Points chauds: Le surpoids politique de désendettement structurel, la réforme institutionnelle et politique de progrès « nouveaux changements », en soulignant le courage de vos convictions ne changent pas
Depuis mai, l'introduction intensive de la politique de désendettement, des initiatives politiques plus multidimensionnelles, se reflètent dans le gouvernement, les entités et les biens immobiliers. Pour le gouvernement, en soulignant que « le gouvernement local contrôle strictement la dette implicite, et freiner fermement l'augmentation de la dette implicite » pour les entités que « les mesures fondées sur le marché afin de promouvoir davantage l'état de droit dans la dette » et « mettre en place un acteurs du marché sonore pour sortir du système »; immobilier terrain, le resserrement des fiducies de financement et l'émission d'obligations étrangères et ainsi de suite.
Deleveraging surpoids politique et macro effet de levier important soulèvement récemment, des fonds d'infrastructure et de l'immobilier dans les zones de concentration excessive et ainsi de suite. 1 trimestre de cette année, le secteur non financier de la Chine levier soulèvement substantielle de 4,8 points de pourcentage, de 1,1 point de pourcentage encore augmenter au deuxième trimestre, tous les principaux secteurs de l'économie de levier généralement augmenté. ratio de levier financier macro a augmenté de manière significative en même temps, les flux de capitaux, il y a des déséquilibres structurels, la concentration excessive des infrastructures, de l'immobilier et d'autres domaines.
Contrairement au passé, alors que le gouvernement et les personnes morales pour augmenter la politique de désendettement, nous accordons plus d'attention aux réformes institutionnelles dans les domaines connexes. Forfait pour le système de gouvernement, par le biais des règlements d'investissement du gouvernement, la division centrale des finances des pouvoirs et autres sources de financement du gouvernement pour renforcer la surveillance, la responsabilité claire des dépenses financières. entreprises entité, améliorer la sortie du marché à travers le système principal de promouvoir l'innovation institutionnelle et d'autres dettes de marché, actions détermination de la dette, la promotion du désendettement.
Pour une concentration excessive des fonds au problème de l'immobilier, le resserrement général des politiques financières à l'idée des réformes de l'offre pour accélérer la restructuration. argent mai émis CRIA « No.23 » renforcer le contrôle des institutions financières de financement immobilier, Depuis Juillet, la politique de fiducie immobilière a continué de se resserrer, les prix des logements NDRC a émis la dette extérieure ne peut être utilisé pour remplacer une dette particulière. À la fin des contraintes financières, promouvoir la réforme de l'offre de l'industrie, d'accélérer la restructuration.
Désendettement combiné avec les dernières modifications de la politique, la politique est toujours l'objet de l'ajustement structurel, l'aide de désendettement structurel de compensation l'ancienne économie et la nouvelle économie nourrie. « Prévenir et désamorcer les risques importants » dans le contexte de la bataille, le ton principal de la politique est « le maintien de la stabilité », une croissance soutenue est de créer l'environnement macro plus relativement stable pour l'ajustement structurel, les politiques d'ajustement structurel est la direction à long terme. En même temps, les politiques pour guider le flux des fonds pour soutenir les nouveaux domaines économique, contribuent à l'amélioration transformation économique.
chaude sanitaire
politique deleveraging « nouveaux changements »
événement: 5 mai, le Conseil d'Etat a publié le « Règlement d'investissement du gouvernement », une gestion normalisée globale des investissements publics, 10 juillet, le tissu SCS « champ de transport entre les pouvoirs centraux et locaux et les responsabilités des dépenses plan de réforme fiscale, » la partie des dépenses décentralisées du secteur des infrastructures responsabilité. (Source: China Government Network)
commentaire:
Depuis mai, la politique de désendettement introduction intensive de mesures politiques plus en trois dimensions, pluralistes, dans les ministères, les entreprises et les sociétés immobilières sont pris en compte. Pour les ministères, précise que « le gouvernement et les ministères concernés ne doivent pas être dette illégale emprunté aux fonds d'investissement du gouvernement de relance », soulignant que « le gouvernement local contrôle strictement la dette implicite, et freiner fermement l'augmentation de la dette implicite, déterminé à ne pas aller la dette désordonnée sur la construction la route ". Pour les personnes morales, le pays souvent mis en avant « pour déterminer promouvoir davantage les mesures fondées sur le marché de la règle de la dette du droit », alors que clairement « établir un acteurs du marché du son pour quitter le système. » Dans le domaine de l'immobilier, par le biais d'entretiens Trust Bank Insurance Regulatory Commission, la NDRC a présenté les restrictions New Deal et d'autres obligations étrangères, le resserrement des taux de la chambre des canaux de financement.
