Auteur: racine Yu Xun, Yao Pei
Source: Politique du marché Stock Xun ID: xunyugen
conclusion centrale: marché depuis la fin Mars scène, juste un rebond, le choc est encore la partie inférieure de l'ébullition à la fin, semblable à la première moitié de 14 ans. les tendances futures du signal d'opportunité: les bases de données augmentent à nouveau, l'indice de sentiment du marché est tombé à des niveaux historiquement bas. mi-confiance, la patience à court terme, la demande intérieure insuffisante alors que la demande extérieure en, en mettant l'accent nouvelle structure de l'infrastructure et la consommation robuste.
a continué la semaine dernière du marché dans une fourchette étroite, la reprise du marché depuis la fin Mars, le taux d'augmentation est limitée, faible volume, d'autant plus que le marché est très étroite consolidation au 8 Avril, et les prix un peu ébullition personnes. L'amour est soumis 2018 à -19 à des sanctions des États-Unis, PDG Huawei Ren Zhengfei dit un mot - « grand fait bouillir. » Référence sur le marché actuel, la fin de broyage est pas une mauvaise chose, la connaissance profonde, nous continuons à être les tendances du marché à moyen terme optimistes, les chocs à court terme prennent le temps gagner.
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1. Faire bouillir le fond est en passe de briser à l'avenir
Une perspective annuelle, le marché devrait se creuser éventuellement l'amplitude vers le haut. Statistiques A-Share indice boursier d'amplitude annuelle moyenne de 2000-2019, où l'amplitude de l'indice composite de Shanghai depuis 2000, la plupart du temps entre 25% -45%, et seulement dans le grand taureau ou marché baissier, lorsque l'amplitude monte à 80 % ou plus, l'amplitude moyenne de 62,5%, l'amplitude minimum de 2017, seulement 14,4%, mais cette année, le marché a été marquée par des actions structurelles, la valeur du 50 SSE est représentative de l'année ont augmenté de 25,1%, tandis que le GEM désigne comme le représentant de la croissance les stocks ont chuté -10,7% tout au long de l'année. Cette année (au 4/24) Shanghai Composite amplitude est seulement de 18,1%, moins que les 20 dernières années et près d'un tiers de l'amplitude moyenne annuelle. CSI 300 Index de la plupart du temps entre 30% -50%, l'amplitude moyenne de 70,5% en 2003, 22,7% d'amplitude minimum, et l'amplitude de cette année, 20,6% de l'amplitude en 2002 de sa création, GEM fait référence à l'amplitude de la mise en place depuis 2010 la plupart du temps entre 35% -65%, l'amplitude moyenne de 65,7%, l'amplitude de 29,6% cette année.
Bien que le premier trimestre de cette année, touché par l'épidémie, une part d'un large éventail d'ajustements, mais la perspective annuelle, le marché se creuse encore un espace d'amplitude, l'élargissement de la direction est vers le bas ou vers le haut plus probable? Nous voyons un espace limité à la baisse depuis la fin de Mars, nous avons mis l'accent sur les plus bas de mars et la partie inférieure de cet ajustement est que ce tour du marché haussier en deux vagues ajustement de la zone inférieure. 19 Mars 2646 Point Shanghai Composite Index est préoccupé par la panique de la crise financière à la fin, lorsque toutes les actions A de PB (LF, méthode globale) aussi bas que 1,56 fois (actuellement 1,60 fois), PB le plus bas sur les bas record du marché baissier de 1,43 à 1,5 fois. Catégories d'actifs perspective comparative, lorsque le taux de prime de risque 2646 points (1 / PE-10 toutes les actions A) depuis 2005 dans le bas à hauteur de 80% quantile (actuellement 78%), actions et taux de revenu d'obligations ( CSI 300 rendement du dividende / 10 ans des rendements obligataires) est 100% quantile (actuellement 94%), nettement mieux que le marché obligataire pour les actions. Après la fin de la panique est apparu 19 Mars, 22 Bureau d'information du Conseil d'Etat Mars a tenu une conférence de nouvelles de son parti APN et la CCPPC tour de batte, a livré un signal clair au monde extérieur stabiliser le système financier, similaire à 19 Octobre, 2018, le Shanghai Composite Index a chuté pour la première fois près de 2400 points, Liu, vice-premier ministre et chef de la rangée deux séances de stabilisation de la situation financière de l'énonciation. Donc pas beaucoup de place pour l'élargissement vers le bas d'amplitude, mais en plus prometteur, la longue perspective, l'indice composite de Shanghai en 244019998 points = points 2005, 2440 des points est le point de départ de la sixième manche du marché haussier des actions, cette période autour de quelques années il y a trois taureau logique: le cycle de la réincarnation CBBC, les bénéfices des entreprises en bas, les catégories d'actifs ont tendance à le marché boursier, ne changent pas l'épidémie tendance haussière, mais a changé le rythme du marché haussier. La tendance de la clé réelle croissante pour entrer dans le marché haussier vague 3 est en attente pour les fondamentaux signal de rebond.
