Guider

Sous l'impact de l'�pid�mie, comment �voluera la nouvelle �conomie en Chine? En tant que chapitre d'ouverture de ce manuel, cet article tente de r�soudre trois questions: Qu'est-ce que la nouvelle �conomie? Quel est le r�le macro de la nouvelle �conomie? Comment capter l'�lan de la nouvelle �conomie?

Sommaire

Nous pensons que le cur de la nouvelle �conomie g�n�ralis�e comprend trois domaines de nouvelle consommation, de nouvelle fabrication et de nouvelles infrastructures, et de nouveaux services �conomiques p�n�trent dans trois domaines, qui comprennent � la fois l'innovation de produit et la g�n�ration de nouveaux formats. En termes de volume, la nouvelle �conomie g�n�ralis�e repr�sente actuellement environ 20% � 25% du PIB int�rieur, tandis que la nouvelle �conomie �troitement d�finie, c'est-�-dire la composante �conomique principalement soutenue par les technologies de l'information et de la communication, repr�sente environ 7%.

Quels sont la position macro�conomique et le r�le des diff�rentes composantes de la nouvelle �conomie?

La nouvelle fabrication a un effet significatif sur la macro�conomie actuelle de la Chine. Les ordinateurs, le mat�riel de communication et le mat�riel audiovisuel sont parmi les meilleurs des secteurs subdivis�s. Cependant, en r�ponse � la demande de croissance �conomique, la nouvelle fabrication a �t� terne, et les industries � forte intensit� de ressources et de capitaux occupent toujours la premi�re place, refl�tant qu'il y a encore place � l'am�lioration du mod�le de croissance �conomique. En particulier, au cours des derni�res ann�es, la sensibilit� � la demande des composants �lectroniques a consid�rablement augment� dans de nombreuses industries et elle est devenue dans une certaine mesure une industrie "goulot d'�tranglement" pour la croissance �conomique.
A en juger par la r�ponse aux trois grandes demandes d'investissement, d'exportation et de consommation, la performance des nouveaux services �conomiques est exceptionnelle, L'augmentation des trois principales demandes a un effet plus important sur la croissance des nouveaux services �conomiques, mais la nouvelle fabrication a la r�ponse la plus importante � la demande d'exportation. Par cons�quent, il faut �tre attentif � l'impact des chocs de demande ext�rieure ult�rieurs sur la nouvelle fabrication.
La contribution de la nouvelle fabrication au c�t� de la production est plus importante que du c�t� des investissements. Si l'on se r�f�re � la situation de ces derni�res ann�es, pour chaque augmentation de 1% de la nouvelle fabrication, la production industrielle peut �tre am�lior�e d'environ 1 � 2 points et l'investissement en immobilisations d'environ 0,5 point. On estime prudemment que l'attraction de la nouvelle composante �conomique sur le PIB peut �galement atteindre environ 0,6 point � court terme.

Comment capter l'�lan de la nouvelle �conomie?

Nous avons tent� de compl�ter les informations statistiques officielles sous deux angles: l'un est le Guotai Junan New Economic Index construit, et l'autre est la transmission de la cha�ne industrielle. Le premier correspond � l'observation de l'�volution des revenus des soci�t�s cot�es dans la nouvelle �conomie, et le second correspond � la transmission des changements dans l'�conomie r�elle de la nouvelle �conomie. Nous constatons que pendant l'impact de l'�pid�mie, la nouvelle composante �conomique a un d�clin plus faible que la production industrielle, est plus r�siliente et ne changera pas sa tendance � la hausse � moyen et long terme.

Dans la p�riode post-�pid�mique, ce que nous devons rechercher est l'intersection de la demande int�rieure et de la nouvelle �conomie, comme le lien de substitution int�rieure dans la nouvelle fabrication, les options n�cessaires dans la nouvelle consommation et la force de la nouvelle infrastructure dans la politique contracyclique, le rebond de la croissance �conomique est li� � La demande dans les domaines susmentionn�s a consid�rablement augment� gr�ce � la r�paration de la demande int�rieure. Avec l'avancement de la r�forme du march� bas�e sur les facteurs, le soutien politique subs�quent � la nouvelle �conomie continuera d'�tre renforc�. Bien que la perspective traditionnelle soit toujours la cl� pour stabiliser le centre de croissance �conomique en termes de volume, l'effet de fond est significatif, mais l'am�lioration marginale sera plus importante � l'avenir. Originaire de la nouvelle �conomie. L'impact de l'�pid�mie a entra�n� une interruption des activit�s �conomiques, mais il a �galement acc�l�r� la dynamique de la nouvelle �conomie. Nous pensons qu'avec la stabilit� de l'�pid�mie, le d�veloppement des politiques et l'acc�l�ration des r�formes, la nouvelle �conomie ouvrira in�vitablement un nouveau chapitre de l'�conomie chinoise!

Zhengwen

Au cours des derni�res ann�es, le terme de "nouvelle �conomie" a �t� un sujet br�lant, refl�tant les demandes urgentes des gens pour une nouvelle force motrice de la croissance �conomique pendant la p�riode de transition. La �nouvelle �conomie� et la �nouvelle consommation�, la �nouvelle fabrication� et la �nouvelle infrastructure� qui en r�sultent sont devenues les nouvelles �tiquettes du d�veloppement �conomique de la Chine. En fait, la discussion sur le d�veloppement de la haute technologie et la modernisation de l'industrie manufacturi�re a toujours accompagn� la croissance �conomique de la Chine. Apr�s 2010, le taux de croissance �conomique potentiel de la Chine est tomb� dans une tendance � la baisse et une s�rie de dividendes quantitatifs traditionnels tels que la population, le commerce ext�rieur et l'urbanisation s'est affaiblie. Les gens ont commenc� � s'attendre � une flamb�e de dividendes de qualit� tels que les talents, la r�forme du syst�me et les mises � niveau technologiques. C'est un porteur efficace de dividendes de qualit�.

