Récemment, il y a eu deux événements qui ont des rumeurs anecdotiques: les décideurs doivent commencer un nouveau cycle de « libération » deleveraging ajustements politiques aussi. Mais surprenant que les grandes entreprises appartenant à l'Etat, les banques par actions ont été refusées: un grand changement de politique monétaire et du crédit n'a pas eu lieu.
Le premier est la banque centrale par l'orientation de la fenêtre, afin d'encourager les banques à acheter des obligations de crédit à faible teneur. AA note + ou supérieure à 1: 1 proportion de la MLF, la note AA + par 1: 2 pour donner un financement MLF, mais doivent être demandés catégorie de l'industrie, ne répond pas aux obligations financières. En même temps, aussi encourager les banques à mettre de l'argent dans l'économie réelle, mais pas les factures et les prêts interbancaires encouragé.
La deuxième, l'argent China Insurance Regulatory Commission a également organisé un certain nombre de banques, pour faire le travail des entreprises privées et les petits services de financement de micro-entreprises a organisé un forum, les banques moyennes demandées devraient faire jouer pleinement effet « Touyan », les efforts de crédit d'augmenter pour déterminer raisonnablement le Pratt & Whitney petits prix micro-prêts, tirée par les institutions financières bancaires, petites et micro-entreprises réelles des taux de prêt ont diminué. Aider les entreprises prometteuses en difficulté.
Pensez-y, la banque centrale maintenant à l'économie réelle « sauvetage » a aussi une certaine vérité, au cours des derniers mois, la fréquence par défaut de la dette est, « l'explosion de la mine » industrie du prêt net souvent trouvé, l'indice A-part tout le long, les actions des sociétés cotées en gage explosion d'entrepôt phénomène augmente, plus plus de problème de pénurie d'argent est grave, ce qui déclenche les préoccupations de la communauté au sujet du nouveau risque de liquidité.
En fait, en ce qui concerne les problèmes de liquidité ou si vous voulez justifier de regarder: si la politique monétaire est trop lâche, il dirigera le gouvernement, les entreprises, les résidents que nous devons ajouter un effet de levier, l'effet de levier leveraging bulles d'actifs et de l'inflation.
Toutefois, si, comme il est maintenant trop serré, non seulement avant que les risques potentiels financiers éclatera, et les petites et moyennes et micro-entreprises se retrouvent dans le dilemme de la liquidité se tarir, menaçant ainsi le développement sain de l'économie chinoise.
Surtout dans les deux premières années de la politique monétaire de la Chine est relativement libérale parti pris, il est sur le point de claquer les freins. Par exemple, en 2015 sur toute la hauteur des actions A, principalement parce que certains investisseurs dans le marché boursier grâce à un fort effet de levier de collecte de fonds, et lorsque les régulateurs prennent type de tempête de deleveraging, entraînant la crise de liquidité du marché boursier, des dizaines de billions de richesse instantanée évaporé. Ainsi, les leçons de l'histoire ne sont pas un désendettement excessif, ne pas être trop hâtive, sinon il pourrait faire exploser les risques potentiels.
En fait, la volonté de prise de décision « deleveraging » ne sera pas ébranlée. La première réunion du Comité financier et économique central a tenu au début de Avril de cette année a clairement indiqué au Désendettement structurel que les idées de base, sous-secteur, sous-exigeant différents types de dettes, les collectivités locales et les entreprises, en particulier les entreprises publiques devraient mettre le levier le plus tôt possible, des efforts l'effet de levier pour atteindre la stabilité macro-économique et le déclin progressif.
Cela suggère que l'attitude de prise de décision est toujours réduction de l'endettement ferme. Donc, à notre avis, l'intention de deleveraging la prise de décision n'a pas changé, le désendettement ne renoncera pas à mi-chemin. Mais si tout d'un coup deleveraging trop vite, elle est sujette à la crise mondiale. Donc, vous voulez traiter « levier de descente » nous devons d'abord « effet de levier stable », seule l'économie réelle dans l'ensemble stable aspects, puis reprendre « deleveraging », la plupart du risque financier est l'émergence de petite échelle, la volonté financière systématique il contrôlera l'ensemble.
Il semble maintenant que la CRIA banque centrale et l'argent veulent vraiment « l'eau directionnel », mais le but principal est d'avant le « deleveraging », d'abord à « l'effet de levier stable » pour éviter des problèmes dans l'économie réelle. Certains peuvent se demander, maintenant un côté est la banque centrale pour guider la banque pour acheter des obligations d'entreprises faible cote de crédit. Alors que l'autre côté est l'argent exige des lignes CRIA appartenant à l'État d'augmenter ses prêts aux petites et moyennes micro-entreprises. Pourquoi donc les régulateurs à ce si simple?
À cet égard, nous croyons que le mécanisme de transmission de la politique monétaire de la Chine n'est pas clair, si la banque centrale et l'argent China Insurance Regulatory Commission ne parlaient pas si crûment. D'une part, les signaux de politique monétaire sont déformés. Si les décideurs se tournent uniquement sur l'eau. Ainsi, les banques et autres institutions financières ne prêtent de l'argent aux entreprises publiques, les entreprises centrales, la plate-forme de financement local. Et maintenant besoin des banques aux fonds directs à investir dans les petites et moyennes micro-entreprises, je crains qu'il n'y aura pas de banques osent pas obéis.
D'autre part, même si la banque centrale d'augmenter l'offre de l'argent maintenant, mais de le faire, il est difficile aux fonds de crédit sur l'économie réelle, en particulier les petites et moyennes entreprises privées et les micro-entreprises, les banques cherchent à maximiser les avantages de faible risque et, si vous ne mettez pas vos cartes sur, la majeure partie de la liquidité publié en sont venus à une économie virtuelle. Chine crédit structurel chronique ne peut pas être changé.
De plus, la direction de la fenêtre de la banque centrale aux banques d'acheter des obligations de crédit à faible teneur, principalement à approuver la dette de crédit, la dette de crédit à l'heure actuelle, il y a eu une crise de confiance, la baisse la cote de crédit des entreprises privées de ne pas lever des fonds sur le marché, le financement de la dette de crédit la perte progressive de la fonction. Afin d'assurer une plus grande circulation des entreprises privées peuvent pour lever des fonds sur le marché obligataire, la banque centrale ne peut acheter des obligations à faible cote de crédit de la banque par l'orientation de la fenêtre pour stabiliser la confiance du marché.
La banque centrale est vraiment ce « communiqué » il? Nous pensons qu'un assouplissement modéré vraiment nécessaire, car si bas du levier de vitesse excessive, cela conduira à une nouvelle crise. Par conséquent, la prise de décision ne peut être le premier « effet de levier stable » pour assurer la crise mondiale ne se produit pas, donner un effet de levier vers le bas de l'économie virtuelle, puis les entreprises, les résidents ont un effet de levier plus faible, mais qu'il faut une étape par étape, la précipitation conduira à économie financière et réelle a connu une crise de liquidité.
