La lecture politique de la pratique :
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actifs Wilderness fondateur et Chief Investment Officer
stratège en chef à l'ancien SW
Des recherches sur les meilleurs analystes de la nouvelle stratégie de la richesse première dixième
Bonjour à tous, je suis Ling Peng. Donc, on parle alors de la troisième partie de la « stratégie d'investissement bataille testé, » un livre. Après avoir lu ce livre, je comprends vraiment pourquoi Warren Buffett est.
01
comportement d'investissement et les modèles d'affaires de Buffett
comportement ensemble de l'investissement Buffett, y compris le modèle d'affaires, l'action de l'entreprise, avec les États-Unis au cours des 50 dernières années de développement pleinement s'adapter. Ceci est très intéressant, et très étrange, il est plausible. J'ai écrit Buffett semble être sur le dos, il semble que 2000 ans plus tard jusqu'au siècle dernier, 50 ans plus tard, de passer par ce processus. En raison de son comportement avec le développement des États-Unis est en pleine forme, il est pas comme une personne créée à cette époque.
Ici, je crois qu'il ya plusieurs, le premier point, le marché haussier éternel.
États-Unis 80 ans, des années 1920 à nos jours, tels que 2018, en effet, passé par quatre ans et demi est un marché baissier. Le premier marché baissier, qui est, 1929-1933. Ce marché baissier est de détruire la foi de l'investissement de la plupart des gens, mais aussi ébranlé la confiance des participations à long terme fondamentalement. L'approche d'investissement de Buffett est participations à long terme, après l'achat ne sera pas vendre. Il est donc pas un problème de liquidité, est essentiellement entièrement détenue par la société.
Cependant, en 1929-1933 ce marché baissier, si cela est d'acheter et conserver, vous avez terminé. Ainsi, après le marché baissier des personnes expérimentées, même si l'économie américaine d'avoir confiance, vous êtes toujours prudent, vous êtes moins susceptibles d'aller les mêmes que les avoirs Buffett.
Représentant typique d'un Roy Neuberger, qui a 94 ans d'histoire de l'investissement, a probablement vécu plus de cent ans, on dit être des adolescents ont commencé à investir son plus grand âge que Buffett. Parmi ses 90 ans d'histoire de l'investissement, en faisant tant de fois, mais parce qu'il a connu un marché baissier de 1929 à 1933, bien que les Etats-Unis par la radio de la vente à garder ses actifs, mais dans les prochaines décennies d'investissement carrière est toujours nerveux.
Buffett est la deuxième personne de l'enseignant - Graham. Graham a fait faillite dans le krach boursier, puis re-commencé par écrire un livre. Bien qu'il ait créé une école de valeur d'investissement, mais ses propres investissements avait perdu tout intérêt et de la foi, même au début tard pour persuader Buffett ne pas avoir à investir pour gagner leur vie, parce qu'il se sentait mal à faire cette chose.
Buffett devrait dire la chance, né en 1930, n'a pas connu le grand marché baissier de 1929 à 1933 pour que sa foi n'a pas été détruit fondamentalement.
Le deuxième marché baissier de l'histoire des États-Unis en 1973 à 1982, je l'avais déjà parlé de cette étape de la première lecture de ce livre, à ce stade de l'économie américaine, est un moteur économique déplacé de l'investissement dans le processus de consommation, alors que le marché boursier américain concerne c'est juste une belle 50 rafale, le nouveau stock axé sur le consommateur est pas venu d'un processus.
Dans cette période de 10 ans dans l'histoire américaine devrait être le plus long marché baissier, il y a beaucoup de gens ont été blessés à long marché baissier, par exemple, voudrait Munger, son âge est de six ans de plus que Buffett a également engagé des investissements le temps est très long. En fait, Munger avant de travailler avec Warren Buffett, avec une autre personne avait mis en place un fonds, le fonds avant 1973 ont très bien performé, mais a diminué de 31,9% en 1973, 1974, en baisse de 31,5%, alors ce grand retracement de Munger en 1975 et 1976, le marché a rebondi dans le vient de se terminer son entreprise, donc la carrière d'investissement de Munger à ce stade est très échec.
Mais Buffett est pas affectée, la raison est que Buffett en 1969, quand il a commencé à la fin de 1956, la société partenaire de Buffett. Beaucoup de gens disent que Buffett Buffett a choisi de partenaire final dans la société en 1969, il sentait qu'il avait ce beau 50 pas lu. Je pense que cet argument est biaisé, depuis 1969, à cette époque assez 50 n'a pas vraiment commencé, en fait, soit de 1968 à 1972 et a vécu en 1969, lorsque le marché n'est pas tant la présence de mousse.
