Source / China Securities Journal Auteur
11 juin les deux villes ouvertes plus, a organisé un large rassemblement. A partir de la mi-journée près, l'indice composite de Shanghai a augmenté de 1,87%, l'indice de Shenzhen a augmenté de 2,91%, en hausse de 3,13% en moyenne GEM. Près de 3500 villes gainers, limite le nombre de stocks ont atteint 90, le secteur de l'industrie a augmenté.
Dans la politique Redoubler d'efforts que prévu, secteur Grande infrastructure a ouvert en hausse, menée par les deux villes. A partir de la mi-journée à proximité, un 28 applications industrielles millions dans les matériaux de construction et de l'industrie de la décoration architecturale ou de la liste d'une ventilation, trois, jusqu'à 4,52%, respectivement, 3.87%.
les données choix montrent que du 10 Juin, la valeur marchande de 657714000000 yuans la construction de l'industrie des matériaux, les industries de construction et de décoration valeur marchande de 1557353000000 yuans, la capitalisation boursière demi-journée a augmenté de 29,729 milliards de yuans, 60,27 milliards de yuans, Une augmentation du total 89.999.000.000 de yuans.
L'investissement des infrastructures pour obtenir un coup de pouce
10 juin, le Comité central du PCC et le Conseil d'Etat a émis l ' « Avis sur les émissions obligataires des collectivités locales et des projets de soutien au financement spécial » (ci-après dénommé l' « avis »), ne soutiennent le financement du projet obligataire spécial, proposé précise mettre l'accent sur des domaines clés et les grands projets, permet des obligations spéciales comme fonds propres éligibles et d'autres grands projets. Le « avis » à propos de 5600 mots.
CRE Securities analyste en chef Zhang Yu interprétation macro-économique de la « notification » de neuf aspects, CSI genre juin sur une importante six:
1, une dette spéciale Que reste peut être utilisé pour les infrastructures?
Tout d'abord, la nouvelle dette spéciale il reste encore du montant de 1,3 billion de yuans, en tenant compte de la direction des projets d'infrastructure désignée dette représentait environ 15 à 30% (selon la question depuis le début du rythme, le changement de hangar de stockage du sol et de l'utilisation qui représente jusqu'à environ 70% ), les obligations spéciales qui peuvent être utilisées pendant environ 2-400000000000 yuans en partie de l'infrastructure des fonds.
2, peut augmenter le nombre d'investissements dans les infrastructures?
Parce que seules les conditions énoncées de la documentation des grands projets est disponible en tant que capital, en supposant que les fonds de la dette d'infrastructure spéciale pour la moitié propriété des grands projets, l'augmentation de capital d'environ 100 milliards -2000000000.
3, d'augmenter le capital, combien de fois peut-on l'effet de levier?
Zhang Yu a dit qu'il ya deux leviers pour mesurer l'angle, les premières estimations directes, environ 20-25% des projets d'infrastructure dans le cadre des exigences de fonds propres actuels, l'effet de levier en 4-5 fois, la deuxième estimation réelle, selon l'investissement dans des fonds d'infrastructure / budget la proportion réelle de vue du levier, environ 7 fois le courant de base. Ainsi, le levier entre 4-7 fois.
4, les investissements en capital de croissance dans les infrastructures peut être beaucoup plus progressive effet de levier?
Augmenter le capital de 1000-2000 milliards de levier financier 4-7 fois, éventuellement tirer parti de nouveaux investissements dans les infrastructures ou 0400000000000 -1.400.000.000.000 yuans. (Considérant que de nombreux grands projets, le taux de rendement est pas élevé, d'autres fonds impliqués volonté est pas forte, l'effet de levier réel tirant parti difficile à atteindre 4-7 fois l'estimation optimiste ici.)
5, pour la croissance des infrastructures cette année de combien de points supplémentaires peuvent être tirés?
Zhang Yu a dit, en supposant que l'investissement en capital dans des fonds de contrepartie de levier financier d'infrastructure proportionnellement au sol (c.-à-selon de tirer toute estimation de la scène), en tenant compte du montant total des investissements dans les infrastructures en 2018 à environ 18 billions de yuans, stimulant ainsi des investissements supplémentaires dans l'infrastructure à 2,2 points de pourcentage 7 points de pourcentage.
6, tirant le cas du PIB dans les différents scénarios?
Au-dessus de l'incertitude maximale estimée est comptabilisée pour le montant de la dette restant dans des projets d'infrastructure ne changera pas, et la proportion de la dette dans des projets d'infrastructure en ligne avec la majeure partie du projet est incertain, alors que les projets en capital réel si en tirant le levier peut atteindre 4-7 temps incertains, les analystes disent a encore la flexibilité discrétionnaire trouve le seuil.
En résumé, compte tenu de la dette d'infrastructure spéciale en proportion modérée, les grands projets d'infrastructure comptabilisés dans le capital réaliste du projet pour tirer le levier en dessous de la valeur de saturation, les analystes estiment l'infrastructure globale ou tirant supplémentaire dans environ 3-5 points de pourcentage du PIB la croissance supplémentaire tire en environ 0,2 à 0,4 points de pourcentage.
Guosheng Securities a déclaré, « avis » est proposé de permettre aux obligations particulières que le capital, la dette augmentera les fonds spéciaux tirant parti de multiplicateur d'investissements dans les infrastructures, renforcer davantage la sécurité financière, un bon investissement dans l'infrastructure.
