Commentaire de change d'ATFX: Alors que la suspicion du marché que la Fed ouvrira l'ère des taux d'intérêt négatifs devient de plus en plus sérieuse, le président de la Fed Powell a répondu hier dans un entretien avec le PIIE que les taux d'intérêt négatifs ne sont pas la préoccupation de la Fed, et la Fed a l'intention de continuer à utiliser les outils qui ont été essayés. Cela signifie que la Fed maintiendra la politique d'assouplissement quantitatif "sans plafond" existante jusqu'à ce que la nouvelle épidémie de la couronne s'apaise et que le taux de chômage américain revienne à la normale. La position de Powell n'a pas eu d'impact significatif sur la tendance de l'indice du dollar américain. L'indice du dollar américain a fermé la ligne Xiaoyang hier, mais il se situe toujours dans la plage de choc de 101 à 98,7. L'or de New York a également reflété la planéité. Il a fermé la ligne Xiaoyang hier. Il est actuellement dans une gamme étroite de chocs. La résistance supérieure est de 1747 et le support inférieur est de 1697. L'EURUSD est également dans une fourchette étroite de chocs, avec une résistance de 1,1017 en haut et un support de 1,0726 en bas; l'indice Nasdaq a fluctué violemment hier et a finalement fermé sous la forme d'une longue ombre supérieure et inférieure. La tendance haussière devrait se poursuivre, mais il y a une pression de retrait à court terme. Les actions américaines ont toujours été sensibles à la politique monétaire de la Réserve fédérale, refusant un taux dintérêt négatif pour saper le Nasdaq. De plus, le dernier taux de chômage aux États-Unis est de 14,7%, le nombre d'emplois non agricoles atteint jusqu'à -20 millions de personnes et le nombre cumulé de cas confirmés est de 1,43 million. Toutes ces données ne permettent pas à l'indice Nasdaq de continuer à augmenter, ce qui rend le pessimisme à moyen terme pessimiste quant à la tendance des stocks américains. .
Figure 1. Graphique des taux d'intérêt de la Fed - ATFX
Figure 2, données de taux de croissance M2 aux États-Unis - ATFX
En repensant à la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed, les hausses de taux ont commencé fin 2016 puis se sont arrêtées fin 2018. Au cours de la période de deux ans de resserrement monétaire, le taux de croissance de M2 aux États-Unis est passé d'un niveau d'environ 7,5% à 3,5%. À partir d'août 2019, la Fed a recommencé à baisser ses taux d'intérêt et le taux directeur est désormais proche de zéro. Avec la baisse des taux d'intérêt, le taux de croissance de M2 aux États-Unis est passé rapidement d'un niveau bas, pour atteindre 10,97% en mars 2020, un record. M2 représente le changement du côté de la masse monétaire et la croissance du PIB représente le changement du côté de la demande de monnaie. M2 a considérablement augmenté et la croissance du PIB a fortement chuté, ce qui indique que l'indice du dollar américain commencera un cycle de dépréciation plus long.
En repensant à la tendance de l'indice du dollar américain, celle-ci était à la baisse tout au long de 2017. À l'heure actuelle, la Fed met en uvre une politique d'austérité; depuis février 2018, l'indice du dollar américain est passé d'un minimum de 88,25 à 102,99 et a atteint un niveau record. À ce moment, la Fed Dans la mise en uvre de la politique d'assouplissement monétaire. La raison d'une telle "divergence" est que la politique monétaire de la Fed est étroitement liée à la hausse et à la baisse de l'économie mondiale. Lorsque les risques mondiaux ont augmenté, la Fed a baissé les taux d'intérêt et les fonds d'outre-mer sont retournés aux États-Unis (les multinationales américaines ont contracté leurs activités), ce qui a conduit à l'appréciation du dollar américain. Au contraire, la reprise économique mondiale, les hausses des taux d'intérêt de la Fed se sont resserrées et les fonds nationaux ont coulé des États-Unis pour investir dans le monde entier, entraînant la dépréciation du dollar américain.
La nature de valeur refuge du dollar américain est un problème inévitable dans la macro-analyse, en particulier lorsque les baisses de taux dintérêt de la Fed et les événements de risque mondiaux coexistent. La tendance à «l'écart» mentionnée ci-dessus nous rappelle que l'impact de l'aversion au risque du dollar sur l'indice du dollar est beaucoup plus important que les changements de politique monétaire de la Fed, et plus l'événement à risque est grave, plus la «divergence» est évidente.
Figure 3, CME prédit la carte de probabilité de baisse des taux de la Fed-ATFX
Figure 4, le graphique du niveau de l'indice quotidien de l'indice du dollar américain-ATFX
Le modèle de probabilité de taux d'intérêt cible de la Fed de CME est un outil efficace pour prédire la future politique monétaire de la Fed. Les données montrent que la probabilité que la Fed maintienne le taux d'intérêt de 0 à 0,25% atteigne 99,3%, la probabilité de relever le taux d'intérêt de 25 points de base n'est que de 0,7% et il n'y a pas de baisse des taux d'intérêt. La probabilite. Par conséquent, la décision sur le taux d'intérêt de la Réserve fédérale qui doit être tenue le 11 juin est peu susceptible d'ajuster le taux d'intérêt de référence, mais continuera à utiliser des plans d'achat d'actifs conventionnels pour compléter la liquidité du marché.
D'un point de vue technique, l'indice du dollar américain se situe dans une fourchette de choc, avec 101 résistances en haut et 98,7 en bas. Il n'y a aucun signe de rupture de la fourchette. Il est possible d'effectuer correctement des transactions de choc à contraste élevé et à faible absorption, mais il est nécessaire d'opérer des positions légères pour éviter les pertes de compte causées par des événements soudains sur le marché.
Pour juger de la tendance de l'EURUSD, en plus de la politique monétaire de la Fed et du discours de Powell, elle doit également prêter attention à la résolution des taux d'intérêt de la BCE. La Banque centrale européenne a maintenu sa décision sur les taux d'intérêt le 4 juin. Étant donné que la zone euro est déjà dans un état de taux d'intérêt négatif, l'utilité marginale des baisses de taux d'intérêt est déjà très faible, de sorte que la possibilité de continuer à baisser les taux d'intérêt pour augmenter les taux d'intérêt négatifs est faible. Il est prévu que la BCE continuera d'élargir l'échelle des achats d'actifs pour maintenir la liquidité du marché dans la zone euro. Sous l'impact de la récession économique et de la nouvelle épidémie de pneumonie de la couronne, la Fed et la Banque centrale européenne ont essentiellement maintenu le même rythme, et choisiront le taux d'intérêt de référence "prix plancher" et les achats d'actifs "illimités". La probabilité de mouvement latéral n'est pas élevée.
Avertissement ATFX:
1. L'analyse ci-dessus a été fournie par Dean, analyste principal chez ATFX.
2. L'analyse ci-dessus ne représente que le point de vue de l'analyste, le marché des changes comporte des risques et l'investissement doit être prudent.
3. ATFX ne sera pas responsable de tout profit ou perte qui pourrait être causé par l'utilisation directe ou indirecte ou la confiance dans ces informations.
4. Une partie du contenu provient d'informations publiques en ligne
