L'épidémie soudaine a rendu "l'hiver froid" de l'industrie chinoise du capital-risque plus froid et plus long ...
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En 2018-2019, l'industrie chinoise du capital-risque connaît deux années de «fièvre» et les institutions d'investissement sont dans un dilemme de collecte de fonds et de sortie. Après deux années de remaniement et de calme, de nombreux investisseurs définissent 2020 comme "l'année du point d'inflexion", et le secteur du capital-risque devrait atteindre son point bas.
Cependant, l'épidémie qui a commencé avant la Fête du Printemps a rendu «l'hiver froid» encore plus froid, rendant tous les investisseurs inattendus:
Presque tous les projets d'investissement proposés appuient sur le "bouton pause", le plan de levée de fonds est bloqué, les projets entrepreneuriaux d'investissement sont menacés, et les canaux de sortie tels que les introductions en bourse sont suspendus ... L'hiver du marché primaire se prolonge.
"Le montant de la collecte de fonds de cette année va certainement chuter de manière significative par rapport à 2019. De nombreux médecins généralistes (partenaires généraux / gestionnaires) ne peuvent pas réellement lever des fonds, et l'hiver du secteur du capital-risque se poursuivra certainement." Chen Wei, président de l'agence d'investissement-Oriental Fortune, a déclaré: Il est recommandé que les startups aient au moins le pire plan pour 3-6 mois, "la chose la plus importante pour survivre".
Cependant, la crise s'est toujours accompagnée de pairs. Sous l'épidémie, la nouvelle économie représentée par le e-commerce frais, le télétravail, les soins médicaux en ligne, l'éducation en ligne ... a soudain salué le vent, et les institutions de capital-risque déployées à l'avance sont sans aucun doute un hiver froid. "Lucky" sur la ligne d'extension.
Pour la collecte de fonds et l'investissement, le "bouton pause" a été enfoncé
La collecte de fonds, l'investissement, la gestion post-investissement et la sortie sont un cycle de vie complet de l'industrie du capital-risque.
Parlons d'abord de la collecte de fonds. Selon la base de données Wind, le nombre de fonds levés par les institutions chinoises de capital-risque en 2019 n'est que de 602, et la collecte totale est d'environ 231,736 milliards de yuans, ce qui est presque une baisse semblable à une falaise.
En 2018, le nombre de fonds nouvellement levés a dépassé 2400, et le montant total des fonds levés a atteint 1150,87 milliards de yuans; en 2017, il était de 3751 et de 1104,02 milliards de yuans. Même en 2010, ce chiffre était de 710, 314,29 milliards de yuans.
Cela signifie que la collecte de fonds totale des institutions de capital-risque en 2019 a diminué de plus de 84% en glissement annuel et que le nombre de nouvelles collectes de fonds a également diminué de près de 80%. Le problème de la difficulté à lever des fonds dans l'industrie du capital-risque en Chine se poursuit.
L'argent se resserre et les institutions de capital-risque deviennent plus prudentes et plus exigeantes sur les projets d'investissement. Selon la base de données Wind, en 2019, le nombre cumulé de projets investis par des fonds de capital-risque était de 5692, et le montant cumulé des investissements n'était que de 678,13 milliards de yuans, soit une baisse annuelle de près de 50%.
De la collecte de fonds à l'investissement, l'industrie du capital-risque a connu une période de remaniement hivernal. Avant l'épidémie, de nombreux investisseurs avaient prédit que 2020 serait une année de creux, et les données ont également montré un rebond.
Selon les données de Wind, rien qu'en janvier 2020, les fonds de capital-risque chinois ont réalisé un investissement de 115,5 milliards de yuans, soit une augmentation de plus de 50% en glissement mensuel.
Cependant, la soudaine flambée a provoqué l'arrêt brutal du rebond. Au 21, le montant de l'investissement réalisé en février 2020 n'était que de 8,12 milliards de yuans et le nombre de dossiers d'investissement n'était que de 79. L'industrie du capital-risque a presque suspendu les projets d'investissement étranger. Le montant de l'investissement réalisé en février de l'année dernière a atteint 42,65 milliards de yuans et le nombre de cas d'investissement a dépassé 380, avec une baisse de plus de 80%.
Zhao Yangbo, vice-président des investissements chez Qichen Capital, a déclaré: De nouveaux projets d'investissement ont pratiquement été suspendus Pendant la période de prévention et de contrôle des épidémies, les nouveaux projets d'investissement sont difficiles à promouvoir, car il n'y a aucun moyen de faire une communication approfondie hors ligne ou même d'entrer dans le DD (due diligence), et l'énergie principale sera placée après l'investissement.
