénéfice de services financiers a progressivement diminué à 9% de tous les gains Une part de 19 ans à environ 11%.

4. Fonder processus plusieurs fois dans l'histoire de la semelle extérieure sont processus de contraction expérience de l'évaluation à la baisse des gains, mais le marché a changé de cap après le fond, souvent pour le profit, mais une combinaison de l'expansion de l'évaluation à la baisse comme le début, puis à nouveau du dénominateur direction d'extrémité d'extrémité moléculaire, « expansion multiple » de l'a-part de courant du premier trimestre de « gains de rebond » dans le deuxième trimestre de la phase de transition. Après plusieurs séries d'examens pour confirmer le fond des bénéfices, les prix du marché reflètent les caractéristiques de l'histoire de la couleur de la politique et de liquidité ont ralenti, le contexte d'investissement plus proche de l'avantage des gains relatifs d'un indice.

2006Q1A valeurs non financières après le bénéfice touché le fond, le style passage du marché des petites capitalisations avant la liquidité conduit à une meilleure rentabilité, malgré la course haussier actuel depuis Juin 2005 Lancement, la réforme de la division des actions occupent un facteur important, mais rentable après deux quarts de la base, les gains performances de consommation dominante optimale.

Après le profit 2009Q1A des stocks non financiers touché le fond, par 4000000000000 plan pour stimuler l'investissement, une récupération plus rapide de la rentabilité de l'industrie, le style financier, la période, la consommation ont atteint des revenus plus élevés, la performance de base de large base.

Après 2012Q3 bénéfice touché le fond, un quart de la chaîne initiale de biens immobiliers et bancaires ouvrir la voie à un rebond, mais l'ampleur du cycle actuel de rebond des bénéfices est faible, la politique immobilière marginal assouplissement, mais pas de détente, après que le marché boursier sera mis à la M & A conduit par l'extension ont un bénéfice significatif avantage de croissance.

Après 2015Q4 revenu touché le fond, profiter du changement de hangar période de réforme côté monétaire et l'offre et boom de la consommation de rentabilité élevée était significativement meilleure que la croissance, à la fois par rapport aux revenus contribuent à élargir l'écart, une part de marché, le marché boursier a montré significative structurel.

5. Un cycle des bénéfices non financiers ascendante part ronde a une grande probabilité d'éléments de soutien suivi de l'impôt sur les bénéfices réduction des frais mis en uvre au cours du deuxième trimestre, les prix industriels se stabilisent, le cycle des stocks à un stade avancé, ainsi que l'effet de base faible 18 Rapport annuel et les inconvénients potentiels des risques de perturbation de la politique déroulante « grande monnaie + large crédit » marginal assouplissement, et des biens réels et les exportations ultérieures sur l'économie qui pourraient survenir. Investissement effet stimulant ou plus faible que la période comparable de l'histoire, et la fin de la conduction des réformes de structure moléculaire prend du temps, des efforts de relèvement initial attendus peuvent être faibles. Politique de, le risque actions « croissance régulière » plus probable « ajustement structurel » prime significative réparée mais toujours position relativement sûre. dénominateur final la force motrice du côté de l'offre financière Manniu à long terme existe encore, mais l'effet à court terme est relativement diluée, une part dans le premier choc des ours d'ajustement tour vache depuis.

flux de trésorerie d'entreprise a passé le pire des temps, réduire les coûts, les entreprises privées de réparation des flux de trésorerie de fabrication, et progressivement du « passif ainsi que l'effet de levier », le dilemme. Et une grande classe du secteur tous les trois mois, les services financiers et le profit traction jusqu'à la fabrication, de la nourriture et des boissons, des services de loisirs, machines, équipements électriques, la construction, l'ordinateur relativement dominante. en bas à droite Rentable, la configuration feuille de route saisir les données fondamentales indice :( rapport de référence 20190505 « réduire les coûts, la réparation 20182019 Rapport annuel, une analyse trimestrielle approfondie des actions de flux de trésorerie de -A ») (1) « large crédit » force structurelle à la hausse et l'économie croissance Tech (électronique grand public, les communications 5G, logiciels), des recettes et l'accélération et le profit, bénéficient de réductions d'impôts basculées les coûts plus atterrissage de fabrication de pointe (semi-conducteurs, le matériel ferroviaire, les machines de construction); (2) la supériorité chinoise et forte continuation de tendance économique biens de consommation (aliments et boissons, services de loisirs). thèmes d'investissement concernent la réforme des entreprises d'État, Shanghai FTA, les services de pension.

