Introduction: les projets en cours dans le domaine du cryptage, de générer des flux de trésorerie ne sont pas beaucoup, en plus des échanges centralisés et la chaîne publique grand public, peut avoir un flux de trésorerie important principalement des projets de DEFI. Ainsi, si le ratio cours-bénéfice selon la méthode traditionnelle de financement, que nous pouvons donner des jetons DeFi évaluation? Cette méthode est certainement un problème, pas parfait, mais il pourrait être une manière que nous comprenons la valeur d'un accord DeFi. L'auteur Lucas Campbell, de "notes Blue Fox," traduction "communauté" lettres de crédit.

finance traditionnelle, le ratio cours-bénéfice (PE) est une formule simple qui peut être utilisé pour apprendre aux investisseurs pour évaluer les résultats de la société par rapport à sa croissance future attendue. Par définition, des moyens de rapport PE que le marché est prêt à payer $ x par 1 $ généré pour la société. les valeurs de croissance de haute technologie comme Netflix, son ratio PE de 84,2, ce qui signifie que le marché est prêt à payer Netflix gagner chaque 1 $ à 84 $.

En général, le ratio cours-bénéfice est un outil efficace pour évaluer les immobilisations. Les immobilisations, comme les actions, les obligations et l'immobilier pour générer des revenus, qui offrent tous aux investisseurs des rendements basés sur le flux de trésorerie futurs.

Avec l'émergence de DEFI 2019, on voit l'émergence d'un nouvel accord monétaire sur la place éthérique. Beaucoup de l'accord de change en utilisant une charge de flux de trésorerie généré une somme modique de. Ces flux de trésorerie pour: 1) qui est directement attribué aux participants écosystème 2) en détruisant le jeton à conduire la rareté native. Malgré la destruction des jetons indigènes, il peut ne pas sembler une intuition apporté directement aux prestations de support de jetons, cependant, sont effectivement détruits dividendes symboliques, car elle conduit à des jetons de porte jeton dans le réseau ou protocole attente augmenter la proportion.

Avec l'accord sans laisser beaucoup d'argent accumulé flux de trésorerie, le ratio cours-bénéfice peut être un outil utile pour évaluer les jetons indigènes, car ils ont des propriétés similaires aux immobilisations traditionnels. Compte tenu de l'actif crypté à un stade précoce, ce n'est pas une mesure parfaite ou l'évaluation, mais il fournit un cadre simple, il peut être utilisé pour comparer la position relative du même type de jeton.

Du point de vue de regarder l'équation prix-bénéfice actif crypté rapport peut être exprimé par la formule suivante: Prix courant / rendement annuel

DeFi jetons des gains

Ceci est considéré comme l'arrière-plan de notre protocole de monnaie choisie, et la façon dont ils sont les coûts de capture par l'utilisation.

* Synthetix

Il est un accord de distribution des actifs synthétiques, qui peuvent mettre en gage les détenteurs SNX jetons et de gagner des coûts de transaction engagés par des actifs synthétiques.

* MakerDAO

Dans le Dai multi-prêt hypothécaire, le point entre DSR et la différence de frais stable peut être utilisé pour détruire MKR.

* Réseau Kyber

KNC jetons pour les frais de transaction jeton de paiement, dont certains KNC est détruit et retiré définitivement du flux de la quantité d'alimentation, le reste de l'engagement KNC attribué au gestionnaire de référentiel.

* 0x

Juste pour générer des jetons ETH libellés les coûts, et proportionnellement attribué au fournisseur de liquidité ZRX gage.

* Nexus Mutual

DAI de l'assurance ETH et a expiré sera ajoutée à la réserve de capital, augmentant ainsi les jetons de valeur NxM.

* Augur

Lorsque les détenteurs de jeton REP rapport honnête des résultats pour prédire le marché, ils peuvent gagner ETH (peu après) Dai coûts.

* Aave

Le coût d'emprunt sera produit et distribué entre convention de crédit. LEND convention d'honoraires pour la destruction des jetons.

* uniswap

Toutes les transactions seront sur les coûts de SUBIR uniswap, ces coûts seront attribués à chacun des fournisseurs de liquidité respectifs pool de liquidités.