� l'�re de l'�conomie boursi�re, avec l'impact de la situation �pid�mique superpos�, la nouvelle �conomie peut-elle soutenir l'ensemble de l'�conomie? Les futures tendances de d�veloppement seront-elles affect�es? Ces questions sont davantage pr�occup�es par les investisseurs. En tant que premi�re partie du "Manuel de la nouvelle �conomie", ce rapport vise � r�soudre trois probl�mes fondamentaux: Qu'est-ce que la nouvelle �conomie? Quels sont le statut macro�conomique et le r�le de la nouvelle �conomie? Comment observer et saisir la tendance de d�veloppement de la nouvelle �conomie?

1. Qu'est-ce que la nouvelle �conomie?

Le terme �nouvelle �conomie� a �t� propos� pour la premi�re fois dans un article de la US Business Week en d�cembre 1996. Il est utilis� pour d�crire la p�riode dor�e de la croissance �conomique rapide et du ch�mage aux �tats-Unis apr�s les ann�es 1990, �plus vite, "Mieux et moins cher" constitue le mot cl� pour approuver la nouvelle �conomie. Dans la m�me p�riode, "�conomie Internet" et "�conomie num�rique" sont �galement comparables � la "nouvelle �conomie". D'apr�s les mots apparent�s, nous pouvons voir que la nouvelle �conomie la plus pure fait r�f�rence � la composante �conomique reposant sur les technologies de l'information. Cependant, nous pensons que la nouvelle �conomie est � la fois un concept dynamique et un concept relatif. D'une part, avec l'innovation technologique, le "nouveau" composant est en constante �volution, et la nouvelle technologie dans les ann�es 90 est peut-�tre devenue une technologie conventionnelle qui �tait largement utilis�e auparavant. D'autre part, la d�termination de la composition de la nouvelle �conomie doit �galement �tre r�vis�e en fonction du stade de d�veloppement de chaque pays. La connotation de la nouvelle �conomie diff�re �galement pour les pays � diff�rents stades de d�veloppement.

Du point de vue de la demande, nous essayons de faire une d�finition compl�te de la nouvelle �conomie chinoise. Nous pensons que le cur de la nouvelle composante �conomique comprend trois domaines de nouvelle consommation, de nouvelle fabrication et de nouvelles infrastructures. Cela comprend � la fois l'innovation des produits et la formation de nouveaux formats, et de nouveaux services �conomiques p�n�trent dans trois domaines.

La nouvelle �conomie �troitement d�finie correspond � la composante �conomique principalement soutenue par les technologies de l'information et de la communication, principalement la fabrication de mat�riel �lectronique et de communication, la fabrication d'ordinateurs et de mat�riel de bureau dans le secteur secondaire, et les industries de la transmission de l'information, des logiciels et des services de technologie de l'information dans le secteur tertiaire ( Figure 1). Les objets abord�s dans ce rapport se concentrent principalement sur la nouvelle cat�gorie �conomique large.

Du c�t� de la demande, il existe un certain croisement entre les trois dimensions de la division, et la nouvelle infrastructure et la nouvelle consommation sont essentiellement li�es � la nouvelle fabrication:

(1) En termes de d�finitions pertinentes de la nouvelle fabrication, les concepts d'industries de haute technologie nationales et d'industries strat�giques �mergentes sont impliqu�s. Parmi eux, le Bureau national des statistiques a clairement mis � jour les noms des sous-secteurs pour la fabrication de haute technologie (2017) et les services de haute technologie (2018), et pour les industries �mergentes strat�giques, le Conseil national de Chine en septembre 2010 a examin� et adopt� le "Conseil d'�tat" "D�cision d'acc�l�rer la culture et le d�veloppement des industries �mergentes strat�giques", sur la base des conditions nationales, de la technologie et de la fondation industrielle de la Chine, au stade actuel, la conservation de l'�nergie, la protection de l'environnement, les technologies de l'information de nouvelle g�n�ration, la biologie, la fabrication d'�quipements haut de gamme, les nouvelles �nergies, les nouveaux mat�riaux et les nouveaux v�hicules �nerg�tiques ont �t� s�lectionn�s. La grande industrie comme industrie �mergente strat�gique. Du point de vue de la valeur ajout�e industrielle et de l'ach�vement des immobilisations, nous avons ajout� la valeur ajout�e et l'investissement des sous-secteurs susmentionn�s. Nous avons constat� que la proportion de nouvelles activit�s manufacturi�res repr�sentait environ 20% de la valeur ajout�e industrielle globale et repr�sentait l'investissement en immobilisations. 12%.