Divers signes indiquent que la situation épidémique prolonge l'hiver froid de l'industrie du capital-risque. Plus tôt, la coentreprise thaïlandaise a effectué une enquête auprès de 40 institutions d'investissement. Environ 50% des investisseurs ont déclaré qu'ils continueraient à maintenir une stratégie de contraction sur la base de 2019.
Face à la contraction passive des plans d'investissement des institutions de capital-risque, les entreprises en démarrage qui attendent d'être nourries sont peut-être les plus tristes.
Depuis février 2020, de nombreux entrepreneurs ont exprimé leur frustration que certaines institutions de capital-risque aient publié des avis de report des injections de capital en raison de la suspension de nouvelles levées de fonds, ce qui a conduit les entreprises à se retrouver dans une situation de financement restreint.
Les start-up qui connaissent une crise de la chaîne du capital sont principalement les secteurs de léducation hors ligne, de la restauration, du tourisme, du commerce de détail et dautres industries. En raison de lépidémie, les activités de lentreprise sont presque fermées, les flux de trésorerie sont presque nuls et se trouvent dans un dilemme de survie. Des projets d'investissement se termineront également par un échec.
Le projet d'introduction en bourse prévu a également été suspendu
En plus de la collecte de fonds, une autre source majeure de financement pour l'industrie du capital-risque est la sortie du projet. Avant l'éclosion, les institutions d'investissement ayant de riches projets entre leurs mains avaient de grandes attentes pour la fin de la sortie en 2020.
Fin 2019, Xiao Bing, président de Dachen Ventures, a prédit que 2020 sera la période de pointe historique pour la sortie des projets de capital-risque Dans le cadre de la concurrence bénigne du système d'enregistrement du Conseil des sciences et technologies et du Growth Enterprise Board, le nombre de projets d'introduction en bourse va s'accélérer très rapidement. Pour les institutions de capital-risque disposant de réserves de projets suffisantes, ce sera une très bonne chose.
Cependant, cette attente peut être reportée. Affecté par l'épidémie, le processus d'introduction en bourse en 2020 ralentit.
Les données sur les vents montrent que plus de 133 entreprises traitent les demandes d'inscription à Hong Kong et que 159 entreprises n'ont pas progressé dans leurs demandes d'inscription. Affectées par l'épidémie, de nombreuses entreprises ont choisi de reporter le plan d'inscription.
Dans le même temps, la réunion d'examen du PAPE sur les actions A a également été suspendue pendant plus de 30 jours. Au 13 février 2020, le nombre d'entreprises introduites en bourse était de 428 (à l'exclusion du Conseil des sciences et de la technologie), dont 161 conseils principaux, 79 petits et moyens conseils et 188 GEM.
En outre, affectés par la situation épidémique, le travail de conseil en matière d'introduction en bourse des sponsors et des institutions d'audit est inévitablement retardé et les progrès en matière d'introduction en bourse des entreprises qui envisagent de s'inscrire en 2020 vont également ralentir.
Mais il convient de mentionner que l'émission de nouvelles actions n'a pas été affectée par l'épidémie.La CSRC a approuvé les approbations IPO de huit sociétés pendant trois semaines consécutives. Parallèlement, depuis le 3 février, 18 nouvelles actions A ont été introduites avec succès.
Bien que les progrès des activités de conseil et d'examen des IPO soient temporairement affectés par l'épidémie, il n'est toujours pas possible de juger que le rythme global des IPO ralentira en 2020.
En regardant en arrière sur l'épidémie de SRAS en 2003, selon les données de Wind, un total de 68 nouvelles actions ont été émises et cotées en 2003, ce qui était le même qu'en 2002, et pas moins de 50 nouvelles actions ont été cotées après juin 2003. Mai.
Cela signifie qu'après la fin de l'épidémie de SRAS, le processus d'IPO en partage A s'est nettement accéléré.
BOCI Securities prévoit que le rythme des introductions en bourse va ralentir au premier semestre 2020, mais en référence au processus accéléré d'introduction en bourse après l'épidémie de SRAS en 2003, combiné avec le contexte général de la réforme globale actuelle du système d'enregistrement des actions A et l'augmentation du ratio de financement direct, le nombre d'introductions en bourse tout au long de l'année Ne tombera pas.
Comme on pouvait s'y attendre, Dans le cadre de l'épidémie, le rythme de sortie des projets de capital-risque n'a été que retardé et ne sera pas réduit.
