Source @ Vision Chine
Wen | apparence de la table, l'auteur | Zhou Xiao (Senior Fellow), rédacteur en chef | Reno, support de données | données Insights Institut
Mars 15 heures, Jingdong émis 19Q4 gains.
Chiffre d'affaires publié Jingdong 19Q4 de 170.680.000.000, soit une augmentation de 26.6%, le bénéfice net de 3,553 milliards de yuans.
C'est le Jingdong depuis l'année dernière, le quatrième bénéfice trimestriel consécutif. L'annonce des résultats le même jour, le stock a grimpé 12,44 pour cent Jingdong, à compter de la date de clôture à 43,3 $, un nouveau sommet depuis 19 ans.
Mais le bénéfice Jingdong va étudier avec soin, nous avons trouvé un problème:
Si le 3553000000 bénéfice net en excluant les gains non récurrents et pertes, Jingdong 19 ans Résultat 4e trimestre des activités poursuivies est une perte au lieu de 389 millions. On peut dire, Jingdong Les données sur les revenus, ne reflètent pas vraiment l'activité principale des conditions d'affaires. Faisons démêlant des trois aspects suivants.
3.553 milliards de yuans de bénéfices nets, proviennent?
19Q4 rapport bénéfice, Jingdong a également révélé une cession d'actifs à long terme et les variations de la juste valeur des données d'investissement à long terme. Les données montrent: son bénéfice net de 3,553 milliards de yuans, il y a 814 millions de produits de cession d'actifs à long terme, et une autre de 4,2 milliards de yuans variations de la juste valeur de l'investissement à long terme.
En d'autres termes, Jingdong 19Q4 gagnent plus que la même période l'an dernier de 8,4 milliards de profit, 47% de ce provient d'éléments non récurrents, l'année 19 ou même 63% des bénéfices de cette situation. Et ce grand nombre d'éléments non récurrents, le bénéfice net serait exagéré l'ampleur, et donc jouer un rôle dans le lait de chaux de profit.
En fait, l'utilisation des gains non récurrents et les pertes exagèrent les bénéfices de « expertise financière », pas rare dans le rapport de la société cotée bénéfice, nous ne sommes pas ici pour faire un jugement de cette pratique. Notez toutefois que les bénéfices de la « fausse prospérité » apportera une question: profit livre n'est pas durable .
Si une chaîne déficitaire de restaurants hot pot, le propriétaire a vendu une camionnette et un magasin, et inclus ces gains rentabilité globale. Bien que l'apparence du livre, les restaurants hot pot sont rentables, mais ce n'est pas un client de profit, il ne correspond pas aux opérations réelles du magasin sombre. De plus, le patron est pas nécessairement chaque trimestre le magasin, la voiture peut être vendu, si le prochain trimestre a continué les pertes et ne vendent plus, la perte du trou ne peut pas être rechargée.
Jetez un oeil de plus près la structure de profit 19Q4 Jingdong: dans la figure ci-dessous la ligne jaune représente les bénéfices d'exploitation réels, le bénéfice net pour le bleu, l'orange est un magasin qui vend des concessionnaires automobiles tels gains non récurrents et pertes. 19Q4, les gains non-récurrents et des pertes est supérieur au bénéfice net en soustrayant les deux, le bénéfice Jingdong des activités poursuivies est en fait négatif.
Cette « vendre leurs actifs, » le lait de chaux dans le rapport des résultats financiers Jingdong n'est pas rare, par exemple, 19Q1 gains non récurrents et pertes aussi élevé effrayant, en plus des éléments non récurrents tels que 18Q3,17Q4,17Q2,16Q4,16Q2 trimestre étaient supérieurs à valeur nette.
En plus de « vendre leurs actifs », l'Jingdong encore au cours du trimestre a réduit la gestion et les coûts de recherche et de développement. Selon les résultats, ses frais de recherche et développement en pourcentage de baisse du chiffre d'affaires au cours du trimestre par rapport à 2,1%, le niveau le plus bas depuis huit trimestres, les frais de gestion en pourcentage du ratio des recettes est également en baisse à 0,9%, peut également être vu de la figure ci-dessous l'année civile depuis le niveau inférieur.
