Tout d'abord, pour traiter les causes complexes de la crise économique nécessite un ensemble d'outils de politique
FMI Octobre édition de « Perspectives économiques mondiales » a abaissé les perspectives de la croissance mondiale du PIB en considération des frictions du commerce mondial à étendre son influence, ce qui inclut l'impact sur l'économie « la hausse des coûts directs, les attentes du marché de la volatilité, l'investissement et de réduire les perturbations de la chaîne d'approvisionnement en raison de la réduction de la productivité ».
Visible, car ralentissement économique actuel de la Chine, les deux facteurs mondiaux, mais aussi les caractéristiques chinoises, la demande globale dans le marasme - la contraction du commerce international et de la volonté d'investissement dans le marasme, ralentissement de la volonté des consommateurs (pression de l'emploi augmente, les recettes devrait diminuer), etc. il y a aussi une baisse de productivité résultant de dommages à la chaîne industrielle. besoin multi-objectifs plus d'outils, en fait, ces questions sont très difficiles à appuyer sur la politique monétaire accommodante à résoudre, la politique fiscale proactive, la politique industrielle, les politiques micro, les politiques sociales, les réformes structurelles sont indispensables. Dans la pratique, en effet, peut également être observée (voir la section carder la politique de macro-contrôle).
D'autre part, la politique monétaire est confrontée au risque d'anticipations d'inflation divergentes
15 novembre la Banque populaire de Chine a publié le troisième trimestre de 2019, « Rapport sur la politique monétaire, » être clair dans la prochaine phase de travail « attention à la direction prévue, afin d'éviter les anticipations d'inflation divergent, en gardant globalement stable des niveaux de prix. » En fait, la « divergence des anticipations d'inflation » est en effet le marché de la mise en uvre de la politique monétaire actuelle et le capital-risque est le plus alarmant.
Peigner la répartition de l'IPC, année sur le taux de croissance de l'année a continué à la hausse depuis 2017 et a augmenté à plus de hausse de 10% dans les autres que la volaille, la viande, la volaille, comprend également des fruits frais (de 4,8% en Février 2019 a augmenté en Juin 42,7%), les légumes frais (1,7% par rapport à Février 2019 Avril est passé à 17,4%), le carburant du véhicule (de 4,3% en Mars 2018 a augmenté à 22,0% en Octobre 2018), les ufs (de 3,1 pour cent en Octobre 2017 a augmenté de 20,8% en mai 2018).
En troisième lieu, la politique budgétaire est confrontée au problème de déficit de financement
L'écart de financement actuel est la clé de la mise en uvre de la politique fiscale proactive de la Chine. Les trois premiers trimestres de 2019, le déficit réel des comptes des finances publiques a atteint 5,5% (proportion du PIB nominal), dépassant largement les objectifs budgétaires cette année et la moyenne des dernières années. 1 Novembre 20 Lâchers - les revenus et les dépenses d'octobre montrent que depuis Juillet, la modération de la politique budgétaire agressive, soit les dépenses de ralentissement, la croissance du chiffre d'affaires est encore augmentation constante, indiquent que l'impact de l'écart de financement.
Regardez d'abord les comptes des finances publiques, les réductions d'impôt sur le revenu fin au premier semestre en raison du taux de croissance du revenu des frais de baisse a été en forte baisse, mais après un creux en Juillet déjà, montrent l'effet des réductions d'impôts ont été entièrement libérés; effet final avant des dépenses est évidente, Janvier-Avril cumulatif soit une augmentation de 15,2%, suivie par le ralentissement continu, stabilisé après Août, mais les recettes non fiscales dépend principalement de la hausse.
fonds publics deuxième terme comptes, cette année, l'ampleur des dépenses des finances publiques représente un tiers, mais la tendance de la croissance des revenus et des finances publiques comptes records similaires croissance des dépenses au cours de l'année, la croissance du chiffre d'affaires et ont continué positif en Juin ramassé, tout en améliorant le revenu principalement en raison de la reprise soutenue de la croissance des revenus de transfert des terres. Ces cas reflètent, en dépit des intentions politiques de la politique fiscale proactive, il est clair, mais la pression du déficit de financement est évidemment une contrainte réelle.
Consolider les comptes et les fonds publics des finances publiques compte se trouve depuis 2019, trois ans avant l'ampleur de l'expansion bien au-delà politique budgétaire: sur une croissance des revenus de la main est plus faible loin il y a trois ans, ce qui reflète des charges d'imposition plus faibles et la réduction du transfert des terres le revenu diminue, l'autre croissance des dépenses de main au premier semestre est également il y a plus de trois ans, ce qui reflète l'orientation de la politique de croissance régulière. Cependant, en raison de contraintes déficit de financement, la façon agressive la deuxième moitié de la politique budgétaire proactive diminue progressivement. Bien qu'il existe des recettes non fiscales pour améliorer et élargir le programme spécial de la dette, des mesures pour soutenir le front de la réforme de la taxe sur la consommation, mais du point de vue des données n'a pas encore été fondamentalement résolus.
2020 pour voir la nécessité d'une politique fiscale active est clair, même sans tenir compte des années 2020 PIB à l'objectif de doubler en 2010, mais aussi considérer la pression de l'emploi actuel, également, selon les estimations du FMI, la friction commerciale peut être pénalisé 2020 Chine taux de croissance du PIB de 0,6 points de pourcentage. A cet effet de couverture, la référence 1 point de pourcentage de la croissance des investissements dans les infrastructures stimulant l'expérience historique de croissance du PIB d'environ 0,4 à 0,5 points de pourcentage (Zhu Baoliang, 2019), compte tenu des obligations spéciales peuvent être utilisées pour le capital (et donc d'augmenter l'effet de levier) cas, nous avons spéculé que le programme spécial de la dette doit être augmenté 3-3500000000000.
peigne de politiques macro-contrôle (2019-10-21--2019-11-24)
cadre d'analyse de la politique décrite dans « notre cadre d'analyse des politiques et de la politique change cette année, » la version actuelle mise à jour au 18 Octobre, 2019.
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Source: Global Macro Xuan Yan
