Chine journaliste Daily Liu Yuhui Fonds de finition
d'importantes mesures de restructuration des actifs de la société cotée sera un ajustement majeur!
SFC site nouvelles aujourd'hui, il y a quelques jours, la Commission sur l'amendement « un atout majeur de restructuration de l'approche de gestion des sociétés cotées » (ci-après dénommée « mesures de restructuration ») pour solliciter les commentaires du public.
Le SFC, la fusion et la réorganisation des sociétés cotées est un moyen important de grandir et se développer. Pour mettre pleinement en uvre le Secrétaire général Xi Jinping « pour construire un marché des capitaux normalisé, transparent, ouvert, dynamique et résistant, » l'esprit des instructions, pour répondre aux besoins de développement de la nouvelle ère, la Commission des réformes axées sur le marché des fusions et acquisitions comme point focal, l'approfondissement de l'offre financière côté des réformes structurelles pour améliorer la capacité de l'économie réelle, les services financiers, la garde contre les risques financiers et désamorcer.
À l'heure actuelle, le modèle de développement économique de la Chine est le développement de la transition de la croissance rapide de haute qualité. Commission soutient fermement la société cotée avec le canal principal des marchés financiers M & A, faire un inventaire du stock du champ de bataille principal, le renouvellement, d'améliorer la qualité, et faire, dans la réalisation de l'innovation scientifique et technologique, la modernisation industrielle, favoriser le développement d'une nouvelle dynamique, cherche nouveau développement et d'autres aspects, la bonne « locomotive » économique chinois et « moteur ».
Pourquoi modifier?
Le SFC a déclaré la réorganisation de la négociation est cotée un important type de fusion et la réorganisation des sociétés cotées, un grand impact sur le marché, les investisseurs sont préoccupés par le haut. Pour freiner la spéculation « coquille frite », pour favoriser la réparation du système d'évaluation du marché 2016, la Commission a modifié des « mesures de restructuration », identifiées à partir d'une vaste restructuration et indices liste, annulés paquet de financement pour étendre les actionnaires concernés période de blocage et améliorer ainsi les règles réglementaires. Dans l'ensemble, la « chaîne entière » appliquer strictement la nouvelle réglementation, par la réorganisation des sociétés cotées « spéculation Shell », « Shell thésauriser » le vent a été inhibée, le marché et les investisseurs une prime élevée sur l'acquisition, de restructuration à haut risque croisée frontière aveugle, la compréhension des projets d'arbitrage à court terme sont de plus en plus rationnelle.
Avec les changements de situation économique, au moyen de réorganisation des sociétés cotées pour atteindre les principaux actionnaires de la liste « métabolisme », brisant les principaux goulets d'étranglement de l'industrie et améliore la qualité de la demande de la société est devenue de plus en plus important. Mais selon les « mesures de restructuration » en cours, un haut degré de complexité opérationnelle, certaines transactions difficiles à mettre en uvre. À cet égard, le marché est vue plus cohérente des principaux partis, la Commission a recommandé une réglementation des règles de changement modéré de restructuration et de cotation, les fusions et acquisitions et jouer la fonction de financement direct. Compte tenu de cela, la Commission, après étude complète pour évaluer, sur les « mesures de restructuration » encore modifiées.
Quels sont les principaux contenus modify? Quatre grands domaines
Pour simplifier davantage la restructuration et la fonction liste, stimulent la vitalité du marché, la Commission sur la mise en uvre des résultats des dispositions réglementaires existantes pour procéder à une évaluation systématique, a l'intention d'améliorer encore les « mesures de restructuration » et « capacité d'adaptation » et « tolérant », les éléments clés suivants:
Annulez d'abord la restructuration et liste des normes identifiées dans les indicateurs « bénéfice net ». Lorsque la perte, le bénéfice des sociétés cotées, « shell Paul », le chaos « shell de soutien », modifié en 2016 « mesures de restructuration », la Commission a l'actif total dans la réorganisation de cette norme sur le marché, l'actif net, le résultat opérationnel, le résultat net et les autres un certain nombre d'indicateurs.
l'exécution de la règle, les différents points de vue reflète la mesure du résultat net, d'une part, la perte des bénéfices de la société en actifs peut constituer une restructuration et d'inscription, ne favorise pas la promotion d'une approche axée sur le marché pour « sauver » l'entreprise, sauvegarder les intérêts des investisseurs.