Alors que les ventes de vente de terrains, alors que frugale en direct, afin Jingdong de maintenir la rentabilité du livre a pris grand soin. Mais la question est, a trois trimestres consécutifs de bénéfice net des activités poursuivies demeurent rentables à partir Jingdong 19Q1, 19Q4 pourquoi est tombé dans un bourbier de perte?
Jingdong Lorsque l'argent est dépensé?
La réponse est Jingdong est maintenant vigoureusement la promotion de la plate-forme d'affaires sociale - Pékin salut.
Septembre 2019 n ° 17, « Jingdong pour acheter le combat » APP a officiellement changé son nom à « Pékin salut » est un micro-canal comme le principal transporteur, l'utilisation d'achat à faible coût et à lutter contre le jeu social pour créer une plate-forme d'affaires sociale, on peut dire, « version Jingdong combattre beaucoup ». Pour Pékin Salut acquisition rapide (CPA), en 2019 le marché des fournisseurs d'électricité le plus chaud couler une part, Jingdong a investi massivement dans 19Q4 les coûts de commercialisation, brûler beaucoup d'argent.
Au cours des deux-onze ans, Pékin a lancé salut dix milliards de subvention, l'analyse comparative pour combattre beaucoup, et en ligne plus de cent millions un des modèles d'explosion de yuans de biens. 30 décembre à Beijing Xi avait ouvert le jour de l'An, l'introduction d'un grand nombre de modèles d'explosion à faible coût des marchandises, et a introduit un nouveau plan et « super dix milliards de subventions » au cours de cette période.
Une telle brûlure à partir des données de revenus peut aussi être un aperçu de douze: 19Q4 les coûts de commercialisation Jingdong plus de 8,2 milliards de yuans, soit 1,85 fois au cours du trimestre précédent, était 2,36 fois plus que la même période de l'année dernière, les dépenses de marketing en pourcentage du chiffre d'affaires que de 19Q3 il a fait un bond de 3,3% à 4,8%. Cela équivaut à Jingdong tous les revenus de 1.000 yuans, et plus que jamais à dépenser 15 yuans dans la publicité, en plus de son chiffre d'affaires total de plus de 170,6 milliards, Il passe un quart de plus de 3,7 milliards de frais de publicité .
Salut Beijing couler soucis surprise et la croissance
Ainsi, 19Q4 Jingdong se battre pour la juste brûler beaucoup d'argent en elle, a produit un certain nombre d'avantages économiques?
Identique à l'ancienne plate-forme d'affaires électroniques, par rapport à Taobao, Jingdong a frappé en raison des longs cycles de vie des produits électroniques 3C, le prix de la clientèle et d'autres facteurs, sa nouvelle croissance des abonnés est souvent pas optimiste. 18Q3, nombre Jingdong d'utilisateurs pour la première fois la croissance négative, l'annonce des résultats le même jour, le stock est tombé 8,32 pour cent, par la suite 18Q4 est seulement une augmentation de 10 millions de nouveaux utilisateurs, 19Q1 croissance de 5,2 millions de nouveaux utilisateurs.
Cependant, 19Q4, nombre Jingdong d'utilisateurs actifs a augmenté à 362 millions de personnes, le nombre d'utilisateurs de plus en plus rapidement 2760000000 au trimestre précédent, le taux de croissance a atteint un maximum de 12 trimestres écoulés depuis, L'équivalent de trois quarts d'un travail effectué chaque trimestre . Selon la divulgation officielle, les nouveaux abonnés au cours du trimestre, plus de Qicheng de trois à six villes. Une estimation approximative, 19Q4 et promouvoir vigoureusement le salut de Beijing a 19,32 millions de nouveaux utilisateurs, augmenter le nombre plus élevé que les utilisateurs généraux au cours des sept derniers trimestres.