(2) En ce qui concerne la nouvelle infrastructure, les documents centraux pertinents ne donnent pas de d�finition tr�s claire � l'heure actuelle. Combin�e � la position de la Conf�rence centrale de travail �conomique et des m�dias centraux, la vaste nouvelle infrastructure comprend sept sous-domaines. Nous utilisons la technologie Internet et les transports et l'�nergie. L'infrastructure est divis�e en deux perspectives: parmi elles, le domaine de la technologie Internet et des technologies de la communication implique la 5G, l'intelligence artificielle, le cloud computing, l'Internet des objets, les centres de donn�es, etc. Haute tension et autres domaines. R�cemment, la Commission nationale de d�veloppement et de r�forme a red�fini le champ d'application central de la nouvelle infrastructure, y compris principalement trois aspects, l'un est l'infrastructure d'information. Se r�f�re principalement aux infrastructures g�n�r�es en fonction de l'�volution d'une nouvelle g�n�ration de technologies de l'information, telles que l'infrastructure de r�seau de communication repr�sent�e par la 5G, l'Internet des objets, l'Internet industriel et Internet par satellite, et les nouvelles repr�sent�es par l'intelligence artificielle, le cloud computing, la blockchain, etc. Infrastructure technique, telle que l'infrastructure de puissance de calcul repr�sent�e par les centres de donn�es et les centres informatiques intelligents. Le second est l'int�gration des infrastructures. Se r�f�re principalement � l'application en profondeur d'Internet, des m�gadonn�es, de l'intelligence artificielle et d'autres technologies pour soutenir la transformation et la mise � niveau des infrastructures traditionnelles, puis former une infrastructure convergente. Le troisi�me est une infrastructure innovante. Se r�f�re principalement � l'infrastructure avec des attributs de bien-�tre public soutenant la recherche scientifique, le d�veloppement technologique et le d�veloppement de produits, tels que les principales infrastructures scientifiques et technologiques, les infrastructures scientifiques et �ducatives, les infrastructures d'innovation technologique industrielle, etc. Nous avons �galement r�sum� les politiques dans des domaines connexes au cours des derni�res ann�es (figure 2). Apr�s avoir tri� les projets PPP, nous avons constat� que la nouvelle infrastructure g�n�ralis�e repr�sentait environ 15% de l'ensemble de la biblioth�que PPP (Voir le rapport "Nouvelle version de" 4 billions "? Nouvelles infrastructures? Des indices de 29 provinces, villes et deux associations", 20200305).

(3) En termes de nouvelles consommations, nous insistons principalement sur la combinaison de nouveaux formats et de nouveaux produits. Les sous-secteurs tels que la restauration, les transports, l'�ducation, l'�lectronique grand public, les loisirs et le divertissement impliquent tous de nouveaux contenus de consommation. Si nous consid�rons simplement les ventes au d�tail en ligne et non physiques en pourcentage de la soci�t�, la nouvelle consommation repr�sente environ 25%. Si vous consid�rez le hors ligne et le gouvernement et les groupes gouvernementaux, la proportion de la nouvelle consommation dans l'�conomie sera Plus gros.

Par cons�quent, pour estimer approximativement la proportion de la nouvelle �conomie g�n�ralis�e du point de vue de la m�thode de la demande, nous avons consid�r� les deux dimensions de l'investissement et de la consommation,

(Remarque 1: en raison de la difficult� de fractionner la nouvelle valeur ajout�e �conomique du produit de haute technologie � l'exportation, nous ne l'examinerons que du point de vue de la consommation et de l'investissement. Si les facteurs d'exportation sont inclus, la proportion de la nouvelle �conomie augmentera davantage. Le coefficient de conversion de l'extr�mit� de l'investissement dans la formule est bas� sur le capital Le taux de formation est converti et l'hypoth�se forte contenue dans la conversion est que le taux de conversion du capital d'investissement dans la nouvelle industrie �conomique est coh�rent avec d'autres industries. En outre, nous nous appuyons uniquement sur la proportion approximative de la biblioth�que de projets PPP pour faire des hypoth�ses pour la nouvelle infrastructure. Il existe un certain degr� d'incertitude. Conversion de la partie consommation Le coefficient se compose de la part du z�ro social dans les d�penses de consommation finale et de la part des d�penses de consommation finale dans le PIB.)

Pour la proportion de la nouvelle �conomie au sens �troit, nous avons effectu� une �valuation plus pr�cise du point de vue de la m�thode de production:

En combinant la consommation et l'investissement du c�t� de la demande int�rieure, nous pensons que la proportion de la nouvelle �conomie g�n�ralis�e est d'environ 20% � 25% du PIB, et la proportion de la nouvelle �conomie �troitement d�finie est d'environ 7%. �tant donn� que nous avons fait des hypoth�ses solides sur l'ampleur de la nouvelle infrastructure, il peut y avoir une certaine incertitude dans la part de la nouvelle �conomie g�n�ralis�e. Selon le "Livre blanc sur le d�veloppement et l'emploi de l'�conomie num�rique en Chine (2018)" publi� par la China Information and Communications Academy, d'un point de vue global, l'�conomie num�rique de la Chine a maintenu une croissance rapide ces derni�res ann�es, et sa part du PIB a continu� d'augmenter. Atteint 27,2 billions de yuans, ce qui repr�sente environ 32,7% du PIB, mais seulement l�g�rement plus que notre estimation.

2. Du tableau des entr�es-sorties pour voir la nouvelle �conomie dans les changements structurels macro�conomiques

Selon la d�finition large de la nouvelle �conomie, quel r�le la nouvelle �conomie joue-t-elle dans la croissance �conomique de la Chine? Quelle est la situation actuelle des changements structurels �conomiques? Nous essayons de faire une observation de la nouvelle �conomie au sens large du point de vue du tableau entr�es-sorties.

Avant d'analyser des probl�mes sp�cifiques, afin de r�soudre le probl�me qui a longtemps nui � la recherche macro�conomique et � la recherche industrielle - le lien entre la classification macro statistique et la classification industrielle, nous avons interpr�t� la classification du tableau des entr�es et sorties du Bureau des statistiques, la classification industrielle de l'�conomie nationale et l'industrie de Shenwan. Classification, correspondance biunivoque entre l'industrie des tableaux d'entr�es-sorties et la classification de l'industrie �conomique nationale et des entreprises cot�es (voir l'annexe 1), et enfin les trois divisions de l'industrie sont reli�es pour �tablir les fondements de l'analyse.