Guosheng analystes en valeurs mobilières a déclaré, après une dette spéciale en tant que capital de la dette et non pas comme des projets d'immobilisations, mais plutôt pour compléter le financement de nouveaux projets d'appui au financement de projets ou d'actions, en tirant parti ainsi le rôle des investissements dans l'infrastructure est limitée à la taille et la proportion du capital contraintes, alors que les investissements en capital est en outre limité par les ressources financières des collectivités locales.
Cela permettra aux obligations spéciales comme grands projets d'immobilisations admissibles, permettra au projet d'être des sources de capitaux élargis et d'améliorer l'effet multiplicateur des fonds dette spéciale tirant parti des investissements dans les infrastructures. En plus des facteurs externes étapes de superposition pour renforcer l'importance de la demande intérieure n'est pas stable dans l'incertitude, l'investissement dans l'infrastructure devrait être un sérieux coup de pouce.
Minsheng Securities, a déclaré le Bureau de l'Office d'Etat a émis un « avis » pour augmenter les efforts d'ajustement anticycliques, qui « Autoriser les obligations spéciales que les grands projets d'immobilisations admissibles » il a cassé l'utilisation antérieure de la limite de la dette spéciale, dépassant les attentes du marché .
Les analystes Minsheng Securities a déclaré, permettra aux obligations spéciales que les projets d'immobilisations devrait stimuler l'investissement dans les infrastructures d'environ 7%. Hors depuis 2019 a publié de nouvelles routes à péage, ferroviaire 33,2 milliards de yuans d'obligations spéciales, supposons qu'en 2019 un objectif d'émission d'obligations spéciales, d'investir dans les routes à péage, le rail et le rapport de la même en 2018, et la dette spéciale de 3% -5 % des investissements dans de nouveaux projets ferroviaires. Selon le ratio minimum de capital actuel de 20%, le capital de la dette spéciale peut être utilisée comme investissements dans l'infrastructure de 183900000 leveraging 000 -2269 milliards de yuans, soit 6,3% -7,8% infrastructure 2018 (hors électricité) investissements.
Grand secteur des infrastructures a conduit les deux villes
Dans l ' « avis » publié aujourd'hui, le grand secteur des infrastructures a conduit les deux villes.
Dès qu'il a ouvert les matériaux de construction et de l'industrie de SWS décoration architecturale sera beaucoup plus ouvert, ouvert supérieur, dirigé par les deux villes. A partir de la mi-journée près, l'industrie sud-ouest des matériaux de construction a augmenté de 4,52 pour cent, les industries de construction et de décoration ont augmenté 3.87 pour cent, ou répartition Shen millions l'industrie ou de la table d'un tiers.
En même temps, le concept de la plaque du point de vue de la performance, le ciment de l'Ouest, les infrastructures de l'Ouest, Groupe Chine Matériaux de construction et d'autres grandes infrastructures appartiennent au concept du concept de la plaque de la plaque entre l'avant-garde des gains.
A en juger par les titres du secteur, GPJ, construites en pin, montagnes Qilian, Oriental Garden, situé nanoélectronique, ville nouvelle, Chine Aluminium International, Huayang International, construit ASTRIUM et d'autres stocks limite quotidienne.
Mettre l'accent sur les possibilités structurelles de la chaîne d'infrastructure
Minsheng Securities recommandé occasion structurelle de se concentrer sur l'infrastructure de la chaîne industrielle. Depuis le début de la construction, l'industrie sidérurgique a augmenté parmi les deux Shen Wan industrie réciproque, des avantages évidents d'évaluation par rapport aux autres industries. rapport attribution des offres publiques et le capital de la chaîne industrielle étrangère est également dans un état grave à faible. La baisse des attentes du marché pour l'espace politique et la politique se, de promouvoir l'introduction d'obligations spéciales émises politiques sur la chaîne de l'industrie des infrastructures devrait constituer différence évidente. Pendant ce temps, dans le cas de l'incertitude face à des frictions commerciales, la chaîne de l'industrie des infrastructures a défensive évidente. Par conséquent, Il a recommandé l'occasion structurelle de se concentrer sur l'infrastructure de la chaîne industrielle.
Tianfeng Securities, at-il dit, d'améliorer considérablement le rôle de la dette locale dans la spéciale, qui devrait renforcer la réglementation anticyclique dans l'arrière-plan, Il propose un accent sur la construction d'infrastructures et d'autres grandes entreprises centrales construction niveau central, ainsi que certains secteurs clés leader de la construction, la chaîne de conception en outre associée est encore un sujet de préoccupation .
GF Securities, a déclaré la récente augmentation de l'incertitude dans l'environnement extérieur, la politique anticyclique cohérence et devrait renforcer les efforts visant à réglementer. Les politiques contribueront à améliorer le financement de la marge, la deuxième moitié de la croissance des investissements dans les infrastructures devrait prendre davantage. La société propose un accent sur trois aspects principaux: 1) investissements dans les infrastructures devrait en surpoids, le capital des entreprises centrales menant une performance positive de détection de pointe de forte croissance / entreprises de conception et sous-estiment la valeur; 2) l'achèvement des sociétés immobilières pour ramasser une bonne pleine décoration améliorer les performances; 3) sur l'intégration du delta du Yangtsé, et d'autres sujets de la performance les possibilités du secteur.
