Correspondant | Tao connu des
Modifier | Chen Fei-ya
Après décapage du vêtement qui a commencé son activité, Shanshangufen (600884.SH) de se concentrer sur de nouvelles sources d'énergie. Mais ce champ entrant des matériaux de batterie au lithium deux décennies de la société, en 2019 et ne se sont pas dans une réponse satisfaisante aux investisseurs.
Shanshangufen prévu 2019 un bénéfice net de 239 millions de yuans de sa mère 2,85 milliards, en baisse de 74% à 79% sur l'année, le bénéfice net de 113 millions de yuans de non-déduction à 163 M $ réduction de 46% à 63% sur un an.
En revanche, l'ingénierie, l'Institut de recherche industrielle (GGII) Les données publiées montrent qu'une augmentation de 9,4% en 2019 China Power expéditions batterie 71GWh,; capacité installée 62.38GWh, soit une augmentation de 9%.
Aller de l'avant industrie Shanshangufen n'a pas aidé à améliorer la performance, « Pig sur la sortie, » de ne pas décoller, a atterri directement. La raison, je crains d'aller avec la société ligne « africaine tech », développer aveuglément la capacité de production, la recherche technologique et le développement du mépris sont inséparables. Ce seul est pas de modèle d'affaires des ventes d'or, combien de temps peut?
Contrairement à l'expansion de la capacité de production
matériau de lithium Shanshangufen est divisé en trois sections opérationnelles: un matériau d'électrode positive, une électrode négative et des matériaux électrolytiques. Après 2019, ces trois entreprises désignées collectivement comme entreprise de batterie au lithium dans le rapport de rémunération. 2019 données communiquées montrent que la proportion des revenus d'affaires de la batterie au lithium au chiffre d'affaires total de 78%, un autre morceau de produits d'habillement a représenté près de 10%. Après décapage des entreprises de confection traditionnelle, Shanshan sera entièrement transformé en entreprises à base d'affaires de la batterie au lithium.
Cependant, l'activité de la batterie de trois sections ont un problème commun: le manque d'utilisation des capacités a expansion significative.
affaires matériau cathodique Shanshan à une filiale de Hunan imputation Shanshan Energy Technology Co., Ltd (appelé Shanshan Energy (835930.OC) sous) filiale, son principal R & D, la fabrication et la commercialisation de matériaux de cathode de la batterie au lithium, les produits utilisés dans batteries à haute densité d'énergie, y compris les séries de la série de précurseur ternaire matériau de cobaltate de lithium et analogues. Dans lequel l'oxyde de lithium-cobalt est principalement utilisé dans une pile au lithium de produits numériques et des avions de modèle de batterie faible de lithium 3C, des véhicules aériens sans pilote, et d'autres produits utilisés; matériau ternaire principalement utilisé dans les conditions de grande capacité et de haute performance de sécurité de puissance de la batterie du véhicule électrique, et batterie d'accumulateurs au lithium. clients en aval pour Apple, Huawei et d'autres fabricants de téléphones mobiles de la chaîne d'approvisionnement de la batterie, et l'ère Ningde (300750.SZ) et d'autres sociétés de la batterie. Le premier semestre 2019 montrent que l'énergie Shanshan principal revenu d'entreprise de 1.911 milliards de yuans, en baisse de 21,49 pour cent sur l'année, le bénéfice net de 085.000.000 de yuans pour atteindre sa mère, en baisse de 65,07%. Shanshangufen la performance positive du matériel attribué la baisse des prix des matières premières a entraîné une baisse des prix des produits, la faiblesse de la demande en aval et d'autres facteurs.
Mais la confusion est que, l'énergie Shanshan et non en raison de la faiblesse du marché en aval et contrôle de la production, mais une grave pénurie d'utilisation des capacités, l'expansion encore importante. À l'heure actuelle, la capacité de production annuelle de 60.000 tonnes d'énergie Shanshan, la planification d'une capacité annuelle de 200.000 tonnes. 2019 et le premier semestre 2018, la société a réalisé des ventes de matériaux de cathode, respectivement 10.200 tonnes et 20.100 tonnes, soit une augmentation de 1,15% et une baisse de 6%. Dans la première moitié de 2019 estimations de la production, l'utilisation de la capacité réelle de seulement 34% de l'entreprise, l'utilisation des capacités du régime est aussi bas que 10,2%. Pendant ce temps, la société a également la construction divulguée renforce la capacité « 10 tonnes de cathode élément matériel de la batterie lithium-ion à haute densité d'énergie. »
Le deuxième bloc de l'électrode négative des opérations commerciales importantes de batterie au lithium, y compris la production de graphite artificiel, et d'autres matériaux d'anode de lithium électrode négative à base de silicium. graphite artificiel qui est principalement utilisé dans la densité d'énergie élevée et de haute puissance de la batterie de véhicules électriques numériques 3C de densité de puissance et de zones de stockage; anode à base de silicium pour le champ de la batterie de l'automobile.