Les dimensions mensuelles, les chocs à faible volatilité est encore susceptible de se poursuivre pendant un certain temps. De la dimension mensuelle, le marché actuel de fin de broyage au premier semestre de 2014 est très similaire à la faible volatilité de la volatilité devrait se poursuivre. 14 / 1-14 / Septembre, l'indice composite de Shanghai gagne point d'amplitude en 1974-2365, qui de Janvier à Juin est fourchette de négociation étroite à 1974-2177 points, derrière la consolidation du marché est les perspectives économiques incertaines, les préoccupations concernant les fondamentaux a continué à baisser, année du PIB sur la croissance de l'année est passée de 7,9% 13Q314Q3 de 7,2%, en plus comprennent également des préoccupations au sujet baisse des prix immobiliers, par défaut de la dette locale, la dévaluation du taux de change du RMB, lorsque les investisseurs ont pas les points de vue sur la crise. Contexte est similaire à l'épidémie actuelle sur l'économie à la maison et à l'étranger ont eu un impact significatif, la baisse récente du marché boursier mondial des prix du pétrole brut ont reculé superposé, « 08 de la crise financière de reproduire », « la reproduction de la Grande Dépression de 1929 » et d'autres arguments apparaissent également les attentes du marché pessimiste, le FMI nouveau un « rapport Perspective économique mondiale » dans la forte baisse des prévisions de croissance économique mondiale, les prévisions de l'économie mondiale se contractera cette année de 3%, atteignant près d'un siècle depuis la plus forte baisse, la Chine est largement attendue en 2020 la croissance du PIB d'environ 3%, le FMI et même il devrait être de 1,2%.
Le style du point de vue du marché, en 2013, le marché boursier a commencé les caractéristiques structurelles de manière significative, en tant que représentant des valeurs de croissance moyenne GEM a continué vers le haut jusqu'en Février 2014 a augmenté 106,3 pour cent, suivie par 14 en Février - la consolidation a chuté Juin, la plus forte baisse 20.4 %. Au cours de cette période, la fourchette de négociation étroite Shanghai Composite à 1974-2177 points, le marché atone global et pas de possibilités structurelles. Le moment est similaire, puisque 2019 GEM qui représente les valeurs de croissance, une nouvelle fois dominé jusqu'en Février 2020, soit une augmentation de 82,9%, mais depuis Mars GEM est relativement récente récession, a poursuivi la volatilité des 1800-2000 points.
