Source: Bourse politique Xun (ID: xunyugen)

conclusion centrale: actions américaines: les stocks américains ont augmenté pour les années depuis 1900 de 9,6%, dont le rendement de dividende de 4,5%, la croissance des bénéfices de 5%, évaluée à 0,1%. Il suffit de regarder au cours du marché haussier, la performance de l'indice S & P 500 a contribué à environ 75%. actions A: depuis 1991, l'indice composite de Shanghai a augmenté de 11,6% sur une base annualisée, le BPA a été de 22,9%, -9,2% PE. Il suffit de regarder au cours du marché haussier, l'évaluation de la contribution de grande écart statistique due au retard de croissance des bénéfices, le bénéfice correspond de taureau jusqu'à période. maintenant regarder comme le second semestre 2005, le marché haussier dans la première étape de la période d'incubation, la deuxième phase du signal est revenu creux de la vague. Ceci est différent de 05--07 ans, l'amélioration future des bénéfices provient de la technologie de l'information et des services de mise à niveau de l'industrie, plutôt que de l'industrialisation et de l'urbanisation.

Depuis le début de 2019 une part de marché est chaud, le marché haussier sont de plus en plus fort. Pour ce tour du marché haussier, il a été appelé buffle d'amélioration axée sur la liquidité, ou politique de relance de la politique chaude aux bovins, et que le marché haussier n'a pas besoin de fondamentaux. Cet article examinera l'histoire des États-Unis deux marchés, d'explorer la reprise du marché à moteur central, nous devons trouver le tronçon de taureau pour voir un soutien fondamental.

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Wall Street Histoire: le profit est le plus grand pilote

Partout dans le monde, le marché boursier est fortement corrélée avec les fondamentaux à long terme. De retour à l ' « investissement à long terme dans le monde appartient à optimistes -20,170,710, » nous analysons la comparaison horizontale globale, le gain annualisé sur le stock et le taux de croissance annualisé du PIB nominal montrent une forte corrélation, la plus forte plus la croissance économique de la performance nationale des marchés boursiers. Ici, nous nous concentrons sur les pays / régions alors que l'indice plus tôt possible et les données du PIB depuis le marché boursier, comme suit: actions chinoises depuis l'indice boursier 1991 a augmenté un taux annualisé de 11,6%, le taux du PIB nominal de croissance annualisé de 14,2% (en 2018 à la fin), Hong Kong, la Chine de 1964 à respectivement 10,4%, 10,3%, la Chine Taiwan depuis 1968, à 9,0%, 9,3%, la Corée du Sud depuis 1980 a été de 8,6%, 10,5%, respectivement, en Allemagne depuis 1970, à 6,7%, respectivement, 4,7%, les États-Unis depuis 1929 à respectivement 5,5%, 6,1%, en Grande-Bretagne depuis 1984, à 5,0% et 5,3%, respectivement, le Japon depuis 1970 était de 4,8%, 4,2%, la France depuis 1988 ont été de 2,9%, 2,6% .

Allonger le terme, les stocks américains ont augmenté principalement tirée par le profit. John Borg dans les rendements des actions « d'investissement gagnant à long » seront divisés en gains spéculatifs et les revenus de placement, qui se compose du rendement des dividendes d'investissement et la croissance des bénéfices, ce qui correspond à la rentabilité des entreprises, les gains spéculatifs se compose de changements de bénéfices, les estimations de l'entreprise correspondant changement de valeur. Cette statistique de papier tous les 10 ans depuis 1900, les données sur les revenus montrent que le revenu moyen d'investissement de Wall Street est relativement stable, seul point négatif tourné dans les années 1930, pendant la Grande Dépression, le reste du temps essentiellement stable à entre 8% à 13%, avec une moyenne de 9,5 pour cent, le rendement du dividende moyen est de 4,5%, la croissance des bénéfices de rendement de 5%. Contrairement à cela, mais les actions moyennes des gains spéculatifs fluctuent en fonction des résultats des fluctuations, la volatilité entre 10% et 10%, alors que la valeur moyenne de seulement 0,1%. Visible, les actions ont augmenté noyau force motrice est le profit, mais la valorisation à long terme de la volatilité à court terme se sont stabilisés, le prix des actions presque aucune contribution. En outre, des représentants du point de vue de l'indice P 500, à long profit est le protagoniste des stocks. Le S & P 500 depuis 1928 des statistiques officielles publiées depuis 1929, l'indice S & P 500 a augmenté un taux annualisé de 5,3%, le BPA a été de 5,2%, PE 0,1%, montrant que le profit est le principal moteur de la hausse des cours boursiers, et l'évaluation de la contribution est faible .

