Aujourd'hui, le « baissier » est devenu un mot controversé.
D'une part, les investisseurs impression, le rapport « baissier » est un des mots hostiles, « baisse » est sorti, le marché sur le bord, le choc pointu. Les investisseurs ont même appelé tout le monde à la radiation liée au compte de courtage d'actions, d'être libéré « baisse » pression du rapport de courtage.
D'autre part, plus rationnelle par rapport aux investisseurs paniqués, les investisseurs institutionnels et les organismes de réglementation à l'attitude du rapport « baissier ». Par exemple, comment chercher le rapport d'émission des actions baissiers, la Commission sera facile à remplir le président dans une interview avec des journalistes, il a dit que cela est une chose tout à fait normal.
En fin de compte ce qui est « baissier »? Comment dessiner de baisse "conclusion des analystes? Comment évaluer le marché « du comportement baissier »? Ce document tente de donner quelques réponses, a ouvert le mystère « baissier ».
Qu'est-ce que la baisse?
Les soi-disant signifie « baissiers » basés sur des faits objectifs, publiés « prix est supérieur à la valeur de l'actif sous-jacent », commente.
Dans les rapports de recherche de courtage, jusqu'à six mois sur l'indice Shanghai et Shenzhen 300 comme référence. Si l'attendu 5% à 20% du cours de l'action de la société cible a augmenté baisse a été plus faible que l'indice de référence, puis donner la note « insuffisance pondérale ». Si la société cible devrait diminuer dans le cours de l'action a augmenté de plus de 20% plus faible que l'indice de référence, puis donner une note « de vente ».
Il convient de noter que la diffamation et la calomnie « baissier » il y a des différences importantes. Bien que les deux ont montré notre « prix des actifs sous-jacents sont surévalués », cours de l'action future prévue peut tomber, mais le « baissier » repose sur des faits objectifs, avec un raisonnement rigoureux et le calcul, la diffamation et la calomnie est l'utilisation de la propagation des rumeurs sans fondement. Selon le droit pénal de la Chine. « Fabrique et diffuse des informations fausses affectant les titres, à terme, perturber le marché des valeurs mobilières et, les conséquences sont graves », soupçonné de « la fabrication et la criminalité diffusion des valeurs mobilières et de fausses informations », devraient assumer la responsabilité pénale correspondante .
« Baissier » et la distinction entre « court » qui « baissier » est que l'expression de la vue, le titre est surévalué, alors que le « court » est basé sur le « baissier » sur l'utilisation des instruments financiers à but lucratif. Des outils communs courts comprennent:
(1) vente à découvert courte: Emprunté les titres sous-jacents vendus jusqu'à ce que le prix des actions vers le bas, acheter bas et remettre les titres.
(2) court à terme: Saisie d'un contrat à terme à des postes de vente (Prenez une position courte), a accepté de vendre le sous-jacent à un stock prix fixe à l'avenir pour chacun. Profit lorsque le prix des actions a chuté.
(3) Option courte: L'achat d'options de vente, le droit de vendre le stock sous-jacent à un certain moment dans le futur à un prix fixe.
Et « faire plus » que « court » est une seule stratégie d'investissement boursier, une fois que les erreurs de jugement de valeur boursière (cours de l'action tomberez pour déterminer le cours de l'action réelle a augmenté), court souffrira également des pertes énormes.
Dans la pratique, moins les institutions de recherche de courtage a publié le rapport de notation « baissier ». D'après les données du vent, en date du 31 Mars, sur le marché près de plus de 80 institutions de recherche de courtage, pour un total de A actions donnent 13718 Note (présence d'un certain nombre d'organisations étaient les mêmes évaluations des stocks), qui est donné seulement un 21 « sous-pondération » ou notation « vente » de 0,15%, le nombre total de notes. De toute évidence, cette distribution est une distribution de plus optimiste biaisé et non représentatif de la situation réelle du marché. La raison principale de ce phénomène comprennent:
(1) la pression et l'influence des sociétés cotées. Comme le rapport « baissier » non seulement affecte directement la réputation de la société cotée sur le marché, il aura un impact sur ses nombreux avantages la capitalisation boursière, le comportement de financement ultérieur, la gestion du rendement et de la rémunération. Ne pas exclure les sociétés cotées utiliseront des outils de relations publiques et de ressources pour faire pression sur les institutions de recherche et les analystes.
