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avant-propos
vue d'investissement
La technologie de transmission UHV est mature, le leader mondial des applications d'affaires, UHV jouer une distribution d'énergie d'équilibrage et la charge, la promotion de la nouvelle consommation d'énergie. 2020 a été entièrement achevée en bien de la société et d'un plan « Treize Cinq » pour conclure, en réponse à la nouvelle incidence épidémique de la pneumonie de la Couronne sur l'économie, le développement des infrastructures impératif. UHV un des « nouvelles infrastructures » portent l'économie des soins, la croissance constante de la tâche importante de la politique monétaire et fiscale proactive prudente et flexible superposée, le gouvernement continuera d'augmenter le soutien financier à la construction de UHV, UHV équipement robinetterie haut en 2020 ~ 2021 bénéfice incertitude de croissance.
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1, UHV dans la « nouvelle infrastructure », construit une croissance régulière à Torquay
1.1, optimiser la configuration de la zone d'énergie, aide énergétique mondiale Internet
UHT est le niveau de tension du kV CA et CC et plus de 1000 ± 800 kV et au-dessus de la technologie de transmission de puissance, la distance de transmission, de grande capacité, à faible perte et des avantages techniques à haut rendement. La Chine a indépendante des droits de propriété intellectuelle dans la technologie UHT, et est entièrement équipé pour la construction à grande échelle de réseau électrique à haute tension.
Le succès du développement des équipements de transmission de puissance UHV, en changeant notre pays dans le domaine de la fabrication électrique à long terme des pays développés, « l'introduction de la technologie, la digestion et l'absorption » modèle de développement, pour parvenir à un « Made in China » et « chef de file chinois. » Comme la plupart des technologies de transmission de puissance UHV avancée du monde pour promouvoir le développement de l'électronique, les nouveaux matériaux et la fabrication d'autres équipements de haute fin, conformément à la tendance de la transformation industrielle et la modernisation.
UHV connu comme « l'autoroute de l'électricité », en utilisant UHV peut augmenter considérablement la capacité de transmission du réseau. Transporteuses 1000 kV lignes de transport d'énergie à courant alternatif est d'environ 4-5 fois la ligne de 500 kV, 800 kV ± DC UHV capacité de transmission est de ± 500 kV ligne de transmission deux fois plus. Dans le même livraison de puissance, pour autant que 1000 kV lignes de transmission de courant alternatif est quatre fois la distance de la ligne de 500 kV, et la perte de 25% à 40% de la ligne de 500 kV. Selon la State Grid Corporation estime que le transport de la même consommation d'énergie, l'utilisation de 1000 kV ligne 500 kV que des économies de 60% des ressources foncières.
UHV peut améliorer la sécurité de l'exploitation du réseau. L'utilisation UHV AC et DC « forte tonique croix » transmission de puissance hybride, peut grandement atténuer la pénurie de flux de puissance 500kV et des métastases, des problèmes faibles de support de tension réactive, réduire le risque de panne de la grille, et la grille est introduit progressivement à une partition de couche va créer des conditions pour améliorer la flexibilité et la fiabilité de l'exploitation du réseau.
La technologie UHT en Chine a de larges perspectives d'application . les ressources énergétiques de la Chine et le centre de distribution de charge a clairement démontré l'inverse: la plupart de nos ressources énergétiques situées dans l'ouest, région du Nord, Xinjiang, Mongolie intérieure et d'autres Nord-Ouest a environ 80% des ressources de charbon en Chine, notre pays région de l'Est économiquement développée, énergie forte densité de population la demande, mais un manque d'énergie. Par conséquent, dans une large gamme d'allocation optimale des ressources énergétiques, la garantie de la production d'énergie rationnelle une grande base de développement intensif et l'utilisation de l'électricité, nous avons besoin de développer la capacité de transport, la technologie de transmission à distance de UHV. UHV capable de se connecter les deux parties pour résoudre les besoins urgents du développement des deux côtés.