D'autre part, la taille relativement petite de l'entreprise en profit, forte rentabilité des actifs, des indicateurs de résultat net aussi facile à atteindre, il est peu propice à l'amélioration de la qualité de l'entreprise. Dans la situation économique actuelle, certaines entreprises des difficultés d'exploitation, baisse des performances, mais aussi besoin de renouvellement par des fusions et acquisitions pour améliorer la qualité. Compte tenu de cela, afin de renforcer la réglementation « d'adaptation » M & A fonction de lecture, ce projet de modification de la loi pour supprimer les indicateurs de résultat net, soutenir l'intégration des ressources et la modernisation industrielle des sociétés cotées afin d'accélérer le taux d'amélioration de la qualité.
En second lieu, pour réduire encore la période pour calculer le « premier principe au total. » Au cours de 2016, lorsque la Commission modifie les « mesures de restructuration », sera « la première fois le principe cumulatif » de calcul constitue la restructuration et la liste réduite de « indéfinie » à 60 mois. Après prise en compte de la période cumulative est trop longtemps pour ne pas pour aider à guider l'initiateur et ses filiales contrôle de la société pour accélérer l'injection d'actifs de qualité. Surtout pour la participation à la nouvelle soulagent le contrôle d'engagement capitaux propres contrôle de gain piégées du contrôleur réel, un total de 60 mois d'actifs difficiles à répondre à leurs besoins d'intégration. Par conséquent, cette révision demande globale du marché et la suppression SFC « shell frite » pour limiter l'arbitrage réglementaire ont demandé pour, sera réduite à une durée totale de 36 mois.
La troisième est de promouvoir la réforme de la GEM liste de restructuration. Tenez compte de la position sur le marché GEM et empêcher la spéculation sur le marché secondaire et d'autres facteurs, en Novembre 2013, la Commission a publié « sur l'application stricte de l'audit porte dérobée liste IPO normes d'inscription » pour interdire la mise en uvre de la réorganisation des sociétés cotées sur GEM. Une fois les exigences susmentionnées « mesures de restructuration » pour absorber et encore en usage.
Après des années de développement, la différenciation du produit GEM, les acteurs du marché continuent de présenter les points de vue des sociétés GEM pour permettre la restructuration et énumèrent les recommandations. L'étude, pour soutenir le développement des entreprises de technologies innovantes, cette révision se réfèrent au positionnement de l'industrie du conseil GEM lorsqu'elle est ouverte, permet à l'industrie de haute technologie et les industries émergentes stratégiques actifs liés conformément à la stratégie nationale de la restructuration et l'inscription sur le GEM. Dans le même temps clair, la réorganisation des actifs non mentionnée ci-dessus ne figure pas sur le GEM.
Quatrièmement, restaurer la restructuration et la liste de financement correspondant. Pour la spéculation trottoir et facilité de financement de l'abus, le courant « des mesures de restructuration » pour annuler l'inscription de la réorganisation du programme de financement. Pour soutenir les actifs multi-canaux dans les sociétés cotées à améliorer les flux de trésorerie, les synergies, conduisant notamment la communauté pour recueillir des fonds aux entreprises de haute technologie avec capacité d'innovation indépendante, cette révision avec l'environnement actuel du marché, ainsi que le financement, la réduction du système de réglementation a amélioré cas, annuler les restrictions mentionnées ci-dessus.