(Accord monétaire annuelle des flux de trésorerie, TokenTerminal)

Synthetix

À partir d'un flux de trésorerie des principales devises dans l'accord, Synthetix est un leader évident, il génère près de 32 millions $ en coûts annualisés par Synthetix Exchange. la charge Synthetix de toutes les transactions d'actifs synthétiques 0,3% des dépenses, les frais engagés au prorata de ceux qui SNX engagement, SNX ceux qui engagent à fournir des garanties des actifs synthétiques sous-jacents.

fabricant

Bien que MakerDAO est l'accord monétaire plus grande capitalisation boursière, l'accord est la base d'autres devises, mais seulement pour capturer le rendement annuel de 6,7 millions $ en stabilisant les coûts. Récemment, il a de drépanocytaires (notes Blue Fox: seule hypothèque Dai) à base de données centrale (Dai multi-hypothèque) excessive, en même temps, il a également changé la destruction de MKR de dynamique, parce qu'il introduit le DSR (notes Blue Fox: taux d'épargne Dai).

DSR du système de frais de stabilité n'est pas obtenue dette allouée aux porteurs de Dai (Dai enfermé dans son contrat intelligent de support). Par conséquent, il y a la différence entre la taxe DSR et stable, qui est actuellement de 0,25%, ce qui DSR est de 7,5%, et les frais stable de 8%. Les flux de trésorerie de cette différence de débit pour l'achat et la destruction des MKR, offrant un large éventail de dividendes aux porteurs de MKR, tout titulaire MKR est responsable de l'ensemble du système de gouvernance. (Notes Blue Fox: Ce nouveau mécanisme de capture de valeur conduisant à la destruction de la quantité de diminution MKR à court terme, parce que les frais de stabilité sont distribués à la plupart des DSR, qui avait partiellement stabilisé les coûts pour détruire MKR mais si nous pouvons stimuler plus. gros gâteau, à long terme, pas nécessairement le montant de la destruction sera moins, la clé est la masse monétaire M1 taille de capture Dai)

Kyber & uniswap

DeFi contrat de liquidité sans autorisation dans les deux plus importants sont Kyber et uniswap, ils ne sont que deux qui peuvent produire un revenu annuel de 7 chiffres d'accord. Pour Kyber, une partie des coûts pour la destruction de Kyber de jeton KNC, l'autre partie est attribuée au gestionnaire de pool de réserve. Il est important, Katalyst Kyber prochaine mise à jour changera les charges à payer ensemble des coûts du système, la distribution et la manière de destruction. Un autre contrat de liquidité bien connu sans l'autorisation de uniswap est un signe de l'écosystème non libéré, dont les coûts attribués aux fournisseurs de liquidité qui engagent ETH et d'autres jetons de jetons pour la piscine.

lien

Nexus Mutual a été le dernier à gagner de l'argent protocole des flux de trésorerie en termes réels, il est décentralisé à l'accord d'assurance. Nexus Mutual « courbe de liaison » du mode de fonctionnement, l'utilisateur peut acheter une assurance sur une valeur contractuelle intelligente stockée. (Notes Blue Fox:. Courbe de liaison a été proposée par Simon de la Rouvière, qui décrit la relation fonctionnelle « prix de vente jeton » entre le « montant total des jetons émis » avec)

Cette assurance est souscrite à une heure spécifique (définie par l'utilisateur au moment de l'achat) ou d'un événement d'échappatoire contrat de piratage intelligent. Si l'assurance prend fin et aucune réclamation pour l'assurance de l'ETH et DAI sera ajoutée à la réserve de capital, augmentant ainsi les jetons de valeur NxM.

0x, Augur et Aave

Enfin, plusieurs grands contrats de change, y compris 0x, Augur et Aave, ont gagné peu de frais, surtout quand leur liquidité de la valeur marchande de l'observation. Aave assez nouveau, nous pouvons escompter leurs charges à payer. Cependant, 0x et Augur assez longtemps existé sur la place, le principal réseau Ethernet.