la politique de désendettement structurel en surpoids, ou le récent effet de levier macro soulèvement important, la concentration excessive des fonds aux infrastructures et aux biens immobiliers et d'autres domaines connexes. Depuis le début de la réparation du comportement de l'expansion du crédit, la croissance a pris pour conduire la communauté financière et reflète dans le niveau du levier macro. 1 trimestre de cette année, le levier financier du secteur non financier de la Chine importante élévation de 4,8 points de pourcentage, de 1,1 point de pourcentage plus élévation au deuxième trimestre, tous les principaux secteurs de l'économie en général a augmenté l'effet de levier. levier macro soulèvement important en même temps, les flux de capitaux, il y a des déséquilibres structurels, la structure de financement des obligations, les fonds d'affectation spéciale pour investir dans l'affichage, etc., la concentration excessive des fonds liés au domaine des infrastructures, de l'immobilier et ainsi de suite.
Contrairement au passé, alors que les entités gouvernementales et la politique de désendettement en surpoids accorder plus d'attention à la réforme des systèmes connexes. Forfait pour le système de gouvernement, par le biais des règlements d'investissement du gouvernement, la division centrale des pouvoirs, etc., tout en renforçant la supervision de financement des collectivités locales, responsabilité claire des dépenses fiscales locales, de normaliser le comportement du levier financier du gouvernement. 5 mai libération de « exigences de la réglementation de l'investissement du gouvernement, » le gouvernement et les ministères concernés ne collecte illégale de fonds d'investissement du gouvernement de financement de la dette « et » organiser des fonds d'investissement du gouvernement, doivent être conformes à l'avance les pouvoirs et les responsabilités des dépenses fiscales centrales et locales les exigences pertinentes de la « réforme. Par la suite, les responsabilités et les pouvoirs de dépenses budgétaires centrales pour accélérer la réforme du sol, à la fin du mois de mai a moins de deux mois de temps, l'introduction continue des réformes dans trois domaines.
Dans le monde physique, grâce à l'amélioration des mécanismes acteurs du marché de sortie, promouvoir la mise en uvre de la dette fondée sur le marché et d'autres innovations institutionnelles, pour résoudre le stock de la dette, poussant deleveraging. 16 juillet Développement et la Réforme a promulgué la « accélérer l'amélioration des acteurs du marché au programme de réforme de sortie », Shanghai et d'autres parties de l'opération sont également introduit des mesures spécifiques pour réaliser de radiation des entreprises. En compensation « entreprises de zombies » pour établir un système de faillite personnelle, etc., radiation de la dette correspondante, le stock atteint pour résoudre la dette. En même temps, la dette en accélérant basée sur le marché, pour résoudre le stock de la dette. 22 mai Conseil d'Etat réunion de l'exécutif a identifié trois initiatives pour faire avancer la dette. À la fin de Juin, le taux des fonds de la dette était de 41,7%, par rapport à la fin de 2018 a augmenté de manière significative de près de 11 points de pourcentage.
Pour, les récents prix des logements et la politique de financement surconcentration des fonds aux problèmes de l'immobilier a été considérablement resserrées à l'idée de réforme de l'offre de l'industrie, d'accélérer la restructuration. 1 trimestre de cette année, une partie des fonds pour accélérer de se concentrer sur l'immobilier, et a conduit un certain réchauffement du marché foncier urbain chaud dans une certaine mesure. Depuis mai, les fonds de couler dans le domaine de la réglementation financière de l'immobilier beaucoup plus serré, l'argent CRIA 17 mai libération « No.23 », exigeant des banques commerciales, des fiducies, des fonds et autres institutions financières ne peuvent pas être illégal pour le financement immobilier, depuis Juillet, fiducie immobilière a continué à resserrer sa politique, la CEDR a également demandé les prix des logements ne peuvent être utilisés pour remplacer la dette émis la dette à long terme échéant dans l'année prochaine. A la fin de la contrainte de financement pour promouvoir les réformes du côté de l'offre dans le domaine de l'immobilier, d'accélérer la transformation structurelle.
Les prix des logements accompagnés par un financement serré, l'émission d'obligations depuis mai a été un retrait marqué de l'immobilier, question de confiance de l'immobilier a ralenti; Utiliser les restrictions en cause, ou d'émettre des obligations d'outre-mer sera également considérablement sous pression. Depuis mai, ainsi que des prix des logements affectent l'environnement de financement resserré progressivement émergents, véritable émission de la dette de l'immobilier a fortement diminué pendant deux mois consécutifs, net de financement Juin voire négative, Mai et Juin, une collection de taille réelle d'émission de la confiance de la succession du mois, respectivement, d'année en année augmentation de 7% et 8%, soit nettement inférieur au taux de croissance moyenne des 4 premiers mois (17%), la croissance de la confiance se ralentit. Développement et la Réforme à envisager des restrictions sur l'utilisation de l'émission de la dette en mer (uniquement pour le remplacement de la dette extérieure à long terme venant à échéance à moins d'un an), pendant un certain temps, les prix du logement financement à l'étranger ou seront considérablement sous pression.
