Vous cherchez à 2019, les organismes Conférence centrale de travail économique et les banques d'investissement estiment que la pression à la baisse de l'économie chinoise, en 2019 la principale tonalité de contrôle macro est une politique monétaire prudente à un degré approprié, mettre en uvre des réductions d'impôts plus importantes à réduire les coûts, accroître la demande intérieure et une entité plus forte économie, « pièce à vivre non frit » le même ton, adhèrent aux « conditions locales, la ville de la politique Shi, arrêt raisonnable », soit une augmentation plus importante de la taille des obligations spéciales du gouvernement local, d'augmenter le domaine des infrastructures et d'autres efforts pour le shortboard. Moyen à long terme, la Chine fait toujours face à des conditions relativement favorables pour le développement et un potentiel énorme pour le développement.
Cet article des aspects économiques chinois du spectacle d'analyse, y compris l'économie, la politique de la banque centrale, la politique fiscale, immobilier, financement social, PPI, consommation régulière, les réductions d'impôt, les opportunités d'investissement Une part, les facteurs de risque (friction du commerce d'exportation et de pression), etc., référence au point de vue national actuel et le contenu principal du rapport de recherche de la banque d'investissement, votre DÉTAILLE l'économie chinoise en 2019 et les opportunités de marché connexes. Parmi eux, les nouveaux contrats à terme sur le lac est d'avis que l'évaluation de la fin de 2018, après la fin de la politique apparaît, les opportunités d'investissement sur le marché dans les vrais « résultats finaux » et « bas du marché » après (décrites dans une analyse plus détaillée).
2019 perspectives: faible après la forte orientation économique, politique décalera se produit
Des facteurs à court terme en 2018 quatrième trimestre jusqu'après la Fête du Printemps 2019 prévoit que l'économie nationale va relever le défi vers le bas, en plus de la consommation faible après l'ouverture des facteurs d'effet de la fête et la réforme fiscale, ainsi que des biens immobiliers à la baisse sera à ce stade de l'économie chinoise est principalement facteurs baissiers. Avec la croissance soutenue en 2019 pour mettre en uvre la volonté du gouvernement, l'effet du capital à la baisse compensé la pression économique sera révélé, un plan de réforme fiscale pour mettre en uvre des déductions supplémentaires, la consommation se stabilise progressivement. En outre, une réforme fiscale montrent nos objectifs en matière de dépenses de relance budgétaire positif de la politique passée de fin de revenu de transfert progressif de la politique, donc l'avenir de notre pays est prometteur aussi en termes d'impôts sur les sociétés, le gouvernement continuera à gagner du temps et de l'espace pour la restructuration économique en facilitant .
Nous nous attendions à courir sur la politique 2019, la Conférence centrale de travail économique qui sera mis en uvre pour renforcer l'ajustement anticyclique des politiques macroéconomiques, continuer à mettre en uvre la politique fiscale proactive et une politique monétaire prudente, la mise en mémoire en temps opportun, la demande globale stable. Réunion pour prendre des dispositions pour la politique budgétaire a souligné que la politique fiscale proactive à la force et l'efficacité, la mise en uvre des réductions d'impôts plus importants frais baisse, ce qui représente une augmentation substantielle de la taille des liaisons spéciale du gouvernement local.
perspectives de la politique monétaire
le développement économique de la Chine se dirige vers l'étape de haute qualité pour des changements dans l'économie cette année, la mise en uvre de la politique monétaire dans un ajustement de pré et micro potentiels en temps opportun. Les analystes estiment que l'avenir en termes de facteurs externes qui influent sur la politique monétaire ou à des facteurs internes voient, notre politique monétaire en 2019 sera enhardi, il y a l'espace, il est possible.
environnement extérieur insuffisant pour la peur. Le cycle actuel de hausse des taux de la Fed ou en voie d'achèvement, la politique monétaire de la Chine touchée par la Réserve fédérale à des taux d'intérêt à augmenter progressivement affaibli. Surtout dans la quatrième année après que la Réserve fédérale à relever ses taux d'intérêt baissent, la banque centrale de la Chine « hold ». Pendant ce temps, l'économie américaine et le découplage progressif des cycles économiques, signifie aussi que la Chine n'a pas à suivre les mouvements de la Fed. En outre, les marchés émergents continuent à atténuer l'effet de contagion, la BCE prendra fin ce mois-ci assouplissement quantitatif, qui fera les contraintes environnementales extérieures sur la politique monétaire de la Chine ont encore réduit.
2019 assouplissement structurel continuera
La banque centrale a abaissé à trois reprises depuis Avril de cette année, le ratio de réserves de dépôt légal, la facilité de liquidité et renforcer l'orientation de la fenêtre des banques commerciales, afin d'encourager les banques à l'expansion modérée du crédit, en particulier pour les petites et moyennes entreprises et des prêts privés. les efforts du Département d'Etat pour améliorer l'environnement de financement des investissements dans les infrastructures, la croissance des investissements dans les infrastructures pour stabiliser, mais le contrôle du gouvernement local dette implicite est difficile de se détendre de manière significative, la croissance des investissements dans les infrastructures peut rebondir légèrement, mais il est difficile d'augmenter fortement.