Cela dit, 0x récemment changé ses jetons de modèle économique qui permet aux fournisseurs de liquidité engagent ZRX et percevoir une rémunération à l'ETH libellés. D'autre part, Augur attend la prochaine mise à jour v2, qui prédisent le marché commun du capital à Dai libellés à la place volatilité ETH plus. En plus d'autres améliorations, ce changement augmentera le centre de go d'accessibilité de la plate-forme de marché de prédiction.

bénéfices

Compte tenu de tous les flux de trésorerie générés par ces accords, les points suivants sont le principal ratio cours-bénéfice-jeton DÉFI (supérieur pourrait signifier ceux qui surestiment)

le bénéfice DEFI comme nous l'avons vu, les actifs de chiffrement et du point de vue des actifs financiers traditionnels, à la fois Synthetix et Nexus Mutual a un très faible ratio cours-bénéfice, respectivement, 5,7 et 13,2. Compte tenu de ces jetons pour promouvoir l'ouverture, sans autorisation de produits financiers (actifs synthétiques et d'assurance), la croissance future dans ces contrats de change peut être sous-estimé le marché plus large.

Suivi kyber réseau, son ratio cours-bénéfice de 31,2, avec Microsoft PE de 30,27 au même niveau. Réseau kyber en 2019 sera l'un des leaders dans la construction de leur contrat de liquidité est sans congé, toutefois, cette croissance reflète l'action des prix n'a pas été atteint dans une large mesure. Dans les prochains mois, ainsi que la prochaine mise à jour Katalyst (jetons de reconstruction économique), voir modifier ses résultats sera très intéressant.

A environ 80 fois les bénéfices MakerDAO maintenant avec beaucoup d'actions à forte croissance, respectivement. Plus de 12000 MKR est détruit (Blue Notes Fox: Conformément au calcul du prix actuel, à peu près équivalent à la destruction d'une valeur d'environ 7,5 millions $ de jetons), alors que la liquidité Dai plus de 100 millions, MakerDAO ont enregistré une croissance considérable dans la nouvelle année quelques années, il nous continuerons à servir comme l'un des principaux projets de développement DEFI.

(De MakerBurn)

Bien que les prix libellés en dollars ont stagné, mais qui est en grande partie parce que Ethernet Square mauvaise performance des prix depuis quelques années. Ether perspective la performance MKR, il a effectivement fait un bon travail, ETH ses actifs afin de voir le prix, depuis Janvier 2018, jusqu'à 124%.

Les jetons restants des accords monétaires, tels que 0x, Aave et Augur, ont des revenus extraordinaires, selon le marché traditionnel du capital point de vue, est presque impensable. De cette façon, nous pouvons supposer que ces accords peuvent avoir besoin d'utiliser une plus grande quantité de flux de trésorerie, ou reconstruire leur mécanisme symbolique à la valeur de capture de l'utilisation et le coût de l'accord.

Et la comparaison des CEFI

Bien que l'accord monétaire ouvert sans autorisation semble passionnant, mais nous avons aussi vu les jetons de la principale stratégie de « banque de chiffrement » (sous forme de jetons monnaie Ann ENB) de.

Chaque trimestre, la sécurité de change sera généré du résultat d'exploitation en partie, pour détruire les jetons de ENB, la sécurité monétaire basée sur le résultat de chaque trimestre, les recettes effectivement pour les détenteurs de jetons ENB. Bien que la communauté sur la façon de réaliser ces jetons détruits, il y a des opinions différentes (par exemple sur ENB jetons non achetés sur le marché libre, mais ses réserves de destruction crowdfunding, ceux-ci ne sont jamais entrées circulation, etc.), quelle que soit la façon dont elle est annualisée le revenu, la banque devrait être licence cryptée centralisée plutôt que l'accord monétaire décentralisé sans autorisation. Et il est beaucoup mieux qu'eux. (Notes Blue Fox: la valeur actuelle de la capture, la banque d'échange crypté représenté, reste le plus grand captors valeur, se référer spécifiquement à l'article avant que les notes Blue Fox, « la capture mondiale, la valeur de chiffrement: Qui est super geôliers ? « )

Dans la destruction symbolique des quatre derniers trimestres, la destruction de la valeur monétaire des Andes près de 115 millions $ jetons ENB.