2.1 Plusieurs concepts de base dans le tableau entr�es-sorties

Sur la base de l'analyse du tableau entr�es-sorties, nous utilisons principalement trois concepts de base pour observer les changements dans la structure �conomique:

(1) Coefficient de consommation directe et coefficient de consommation complet: Le coefficient de consommation directe repr�sente la consommation de la valeur unitaire de production du secteur A dans l'�conomie en tant qu'intrant interm�diaire des produits du secteur B. Le coefficient de consommation complet repr�sente la consommation totale de la production finale de l'unit� du secteur A dans l'�conomie en tant qu'intrant interm�diaire du produit du secteur B, y compris la consommation directe et la consommation indirecte. Nous prenons la consommation d'�nergie de la production automobile comme exemple pour donner une br�ve explication (figure 3). La production automobile n�cessite un apport direct de caoutchouc, d'acier, de produits �lectroniques et d'�lectricit�, mais la production de caoutchouc, d'acier, de produits �lectroniques, etc. n�cessite �galement la consommation d'�lectricit�, qui constitue une consommation indirecte. La s�lection du minerai de fer avant la production d'acier L'�lectricit� est �galement n�cessaire, ce qui constitue la consommation indirecte secondaire d'�lectricit�. Par cons�quent, la consommation totale d'�lectricit� par la production automobile comprend non seulement la consommation directe de la production, mais �galement les multiples consommations indirectes. On peut voir que la consommation dans le tableau des entr�es-sorties inclut la demande pour elle-m�me. Par exemple, la production d'�lectricit� consomme �galement de l'�lectricit� (comme l'extraction du charbon).

(2) Coefficient d'influence et coefficient d'induction: L'influence de l'industrie repr�sente la mesure dans laquelle la production unitaire de l'industrie affecte la demande d'autres industries, et peut �galement �tre comprise comme la taille de l'attraction de production. Plus l'influence est grande, plus le r�le de l'industrie dans la traction de la demande dans diverses industries est �vident. Le coefficient d'influence sup�rieur � 1 indique que l'influence de l'industrie d�passe l'influence moyenne de divers secteurs de l'�conomie nationale. La sensibilit� repr�sente le degr� d'induction de la demande de chaque industrie lorsque chaque industrie ajoute une unit� de production finale, c'est-�-dire l'aide � la production que l'industrie doit fournir. Plus la sensibilit� est grande, plus le r�le de l'industrie dans la promotion de l'offre �conomique est fort et plus le coefficient de sensibilit� est �lev� Les grandes industries repr�sentatives jouent un r�le plus important dans le goulot d'�tranglement de la croissance �conomique.

(3) Quantit� induite par la production et coefficient induit par la production: Le montant induit par la production repr�sente la production induite par la demande finale (consommation, investissement, exportation) vers diverses industries, c'est-�-dire la production totale requise par chaque industrie par la consommation directe et indirecte pour r�pondre � une certaine demande finale, le coefficient induit par la production correspond Plus le coefficient du rapport entre le montant induit et le montant de la demande finale est �lev�, plus l'impact de ce type de demande finale sur la production de l'industrie est important.

2.2 La performance de la nouvelle �conomie dans le tableau entr�es-sorties

Nous avons reclass� 149 sous-secteurs selon le tableau �tendu du tableau entr�es-sorties annonc� en 2019, et avons finalement form� l'agriculture, la foresterie, l'�levage et la p�che, l'exploitation mini�re et la s�lection, l'alimentation et les boissons et le tabac, la fabrication traditionnelle (textile, industrie l�g�re, etc.) et les ressources. Avec la fabrication � forte intensit� de capital (charbon, acier, p�trole brut, produits chimiques, etc.), la fabrication d'�quipements, les services publics, la construction, les services traditionnels (commerce de gros et de d�tail), les transports, les finances, l'immobilier, la protection de l'environnement, les services publics, la nouvelle fabrication �conomique, la nouvelle �conomie Seize grandes industries du secteur des services.

Du point de vue de la valeur de la production, la proportion de la plupart des industries dans les industries primaire et secondaire a diminu� en 2017 par rapport � 2012, et l'industrie tertiaire a consid�rablement augment�, en particulier dans la nouvelle industrie des services �conomiques. Si l'on regarde la tendance g�n�rale, l'industrie avec l'augmentation la plus rapide de la proportion de la valeur de la production en 2017 par rapport � 2012 est Industrie des services de la nouvelle �conomie, industrie de la construction, industrie des services publics . La fabrication dans la nouvelle �conomie et les services dans la nouvelle �conomie repr�sentent 14% de la valeur totale de la production. Puisque nous classons l'�quipement g�n�ral, sp�cial et de livraison comme fabrication d'�quipement dans la classification, si l'industrie de la fabrication d'�quipement est prise en compte, le rapport de la valeur de sortie sera plus �lev�. .

Du point de vue du coefficient d'influence et du coefficient d'induction, l'industrie manufacturi�re de la nouvelle �conomie a la plus grande influence sur l'�conomie parmi les industries � grande �chelle. En outre, la fabrication d'�quipements, la fabrication traditionnelle et les industries de la construction sont �galement relativement avanc�es, refl�tant le r�le global des nouvelles industries manufacturi�res dans la promotion de la croissance �conomique. D�j� dans une position importante. Du point de vue de la sensibilit�, les industries "contraintes" � la croissance �conomique sont principalement concentr�es dans les industries manufacturi�res � forte intensit� de ressources et de capital. D'un c�t�, cela montre qu'il y a encore place � l'am�lioration du mod�le de croissance �conomique.

Du point de vue des industries subdivis�es, en termes d'influence, les ordinateurs, les �quipements de communication et les �quipements audiovisuels sont parmi les meilleurs, avec une stimulation �conomique bien plus importante que la moyenne de l'industrie. En termes de sensibilit�, nous constatons qu'en plus des mati�res premi�res traditionnelles, des services publics et de certains services de gros et de d�tail, les composants �lectroniques sont class�s relativement haut, refl�tant que l'industrie des composants �lectroniques est en quelque sorte devenue le "goulot d'�tranglement" de la croissance �conomique actuelle. .