Les taux d'intérêt de coupe de banque centrale la probabilité est pas élevé, mais RRR RRR est encore une certaine orientation ou espace opérationnel
Cette année, la banque centrale des opérations de marché ouvert plus par MLF, la quasi-monnaie de chute directionnelle à long dégagement sur le marché afin d'assurer la liquidité et raisonnable adéquate. La correspondance peut être vu, le solde de la mobilité portion a lentement diminué, alors que le taux d'intérêt pondéré a été servis. En regardant en arrière, à l'envers des spreads sino-américaines et de réduire l'inflation intérieure et d'autres pressions, les taux d'intérêt de coupe de banque centrale la probabilité est pas élevé, mais RRR RRR est encore une certaine orientation ou de l'espace opérationnel. Après la banque centrale mis dans une grande échelle MLF, en partie en augmentant le coût de la fin de la dette bancaire, le désendettement forcé interbancaire. La stabilisation actuelle dans le contexte de levier financier, la nécessité d'une suite à grande échelle de déclin MLF, qui peut également point de chute de cette année à plusieurs reprises sur l'enregistrement et le fonctionnement de la FML est confirmée. En outre, par rapport à d'autres taux directeurs, MLF hausse des taux d'intérêt, les taux d'intérêt sur la partie longue de la liaison descendante est également un certain nombre de contraintes.
rapport de politique monétaire du troisième trimestre montre que la banque centrale actuelle se conformera à son tout en maintenant une liquidité du marché de la position politique neutre suffisante et raisonnable, en particulier initiateur l'attention de la direction dans le contexte de la pression à la baisse économique, la prochaine politique monétaire accommodante structurelle sera continué à alléger la pression à la baisse sur l'économie. 2019 sera la possibilité de promouvoir la politique monétaire et financière tend à perdre, il peut tomber quasi 2-3 fois, mais réduit le dépôt de référence et les taux de prêt est faible, l'orientation politique des autorités peuvent encourager les banques à élargir le crédit et le taux d'intérêt effectif par une fenêtre souple pour faciliter l'entité fardeau de la dette du secteur et de la pression financière.
Bien que la réserve des institutions financières en cours de dépôt des institutions financières se réservent le taux de retour au niveau proche de son niveau de 2007, mais les pays les plus développés, la réserve de la Chine était encore élevé (2,2%, le Japon 0,8%), plus laisser tomber l'espace quasi encore. Les objectifs actuels de baisse quasi, y compris le remplacement des RRR RRR, l'argent RRR dans la haie, qui peut être vu dans trois possibles. 2019 Du point de vue de remplacement, le taux d'intérêt MLF de 3,3% pour l'année en cours, pour ajuster les taux d'intérêt à court terme vers le bas est toujours confronté à des contraintes de taux d'intérêt américains. Mais en réduisant la subvention pour remplacer, il peut affaiblir la limite inférieure des taux d'intérêt sur les taux d'intérêt à court terme des contraintes MLF d'une manière.
En même temps, reconstituer l'argent de base de change l'évolution des tendances, après une gestion plus rigoureuse de la responsabilité interbancaire, pour des raisons d'équité, mais aussi besoin d'abaisser le ratio de réserves de dépôt, ce qui rend la petite ligne, en particulier les entreprises commerciales agricoles de la ville peuvent avoir un plus stable, moins cher sources de financement. Ce courant n'a pas changé. De plus, les dépôts dans les banques font face à la pénurie, alors que le passif a augmenté quasi chute de pression également plus importante pour les lignes petites et moyennes entreprises. À la fin de 11, la taille MLF du stock est encore près de 5 billions de dollars, le RRR jetable 2019 est toujours pas un petit espace. D'autre part, le but du capital investi, il est accompagné par une pression à la baisse économique augmente, l'amélioration progressive du financement effectué. Pour la couverture de RRR, et est similaire au premier semestre de 2015, en tenant compte des obligations spéciales émises en 2019 la pression des énormes besoins de quasi-banque centrale à baisser pour couvrir, pour maintenir la liquidité des banques.
À partir de 2019 la distribution de la maturité MLF, la Fête du Printemps 2019, en raison de la pression mise au point MLF dans le point central plus grand, l'impôt superposé, l'impact des contributions et d'autres facteurs, ne sera pas exclu que la banque centrale prendra des mesures. Il peut y avoir une quasi baisse attendue avant la Fête du Printemps.
13 décembre gouverneur Yi Gang a également déclaré que la banque centrale est progressivement principalement de la réglementation basée sur la quantité aux changements de réglementation des prix. La réglementation des prix relatifs de plus en plus importante au cours du dernier numéro du règlement actuel n'a pas abandonné. Il est prévisible que 2019 est à venir lorsque les pressions déflationnistes, la banque centrale de continuer à taux d'intérêt coupés ou les taux directeurs de coupe par (taux repo MLF et le taux d'intérêt).
Il ne peut pas réduire les taux d'intérêt
2019 est peu susceptible de réduire les taux d'intérêt, les opérations sur le marché libre, si le taux d'intérêt ou des taux de dépôt et de prêt. D'une part est à l'envers des contraintes de taux d'intérêt des États-Unis, d'autre part, est l'inflation intérieure est toujours cachée. 2019 CPI est généralement admis que dans le voisinage de 2,5, le taux de dépôt d'une année en cours était de seulement 1,5%, le rendement de 1 an est seulement 2,47%, alors nous non seulement faire face à un taux d'intérêt américain à l'envers, affronterons taux d'intérêt réels deviennent négatifs une situation embarrassante. Et les taux d'intérêt des dépôts fixes actuels ont été nettement plus faible que les autres taux d'intérêt sur les dépôts, y compris les dépôts structurés, etc., si des taux d'intérêt sur les dépôts de coupe, dépôt pour déplacer le phénomène sera plus grave.