En outre, Pékin a également bénéficié d'une forte croissance dans la joie, 19Q4 Jingdong nouveaux coûts d'acquisition de l'utilisateur seulement 298 yuans, est la valeur minimale depuis 18Q1. (Figure 18Q3 observée considérable, les coûts d'acquisition de données Q4 diffèrent de ces deux trimestres de croissance négative dans les nouveaux utilisateurs et une croissance stagnante)
Cependant, nous croyons Pékin salut forte attraction dans le quartier ne peut pas être tout à fait nouveau sens Jingdong grand succès sur le marché naufrage. Après tout, la fin de 19, Beijing Xi vient de lancer plus de trois mois, « De 0-1, » la phase de croissance rapide.
Et nous avons constaté que, même au début de ce gros morceaux de la phase de croissance des dividendes, l'efficacité Jingdong-acquisition est toujours pas aussi bon que beaucoup de combat. Alors Pékin salut peut-être juste donné une « petite surprise », après sa durabilité de la croissance dans le doute.
19Q4, Jingdong nouveaux coûts d'acquisition de l'utilisateur est tombé à 298 yuans sans précédent, mais encore beaucoup plus élevé que la lutte beaucoup 19Q3 niveau est 2,29 fois gagné ses coûts de ses clients. A partir du prix à la clientèle de vue, Jingdong 2019-5761 yuans, par rapport à 2018, soit une augmentation de 269 yuans, mais les données de croissance 2018 pour la 1067 yuans, 2017 était de 281 yuans, 2019 prix à la clientèle Jingdong annuel ont augmenté, mais le taux de croissance est inférieur à celui le niveau des deux années précédentes. Bien que beaucoup de combat et le prix à la clientèle est beaucoup plus faible que Jingdong, mais seulement dans les deux ans pour terminer plus de trois fois la croissance à la fois l'acquisition ou la liquidation utilisateur, Jingdong l'efficacité économique sur le marché naufrage ne peut pas comme se battre beaucoup.
Ceci est également du côté, plus la quantité de consommation de Pékin salut nouvel utilisateur apporte, ralentir la croissance des prix à la clientèle Jingdong dans une certaine mesure. À long terme, si Pékin salut obtenir « les utilisateurs à bas prix à la clientèle » ne peuvent pas être progressivement transformés en Jingdong « prix à la clientèle utilisateur haute », puis l'exploration du marché Jingdong d'amortissement peut être inefficace.
Voici un exemple simple: Afin d'attirer les consommateurs, les achats à la porte a ouvert un snack-bar, pas cher snack-même des boissons fait, les clients ont afflué. Mais le centre commercial, si ces convives finalement pas marcher dans un magasin et des biens de consommation plus chers, snack-bar fonctionnalité ne vend des snacks bon marché, et n'a pas apporté plus d'avantages pour le drainage du centre commercial, son efficacité économique est en fait assez faible.
Comparez le coût d'acquisition (CPA) et le prix à la clientèle peut être vu, moins de six mois, non seulement à Pékin traction salut nouvelle dimension à dépenser plus d'argent, ces nouveaux utilisateurs ne sont pas nécessairement plus d'argent à dépenser. l'efficacité économique Jingdong sur le marché est en fait naufrage mieux combattre beaucoup.
résumé
Par rapport à Taobao pour combattre beaucoup à construire des intermédiaires de marché gagnent des frais de gestion des affaires, les vendeurs Jingdong auto semblent avoir été laborieusement, mais de ne pas faire beaucoup d'argent. Jingdong, les investisseurs alors que la compréhension verbale « fournisseur d'électricité d'importation est en effet faible marge », en voyant le bénéfice ne font pas d'argent rapidement à pied. Cela peut expliquer pourquoi Jingdong utilisé à plusieurs reprises dans le bénéfice rapport bénéfice non durable badigeon, faisant semblant de se développer, mais toujours ennuyeux.
naissance virginale de salut semble ajouter de la vitalité plus nouvelle pour les données utilisateur Jingdong, mais derrière la vitalité est le prix de l'argent réel. Qu'explorer nouveau marché de l'éco-puits, Jing Xi par rapport à écrire beaucoup de haute acquisition, le prix à la clientèle des gens de bas ne peuvent pas aider mais vous inquiétez pas: le naufrage du nouveau gâteau de fournisseur d'électricité, Pékin salut combien peuvent être attribués? Est-ce la fin, il est impuissant, inutile? (Première édition des médias de titane)
