À la Banque de Chine aujourd'hui (25 Janvier) publiera la première dette bancaire commerciale unique domestique occasion durable, la banque centrale, la Banque CRIA tard dans la nuit libérer un effet positif majeur, escorte pour le développement du marché obligataire bancaire durable.
24 janvier soir, la banque centrale a annoncé que, afin d'accroître la dette bancaire durable (y compris les obligations de capital sans terme fixe) soutien à la liquidité des banques à émettre des obligations perpétuelles au capital Replenish, a décidé la création de swaps de billets de banque centrale (Bills Banque centrale Swap , CBS), les opérations d'open market primary dealers peuvent utiliser la dette perpétuelle qualifiée détenue par les banques émises par la Banque populaire de Chine au changement des factures de la banque centrale. Pendant ce temps, la note principale pas inférieur au grade AA durable de la dette bancaire dans la Banque populaire de Chine pour faciliter les emprunts à moyen terme (MLF), les prêts à moyen terme pour faciliter l'orientation (TMLF), pratique de prêt (FSL) debout et la gamme de garanties éligibles au refinancement.
Cette nuit-là, l'argent CRIA a également annoncé que viendront enrichir davantage la capitale pour soutenir les banques commerciales afin d'optimiser la structure du capital et d'élargir l'espace de crédit, améliorer le service de l'économie réelle et de la résilience des risques, d'enrichir l'allocation du capital d'assurance, l'argent CRIA permettra aux institutions d'assurance d'investir qualification obligations de la Banque et des fonds propres sans obligations de capital à durée déterminée.
Comme nous le savons tous, le secteur bancaire chinois courant manquent généralement du capital, qui est devenu un facteur important dans les contraintes actuelles du crédit bancaire, des outils de reconstitution du capital exogènes deviennent le capital « sang » un canal important. La mise en place des banques de la dette durable peut aider à compléter d'autres fonds propres de base, mais parce qu'il n'y a pas de date d'expiration claire ou de la période est très longue (généralement plus de 30 ans), après le paiement de la commande par paiement des coupons non obligatoires, et contient des dispositions ou des dépréciations clause de conversion, ces caractéristiques ne sont pas attrayantes pour les investisseurs, donc, pour un marché de la dette active et durable, exige souvent des émetteurs de fixer un coupon pour attirer les investisseurs plus, ou est-ce que la banque centrale, est fixée à améliorer par CBS la liquidité du marché, à un marché actif, les investisseurs sont prêts à acheter de la dette durable émis par les banques. En même temps, la libéralisation des investisseurs institutionnels d'assurance perpétuelle dette, limite de la dette en capital secondaire, mais aussi à attirer les investisseurs à participer à l'achat de fonds à long terme, la banque est également en mesure de garantir l'émission en douceur de la viabilité de la dette.
Il est intéressant de noter que ces politiques but ultime est toujours de dégager le mécanisme de transmission de la politique monétaire, de sorte que les banques ont la capacité d'augmenter le crédit à l'économie réelle, qui sous-tend l'économie chinoise. Comme la politique monétaire banque centrale département éditorial a récemment écrit Secrétaire dit, les banques disposent d'un capital insuffisant constituent une contrainte importante, sinon le capital des banques Replenish, la phase suivante limitera le crédit raisonnable.
Dans l'ensemble, le nombre de répondants qui courtage en Chine, a déclaré aux journalistes que la viabilité de la dette bancaire de la Chine vient de commencer, le mouvement de la banque centrale vise à favoriser la croissance du marché de la dette bancaire durable, en améliorant la liquidité du marché, afin d'attirer les investisseurs de participer, pour le suivi plus les banques à émettre des obligations perpétuelles pour faciliter, et non « faire couler l'eau. » Par conséquent, l'introduction de cet outil a un temporaire, jusqu'à ce que la dette bancaire suivant une croissance durable de l'activité sur le marché secondaire, les participants du marché peuvent négocier eux-mêmes, la nécessité de ces outils baissera.
La banque centrale a également dit que la personne responsable, CBS pour augmenter la qualité de la garantie détenue par les institutions financières de la dette bancaire durable, d'améliorer la liquidité du marché dans la viabilité de la dette bancaire, renforcer le marché souscrira de la dette bancaire durable, émis par les banques pour soutenir durable la dette au capital et de créer Reconstituer comme un soutien financier accru pour l'économie réelle, des conditions favorables, mais aussi propice à dégager le mécanisme de transmission de la politique monétaire, prévenir et dissoudre les risques financiers, atténuation des petites et micro-entreprises, les entreprises privées des difficultés à financer.
Une lecture: cinq principales caractéristiques de CBS
La dette perpétuelle dans le MLF, TMLF, la FSL et la gamme des prêts qualifiés garantie est relativement facile à comprendre, mais ce qui est exactement CBS, les procédures de fonctionnement de ce nouvel outil est comme? À première vue, cette question certaines personnes ne comprennent pas.