À la fin de 2019, la State Grid Corporation a réalisé un total de 22 lignes à haute tension spéciale, projet d'investissement total de plus de 430 milliards de yuans. La longueur cumulée de la ligne a été mis en service en UHV à 27,570 km, le transformateur totale (convertisseur) 296200000 Capacité de KVA (kW). des lignes de transmission UHV quantité accumulée de puissance transmise sur 1,145,777,000,000 kwh. la construction UHV en Chine a joué un rôle actif pour assurer l'alimentation, l'utilisation efficace de l'énergie propre, la sécurité du réseau de maintenance.
Au cours des prochaines décennies UHV ont encore une bonne perspectives du marché. L'Internet est un important nettoyage mondial de l'énergie, l'électricité comme centre, l'interconnexion, le partage du système énergétique moderne, dans le développement à grande échelle mondiale d'énergie propre, le transport, la plate-forme, et son essence est la « smart grid de réseau électrique UHV + + l'énergie propre ".
1.2 infrastructure réglementaire anticyclique UHV, une croissance économique stable
La Chine a adopté une politique de régulation macro-prudentielle anticyclique. la régulation du cycle inverse fait référence à l'utilisation de divers outils politiques pour atténuer les fluctuations cycliques de l'économie et de réduire l'impact négatif. Plus précisément, lorsque le ralentissement économique, un soutien financier accru pour la monnaie, stimuler l'économie, alors que l'économie de la surchauffe, de resserrer les politiques budgétaires et monétaires pour éviter la mousse. L'investissement, la consommation et les exportations stimuler la croissance du PIB connu comme la « troïka ». Lorsque l'économie glissait tendance à la baisse, le gouvernement souvent utilisé pour accroître les investissements dans les infrastructures de la façon de stabiliser la situation économique. Par conséquent, l'investissement dans les infrastructures est également appelé stabilisateurs anticycliques, les infrastructures principalement appartenant à l'État UHV met en évidence ses propriétés anticycliques.
1.2.1,2014-2016: La première série de crête UHV
2014-2015, face à la pression à la baisse sur l'économie, le gouvernement a souligné la nécessité d'une infrastructure remplie shortboard, la mise en uvre d'un certain nombre de grands projets d'infrastructure, l'investissement dans l'infrastructure est devenue un soutien important une croissance soutenue. taux d'intérêt de coupe quasi-banque centrale baisse, d'adopter une politique monétaire plus accommodante pour stimuler l'économie, injecter des fonds suffisants pour les investissements dans les infrastructures. UHV infrastructure énergétique comme une partie importante de cette période également entrée dans le premier tour du pic de la construction. Juin 2014, l'Office national de l'énergie a publié « sur l'accélération du plan d'action contre la pollution de l'air 12 a porté sur la construction de canal de transmission de puissance. » Pour atténuer problème de la pollution de la brume à l'est, le Comité permanent du Conseil d'Etat à mener projet de transmission de puissance transrégionale, transmission UHV « quatre cross-droite » projet a commencé, après que « livraison de cinq huit droites » la construction de UHV sur cette base. Ainsi, la Chine a marqué le début de UHV dans le premier tour du pic de la construction en 2014-2016 ans.
2015-2016, sous la réforme de l'offre et de l'ajustement progressif, la stabilité économique comme objectif principal. Sous la force de la politique et de PPP (en coopération avec le gouvernement du capital social) pour promouvoir les investissements dans les infrastructures de mise à niveau. PPP, mais les principaux bénéficiaires du capital social, ne se reflètent pas dans l'investissement à la grille de l'indice à base UHT.
2017, pour prévenir les risques financiers et promouvoir le développement sain de l'économie, « Désendettement » est devenu une logique importante de la Chine principale macroéconomique . Les taux d'intérêt du marché global augmente, la monnaie continue contraction du crédit, la diminution des investissements de construction de base de financement, investissements dans les infrastructures et les investissements dans réseau électrique chute de la falaise. 2017 Commission du développement et de réforme entamés lignes UHT est égal à zéro, le développement UHV est entré dans une période de stagnation.