En outre, la nécessité de réduire les taux d'intérêt débiteurs n'est pas grande, la principale raison est faible large crédit monétaire à un large conduction niveau actuel des taux d'intérêt ne sont pas la rue principale, mais la contraction et le nettoyage des canaux de collectivités locales de financement de la dette implicite, les banques ont tendance à l'appétit du risque prudent. baisse des taux ne change pas le problème du coût de la dette bancaire et les préférences de risque.
Le financement social
Pour 2019, le taux de croissance de M2 intégration sociale de la performance, CEIBS Lujiazui Finance International Research Center, vice-président exécutif de la Banque de l'enquête populaire chinoise et de la statistique ancien directeur de Shengsong Cheng a dit que en 2019 l'harmonie sociale croissance M2 va augmenter, il est logique deux: d'abord, avant que le processus de désendettement financier a peu à peu stable. Il y a deux caractéristiques de deleveraging financière, ce qui réduit la table financement des entreprises et canal externe de la table, les canaux soustractions sont maintenant presque, pas beaucoup de place, et vous avez dit il y a quelques mois, la banque d'ombre ne peut pas être impitoyable. gouverneur récent de la banque centrale Yi Gang a également mentionné, bien que plus le risque de la banque d'ombre de sondage, les normes bancaires d'ombre, mais aussi un complément nécessaire aux marchés financiers.
En second lieu, M2 est continue depuis un certain départ temps de nos traditionnels « PIB + IPC + 2-3 points de pourcentage », et si la croissance du PIB était de 6,7%, le taux de croissance de l'IPC de 2,2%, plus 2-3 points de pourcentage, près de 11% , de sorte que la liquidité du marché serré actuel, nous pensons que 2019 ne sera pas serré. En Juillet, dans une interview qu'il a suggéré que la marge neutre de la politique monétaire prudente ne devrait pas être serré.
taux de change est devenu dilemme du bureau
En raison de la croissance économique des frictions commerciales sino-américaines et sino-américaines devrait changer, le taux de change yuan-dollar a continué à se déprécier depuis Mars, est tombé en dessous 6,95 des prix récents shore fois, les taux de change ne se cassera pas 7, devenu le centre du marché. La banque centrale a une capacité suffisante pour maintenir le taux de change ne rompt pas 7, alors que l'économie américaine devrait ralentir, les prix du pétrole, la Réserve fédérale des taux d'intérêt de relance à ralentir le rythme, la dévaluation de la pression extérieure diminuera. Un nouveau cycle de négociations commerciales ou le yuan peut devenir l'occasion de se débarrasser de la tendance à la dépréciation.
Ces derniers mois, le volume des transactions de change au comptant a augmenté de manière significative. La banque centrale concernée de « quantité » plutôt que « prix » dans le problème de change. Les points spécifiques (par exemple 7.0) ne peuvent pas être cassés, devaient empêcher les sorties de capitaux hors de contrôle est la vraie ligne de fond. De modèle Bloomberg pour prédire les fluctuations des taux de change, que ce soit les analystes prédisent ou les options courbe de volatilité inversée introduite à l'extension de la probabilité, le marché est encore attendue dépréciation du RMB. Implicite probabilité de chaque point de temps, le marché des taux de change dollar-yuan est probablement le point culminant du jugement à la fin du premier trimestre de 19 ans à 19 ans au deuxième trimestre. Dans les mêmes hypothèses litre dévaluation, la dévaluation est nettement plus élevée que la probabilité d'appréciation, montrent que, en 2019, les attentes du marché de taux de change du RMB est resté pessimiste, le marché obligataire est également compatible avec les résultats précédents.
2019 Politique budgétaire Perspectives
« Afterburner Améliorer l'efficacité », qui est la fermeture du 21 Décembre Conférence centrale de travail économique en 2019 la politique budgétaire étant donné la « nouvelle connotation. » En croissance constante, la réalisation de point de départ important pour le développement de haute qualité, une aile importante de la politique macro-économique, de grands espoirs pour le positif pour l'exercice 2019 seront plus de verges, l'idée de la régulation du cycle inverse Jiangzai renforcé, des réductions d'impôts plus grande échelle et réduire les coûts était une augmentation substantielle de la taille des obligations spéciales deviendra un point de force importante.
Pour le « postcombustion et améliorer l'efficacité » comprendre, de nombreux experts ont dit, « Afterburner » axée sur les « efforts » est de maintenir une certaine taille du déficit, le niveau des revenus, la mise en uvre des réductions d'impôts plus grande échelle à réduire les coûts, le niveau des dépenses, à accélérer les dépenses le rythme, les dépenses plus d'efforts, augmentation plus importante de la taille de la dette spéciale. « Améliorer l'efficacité, » axée sur « précision » force précise et de réduire les frais généraux, la vie des gens à protéger et d'autres dépenses clés, l'efficacité de l'augmentation du capital financier, dépenser de l'argent à bon escient.
Chine Institut des Sciences Fiscales, chercheur Wang Chih-kang a déclaré que la politique fiscale proactive « postcombustion et améliorer l'efficacité », il est nécessaire de maintenir une taille raisonnable du déficit, des réductions d'impôt peuvent combler l'écart et aide à maintenir une certaine dépense d'échelle, ce qui est stabiliser les politiques de la demande globale nécessaires, le second est une des réductions d'impôt plus importants frais baisser, ce qui est de stimuler la vitalité micro-économique du corps, une meilleure confiance du marché de boost, le troisième est une augmentation plus importante de la taille d'une liaison spéciale locale, un lien spécial a des avantages uniques, la demande d'investissement peut être stabilisé lieux, tout en intégrant une gestion rigoureuse du budget, permet effectivement d'atteindre l'unité organique de l'anti-risque et une croissance régulière.