De plus, pour parvenir à des fusions de convergence efficaces et acquisitions règles réglementaires, la construction de façon constante plaque Kechuang et système d'enregistrement pilote, cette révision est claire: « conseil China Securities Regulatory Commission Kechuang atout majeur de la société restructuration disposition contraire, fait foi. » Pour afin de réduire davantage le coût de la restructuration, cette révision ainsi également simplifier les exigences en matière de divulgation. Il suffit de sélectionner l'une des sociétés cotées China Securities Regulatory Commission désignés journaux et résolution du conseil municipal, les administrateurs indépendants.
Quelle est la signification modifier la manière?
dit SFC, ajuster et d'optimiser les fusions système et acquisitions, les services des marchés financiers est une condition nécessaire à l'économie réelle est d'une grande importance pour améliorer encore en fonction des conditions nationales des canaux de sortie de la diversification des marchés financiers de la Chine et ouvrant la voie à améliorer la qualité des sociétés cotées, afin de stimuler l'activité du marché. La réorganisation de la négociation est un type énuméré important du marché M & A à une grande préoccupation. Neutre, vue objectif de la réorganisation des instruments du marché énumérés propice à saisir avec précision les lois du marché, le marché devrait dégager, avec les conditions nationales de base de notre pays à ce stade, faire jouer pleinement le rôle des marchés financiers services fonctionnent l'économie réelle.
La prochaine étape, la Commission suivra la « déréglementation, renforcer la supervision, promouvoir l'innovation, améliorer le service, » la ligne principale, continuer à promouvoir la réforme axée sur le marché, renforcer la supervision des activités illégales. En se fondant sur « 3.1 » système de réglementation pour améliorer les fusions d'efficacité réglementaires et acquisitions chaîne de fusions et acquisitions de surveillance stricte des persiste et des problèmes « trois de haut », et combattre résolument shell frit malveillant, délit d'initié, manipulation de marché et d'autres activités illégales, résolument lutter contre « Fudge le style « restructuration, chaos aveugle réorganisation du marché transfrontalier et renforcer la supervision des intermédiaires, et nous demandons instamment à toutes les entités commerciales à tête chercheuse diligence, soutien des sociétés cotées à renforcer le pouvoir endogène par des fusions et acquisitions, pour faire face efficacement aux risques et aux défis extérieurs.
Bon les stocks GEM?
GEM peut porte dérobée liste des nouveaux règlements, pour les stocks connexes de plus petite capitalisation boursière, produira sans aucun doute un petit positif. Selon les statistiques du vent Info, il y a 763 sociétés cotées sur GEM, la valeur marchande de la différence est énorme, trois sociétés briser cent milliards, mais il y a la plus récente valeur de marché de moins de 30 milliards de yuans de 268, ce qui représente jusqu'à 35%, plus 83 à moins de 2 milliards yuans. Ces stocks, ou deviendront l'objet d'actifs de haute qualité de porte dérobée objet.
Spécifique à modifier les termes:
Décision relative à la révision de la « restructuration des actifs de l'approche de gestion des sociétés cotées »
Tout d'abord, l'article 13 est modifié comme suit: « Les sociétés cotées le droit de prendre le contrôle de soi lieu dans les 36 mois à compter de la date du changement, d'acheter les actifs acquis et leurs associés, ce qui l'une des sociétés cotées suite à un changement fondamental dans les circonstances, constituer une importante restructuration des actifs, sont soumis conformément aux dispositions des mesures par la China Securities Regulatory Commission a approuvé:
(A) le montant total des achats d'actifs au total des actifs de la période considérée de la comptabilité financière consolidée de l'exercice précédent Listed a changé le rapport vérifié le contrôle des entreprises a atteint 100%;
income ratio d'exploitation (b) l'acquisition d'actifs dans le dernier exercice découlant de l'exercice précédent ont représenté le contrôle des sociétés cotées modifié le résultat d'exploitation reporting comptable financiers consolidés vérifiés de 100% ou plus;
(C) les achats d'actifs nets représentent le contrôle d'une société cotée en bourse avant l'exercice vérifié reporting comptable financiers consolidés changement de période dans la proportion de l'actif net de plus de 100%;
(Iv) représentant le conseil d'administration des sociétés cotées pour la première fois pour acheter des actifs de l'initiateur et ses affiliés partagent le jour de bourse précédent pour l'émission d'actions pour acheter des actifs ratio de 100% ou plus;
(E) des sociétés cotées à acheter des actifs de la norme initiateur et ses filiales ne sont pas à ce paragraphe (a) à sous-alinéa (d), mais peut conduire à un changement fondamental dans l'activité principale de la société cotée se;
(F) China Securities Regulatory Commission constate que la situation peut conduire à d'autres sociétés cotées en bourse de changement fondamental.