Le dernier changement dans la liaison point de vue de la politique de désendettement, « ajustement structurel » est toujours au centre de la politique actuelle, « une croissance régulière » est de créer un environnement macro relativement plus stable pour « ajustement structurel ». Dès la fin de 2015, la conférence de travail économique central a commencé à mettre l'accent sur la garde contre les risques financiers, défaut de crédit doit être poursuivi, depuis la fin de 2017, le travail de prévention des risques dans la vraie phase de désendettement, « monnaie au sens large » avec « le resserrement du crédit » avec la structure de commande du processus de désendettement est l'idée de base. 2018-2020 année « prévention et désamorçage des risques majeurs » dans le contexte de la bataille, la politique le ton principal est « le maintien de la stabilité. » politique d'ajustement structurel est à long terme de direction « vers l'avant », le but de « croissance régulière », de « l'ajustement structurel » pour créer un environnement macro-économique relativement stable.
Grâce à deleveraging structurelle, il peut accélérer la compensation de l'ancienne économie et nouvelle culture économique, stimuler la restructuration économique et la modernisation. Fort effet de levier, l'efficacité globale de l'utilisation des fonds est faible, comme les cinq premiers mois de cette année, plus de 70% de fonds de la dette de crédit pour le remboursement de la dette portant intérêt. suppression significative de l'effet de levier élevé de la formation du comportement microscopique, en se fondant sur le modèle de croissance traditionnelle axée sur la dette est insoutenable. deleveraging structurel peut limiter resserrement économique de l'ancienne capitale, alors que les flux de capitaux pour guider la politique de soutien de nouveaux secteurs économiques, stimuler la restructuration économique et la modernisation. fabrication de haute technologie, des industries stratégiques et émergentes, est devenu une orientation importante pour la transformation industrielle et la modernisation.
Après l'étude, nous avons constaté que:
(1) Depuis mai, les politiques de désendettement de structure continuent de surpoids, et la moitié de l'effet de levier soulèvement forte continue, l'argent est principalement dans des domaines tels que les infrastructures et les biens immobiliers sont étroitement liés.
(2) À la différence dans le passé, le cycle actuel des mesures politiques plus solides, diversifiés, en mettant l'accent sur la réforme du niveau du système. Au niveau politique, l'augmentation rapide de l'endettement des zones locales, à être structuré pour renforcer la supervision.
Forfait pour le système (3) le gouvernement, par le biais des règlements d'investissement du gouvernement, la division centrale des finances des pouvoirs, etc., tout en renforçant la supervision de financement des collectivités locales, responsabilité claire des dépenses fiscales locales, normaliser le comportement du levier financier du gouvernement.
(4) les aspects physiques, d'accélérer l'amélioration des acteurs du marché pour quitter le système en décochant « entreprises de zombies » pour promouvoir la mise en uvre de la dette fondée sur le marché et d'autres innovations institutionnelles, pour résoudre le stock de la dette, poussant deleveraging.
(5) pour les biens immobiliers surconcentration des fonds au problème de l'immobilier, commune de resserrer la politique financière aux idées de réforme de l'offre, accélérer la transformation structurelle.
(6) combinés pour tirer parti des derniers changements dans la politique, la politique est encore l'objet de l'ajustement structurel par le désendettement structurel, limiter l'ancien resserrement de l'économie sur le financement, accélérer la culture de nouvel élan.
Note: La « valeur estimative » à la figure 2, est calculé par l'échelle des données d'inventaire de financement social libérés par la Banque de Chine effet de levier populaire, depuis le deuxième trimestre de 2018, et les données publiées accord de base CNBS à des fins de référence seulement.
[Cet article extrait du contenu Push Yangtze rapport de recherche publié, s'il vous plaît voir le 22 Juillet originale, 2019 rapport de recherche publié « la politique de désendettement » nouveaux changements « »]
· Transformation Naissant: la structure de la Chine est la transformation économique
Zhao Wei, la
Le livre analyse détaillée et une étude approfondie des faits données détaillées du point de vue de l'économie structuraliste, a répondu à quelques questions sur le développement social et économique actuelle de la Chine, l'économie de la Chine, comme l'effondrement de l'économie de la Chine est difficile à traverser le piège du revenu intermédiaire, population et la théorie de la fin du système de bonus et d'autres points de vue, élaborés à partir de la transformation au processus naissant de l'économie chinoise sur la route de l'expérience de restructuration, a souligné la direction future de transformation structurelle, mais introduit aussi une expérience à l'étranger et la pratique, la structure économique de la Chine la transformation fournit une perspective internationale plus large.
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