concept d ' « entreprises publiques, les entreprises privées » vont progressivement se retirer de la scène de l'histoire, l'avenir, la seule différence entre les sociétés cotées et les sociétés non cotées, les entreprises publiques et les entreprises privées sans différence.

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2016, le taux de croissance de l'investissement privé diminue rapidement, ce qui provoque une grande inquiétude. La première fois que les équipes d'inspection de l'expédition centrale de prendre des mesures efficaces pour traiter, en 2017 promulgués les « Opinions sur les entrepreneurs à créer un environnement sain pour la croissance de l'esprit d'entreprise pour mieux faire avancer le bien agir comme un entrepreneur », puis a commencé à grimper les investissements privés pour ramasser.

Mais depuis le début de 2018, « le retour du pays » est devenu à nouveau un sujet brûlant.

Cette « tendance » ne semble pas dénuée de fondement: 2018 a été près de 160 principaux actionnaires des sociétés cotées ont signé un accord de transfert d'actions, dont 22 sont actifs appartenant à l'État puis côté ensemble, puis définissez la valeur marchande totale de plus de 133 milliards de yuans. Seule la première moitié de Septembre, il y avait six plans d'entreprise cotées de transférer les actions aux actifs appartenant à l'État, le contrôle. Appartenant à l'Etat comme le plus actif «puis réglez Man. »

Cela signifie que le nouveau cycle de « retour du pays dans » il?

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La raison pour laquelle cette avance de tendance à la discussion, car elle ne répond pas aux attentes de chacun et de bon sens:

Taux de rendement privé aux entreprises appartenant à l'État: conformément aux règles de la concurrence sur le marché, les entreprises avec de bons rendements devrait avoir une capacité plus grande à se développer. De ROE de vue, les entreprises industrielles d'Etat en 2017 était de 9,9%, et les entreprises industrielles privées était de 19,6%, beaucoup plus élevé que les entreprises d'État. Du point de vue des actifs et passifs, à la fin de 2017 les entreprises industrielles appartenant à l'Etat était de 60,4%, alors que seulement 51,6% des entreprises privées. Par conséquent, du point de vue des données devrait être « propriété ».

Depuis la huitième session de la troisième assemblée plénière de la centrale poussant la propriété mixte, qui encourage les entreprises privées à promouvoir la transformation des actions appartenant à l'Etat du mécanisme d'exploitation des entreprises d'État.

Mais il est évident que cela ne correspond pas à la réalité, pourquoi pas? Je crois que cela est principalement en raison de certains facteurs à court terme:

Centrale poussant la « politique monétaire neutre », la croissance M2 a ralenti de manière significative depuis 2017, mais certaines entreprises ont utilisé le mode d'expansion rapide passé, est trop optimiste, agressif, même au prix de l'engagement de capitaux propres pour obtenir l'expansion des munitions des changements dans le vent manque de préparation.

Dans la réglementation de l'immobilier, deleveraging, sous l'influence de facteurs externes comme une guerre commerciale, le marché boursier a chuté au-delà du nombre de sociétés cotées est prévu, ce qui entraîne des capitaux propres gage explosion d'entrepôt.

propre tir central la banque d'ombre, il est des initiatives nécessaires pour lutter contre la propagation du risque. Sans aucun doute, le financement privé est le corps principal des banques d'ombre, le nettoyage a également réduit la disponibilité du financement des entreprises privées.

Dans le contexte des problèmes réels de l'économie pire, les banques deviennent plus prudents sur les prêts à l'économie réelle, même le phénomène de fumée principal.

Pour des raisons historiques et institutionnelles, sont « retrait stratégique » des entreprises d'État dans son ensemble, mais la contraction est pas linéaire. Même aux États-Unis, la crise des subprimes 2008, certaines grandes banques sont obligées de « nationaliser » et d'accepter un plan de sauvetage du gouvernement. Mais une fois la fin de la crise, le gouvernement retirera progressivement pour restaurer la structure de propriété de marché des banques.

Bien sûr, nous devons être ouverts pour voir qu'il ya une « maladie chronique institutionnelle » a exacerbé les difficultés financières des entreprises privées:

Appartenant à l'Etat système bancaire est plus susceptible de prêt appartenant à l'État: ce n'est pas parce que la faible rentabilité des entreprises privées, mais parce que les prêts aux entreprises appartenant à l'État plus de paix d'esprit, moins de risque politique. Et les entreprises, même appartenant à l'État est un problème, vous pouvez également compter sur le gouvernement pour exécuter le salut. À partir du stock de la perspective de crédit, les 2016 entreprises publiques ont représenté 54% des parts prêts aux entreprises, les entreprises privées ont représenté 34%. Mais la création d'entreprises publiques seulement 25% du PIB, du point de vue du crédit supplémentaire, les 2016 entreprises publiques ont représenté 78% des nouveaux prêts aux entreprises, tandis que les entreprises privées ne représentent que 17% des nouveaux prêts, la taille moyenne du point de vue du financement, des entreprises d'État à partir de 2015715 millions de yuans en 2017 a atteint 2,254 milliards de yuans, 599 millions de yuans de l'entreprise privée, mais jamais a chuté à 4,6 millions.