Forme du point de vue du marché, le premier semestre 2014 et sont maintenant en deux vagues de réglage, avant l'indice composite de Shanghai a frappé de 13 Septembre 22701 point de point de vague, choc élevé après la fin de la fonction de rappel entre les deux ondes 13, ayant atteint 14 en Mars bas de 1974, suivie de près de six mois en 2000-2300 correction du point. Nous avons fait 19 ans 4 Janvier 2440 le point de Shanghai Composite Index pour ouvrir un nouveau marché haussier, le point Shanghai Composite Index 2440-3288 est vague 1 haussière en place, 2 marché haussier depuis le point 3288 est le rappel d'onde, tiré en deux vagues sous l'impact de l'épidémie long, et 2 vagues histoire d'ajustement est souvent plus complexe, cette dernière extrémité de broyage prendre un certain temps.
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opportunités tendance doivent attendre deux signaux
Et d'autres données fondamentales augmentent à nouveau. bull Référence expérience historique, le marché haussier a augmenté de 3 vagues ont besoin de données fondamentales cueillies le soutien. la raison de la valeur ajoutée industrielle totale en hausse de 12,6% 06/0116,2% à en bas en Février, nous l'année 05 à -07 marché haussier à titre d'exemple, 3 vagues de 06/01 marché haussier a commencé, puis est passé à 07 / 18,3% 03. Ans taureau 08 à -10 marché en trois vagues du 09/01 ouvert, un signal qui est autour de quatre billions effets de la politique de relance apparaissent, la valeur ajoutée industrielle totale contre -2,9% 09/01 bas en Février à 3,8% du solde du prêt année faible de 14,1% de 08.06 à 08.12 est passé à 18,8%, puis encore lieu à 21,3% en 09/01. taureau ans dépeignent 12 à -15 l'indice composite de Shanghai a augmenté de 3 vagues commencent à partir de 14/3, le signal est prévu la réforme a commencé 14 ans + de liquidité lâche. Pour le tour du marché actuel, s'il n'y a pas d'épidémie, le début de la fin de 19 ans au troisième trimestre dans le quatrième cycle des stocks trimestre supplément, les fondamentaux macro et micro données bas, soit, marché haussier de 19 ans au début de vagues 3 décembre déplier. Cependant, l'impact de l'épidémie rend les fondamentaux forment le 19Q3 fond d'arc dans un 19Q3-20Q1 W-bas, le point bas Shanghai Composite Index à nouveau au 19 Mars 2646, le marché haussier en trois vagues RISE ainsi retardé. Le prochain marché haussier en trois vagues de tendance à la hausse attente, les données fondamentales nationales de première classe ressuscitera.
Pour le moment, les données économiques à court terme reste faible, bien que le retour au travail du pays progressent plus rapidement, mais l'utilisation des capacités du pays n'est pas élevé, 20Q1 était seulement 67,3%, bien en dessous du 75,5% du niveau moyen depuis 13 ans. Selon les prévisions du consensus du vent, dans l'investissement des immobilisations d'Avril Chine était -9,5% en glissement annuel, les ventes au détail pour le mois, -8,0% sur un an, la valeur ajoutée industrielle du mois a été -3,0% sur un an, les indicateurs peuvent encore être une croissance négative en Avril. Pour l'avenir lorsque les données fondamentales ont commencé à une croissance positive, la clé de l'épidémie et les progrès des effets de la politique intérieure.
En date du 25 Avril, (hors Chine) nombre cumulé du total global de 2,83 millions de cas confirmés, le nombre de nouveaux diagnostics en cours US / début haut point était le nombre de nouveaux diagnostiqués 31,994 cas / 37,007 cas, 4929 cas au Royaume-Uni / 8720 cas, France 1665 cas / 16,531 cas, l'Allemagne est 1835 cas / 7839 cas, le plus grand nombre de personnes diagnostiquées avec les États-Unis sont encore en période de forte consolidation, nous ne voyons pas un point d'inflexion clair à l'avenir doivent encore être suivi pour confirmer. Si l'épidémie outre-mer dure plus longtemps, la demande extérieure un frein à la croissance économique sera mis en évidence, d'autant plus que la chaîne industrielle mondiale est épidémique interrompue, la production nationale sera également affectée. Seule épidémie sous contrôle étranger, le point tournant, afin de refléter l'effet des politiques nationales. La moitié du deuxième trimestre est une observation importante et la fenêtre de confirmation, le consensus actuel Prévision du vent Chine 2020 la croissance du PIB de 3,4%, si les États-Unis et en Europe confirment l'épidémie sous contrôle, ont besoin de pression extérieure pour faciliter dans la seconde moitié, la réparation devrait exister sur la croissance du PIB national et les bénéfices des entreprises possible.