2.3 Parmi les industries piliers, la nouvelle industrie des services �conomiques cro�t plus rapidement que l'industrie manufacturi�re

Comment l'industrie pilier de la Chine a-t-elle chang�? Nous pensons que les industries piliers se refl�tent principalement dans l�conomie dun pays avec une proportion �lev�e de l�conomie nationale, qui constitue la principale source de revenu national, et occupe une position importante dans les recettes fiscales dun pays. Sur la base du classement par industrie de la production totale, de la r�mun�ration du travail en valeur ajout�e et de la taxe nette sur la production dans le tableau entr�es-sorties, nous classons simplement les trois indicateurs pour obtenir les industries piliers. Dans les principales industries, les cinq industries qui constituent actuellement les piliers de la Chine sont la fabrication � forte intensit� de ressources et de capital, l'industrie des services traditionnels, la fabrication d'�quipements, l'industrie de la construction et la nouvelle industrie des services �conomiques (figure 7). � en juger par les changements de classement, l'augmentation la plus significative en 2017 par rapport � 2012 a �t� l'industrie des services de la nouvelle �conomie, tandis que l'industrie financi�re a �galement bien perform� et que les industries manufacturi�res et mini�res traditionnelles ont diminu� davantage. En termes de sous-secteurs, nous constatons que les sous-secteurs des composants �lectroniques et des pi�ces automobiles se classent parmi les premiers pour la premi�re fois depuis 2002 (voir l'annexe 3).

2.4 Du point de vue de la cha�ne industrielle pour voir l'am�lioration du nouveau statut �conomique et la mise � niveau technologique de la cha�ne industrielle

Pour les relations d'investissement de plusieurs grandes cha�nes industrielles, nous avons trouv� quelques industries comme exemples:

(1) Les industries qui demandent davantage de nouveaux composants �conomiques sont concentr�es dans la cha�ne de fabrication d'�quipements et la cha�ne automobile, et la demande de l'industrie de la construction pour les services techniques professionnels dans les nouveaux services �conomiques a �galement augment� de mani�re significative. Certaines industries de l'industrie manufacturi�re ont commenc� � montrer une tendance orient�e vers les services, et les services en amont augmentent leurs investissements.

(2) En tant qu'industrie en amont, les composants �lectroniques sont une sous-industrie relativement rapide dans laquelle de nouveaux composants �conomiques p�n�trent dans la fabrication d'�quipements, l'automobile et d'autres industries manufacturi�res.

Plus pr�cis�ment:

Cha�ne de construction: Nous avons s�lectionn� deux sous-cha�nes de construction de logements et de construction de g�nie civil li�es � l'immobilier et aux infrastructures. En ce qui concerne la construction de logements, l'industrie en amont est fondamentalement stable. On peut voir qu'� l'exception des produits m�talliques, d'autres types d'intrants en amont ont l�g�rement diminu� � des degr�s divers. Derri�re cela, il y a l'augmentation des contributions de la finance mon�taire et des services techniques professionnels. La construction de g�nie civil est plus importante, � l'exception des changements importants dans l'industrie en amont (en amont, la brique, la pierre, le ciment, la chaux et le gypse occupaient une position importante en 2012, et elle figurait d�j� parmi les cinq premiers en 2017), les services techniques professionnels sont dans les projets d'infrastructure Il y a eu une augmentation substantielle des investissements. Nous pensons que les changements dans les intrants de production de la cha�ne de construction refl�tent l'augmentation importante des investissements dans l'arpentage et la cartographie, l'exploration g�ologique, les technologies d'ing�nierie et d'autres technologies dans le domaine des infrastructures, et l'importance des ressources mon�taires et financi�res. Dans le m�me temps, la proportion d'intrants tels que les produits lamin�s en acier a diminu�.

Cha�ne de voiture: Nous avons constat� que les changements dans la cha�ne des pi�ces automobiles ne sont pas significatifs. Les changements en amont sont principalement concentr�s dans l'ensemble du v�hicule. Parmi eux, la batterie est devenue l'industrie des intrants en amont en 2017. En 2012, les produits en caoutchouc et les produits m�talliques en amont ont �t� class�s moins bien. De plus, nous avons constat� que la d�pendance des cha�nes automobiles � l'�gard des composants �lectroniques et des produits m�talliques augmente �galement. Il convient de noter que dans l'industrie en amont, nous avons n�glig� l'investissement dans les services de gros, de d�tail et aux entreprises. L'investissement dans l'industrie des services susmentionn�e a �galement augment� de mani�re significative dans la cha�ne automobile en 2017.

Cha�ne de fabrication traditionnelle: Nous avons s�lectionn� deux sous-cha�nes de textile, habillement et mobilier pour l'observation. La cha�ne de fabrication traditionnelle a montr� une tr�s forte stabilit� dans les intrants en amont. Ind�pendamment de l'industrie en amont ou du ratio des intrants, les changements en 2017 par rapport � 2012 sont fondamentalement n�gligeables. Cependant, nous avons constat� que l'investissement dans les services de gros et de d�tail a diminu� dans le domaine du textile et de l'habillement, mais a augment� dans la cha�ne du meuble, ce qui indique que la proportion des investissements dans l'industrie des services dans l'industrie manufacturi�re traditionnelle a consid�rablement diverg�.

Cha�ne de fabrication d'�quipements: Nous avons s�lectionn� deux sous-cha�nes de transport ferroviaire et d'�quipement et de moteurs de transport ferroviaire urbain pour observation. Nous avons constat� que l'investissement en amont dans les sous-secteurs li�s aux moteurs et au mat�riel de transport ferroviaire dans la fabrication de mat�riel est relativement stable, mais en 2017, l'industrie du transport ferroviaire et du mat�riel de transport ferroviaire en amont a r�duit la demande de produits lamin�s en acier, tout en augmentant l'investissement dans l'industrie des composants �lectroniques. Les sous-cha�nes de pi�ces ont des similitudes. Dans le m�me temps, la demande de composants �lectroniques dans le secteur automobile a encore augment�.