Mais au moins, après que la banque centrale a annoncé bientôt publié aux questions des journalistes répondu, les réponses aux doutes du marché. Réponse de les aspects de la banque centrale à voir, outil CBS présente les caractéristiques suivantes dans les opérations spécifiques:
1, opération CBS en utilisant le nombre d'offres à taux de plat, appel d'offres ouvert pour les opérations d'open market de primary dealers.
2, la banque centrale de l'agence gagnante troqué les banques qualifiées pour émettre des obligations perpétuelles, tout en faisant correspondre son swap sur les factures de la banque centrale.
3, à l'échéance, la banque centrale avec SVT en échange de liaisons entre eux. intérêt de la Banque sur la viabilité de la dette est toujours détenue par tous les négociants principaux.
4, principe CBS terme d'exploitation, plus de trois ans, l'échange de billet de banque centrale n'est pas disponible pour la négociation d'obligations au comptant, prise en pension pure et simple et d'autres transactions, mais peut être utilisé pour les garanties, y compris la garantie que les institutions impliquées dans les opérations de politique monétaire.
5, les mêmes billets de banque centrale et de la période d'échange durée, à savoir les billets de banque centrale expire lorsque un échange correspondant expire. Avant swaps viennent à échéance, les concessionnaires peuvent demander primaires avance bancaire durable en échange de la dette, la transaction se termine plus tôt après l'approbation de la banque centrale.
Par exemple, les commerçants Un marché ouvert mains une dette durable se sont qualifiés pour une banque à domicile émis 10 milliards, il est peut-être cette dette perpétuelle temporairement à la banque centrale (nécessité de payer une redevance en fonction du coût d'un appel d'offres OK), en échange d'un milliard de billets de banque centrale, les factures de la banque centrale peut être fait à la main banque centrale ou d'autres institutions du marché hypothécaire en échange de fonds, d'autres dispositions pour remploi. Après l'expiration de CBS, A puis swaps avec les banques centrales, en échange de la dette perpétuelle avec des billets de banque centrale.
Il est intéressant de noter que toutes les banques à émettre des obligations perpétuelles peuvent être utilisés pour l'échange, conformément aux dispositions des factures des banques centrales actuelles opérations de swaps pour répondre à la dette acceptable et durable émis par les banques suivantes conditions:
Tout d'abord, le ratio d'adéquation du capital à la fin du dernier trimestre est inférieur à 8%;
En second lieu, la fin du dernier trimestre, le ratio de prêts non performants à 90 jours les prêts en souffrance n'étaient pas supérieurs à 5%;
Trois ne sont pas les trois dernières années, la perte cumulée;
En quatrième lieu, la fin de la taille de l'actif le dernier quart de pas moins de 200 milliards de yuans;
Cinquièmement, la capitale supplémentaire peut accroître le soutien à l'économie réelle.
Interprétation II: pas un « sauvetage », les investisseurs ne réduira pas les capitaux employés après échange
CBS a lancé l'outil, le plus grand marché des doutes principalement des deux points suivants: Premièrement, la création de cet outil ne signifie pas que l'ajout d'un outil banque centrale « sauvetage »? D'autre part, les investisseurs sera durable après la dette en billets de banque centrale, comment calculer la capitale occupée?
Pour la première question, le responsable de la banque centrale dit, parce que l'opération d'échange de billet de banque centrale est de « changement des bons de billets » ne comportent pas la manipulation de la base monétaire, l'impact sur la liquidité dans le système bancaire est neutre.
groupe bancaire Hai Tong Securities estime également qu'en raison de la dette actuelle est de nouvelles variétés durables, il peut y avoir des obstacles dans les opérations d'engagement, remplacé après les factures de la banque centrale pour résoudre ce problème. En même temps, la banque accepte que la viabilité de la dette garantie, et non à réduire le risque des droits de capitaux lourds à d'autres institutions financières (c.-à-prêts interbancaires 20% ou 25%, les prêts interbancaires non d'argent 100%), remplacé après les factures de la banque centrale, acceptée le parti a promis le poids du risque de transaction de 0%. Ceci est seulement pour faciliter la dette d'engagement durable, mais la mobilité au service, étant donné que les projets de loi change est arrivée à échéance le temps, et par conséquent ne fonctionne pas ou récupérer la mobilité.
Pour la deuxième question, même si le comptage central des capitaux employés est beaucoup plus faible que la dette perpétuelle, mais la dette est des investisseurs institutionnels durables à acheter, même temporairement au swap banque centrale revitalise la liquidité, et non représentant permanent du swap la dette continue peut être une table, il devrait prendre le capital seront retirés selon la norme de la dette perpétuelle.
Hai Tong groupe bancaire Securities a déclaré que coupon de la dette perpétuelle et retour des primary dealers, et la transaction devrait être en échange du risque de la dette perpétuelle est pas l'essence du transfert, donc quand la mesure du capital, le poids du risque et ne peut pas être réduite , recalculé toujours en conformité avec 250% des institutions financières de placement en actions de pondération des risques.
