2018 Revue de marché: un marché pur et simple de l'ours
Je me souviens il y a un an aujourd'hui, les investisseurs institutionnels autour encore plongés dans l'atmosphère de joie. À ce moment-là, nous venions d'éprouver un marché haussier en 2017 Unité White Horse, est une fête des investisseurs institutionnels. À ce moment-là, une part de marché a le meilleur des rares, plus la valeur marchande des caractéristiques de performance. L'ensemble du marché est la plus forte hausse de plus de 200 milliards de capitalisation boursière, et la plus forte baisse de 50 milliards de valeur marchande moins de stock. À ce moment-là, de plus en plus de gens croient que les changements dans les fondamentaux économiques ne sont pas importants, détenteurs à long terme de ces entreprises peuvent passer par une longue période de volatilité économique. Pendant ce temps, avec l'admission des fonds à l'étranger, le plus grand marché comme les changements marginaux, en changeant le prix du marché des actions. Beaucoup de gens croient que l'institutionnalisation des futures caractéristiques apparaîtront de plus en plus d'investisseurs individuels aux investisseurs institutionnels trouvé pas courir pour gagner, devra donner de l'argent aux institutions professionnelles. Un meilleur marché haussier à long terme semble être à portée de main.
Ouvert en 2018, et par l'inertie du développement précédent pour les attentes « printemps de repos, il l'ESS 50 ont été rares dans le dix-neuvième avec Yang. Bien que le marché avant la Fête du Printemps a un rappel, mais en 2018 il passe encore Nouvel An dans une ambiance merveilleuse. Les Chinois ont tendance à considérer pour terminer la Fête du Printemps de passer une année, 2017-2018 Nouvel An chinois Fête du Printemps, Unité du Cheval Blanc continue marché haussier intact pendant un an. Cependant, la fin du marché Fête du Printemps a commencé à tomber tout le chemin. Au cours du rebond des actions a gagné à plusieurs reprises un certain élan, y compris les vacances Octobre est attendue d'ici la fin de Décembre, « marché alimentaire. » Cependant, l'optimisme est tout huissier de temps dans une chute plus violente.
L'image ci-dessous je crois que beaucoup de gens ont vu. 2018, la baisse de l'indice de Shanghai est déjà la deuxième histoire tragique d'un marché baissier des actions, en second lieu seulement à la crise financière mondiale de 2008. En fait, en 2008, il y a eu de rebond à plusieurs reprises, et 2018 en plus de « agité du printemps » en Janvier, ne pas après le rallye. Bien que la forte baisse du marché en 2008, mais d'ici la fin Octobre, l'introduction de 4 billions a touché le fond, les deux derniers mois, ainsi que soi-disant « marché alimentaire. » Et en 2018, l'ensemble est tombé de la queue de zéro. Du point de vue de style, il n'y a aucun secteur ne peut obtenir un rendement positif. GEM baisse annuelle a atteint 28,65%, tandis que les actions A jusqu'à 33,58 pour cent de baisse de la médiane.
Où sommes-nous?
Howard Oak Capital. Marx a dit, nous ne pouvons pas prédire le futur marché, mais nous voulons savoir où je vis. Pour la compréhension de leur cycle de marché où le sens de la position du cycle économique, est extrêmement important dans l'investissement. L'année dernière, le montant de la lecture « Mastering le cycle du marché » de Howard Marx et Bridgewater Dario « La grande crise de la dette », nous a fait comprendre que tout est un cycle de hauts et des bas.
2018 Nous avons entendu le plus de commentaires est l'évaluation des actions est attrayant. À long terme, la décision d'acheter un stock que vous ne faites pas d'argent, ou si pour acheter moins cher. Mais ce pas cher nous avons besoin d'un marché, un cycle de vie des stocks pour voir. Aujourd'hui encore, je l'ai acheté 100 fois l'évaluation de la société, en supposant qu'il peut dire la croissance au cours des trois prochaines années est tombé à 10 fois l'évaluation, en fait, que je l'ai acheté très pas cher. le fait que je l'ai acheté très cher au contraire, si j'achète une évaluation actuelle de la société de 10 fois, mais la croissance négative au cours des prochaines années pour devenir 100 fois la valorisation,.
Signification exprimée ci-après cette image, je crois que beaucoup d'amis sont différents lecture du rapport. A part de l'évaluation en cours dans une zone de fond historique, et au fond en 2008, presque au bas de l'année 2011-2012.