Une augmentation massive de la dette locale spéciale
Une manifestation importante de la politique fiscale proactive en 2019, plus verges, est l'augmentation substantielle de la taille de la dette spéciale. Ministère des données financières montrent que de Janvier à Novembre totale, la question nationale des obligations du gouvernement local 4101400000000 yuans. Parmi eux, un numéro spécial de nouvelles obligations 1320700000000 yuans, a terminé 98% de l'année de nouveaux projets 1350000000000 limites de la dette. Nombre attendu des institutions du marché, l'émission de la dette locale en 2019 pour ajouter des obligations à base, en surpoids contribuera à promouvoir l'investissement efficace, les infrastructures de transport et d'autres secteurs clés constituent la planche courte. Nouvelle extension dette spéciale ou un crédit à environ 2 billions de yuans. Il est à noter que, treize septième réunion du Comité permanent de l'APN se tient dans « examine un projet de loi autorisant le Conseil d'Etat sur la délibération publié à l'avance une partie de la nouvelle limite de la dette publique locale » à l'ordre du jour de la réunion. Cela signifie que le gouvernement local peut émettre des obligations spéciales par rapport aux années précédentes, des mois à l'avance, le montant des obligations gouvernementales locales émises précédemment ont été effectuées après deux séances.
Académie chinoise des sciences sociales chercheur Yang Zhiyong Finances a souligné que l'augmentation massive de la dette locale spéciale, mieux prévenir et désamorcer le risque de la dette publique locale, aider à la mise en uvre réelle de la « ouvrir la porte d'entrée, bloquant la porte arrière ». Il a également noté que la question de la dette spéciale des facteurs lors de l'examen des besoins des fonds locaux, mais aussi la solvabilité de considération particulière.
Plus réduire massivement les impôts bas coûts
En 2018 sortant, notre pays continue de mettre en uvre des réductions d'impôt à grande échelle de réduire les coûts, y compris l'introduction de la TVA à approfondir la réforme et d'autres initiatives, pour stimuler la vitalité du marché, de réduire la charge des entreprises, promouvoir le développement économique de haute qualité a joué un rôle important. Le ministre des Finances Liu Kun a dit tabler sur 2018 des réductions d'impôts en année pleine de plus de 1,3 billion de yuans. Agrandir les réductions d'impôt des frais de dépôt deviendra également un atout majeur de la politique budgétaire 2019.
D'autres initiatives à alléger le fardeau sur la route. Auparavant, la fiscalité, le développement et la réforme et d'autres ministères ont déjà commencé des charges d'affaires la recherche, de recherche mulls réductions d'impôt en baisse les initiatives négatives. Plus dividende de réductions d'impôt sera publié en 2019. Y compris une nouvelle classification fiscale d'une combinaison de la synthèse et de commencer la mise en uvre complète à partir du 1er Janvier, 2019, la deuxième depuis le 1er Octobre, 2018 pour relever le seuil, six déduction supplémentaire spéciale tombera, la réforme fiscale de dividendes sera plus prestations des groupes à faible revenu.
2019 TVA peut réduire davantage, mais l'ampleur des réductions d'impôt ne peut pas être grand
Récemment, le ministère des Finances a déclaré qu'il intensifie la recherche « des réductions d'impôts plus importantes, les frais de baisse plus prononcée » des mesures visant à réduire davantage le coût de faire des affaires. Depuis mai 1 cette année, en hausse de deux tranches de taux de TVA étaient 17% et 11% à 16% et 10%. taux de TVA depuis Juillet a diminué de manière significative, année sur la croissance de l'année négative en Septembre. TVA troisième trimestre, le taux d'imposition effectif a diminué de 0,4 point de pourcentage. Hors changements dans les efforts de recouvrement des impôts, nous nous attendions à 19 ans le plus exclusif du taux de la TVA sera abaissée de nouveau 2-3 points de pourcentage, la taxe 4000-6000 yuans. ajustement de la TVA à long terme « et deux tranches de troisième vitesse » direction, permettra de réduire davantage le fardeau fiscal des entreprises.
Académie chinoise des sciences sociales chercheur Finances Yang Zhiyong a déclaré que les réductions d'impôts massives baisse des frais peut mieux répondre à la situation économique complexe, afin de mieux saisir les opportunités stratégiques importantes pour créer un bon marché pour la pleine libération de la vitalité environnement. Spécifiques aux prochaines réductions d'impôts, selon lui, le taux de TVA et deux tranches de troisième vitesse peut accélérer le rythme, 16% et 10%, en baisse de 2 points de pourcentage pour un temps, le taux d'imposition de 6% à 5,5%. articles Taxe sur la consommation optimisation des taux d'imposition, afin de répondre aux besoins du consommateur à mettre à niveau.
La nouvelle direction est la croissance de la consommation constante d'équilibre
L'économie chinoise est en transition vers une économie tirée par la consommation, la contribution de la consommation à la croissance du PIB est passée de 45,3% en 2007 à 78% au troisième trimestre de 2018. D'une part, bénéficient d'un emploi stable, l'expansion des groupes à revenu intermédiaire, la montée de la nouvelle génération de services aux consommateurs et à promouvoir la mise à niveau de la consommation, la consommation des ménages est restée relativement stable au cours des dernières années, la croissance des mises à niveau de consommation à accélérer le processus, d'autre part, les exportations et la croissance des actifs d'investissement global fixe continuer vers le bas, les exportations et la contribution de l'investissement à la croissance du PIB est passée de 10,6% en 2007 et 44,1% au cours des neuf premiers mois de 2018 -9,8% et 31,8%, poussant dans une certaine mesure, une augmentation de la contribution de la consommation à la croissance économique.