Cha�ne de fabrication � forte intensit� de ressources et de capitaux: Nous avons s�lectionn� deux sous-cha�nes de produits lamin�s en acier et de mati�res premi�res chimiques de base pour l'observation. Il y a eu quelques changements dans l'amont des produits en acier lamin�s ces derni�res ann�es. Les ressources en d�chets et les produits de recyclage et de traitement des d�chets ont remplac� l'acier, le fer et les pi�ces moul�es en amont. Dans le m�me temps, la demande de charbon, ainsi que d'�lectricit� et de chaleur des produits lamin�s en acier a �galement augment�. En termes de mati�res chimiques de base, l'industrie en amont et le ratio intrants sont rest�s relativement stables, les investissements dans la production �lectrique et thermique occupant une place importante.

Trois, La macro de la nouvelle �conomie statut Adapt� � la demande

3.1 Le statut macro�conomique de la nouvelle �conomie et son r�le dans la relance de la production et des investissements

Au milieu des changements dans la structure macro�conomique, quelle est la position macro�conomique et le r�le moteur de la nouvelle �conomie?

Nous avons mesur� la proportion et la contribution de la nouvelle �conomie aux investissements et � la production en fonction de la croissance et du poids de l'industrie. Nous avons constat� que la contribution de la nouvelle �conomie du c�t� de la production est plus �lev�e que celle du c�t� de l'investissement, Le taux de cotisation du taux de croissance a atteint environ 20%. Le taux de contribution du taux de croissance du c�t� des investissements oscille autour de 5% � 16%. Si la contribution du c�t� des investissements est �valu�e par le 10% central, la nouvelle �conomie manufacturi�re augmentera l'investissement en immobilisations d'environ 0,1 point pour chaque augmentation de 1%. Du c�t� de la production, l'augmentation correspondante de 1% de la nouvelle composante �conomique augmentera la production d'environ 0,2 point.

De plus, l'�lasticit� de la nouvelle composante �conomique du c�t� de la production est �galement plus importante. Le taux de croissance de la valeur ajout�e manufacturi�re de haute technologie peut atteindre plus de 5 points au cours du trimestre, et le taux de croissance du PIB de l'industrie de l'information peut atteindre plus de 10 points au cours de l'ann�e, bien plus que les fluctuations g�n�rales de l'industrie. Par cons�quent, se r�f�rant � la situation de ces derni�res ann�es, la nouvelle fabrication �conomique peut augmenter la valeur ajout�e industrielle d'environ 1 � 2 points et la convertir en PIB d'environ 0,3 � 0,6 point. Du c�t� des investissements, le taux de croissance maximal du taux de croissance des investissements des industries manufacturi�res et des services de la nouvelle �conomie au cours du trimestre est d'environ 5 points, et l'augmentation de l'investissement est de 0,5 point, ce qui se traduit par un PIB d'environ 0,25 point. Par cons�quent, en g�n�ral, l'estimation prudente de la nouvelle composante �conomique L'augmentation du PIB peut atteindre 0,6-0,9 point � court terme.

3.2 Comment la nouvelle �conomie r�agit aux changements des trois principales demandes

Sur la base de la quantit� induite par la production, nous observons une fois de plus l'�tat de la nouvelle composante �conomique du point de vue de trois demandes principales de consommation, d'investissement et d'exportation. Le montant induit par la production repr�sente le montant induit par la production de la demande finale d'une industrie. Nous distinguons trois perspectives: la consommation des m�nages, l'investissement en immobilisations et l'exportation:

(1) � en juger par les changements intervenus en 2017 et 2012, la r�ponse de la nouvelle industrie des services �conomiques aux trois principales demandes est relativement sensible, c'est-�-dire que les trois principales demandes sont plus importantes dans la production de nouveaux services �conomiques. � en juger par le classement du montant absolu, en 2017, les trois principales demandes �taient parmi les meilleures en termes de production induisant une quantit� de ressources et une fabrication � forte intensit� de capital.

(2) La nouvelle fabrication est la plus sensible � la r�action des exportations, c'est-�-dire que la production c�t� exportation induit la plus grande quantit�, et une augmentation de 1% des exportations signifie que la production de la nouvelle fabrication �conomique est augment�e de 0,52%. Une augmentation de 1% de la consommation et des investissements des m�nages correspond � une augmentation de 0,3% et 0,14% dans la fabrication de la nouvelle �conomie. Par cons�quent, l'impact des chocs ult�rieurs de la demande ext�rieure sur les nouvelles industries manufacturi�res doit �tre pris en compte.

(3) Du point de vue des investissements en immobilisations, les industries ayant le coefficient d'induction le plus �lev� sont la construction et la fabrication � forte intensit� de capital et de ressources, et les industries avec le coefficient d'induction de consommation le plus �lev� sont les aliments et les boissons, le tabac, l'agriculture, la foresterie, l'�levage et la p�che. Par cons�quent, l'investissement a limit� la demande pour la nouvelle �conomie. Cependant, nous pensons que les efforts de la nouvelle infrastructure au cours de l'ann�e compenseront efficacement l'absence de r�ponse � cette demande.

En combinant le calcul du statut macro�conomique et du coefficient d'induction de production, nous pouvons tirer trois conclusions:

(1) Outre l'am�lioration des nouvelles infrastructures induite par les politiques contracycliques dans la p�riode post-�pid�mique, le macro-environnement � court terme sera plus propice aux nouveaux services �conomiques. Qu'il s'agisse d'un rebond de la consommation ou d'une augmentation de l'investissement, les deux ont une plus forte attraction dans la production de nouveaux services �conomiques;

(2) Bien que dans la p�riode post-�pid�mique, l'activit� �conomique int�rieure soit progressivement revenue � la normale, la pression � la baisse du c�t� des exportations cr�e encore une forte incertitude dans le nouveau secteur manufacturier. Bien que la r�paration de la demande int�rieure puisse partiellement couvrir l'impact n�gatif, il existe toujours une forte probabilit� de tra�n�e globale.