D'autre part, en fait, la raison pour laquelle la fin de l'entreprise partenaire Buffett Buffett, parce que son modèle d'affaires a subi de grands changements, à ce moment-là, il avait déjà une somme d'argent, avec l'argent qu'il a acquis une société appelée usine textile Berkshire Hathaway, puis il a transformé en une société holding d'investissement Berkshire Hathaway, contrôle l'assurance nationale et, en fin de compte, un flux régulier de fonds, avec un investissement final des fonds d'assurance est d'obtenir un Buffett unique, modèle d'affaires.
Alors Buffett Buffett Partnership est pas comme tout le monde dire la légende qui est parce que le marché a été très chaud, donc cesser de fumer, puis au froid du marché quand ils viennent à la fin de l'année. Le fait que la situation est Buffett en 1973, est entré sur ce marché aussi, et il était comme Munger, comme en 1973 avec 1974, a également subi des pertes énormes, mais parce que son modèle d'affaires a été un changement, personne n'a le droit de lui racheter le montant principal, il est possible d'obtenir un flux constant d'argent pas cher, cette fois-ci, il était plus ou plus pour acheter.
À la fin de 1974, Buffett a dit que lui-même comme un pervers entrer dans le bordel, il se sentait partout où vous pouvez acheter des actifs bon marché, donc en 1975, 1976 et le cours du marché haussier après 1982, la Buffett devrait être au fond d'acheter beaucoup d'actifs, lissez passé ce marché baissier. Le Bureau a établi sa part de Dieu.
Donc, ce tour de marché baissier, il devrait y avoir beaucoup de gens font faillite, comme Munger nous venons de parler, il y avait 60 ans de gestionnaire de fonds très célèbre appelé Chua T Yong, également un Chinois, il était hors du fonds de Fidelity, comme Peter Lynch, en fait, avant d'entrer dans le marché en 1979, il n'a pas l'expérience de ce marché baissier, il ne parle pas de rapport Buffett. Buffett est dû à son modèle d'affaires unique pour le laisser passer le marché baissier.
Le troisième est le marché baissier de 2000 à 2002, ce processus est un processus de l'éclatement de la bulle dot com. Ce marché baissier est également très puissant, mais Buffett est en fait plus de souffrance en face du dernier marché haussier, au lieu de ce marché baissier. Depuis le dernier marché haussier, qui en 1995 à 2000, ce processus, l'investissement de valeur ne fonctionne pas. De nombreux investissements sans valeur, y compris les tendances d'investissement, la croissance des investissements, les valeurs technologiques sont le marché, Buffett ours très puissant dans ce tour, mais a été considéré comme un bâton pour tous ceux qui collent à leur philosophie d'investissement du peuple et beaucoup d'éloges. Bien qu'il ait fait perdre de l'argent en 2001, mais beaucoup d'éloges.
La quatrième est le marché baissier en Septembre 2007 pour Février 2009, cette fois-ci devrait être avec le krach boursier de 1929 --1933 années relativement similaires, et qui est aux Etats-Unis depuis 1980 et encore grand krach boursier du niveau du marché boursier. Dans ce tour d'entre eux krach boursier, beaucoup de gens ont fait faillite, plus typique est Bill Miller, qui avait une expérience de 15 ans, a 15 ans pour battre l'indice S & P, mais en 2008, une perte de 55%, la après cette année la performance compter jusqu'à, la performance de Bill Miller sur la 16e année consécutive n'a pas été particulièrement bonne.
Mais cette fois Warren Buffett est devenu, comment retracement bien qu'il ou perte de combien de temps importante. Métaphoriquement, la Jordanie est sorti après 2001, puis rejoint les Wizards jouent le jeu, en fait, la performance est très générale, mais à ce moment-là nous ne se souciaient pas, aussi longtemps que la Jordanie dans les événements sur le terrain, nous nous sentons très satisfaits, si Buffett est le même. Bien qu'il perdre de l'argent en 2008, mais cela a été suffisant pour secouer la position de Warren.
Il y a une fois et demie celle de l'effondrement du marché boursier Octobre 1987, mais cette fois-ci est très court, et diminué de plus de 20% une semaine plus tard revenir à récupérer très rapidement, en fait, une augmentation du processus de correction rapide seulement.
Alors, pourquoi la vache Buffett et son arrière-plan est aussi l'ère des relations, les États-Unis au cours des 80 dernières années en tant que Dieu avait embrassée marchés, boule de neige dans un tel marché, il devrait être plus heureux que d'autres marchés.
02
Sélectionnez l'industrie l'importance de la stratégie d'investissement
L'investissement de Buffett pour devenir la première personne est choisie parce que l'un des meilleurs piste pour l'ensemble du secteur, l'importance de choisir des stratégies d'investissement ne sont pas vraiment là? Dans certains secteurs il y a plus d'un investissement dans des investissements supplémentaires à l'industrie faire mieux?