atout majeur de restructuration des sociétés cotées de mettre en uvre les dispositions du paragraphe précédent, il doit satisfaire aux exigences suivantes:
(A) conformément à l'article XI de cette approche, les exigences de l'article 43;
(B) les sociétés cotées à acheter des actifs entité opérationnelle correspondant est limitée par des actions ou des sociétés à responsabilité limitée, et conformément aux « offres publiques initiales et d'inscription approche de gestion » autres exigences d'émission;
(C) la société cotée et son actionnaire de contrôle trois dernières années, le contrôle effectif de l'affaire soupçonné d'un crime est ou d'une enquête judiciaire sur des soupçons d'être illégale China Securities Regulatory Commission d'ouvrir une enquête n'existe pas, cependant, soupçonnés de poursuites pénales ou illégales le comportement a été mis fin à trois ans, le programme commercial peut éliminer les conséquences négatives de l'acte peut avoir causé l'exception de la responsabilité ne porte pas atteinte aux acteurs concernés;
(D) au cours des 12 derniers mois société cotée et son actionnaire majoritaire, le contrôleur réel n'a pas condamné publiquement par la Bourse, d'autres grands actes de malhonnêteté n'existe pas;
(E) de cet atout majeur de restructuration China Securities Regulatory Commission constate que les autres circonstances peuvent porter atteinte aux intérêts légitimes des investisseurs, ou contraire à publique, l'équité et la justice n'existe pas.
Les sociétés cotées à l'émission d'actions à acheter des actifs par restructuration des actifs, l'application des dispositions pertinentes de la « Loi sur les valeurs mobilières » et la China Securities Regulatory Commission.
Le premier contrôle présumé du présent article, déterminée conformément aux « pratiques de gestion d'acquisition des sociétés cotées, » l'article 84. Les sociétés cotées dispersion, les directeurs, les cadres supérieurs peuvent dominer les grandes décisions financières et opérationnelles de l'entreprise, considérés comme ayant le contrôle des sociétés cotées.
GEM société cotée en bourse à la date de changement de contrôle est survenu, conformément à la stratégie nationale de l'achat d'industries de haute technologie et les industries émergentes d'actifs stratégiques à l'initiateur et ses filiales, ce qui au premier alinéa du présent article ou l'autre cas, les actifs correspondants achetés l'entité d'exploitation devrait être limitée par des actions ou des sociétés à responsabilité limitée, et conformément aux « offre publique initiale et l'inscription sur l'approche de gestion GEM » autres exigences d'émission.
Les sociétés cotées de la date du changement de contrôle se sont produits depuis l'achat de l'initiateur et de ses filiales d'actifs financiers appartenant à une industrie spécifique, le capital-risque, etc. séparément par la China Securities Regulatory Commission. "
En second lieu, l'article 14 est modifié comme suit: « Calculer l'article 12, le rapport prévu à l'article 13, doivent être conformes aux dispositions suivantes:
(A) l'achat d'actifs de fonds propres, son actif total à l'actif total investi entreprise avec la part de l'investissement à la fois le produit et le chiffre d'affaires dans le ratio de fonds propres, selon le plus élevé, le résultat d'exploitation à investir des entreprises le bénéfice d'exploitation et la part de l'investissement du sujet du produit ratio de fonds propres de l'actif net au montant de l'actif net des sociétés émettrices et la part de l'investissement à la fois le produit et le chiffre d'affaires dans le ratio de fonds propres, selon le plus élevé, à vendre les actifs des fonds propres, son actif total, le résultat d'exploitation et de l'actif net total des actifs sont investis l'entreprise, le résultat d'exploitation et de l'actif net du produit d'investissement et part ratio de fonds propres prévalent.