actions américaines Bull examen du marché: la performance des cours des actions a contribué environ 75%, améliorer la croissance des bénéfices de rappel final de liquidité. Dans la hausse à long terme des actions américaines motivées par le profit, alors nous verrons une analyse distincte du marché haussier, les gains et l'évaluation qui hommage aux grands cours boursiers de Wall Street. Les actions américaines ont connu depuis 1929, quatre taureaux, au cours de l'indice S & P 500 a augmenté d'une moyenne annualisée de 12,0%, le BPA a été de 9,0%, PE 2,8%, la performance de la contribution du cours de l'action d'environ 75%, alors que l'évaluation est d'environ 25%. Plus précisément, au cours de 1942 / 5-1968 / 11 P 5007,7 points est passé de 108,4 points de l'indice de 10,2% a augmenté, EPS était de 6,8%, 3,2% PE, en 1982 / 08-2000 / 03 du point est passé à 107 au cours des 1498 points, respectivement, en augmentation de 15,7%, 7,7%, 7,4%, au cours du point 2002 / 07-2007 / 10 est passée de 989 points 1549, l'augmentation annuelle de 10,6%, 24,4% , -11,0%, pour la période 2009 / 03-2019 / 03 a augmenté à 2824 points par 798 points, les gains annualisés sont de 13,4%, 9,1%, 3,9%.

Les actions américaines commencent tôt dans un marché haussier, le marché des signes de liquidité est également apparue d'amélioration, mais à la fin du marché haussier pour aller plus loin parce que les fondamentaux de l'entreprise dans l'amélioration de la politique monétaire accommodante. Dans le 1982 / 08-2000 / 03 marché haussier début, le taux d'intérêt de référence de la Fed de 11,5% en 1984-1908 est tombé 1984-1912 de 8,125 pour cent, ce qui facilite les actions américaines de stimuler la liquidité haussière, la performance des actions américaines touché le fond en 1983, au cours de l'ensemble du marché haussier standard S & P 500 a augmenté le bénéfice net annualisé de 7,0%. Dans un marché haussier à la veille de 2002 / 07-2007 / 10, le taux d'intérêt de référence de la Fed de 6,5% 2002/052003/06 a baissé de 1,0%, l'assouplissement de hausse des actions américaines axées sur la liquidité, la performance des actions américaines a commencé à améliorer en 2002, le S & P au cours de l'ensemble du marché haussier 500 taux de croissance du bénéfice net annualisé de 11,8%. A la veille de 2009 / 03-2019 / 03 marché haussier, le taux d'intérêt de référence de la Fed de 4,75% 2007/092008/12 a chuté de 0,25%, 2008-- Fed a commencé trois QE afin de favoriser la reprise économique et l'amélioration des bénéfices en 2009, le marché boursier américain en 2013 au cours de la norme de marché haussier & Poor augmentation du bénéfice net de 500 ans de 10,9%. Dans l'ensemble, la principale contribution au résultat de la hausse des actions américaines conduit, améliorer la liquidité à terme stimuler la croissance des bénéfices.

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Une part de l'histoire: Le marché boursier a augmenté principalement en raison de la performance

« Machine de pesage à long terme » applique également sur le marché boursier des actions a augmenté principalement en raison de la croissance des revenus. Décembre 1990 a officiellement ouvert la Bourse de Shanghai, la Bourse de Shenzhen en Juillet 1991 a ouvert officiellement, depuis le A-part a augmenté, et a connu de nombreux changements importants dans la période, y compris le début de 1996 pour mettre en uvre le système de plafonnement des prix en 2001 IPO A-part, la fin de l'examen administratif et d'approbation la mise en uvre du système en faveur du système d'approbation, en 2005, la réforme de la structure de division des actions, nous sommes ici au moment comme point de départ pour examiner la contribution de la performance d'une part. L'indice composite de Shanghai a augmenté à un rythme annualisé depuis 199111,6%, EPS était de 22,9%, PE -9,2%, depuis 1996, l'indice composite de Shanghai a augmenté de 7,8% sur une base annualisée, le BPA était de 9,6%, -1,7% PE, 2001 puisque l'indice composite de Shanghai a augmenté un taux annualisé de 2,2%, le BPA était de 11,4%, PE était -8,3%, depuis 2005, l'indice composite de Shanghai a augmenté de 6,8% sur une base annualisée, EPS était de 9,9%, -2,8% PE. Visible, une part augmenter la croissance des bénéfices de base est toujours la force motrice qui a prouvé une fois de plus « marché est une machine de vote à court terme et à long terme est la machine de pesage » la vérité, le marché boursier a augmenté de plus en raison de la croissance des entreprises.

