Source: Tianfeng Power Nouveau contact: Yang Zao / Yang Xingyu
Depuis le 18 février jusqu'à présent, Tianfeng Power a publié 6 sujets spéciaux approfondis et des rapports sur les stocks individuels de séries d'énergie hydrogène (voir l'annexe à la fin de l'article pour plus de détails), et a organisé plus de 20 conférences téléphoniques spéciales et activités de recherche. Il est proposé que 2019 soit la première année de commercialisation de l'énergie hydrogène.L'investissement souligne que l'hydrogénation d'abord, le cur de l'aménagement, la tendance est devenue, et le marché en est plus d'un. Continuer d'explorer les opportunités d'investissement dans la chaîne de l'industrie de l'hydrogène énergie pour les investisseurs.
Dans les road shows et les échanges, nous avons constaté que le marché est toujours divisé sur ce secteur, les investisseurs se posant encore de nombreuses questions sur la continuité du marché de l'hydrogène énergie et les opportunités d'investissement. Nous avons répondu à chacune des six questions fondamentales qui intéressent les investisseurs.
1. Pourquoi l'énergie hydrogène au lieu de la pile à combustible
2. La différence entre la pile à combustible et la batterie au lithium?
3. Pourquoi devons-nous pousser les piles à combustible avec des batteries au lithium?
4. Pourquoi pousser l'énergie hydrogène à l'heure actuelle?
5. Ce marché est-il un investissement thématique, comment saisir le rythme du marché?
6. Comment choisir la cible?
1. Pourquoi l'énergie hydrogène au lieu de la pile à combustible
Tout d'abord, nous avons mis l'accent sur l'énergie hydrogène plutôt que sur les piles à combustible. Cette industrie comprend non seulement les domaines des piles à combustible back-end et des applications (y compris les domaines du transport tels que les véhicules, les chariots élévateurs, les rails, les navires et le stockage d'énergie, etc.), mais plus important encore, elle comprend la production d'hydrogène frontale, le stockage d'hydrogène, le transport d'hydrogène et l'hydrogénation. Lien.
La Chine est riche en terres et en ressources et dispose d'un large éventail de sources d'hydrogène. Diverses localités peuvent organiser des liaisons de production d'hydrogène frontales en fonction des ressources locales. Dans les régions représentées par le Shanxi, le Shandong et la Mongolie intérieure, en raison des industries développées du coke et du chlore-alcali, il y a une grande quantité d'hydrogène sous-produit industriel; dans les régions représentées par Zhangjiakou, Nantong, Xinjiang et ailleurs, l'énergie éolienne, le photovoltaïque et d'autres sources d'énergie renouvelables sont développées et un grand nombre n'est pas connecté à Internet L'électricité peut être utilisée pour produire de l'hydrogène en électrolysant l'eau. La pleine utilisation de ces ressources présente à la fois des avantages économiques et une valeur sociale.
Nous pensons donc que L'importance la plus importante de l'énergie hydrogène est d'ouvrir des canaux pour les énergies renouvelables et les énergies fossiles traditionnelles du côté de l'énergie. Accroître la diversification des sources d'énergie. Le Japon, la Corée du Sud et l'Union européenne ont tous publié des plans liés à l'énergie hydrogène, y compris l'énergie hydrogène et l'énergie pétrochimique traditionnelle, les énergies renouvelables (photovoltaïque, éolienne, biomasse) dans le système énergétique. De nombreux gouvernements locaux en Chine ont également publié des plans de l'industrie de l'énergie hydrogène pour étendre l'application de l'énergie hydrogène dans les transports, l'alimentation électrique et le chauffage.
Graphique: Chaîne de l'industrie de l'énergie hydrogène
Source: collationné par Tianfeng Securities Research Institute
2. La différence entre la pile à combustible et la batterie au lithium?
Sur le plan fonctionnel, il existe une différence essentielle entre les piles à combustible et les batteries au lithium. La pile à combustible est un dispositif de génération d'énergie, qui est une sorte d'application en aval de l'énergie hydrogène, et la batterie au lithium est un dispositif de stockage d'énergie. Le système de pile à combustible contient généralement une batterie au lithium supportant le stockage d'énergie.
