Un retour en aval au travail retardé la reprise de la demande prendra du temps
Selon les lois des années précédentes, avant la baisse de la demande Fête du Printemps pour la chaîne en acier, la production d'acier est relativement stable, une offre excédentaire de stockage d'hiver par les commerçants pour atteindre l'équilibre. a marqué le début des travailleurs migrants Festival à la ville, le retour du site au travail, l'augmentation de la température aussi de la demande en « or et trois médailles d'argent quatre » saison beaucoup plus chaud, avait accumulé digérer progressivement l'inventaire.
Afin de prévenir et de contrôler l'épidémie plus tard cette année, la majorité des provinces et villes du pays ont retardé la reprise du travail à 10 Février, dans certaines régions, même reportée jusqu'à la fin de Février. La prochaine période de temps est plus lent demande d'acier va récupérer à des niveaux normaux peut être la fin de Mars, au cours de laquelle les prix de l'acier sont restés sous pression. D'une part, bien que le retour à des politiques de travail pour encourager les entreprises à reprendre la fin de la production, mais le taux de service du personnel est manifestement insuffisant, étant donné que les passagers des navires de passagers de vacances nationale ont fortement chuté de plus de 80% par rapport à la même période l'an dernier, la plupart des gens les reviennent encore. D'autre part, en raison de l'épidémie de cette contagieuse, le manque d'auto-quarantaine après le premier retour au personnel sur le terrain, les affaires retour rapide au travail sera des mesures de sécurité plus strictes, des masques et d'autres matériaux de prévention affectent également la productivité.
Dans le terme moyen, la reprise dépend du rythme de contrôle de la demande de l'épidémie, les cas nationaux nouveaux cas confirmés et suspects des données, l'épidémie a commencé à ouvrir la voie à un point tournant, mais le risque de secondaire infection croisée à retourner à l'école après la reprise des restes de travail à voir. Si l'épidémie a été maîtrisée au premier trimestre, puis marquera Yuefen 4 à -5 en aval de la période de pointe, la demande d'acier devrait être nettement améliorée, allégera la pression sur le stock. Si le contrôle des épidémies défavorables, rallonger la période de temps, toute la première moitié de la demande en acier ne sont pas optimistes.
Figure 1: une barre d'armature consommation apparente hebdomadaire (en tonnes)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
En second lieu, la pression d'alimentation est trop grande, le haut fourneau sera soumis à la compression des marges
alimentation en acier est divisée en un processus long (de soufflage - four) et court écoulement (EAF), représentant environ 90% de la longueur d'écoulement, ce qui représente environ 10% processus court. processus de production court plus souple, mais le coût élevé, sont la productivité marginale. Étant donné que les prix de la ferraille processus relativement forte, peu avant la Fête du Printemps a été une légère perte, prix de l'acier ont chuté après le récent taux de perte d'expansion, le manque de volonté de reprendre la production. Touchés par l'épidémie, la récupération des déchets ralentit, le manque d'approvisionnement en matières premières a également conduit à reporter la reprise du four de production, dans une certaine mesure, atténuer la pression d'alimentation.
Figure 2: semaines de barres d'armature de rendement (à court débit, tonnes)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
Longs aspects du processus, son impact direct limité sur l'épidémie, la production du haut fourneau est restée normale pendant la Fête du Printemps. Cependant, en raison de la logistique et le transport des perturbations causées par l'épidémie, à long inventaire est apparu mini-aciéries, la pénurie de la situation d'approvisionnement des matières premières, forcé à apparaître coupé. De l'Mysteel de données d'enquête publié, une fraise des échantillons de semaine long fil production 2,757,700 tonnes, soit une baisse de 18,77 (6,37%). Récemment, Shandong et d'autres endroits ont été identifiés moulins plan d'entretien, d'autres aciéries peuvent suivre, mais il reste de cas finalement coupés à voir. Par rapport à l'impact de la demande d'ici la fin de l'ajustement de l'offre actuelle est encore relativement faible, il devrait sauter la marge brute continuera d'être pressé. Comme inventaire élevé fin est difficile à digérer, ou prix de l'acier de haut fourneau d'essai périodique des coûts d'appui.