Buffett n'a pas comme les choses avec des roues, ne sont pas comme les actions technologiques, il préfère que le consommateur discrétionnaire, il a estimé que ces choses sont nécessaires à la vie humaine, l'ensemble de la stratégie d'investissement, y compris notre voir bon nombre de ses espèces importantes sont il vient de deux zones, pan discrétionnaire, consommation en matière financière. Comme Coca-Cola, bonbons tous les biens de consommation essentiels, ainsi que Wells Fargo, Goldman Sachs, l'assurance nationale et d'autres compagnies d'assurance sont des produits financiers. Il y a un troisième journaux de la région, comme le Washington Post.
Ensuite, nous regardons ce livre me fait me sentir très surpris par ce qui est? Certains semblent changer est la soi-disant des choses techniques telles que le développement de la société humaine, comme elle, son coût d'investissement est faible, par exemple lorsque le livre a parlé de l'industrie de la distribution au chapitre 24, a mis les principales industries de dix ont été comparés ce qui a finalement conclu que? stocks, il est le pire rapport qualité-prix, il a un taux composé 7,29% du rendement 1969-2009, qui était seulement 40, mais son taux de volatilité a atteint 31,14 pour cent, le ratio de Sharpe est de 0,29%. IT risque de l'industrie le plus élevé et le revenu le plus bas, le principe de même que l'on appelle match pour la-bénéfice-risque du modèle classique qui ne sont pas en ligne, vous semblez penser cette industrie pour changer la vie humaine, changer le monde, mais à la fin d'un point de vue de l'investissement, au moins à partir de 1969 en 2009 l'histoire de 40 ans, il est un bon choix.
Mais nous voyons ce que ces dix meilleurs choix de l'industrie? Le meilleur choix est des biens de consommation essentiels. le revenu discrétionnaire des consommateurs est la plus élevée, atteignant 13,57%, le taux de volatilité de seulement 15,76%, est secondaire par rapport à l'utilité, l'utilité est une volatilité minimale est 13,69%. Que nous pouvons bien comprendre, car l'utilité est très stable, comme l'eau et l'électricité, les transports publics ne sont pas la volatilité de ces choses, bien sûr, mais son taux de rendement est peu élevé. le revenu discrétionnaire des consommateurs est en première ligne, alors que le risque est seulement classé deuxième plus faible dans l'industrie, est le ratio de Sharpe a atteint 0,5%, plus élevé que l'industrie informatique a presque doublé, donc je pense que cette industrie au moins aux États-Unis en 1969 en 2009 ces 40 ans, il est en effet l'un des meilleurs piste.
Que ce processus, Buffett probablement manqué le 1985 Microsoft probablement manqué l'Amazonie depuis 2000, mais il a continué à faire boule de neige dans l'un des meilleurs piste, l'effet de ce rapport est très élevé, tant d'années de Buffett probablement ratio de Sharpe est 0,76, ce qui est très inquiétant.
Qu'en est-il le choix de la piste, avec Buffett, Peter Lynch est relativement similaire, on aurait pu parler de derrière l'investissement de Peter Lynch dans trois autobiographie, vous constaterez que Peter Lynch est dans la vie pour trouver certains de ses préfèrent des choses familières, mais Peter Lynch seulement 13 ans de performance, avec près de 50 ans de Buffett publique performances relativement médiocres n'était pas un point deux points.
Donc, de ce livre, nous découvrirons que la piste sélectionnée Buffett a fait au début est le meilleur. Mais il y a une chose que je pense que le client de voir Buffett a écrit des rapports annuels au cours des dernières années, constateront que son style d'investissement a commencé à changer, il a commencé à acheter des entreprises technologiques comme, est la pomme la plus typique. Je pense que la raison de cela est maintenant le coeur de la pomme peut être suivie par l'année de Coca-Cola est la même chose, appartiennent au peuple essentiels à la vie au cours des choses, dans lequel 1969-2009 le processus est beaucoup de valeurs technologiques, a beaucoup de technologie, mais une technologie qui ne deviendra pas Apple aujourd'hui, comme Coca-Cola doit devenir quelque chose comme le processus de la vie humaine. Donc, je pense maintenant que Buffett a choisi la pomme, il a investi dans Apple probablement atteindre 400 milliards de dollars, mais je pense que son style d'investissement n'a pas changé, il est un vrai sens de l'investissement de valeur.
Qu'est-ce que l'investissement de valeur? Investir dans quelque chose que vous ne peut se passer des choses dans la vie, plutôt que de dire quelque chose est sans doute de courte durée, pour une possible chose de courte durée, ou il y a une grande incertitude est l'avenir des choses, il a toujours été de ne pas acheter. Y compris son passé près de 300 milliards en 2009 pour acheter une société américaine appelée Burlington Northern Railroad. Chemin de fer, il croit aussi ne disparaîtra pas. A cette époque, il est optimiste quant à l'économie américaine, mais il est d'acheter chemin de fer, de ne pas acheter Apple. Ainsi, la sélection de la piste est Buffett tant de succès depuis tant d'années une raison très importante, il est avec les États-Unis ces conclusions statistiques présentées dans ce livre est tout à fait cohérente.
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