Une pile à combustible est un appareil qui convertit directement l'énergie chimique du carburant et de l'oxydant en énergie électrique. À l'heure actuelle, le principe de fonctionnement d'une pile à combustible à membrane échangeuse de protons pour véhicules consiste simplement à se décharger pendant la réaction de l'hydrogène et de l'oxygène pour former de l'eau.
3. Pourquoi devons-nous pousser les piles à combustible avec des batteries au lithium?
À l'avenir, la batterie au lithium et la pile à combustible ne seront pas une relation de substitution, mais une relation complémentaire. L'académicien Ouyang Minggao a également clairement déclaré lors de la réunion des centaines de personnes sur les véhicules électriques de juin 2018 que "les systèmes de batteries au lithium-ion sont plus adaptés au remplacement des moteurs à essence, et les systèmes à piles à combustible à hydrogène sont plus adaptés au remplacement des moteurs diesel." Du point de vue du coût marginal, les véhicules électriques au lithium-ion sont simples de structure. Pour augmenter la durée de vie de la batterie et la charge d'un véhicule à batterie au lithium, une batterie doit être installée. Compte tenu du poids mort de la batterie au lithium, le coût marginal augmente; le système de pile à combustible pour les véhicules est compliqué, mais seule l'augmentation de la capacité de stockage d'hydrogène est nécessaire pour augmenter la durée de vie de la batterie, et le coût marginal diminue. Par conséquent, nous pensons que la batterie au lithium est plus adaptée au domaine des voitures particulières, et le système de pile à combustible est adapté aux véhicules commerciaux avec des exigences de charge et de longue durée de vie, et même au domaine des navires et des trains.
4. Pourquoi pousser l'énergie hydrogène à l'heure actuelle?
1) Après une longue période de R&D et d'accumulation, le système de pile à combustible et les composants ont atteint un point où ils peuvent être promus en termes de conditions techniques.
Dans le domaine de l'hydrogène énergie, les difficultés techniques ont toujours été le système de pile à combustible et ses composants clés. Après une longue période de R&D et d'accumulation, la Chine possède déjà des sociétés de fabrication de haute qualité dans les domaines des membranes échangeuses de protons, des catalyseurs, des plaques bipolaires, des systèmes de contrôle des piles à combustible pour véhicules, des bouteilles de stockage d'hydrogène, etc., et d'autres pièces et composants clés ont également commencé la production de masse force. Associé au solide soutien de la politique, il y aura de plus en plus d'entreprises dans la chaîne de l'industrie des piles à combustible ayant la force de rivaliser avec le premier échelon mondial des entreprises de piles à combustible. En termes de conditions techniques, les systèmes et composants de piles à combustible ont atteint un point où ils peuvent être promus.
2) Des responsables de haut niveau y attachent une grande importance et les gouvernements locaux continuent de suivre.
15 mars: "Promouvoir la construction de stations de ravitaillement en hydrogène" a été écrit pour la première fois dans le "Rapport sur les travaux du gouvernement"
26 mars: Les quatre ministères et commissions ont publié une nouvelle politique de subvention des véhicules à énergie pour 2019, et le plan de suivi complet des subventions pour les véhicules à pile à combustible sera annoncé séparément;
28 mars: Le Premier ministre Li Keqiang a souligné lors du Forum de Boao pour l'Asie qu '"accélérant le développement des industries émergentes telles que l'intelligence artificielle, la conduite autonome et l'énergie hydrogène"
De nombreux gouvernements locaux ont également publié des politiques liées à l'énergie hydrogène. Nous pensons qu'avec la promotion de toutes les parties, l'industrie de l'hydrogène énergie représentée par les véhicules à pile à combustible reproduira la tendance des véhicules électriques de 2014 à 2015.
5. Ce marché est-il un investissement thématique, comment saisir le rythme du marché?
Rétrospectivement vers 2014, des responsables gouvernementaux de haut niveau ont fréquemment crié au secteur des véhicules électriques, et les politiques ont continué à augmenter, ce qui a finalement conduit à la croissance rapide des ventes de véhicules électriques en 14 et 15 ans. Toute la chaîne de l'industrie a connu "Accentuation de haut niveau - surpondération des politiques - suivi des ventes de politiques locales" Processus.