La Chine a annoncé la mise en uvre du nouveau programme de réforme fiscale en 2018, et de 2019 a commencé à planifier l'éducation des enfants supplémentaires, la formation continue, la mauvaise santé, l'intérêt de prêt au logement ou logement location ,, soutien aux personnes âgées et autres éléments déductibles spéciaux (pour chaque type de contre spéciaux pour régler la limite correspondante). Pour un moyen de régimes d'allégement fiscal que la prise de décision va stimuler la consommation des ménages comme une réponse politique importante aux incertitudes extérieures et de la pression à la baisse sur l'économie chinoise. Les réductions d'impôts en augmentant le revenu personnel disponible et renforcer la confiance des canaux augmentera la consommation et la consommation de mise à niveau d'une agence de rôle positif prévoit l'allégement fiscal global augmentera d'environ le revenu disponible des ménages de 0,6 point de pourcentage pour 2019 la croissance de la consommation des ménages a contribué 0,2 -0.4 points de pourcentage.
2018 des ventes au détail du niveau de consommation sociale ont poursuivi leur tendance à la baisse, si le taux de croissance des services de détail ou de restauration des revenus baisse. Selon l'échelle de l'entreprise, les entreprises au détail taille ci-dessus désigné (représentant actuellement les ventes au détail du ratio des biens de consommation sociale est d'environ 38%) le taux de croissance est actuellement de 6,6 pour cent, en baisse de deux points de pourcentage plus élevé que le début de l'année. Selon les chaînes de vue des ventes, des services en ligne et la croissance du chiffre d'affaires produits de détail il y a eu une baisse importante, en baisse de 37,3% depuis le début de l'année à 25,5%, Alibaba 2018, la croissance des ventes « double 11 » était de 27%, bien au-dessous 39% un an plus tôt.
Certains analystes estiment que la raison de la faiblesse actuelle de la consommation, il y a quatre aspects: Tout d'abord, prendre le côté faible de la demande est la principale raison. Du point de vue du revenu disponible, quel que soit le ralentissement économique sont générés par l'emploi ou le niveau de risque de suppression de la consommation, deuxièmement, l'ère de vieillissement de la population, les changements dans la structure de la consommation, la capacité de forte consommation de réduire progressivement la proportion de population jeune, a un plus économies importantes de la haute défense des personnes âgées demande, faible propension marginale à consommer, troisième, début des prix des actifs a conduit les résidents à améliorer le ratio de levier financier, avant la consommation découvert bancaire, le taux d'épargne plus faible, bien que le immobilier actuel pour revenir à la raison, mais les premiers résultats de court terme difficile disparaître, le quatrième, le développement des entreprises privées rencontrent des difficultés, l'environnement de crédit devrait encore être améliorée, la force d'adsorption de l'entrepreneuriat et de l'emploi affaibli, l'inhibition de la confiance des consommateurs.
2019 pour améliorer la consommation du principal point de départ, il y a quatre: Tout d'abord, la force financière, la création d'infrastructures tout en stimulant l'emploi, grâce à la reprise de la demande, le second est l'assouplissement monétaire, l'amélioration de l'environnement de financement des entreprises, accroître la confiance des consommateurs, en troisième lieu, les réductions d'impôt de réduire les coûts chute libérer le revenu disponible augmente, le quatrième est de freiner les prix des logements, ce qui affaiblit les attributs financiers, la réparation propension marginale à consommer les résidents.
Dans l'ensemble, la croissance de la demande de consommation de la Chine a ralenti en raison de la longueur des facteurs qui travaillent ensemble, mais la majorité des facteurs à long terme. besoins du gouvernement à faire davantage aux efforts de croissance de stimuler la consommation dans la régulation de la distribution des revenus, réduire les inégalités de développement régional, l'amélioration de l'environnement des affaires et ainsi de suite. Vous cherchez à 2019, la tendance à la baisse de la croissance de la consommation, mais la baisse rétrécie, prédit que la partie centrale annuelle près de 9%.
Marché immobilier: Puissance de soutien commercial affaibli, l'investissement dans le cycle de baisse
2019 immobilier année, peut avoir des incertitudes, il est susceptible de causer le plus grand changement de tendance variable à la tendance des actifs financiers. D'une part, si vous suivez la 2018 « la demande du public en tant que noyau, » la principale interprétation de la ligne continue, puis en 2019 la probabilité d'un grand investissement immobilier va accélérer vers le bas, comme maintenant, trois facteurs de soutien des ventes seront probablement affaiblir en 2019.
Juste besoin d'améliorer ou de baisse de la demande. En fait, une remise de monétarisation changement en raison de la disponibilité des fonds, mais il a perdu le boîtier d'origine, dans une certaine mesure, on peut dire que pour être déclenché ou l'amélioration de la demande de logements, mais nous l'avons dit, les moyens de monétisation sortie progressive, la conduite de la demande sera considérablement réduite.
