Enracinée dans le fait que l'interprétation de la tendance, en baisse à l'intelligence d'affaires de la terre, tout dans l'interface School of Business.
Note de l'éditeur: la mise en place d'une plaque Kechuang pilote et système d'enregistrement est d'améliorer les capacités de service des entreprises de technologie de l'innovation, marché plus inclusive, un marché des capitaux pour renforcer les grandes réformes du fonctionnement des marchés. Interface Business School a lancé la série de rapports, « Direction générale de l'interrogation en cinq étapes » basée sur l'analyse en cinq étapes « apparence et l'odeur » analyse logique extérieur vers l'intérieur, en utilisant des affaires de produits, bilan financier, la compétitivité de l'industrie, le principal point de risque et l'analyse évaluation cadre d'impulsion d'interrogation rapide entreprise Kechuang. Nous avons essayé le lecteur d'un large éventail de prospectus libéré, et les aider à découvrir la véritable frontière de la science et de la technologie, conformément à la stratégie nationale des affaires Kechuang.
11 juin Source d'enregistrement comme l'une des trois sociétés Huaxing a la deuxième réunion du conseil d'administration Kechuang de lot. Interface Business School après la source « enquête en cinq étapes » qui Huaxing pour créer des produits plus compétitifs, l'espace de développement de l'industrie est grande, mais les clients doivent accorder une attention particulière au risque d'un risque de marché unique et la volatilité environnement commercial.
La première étape consiste à créer quelle source Huaxing de l'entreprise?
HUAXING enregistrement source appelée la science et Suzhou Technology Co., Ltd source de Huaxing. La société est principalement engagée dans l'écran plat et test de développement matériel, la production et la vente de circuits intégrés. La société a été fondée en 2005, a été jusqu'à présent 14 ans.
contrôle effectif couple Chen Wenyuan, Zhang Qian de la société, les deux détiennent ensemble 93,15% de participation dans la société avant l'émission par des moyens directs et indirects. Actionnaire majoritaire Chong Hing Wah Yuen, la société détient une participation de 64%. Chen Wenyuan titulaire président et directeur général.
Les principaux produits de la société sont répartis en équipement d'essai, dispositif d'essai, principalement utilisé dans les LCD et OLED écrans plats, des circuits intégrés, l'électronique automobile et d'autres industries. 2018 équipement de détection ont représenté 53,21% des recettes était, les produits de fixation tests ont représenté 38,61%.
Plus précisément, le dispositif de détection est divisé en équipement d'inspection d'affichage à panneau plat, un équipement de test de circuit intégré, le matériel de détection électronique automobile, représentait 97% du revenu d'entreprise de l'équipement d'essai du détecteur à panneau plat. La détection d'un appareil principal substrat, le support et d'autres produits consommables. Luminaire pour l'équipement d'essai pour détecter une partie intégrante du noyau.
Une source de clients Huaxing comprennent Apple, Samsung, BOE, etc., la proportion des cinq premiers clients a généré des produits de plus de 60%. Cependant, la forme spécifique des produits, en fait, les revenus de la société proviennent de produits Apple. L'un des clients, Samsung, Apple et d'autres offres de téléphonie mobile écran OLED, par conséquent, la forme de la perspective des produits, les gains réels de la société environ 67% des produits Apple. Par conséquent, les revenus de la société en fait être considérablement affectée par un seul gros client d'Apple.
La deuxième étape, comment créer la source Huaxing de la situation financière?
À la fin de 2018, l'actif total de 1.243.000.000 de yuans, le capital social de 361 millions de yuans, 911 millions de yuans de capitaux propres, le ratio actif-passif 26,70%.
Revenu en 2018 pour atteindre des revenus de 1,005 milliards de yuans, attribuable aux actionnaires de sociétés cotées bénéfice net de 243 millions de yuans.
De 2016-2017, le résultat d'exploitation est passé de 516-1370000000, mais est tombé à 1,005 milliard en 2018, un TCAC de 39,57%. Ses lieux maternels de croissance du bénéfice net d'environ 16% de croissance soutenue, la croissance de 2016180000000-2018. 243.000.000 années
Pour mesurer le revenu net non-boucle, les revenus et le bénéfice net ont montré les mêmes changements afin de refléter plus réaliste. La société en 2018 le bénéfice d'exploitation et le résultat net sont non-boucle 10050000000 yuans et 237 millions de yuans, soit une augmentation de -26,63% et -19,93%, respectivement.
L'année dernière a été une baisse importante du chiffre d'affaires est principalement due à la structure commerciale de l'entreprise. Une grande partie des revenus de l'entreprise provient d'Apple et de sa chaîne de l'industrie. 2017 Apple a introduit les produits iPhone X et d'autres de nouvelle génération, l'utilisation complète de l'écran OLED de Samsung, les besoins plus de tests, l'ordre pertinent pour détecter les recettes des recettes totales a même atteint 91,94% de la société. L'an dernier ajustement Apple produit est petit, l'autre des ventes de téléphones mobiles d'Apple diminuent, le nouvel équipement d'essai et les services connexes nécessaires seront considérablement réduits, ce qui affecte l'activité de base.