« Les opérations principalement pour la commodité de la viabilité de la dette bancaire de cette nouvelle race de gage, dans la mesure du capital, les conditions de la masse monétaire. Pas affectés directement les dispositions en faveur de la banque d'obligations perpétuelles émises avec succès pour reconstituer le capital, le capital individuel grandes banques devrait augmenter la pression la capacité de prêt. « groupe bancaire Hai Tong Securities a déclaré.
Everbright Securities analyste en chef à revenu fixe Zhang Xu a également dit aux journalistes que la maison de courtage chinoise, CBS a assoupli la dette durable investisseurs pressions sur les liquidités, mais la dette reste risque de crédit durable pris en charge par les banques commerciales. Par conséquent, CBS aura pas le ratio d'adéquation des fonds propres de l'investisseur durable de la dette a un impact direct. En fait, si le risque de crédit transféré à la banque centrale, il peut conduire à un risque moral, tout en perturbant le système de tarification du marché.
Zhang Xu a également déclaré la baisse des devises étrangères afin que notre système bancaire en général face plus gap de liquidité à long terme, certaines banques et de crédit font face à des contraintes de liquidité. La dette à l'investissement durable accentuera la liquidité consommera pour renforcer ces contraintes. CBS commerçants peuvent détenir de la dette non liquide pour une forte liquidité durable des billets de banque centrale, faire un inventaire des fonds pour améliorer la capacité de financement des investisseurs potentiels. Dans cette opération, la banque centrale n'a pas l'argent de base, juste en utilisant leur propre fonction de création de liquidité améliore la liquidité des investisseurs de la dette durable. D'un autre point de vue, CBS est la banque centrale pour les obligations perpétuelles émises à fournir un soutien de liquidité, peut réduire les obligations perpétuelles à taux de coupon dans une certaine mesure, atténuer les banques de la pression des coûts d'émettre des obligations perpétuelles.
Interprétation de trois: la taille réelle de la SCB trop attendu
Les banques chinoises marché de la dette perpétuelle vient de commencer, afin d'attirer plus d'investisseurs de participer, de favoriser la croissance de la dette durable sur le marché secondaire, cette fois d'introduire CBS reflète également les soins et la pensée de la banque centrale.
Directeur adjoint du Laboratoire national des finances et du développement vient de dire aux journalistes chinois, a déclaré la maison de courtage, la Banque de Chine va bientôt sortir la première viabilité de la dette bancaire unique, mais le marché est prêt à accepter, la viabilité de la dette bancaire pourrait constituer un marché secondaire bien développé? Ces difficiles à atteindre à court terme, par conséquent, nous avons besoin d'un bon encadrement de la banque centrale, en améliorant la liquidité du marché dans la viabilité de la dette bancaire, renforcer le marché souscrira durable de la dette bancaire. Alors que les banques augmentent la taille de l'émission de la dette durable, en augmentant la profondeur et l'ampleur des opérations sur le marché, la dette bancaire durable sur le marché peut se développer dans les mêmes obligations financières bancaires arrivent à échéance du marché, lorsque le support de liquidité de la banque centrale ne peut pas avoir besoin d'une .
« La banque centrale est de commencer au début de ce marché pour favoriser guide, plutôt que les investisseurs institutionnels obtiennent l'argent de la banque centrale pour acheter viabilité de la dette bancaire. » Zeng Gang.
Plus important encore, dans l'environnement actuel de liquidité, CBS a lancé cet outil peut être plus symbolique, l'échelle utilisée dans la pratique ne peut pas être grand. Zeng Gang a déclaré que le manque de liquidité actuelle sur le marché n'est pas, mais les actifs. Parce que la dette durable devrait être plus élevé que les obligations financières de coupon, les investisseurs institutionnels, l'investissement a un certain attrait, si le prix final est assez attrayant, peut-être même été pillage.
« CBS est plus proche d'un mécanisme d'assurance de liquidité, d'améliorer la volonté du marché pour acheter de la dette perpétuelle. Si le marché se développe, le marché secondaire a développé assez de profondeur et l'ampleur, les acteurs du marché ne ont pas besoin de faire un inventaire de liquidités par CBS, après tout, besoin d'utiliser CBS payer un certain coût d'opportunité. en outre, la demande d'allocation d'actifs du point de vue actuel, la dette durable est susceptible de devenir l'objet de l'agence de recherche, vous pouvez également changer après que la banque centrale réticents à acheter. « Zeng Gang a déclaré que la cote de crédit de la banque est relativement élevé, les obligations à rendement durable et des obligations financières est généralement plus élevé que, la liquidité de la viabilité de la dette bancaire ne devrait pas être trop mauvais, l'avenir l'acceptation du marché ne sera pas trop faible.
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