En outre, plus remarquable est que, au cours des deux dernières années, les résidents du levier a considérablement amélioré beaucoup, même a affecté le niveau de consommation. Si le boom économique a continué de baisser, pour améliorer la probabilité de chômage, le revenu devrait déclin de la population, afin que les résidents plus la possibilité de tirer parti de l'espace deviendront les chaînes principales juste besoin de la demande et l'amélioration.
Les résidents effet de levier le plus haut niveau, ne pas continuer à augmenter l'espace de levier, les ventes de terrains ont continué de baisser fortement depuis Novembre, mais les ventes de biens immobiliers en Novembre est encore un certain soutien, principalement d'une croissance des ventes de deuxième ligne. Récent lourd reflux une hypothèque deuxième niveau, et l'hypothèque a diminué trois ou quatre lignes, les résidents de réaction inadéquats continuent d'ajouter trois ou quatre lignes et la capacité de l'espace de levier, les résidents ajouter un effet de levier pour ralentir.
Le secteur de l'immobilier, la demande totale en 2019 sera politique stable la tonalité principale.
Orient Securities analyste Zhu Jin en vue, le but de la politique de réglementation est d'empêcher réel ups des prix immobiliers et des bas, la régression rationnelle autour du prix du marché, ce qui est conforme à la « Six stabilité » dans « les attentes de la stabilité » exigences.
Centaline Dawei, analyste en chef, a déclaré la stabilité est en fait un ajustement dans les deux sens, rose est certainement pas stable, ne tombe pas aussi stable. L'avenir n'exclut pas que certains ajustements de la politique de contrôle de l'immobilier urbain, mais la responsabilité principale d'un marché immobilier local lisse principe inchangé. Des interviews en direct futur département de la construction, l'alerte précoce continuera à influer sur la réglementation de l'immobilier local, les inspections de l'immobilier en 2019 restent normalisées.
L'inflation: 2019 PPI central a continué à baisser, le risque de déflation est à venir
2019 devrait les prix du porc et de la dépréciation du taux de change du RMB sera un moteur important de l'inflation. épidémies de peste porcine africaine depuis Août, en raison de l'épidémie de la province et les provinces voisines embargo de porc, ce qui prix du porc il y a une distinction claire entre les régions. Cela peut affecter la partie de la production de porcs vivants province de porc, l'enthousiasme de porc, les prix du porc en 2019 pour faire pression. Depuis le deuxième trimestre de cette année, il y a eu une importante dévaluation du yuan par rapport. Dévaluation peut faire baisser les prix libellés en renminbi des marchandises importées augmentent, ce qui peut mener à l'inflation. A partir des résultats de mesure, la dépréciation du taux de change à la conduction de l'inflation en un an à un an et une échelle moitié reflète la plus évidente, et donc la dévaluation 2018 du yuan en 2019 peut être le rôle plus important dans la promotion de l'inflation. Dans ce contexte, les attentes du consensus du vent estiment que l'inflation 2019 sera au centre de 2,4% à 2,1% par rapport à la politique de cette année est toujours dans la tolérance de 3%.
PPI a poursuivi la tendance en 2017, continue de choquer vers le bas en 2018, la croissance de l'année PPI sur un an officiellement entré dans le canal aval, les 11 premiers mois de cette année le taux de croissance PPI en glissement annuel de 3,8%, contre 6,3% en 2017 presque diminué de moitié, derrière la demande et l'effet de la faiblesse de la réforme du côté de l'offre ralentissement marginal de la baisse des prix des matières premières. Avec le ralentissement économique mondial, l'économie américaine a construit de haut en bas, une baisse importante de la demande intérieure, l'efficacité marginale des réformes de l'offre a ralenti, PPI en 2019 sera inférieur à nouveau, en accord avec le vent actuel prévu 2019 moyenne année d'environ PPI en hausse de 1,3% tandis que les troisième et quatrième trimestres 2019, PPI retourneront sur le territoire négatif une forte probabilité, les pressions déflationnistes ont encore frappé. Lorsque le ralentissement économique, si pris au piège dans une « dette - déflation » cycle n'est pas propice à une croissance soutenue, la déflation soulèverait taux d'intérêt réels, l'augmentation du coût du financement des entreprises, la dette n'est pas propice à la digestion, sans propice à la restructuration économique, les bénéfices des sociétés de répression de la déflation, puis réduire la volonté de fabrication d'investir des capitaux privés. 19 ans ne peut pas être la contradiction principale est de savoir comment empêcher l'inflation, l'inflation modérée, mais est favorable à la croissance économique et le désendettement, les grands conflits du travail est de prévenir le risque de déflation.
2019 Perspectives A-part
GF Securities, a déclaré que le marché boursier en 2019 peut être l'occasion d'une période par rapport à 2018. Nous indice boursier, taux d'intérêt, CRB, prix PPI pour le compte de ces quatre actions, obligations, matières premières, le cycle de boom industriel de ces quatre domaines, nous pouvons presque comprendre ce cycle des prix économiques et actifs ont été la façon comment changer. Dans l'ensemble, PPI n'a pas assez réglage de la profondeur, ce qui affecte la contraction de l'offre liée au suivi peut compléter l'expérience de plus de deux quarts des matières premières et des produits industriels ajustement des prix. Dans ce système de coordonnées, ajustement du rendement du marché des actions a été autour pendant sept trimestres, les rendements non loin du point d'extrême bas historique. Par conséquent, bien que continue, le marché boursier en 2019 la période d'ajustement des fondamentaux peut être l'occasion de plus de 2018.