Une part de la liquidité du marché haussier assouplissement précoce, ce dernier amélioration des fondamentaux. Historiquement, le marché haussier des actions de liquidité précoce est souvent lâche, apparemment sans avoir à démarrer les fondamentaux du marché haussier, mais de forme allongée, le bénéfice Une part nettement améliorée au cours de l'ensemble du marché haussier, la performance de croissance du disque final, le marché boursier pour aller plus loin. Depuis 1996, le marché haussier des actions est passé à quatre, respectivement, pour 1996 / 1-2001 / 6,2005 / 6-2007 / 10,2008 / 10-2009 / 8,2012 / 12-2015 / 6, l'indice composite de Shanghai au cours de la augmentation annuelle moyenne de 85,9%, EPS était de 3,1%, le PE est 96,8%, l'évaluation semble plus grande que la contribution à la performance du cours de l'action. Cela n'a pas besoin de créer l'illusion d'un des fondamentaux du marché haussier parce que les fondamentaux ne sont pas synchronisées correspondance, l'expérience historique montre que la politique à la fin « bas du marché » résultats finaux apparaissent dans l'ordre, le marché haussier des actions A a tendance à commencer par le bas de la politique apparaissent, le marché devrait améliorer le bénéfice (voir « apprendre de l'histoire: la politique à la fin » de fond du marché « fin -20.181.028 performance »). Au cours de l'indice composite 1996 / 1-2001 / 6, Shanghai est passé de 512 points 2245, l'indice a augmenté de 338%, EPS était de 33%, PE était de 230%, ce qui peut être divisé en deux roues de taureau:

La première était 1996 / 1-1997 / 5, au cours de son industrie de l'électroménager mère leader bénéfice net en glissement annuel de 9,5% 96Q297Q4 est passé à 36,9% lorsque l'arrière-plan est le niveau de revenu augmentent, la « nouvelle trois » (TV couleur, réfrigérateur , lave-linge) est représenté par les plus grands appareils de consommation pour mettre à niveau;

Et le second est 1997 / 5-2001 / 6, le leader de l'industrie au cours de son bénéfice net en glissement annuel électronique maternelle est passé de -46,9% 98Q299Q4 de 156,1%, lorsque la vague mondiale des stocks de technologie de l'Internet a marqué le début Davis Double-cliquez sur. Au cours de 2005 / 6-2007 / 10, l'indice de Shanghai a augmenté à 6124 points par 998 points, l'indice a augmenté de 513%, EPS était de 88%, PE est de 226%, une part le bénéfice net au cours de sa mère en glissement annuel du plus bas 06Q1 - 14,0% 80,7% a augmenté au plus haut 07Q1.

Dans la période 2008 / 10-2009 / 8, l'indice composite de Shanghai a augmenté à 3478 points par 1664 points, l'indice a augmenté de 102%, EPS était 25%, PE est de 168%, alors l'arrière-plan est la crise américaine des subprimes a évolué dans une financière mondiale crise, le gouvernement chinois a présenté à cette fin 4000000000000 plan de relance, le marché a commencé à apparaître haussier après la fin de la politique, l'amélioration progressive de la performance d'un-actions en retard dans un marché haussier, son bénéfice net en glissement annuel maternel a augmenté de 61,4% 10Q1 plus haut du plus bas de -26,2% 09Q1 . Dans la période 2012 / 12-2015 / 6, GEM en Décembre 2012, le premier à démarrer un marché haussier, l'indice composite de Shanghai a éclaté le 14 Juillet, le plus important au cours de la GEM, GEM ce point est passé à 585 de 4037 indice de points a augmenté de 590%, EPS était de 49%, PE 362%, ce qui correspond à son augmentation cumulative nette GEM maternelle de -8,6% 12Q416Q1 est passé à 62,9%. Au cours de 2013 / 06-2015 / 06, 1849 Point Shanghai Composite est passé de 5178 points de l'indice a augmenté de 155%, EPS est de 0%, PE 154%.

Dans l'ensemble, une part de marché haussier est souvent accompagné par la naissance de liquidité lâche, la stabilité tardive taureau ligne Zhiyuan a également besoin d'un soutien fondamental, l'expérience historique montre que la fin du marché ont tendance à se produire plus tôt que la fin de la performance, ce qui signifie que souvent en retard à une bonne performance, plutôt que les fondamentaux du marché haussier ne ont pas besoin.