Pour les petites plaques, et en 2013 l'évaluation actuelle du GEM en petites plaques point de départ de la vague de taureau presque d'évaluation. 2005 et 2008 que le plus cher. Cependant, l'ère d'aujourd'hui et pas non plus le même. A cette époque, le nombre de sociétés cotées est faible, l'échantillon est insuffisant.
De l'évaluation statique pour voir, une part actuellement à l'étape historique moins cher. Si l'histoire est correcte, le prix d'achat d'une part, sera une forte probabilité de gagner de l'argent. À l'heure actuelle sur le marché en tant qu'Etat ensemble plus pessimiste, ce pessimisme en raison de la baisse continue du marché, mais je reçois aussi constamment mécanisme de rétroaction positive.
Ensuite, du point de vue de l'évaluation dynamique, nous cher? Si l'A-part allongée trois ans, voire cinq ans, le marché actuel apparemment pas cher, l'avenir ne deviendra pas cher? Répondez à cette question, nous devons examiner la dynamique de croissance économique à long terme. La direction à long terme du marché boursier et l'économie directement liés. Depuis 2005, le Shanghai et Shenzhen 300 de rendement annuel d'environ 10% par rapport à la même période et Shanghai et Shenzhen RE 300 coïncident presque, et aussi sur le même depuis 2005, le taux de croissance du PIB nominal. Si l'économie peut continuer à croître, nous pouvons continuer à digérer l'évaluation. D'autre part, si la croissance économique négative, de sorte que le stock d'aujourd'hui semble pas cher, l'avenir va devenir très cher.
À long terme, la croissance économique ne repli par rapport précédent la croissance du PIB nominal d'environ 10%, pour passer à environ 6% de croissance aujourd'hui. En regardant le monde, l'économie chinoise est encore l'une des meilleures économies du monde, a contribué la croissance du PIB mondial l'année prochaine dans la plus grande pièce. Et comme une telle économie, la Chine peut maintenir une faible inflation et la capacité soutenue de créer des devises.
Si nous partons du principe que l'économie peut maintenir la croissance à long terme, la valorisation actuelle est vraiment pas cher.
Une part importante de l'histoire une autre histoire, la durée réelle du marché baissier n'a pas duré longtemps. Depuis 2005, l'histoire réelle d'un marché baissier des actions en 2008, mais en 2011, le second semestre de 2015 au second semestre 2016. D'autres années, une part font de l'argent sur le marché boursier. Par exemple, en 2012, les valeurs de croissance financière White Horse et l'immobilier, 2013 GEM, 4000000000000 un grand rebond en 2009. 2007 Marché à 2006 haussier global. La première moitié de 2014 a augmenté de petits stocks de chapeau, les grandes capitalisations ont augmenté dans la seconde moitié.
Si l'histoire est correcte, alors il a connu une baisse de l'ensemble du marché 2018 forte probabilité se stabilisera en 2019. Beaucoup de gens se sentent plus comme l'automne 2018 de 2011, de sorte que d'ici à 2012, nous avons vu que l'évaluation n'a pas baissé, la société a une bonne croissance des bénéfices des performances exceptionnelles. De ce point de vue, 2019 nous donne l'espoir aussi.
2019, une année pleine d'espoir
Le marché boursier à court terme, est une projection du monde intérieur de tous les participants, et à long terme basée sur les fondamentaux économiques des sociétés cotées. Nous pensons que la baisse du marché 2018, l'aggravation déjà plus 06 fondamentaux découverts bancaires. Même au cours des derniers mois, de nombreuses questions fondamentales s'améliore.
L'an dernier, une part de marché a chuté, les plus fondamentaux de sociétés cotées engagent. Parce que les cours des actions, un grand nombre de disques en gage d'équité forcé de couverture, en particulier, les petites assiettes nom de la société. Dont certains même le fondateur de la société est forcée. Dans l'un des fondateurs seront obligés de forcer l'ouverture des marchés, nous pouvons naturellement pas acheter les actions de ces sociétés. Personne ne veut investir dans une entreprise sans contrôle effectif.
Derrière le gage d'équité, le système de crédit est « système dual » causé. Le système bancaire est la source de la croissance économique. Nous avons constaté qu'en 2012 et 2016, la proportion des entreprises privées sous forme de prêts supplémentaires est passé de 52% à 10,9%. En raison d'un grand nombre d'entreprises privées ne peuvent pas obtenir des prêts auprès des banques, les sociétés cotées ne peuvent fournir gage d'équité pour obtenir un crédit.