La structure de l'entreprise, la société a mené à l'équipement d'essai, l'essai est appareil vendu comme un équipement d'essai complet. le matériel de détection, l'équipement d'essai automatisé près de la moitié de la contribution des revenus, avec la touche commune et l'équipement d'essai de vieillissement ont représenté 9 pour cent du chiffre d'affaires est détectée.
Sous-région, l'activité de l'entreprise dans l'entreprise d'outre-mer ont représenté 61,03% en 2018 à 47,03% en 2016, ce qui reflète le transfert d'une entreprise à l'étranger à domestique. La croissance des ventes intérieures est principalement due à la migration de la structure industrielle. LCD capacité de production de panneaux au cours des dernières années, la tendance du transfert domestique est de plus en plus évident en 2017, la capacité de production de panneaux LCD continentale de 361 millions, le ratio de la capacité totale de la production mondiale de 46,4%, au premier rang dans le monde. Pendant ce temps, la mise en ligne de production OLED de la Chine pour accélérer la taille du marché est progressivement ouvert.
En outre, les entreprises avec la technologie et riche expérience dans le domaine du détecteur à écran plat, a un fort pouvoir de négociation, la qualité de bons résultats au cours des dernières années, la marge brute est restée supérieure à 45%, la marge bénéficiaire nette maintenue au-dessus de 15%, les activités d'exploitation des flux de trésorerie nets de façon constante.
La troisième étape, comment créer la source Huaxing de compétitivité?
De la chaîne industrielle, la création d'entreprises en amont de la source Huaxing fournissent principalement des fournisseurs de matières premières de pièces électriques, pièces électroniques, pièces de machines et usinage de pièces et ainsi de suite. Dans l'ensemble, la répartition actuelle des fournisseurs est plus dispersée, la technologie de l'entreprise en amont de l'entreprise repose n'existe pas, pour former sa propre technologie et la prestation des services de propriété intellectuelle.
clients en aval de la société sont principalement des plaques nationales et étrangères bien connues ou grands fabricants de modules et marques de fin de l'électronique grand public, y compris Apple, Samsung, LG, Sharp, BOE et ainsi de suite. Année 2016, 2017 et 2018 années annuelle, étaient 78,99% Les revenus des ventes des cinq principaux clients ont représenté la proportion du chiffre d'affaires, 88,06% et 61,57%, la concentration de la clientèle.
Du point technique des produits de vue, toutes sortes d'entreprises dans une grande vitesse des signaux numériques et analogiques détectés cartes, algorithme de détection d'image de vision de la machine à base d'aspect d'affichage à écran plat, et la conception et la fabrication de différents types de support d'ensemble de connecteurs de précision automatisée capacité et de précision, avec une forte avantage concurrentiel et la capacité d'innovation, un certain nombre de recherche et développement indépendant des réalisations technologiques fondamentales dans le domaine des algorithmes de signal et de l'image. Il est un chef de file international en matière de technologie OLED souple Compensation Mura et flexible écran OLED et tactile technologie de détection.
La concurrence du point de vue environnemental détecteur à écran plat, record source Huaxing dans les principaux concurrents dans la partie continentale pour la fin de l'électronique (300567.SZ), tandis que la Chine et Taiwan (Taiwan Chroma Corporation, le domaine des nouvelles technologies Co., Ltd), Corée du Sud (Corée du Sud correspondent Tektronix Electronics Co., Ltd) sont en concurrence conjointement pour les concurrents du marché du continent. L'industrie IC est toujours les entreprises étrangères Teradyne, Advantest et d'autres grands, le marché intérieur global est en croissance rapide, mais l'échelle est relativement faible.
De la situation R & D, au cours des trois dernières années, la société a continué à augmenter les dépenses de R & D, est passé de 047.000.000 de yuans en 2016 à 139.000.000 en 2018, ce qui représente pour le ratio des revenus a également augmenté en même temps de 9,25 à 13,78 pour cent. La société a actuellement fait 20 brevets d'invention, 50 brevets de modèle d'utilité et deux brevets de conception et d'autres résultats de la propriété intellectuelle, 10 sortes de produits dans la province du Jiangsu Agence des sciences et de la technologie ont été identifiés comme des produits de haute technologie. À la fin de 2018, la société a 955 employés, 400 employés de R & D de personnes, soit plus de quatre pour cent.
La quatrième étape, où les principaux points de risque?
Du point de vue du risque, record source Huaxing principalement les activités principales suivantes ou les risques financiers, les investisseurs devraient accorder une attention particulière.