Selon US $ 115 millions de revenus annuels, le flux de la valeur marchande des ENB jetons à 2,83 milliards $, le ratio cours-bénéfice de ENB de 17, la valeur la plus élevée pour le champ de jetons, le ratio cours-bénéfice qui est relativement raisonnable. Bien sûr, en dépit des gains impressionnants, mais aussi il convient de noter que titulaire jeton ENB n'a pas porteurs d'actions avec la même protection juridique.

Deux expérience imaginaire

1. Si DAI a atteint 400 milliards, ce qui se passe

Dans l ' « économie de bande passante sur Ethernet Square: marché de l'ETH de centaines de millions de dollars », l'article donne un aperçu du potentiel Dai dans plusieurs scénarios impliquant. Cette idée, qui est, si Dai capture une petite partie de l'offre mondiale d'argent, alors nous avons besoin des milliards de dollars en circulation Dai, sinon des mots billions de dollars.

Donc, dans ce cas, les jetons MKR seraient affectés? Avec le ratio cours-bénéfice de MKR, le coût de la diffusion, et la liquidité Dai, nous pouvons prédire avec une partie du prix MKR suivant de l'algèbre.

Nous calculons le prix de formule pour MKR:

Le flux de la valeur de marché = revenus * bénéfice

Si la capture Dai ......

Argentine fournit 51% de M1 = 13 milliards $ US

1% de l'offre américaine M1 = 40,3 milliards $ US

10% de l'offre américaine M1 = 403400000000 $ US

De plus, nous supposons ......

Propagation: 0,25%

PE: 80

MKR fourniture de: 1000000

Nous avons donc venir ......

Si 10% des États-Unis M1, alors le prix MKR de plus de 80000 $. (MKR prix actuel est 617 $)

Avec l ' « économie de bande passante sur Ethernet place: marché de l'ETH de centaines de millions de dollars » dans cet article, que ces chiffres peuvent être juste pour comprendre la valeur de la future MKR, ont leur propre pensée (notes Blue Fox: auteur ici moyenne tous les chiffres ci-dessus ne sont expérience de pensée, pas nécessairement ce qui se passera, alors ne soyez pas conforme à ces décisions d'investissement, le besoin d'avoir leurs propres jugements et de la pensée)

Le prix estimé du MKR MKR n'a pas tenu compte de la destruction du passé en compte, mais seulement de la fourniture de MKR calculé après dilution totale. En outre, DSR, les frais de changement permanent et les éventuels points de différence se produiront dans l'avenir. (Notes Blue Fox: Selon le point de vue de la gouvernance Maker passé historique, DSR, frais stables et spreads presque certainement changeront à l'avenir, de sorte que le calcul ci-dessus ne pense qu'à des exercices)

De plus, si ceux-ci la mise en uvre numérique, le ratio cours-bénéfice change. Si Dai a continué à capturer plus de la masse monétaire (qui peut être obtenu à l'avenir permettra de réduire la masse monétaire), puis, en raison de la baisse attendue de la croissance future, les investisseurs sont susceptibles d'être un prix à un rapport bénéfice-prix inférieur MKR. (Note Blue Fox: que l'offre de monnaie du monde est relativement fixe, plus la masse monétaire capture Dai, plus l'espace, mais l'avenir, peut-être trop tôt pour inquiéter à ce sujet, après tout, pas même à une goutte dans l'océan. )

situation inverse peut aussi être vrai: si le récit Dai comme un magasin global stable de valeur sans l'autorisation de ceux qui sont largement reconnus, et le marché estime qu'il ya d'importantes opportunités de croissance future, les investisseurs peuvent être plus susceptibles de donner MKR prix.

2. Si uniswap jeton a publié, ce qui se passerait?

Uniswap construire rapidement l'un des principaux contrat de liquidité Ethernet place sans l'autorisation de leur propre. Seulement en 2019, uniswap d'accumuler 16,9 millions $ en frais. Cependant, bien que cela va coûter des millions de dollars alloués au fournisseur de liquidité, mais il manque des jetons indigènes.

(De DeFiRate)

Supposons uniswap a décidé d'intégrer les jetons indigènes à l'avenir. Ensuite, « juste valeur » est le nombre? Sur la mobilité en termes de capitalisation boursière, il sera dans quelle position?