(2) la pression des fonds lourdement chargés. rapport « baissier » à l'impact négatif de la valeur marchande des sociétés cotées, l'effet net sur les fonds de la société sont fort grammage. À la maison, l'acheteur (le Fonds) ont une influence notable sur la ligne pour le vendeur Institute (courtage Institute), connu sous le nom de la « nouvelle richesse des classements des meilleurs analystes, en fait, par l'acheteur choisi par le vote sur (bien que » nouvelle richesse « fermée, mais l'acheteur influence encore). Publié rapport « baissier », les analystes sera sous la pression de l'acheteur lourdement chargé.
(3) les exigences d'autorégulation. Sur le marché des actions aux investisseurs particuliers que l'influence principale rapport « baissier » est beaucoup plus élevé que le rapport « haussier », et peut même conduire à la volatilité de l'indice boursier. Dans ce cas, le rapport « baissier » susceptible de devenir l'objet d'une attention réglementaire, l'organisation, et le besoin de distribution à plus de rigueur, un peu entachés d'irrégularités pour les analystes et les institutions de recherche concernés sont désastreuses.
(4) Une part de marché à faire plus que le principal commerce (Refléter la valeur de la recherche) . Une part de marché de faire plus que la voie principale du commerce est d'étudier la cause du rapport partiel « haussier » d'une part, l'outil à court d'actions limitées A, que ce soit le commerce ou le type et le nombre d'options à terme sont relativement limitées, d'autre part pour diverses raisons, une part court il n'y a pas une organisation professionnelle. Par conséquent, la valeur des institutions de recherche de courtage se reflète dans l'achat d'actions d'une valeur inférieure à l'acheteur recommandé, a émis le pouvoir de rapport « baissier ».
En résumé, en raison de la pression des fonds lourdement chargés et les sociétés cotées, les régulateurs et les analystes auto exigences, et l'impact d'une part à faire plus que la principale voie au commerce, et les analystes préfèrent publier « voir plus », le rapport d'étude. Pour les problèmes de l'entreprise, ils choisissent d'être plus silencieux, et non publié le rapport « baissier ».
« Baissier » Comment tirer des conclusions?
Préparer et publier un rapport « baissier » est un processus très prudent, car il implique de nombreux intervenants au cours de l'analyste dans le processus est également confronté à une pression plus forte de tous les côtés. rapport « basé sur les faits, l'analyse objective » est devenue la ligne de fond « baissier ». À travers la ligne de fond, ce qui signifie à la confrontation face et la responsabilité de sociétés cotées en bourse, les investisseurs et les organismes de réglementation, les institutions de recherche et les analystes, sont désastreuses.
La version actuelle du marché rapport « baissier » comprend généralement les trois étapes suivantes:
(1) doute de découverte. En général, le problème ne soit pas directement exposé, cependant, le doute des analystes passionnés trouveront une série d'informations de la communication de la société cotée, de mener des enquêtes détaillées. doutes communs comprennent:
A. fluctuations énormes performances. Performance des sociétés cotées souvent, il y a une certaine continuité. Si les performances des grandes fluctuations se produisent, dont la cause attirera les analystes d'enquêter et de creuser. Tels que « coquilles Saint-Jacques à pied », « porcs affamés » et d'autres événements, et même manger des masses de melon se sentir incroyable, naturellement devenir facilement l'attention des analystes.
B. Des changements significatifs dans les politiques comptables. Dans des circonstances normales, il y a continuité des politiques comptables de la société cotée. importante des conventions comptables, il y a une possibilité de manipulation des bénéfices, mérite d'être analyste de recherche. modifications dignes de mention comprennent: l'amortissement / dépréciation, méthode d'évaluation des stocks, la méthode des recettes / confirmation coûts, etc.
C. Les administrateurs, les superviseurs des actions connexes. Listed chefs d'entreprise, les superviseurs (le conseil d'administration, conseil de surveillance et les personnes) membres sont la meilleure compréhension des opérations réelles de la bande de l'entreprise. Bien qu'il soit difficile d'obtenir des informations valables directement à partir de leurs lèvres, mais leur comportement (surpoids / portefeuilles d'actions, le destin) a adopté une série de signaux, il est intéressant de plus analyste minier. Avant et après comme l'explosion d'une mine de plate-forme P2P de la société cotée, dont le directeur des finances, y compris les administrateurs, les superviseurs et les membres de la forte concentration de démission, un signal que l'entreprise peut être des problèmes exposés.
D. fluctuations inhabituelles des cours boursiers. Le signal est des fluctuations anormales des prix des actions des sociétés cotées ont des problèmes, il faut une étude plus approfondie. Lorsque le prix des actions a chuté à aucun symptôme, il faut se méfier de que ce soit en raison de certains risques potentiels dans la diffusion progressive et la fermentation, lorsque le prix des actions a fortement augmenté sans raison, vous devriez envisager si un soutien suffisant pour obtenir les fondamentaux, que ce soit en raison de l'émotionnel facteurs qui part ont largement dépassé la valeur réelle de l'entreprise.