La figure 3: semaines de barres d'armature de rendement (de long processus, tonnes)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
Figure 4: Longue marge de processus de fabrication de l'acier (yuans / tonne)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
En troisième lieu, la forte hausse des stocks, la vigilance des fonds de risque « plateau » marchandises sous-évaluées
De la fluctuation de vue, les stocks d'acier chaque année des sommets dans les 3-4 premières semaines après la Fête du Printemps, puis diminuer progressivement. Depuis que l'épidémie provoquée par le retour tardif au travail, une exposition limitée à l'offre, l'inadéquation entre l'offre et la demande à la bibliothèque cette année, le cycle fatigué d'acier sera prolongée pendant près d'un mois. les stocks d'acier sont hauts attendus au début de Mars, les stocks totaux ont augmenté de 3,65 millions de tonnes par rapport à 2019. D'un point de vue structurel, la phase actuelle de la pression des bibliothèques de plantes, en date du 7 Février, des échantillons des stocks de barres d'armature en acier a augmenté de 51% par rapport à calendrier lunaire l'année dernière, un record. actions à vocation sociale est pas trop élevé, par rapport à la même période l'année dernière lunaire, 35 bibliothèques municipales agence de fil a augmenté de 2,9%. Mais avec la logistique de récupération progressive et le transport, la bibliothèque centrale en aval finira par passer, la pression totale d'acier sur les stocks faits saillants fin à la bibliothèque aucune petite difficulté.
En outre, parce que les opérateurs en bourse appartiennent à des plateaux de financement partiel avec leviers de propriété spéculative. Si celui-ci sous la lente reprise de la demande, aller à la crise de l'acier lent bibliothèque, les commerçants ne disposent pas de fonds suffisants pour compléter la marge, les fonds du plateau seront déversés prix bas marchandises sur le marché pour former un plus grand impact. Une telle situation a eu lieu en 2018, nous devons attirer notre attention.
Figure 5: inventaire des barres d'armature sociale (tonnes)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
Figure 6: Les stocks de barres d'armature en acier (milliers de tonnes)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
Figure 7: Total des prévisions des stocks de barres d'armature (tonnes)
Source: Mysteel, SDIC Shun Futures Institute
Quatrièmement, les attentes et les stratégies de négociation
Dans l'ensemble, en raison de l'épidémie causée par le retour tardif au travail, nous nous attendons à ce que la période à venir sera la demande plus lente pour l'acier, peuvent être retournés à des niveaux normaux d'ici la fin 3 de 4 - mai peut ouvrir la voie vous précipiter besoin d'observer la situation de contrôle de l'épidémie. Du point de vue de l'offre, le processus court de retarder la reprise de la production à la pression d'alimentation de la facilité dans une certaine mesure, mais la clé dans le long processus que pour accroître la production, haut fourneau devrait le bénéfice brut continuera d'être pressé. Inadéquation entre l'offre et la demande, l'année des bibliothèques fatiguées en acier longévité accrue, l'inventaire total devrait enfilez forte hausse de 3,65 millions de tonnes par rapport à 2019.
Pour le contrat de mai, le Festival est apparu dans la limite inférieure du prix a rapidement rebondi, principalement en raison de sentiment du marché dominé disque, spot se termine son impact n'a pas vraiment réfléchi. Avec la négociation d'actions progressivement rétablie, les prix vont revenir aux fondamentaux, la phase actuelle de l'inventaire élevé est une contradiction majeure. Pression attendue des prix spot sur le prix baisse plus probable rassemblements secondaires, court à court terme. Si un bon contrôle de l'épidémie, devrait soutenir dans une course, disque ou forte à nouveau, mais le contrat mai échangé le reste du temps est compté.
À long terme, nous pensons que l'impact de l'épidémie appartient à l'événement, plus d'impact sur le rythme du marché, ne modifie pas de manière significative l'environnement de l'offre et de la demande. En raison d'un mauvais départ à l'économie, la croissance régulière peut s'attendre après les efforts politiques continueront d'augmenter, les infrastructures peuvent dépasser la reprise attendue. Pour un contrat de 10 mois, après la formation d'une bonne demande pour son déménagement, le coût du four électrique jouera également un rôle de soutien, l'opération font encore plus orientée marché, attention à saisir le rythme.
L'arbitrage, les écarts récents ont continué à baisser 5-10, 10 contrats ont contrat de mai de prime a pris fin ou ensembles anti-logiques, celle-ci dépend de la situation de contrôle de l'épidémie. Si l'épidémie rapide a été efficacement contrôlée, de sorte Yuefen 4 à -5 marquera le début d'un aval rush, les contrats mai une plus grande flexibilité, nous pouvons définir une occasion positive et acheter le volume jeté 5-10 vis.
Source: terme SDIC Shun
Regardez Flush nombre de micro-canal public Finance (ths518), pour plus d'information financière