Semblable à l'entreprise positif, l'anode matériau est également l'utilisation des capacités inefficace a expansion significative. À l'heure actuelle, Shanshangufen anode capacité de production matérielle de 80.000 tonnes, la capacité de production prévue de 194.000 tonnes. 2019 et le premier semestre 2018, la société a réalisé un chiffre d'affaires négatif respectivement 22.700 tonnes et 33.900 tonnes. Pour les premières estimations de la production moitié 2019, le taux d'utilisation des capacités réelles de l'entreprise en 2019 était seulement 56,75 pour cent, l'utilisation des capacités de plan était de 23,4%. En même temps, la société a également divulgué intensifie le renforcement des capacités « une production annuelle de 100.000 tonnes anode matériel pour le projet de la batterie au lithium-ion. »
La troisième partie des services commerciaux de la batterie au lithium électrolyte ont des problèmes similaires. La principale production d'électrolyte de la batterie au lithium électrolyte d'affaires de divers types de matières premières et hexafluorophosphate de lithium. Dans lequel l'électrolyte est principalement utilisé en 3C produits numériques tels que les piles et les batteries de puissance pour les véhicules électriques et des batteries au lithium de stockage d'énergie et d'autres domaines. Pour la production électrolytique de l'hexafluorophosphate de lithium, l'électrolyte de support de la société de production.
À l'heure actuelle, la capacité Shanshangufen produit électrolytes contenus annuelle de 40.000 tonnes. La première moitié de 2019 et 2018, respectivement, pour atteindre 08,600 tonnes les ventes d'affaires les électrolytes et 13.400 tonnes, soit une augmentation de 106,45% et 109%. Pour le premier semestre 2019 estimations de la production, réelle utilisation des capacités 2019 de la société était de 43%.
utilisation des capacités de production de batterie au lithium est actuellement trois affaires ne dépasse pas 60% des hypothèses de planification pour calculer la capacité de production, l'utilisation des capacités diminuera encore. Shanshangufen la poursuite des investissements dans la logique d'investissement de capacité de production, incompréhensible.
commerce réciproque de la marge brute
Pour le domaine des nouveaux matériaux, la technologie devrait être le premier de sa productivité. Les entreprises ont tendance à accroître la compétitivité de leurs produits par la recherche et le développement continu de la technologie pour maintenir des marges élevées. Shanshangufen a choisi une voie différente.
Au cur des dépenses de R & D ont représenté les indicateurs reflètent la compétitivité des produits, Shanshangufen semble médiocre. Shanshangufen 2018 Les frais de R & D de 3,75 milliards de yuans, soit ratio des recettes de 4,24%. Même en tenant compte déduisant des revenus du secteur du textile, ses frais de recherche et développement ont représenté 4,79% du chiffre d'affaires, dans la moyenne de l'industrie, ce qui est évidemment contraire à la société « pour devenir l'échelle mondiale leader technologique des matériaux de cathode de la batterie au lithium, » le souhait longtemps caressé.
Mediocre sur la recherche et le développement, mais aussi conduit à la baisse globale de la marge brute Shanshangufen l'entreprise, la compétitivité des produits et jour baisse.
Les indicateurs de base de la marge brute, les produits de la société peuvent réagir capacité haut de gamme dans la chaîne de l'industrie en amont et en aval. matériau de cathode Shanshan Energy 2018 la marge brute a été 17,13%, près de trois ans tendance à la baisse, la compétitivité des produits ne sont pas importants. Il convient de noter que la principale marge matériau ternaire de la cathode de la batterie d'alimentation de 16%, à moins de trois pour cent de marge lithium cobaltate matériau d'électrode positive de l'alimentation principale de l'électronique grand public. À la fin de 2018, il a représenté matériau ternaire de matériau de cathode ventes dans la proportion de 42%, montrant une tendance à la hausse. Par conséquent, la prochaine marge brute d'énergie Shanshan est susceptible de continuer à diminuer.
matériau Anode marge brute dans la queue de l'industrie, la compétitivité des produits est de plus en plus faible. 2018, la marge brute Shanshangufen négatif était 24,41%, comparativement à 33,9% Pu grand écart entre Taylor et 35,27% (603659.SH) et Bei Terui. Il est intéressant de noter que les cinq dernières années, l'écart avec ses rivaux Shanshangufen 2014 a été élargi à l'équivalent aujourd'hui de points de pourcentage dix.