Une fois que l'indice du sentiment du marché a chuté à la rencontre de bas. fondamentaux macroéconomiques de données économiques, le sentiment du marché est la réponse la plus directe sur le marché boursier, afin de comprendre le cycle de la réincarnation du volume représenté par le sentiment du marché, en tirant parti de l'expérience de trois taureaux histoire du marché, lorsque deux vagues fin toutes les actions A cotées lorsque le volume diminue à environ 40% de la vague 1 point, le sentiment extrême du marché pessimiste, après quoi a souvent pris une tournure dramatique, le marché est entré dans un nouveau cycle de hausse, a marqué le début d'une phase de marché haussier 3 vagues. Également à l'année 05 à -07 marché haussier à titre d'exemple, avant ou après 09/05/191 volume moyen de point de vague de 45,3 millions d'actions, tandis que deux vagues avant et après les 05/12/05 bas est tombé à 1,77 milliards d'actions, deux vagues faible volume d'échange a été ramené à 39% du point d'onde 1. Et 08 à -10 de deux ondes taureau retrait de faible volume à 46% d'un point d'onde; 12 à -15 marché à la hausse afin de caractériser l'indice de Shanghai, les ondes de taureaux de retrait de faible volume 2-391 Point d'onde %. 2019 est venu ce marché haussier, le volume moyen avant et après le point vague de taureau 1 est d'environ 109,8 milliards d'actions, cette année 2 / 25-3 / 2 moyenne quotidienne de 102,6 milliards d'actions pour le haut niveau, près de 1 point de vague récemment, le volume moyen de 570 millions de 5 jours d'actions, 52% seulement des haut-avant, le volume actuel de l'atrophie ne suffit pas. En revanche 19 au début Août et début décembre bas (s'il n'y a pas eu de foyer, alors c'est la fin du marché haussier en deux vagues ajustement), le retrait du volume était plus complètement. Avant et après les plus bas de 19 ans au début de Août Shanghai Volume composite était de 39,1 milliards d'actions, seule vague haussière 35,6% 1 point, avant et après le début des bas de décembre Shanghai volume des transactions composite était de 325 millions d'actions, le marché haussier est seulement vague 1 point 29,6%.
Outre le volume, nous avons ici du chiffre d'affaires, la comptabilisation des opérations de financement et d'autres données, le sentiment du marché est encore refroidissement. En raison des facteurs comptabilisation des opérations de financement et le chiffre d'affaires et de l'environnement du marché, les investisseurs et les autres structures concernées, cette comparaison actuelle et passée la scène principale au cours des plus bas du marché deux ans.
Du chiffre d'affaires de vue, la récente 5ème A toutes parts le chiffre d'affaires d'environ 1,1%, tandis que l'indice composite de Shanghai autour 19.10.2018 Les bas environ 0,6% 2019/01/04 bas avant et après l'indice Shanghai Composite 0,5 -0,6% 2019/08/06 bas avant et après l'indice composite de Shanghai a été de 0,6%, avant et après le 03/12/2019 Shanghai composite Index faible d'environ 0,6%, le chiffre d'affaires actuel est pas atteint pendant la basse deux PAST niveau.
Des opérations de financement se voir à la récente 5 toutes les opérations de financement des actions A ont représenté 8,8%, tandis que l'indice composite de Shanghai autour 19.10.2018 faible de 6,6%, 2019/01/04 bas avant et après l'indice Shanghai Composite 5,9 % 2019/08/06 bas avant et après l'indice composite de Shanghai a été de 6,3%, avant et après les 2019/12/03 bas Shanghai composite était de 7,3%, les opérations de financement actuel des actions ont représenté les deux dernières années, n'a pas encore atteint la période de basse étape niveau.