Orient Securities 2019 A-part stratégie d'allocation de secteur: transformation de la croissance de la lance, le poids pour le blindage de premier ordre. Orient Securities a souligné, tout d'abord, à partir de 2019, l'environnement macro-économique, le ralentissement de la tendance de la demande ou de continuer jusqu'en 2019, ralentissement de la demande aura une pression négative directement sur les A-part des sociétés cotées en particulier la croissance des revenus non financiers.
En second lieu, par le ralentissement de la demande pour la plus grande des deux secteurs en amont et en aval et de la consommation. En amont qu'ils incarnaient dans l'utilisation des capacités de la récession et la baisse des prix, alors que la consommation se reflète dans la marge brute de pression à la baisse, ainsi que ralentir la baisse des ventes de biens immobiliers pour faire la demande finale des consommateurs. Enfin, la croissance des bénéfices du secteur de la banque est relativement stable, la principale raison de soutenir les bénéfices du secteur bancaire de crédit que prévu. Sous l'arrière-plan de désendettement 2018, la dépendance à l'échelle du financement social sur le crédit reste élevé, complément d'autres financements pour le crédit reste faible, les taux d'intérêt de crédit continuent vers le haut. Du point de vue 2019, le crédit bancaire pour soutenir l'effet de la communauté financière devrait se poursuivre, le boom du secteur bancaire ont un soutien.
Par conséquent, l'affichage, dans la seconde moitié de 2016 --2018 de Up dans le secteur de la consommation et le cycle autour de cette croissance des bénéfices, la croissance des bénéfices en 2019 viendra sous pression, et à la banque au nom du secteur financier devrait à un certain soutien , l'ensemble des actions de croissance des performances (en particulier non financier) en 2019 encore face à une pression plus forte. point de configuration de vue, l'environnement macro-économique en 2019 a décidé une croissance soutenue est le bouclier, alors que l'économie restructuration industrielle, la modernisation et l'ouverture est encore une lance, il reste encore beaucoup d'importance à saisir les opportunités structurelles. La restructuration économique, la modernisation et l'ouverture, médicaux, militaires, les communications et d'autres plus dominante dans les valeurs de croissance de la technologie 5G. Une croissance régulière, l'accent sur les représentants en fonction de banque poids blue-chip de la propriété financière et réelle.
En dehors de ce qui précède plusieurs sections principales, une partie structurelle flèche est prévu pour améliorer la ventilation du secteur est à noter aussi, notamment pour l'élevage, le matériel de chemin de fer et d'autres fabrication d'un dispositif laser à semiconducteur haut de gamme.
2019 pour l'investissement, le SCC prévoit que le marché boursier 2019 une faible volatilité, avec une valeur d'allocation stratégique à long terme. Le marché boursier va augmenter progressivement dans les troisième et quatrième trimestres. opportunités d'investissement structurel pour mener la plaque de croissance sont les principaux marchés financiers. En premier lieu, les communications, l'électronique, l'informatique et les industries manufacturières haut de gamme deviendront l'objet du marché, d'autre part, les investisseurs étrangers préfèrent la nourriture et des boissons seront configuration soutenue, en troisième lieu, la banque, l'immobilier et d'autres secteur financier a une large dividendes fonction de haut, les taux d'intérêt de crédit bénéficieront du processus en aval.
Southwest Securities, a déclaré le premier semestre 2019, macroéconomique ou continué vers le bas, le second semestre devrait en bas, l'approvisionnement du marché et de la structure de la demande, la mise en uvre de la politique, le changement stratégique international dans la situation trois facteurs seront les facteurs clés qui influent sur la progression du marché 2019. style d'investissement, GEM qui devrait montrer le modèle des chocs à la hausse, le marché dynamique, les valeurs de croissance sont des ressources actives et shell, GEM se réfère à l'indice de Shanghai est relativement faible, montrant un modèle de boîte de choc, puis revenir à l'unité du Cheval Blanc de l'évaluation suivi par la performance de croissance progressive. 2019, l'indice de Shanghai devrait atteindre 3200 points, le GEM fait référence devrait revenir à 1700 points. L'industrie de la mode, la défense nationale, des communications, des médias et d'autres secteurs de croissance tels que la performance accrocheuse, les courtiers profitent de l'activité du marché seront également visibles. La configuration du thème, la substitution des importations, des ressources shell (en particulier la plaque d'injection d'actifs), les industries émergentes, plaques Kechuang sont dignes d'attention.
New avenir Lac pensent, en 2018 après la « évaluation à la fin » et « politique à la fin » apparaît, les réelles opportunités d'investissement du marché après les « résultats finaux » et « bas du marché », en 2019 un quart est de vérifier les performances des sociétés cotées voir la clé tendance à moyen terme des conflits commerciaux sino-américaines et le fond Performance des sociétés cotées et les risques macro-économique de falsification afin de déterminer les possibilités d'investissement 2019 A-part. 2019 idées d'investissement suggèrent que les investisseurs restent en attente dans la mentalité des ailes, nous avons tendance à la tendance de l'indice plus large du marché de l'allocation optimiste, actif recommandé petit conseil et les stocks GEM réforme des entreprises publiques conceptuelle recommandée, l'équipement haut de gamme et des communications. des stratégies à terme sur indice boursier recommandé d'acheter le CSI 500 SSE 50 sell arbitrage inter-espèces, la logique derrière l'appétit amélioration du risque est de gagner indice du marché rendement excédentaire a apporté relativement certain, derrière le risque est une nouvelle détérioration des fondamentaux économiques et la macro-environnement.