1.2.2,2018 à ce jour: le second tour du pic UHV
2018 pression à la baisse économique Soutenir la croissance du PIB, « Troïka », l'objet de frictions commerciales et le ralentissement économique mondial, ainsi que les résidents et les entreprises est difficile d'augmenter l'effet de levier réel contrainte, la consommation et les exportations est difficile de contribuer à la croissance économique, l'investissement suppose une croissance économique soutenue responsabilité. Les investissements en capital fixe, les infrastructures et les biens immobiliers sont les moyens traditionnels de régulation du cycle inverse, mais en tenant compte des exigences du grand public, dans le « salon pas frit » le ton de la politique, en se fondant sur l'immobilier n'est pas possible de stimuler l'économie. Par conséquent, dans le domaine des investissements dans l'infrastructure est devenue une importante sélection de force une croissance régulière du gouvernement.
Dans ce contexte, en Septembre 2018, l'énergie Bureau a publié « sur l'accélération de la mise au point d'un certain nombre de transmission de puissance et la planification des projets de transformation et de construction », d'approuver commencé cinq et sept projets DC UHV AC en 2019-20 ans la construction de la deuxième tour de pic de construction UHV à venir. À la fin de 2018, la Conférence centrale de travail économique sera l'infrastructure 5G, UHT, interurbaine ferroviaire à grande vitesse et le transport ferroviaire interurbain, pile de charge, les grands centres de données, l'intelligence artificielle, l'industrie de l'Internet comme une « nouvelle infrastructure », appelée « nouvelle infrastructure » .
En 2018-2019 dirigé par la banque centrale quasi abaissement marché ouvert inverse mise en pension et les prêts à moyen terme et d'autres moyens pour faciliter la fourniture de liquidités suffisantes pour le marché. 2019 trois fois de la place, plus l'effet de levier, le début du rythme fiscal avant, les lieux de livraison accéléré la dette spéciale, en Juin a lancé une dette spéciale du New Deal, les obligations spéciales peuvent être utilisés pour des projets d'immobilisations, projet novembre parfait financement de ce système, réduit les besoins en capital. De ce fait initier le marché UHT.
2019 la croissance des investissements dans les infrastructures a montré situation de faible rebond. À l'horizon 2020, la croissance des investissements dans les infrastructures sera une continuation de la tendance au réchauffement en 2019, et il est prévu que la croissance future d'accélérer . Au début de 2020 les plus touchées par le SRAS, la marée de reprise retardée, mais au premier trimestre de cette infrastructure est hors saison, et après l'épidémie afin de couvrir l'impact sur l'économie, les efforts de contrôle du cycle inverse continuera d'augmenter. Excès de poids politique budgétaire et la politique monétaire, investissements dans les infrastructures plus élever.
2020 est la construction d'une société modérément prospère et dans le plan « Treize Cinq » pour conclure, pour assurer le bon fonctionnement de l'économie nationale est très importante. Affecté par la nouvelle épidémie de pneumonie de la Couronne, les risques baissiers pour le consommateur, l'abus étourdiment le virus dans le monde pendant un certain temps pour que la sortie n'est pas optimiste. Pour atteindre l'objectif de croissance économique de cette année, le développement de la construction des infrastructures est indispensable. Comme l'un des sept domaines de la « nouvelle infrastructure » et continuera la construction de la tendance chaude UHV depuis 2018, par la préoccupation répandue dans la prochaine période de temps.