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Stratégie: stabilité en ligne Zhiyuan
La confiance et la patience. Une perspective plus restons confiants que nous avons mis en avant, l'indice composite de Shanghai en 244019998 points = points 2005, 2440 des points est le point de départ de la sixième manche du marché haussier des actions, cette période autour de trois ans de la logique de marché haussier: CBBC cycle de la réincarnation, les bénéfices des entreprises en bas, les catégories d'actifs ont tendance à le marché boursier, ne change pas l'épidémie tendance haussière, mais a changé le rythme du marché haussier. Le point Shanghai Composite Index 2440-3288 à un marché à la hausse d'onde a augmenté de 3288 points depuis la correction onde de taureau 2, l'épidémie étiré deux ondes de temps de réglage (théorie des ondes: phase 1, la phase 3, la vague 5 est vagues montantes, la vague 2, 4 Lang Lang est un rappel). 19 Mars 2646 Point Shanghai Composite Index taureau 2 vagues ajustement de la zone inférieure: Ceci est la préoccupation de la panique de la crise financière à la fin, lorsque la vente collective dans les actions White Horse, ce qui reflète le pessimisme du marché libéré plus évident, regard au moment de l'évaluation de toutes les actions A PB, à partir du moment où le taux de prime de risque de rendement que les catégories d'actions et d'obligations d'actifs sont dans la surface inférieure est également apparue signal politique financière stable. Apprendre de l'histoire, la perspective annuelle, la nécessité d'élargir l'amplitude du marché cette année, en se référant aux indicateurs d'évaluation, l'élargissement une probabilité de plus.
Apprendre de l'histoire, le taureau vague 3 up doivent encore attendre deux signaux, un rebond des données fondamentales, outre-mer de suivre les progrès et l'épidémie domestique à haute fréquence des données économiques, le second est refroidi à bas émotionnels, continuer à suivre le volume, le chiffre d'affaires, le financement opérations comptables et d'autres indicateurs. Perspective à court terme doivent encore être patient, depuis la fin Mars, nous avons insisté pour entrer dans le stade du marché un rebond, logique Mars est particulièrement grande amplitude de chute du marché boursier cheval blanc, superposé surpoids domestique et la politique étrangère, mais il a été caractérisé comme étape un rebond, l'ensemble encore rangebound zone inférieure. À l'heure actuelle regarder rallye étape a été une faiblesse importante à la fin de Mars pour les actions américaines, les actions européennes rebond plus, par rapport aux gains Une part trop petite, la troisième fois en trois mois Politburo et Held épidémie 17 Avril réunions économiques et connexes, ont proposé davantage d'efforts pour couvrir la politique macroéconomique touchée par l'épidémie, l'air chaud de la politique affluer, et le marché a légèrement baissé la semaine dernière, ont montré la fatigue de rebond.
De la montée de vue, l'indice principal de ce rallye de scène ronde a près de la moitié de la baisse depuis la fin Février début Mars, où l'indice composite de Shanghai a rebondi depuis le creux de mars a couvert la baisse avant de 0,49, le CSI 300 est 0,51, il fait référence au GEM 0,50. À l'heure actuelle l'ensemble des actions A est toujours la partie inférieure du choc qui bouillent à la fin, peut encore mettre en scène un rebond après le retracement de nouveau, les facteurs induisant peuvent encore pauvres données fondamentales de la Chine, les marchés boursiers américains et européens risquent de tomber à nouveau. La Chine est actuellement une publication trimestrielle des sociétés cotées, l'épidémie d'affaires au premier trimestre tiré vers le bas progressivement révélé, les stocks américains ont également marqué le début de la saison des résultats, les fondamentaux sont mis à l'épreuve.