2

Des changements importants cette semaine

2.1 Perspectives de l'industrie

la demande en aval

Immobilier: villes Wind30 données de transaction montrent que, du 3 mai 2019, 30 villes superficie totale des transactions immobilières a augmenté de 6,45%, par rapport à 8,73 pour cent la semaine dernière baisse des transactions immobilières 30 villes région ont baissé de 93,41 pour cent de mois en mois, en baisse de 91,99 pour cent sur un an, 48,28 pour cent de moins que la semaine précédente.

Voiture: Prendre les données Association, la quatrième semaine des ventes au détail d'avril de voitures particulières a chuté de 32,0% en glissement annuel, par rapport à une baisse de la semaine dernière -27,0% dans l'expansion.

fabrication en cours de route

Acier: données réseau en acier montrent que, à la mi-Avril, la production quotidienne moyenne des entreprises d'acier brut se concentrent 2.0057 millions de tonnes, soit une augmentation de 2,59% par rapport au début d'Avril.

Chimique: les prix des produits chimiques stables et des bas, répartis vers le haut. urée intérieure est restée inchangée à 1990,00 yuan / tonne, carbonate de sodium léger (Est) est restée inchangée à 1900,00 yuan / tonne, PVC (acétylène) a augmenté de 1,10% à 6944,00 yuan / tonne, de fils de filaments de polyester (POY) est tombé à 0,16% 8850,00 yuans / tonne, en baisse de 0,51% de SBR à 11150,00 yuans / tonne, pur stable MDI à 24000,00 yuans / tonne, les prix des produits chimiques internationaux, l'éthylène international a chuté de 0,87% à 891,00 $ / tonne, en baisse 3,02% au benzène international US $ 620,00 / tonne, l'urée internationale a augmenté de 0,97% à 237,00 $ / tonne.

ressources en amont

Charbon et de minerai de fer: les prix du minerai de fer cette semaine, les stocks de minerai de fer, les prix du charbon, les stocks de charbon ont chuté. Taiyuan ancienne IPD impôt augmenté 1,83% à 1670,00 yuans / tonne, Qinhuangdao mixte doué Shanxi 5500 cours de clôture de cette semaine a chuté de 1,28 pour cent à 614,25 yuans / tonne, l'inventaire, les stocks de charbon Qinhuangdao cette semaine pour réduire les 2,31% à 6,35 millions tonnes.

vrac International: Au 30 Avril, le WTI a chuté 1,26% cette semaine à 61,33 $ / baril, Brent a chuté de 0,49% à 70,78 $ / baril, l'indice des prix des métaux LME a chuté de 2,89% à 2882,80, le 3 mai, les matières premières CRB indice a chuté de 1,55% à 181.77 semaines, l'indice BDI a augmenté de 10,80 pour cent à 985,00 cette semaine.

2.2 « marché boursier

Marché boursier changement Quote: cette semaine, le Shanghai Composite a chuté de 0,26%, l'industrie a augmenté dans les trois premières banques (2,04%), la nourriture et les boissons (2,03%) et les appareils ménagers (1,32%) ont, augmenté après trois pour les métaux non ferreux (-3,62%) , ordinateur (-3,80%) et de communication (-6,15%).