Tout d'abord, nous résumons les caractéristiques du marché de la phase initiale de la chaîne industrielle en examinant le marché des véhicules électriques. Selon la publication du volume des ventes, nous diviserons la nouvelle industrie automobile énergétique de 2013 à 2018 en deux étapes.
De 0 à 1 (2013-2015): les ventes de véhicules à énergie nouvelle sont passées de 18000 à 329000 unités, l'indice des véhicules à énergie nouvelle a augmenté de 310,7% sur la même période, et l'indice Winder A a augmenté de 122,6%.
De 1 à 10 (2016-2018): les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont continué d'augmenter pour atteindre 1,256 million en 2018, mais contrairement à l'impression de base, l'indice des véhicules à énergie nouvelle a baissé pour la troisième année consécutive au cours de la même période, avec une baisse cumulée de 52,7%. L'indice tout-A a chuté de 34,4%.
Nous pouvons tirer les conclusions suivantes sur la voiture électrique à rembobinage 2013-2018:
1. La phase initiale de l'industrie est la période de la meilleure croissance du secteur
2. Si le secteur peut inaugurer la recrudescence principale, il a également besoin de la réalisation continue des fondamentaux. Tout comme les véhicules à énergie nouvelle en 2015, dans le cadre de l'augmentation continue du volume des ventes, l'indice annuel des véhicules à énergie nouvelle est passé à 117,1%, tandis que l'indice Wonder A n'était que de 38,5% au cours de la même période.
3. Une fois le volume des ventes de l'industrie atteint, les conditions du marché du secteur seront différenciées et certains stocks qui ne peuvent répondre aux attentes surclasseront de loin l'industrie.
Ensuite, la réponse à cette question devient: Le processus d'énergie hydrogène de 0 à 1 peut-il être réalisé?
Nous pensons que c'est un événement à forte probabilité:
1) L'objectif de l'industrie n'est pas atteint
Nous prévoyons que les ventes annuelles de véhicules à pile à combustible dépasseront 10000 unités en 2020. En 2016, le China National Institute of Standardization et le National Hydrogen Energy Standardization Technical Committee ont publié le «Livre bleu du développement des infrastructures de l'industrie de l'hydrogène en Chine», qui indiquait que d'ici 2020, il y aurait 100 stations d'hydrogène et 10000 véhicules à pile à combustible; En 2011, il y avait 1000 stations de ravitaillement en hydrogène et 2 millions de véhicules à pile à combustible. Selon les statistiques de TÜV SÜD et H2stations, il y avait environ 16 sièges en Chine à la fin de 2018. Selon les données de la China Automobile Association, les ventes de véhicules à pile à combustible en Chine en 2018 n'étaient que de 1527. À en juger par les fréquentes déclarations de haut niveau des récents responsables de haut niveau, il est actuellement similaire au deuxième semestre de 2013, et la promotion des politiques relatives aux véhicules à pile à combustible augmente. Étant donné que la politique de subvention des piles à combustible n'a pas encore été annoncée, le développement de l'industrie va s'accélérer après l'annonce de la politique. À partir des deux dernières années du "Treizième plan quinquennal", les véhicules à piles à combustible seront plus sûrs de 0 à 1. Le très gros marché du secteur arrive.
2) Il y a un énorme espace pour les véhicules commerciaux, suffisamment de véhicules à pile à combustible pour croître rapidement
En 2018, les ventes de véhicules utilitaires en Chine ont atteint 4,371 millions, tandis que les ventes de véhicules à pile à combustible n'étaient que de 1527. L'espace de marché potentiel est suffisant pour permettre le développement ultra-rapide de l'industrie. Il est également nécessaire de considérer les perspectives d'application des piles à combustible dans les domaines des chariots élévateurs, des rails, des drones et du stockage d'énergie. Selon l'annonce de la société, le holding Flybus de Meijin Energy a livré 190 bus à pile à combustible à la mi-mars de cette année, alors que la société n'a vendu que 181 véhicules en 2018, ce qui montre que l'atterrissage de l'industrie s'accélère également.