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Le taureau et 2005--07 années avec différents

De retour dans la « à travers l'obscurité pour Leon Lai Bienvenue - 2019 A part la stratégie d'investissement -20.181.209 », « Pourquoi une actions ordinaires » rondes clocher « ? -20190110 « » Une grande partie de broyage fin de 16 ans de fond similaires 02--05 ans -20,180,809 « » maintenant dans un 2005-20190217 similaire « » Plus sur un 19 années similaires 05, 12 ans: taureau prêt -20.190.319 « , etc. de nombreux articles rapport, nous analysons 2005-2019 avec comme, est converti en fin porte le début du bétail.

Maintenant, similaire au second semestre 2005: la première phase du marché haussier de la période d'incubation. Nous avons analysé le marché haussier peut être divisé en trois étapes, y compris période de préparation de reproduction, la pleine éclosion de la période de bulle folle dans le « marché haussier a trois étapes -20,190,303 » à l'intérieur. La première phase de la période de préparation de reproduction se caractérise par la baisse des gains, l'évaluation de la réparation. Cette étape est encore des fondamentaux macroéconomiques, le taux baisse des entreprises de croissance des bénéfices vers le bas pour trouver le fond, mais la politique macro-économique a été plus chaud, l'amélioration de la liquidité, l'évaluation de la poussée fixe le marché vers le haut. Cette étape du retour du marché dans le second, en prenant la plus grande, un choc partiel dans l'ensemble, de préparer un marché haussier à part entière, l'élevage de taureaux est actuellement la période de préparation, similaire à 2005. De la tendance des bénéfices, nous pensons que la tendance fond de changement de rémunération similaire à 2005, sont en aval rentables dans la période post-bénéfice a été des fluctuations de type « W ».

Quant à savoir quand un bénéfice secondaire touché le fond, nous pensons que cela peut être suivi en trois dimensions:

Tout d'abord, un cycle de trois ans du cycle des stocks, le cycle d'inventaire du cycle des bénéfices observés et les actions A de l'économie chinoise depuis 2002, à peu près la tendance de la convergence se trouvent dans les deux, et les deux sont la période moyenne d'environ trois ans, et le cycle actuel des gains et des stocks période commence au début de 2016, selon l'expérience historique, le résultat Une part se stabiliser au troisième trimestre 2019.

En second lieu, apprendre de l'histoire, l'extrémité inférieure de l'année de la politique ou si des performances de pointe. La fin de la politique a vu le jour 18 ans le 31 juillet proposé cible « Six de stabilité » réunion du Bureau politique, la politique a commencé peaufinage. 18 ans 31 Octobre de réunion du Bureau politique par rapport à la fin de Juillet trois nouveaux contenus, 18 ans 19 Octobre, vice-Premier ministre Liu He et son parti deux séances, la personne responsable a dit aux journalistes, très clairement la libération de la sauvegarde de la stabilité des marchés financiers signal positif au sujet du sauvetage de la politique de l'entreprise privée a suivi l'introduction intensive, nous nous attendons à la performance semble être la fin du troisième trimestre de cette année. Compte tenu de la politique actuelle que séjour dans le RRR, les réductions d'impôts baissent le niveau des frais, peuvent avoir besoin de taux d'intérêt coupés pour stabiliser les fondamentaux, l'immobilier et d'autres structures de détente, nous nous attendons à des gains de temps et touché le fond peut-être même plus tard.

En troisième lieu, les cinq indicateur avancé des performances de pointe deux, trois quarts de stabilisation. valeurs financières spécifiques, y compris les prêts / sociaux année, PMI / PMI des nouvelles commandes, l'investissement en augmentation cumulative des infrastructures, ventes immobilières en glissement annuel, les ventes de voitures en glissement annuel. Lorsque l'indice boursier touché le fond dans l'histoire de trois ou plus des indicateurs avancés stabilisés, par exemple, en Juin 2005, le marché avant la fin des quatre indicateurs avancés semblent se stabiliser, une part ne sont apparues à la fin de la performance 06Q1, actuellement que la communauté financière, deux grands investissements dans les infrastructures indicateurs stabilisés, selon un indicateur avancé de la performance des trois quarts des projections en retard en bas, les gains les plus rapides touché le fond au cours du troisième trimestre de cette année (voir « ce que le marché a besoin signal d'inversion? -20.190.220 »).