2020 Mars 4, les « réseaux 5G, centres de données et d'autres nouvelles infrastructures pour accélérer les progrès de la planification nationale a clairement indiqué la principale construction de l'ingénierie et de l'infrastructure, accélérer. » Comité permanent du Politburo proposé Au début de Mars, la State Grid a émis les « tâches clés national net 2020, » plan approuvé 72020, a commencé trois lignes les plus bas de ultravide. 4 avril Nouvelles CCTV Réseau a indiqué que les projets de construction à grande échelle annuelle d'investissement State Grid UHV ont augmenté à 181,1 milliards de yuans, favorisera efficacement le développement des industries en aval, en stimulant l'investissement social de 36 milliards de yuans, la taille globale de près de 541,1 milliards de yuans.
1.3, pour résoudre la mauvaise alimentation et les problèmes de distribution et d'énergie nouvelle consommation
Utilisation de la transmission UHV, l'hydroélectricité, du Nord-Ouest de charbon, l'énergie éolienne, la production d'énergie photovoltaïque et autre énergie du Sud-Ouest peut être livré à la forte demande d'électricité dans les régions de l'Est et du Centre.
Ces dernières années, la Chine a également préconisé l'ajustement de la structure énergétique, développer vigoureusement l'énergie propre et réduire la consommation de combustibles fossiles et les émissions polluantes. L'énergie propre, y compris l'hydroélectricité, éolienne, solaire et ainsi de suite. Sud-ouest du Yunnan, du Guizhou, du Sichuan, Chongqing, les ressources en eau du Tibet ce qui représente 66,70 pour cent du total national, Ningxia du Nord-Ouest, du Gansu, le Xinjiang est le plus de ressources d'énergie solaire abondante. Utilisation de la transmission UHV, peut favoriser le développement intensif et l'utilisation efficace de l'énergie propre, sud-ouest hydroélectrique en Chine, au nord-ouest du vent, la production d'énergie photovoltaïque et d'autres énergies propres livré aux Midlands de l'Est électricité les zones à forte demande, pour atteindre « l'électricité de loin, venir l'électricité propre ». Ceci est d'une grande importance pour la prévention de la pollution atmosphérique, de promouvoir le développement vert.
2019, la capacité nationale de production d'électricité 2,010,660,000 kilowatts, soit une augmentation de 5,8%. Parmi eux, la puissance thermique installée capacité de 1.19055 milliards de kilowatts, 59,2% de la capacité totale installée, hydro (356,4 millions de kilowatts), l'énergie nucléaire (48,74 millions de kilowatts), l'énergie éolienne (210.05 millions de kilowatts), l'énergie solaire (204,68 millions de kilowatts) et d'autres énergies propres capacité installée il a atteint 819.87 millions de kilowatts, 40,8% de la capacité totale installée, la nouvelle capacité installée la production d'énergie d'énergie est encore améliorée. 2019, les premières provinces de dix dans la production d'énergie éolienne et photovoltaïque dans le pays, situé dans la province nord-ouest de classement Mongolie intérieure, du Xinjiang, du Qinghai et d'autres avant.
Avec problème production d'énergie photovoltaïque capacité installée de l'énergie éolienne est en pleine croissance, la lumière abandonnée, le vent abandonné est particulièrement aigu dans une partie de la demande d'électricité plus faible dans les provinces du Nord-Ouest. UHV projet de transmission de puissance sera une nouvelle énergie dans les zones de forte demande en énergie tels que les Midlands de l'Est, peuvent atténuer efficacement le problème de la nouvelle consommation d'énergie.
2,2020 ans pour redémarrer pic de la construction, ce qui conduit à bénéficier pleinement de l'équipement
2.1, haut noyau investissement matériel électrique, ce qui conduit plus concentré
UHV liée chaîne industrielle peut être divisé en l'extrémité amont de la commande de puissance d'alimentation, la ligne de transmission UHV et au milieu du dispositif, en aval de l'équipement de distribution. Dans lequel le dispositif est une construction de corps UHV UHV, il peut être divisé en équipement AC / DC UHV, des câbles et de la tour, les dispositifs d'isolation, comme réseau intelligent.