Electrolyte marge brute également à la fin de l'industrie. Shanshangufen entreprise d'électrolyte depuis 2014 la marge brute sera une tendance à la baisse d'ici la fin de 2018 la marge brute a été 14,76%, avec une différence moyenne de points de pourcentage dix de ses concurrents de l'industrie.
Dans le domaine des ventes, Shanshangufen ne reflète pas la compétitivité internationale de leurs produits. La société en 2018 un chiffre d'affaires de 8.853 milliards de yuans, dont seulement 841 millions de yuans sur les marchés d'outre-mer, ce qui représente 9,5%, 90,5% des ventes intérieures totales et autres produits d'exploitation. En tant que « principaux fournisseurs de matériaux de batterie lithium-ion intégrée du monde, » la compétitivité de ses produits n'a pas été reconnu internationalement, l'or a fait défaut.
Il y a des morceaux de « Tonnerre noir » non explosées
Pour une longue retraite de l'argent mis aveuglément dans l'expansion des capacités inutiles, alors que les éléments de base des dépenses de recherche et de développement des entreprises par rapport à la proportion de l'industrie derrière Shanshangufen déclin de la compétitivité des insuffisances ont été révélées par des gains.
la rotation des stocks Shanshangufen ces dernières années montrent une tendance à la baisse. 2018, son taux de rotation des stocks du secteur de l'énergie était 3,32, le plus élevé pour presque plus bas depuis trois ans. La baisse de la rotation des stocks, réduire la liquidité des entreprises, a expliqué Shanshangufen baisse des stocks dans les ventes, les parties ont confirmé la baisse de compétitivité de leurs produits.
Et la performance de rotation des stocks est le ratio de rotation à recevoir similaire. À partir de 2019Q3, ses comptes taux de rotation des comptes clients était seulement 2,26, montrent une tendance à la baisse ces dernières années, a également atteint un plus bas de près de trois ans. La baisse de chiffre d'affaires à recevoir, affectant le flux normal des fonds de l'entreprise, ce qui augmente le risque de mauvaises créances, ce qui indique les clients en aval Shanshangufen le droit de parler et de réduire progressivement la compétitivité des produits.
Shanshangufen les comptes à recevoir problème a caché des morceaux de « mine sombre. » Il y a un risque d'alimentation Shanshangufen et Shenzhen BAK Battery Co., Ltd (ci-après sous BAK) de la comptabilité. La société a présenté dans son rapport annuel 2018 a été fourni à l'entreprise d'électrolyte BAK, BAK récemment alors pris au piège dans les pauses volet financement, et il a déjà accueillir 100 Technology (688005.SH), lorsque la hausse (300073.SZ) Accrochez la technologie peut être (688006.SH) et de l'état Zhou (300037.SZ) et d'autres sociétés cotées en bourse a eu retard de paiement des comptes débiteurs et les billets à recevoir l'événement a eu lieu, mais n'a pas mentionné cette Shanshangufen lié aux créances irrécouvrables préparer des questions. Je ne sais pas comment faire face à cette créances Shanshangufen suivi.
Les cinq dernières années, le rendement total des actifs Shanshangufen bas record, même inférieur au LPR un an. Shanshangufen 2019 rendement de l'actif (annualisé) était 3,47%, a moins d'un an LPR 4,05%. En d'autres termes, la rentabilité Shanshangufen a été moins que les taux de prêt des banques commerciales. Le rendement total des actifs est une mesure importante de la rentabilité d'une entreprise, elle peut refléter directement la compétitivité de l'entreprise. La baisse de l'indice indique que le niveau des bénéfices des entreprises et la baisse de l'efficacité de la production, l'entreprise a commencé insuffisante.
Vêtu d'une nouvelle couche de matériau en appuyant sous le modèle d'affaires d'exploitation « de vêtements en gros », Shanshangufen comment les perspectives commerciales de la batterie au lithium beaucoup. l'expansion aveugle de la capacité de production, et donc les résultats peuvent ne pas être bon.