E. informations des parties prenantes. Certains signaux peuvent provenir de parties prenantes, comme les fournisseurs des entreprises et des clients en aval, les employés, etc., des incidents tels que « vaccin poison » bio-longévité origine dans un rapport du personnel.
(2) les détails de l'enquête. Sur la base de la découverte de doute, les analystes ont besoin à travers une série de raisons méthodes douteuses et la recherche, avec des données détaillées, le raisonnement rigoureux pour confirmer ou infirmer la question dans le doute, donnent une analyse objective des conclusions. méthodes communes d'enquête comprennent:
A. Analyse des états financiers. Bien qu'il y ait une certaine marge d'ajustement, les états financiers des normes comptables est limité des sociétés cotées et des audits tiers, dans une certaine mesure, peut refléter la situation des affaires des entreprises. Les analystes expérimentés d'analyser quelques indices des états financiers. Comme l'analyse des rapports annuels sur les notes de parties liées en aval - la musique, comme l'année par le biais des opérations entre apparentés, de l'achat de la vente des pratiques gonflés profits.
En outre, une partie des recettes peut être confirmée à l'avance, de reporter confirmer le coût des sujets (les comptes débiteurs, les actifs différés à long terme), ainsi qu'un plus grand impact sur les bénéfices, les sujets ciblés volatils, toute analyse des bénéfices nécessite une attention. A l'analyse, la méthode utilisée en conjonction avec horizontale et verticale, dans lequel l'analyse horizontale, le même point dans le temps, la comparaison entre différentes entreprises au sein du secteur; analyse longitudinale, la même société, les données de comparaison entre les différents points de temps.
B. recherches sur le terrain. Afin d'obtenir une information plus détaillée d'affaires, très souvent, seule l'analyse des états financiers ne suffit pas. Analyste au sein du cabinet de recherche envoie la société cible à mener des recherches sur le terrain.
Dans l'eau boueuse « courte » Hong Kong « Huishan » de cas, afin de prouver la luzerne Huishan l'autosuffisance en faux, exagéré son comportement de profit brut. « Nous (Muddy Waters) enquête de Shan-hui est en cours depuis plusieurs mois. En attendant, nos enquêteurs ont visité 35 Ranch, la base de cinq installations de production (y compris un arrêt à mi-chemin de base) et 2 il n'y a aucun signe de construction de bases de production. en outre, nos enquêteurs ont été implantation de la base Huishan par des avions sans pilote, les produits laitiers et embauché trois experts, dont deux ont une solide expérience dans le domaine de l'industrie laitière de la Chine. nous les enquêteurs dans trois provinces différentes, avec de la luzerne fournisseurs et importateurs de conversation, certaines provinces fournisseurs vendent la luzerne Huishan avant en plus, notre chiffre d'affaires Hui Shan a mené une vaste diligence raisonnable « . - extrait du rapport de Muddy Waters Huishan de.
Si la fraude sur les gains est relativement facile dans le monde réel, la fiction et l'activité de négoce correspondant, mais aussi pour confirmer l'autre, est une chose très difficile inattaquable.
C. rapport prix comparatif. Pas tout problème financier est il y a des affaires « baissier ». Parfois, être simplement « baissier », car sa valeur de marché a largement dépassé le cadre de ses fondamentaux peut prendre en charge. En comparant une série de rapport des prix des instituts de recherche (PE / PB), pour prouver le point de vue, ce qui suggère que le risque.
Tels que le cas des institutions « baissiers » de l'assurance populaire chinoise et SCC récentes valeurs mobilières, dans un rapport de recherche sur la situation financière des deux entreprises, la force de l'entreprise est une attitude positive face, cependant, par le rapport de prix Comparaison industrie, les deux entreprises évaluation significativement plus élevée (par exemple, la valeur comptable du SCC aussi élevé que 4,2, bien au-dessus de l'échelon supérieur des banques d'investissement à l'étranger et sociétés de courtage - surtout dans la valeur comptable d'environ 1 à 2), il donne à l'agence une « note de vente ".
(3) examen. Soigneusement examen est une étape importante dans l'étude. En raison de la nature particulière du rapport de recherche « baissier », avec des « rumeurs » et seule une mince ligne. Seul un examen attentif des faits et des données pertinentes, afin de veiller à ce que le rapport objectivement vrai, précis, afin d'éviter les risques juridiques associés Guide de la valeur de retour du marché. De plus, assurez-vous que toutes les informations des canaux légitimes ouvrir, touchant et éviter la diffusion d'informations d'initiés. En bref, la conformité juridique à écrire le rapport « baissier » est un live technique.