UHV espace jusqu'à 100 milliards de marché en 2020 atteindra 181,1 milliards de yuans. 2016-2018 années, l'investissement annuel de construction de UHV Chine de 600 à 100 milliards de yuans. UHV dans la « nouvelle infrastructure » permettra de promouvoir davantage l'ampleur de l'investissement. 4 avril 2020, la State Grid UHV construction projet d'investissement à l'échelle jusqu'à 181,1 milliards de yuans.
UHV investissement du projet peut être divisé en équipement, la tour, les câbles et les infrastructures et autres investissements. En quoi, les investissements d'équipement représente environ 25 à 35%, avec l'investissement de la tour de câble et connexes longueur de UHV, environ 30% de son investissement dans les infrastructures et 35%. Dans un appareil de courant, le transformateur de convertisseur, valves de convertisseur et SIG (commutation à isolation gazeuse) grande quantité d'investissement; appareil AC, GIS 1000kv, les transformateurs et grand réacteur d'investissement.
5 lignes sous dispositif maître de la construction a terminé l'appel d'offres 27660000000 yuans, ce qui représente plus de la moitié de l'équipement de base. Ya ± 800kV dans - Jiangxi, Qinghai - Henan, dans le nord du Shaanxi - Wuhan montant de l'offre actuelle de l'équipement d'ingénierie ont représenté environ 34,2% de son investissement total, 1000kv Zhangbei - Un Xiong, Zhumadian - échange Nanyang d'un montant d'appel d'offres d'équipement d'ingénierie de l'investissement total 40 %, ce qui apporterait les ordres estimés pour les projets d'équipement.
Concurrence: l'équipement centralisé, tour, dispersé câble
projet HVDC, la soupape de convertisseur de puissance est de réaliser un équipement de coeur de conversion CA-CC, le convertisseur est un convertisseur transformateur du système de transmission de puissance à courant continu, les deux interfaces de la partie centrale de l'onduleur. Transformateur convertisseur et vanne convertisseur stations de conversion clés de l'équipement, ce qui représente plus que le montant de l'offre d'équipement a été 44,1% et 19,5%, respectivement, le principal fournisseur pour la (part de marché de la valve de conversion de plus de 50%) NARI, Chine XD TBEA, électrique XJ. investissement dans les SIG ont représenté plus de 7,2%, niveau élevé de Western Electric électrique et la Chine comme le principal fournisseur.
Les principaux projets d'équipement UHV primaire comprennent UHV (1000kv) SIG, les transformateurs et les réacteurs, le niveau élevé des équipements électriques, TBEA, la Chine XD sont le premier fournisseur de l'équipement principal des trois, Comptabilité de plus que le montant de l'équipement d'appel d'offres était de 46,9%, 13,0%, 13,8%. En plus des équipements primaires classiques, ainsi que parasurtenseurs, transformateurs et ainsi de suite.
Selon dispositif cinq offres dans le projet des relations diplomatiques / DC, sept entreprises réparties la part de marché de 70%, la concurrence concentrée. Chine Western Electric, NARI, courant TBEA enchère valeur plus élevée ont représenté, respectivement, 16,7%, 16,1%, 12,8%, le réseau national dans le cadre du Shandong Electric Electric Group en échange montant forfaitaire a représenté 22%.
Tour de faible concentration et le marché du câble, ce qui représente un tiers du UHV d'investissement total, mais à une marge inférieure (10 ~ 15%). Et les fournisseurs d'équipements aux entreprises cotées en bourse, de nombreux câbles, pylônes, isolants, raccords et autres fournisseurs de matériel, paysage concurrentiel dispersé. aspect câble, le sujet des grandes sociétés cotées pour la science et la technologie de transit (18%), TBEA (11%), l'énergie intelligente (8%) et ainsi de suite. aspect Tour, la grande majorité des fournisseurs de sociétés non cotées, les filiales ont représenté State Grid 26% du correspondant mentionne que la tour de fer oriental, passe Huijin, actions comportement.
