(Source: vision panoramique)
L'Observateur économique en ligne Don distance / texte 13 juin FOMC rencontre la Fed a décidé de relever le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, la fourchette cible est de 1,75 à 2%. Ceci est la deuxième fois que la Réserve fédérale des taux d'intérêt de soulever cette année, le taux d'intérêt devrait compléter sur le marché entre le vrai problème est que la Fed devrait relever ses taux d'intérêt à plusieurs reprises cette année?
Après la réunion du 13 Juin de la Réserve fédérale a relevé son augmentation de taux d'intérêt officiel est prévu au cours de l'année, l'année pleine d'origine devrait ajuster les taux d'intérêt à trois reprises cette année à des taux d'intérêt soulèvent quatre fois tout au long de l'année, que le second semestre devrait taux d'intérêt augmentation deux fois. Cependant, une observation attentive des détails, cet ajustement devrait changer à cause de qui a changé l'avis d'un participant. Pensez lors de la dernière réunion de l'année à des taux d'intérêt soulèvent plus de quatre fois le nombre de participants et sept personnes, a cru à des taux d'intérêt de soulever trois fois et ci-dessous sont huit personnes, cette réunion en un nombre correspondant huit à sept, qui est considéré comme l'année taux d'intérêt quatre fois et plus de conseils pour la première fois ont représenté une petite majorité.
Basé sur les dérivés de taux d'intérêt de Chicago Mercantile Exchange prix de négociation des marchés financiers reflètent l'interprétation de cette hausse des taux et de l'information, l'augmentation des taux d'intérêt avant la deuxième moitié de la rencontre du marché pour déterminer les taux d'intérêt au moins deux fois une probabilité de 46%, passant à 54 après la réunion %.
Que les lignes directrices officielles de la Fed ou des données de marché, donnent à penser que le rythme des taux d'intérêt américains cette année, il y a encore des incertitudes. Le rythme de hausse des taux final, dépend encore de l'évolution du marché du travail, l'inflation, la croissance économique de ces indicateurs clés.
Que ce soit le marché du travail a atteint un sommet?
Selon le Département américain du Travail, le taux de chômage en mai est tombé à 3,8%, ce qui est le point le plus bas en 18 ans, bien au-dessous des niveaux normaux, à savoir le taux de chômage naturel, les estimations officielles des États-Unis du taux naturel de chômage était de 4,5%. Juste de cet indicateur, le marché du travail des États-Unis a été plus prospère augmentation future des salaires et des prix est lié à accélérer, la Fed a besoin de taux d'intérêt de relance à accélérer. Toutefois, en raison de la complexité du marché du travail, nous devons envisager d'autres indicateurs.
En plus du taux de chômage commun, le statut d'emploi peut également visiter deux indicateurs, le taux de participation à la population active et la proportion de l'emploi de la population. mesures de taux de participation du travail, la proportion de la population combien de personnes sont prêts à travailler, qui est, le nombre de personnes qui travaillent ou qui cherchent du travail sont au chômage dans l'État. La proportion de chômeurs qui participent au marché du travail est le taux de chômage. pourcentage d'emploi de la population de cet indicateur peut expliquer d'élargir l'espace de travail, plus l'indice, plus l'emploi de l'espace est en pleine expansion. La relation entre les trois est que le taux de participation de la population active plus élevée, plus le taux de chômage, l'emploi a représenté la plus grande proportion de la population.
Peut être vu de la figure 1 que le taux de chômage, soit par le taux de chômage classique (ligne bleue) ou le taux de chômage généralisé (ligne rouge) pour mesurer, ont atteint un niveau très bas, il peut ne pas être à long terme pour maintenir cet équilibre serré du marché du travail . En même temps, on peut le voir sur la figure 2, sur le marché du travail est si prospère, le taux de participation de la population active n'a pas augmenté l'année dernière, qui est, la proportion des personnes présentes inchangé le taux de participation de la population active est restée à un niveau inférieur au historique emplacement. Ce phénomène, il y a deux raisons principales, on est causée par le vieillissement de la population américaine est disposée à réduire la proportion de personnes qui travaillent, et deuxième du progrès technologique et de la crise financière conduit à une partie des chômeurs de longue durée sur le marché du travail définitivement perdu la compétitivité.
Figure 1
Figure 2
La proportion de personnes voir la figure 1 et 2 combinés, d'une part prête à travailler pour trouver un emploi est à des niveaux historiquement élevés, d'autre part, la proportion de personnes disposées à participer aux travaux est un niveau record, les deux forces opposées ensemble le résultat est 3, pourcentage d'emploi de la population est toujours dans une position inférieure à des niveaux historiques, la hausse récente du taux de chômage de la baisse, pas la hausse des taux de participation de la population active.
Figure 3
Ainsi, la prospérité de la viabilité du marché du travail des États-Unis il? A partir du taux de participation à la population active, la proportion de gens qui sont prêts à travailler pour atteindre la limite de base du peuple l'augmentation récente du nombre d'emplois ne peut qu'espérer que le stock de chômeurs à trouver un emploi, qu'une nouvelle baisse du taux de chômage. Ceci est de prêter attention à l'efficacité du marché du travail et les chômeurs ont des compétences commercialisables. Si cet espoir vient à rien, alors ce cycle d'expansion sur l'emploi a atteint son apogée, et la demande sur le marché du travail se traduira par la hausse des salaires et de l'inflation, forçant la Réserve fédérale à envisager une augmentation des taux d'intérêt accéléré.
Quelle tolérance de la Fed pour l'inflation?