Mais pour des projets d'investissement spécifiques, le test provoqué par l'épidémie sera plus sévère. La situation commerciale et financière de certaines startups pourrait être affectée négativement par l'épidémie, ce qui entraînera une réduction de l'évaluation des projets et l'échec des introductions en bourse. Cela mettra également à l'épreuve les capacités de gestion après investissement des institutions de capital-risque.
À l'heure actuelle, le soutien fourni par la plupart des institutions se concentre principalement dans les domaines de l'amarrage des ressources de l'industrie et du tri des politiques de soutien locales. En outre, un soutien est apporté aux flux de trésorerie.
Selon Dachen Ventures, à l'heure actuelle, toutes les entreprises investies sont tenues de signaler chaque semaine la dernière situation, Surveiller de près et prêter attention aux risques du projet, et utiliser les ressources de Dachen Ecosystem pour fournir un groupe de réflexion et un soutien aux entreprises investies À ce stade, principalement par le biais de classes en ligne, de partage de diffusion en direct et d'autres méthodes.
Sous l'épidémie, ils sont devenus "chanceux"
Les crises ont toujours été accompagnées par des pairs, et chaque dilemme dangereux a de nouvelles opportunités pour sortir de la tendance.
Il n'y a aucune exception à cette épidémie. La défense nationale contre la situation épidémique, la vie hors ligne, les scènes de consommation ont été enfoncées "bouton pause", mais médical en ligne, éducation en ligne, e-commerce frais ... mais inauguré par le vent.
Chen Wei, président d'Orient Fuhai, a déclaré que l'épidémie aurait un certain impact sur le rythme des investissements au premier semestre 2020, Mais 2020 pourrait être une "bonne année" à investir .
Prenons l'exemple du traitement médical en ligne. La situation épidémique se propage à travers le pays. Les ressources médicales hors ligne sont limitées et le risque d'infection dans les hôpitaux est élevé, ce qui rend la demande d'éclosion de consultation médicale en ligne. Parmi eux, les utilisateurs enregistrés de Ping An Good Doctor APP ont augmenté de près de 10 fois, et le nombre cumulé de visiteurs pendant l'épidémie a atteint 1,11 milliard.
De plus, le nombre d'utilisateurs enregistrés et de visites sur des plateformes telles que Baidu "Ask Doctor", Dr Chun Yu, Dr Elephant, Dr. Lilac, Medical Federation, Dr. Penguin, We Doctor et Doctor, ont tous montré une croissance géométrique multiple.
Hu Xubo, associé directeur de Qiming Venture Capital, a déclaré qu'après l'épidémie, le système de services médicaux chinois, le système de services de santé publique, le développement de nouveaux médicaments et d'autres domaines seront prometteurs. En tant qu'institution d'investissement, vous pouvez investir dans le soutien aux entreprises innovantes pour participer à ce processus.
Songhe Capital a publié les informations sur le recrutement le premier jour de la reprise du travail (10 février), prévoyant de recruter un groupe d'investisseurs ayant une formation médicale et sanitaire professionnelle, avec des postes allant de directeur d'investissement à partenaire.
En plus des soins médicaux en ligne, 200 millions d'étudiants suivent des cours à domicile, faisant exploser l'enseignement en ligne. Le flux et l'évaluation des entreprises d'enseignement en ligne connaissent une croissance explosive.
Prenons l'exemple du gang de devoirs qui diffuse gratuitement des cours en direct le 3 février, En seulement 3 jours, le nombre de personnes qui ont participé aux cours gratuits de streaming en direct à travers le pays a dépassé les 10 millions.
Selon le gang de devoirs, le matin du 8e jour de classe (10 février), ce nombre dépassait les 20 millions, ce qui est le plus haut sommet de l'histoire des utilisateurs de gangs de devoirs et le record le plus élevé de cours en ligne d'éducation en direct de l'histoire.
Dans le même temps, le marché des capitaux est également très fou. En juin 2019, qui est coté à la bourse américaine (GSX) en seulement six mois, la valeur boursière totale a grimpé de plus de 431%.
Depuis 2015, 130000 entreprises ont été créées dans le domaine de l'éducation en ligne en Chine. Rien qu'en 2019, plus de 60000 entreprises liées à l'éducation en ligne ont été créées et des institutions d'investissement ont également afflué.
La même croissance explosive s'est également produite dans des domaines en ligne tels que le nouveau commerce électronique et les ventes de bureaux, et les sociétés de capital-risque qui ont été déployées à l'avance sont sans aucun doute les plus grands gagnants. Là où le flux se rassemble, tous sont les débouchés de la recherche de capitaux À l'avenir, le capital continuera d'affluer vers des secteurs qui vont à l'encontre de la tendance.