2.2, les commandes UHV de la société de l'équipement et des calculs de flexibilité de la performance
en construction, National Grid six projets seront achevés et mis en service en 2020-2021, 1000 kV, respectivement Mongolie Ouest - Jinzhong, Zhumadian - Nanyang, Zhangbei - mâle projet d'échange An, ± 800 kV Qinghai - Henan, Ya Jiangxi dans le nord du Shaanxi - Projet Hubei DC. 2 avril National Grid ont organisé une « nouvelle infrastructure » menant petit groupe à sa première réunion a souligné que nous nous efforçons de 2021 pour construire le nord du Shaanxi - Hubei, élégant - projet Jiangxi DC.
L'approbation des projets à construire et un total de cinq projets à approuver à payer 5 droit. Septembre 2018, l'Office national de l'énergie 1000 kV Nanyang - Jingmen - Changsha, Nanchang - Changsha, Jingmen - Wuhan, Zhumadian - Wuhan, Wuhan - Ingénierie Nanchang et ± 800 kV AC Baihetan - Jiangsu, Baihetan - Zhejiang DC des projets dans la planification nationale, qui prévoyait sept lignes mises en service en 2021-2023. Tout en accélérant l'énergie hydraulique or sortant, Longdong - travail approuvé projet HVDC à Chongqing - Shandong, Hami.
accélérer ensuite la construction des réseaux électriques, 2020-2021 construction de UHV atteindra la livraison de pointe. Selon notre longueur d'itinéraire de calcul de haute pression sur 10 plans d'investissement à la construction spéciale, puis le projet devrait commencer le temps de production en fonction des délais de livraison de confirmation d'investissement, mesurent en 2020 et 2021 seront terminés UHV investir 63,8 milliards de yuans et 79,1 milliards de yuans. Selon nos estimations de 2020-2022 dans le montant de l'investissement * UHV matériel montant d'appel d'offres du ratio total d'investissement * la part de l'offre de chaque entreprise et livraison plus pour compléter le montant des commandes pour les grandes entreprises 2020-2022 ont été estimées. Puis selon les ordres pour compléter le montant * des hypothèses de marge bénéficiaire nette de chaque société, estime la contribution à la performance, la racine principale de la performance de l'entreprise, selon les estimations du consensus d'élasticité 2019 des estimations de bénéfice net.
Câble et Tour élastique de l'exécution entreprise est relativement faible . Selon la même logique au-dessus de nos estimations dans la construction 2020-2022 avancement apporter câble de transmission UHV et société tour flexibilité performance. Par rapport à la société de l'équipement, étant donné que les câbles et les tours du paysage concurrentiel est relativement fragmentée, l'industrie à faible marge, donc UHV afin d'apporter la flexibilité de la performance est relativement faible.
3, des conseils d'investissement (un peu, voir le texte du rapport)
La technologie de transmission UHV est mature, le leader mondial des applications d'affaires, UHV jouer une distribution d'énergie d'équilibrage et la charge, la promotion de la nouvelle consommation d'énergie. 2020 est la construction d'une société modérément prospère et le plan « Treize Cinq » pour terminer l'année, affectée par la nouvelle pneumonie couronne l'impact épidémique, pour atteindre l'objectif de croissance économique annuelle, le développement des infrastructures est indispensable. UHV un des « nouvelles infrastructures » portent l'économie des soins, la croissance constante de la tâche importante de la politique monétaire et fiscale proactive prudente et flexible superposée, le gouvernement continuera d'augmenter le soutien financier à la construction de UHV, UHV équipement robinetterie haut en 2020 ~ 2021 bénéfice incertitude de croissance.
3.1, NARI
3,2, le niveau élevé d'énergie électrique
3.3, ZTT
3.4, XJ électrique
3.5, Hengtong Photoélectrique
......
(Voir le rapport appartient à l'auteur original, pour le rapport de référence Source: Everbright Securities)
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