Rachat d'actions résultant d'une société cotée pour obtenir une participation majoritaire dans l'entreprise a investi, son actif total et l'actif total de deux le chiffre d'affaires est investi dans des sociétés, selon le revenu plus élevé, d'exploitation au résultat d'exploitation des sociétés émettrices prévalent, l'actif net à la fois montant à l'actif net et le chiffre d'affaires sont investis dans les entreprises, selon la plus élevée, la vente d'actions de sociétés cotées ont entraîné la perte d'une participation majoritaire dans la société a investi, son actif total, le résultat d'exploitation et de l'actif net devait être investi entreprises de l'actif total, le résultat d'exploitation et de la valeur nette d'inventaire prévaloir.
(B) l'achat des actifs d'actifs non-actions, son actif total et la valeur comptable à la fois du chiffre d'affaires des actifs, selon le plus élevé des actifs nets liés à la valeur comptable des actifs et passifs et la différence entre les deux chiffre d'affaires qui selon le plus élevé, les ventes d'actifs d'actifs non-actions, son actif total, l'actif net à la valeur comptable, respectivement, de l'actif, la différence entre la valeur comptable des actifs et passifs connexes prévalent, qui ne comporte pas d'actifs non-participation passifs, ne sont pas applicables les dispositions de l'article 12, paragraphe (c) de l'actif net d'une norme.
(C) l'achat des sociétés cotées en même temps, la vente d'actifs devraient être calculés séparément acheter, le ratio des actifs de vente liée et une proportion plus élevée d'entre eux prévalent.
(D) la société cotée pour les actifs identiques ou connexes dans les 12 mois suivant l'achat, la vente et le nombre cumulé de montants correspondants sont calculés. Des mesures ont été préparées conformément à la présentation des actifs et des opérations de rapport majeur de réorganisation des actifs, inclus dans le périmètre sans le calcul cumulatif. China Securities Regulatory Commission disposition contraire dans la durée cumulée et la portée des principales provisions pour restructuration des actifs du premier alinéa de l'article 13 de ces mesures prévalent. Sous le cadre des transactions commerciales actifs sous-jacents appartenant à la même contrepartie ou le contrôle de tout ou partie identiques ou similaires, ou d'autres circonstances reconnues par la China Securities Regulatory Commission, il peut être identifié comme étant les actifs identiques ou connexes. "
En troisième lieu, l'article 22 (4) modifié comme suit: « Entreprises cotées sélectionnez simplement le genre de journaux de résolution du conseil Bulletin chinois désignés par la CSRC, les vues des administrateurs indépendants, et devraient être la divulgation complète du rapport de restructuration des actifs et son rapport de synthèse, les titres de services connexes ou des conseils sur le site Web de la bourse. "
Quatrièmement, l'article 44 paragraphe 1 est modifié comme suit: « Les sociétés cotées à l'émission d'actions à acheter des actifs, tandis que certains peuvent recueillir des fonds de contrepartie, son prix traité conformément à la réglementation en vigueur. "
En cinquième lieu, l'article 61 est ajouté que l'article 62: « Conseil de Direction importante réorganisation des actifs de la société de China Securities Regulatory Commission disposition contraire, sont applicables. "
La présente décision 2019 Date de mise en uvre. « Méthodes de gestion principales de restructuration des actifs de la société cotée » conformément à la présente décision sera modifiée en conséquence et promulgués re.
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