Gestion a également l'effondrement des marchés financiers, l'impact du système de fixation des prix, et à la fin a publié une série d'entreprises privées pour aider à améliorer la politique de liquidité. Par exemple, le refinancement des sociétés cotées ne sont plus soumis à 18 mois des restrictions des intervalles pour aider les sociétés cotées à améliorer la liquidité. prêts futurs pour les entreprises privées constitueront une cible « un deux cinq ». Dans les nouveaux prêts aux entreprises dans les grandes banques de prêt à des entreprises privées au moins un tiers de moins des deux tiers des petites et moyennes banques. Après le combat pendant trois ans, le secteur bancaire pour les entreprises privées prêts représentaient la proportion de nouveaux prêts aux entreprises d'au moins 50% remonte à notre tableau précédent, cette proportion atteindra 2012 et 2013 la proportion par rapport à 2016 les prêts aux entreprises privées ne représentaient que 10% du montant des nouveaux prêts, un grand bond en avant.
Une autre valeur du point de noter est que l'attention de la direction sur le marché boursier de la Chine a atteint des sommets sans précédent. Tel est le degré d'attention que prévu. Vous savez, par rapport aux États-Unis, la comptabilisation des actifs des ménages chinois sur le marché boursier moins de 10%. la volatilité des marchés boursiers, les fondamentaux pour le développement économique est non significatif.
Pour beaucoup de gens pessimistes sur le marché boursier, souvent basé sur deux mots: fortunes. Pour des fortunes à long terme, nous ne pouvons pas faire des jugements. Nous pensons que nous avons besoin d'une croissance plus économique a ralenti à accepter cette réalité, qui est que notre taux de croissance individuel va ralentir. Dans le passé, un revenu chaque année pour améliorer la qualité de vie s'améliore chaque année. Cependant, ce taux a toujours été pas normal. 40 ans de réforme et d'ouverture, les gens ont apporté la richesse à plusieurs centaines de fois, des milliers de fois, même la croissance plusieurs fois. Beaucoup d'entrepreneurs chinois juste à partir de zéro, beaucoup d'entre eux ont même un diplôme d'études collégiales. Cette ère de croissance rapide est passée. La société tout entière dans une ère stable, pacifique. Mais cela ne signifie pas la disparition des fortunes chinoises. L'économie d'une forte probabilité qui restent encore plus que le taux de croissance de 6%.
Calmement dire, si la fortune vraiment disparu, ce sont désespérés. Avant de regarder le problème est pas clair, nous aurons tendance personnellement à être plus optimistes. Monde, appartiendra finalement aux optimistes.
Chaque fois face à l'incertitude, nous avons choisi de croire que l'histoire. « Cette fois-ci n'est pas le même » est un des mots très coûteux. En fait, tout changement encore à la fin arriver? Et non. 2018, nous avons vu l'A-part a diminué dans tous les secteurs. taux de rendement de 0% peut devenir le meilleur fonds public. Mais 2018 n'a pas eu lieu dans la crise financière de 2008, l'économie réelle et les bénéfices des entreprises ont maintenu une croissance. Une part de l'évaluation est plus à digérer.
Chaque autre derrière, la nature humaine est la même. Un partage l'histoire de chaque krach boursier, accompagné d'un fort rebond. 2009, 2012-2013, 2017 a montré un bon effet de l'argent. Nous pensons que le bon sens évident. L'importance du marché des capitaux de la Chine comme l'allocation d'actifs de la famille augmente. L'urbanisation signifie également venir à une configuration finale valorise l'importance du marché de l'immobilier en déclin. marché des pensions futures comprennent la mise en place de la politique d'imposition différée, le marché boursier de la Chine sera une bonne dynamique de croissance à long terme. Certains marché au cours du dernier mécanisme de tarification déraisonnable est inversée, comme stratégie d'investissement valeur shell une fois efficace. Par rapport à d'autres pays émergents, la Chine a encore des avantages de productivité et les avantages de la population locale énorme, est suffisante pour continuer à soutenir la croissance économique.
Dans les marchés de croissance à long terme, les fluctuations des cours boursiers réagissent plus le sentiment des investisseurs. Comme les gens ont tiré chiot, chiot a parfois le dos, allait parfois à l'avant. Par le passé, après chaque du marché des actions, nous avons marqué le début dans l'espérance!
Face à un avenir incertain, nous choisissons de croire que l'histoire.
Enfin, en 2019 est entré à l'occasion, nous vous recommandons une fois de traiter cette question « leçon de gourou de l'investissement privé. » Pour plus simple et belle langue décrit la méthodologie d'investissement que vous maître.