Comportement positif « baissier »
A propos de comportement « baissier », je pense que nous devrions percevions de l'analyste, les sociétés cotées deux angles:
Pour les analystes, le marché devrait leur donner plus de tolérance et d'encouragement, afin qu'ils puissent exprimer une variété de points de vue, y compris le « haussier » et « baissier », y compris librement objectif. Principalement en raison de:
(1) la nécessité d'accroître l'efficacité du marché. Sur le marché boursier, la valeur des analystes de courtage est par une analyse en profondeur et la diffusion de l'information, d'améliorer l'efficacité du marché. Lorsque l'information sur le marché est que tous les messages, à l'exception des informations à l'intérieur, y compris tous les messages positifs et négatifs. Un « rien que de bonnes nouvelles, » le marché est incapable de parvenir à une répartition efficace des ressources grâce au mécanisme des prix.
(2) la nécessité d'accroître l'efficacité de la réglementation. À l'heure actuelle grande, d'une part, le nombre croissant de sociétés cotées (actuel des actions des sociétés cotées ont 3593, avec la mise en place du conseil Direction, le nombre de sociétés cotées renforcera encore) la pression réglementaire sur les sociétés cotées, d'autre part, affaires de la société cotée unique est également compliquée, une partie de la non-conformité de l'inclusion des entreprises dans le domaine de la conformité. Souhaite fil d'un indice, nous identifions les problèmes, les régulateurs exigent beaucoup de temps et d'expertise. Les analystes sont encouragés à exprimer leurs points de vue, de mobiliser la régulation du marché de boost de puissance, il est favorable à l'amélioration de l'efficacité du contrôle.
(3) la nécessité de protéger les petits investisseurs. Pour en temps opportun « baissier », ce qui suggère que le risque de l'évaluation des titres est déraisonnable, si des questions comme « la musique comme » exposé le plus tôt possible, avant que son prix part plus loin, plus les poireaux sont « imbriquées », la capacité de bulles d'éclatement il est également bénéfique pour la protection des petits investisseurs.
Du point de vue des sociétés cotées, le comportement « baissier » à la réputation, la capitalisation boursière et les sociétés financières ultérieures ont un impact négatif. Dans ce jeu, les sociétés cotées sont toujours à l'air libre (sous réserve des exigences énumérées système de divulgation de l'information de l'entreprise), et coup de poignard « baissier » dans le dos, mais il peut provenir d'une autre direction. Comment éviter d'être « baissier » et « court »? Je crois que les efforts devraient être faits à partir des trois aspects suivants:
(1) Réglementer affaires, bonnes affaires, avec de bons fondamentaux à l'appui valeur marchande. Croit généralement qu'une fois la valeur marchande dévié des fondamentaux, donner des offres « baissiers » la possibilité. Si le problème (divulgation de fausses informations / Opérations entre apparentés / bénéfices gonflés, etc.) à nouveau dans les affaires de la conformité, pour « baissier » et « court » laisser plus d'espace.
(2) l'utilisation d'armes juridiques pour se protéger. Pour une calomnie malveillante rien, d'utiliser la loi pour se protéger.
(3) les fluctuations anormales divulgation en temps opportun, ce qui suggère que le risque. L'existence de facteurs émotionnels du marché, même si les fondamentaux mieux, alors les normes commerciales, la valeur marchande est encore élevé d'enthousiasme des investisseurs pour pousser le cas des fondamentaux. À ce stade, les sociétés cotées doivent remplir leurs obligations « de divulgation en temps opportun des conditions d'exploitation, ce qui suggère que le risque ».
Bref, tout aussi facilement dit le président, « baissier » est une chose très normale. Si le marché peut donner des analystes plus de tolérance et d'encouragement, afin qu'ils puissent exprimer objectivement une variété de points de vue, y compris le « haussier » et « baissier », y compris, si la société cotée peut être une vision correcte de la « baisse » dans les affaires faire des efforts pour normaliser leurs opérations, à la spéculation limite, avec de bons fondamentaux à l'appui la valeur de marché, nous pensons que le marché est plus mature, mieux en mesure de jouer un rôle dans l'allocation des ressources.
Enfin, je l'espère cet article, nous comprenons le « baissier », appuyez sur l'aide de la valeur.
(Auteur: Suning Institut de recherche financière Senior Fellow Chen Jianing; article Source: Fortune Suning IT)
réseau de la richesse de l'Est publié cet article pour plus des fins de transmission de l'information, ne signifie pas d'accord avec leur point de vue ou de confirmer la description. L'article contenu uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Par conséquent les investisseurs opèrent vos propres risques.
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