(3) La nouvelle �conomie est essentielle au r�le de "relance" de la croissance �conomique de la Chine. Bien qu'en termes de volume, les ingr�dients traditionnels soient toujours la "pierre de lest" pour une croissance �conomique stable, et l'effet de fond est �galement tr�s important, mais des changements dans la production et l'investissement, nous avons vu que les ingr�dients traditionnels ont progressivement diminu� ces derni�res ann�es. Par cons�quent, dans le processus de faiblesse de l'industrie traditionnelle ou d'essayer d'am�liorer � nouveau la performance marginale, la nouvelle �conomie n'a pas de substitut � l'attraction �conomique.

quatre, Comment observer la nouvelle �conomie et sa transmission interne

Il existe d�j� des informations d�crivant les industries de haute technologie dans les statistiques officielles, mais en raison de la couverture limit�e et de la repr�sentation limit�e, la fa�on de capturer l'�nergie cin�tique de la nouvelle �conomie est devenue un probl�me. Nous avons essay� de fournir des suppl�ments sous deux angles: l'un est notre Le nouvel indice �conomique �tabli au stade pr�coce, le second est la logique de transmission de la cha�ne industrielle, le premier correspond � l'observation de l'�volution des revenus des soci�t�s cot�es dans la nouvelle �conomie, et le second correspond � l'observation de l'�volution de l'�conomie r�elle de la nouvelle �conomie.

En termes de statistiques officielles, nous pouvons comprendre approximativement la performance actuelle de la nouvelle �conomie dans l'�conomie chinoise � partir de quelques indicateurs approximatifs. En termes de production, le taux de croissance des industries de haute technologie a toujours maintenu une croissance rapide. Le taux de croissance en 2019 est fondamentalement sup�rieur de plus de 3 points au taux de croissance de la valeur ajout�e industrielle. En termes de comparaison du taux de croissance du PIB (prix constants), le taux de croissance du PIB des technologies de l'information a beaucoup fluctu� ces derni�res ann�es. Il est bien sup�rieur au taux de croissance global du PIB, et la diff�rence de taux de croissance a atteint son maximum vers 2018, proche de 23%. Les statistiques du China Information and Communication Research Institute sur l'ampleur de l'�conomie num�rique de la Chine ont soulign� qu'en 2017, l'�conomie num�rique de la Chine a atteint 27,2 billions de yuans, se classant deuxi�me au monde, avec un taux de croissance annuel compos� de 38%, d�passant de loin le taux de croissance du PIB sur la m�me p�riode. L�conomie repr�sente 33% du PIB total du pays, ce qui est proche ou sup�rieur � celui de certains pays d�velopp�s occidentaux.

En termes d'investissement en immobilisations, les taux de croissance de la fabrication de haute technologie et des services de haute technologie sont beaucoup plus �lev�s que le taux de croissance global des investissements en immobilisations, et les revenus des soci�t�s de services de haute technologie au-dessus de la taille d�sign�e pr�sentent �galement les m�mes caract�ristiques, c'est-�-dire que le taux de croissance est toujours sup�rieur � Le niveau de revenus global de l'industrie des services. Sous une observation superficielle, l'investissement dans les industries de haute technologie dans la nouvelle composante �conomique montre deux caract�ristiques de forte volatilit� et de forte croissance.

Pour le suppl�ment de la nouvelle capture �conomique d'�nergie cin�tique, dans le rapport pr�c�dent, nous avons construit le nouvel indice �conomique de Guotai Junan dans la perspective du volume et du prix, combin� aux donn�es de production, d'investissement, d'importation et d'IPP li�es aux industries de haute technologie. (Pour la m�thode de construction sp�cifique, veuillez vous reporter au rapport "Building Guotai Junan Economic Index: Leading and Synchronous Index", 20191025), La perspective de s�lection de l'indice est bas�e sur la pertinence des revenus de la soci�t� cot�e et refl�te l'�tat de fonctionnement de la soci�t� cot�e dans la nouvelle �conomie. Nous pouvons voir � travers l'indice que le d�clin de la nouvelle �conomie dans l'�pid�mie est plus faible que les fluctuations de la valeur ajout�e industrielle, ce qui montre de c�t� que la nouvelle composante �conomique de la phase �pid�mique est plus r�sistante.

En ce qui concerne la transmission de la cha�ne industrielle du point de vue de l'�conomie r�elle, sur la base du tableau entr�es-sorties, nous examinons les cha�nes "en amont" des industries de fabrication de la nouvelle �conomie et de segmentation des services de la nouvelle �conomie. Parmi eux, l'amont du cur de la nouvelle fabrication est concentr� dans des secteurs tels que les composants �lectroniques et les m�taux non ferreux et leurs alliages et pi�ces moul�es, et le secteur amont des nouveaux services �conomiques est concentr� dans des secteurs tels que les ordinateurs, les services aux entreprises et les �quipements de communication. Au sein de l'industrie de la nouvelle �conomie, les composants �lectroniques constituent le cur en amont, et l'industrie des services de la nouvelle �conomie est l'industrie informatique.