Évaluation dynamique: A part cette semaine, le PE global (TTM), en hausse de 17,40 fois à 17,54 fois la semaine dernière, cette semaine, PB (LF) est passé de 1,71 fois à 1,67 fois la semaine dernière, le PE d'ensemble A part l'exclusion des services financiers de l'industrie ( TTM) pli est passée de 25,70 à 26,96 fois la semaine dernière, PB (LF) a diminué de 2,13 fois à 2,10 fois la semaine dernière, le GEM PE (TTM) pli est passée de 303,52 à 348,07 fois la semaine dernière, PB ( LF) a diminué de 3,52 fois à 3,43 fois la semaine dernière, les petites plaques PE (TTM) pli est passé de 48,27 à 48,88 fois la semaine dernière, PB (LF) est passé de 2,76 fois à 2,72 fois la semaine dernière, part A la capitalisation globale du marché a chuté la semaine dernière 0,42%, une part hors secteur des services financiers capitalisation globale du marché la semaine dernière a chuté de 0,88%, la consommation discrétionnaire en ce qui concerne la période des sociétés cotées PB relatives a augmenté de 2,20 fois à 2,22 fois la semaine dernière, l'esprit d'entreprise CSI augmente par rapport à la plaque de PE relatif (TTM) 300 fois à partir de 24,21 à 28,05 fois la dernière semaine, GEM relativement par rapport à la CSI PB (LF) 300 est passé de 2,42 fois à 2,40 fois la semaine dernière, la présente Zhou prime de risque actions est passée de 0,52% la semaine dernière à 0,32% cette semaine, les rendements du marché boursier a chuté à 3,89 pour cent la semaine dernière de 3,71 pour cent la semaine.

Taille du fonds: Cette semaine a émis de nouvelles actions + parts de fonds hybrides de copies 12,04 milliards la semaine dernière à 8.361 milliards d'exemplaires, le marché des fonds cette semaine, l'augmentation nette cumulée de 13.325 milliards d'actions exemplaires.

Marge Solde: À compter du lundi 29 Avril solde de la marge de 973.167.000.000, a chuté de 1,28% la semaine dernière.

interdiction restreinte Actions: cette semaine, les actions subalternes levé 38508000000 yuans, 98,264 milliards de yuans interdiction devrait la semaine prochaine.

Réduction de la taille: Cette semaine, une part nette réduction de la taille globale du non 698 millions cette semaine, la majeure partie de l'industrie est la réduction de l'industrie légère (-4750000000), les ordinateurs (-1.36 milliards), la nourriture et les boissons (-1190000000) cette semaine est la plus grande participation industrie électronique (326 millions), les voitures (005 millions), les services publics (005 millions).

Nord des fonds: les stocks à travers le nord des terres de fonds cette semaine, l'afflux net de 3,986 milliards de yuans, une sortie nette de 12,772 milliards de yuans la semaine dernière.

AH Index Prime: Semaine A / H indice part des primes est tombé à 124,51 semaines dernière, l'indice d'actions de prime A / H était 124,75.

2.3 liquidité

Du 4 mai, la banque centrale aucune opération de marché ouvert cette semaine. En date du 4 mai 2019, R0070.32BP a augmenté cette semaine à 3,08%, SHIB0R taux à un jour est passé à 2,66% 0.90BP, delta du fleuve Yangtze et Pearl River Delta factures coller directement les taux d'intérêt ont augmenté cette semaine, le delta du fleuve Yangtsé 15.00BP est passé à 2,95% pearl River Delta 15.00BP est passé à 3,00%, taux d'intérêt 11.90BP terme est tombé à 0,69% cette semaine, 7.67BP spreads de crédit ont augmenté à 1,05%.

2.4 Outre-mer

USA: Etats-Unis lundi, le noyau Mars indice des prix PCE en hausse de 1,6%, inférieure à la valeur attendue et la valeur précédente de 1,7%, les États-Unis mercredi, Avril ADP emploi Modifier le nombre de 27,5 millions, supérieur à la valeur attendue de 18 millions, supérieure à la valeur précédente 15,1 millions, le taux de chômage des États-Unis Avril vendredi 3,6%, inférieure à la valeur attendue et la valeur précédente de 3,8%.