Fed claire cible d'inflation à long terme est de 2% de plus que ces derniers mois, une mesure des indicateurs d'inflation sont en hausse, cinq mois de données montrent que, l'IPC hausse de l'inflation a atteint 2,7%, l'énergie de base de supprimer l'inflation mesurée par l'IPC et les prix alimentaires aussi il a atteint 2,2%, dépassant l'objectif de 2%. La Fed est plus préoccupée par l'inflation de base PCE, bien que actuellement seulement atteint 1,8%, cet indicateur récemment canal montant (figure 4).
Figure 4
Du point de vue des coûts de main-d'uvre pousser les prix regardent un taux horaire de croissance du secteur privé au cours des deux dernières années, beaucoup plus de 2% (figure 5), au deuxième trimestre de cette année a atteint 2,7%, la hausse à long terme des salaires sera transmis aux prix.
Figure 5
déclaration du FOMC réuni depuis mai 2018, la Fed a indiqué que l'inflation est d'atteindre la moyenne à long terme de l'objectif de 2%, exige nécessairement une étape moins de 2%, et une étape de plus de 2%. En particulier, en raison de la décennie précédente, le taux d'inflation à long terme inférieure à 2%, comme l'équilibre, la Fed devrait tolérer l'inflation sur une période de plus de 2%.
Difficulté dans la pratique est que la tolérance de l'inflation dépassant la cible de combien, combien de temps au-delà du temps imparti. L'inflation est attendu par les caractéristiques d'auto-renforcement publics, tolérer trop l'inflation est susceptible de conduire à l'inflation hors de contrôle. De la déclaration du 13 Juin, la Fed elle-même l'inflation anticipée au cours des deux prochaines années, qui a atteint 2,1%, ce qui signifie que vous pouvez accepter le taux d'inflation en excès est non significatif. Par conséquent, la Fed aurait dû réagir rapidement à une inflation plus élevée.
atout guerre commerciale du gouvernement aura une incidence sur la croissance économique des États-Unis et les taux d'intérêt processus il ?
L'an dernier, ou deux, les différends commerciaux du gouvernement Trump et pays pour longtemps occupé la position du point focal de la vue du public, le risque d'une guerre commerciale Fed a également exprimé des préoccupations. Cependant, en fait, l'économie américaine tourne à pleine capacité, et ceci est réalisé dans une grande situation de déficit commercial américain. Cela montre que l'économie américaine forte de la demande intérieure, non seulement pour soutenir sa propre économie, mais aussi déversement vers d'autres pays, a montré en 2017 le déficit commercial des États-Unis par rapport au PIB était de 2,9%.
De la situation économique et le commerce international actuel, l'impact des frictions commerciales sur l'économie américaine ne sera pas beaucoup. Tout d'abord, les deux parties ont maintenu une communication soutenue et constructive, la situation générale pour le mieux. Il est prévisible que la Chine va augmenter les importations en provenance des États-Unis, l'économie américaine est positive. Alors que d'autres membres du G7, des contre-mesures des pays contre le commerce des États-Unis ont essentiellement le contrôle, le commerce ne comportant qu'une petite partie de l'ensemble du commerce. Ainsi, la demande totale de l'économie américaine continuera à rester élevé.
marché La Réserve fédérale sous-estime peut augmenter les taux d'intérêt à quatre reprises tout au long de l'année faire?
Compte tenu des facteurs ci-dessus, le marché du travail américain a une grande probabilité ont atteint un sommet en raison de leads structure démographique et des compétences pour augmenter le taux de participation du travail ne peut pas compter uniquement sur l'emploi des chômeurs pour accroître la production difficile. Par conséquent, les États-Unis peut sembler accélérer la hausse des salaires et des prix l'année prochaine ou deux ans, ce qui oblige la Réserve fédérale à maintenir l'augmentation des taux d'intérêt. Le marché maintenant que la probabilité de la Réserve fédérale à relever ses taux d'intérêt au moins deux fois cette année est de 54%, cette probabilité est susceptible de rester sous-évalué peut augmenter les taux d'intérêt à deux reprises dans la seconde moitié.
Les taux d'intérêt des États-Unis sur la Chine quoi L'impact?
Compte tenu de la stabilité des taux de change et des flux de capitaux internationaux, de maintenir la situation générale de la coopération économique et commerciale sino-américaine, la politique monétaire de la Chine dans une certaine mesure, d'examiner l'impact de la politique de la Fed. Spécifique au niveau pratique, le gouverneur Yi Gang a déclaré le yuan et les actifs en dollars pour maintenir une certaine répartition plus appropriée, ce qui signifie que la politique de taux d'intérêt national est également très susceptible de se poursuivre vers le haut en Mars. Dans la supervision financière forte, poursuite du désendettement, la situation de liquidité relativement serré, les taux d'intérêt américains donneront macro-contrôle économique de la Chine pour apporter plus de défis à court terme. Sur les marchés financiers, bien que la Chine ne sera pas que l'Argentine, la Turquie et d'autres économies émergentes un grand impact peut être prévu marché boursier et le marché obligataire ont une certaine pression.
(Auteur: Dr. Don applications à distance de l'Université de Pékin Guanghua School of Management Professeur agrégé, Département d'économie, CITIC Institut de recherche sur la réforme et le développement Fondation des jeunes membres de son doctorat en économie à l'Université de la Colombie-Britannique en 2009, 2017 Bowdoin College aux États-Unis. (Bowdoin College) a enseigné et mode d'occupation atteint. Ses principaux Macroéconomie de recherche, l'économie internationale et la stratégie commerciale chinoise.)