L'un des risques est le client grâce à la forte concentration du risque. Comme mentionné précédemment, la société pour les produits Apple il y a un grand revenu à charge, en 2018 chiffre d'affaires par rapport à 2017. Cette baisse est un cas de risque. Nos produits sont la tête haute concentration de la clientèle, et le niveau actuel élevé de croissance de l'entreprise à compter sur le cycle de sortie du produit d'Apple. Si l'avenir d'Apple baisse des ventes de produits ou de la chaîne industrielle d'Apple et de ses sociétés affiliées créent des partenariats avec la source Huaxing est modifiée, il entraînera un plus grand impact négatif sur les performances de l'entreprise. Selon le prospectus, le premier trimestre de 2019, affecté par le nouveau produit n'est pas grand et effet de remplacement hors de prix en Septembre 2018 lancement des ventes de produits iPhone d'Apple est tombé en deçà des attentes, la baisse des parts de marché.
Une dépendance excessive sur le marché il y a une grande chaîne de l'industrie de la pomme de risque. Un cas typique est l'École bleue Synopsys (300433.SZ) Interface rapport mentionné précédemment, sa valeur de marché du plus haut point bas plus de 70%.
Deux risques sont les risques dans le commerce extérieur. La société exporte actuellement représentaient cinq pour cent des recettes totales, les changements de structure d'exportation auront une incidence sur la performance de l'entreprise dans une mesure plus grande. D'une part, est le ralentissement économique mondial actuel, plus environnement ou apporter un impact négatif sur les produits électroniques grand public, d'autre part, si l'avenir des frictions commerciales sino-américaines a continué à approfondir, ou les changements de politique commerciale nationales compétentes, les frictions commerciales, la société a également Les ventes de produits ont des effets indésirables. En troisième lieu, en même temps, en raison de la forte proportion du commerce extérieur, les recettes en devises de l'entreprise il y a de grandes fluctuations affectent les bénéfices. Depuis 2017, plus l'appréciation du renminbi, elle a produit une grande quantité de pertes de change lorsqu'ils sont convertis en yuans, alors que la dévaluation 2018, l'impact direct est dû au taux de change entre les deux raisons de la formation de près de 40 millions de change fluctuations des différences.
Trois risques sont trop risque de forte concentration de la propriété. La société est actuellement contrôlée conjointement 93,15% des actions de la Chen Wenyuan, en couple Zhang Qian, le projet d'offre publique d'actions de 10%, qui est toujours saisir fermement le contrôle effectif entre les mains de la femme de Chen, refléter la façon dont les investisseurs le pouvoir de négociation et la façon de protéger suivi l'attention de la valeur d'intérêt des investisseurs.
La cinquième étape, comment créer l'évaluation à la source Huaxing?
Comme cette question est le travail du promoteur Huatai Securities, commissaire aux comptes est Maple Tianjian Certified Public Accountants (Partenariat) générale spéciale.
enregistrement source HUAXING à émettre dans le conseil d'administration de la succursale ne dépasse pas 4.010 actions ordinaires, total des actions émises devrait augmenter à 401 millions d'actions, devrait augmenter de 1 milliard de yuans de fonds, collecter des fonds pour des projets de construction de base de production d'affichage à écran plat, semi-conducteurs Division des projets de construction et fonds de roulement de supplément.
la source HUAXING pour la création d'une entreprise de détecteur à écran plat, l'infrastructure technique et mettre en évidence les avantages comparatifs et les relations partenaires au cours des dernières années, il reste relativement fixe, la société peut obtenir une rentabilité stable, alors que les deux dernières années, la croissance du bénéfice net est resté stable, le ratio cours-bénéfice peut être considéré comme une priorité référence d'évaluation.
Sur la sélection de sociétés comparables, la mesure électronique de précision des sociétés cotées est sans aucun doute le plus d'options de correspondance. la source fine Huaxing balance électronique et créer à peu près la même mise au point sur les systèmes d'inspection d'affichage à écran plat d'affaires, dans la même base de clients pour tous les panneaux principaux, les fabricants de modules. Donc, à partir de l'échelle, la direction des affaires, les utilisateurs finaux sont HUAXING créer électronique de mesure de précision source sociétés comparables appropriées.
Alors que les différents restant comme Chroma, le domaine des nouvelles technologies, comme la Corée du Sud ou qui ont un jeu de produits Tektronix sur la principale différence grande avec l'émetteur, le degré de coïncidence est pas élevé, ne correspond pas à l'échelle de l'entreprise, ou non cotées.
Fine est comparable à une des sociétés électroniques à l'aide de l'évaluation des PE. Fine avec un courant électronique P / E (TTM) est 36.7X source Huaxing enregistrement 2018 bénéfice net de 243 millions mère de yuans détenue 4,01 millions d'actions, a calculé la valeur totale d'environ 8,918 milliards de yuans, le prix par action correspondant 22,24 yuans.
Remarque: Les informations de l'entreprise est de l'annonce de l'entreprise, l'interface termine l'école d'affaires.