La zone euro: l'euro lundi, la masse monétaire M3 Mars en hausse de 4,5%, plus élevé que prévu de 4,2%, supérieure à la valeur précédente de 4,3%, le mardi la zone euro au premier trimestre une croissance du PIB de 1,2%, plus élevé que prévu de 1,1%, la valeur précédente inchangé, jeudi la zone euro fabrication Avril PMI valeur finale de 47,9, plus élevé que prévu 47,8 et la valeur précédente de 47,8, zone euro vendredi, l'IPC Avril concilier 1,7% plus élevé que prévu de 1,6%, supérieure à la valeur précédente 1,4%.

Royaume-Uni: Banque d'Angleterre a annoncé jeudi le taux directeur de 0,75%, inchangé par rapport à la valeur attendue et la valeur précédente; indice vendredi Royaume-Uni Avril composite PMI 50,9, plus élevé que prévu 50,6, supérieur à la valeur précédente de 50.

marchés boursiers outre-mer cette semaine: cette semaine, S & P 500 a augmenté de 1,20% pour clôturer à 2939.88 points; Londres a chuté de 0,42% pour clôturer à 7428.19 points de riches, le DAX allemand a augmenté de 0,76% pour clôturer à 12315.18 points; Hang Seng a chuté de 1,20% pour clôturer à 29,605.01.

2,5 Macro

officielle avril PMI: la fabrication officielle chinoise PMI a été de 50,1%, en baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport au mois dernier, le secteur manufacturier continue d'étendre la situation générale, non manufacturier chinois PMI était de 54,3%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent, mais encore supérieur territoire expansionnistes, ce qui indique que le secteur non manufacturier en général pour maintenir une croissance rapide.

Avril Choi nouvelle PMI manufacturier: nouvelle usine de production fiscale PMI était de 50,2, par rapport à Mars baisse de 0,6 point de pourcentage pour deux mois consécutifs en territoire expansionniste, mais le taux d'expansion est affaiblie.

3 données liste la semaine prochaine

La semaine prochaine Aspect: la Chine a annoncé en Avril M2 masse monétaire Lève-toi, la Chine a annoncé en Avril une communauté financière à l'échelle progressive, les États-Unis ont annoncé dans le noyau Avril PPI en place, les États-Unis ont annoncé en compte le commerce Mars, la zone euro Avril composite PMI valeur finale; Japon a annoncé la fabrication de PMI Avril valeur finale;

Lundi 6 mai: la Chine a annoncé de nouveaux services financiers PMI en Avril, la Chine a annoncé nouvel exercice composite PMI en Avril, la zone euro Avril Composite PMI valeur finale, les services de la zone euro Avril PMI valeur finale;

Mardi 7 mai: Les réserves de change de la Chine a annoncé en Avril, le Japon a annoncé la fabrication de PMI Avril valeur finale;

Mercredi 8 mai: la Chine a annoncé l'importation d'avril et d'exporter des données, la Banque du Japon a annoncé en mars la politique rendu de la réunion;

Jeudi 9 mai: La Chine a annoncé en PPI Avril Lève-toi, la Chine a annoncé Avril année IPC sur l'année, les États-les-Unis ont annoncé dans le noyau Avril PPI en place, les États-Unis ont annoncé la balance commerciale Mars (USD 100 millions), les États-Unis ont annoncé en Avril chaîne PPI;

Vendredi 10 mai: la Chine a annoncé de nouveaux prêts en Avril, la Chine a annoncé en Avril M2 masse monétaire Lève-toi, la Chine a annoncé en Avril de l'augmentation à l'échelle de financement social, les États-Unis ont annoncé en Avril de base année de l'IPC en glissement annuel.

Avertissement de risque:

pression à la baisse des bénéfices environnement macroéconomique que prévu la volatilité que prévu, l'incertitude outre-mer risque accru d'incertitude de la demande extérieure.

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