3) La politique devrait encore être renforcée
D'après le résumé susmentionné, les récentes déclarations de haut niveau fréquentes des hauts responsables et les subventions accordées aux véhicules à pile à combustible qui seront débloquées indépendamment, nous avons des raisons de penser que la politique de suivi sera encore renforcée. Cela sera analysé en détail ci-dessous.
6. Comment choisir la cible?
En tant qu'équipe ayant le temps de suivi le plus long pour le segment des véhicules électriques, nous pensons que le segment de l'énergie hydrogène et le segment des véhicules électriques présentent de nombreuses similitudes. Par conséquent, une analyse des «gènes géniteurs» passés du segment des véhicules électriques nous aidera à mieux Saisissez le marché du secteur de l'énergie hydrogène.
Nous avons réalisé des statistiques sur les 10 principaux stocks du secteur des véhicules à énergies nouvelles au cours de la période 2013-2018, et après déduction des restructurations et des nouveaux stocks, nous pouvons dégager les caractéristiques suivantes des stocks haussiers:
1. Logique d'augmentation des prix: C'est l'histoire préférée du secteur des véhicules électriques au cours des dernières années, et les stocks représentatifs comprennent le polyfluorure, Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, etc.;
2. Faible valorisation de l'activité principale: S'appuyer sur le secteur des véhicules électriques pour améliorer la valorisation, représentant les actions individuelles, y compris les actions Hongfa, Sanhua Intelligent Control et le secteur des premiers moteurs;
3. Le lien central: Être au cur de la chaîne de l'industrie et manquer de concurrents, représentant des stocks individuels tels que Terad, Dangsheng Technology, Xinlun Technology, etc.
4. Amélioration de la part de marché: Grâce à des avantages technologiques et de gestion, la part de marché continue d'augmenter, représentant des actions individuelles à l'époque de Ningde, Pioneer Intelligence, des actions Enjie, etc.
Pour l'évolution des valeurs haussières ces dernières années, on peut également voir plusieurs caractéristiques du marché:
1. La logique de l'augmentation des prix à court terme est la plus forte;
2. La rareté à la tuyère est la clé;
3. À long terme, les cellules de batterie et les matériaux de batterie au lithium sont les meilleurs liens d'investissement.
Sur la base du résumé ci-dessus, nous mettons solennellement en avant le principe de sélection des titres d'hydrogène:
1. Le lien central de la configuration: il contient le lien frontal de production et d'hydrogénation de l'hydrogène, ainsi que le système de pile à combustible de milieu de gamme et les pièces clés;
2. Cibles de rareté de la disposition: principalement équipement d'hydrogénation, piles, électrodes à membrane, membranes d'échange de protons, etc.
3. Technologies de mise en page et sociétés de gestion avantageuses.
Cardage des points clés:
Équipement frontal: Houpu, Cryogenic, Zhongtai
Faible valorisation: Binhua, Hongda Industrial, Weifu Hi-Tech;
Composants principaux: Meijin Energy, Dongyue Group, Xiongtao, Weichai Power, Guiyan Platinum, Jingcheng;
Autres: Icewheel Environment, Keheng, Lihu, Zhongtong Bus, Foton Motor.
Rapport de recherche de référence
1er avril "Tirer parti du lithium pour observer l'hydrogène, rebobiner les marchés des véhicules électriques et voir de grandes opportunités d'investissement dans l'hydrogène énergie"
Lien vers le rapport:
25 mars "La conception de haut niveau de la construction de la station de ravitaillement en hydrogène commence, réitérant les opportunités d'investissement initiales"
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21 mars «Profondeur énergétique de Mei Jin: déploiement complet de l'industrie de l'hydrogène et de l'énergie, sur la base des activités de cokéfaction traditionnelles»
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15 mars "Mesure de l'échelle potentielle de la chaîne de l'industrie des piles à combustible et cardage des cibles principales"
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25 février «De« assez »à« facile à utiliser », considérez en profondeur les opportunités d'investissement de la prochaine étape»
Lien du rapport:
18 février "Première partie de la série énergie hydrogène: la technologie de base est progressivement dépassée et la pile à combustible démarre bientôt"
Lien du rapport:
