Solution à grande échelle la question du financement des obligations convertibles et de la dette échangeable générée pendant le problème de gel, décochez la parole aujourd'hui.
Depuis le 8 Septembre, après l'ajustement SFC des obligations convertibles, les obligations échangeables émises en mode de mise en uvre formelle, « l'émission des valeurs mobilières et de l'approche de gestion de souscription » certaines dispositions modifiées en conséquence.
Dès le 26 mai de cette année, la Commission a clairement indiqué que les obligations convertibles, moyen d'émission de la dette échangeable, la souscription au capital actuel au lieu d'achat de crédit, plus de trois mois après la bonne arrivée officielle pour le marché, il est sans aucun doute bonnes nouvelles de la libération des fonds.
Révision des quatre contenus
Plus précisément, les modifications comprennent principalement quatre aspects:
D'abord, les fonds existants achètent plutôt que l'achat de crédit.
Outre les actionnaires initiaux de placement prioritaire des obligations convertibles, les investisseurs achètent en ligne des obligations convertibles et des obligations échangeables le même jour sans avoir à des fonds payer d'abonnement, peuvent être des fonds de souscription re-payés selon le suivi des résultats du scrutin.
Le second est la mise en place du mécanisme de sanction par défaut de crédit d'achat en ligne.
Lorsque la malhonnêteté investisseurs contrainte en ligne AFFECTÉ abandonné après l'achat, la situation au scrutin mais pas payé en totalité dans les trois fois les investisseurs cumulés apparaissent 12 mois consécutifs, car il a déclaré abandonné après la date d'achat dans les 6 mois ne participe pas à de nouvelles actions, obligations convertibles et achat de la dette échangeable, et selon le nombre d'investisseurs IPO commerciaux abandonnés donner réellement, le nombre d'obligations convertibles et de la dette échangeables combinés.
Le troisième est de réduire l'émission d'obligations au titre du montant net payé, lorsque les investisseurs achètent dans le réseau auto-organisé impliqué dans syndicataire chef de file compte abonnement unique ne pas payer plus de 50 millions de dépôt fixe.
l'unité quatrième obligations convertibles et des obligations échangeables règles d'émission.
En raison de l'émission d'obligations échangeables et obligations convertibles de processus sont plus communs, les obligations échangeables émis des obligations convertibles conformément à la mise en uvre des dispositions. Pendant ce temps, en fonction des caractéristiques des obligations échangeables, émises pendant plusieurs jours sous le filet, mise en ligne et hors ligne finale et d'autres arrangements différents des obligations convertibles étaient des dispositions particulières.
Cela signifie que, pour les investisseurs achat en ligne, pas de fonds d'achat d'avance sur l'achat, à l'accès à la mise confirmaient, selon la répartition effective du montant des cotisations, aux investisseurs sous l'achat net, le moment de l'achat aucun remboursement anticipé des fonds achètent, selon les exigences du compte unique du chef de file de ne pas payer plus de 500000 dépôts, à confirmer l'accès à la mise en place, en fonction du montant de paiement effectif alloué. En outre, les obligations échangeables en ligne émis au moment de la mise allocation prioritaire pour l'introduction du principe de l'ajustement de la façon Yaohao.
Mécanisme d'ajustement est une « bonne chose »
La meilleure façon de régler la question des obligations convertibles, l'offre d'obligations convertibles sera sans aucun doute une libération en douceur de « coup de main ».
analyste Société Générale Securities, a déclaré Tang Yue, relativement parlant, il y a au moins quatre aspects des avantages des obligations convertibles:
Tout d'abord, les obligations convertibles à émettre comme être utilisés essentiellement que pour des projets spéciaux, les fonds ne seront pas utilisés à mauvais escient;
En second lieu, le prix de l'obligation convertible est donné que la libération d'affichage, inhibent l'ensemble d'actualisation par le problème relèverai;
En troisième lieu, après l'émission d'obligations convertibles besoin d'une demi-année ont la possibilité de transfert d'actions, ce qui en fait encouragera un mécanisme à long terme, les sociétés cotées sont incitées à renforcer la gestion, améliorer la performance;
Quatrièmement, pour l'offre publique d'obligations convertibles, peut mieux éviter l'arbitrage, alors que les petits investisseurs peuvent participer.
Du point de vue de l'objectif des régulateurs, de refinancement et de désendettement de nouveaux règlements ont été discutés sur le marché obligataire est la même souche. sources de l'industrie disent que dans le passé, une partie du refinancement, la situation de nombreux arbitrages sur le marché primaire et secondaire, les entreprises peuvent la haute finance, le financement souvent, il y a la possibilité de financer l'achat de produits financiers tels que l'investissement et non à la situation, ce qui est clairement l'intention de deleveraging est contraire, il est favorable à deux investisseurs, en particulier la protection des petits investisseurs.
Les données montrent que le marché des obligations convertibles accélère l'expansion. titres CRE, selon les statistiques, depuis Juillet, les nouvelles obligations convertibles plan de 10, les plans de la taille de l'émission d'un maximum de 6,86 milliards de yuans, en attente d'approbation de la Commission actuellement des obligations convertibles de la société plus de 80, les plans de la taille d'émission de près de 220 milliards de yuans.
La réduction du gel des fonds est un gros plus
Il est intéressant de noter que les jeux d'attente actuels de file d'attente d'obligations convertibles sur le marché des obligations convertibles en particulier, il y a beaucoup. Historiquement, ce type d'émissions d'obligations convertibles souvent l'achat sur les marchés monétaires et obligataires ont un plus grand impact. Rappelons que la moitié de Mars, Everbright abonnement d'émission d'obligations convertibles, le choc causé par le marché des changes, même jusqu'à un quart d'évaluation réglementaire. Cependant, avec l'émission d'obligations convertibles ajusté, émissions d'obligations convertibles de la volatilité des marchés causée par le gel des fonds ou baisse, l'offre future des obligations convertibles est également prévu pour libérer la résistance naturelle diminue.
Auparavant, le financement de l'achat reflète l'achat du ratio de levier financier des institutions sous le filet, plus la proportion du dépôt, plus le coût des investisseurs en capital achat. Il y a quatre obligations convertibles nécessaires pour payer le achat de 100% du dépôt sous le filet, y compris les obligations convertibles Tongling, obligations convertibles Gehua, obligations convertibles et l'histoire maritime Chuantou obligations convertibles, obligations convertibles Yanjing outre, les obligations d'Etat à 2-navire, puissance convertibles, collègues des obligations convertibles, tunnel d'obligations convertibles, obligations convertibles SFI, obligations convertibles de souscription VSC taux de dépôt de 50% d'obligations convertibles à ce réseau 7.
Depuis 2016, la proportion des dépôts a montré une année de tendance à la baisse par année, des obligations convertibles Shunchang (50%), des nuages blancs obligations convertibles (30%), les obligations convertibles du Sud (30%), aux obligations convertibles Haiyin (25%), Hong Tao obligations convertibles (10%). 2017 nouveau taux convertible de cheveux ne dépasse pas 10% du dépôt, le dépôt d'achat de 5% Monarch Convertible réseau.
Hai Tong Securities analyste Jiang Chao a noté que, avec l'ouverture de la période d'achat de crédit, sous le compte unique d'achat net non plus de 500.000 comptes de dépôt, ou la proportion des dépôts du passé, en jouant de nouveaux revenus dépend du taux de réussite et le prix du marché. Le nouveau rallye est concerné, l'achat de crédit, aucun dépôt en ligne, juste sous le dépôt net ne dépassant pas 50 millions, l'achat presque sans frais, des moyens à réduire le taux de réussite, a frappé une nouvelle baisse de rendement absolu, la combinaison des investisseurs contribution limitée des recettes.
Par exemple, le montant de l'achat de la boîte supérieure à un certain fil convertible de 10 milliards de dépôt de 50 millions, soit 0,02 pour cent le taux de réussite, le montant de l'achat est convertible à 20 millions d'euros, si le prix du marché de 110 dollars, les gains correspondants de 7 Tiannian taux aussi élevés que 208%, mais la valeur absolue du chiffre d'affaires de seulement 20000 yuans, peut être décrit comme la « viande de moustiques. »
Il est entendu que, avec l'émission d'obligations convertibles et titres de créance échangeables ajusté pour effectuer des travaux de rénovation du système de règlement des transactions a été achevée, le China Securities Depository et Clearing Corporation et Shanghai et Shenzhen Stock Exchange a également émis un règlement d'affaires révisé.
grande conférence de nouvelles SFC cette semaine
Tout d'abord, les « banque d'investissement en valeurs mobilières internes de contrôle » affaires Lignes directrices pour les commentaires du public, de prouver overdrive de sécurité.
Ceci est un message de la conférence de presse de la Commission, en plus de cela, la Commission est également ouvert pour commentaires sur les « banques d'investissement en valeurs mobilières directives de contrôle interne des entreprises » pour renforcer la gestion des affaires à faire pour éviter que la concurrence vicieux, parfait trois ligne de défense, « la structure de base, et clairement pas directement liés au personnel des services de revenus et les revenus du projet, et la mise en place des mécanismes de paiement des primes différées.
A partir du contenu du fichier, la banque d'investissement pour la classe actuelle de l'entreprise à faire une gestion plus vaste, les questions en vrac « directives » fait une spécification claire. Auparavant, en plus du contrat de projet et d'autres activités connexes, des titres des filiales de la société ne doivent pas se livrer à faire les activités des différents types de services bancaires d'investissement. Mais compte tenu de la pratique, il existe des sociétés de valeurs mobilières mises en place pour mener à bien le cas de la banque d'investissement d'une seule catégorie de branche d'activité, similaire à la nature de son siège de banque d'investissement dans le cadre du ministère, a entrepris les activités du personnel de la banque d'investissement sont des professionnels, de sorte que les « lignes directrices » ne seront pas interdites ces branches pour mener à bien la classe de banque d'investissement des activités commerciales.
En outre, des problèmes similaires dans les unités d'affaires de banque d'investissement dans les différents de l'entreprise entre les différents secteurs d'activité de se engageaient croix, afin d'éviter chef de projet interne à des normes différentes pour faire la qualité varie grandement, « directives » exige clairement le même genre de services bancaires d'investissement devrait établir et mettre en uvre uniforme normes de pratique, y compris la diligence raisonnable, la surveillance continue, la gestion et d'autres documents. En outre, la banque d'investissement similaire devrait établir et appliquer strictement les normes uniformes de contrôle interne, y compris le projet, le contrôle de la qualité, de base et ainsi de suite. scénario de la concurrence coupe-gorge « guerre des prix » et « zéro frais », comme l'existence de l'industrie est également la spécification de la colonne des « lignes directrices » clairement, « les sociétés de valeurs mobilières dans la conduite de la classe de banque d'investissement des entreprises, il devrait être un coût raisonnable évaluation globale de la mise en uvre du projet sur la base de OK citation, « la ligne de fond, parce que les frais sont trop faibles pour empêcher la pratique conduit à un déclin de la qualité des projets, un risque accru et d'autres questions.
Pour le contrôle de la qualité, le noyau, la conformité, la gestion des risques et d'autres ministères en raison de la division du travail ne sont pas claires cause des problèmes dans les droits de travail pratiques brouillant ou qui se chevauchent, « lignes directrices » pour le mandat, la principale responsabilité de différents services internes, etc., pour être clair. « Guide » exige également la société de valeurs mobilières ne peuvent pas investir bancaires du personnel d'entreprise ont entrepris les revenus du projet comme les principaux critères pour l'évaluation de leur rémunération devraient être pris en compte de leur compétence professionnelle, la qualité de la pratique, le respect de divers facteurs, tels que les projets de revenus ensemble. Et devrait établir les primes du personnel opérationnel clair mécanisme de paiement différé, ne sont pas soumis au paiement d'une prime unique, le paiement différé de prime de vie en principe, moins de trois ans. Les banques d'investissement prévoient une durée de moins de 3 ans, peuvent être ajustés de manière appropriée pour le paiement de primes différées en fonction des années de renouvellement de dépôt effectif.
En outre, le « Guide » a également souligné que le revenu salarial du personnel de contrôle interne ne doit pas être liée à un chiffre d'affaires de banque d'investissement du projet. La Commission a souligné la nécessité d'établir un mécanisme d'évaluation des personnes d'affaires scientifique et rationnelle des salaires, interdire les valeurs mobilières entreprises utilisent l'équipe de banque d'investissement depuis la mise en uvre de la charge des coûts du projet, les incitations salariales a connu la plus directe des revenus du projet, le revenu non revenu net du personnel opérationnel et projet directement crochet et la mise en place des mécanismes de paiement différé de bonus.
Le second est de punir trois cas impliquant d'anciens employés Hualin actions de titres.
Les sanctions en cas de violation des inspecteurs du droit sont des exemples de plats à la Commission conférence de presse cette semaine, ce plat « nourriture » comporte trois cas, un cas de délit d'initié, de titres professionnels cas de négociation d'actions illégales, impliquant Hualin Securities, un fonds de private equity de cas illégaux.
Un cas de délit d'initié, initié Lin de China Nonferrous Metal Industry Co., Ltd (appelée la couleur d'actions) 2015 plan de distribution des bénéfices de l'information privilégiée. Dans la période sensible de l'information d'initié, Lin contrôler l'utilisation de mon compte-titres des transactions « dans la couleur des actions », le bénéfice d'environ 83000 yuans. Mongolie intérieure Li Lin Securities Regulatory Bureau a décidé de confisquer les revenus illicites d'environ 83000 yuans, et d'imposer une amende d'environ 83000 yuans.
Un praticiens stocks commerciaux cas de titres, Cui Zhijun construit lorsque le personnel du département des affaires South Street Hualin Securities Co., Ltd, Shijiazhuang, le 26 Juillet 2011 a fait commerce des valeurs mobilières générales pratique certificat. 28 janvier 2016 au 22 Août, 2016, Cui utilisation Zhijun des titres empruntés représentent les stocks commerciaux, le chiffre d'affaires cumulé d'environ 128 millions de yuans bénéfice 6,878.27. Hebei Securities Bureau de la réglementation a décidé de commander Cui Zhijun actions détenues illégalement conformément à la loi, confisquer les revenus illicites 6,878.27 yuans, et d'imposer une amende de 13,756.54 yuans.
Un cas de fonds de private equity illégale, Guangdong excédent Département pulmonaire du Fonds d'actions Investment Management Co., Ltd (excédent Guangdong échange du poumon) la gestion du « partenariat excédentaire du Département de gestion du Guangdong investissement du n ° II (société en commandite) » et d'autres Échouer de fonds connexes faire les procédures de dépôt de fonds, site officiel de l'excédent du Guangdong d'échange pulmonaire disponibles au public processus de souscription des produits de fonds concerné, les détails de l'investissement, des descriptions de produits et d'autres informations pour faire connaître non spécifiques et à promouvoir les produits de fonds de private equity, en signant un « retour de fonds et les investisseurs de fonds concernés approche contrat d'achat », les investisseurs ont un capital engagé à des pertes de déguisement et engagements du revenu le plus bas, dans la vente d'une partie de ses fonds propres, les investisseurs ne procédant pas à une évaluation des risques. Guangdong Guangdong Securities Bureau de la réglementation ont décidé d'échanger l'excédent pulmonaire donné un avertissement, imposer une amende de 30.000 yuans, la personne directement responsable de la Heshao Cheng, Yu Yi pour donner un avertissement, et ont été condamnés à une amende de 20.000 yuans.
Un porte-parole SFC Changde Peng a rappelé que la Commission continuera à maintenir la pression d'application de la loi, sévèrement réprimer sur toutes sortes de comportements illégaux, assainir l'environnement du marché des capitaux.
Le troisième est de modifier la « émission de titres et de l'approche de gestion de la souscription. »
En plus des conditions susmentionnées d'achat de crédit, il y a lieu, la Commission a également modifié certaines dispositions « de l'émission de valeurs mobilières et de l'approche de gestion de souscription. »
L'article IX comprend les deuxième et troisième paragraphes modifiés comme suit:
« Forme IPO d'enquête, le capital social total de 400 millions d'actions (inclus) après l'offre publique d'actions suite à l'émission initiale dans la proportion nette d'au moins 60% du nombre de fois une offre publique d'actions, le capital social émis de plus de 4 millions d'actions, émises dans le cadre du rapport initial net d'au moins 70% de ce placement privé dont le nombre ne doit pas être inférieure à 40% des arrangements sous le nombre net d'actions prioritaires en circulation au fonds de placement en valeurs mobilières établies par voie d'offre publique Fonds national de sécurité sociale et le placement de fonds d'assurance pension de base, pourcentage d'actions au fonds de pension d'entreprise fondée sur « l'approche de la gestion des fonds de pension d'entreprise » d'établir et de respecter les dispositions pertinentes des « mesures provisoires sur la gestion des fonds d'assurance » et d'autres placement des fonds d'assurance. Nourri fonds, fonds de pension, fonds de pension, fonds de pension d'entreprise et les fonds d'assurance nombre insuffisant d'arrangements d'achat valides, les émetteurs et les souscripteurs aux investisseurs peuvent placer le reste de l'autre droit sous le filet ».
« Les investisseurs sont classés dans la proportion de placement net similaires investisseurs Passation devraient être les mêmes. Les fonds recueillis, les fonds de pension, fonds de pension, les fonds de pension privés et taux de placement des caisses d'assurance ne doit pas être inférieure à d'autres investisseurs. »
En outre, supprimer le quatrième alinéa de l'article X. Autrement dit, « En plus de la suspension de la publication et les circonstances visées au premier alinéa du présent article VII de cette approche, les émetteurs et les souscripteurs peuvent également convenir de suspendre la libération d'autres circonstances spécifiques et les informations antérieures. Après la suspension de la publication, dans la validité du document d'approbation, le déposé auprès de la China Securities Regulatory Commission, redémarrez la question ".
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