Tout d'abord, nous uniswap rapidement concevoir une économie symbolique, capable de capter de la valeur de leurs coûts de transaction:

Afin de devenir un fournisseur de liquidité uniswap et le droit d'obtenir l'accord des flux de trésorerie, alors les besoins des utilisateurs à plusieurs hold X de jetons UNI.

Pas élégant, mais simple. UNI représentera le droit de facturer des frais de uniswap.

Ainsi, compte tenu des résultats actuels de 1.690.000 $, combien devrait valeur marchande uniswap?

Observer son plus proche concurrent Kyber rapport réseau-bénéfice de 31, puis, jetons uniswap flux de la valeur du marché jusqu'à 52.390.000 $ US. Si vous dites que, compte tenu de la croissance explosive uniswap l'année dernière, les investisseurs peuvent considérer son ratio cours-bénéfice symbolique devrait être plus élevé alors, laissez-nous être porté à 50 ses résultats.

Pour calculer le ratio cours-bénéfice de 50, le flux de la valeur du marché uniswap atteindra 84,5 millions $, plus de Kyber actuelle 76 millions $. (Notes Blue Fox:. * 50 = US 1.690.000 $ à 84,5 millions $ En outre, la valeur de marché actuelle de 77 millions $ Kyber)

Juste pour le plaisir, si nous augmentons le ratio cours-bénéfice à 100 (encore moins de la moitié de Tesla). Uniswap capitalisation flux atteindra 169 millions $, ce qui en fait parmi les autres protocoles de niveau DEFI, tels que Augur (158 millions $), Synthetix (185 millions $) (notes Blue Fox: Synthetix la récente baisse de la valeur marchande de plus, est tombé à 1,53 milliards de dollars)

épilogue

Compte tenu de ces accords monétaires génèrent des flux de trésorerie, et l'immobilisation traditionnelle a des caractéristiques similaires, par conséquent, à DeFi jetons rapport prix-bénéfice calculate est significatif.

Il est important, jetons DEFI sont moins susceptibles d'accumuler des primes de devises (SNX peut avoir), parce qu'ils sont le principal protocole sous-jacent conduite, et n'est pas utilisé comme actif de réserve ou réserve de valeur. (En d'autres termes, jetons de ces accords captent principalement la valeur des coûts plutôt que la valeur de l'argent lui-même, ce qui est nettement différent avec la chaîne et btc biens publics sous-jacents tels eth. Voilà pourquoi Synthetix compte tenu récemment de plus en plus sa garantie raisons eth)

Par conséquent, du point de vue de la perspective traditionnelle des immobilisations, cette observation jetons DEFI semblent très juste. Synthetix tels que des jetons et Nexus Mutual, a un très faible ratio cours-bénéfice, ce qui indique que par rapport à sa capitalisation boursière, son utilisation intensive. Cela peut signifier que l'ensemble du marché à sous-évalué ou sa croissance future devrait pas (en raison de DEFI encore à un stade très précoce, et leur potentiel d'avenir, ce qui semble peu probable).

D'autre part, comme Augur et 0x ces jetons avec un ratio élevé de gains de prix, ce qui signifie que, par rapport à leur valeur marchande, ces accords de jetons a accumulé beaucoup de temps de flux de trésorerie, il est difficile. Les investisseurs semblent chiffrement soit: (1) surestiment ces actifs, ou (2) sa croissance future ont des attentes élevées.

Dans tous les cas, du point de vue des revenus des jetons de DEFI, vous pouvez donner aux investisseurs une image plus claire de l'utilisation de ces protocoles ainsi que les opportunités d'investissement futurs potentiels.

La même chose est évident que l'industrie est une industrie émergente. Le flux de trésorerie, avec une licence bancaire de cryptage de la concurrence, il y a encore un long chemin à parcourir, et de rivaliser avec les entreprises traditionnelles, alors, l'écart est encore plus loin.

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Avertissement du risque: Blue Fox note tous les articles Pas comme un conseil d'investissement ou des recommandations, le risque d'investissement, l'investissement devrait envisager la tolérance au risque individuel, Il a recommandé que le projet enquête approfondie, faire soigneusement leurs propres décisions d'investissement.