Maintenant, avec le différent 2005 à -07: amélioration de la rentabilité découle de la technologie de l'information et des services de mise à niveau de l'industrie, plutôt que de l'industrialisation et de l'urbanisation. Dans le « contexte macro: de grande à une forte priorité structurelle - comparaison économique actuelle de la Chine des années 1980 série US (1) », l'économie chinoise proposée est entré de grande à une forte nouvelle ère, la structure de priorité, semblable à l'ère des États-Unis, 1980 PIB après la volatilité changeante diminution de la croissance, l'accélération de la modernisation industrielle. taux de croissance économique de la Chine est passer sérieusement à re-qualité, dix-neuf grand rapport que « l'économie de la Chine a été la phase de croissance rapide de vol à l'étape de développement de la qualité, est dans la transformation du mode de développement, l'optimisation de la structure économique, la recherche sur la dynamique de croissance de la transformation » .

Ces dernières années, la croissance du PIB de la Chine, bien qu'en ralentissement, mais la structure interne est constamment optimisée mise à niveau de la structure industrielle, nous pensons que c'est l'avenir des bénéfices des entreprises amélioration du pouvoir, contrairement à 2005, lorsque le retournement provient de l'industrialisation et de l'urbanisation accélérer le développement rapide de l'industrie secondaire. 2005 économie chinoise est entrée dans une période prospère, année trimestre PIB sur l'année de 8,8% 04Q407Q2 plus forte hausse de 15,0%, année de l'IPC sur l'année de 0,9% le mois Septembre 2005 le maximum est passé à 8,5% en Avril 2008, et dans un tel le contexte, une part détenue par le bénéfice net mère contre -14,0% 06Q107Q1 plus forte hausse de 80,7%, ce qui l'immobilier, la construction, les machines et autres performances de l'industrie de la classe de cycle mieux. Le taux de croissance du PIB de la Chine à maintenir depuis 2016 à environ 6,7% -6,9%, mais tous les A-part attribuable bénéfice net à la hausse du parent en glissement annuel de 5,4% 16Q4 à 14% 18Q1 de ROE (TTM) a rebondi de 9,6 à 10,3 pour cent.

Après être entré dans une nouvelle ère, caractérisée par les fondamentaux macro-économiques du profit plat économique, la motivation de l'amélioration des micro-bénéfice découle de l'optimisation de la structure industrielle, améliorer la concentration de l'industrie et de l'internationalisation des entreprises pour accélérer. D'un point de vue structurel, la tendance de la structure économique de la Chine est également similaire aux années 1980 et aux États-Unis. 1980 à -90 centre économique des États-Unis de gravité accélérer considérablement le rythme de l'industrie tertiaire et le transfert de la consommation, le ratio du PIB de l'industrie tertiaire est passée de 64% à 70%, la part de la consommation du PIB est passée de 61% à 64% en 2017, est actuellement en Chine avec les États-Unis similaires au PIB 2018 de l'industrie tertiaire représentait 52,2%, la consommation 2017 a représenté 53,6% du PIB, est encore au niveau inférieur. De plus, par rapport aux États-Unis, la proportion de nouvelle échelle des industries est encore faible, par rapport à 2017, la Chine et aux États-Unis chaque ligne à valeur ajoutée dans les industries traditionnelles de fabrication, de la construction, du secteur minier de la Banque étaient 1.5,1.1,0.9 fois les États-Unis et nos soins de santé, technologies de l'information, des sports et de la valeur ajoutée de divertissement est seulement 20% des États-Unis, 38%, 40%, de ces nouvelles industries encore à développer.

Du point de vue des bénéfices, la transformation et la modernisation de la structure industrielle sur les fondamentaux économiques se caractérise par des gains plats, semblable à l'époque des Etats-Unis. Dans les années 1980/1990 ère, le taux de croissance annualisé du PIB nominal des États-Unis de 7,9% / 5,5%, le taux de croissance annualisé net S & P 500 de 5,4% / 7,6%, en moyenne ROE de 14% / 18%, annualisé taux de rendement des placements sur les stocks américains 9,6% / 10,6%, considéré comme la restructuration de l'industrie, la performance des actions sur le marché boursier américain a réuni un groupe de sociétés en circulation, le bénéfice des actions de croissance commencent à mieux que le PIB nominal. À l'avenir, nous pensons que l'amélioration des bénéfices des actions sera également provenir de l'optimisation structurelle et la modernisation industrielle, le PIB nominal devrait rester à environ 8%, le bénéfice net des actions devrait rester supérieure à 10%.

Avertissement du risque: jusqu'à que prévu: promouvoir vigoureusement les réformes nationales, que prévu à la baisse: les relations sino-américaines se sont considérablement détériorées.

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