De la performance du disque externe, le rallye Dow depuis le creux de mars a couvert la baisse avant de 0,53, le Nasdaq a rebondi depuis le creux de mars a couvert la baisse avant de 0,64, les fondamentaux des États-Unis et l'Europe doivent encore faire attention après un rebond technique affecter les données sur le marché.
stabilité en ligne Zhiyuan, le premier foyer de la demande intérieure. À l'heure actuelle situation de l'épidémie outre-mer est sombre, m'a influencé la demande étrangère, il est inévitable. Après référence crise financière de 2008 a plongé 2009 les données manquantes pour afficher seulement besoin de répondre à la demande intérieure, alors que les exportations nettes de biens et services à la croissance du PIB est de -4 pour cent, alors que l'investissement est de 8 points de pourcentage, la consommation est de 5,4 points de pourcentage. 17 avril Politburo réunion montre la politique intérieure continuera de surpondérer la direction de la demande intérieure, mettant l'accent sur les nouvelles infrastructures et de la consommation.
Du point de vue fondamental, l'infrastructure actuelle nouvelle comprennent: l'intelligence artificielle, de nouveaux véhicules d'énergie pile de charge, un grand centre de données, l'infrastructure 5G, en particulier à haute pression, ferroviaire à grande vitesse et le transport ferroviaire, Internet industriel. L'objectif principal des nouvelles technologies de l'infrastructure, conformément à l'ajustement de la structure industrielle de la Chine dans le sens de la technologie de l'information dans la direction générale. De divulguer maintenant l'ampleur des investissements dans de nouveaux projets d'infrastructure chercher: infrastructure 5G, les trois opérateurs 5G cibles de dépenses en immobilisations de 20 ans 180300000000 yuans, soit une augmentation de 338%, 5G objectif de base de la construction 500000, soit une hausse de 285 pour cent sur l'année. UHT, l'investissement du projet de construction de l'année atteindra 181,1 milliards de yuans, soit une augmentation de 200%. Nous espérons que les cinq autres zones de nouvelles infrastructures et sera également publié des plans d'investissement spécifique plus tard à l'échelle, référence est maintenant révélé deux zones, plus l'ampleur de la croissance des investissements. Treizième Comité permanent de l'APN dix-septième Réunion du 26 Avril au 29 aura lieu à Beijing, il est prévu de mettre en uvre les bons du Trésor spéciaux contenu lié, nous attendons plus de ce bons du Trésor spéciaux pour stimuler la demande intérieure de consommation, augmentation des subventions de l'industrie , surtout après la hausse du troisième secteur echelon, la valorisation actuelle est faible cette année, les appareils ménagers, l'automobile, et les automobiles, les appareils électroménagers. bons du Trésor spéciaux sur l'histoire en général ont représenté 30% du chiffre d'affaires total l'an dernier, les revenus de l'Etat d'environ 19 billions de yuans, donc nous estimer l'ampleur de cette question des bons du Trésor spéciaux dans au moins 1 billion ou plus. Depuis le début de l'impact de l'épidémie, beaucoup la demande intérieure est supprimée ou congelés, mais cela ne signifie pas la disparition de la demande des consommateurs, à l'avance et un soutien plus qu'une série de politiques, la demande intérieure le plus touché par le retard du SRAS devrait être tirer soutenue .
Apprendre de l'histoire, la performance de l'industrie au cours de la différenciation des trois vagues de différenciation de croissance des bénéfices, conformément aux caractéristiques socio-démographiques de pointe les plus rentables. direction de l'industrie de la nouvelle ère des services de technologies de l'information, la technologie + courtage dirigeront les industries du taureau.
Avertissement de risque: que prévu vers le haut: contrôler rapidement et efficacement l'épidémie, et de promouvoir vigoureusement les réformes intérieures, que prévu à la baisse: la propagation de l'épidémie a augmenté l'incertitude, la détérioration des relations commerciales sino-américaines.
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