En termes de rotation et de transmission de la cha�ne industrielle, nous effectuons une analyse de corr�lation sur les donn�es sectorielles subdivis�es en deux dimensions de production et d'investissement, d'une part pour capter � l'avance les nouveaux signaux �nerg�tiques cin�tiques �conomiques, et d'autre part pour v�rifier le fonctionnement du nouvel indice �conomique. Sur la base des coefficients de corr�lation de plus de 12 p�riodes avant et apr�s toutes les industries depuis 2012, nous avons s�lectionn� certaines industries avec les coefficients de corr�lation les plus importants comme jugement de rotation. En termes de production, nous constatons que la plupart des industries manufacturi�res de la nouvelle �conomie sont en phase avec l'industrie manufacturi�re traditionnelle, c'est-�-dire que la relation dominante et retard�e dans la perspective de la production n'est pas importante. Toutefois, du point de vue de l'investissement, il existe des relations de pointe et de retard dans la transmission de certaines industries dans le domaine de la nouvelle fabrication �conomique, nous en avons r�sum� trois.

Nous avons trouv� deux conclusions int�ressantes de la br�ve cha�ne de transmission: l'une est que l'industrie financi�re a un certain r�le dans la promotion de l'industrie de l'instrumentation, et � son tour, les ordinateurs, les communications et autres �quipements �lectroniques; l'autre est la partie principale des ordinateurs, des communications et d'autres �quipements �lectroniques Dans l'industrie manufacturi�re de l'industrie l�g�re, nous pensons que cela est principalement d� au lien du c�t� exportation, donc la r�paration ult�rieure du c�t� exportation apr�s l'impact, la s�quence de l'industrie aura une forte probabilit� de suivre cette loi.

De plus, dans la nouvelle industrie des services �conomiques, nous avons constat� que l'industrie de la transmission de l'information, des logiciels et des services de technologie de l'information est en retard d'environ 15 p�riodes sur l'industrie de l'imprimerie, en retard d'environ 13 p�riodes sur l'industrie de la fabrication de fournitures culturelles et �ducatives, industrielles et artistiques, sportives et de divertissement d'environ 13 p�riodes, et les secteurs de la recherche scientifique, des services techniques et des enqu�tes. Il est � la tra�ne de l'industrie de fabrication pharmaceutique, de la fusion de m�taux non ferreux et de l'industrie de transformation du laminage en environ 11 phases.

Sur la base d'une compr�hension globale de la nouvelle �conomie, nous pensons que la nouvelle �conomie jouera un r�le positif en "acc�l�rant" la croissance �conomique de la Chine � court terme, mais la plus grande importance de la nouvelle �conomie pour l'�conomie chinoise est d'am�liorer la productivit� totale des facteurs et d'acc�l�rer la croissance �conomique � long terme. La nouvelle �conomie a une importance � long terme pour r�duire les co�ts, r�duire la consommation d'�nergie et cr�er de nouvelles richesses (actifs num�riques). Bien que la nouvelle �conomie ait entra�n� la perte d'emplois � court terme dans certaines industries traditionnelles, elle a �galement entra�n� une augmentation continue de l'emploi, en particulier dans le secteur des services, combin�e � la nouvelle forme d'entreprise.

� l'heure actuelle, la Chine est entr�e dans l'�re post-�pid�mique. Au moment o� la demande int�rieure se r�tablit, la situation globale de l'�pid�mie � l'�tranger est toujours � un niveau �lev�. La troisi�me vague de chocs �pid�miques � l'�tranger arrivera �galement. Les chocs externes doivent encore �tre vigilants. Sur la base d'un contexte aussi vaste, nous pensons que:

La premi�re consiste � trouver des domaines o� la demande int�rieure et la nouvelle �conomie se croisent, comme les liens alternatifs produits dans le pays dans la nouvelle fabrication, la consommation obligatoire dans la nouvelle consommation et les politiques anticycliques pour les nouvelles infrastructures. Le redressement de la croissance �conomique subs�quente entra�nera in�vitablement la demande dans les domaines susmentionn�s gr�ce � la r�paration de la demande int�rieure.

Deuxi�mement, l'application des nouvelles formes commerciales et des nouveaux mod�les catalys�s par l'�pid�mie dans l'�conomie traditionnelle acc�l�rera le rythme de num�risation de la vie des r�sidents et de num�risation. Les entreprises manufacturi�res traditionnelles couvertes par les nouveaux services �conomiques sont �galement confront�es � des am�liorations de la production et de la gestion. Par cons�quent, les avantages des nouveaux services �conomiques sont relativement concentr�s et la tendance � la croissance a �t� consolid�e par l'impact de l'�pid�mie;

Troisi�mement, le soutien politique subs�quent � la nouvelle composante �conomique continuera d'�tre renforc�. Dans la r�forme des facteurs ax�e sur le march�, la tendance � l'augmentation de la part de la nouvelle �conomie ne s'arr�tera pas. La stabilisation de l'emploi, la promotion de la consommation et la protection des moyens de subsistance des populations imposeront des exigences plus �lev�es aux nouveaux services �conomiques.

Bien que l'impact de l'�pid�mie ait entra�n� une interruption des activit�s �conomiques, elle touchera �galement le bouton pour que la nouvelle �conomie entre dans une nouvelle �tape de d�veloppement. Nous pensons que l'importance de la nouvelle �conomie dans la macro�conomie chinoise entrera dans un canal � croissance rapide !

annexe

Annexe 1: Tableau de correspondance de la classification des industries

Annexe 2: Impact et sensibilit� de l'industrie

Annexe 3: Classement des industries piliers dans les sous-industries, les composants �lectroniques ont consid�rablement augment� en 2017

Annexe 4: Divers coefficients d'induction de production

Cet article provient du site Web de l'industrie financi�re

Route de la soie

Apprenez � conna�tre la Chine

Macro monarque: la nouvelle �conomie d�voile un nouveau chapitre de l'�conomie chinoise

Trois, La macro de la nouvelle �conomie statut Adapt� � la demande

quatre, Comment observer la nouvelle �conomie et sa transmission interne