Facteurs de risque
les frictions commerciales sino-américaines
Bien que le consensus actuel sur les frictions commerciales sino-américaines a assoupli, mais l'événement est toujours répétée sur l'économie réelle et le sentiment du marché ont entraîné une plus grande volatilité. Cette année, les frictions commerciales sino-américaines intensifié, les deux pays à l'autre a mis en uvre deux tours de la politique de prélèvement tarifaire, augmentation significative du risque de frictions commerciales. États-Unis Juin 15 a annoncé qu'il imposerait un tarif de 25% en deux lots de 50 milliards de dollars d'importations chinoises, et a annoncé chez 17 Septembre sera une somme supplémentaire de 200 milliards $ de produits chinois a imposé un tarif de 10% (début 2019 tarif peut encore augmenter à 25%). Chine et contre-réponse, le 16 Juin a annoncé qu'il sera en deux tranches de 50 milliards $ des importations américaines imposent un tarif de 25%, et le 18 Septembre les tarifs sous-dossier pour un 60 milliards $ supplémentaires des importations américaines. Les Etats-Unis ont également déclaré que l'avenir pourrait en restant les droits de douane sur les importations chinoises 267 millions de dollars. frictions commerciales poussera le coût du commerce, la confiance des entreprises fragilisée, ce qui déclenche des pressions sur les marchés financiers, qui ont un impact majeur sur l'économie chinoise.
Baisse des exportations
2019 données commerciales de la Chine ne sont pas optimistes, les exportations devront faire face à beaucoup de pression. Tout d'abord, l'économie américaine en 2019 sera construit haut vers le bas, la croissance économique mondiale ralentira progressivement, la demande extérieure atone limitera les exportations de la Chine, ont suivi, après le G20, les relations économiques et commerciales sino-américaines ont atteint un certain degré de facilité, mais les tarifs avant l'atterrissage , dont 34 milliards de dollars Juillet 6 places coucher de soleil, coucher de soleil 7 Août à 16 milliards $, et 24 Septembre coucher du soleil à 200 milliards $, le processus de son influence il y a une présentation progressive, prévue Septembre 24 lieux de coucher du soleil pour 200 milliards $ dans le tarif en 2019 limitera les données à l'exportation.
GF Securities Les analystes disent que les exportations de la Chine en 2019 face à la pression dans quatre domaines sont les suivants:
Tout d'abord, en 2018 la formation d'une base élevée. 1er trimestre 2018 les exportations ont augmenté de 13,7%, les 10 premiers mois, les exportations ont augmenté de 12,6%, appartiennent à une année de base relativement élevée des dernières années, qui en 2019 a apporté une certaine pression de base.
En second lieu, en 2019 le PPI moyen est pas trop élevé, les frictions commerciales après 2018 Q3 certaines entreprises d'exportation et tout juste un prix. 2018 PPI à environ 5%, le prix est relativement élevé dans la période de cotisation, et en 2019 la croissance des prix ne sera pas si élevé. Pendant ce temps, au 3e trimestre 2018 après la friction commerciale tarifaire d'atterrissage, l'indice des prix à l'exportation a fait un bond juste apparaître, ce qui signifie qu'une partie de la domination de la chaîne de l'industrie des entreprises relativement solides ont été la hausse des prix, et 2019 ne peut pas avoir une nouvelle ronde des hausses de prix.
En troisième lieu, l'impact des droits de friction du commerce a continué à montrer au début atterrissage. Après le G20, les relations économiques et commerciales sino-américaines ont atteint un certain degré de facilité. Mais les tarifs avant l'atterrissage, dont 34 milliards $ au coucher du soleil Juillet 6, 7 Août Sunset à 16 milliards $ US et 24 Septembre Sunset à 200 milliards $, son impact a présenté un processus graduel.
En quatrième lieu, le ralentissement de l'économie américaine et l'impact du reste de la demande mondiale nouveau ralentissement. Comme mentionné précédemment, la croissance réelle des États-Unis est susceptible d'avoir atteint le sommet de la région, 2019 la demande mondiale ralentira encore une forte probabilité, cela affectera les exportations.
GF Securities a souligné qu'il commence déjà à changer l'ordre, changer l'ordre du suivi en cours se traduira par des changements dans la première moitié de 2019 les exportations. PMI nouvelles commandes à l'exportation est tombé à 48,0 en Septembre, Octobre et Novembre pendant deux mois consécutifs a chuté à 47,0. En plus des changements dans les nouvelles commandes à l'exportation, et l'autre est un cas typique en Octobre 2018, la juste commandes des États-Unis ont chuté de 30,3%. En général, divisé en ordres de négociation unique court dans les 3 mois, 3-6 mois, seul six mois ou plus simple de long. L'une des commandes à l'exportation sont pré-atterrissage. Les variations ultérieures de l'ordre actuel se traduira par des changements dans le premier semestre 2019 les exportations. jugement préliminaire premier semestre 2019 la croissance des exportations baissera à un faible chiffre. la croissance des exportations de quatre trimestres consécutifs depuis le début du 4ème trimestre 2017 était de 9,6%, 13,7%, 11,4%, 11,9%, estime que le premier semestre 2019, les exportations baissera à un faible chiffre.
(Ci-après « Sea Wind » de la réorganisation complète du réseau Remittance, comme décrit ci-dessus, a dit que montrant, quelques extraits de rapport de recherche institutionnelle, y compris CICC, GF Securities, Southwest Securities, les nouveaux contrats à terme sur le lac, plus de détails, les investisseurs peuvent trouver rapport de recherche d'origine de l'entreprise.)