Étant donné que le système d'enregistrement IPO et la promotion de canaux de financement du marché des capitaux lent devenir un « goulot d'étranglement », ce qui conduit à un manque de canaux de sortie pour le capital-risque, l'investissement en capital-risque et des entreprises privées la cible principale à nouveau. Le premier semestre 2018 un total de 1021 fonds de private equity marché chinois PE levée pour terminer, en baisse de 8,8 pour cent sur l'année.

En raison du manque de soutien de promotion des réductions d'impôts, la réforme des entreprises d'État, de resserrer sa politique monétaire après que la banque centrale que moins de soutien pour les entreprises de zombies, l'immobilier et les investissements dans les infrastructures, le choix au lieu de sacrifier les entreprises privées en particulier les petites PME.

En outre, les « terroristes économiques » Wu Xiaoping, qui est merveilleux discours, il apporte aussi une détresse inutile à la communauté, amplifier la peur psychologique des entreprises privées.

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En résumé, les résultats du courant soi-disant « retour du pays dans » seulement les effets combinés des changements dans l'environnement financier et les maux institutionnels, sont « le comportement du marché » en général, plutôt que les changements axées sur les politiques centrales:

20 août vice-Premier ministre Liu Il a présidé la première réunion du Conseil d'Etat pour les PME Le Groupe pilote de développement indique clairement:

économie appartenant à l'Etat et privé un pied d'égalité, les petites et moyennes entreprises l'égalité de traitement.

réunion du département d'Etat avec « 56789 » a souligné l'importance des PME:

Petit a contribué plus de 50% du chiffre d'affaires, plus de 60% du PIB, plus de 70% de l'innovation technique, plus de 80 pour cent de l'emploi urbain, le nombre d'entreprises de plus de 90%. De toute évidence, les petites et moyennes entreprises est essentiellement des entreprises privées.

Au début Août, le Comité de développement de stabilité financière a tenu sa deuxième réunion du Conseil d'Etat a mis en avant:

difficultés Face financement de l'économie réelle, le financement de votre problème, nous devons accorder plus d'attention à ouvrir le mécanisme de transmission de la politique monétaire, améliorer le mécanisme d'incitation positive, et de mobiliser pleinement l'enthousiasme de l'être humain dans le secteur financier, il y a des réalisations à la louange, pour encourager Zhicuojiugai.

Septembre, la Banque de Chine populaire a tenu deux entreprises privées dans le forum des services financiers. Yi Gang a souligné:

Les institutions financières devraient encore accroître le soutien financier pour les entreprises privées aux services financiers. L'égalité de traitement de l'économie publique et l'économie privée en termes de prêts, obligations et autres investissements.

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2013 huitième session de la troisième séance plénière « laisser le marché jouer un rôle décisif. » Cela signifie qu'un important programme de réforme économique en Chine, les lignes directrices sont un temps très long à l'avenir directionnalité.

Laisser le marché jouer un rôle décisif, signifie que les entreprises publiques, les entreprises privées, les entreprises à capitaux étrangers, doivent compter sur la capacité et la compétitivité sur le gagnant ou perdant. Comme il est le marché, les possibilités devraient être équitables à toutes les entreprises: acquisition privée des entreprises d'État peuvent, les entreprises publiques peuvent acquérir des entreprises privées.

Le moment clé est: comment faire en sorte que les entreprises publiques et les entreprises privées, « chance équitable »? Comment éliminer la discrimination institutionnelle? La réponse est d'accélérer le rythme de la réforme et l'ouverture:

SBC pour briser les entreprises d'État, les entreprises à éliminer les zombies

Pour une « bonne foi » des réductions d'impôts, la rentabilité réelle de la réparation de l'économie

Accélérer le développement des banques privées, d'améliorer la structure du secteur bancaire

Approfondir la réforme des banques publiques, la Banque du comportement vraiment axé sur le marché

Promouvoir la réforme du système d'enregistrement IPO, ouvrir des voies pour le financement direct

clarifier soigneusement les limites du gouvernement et du marché (en particulier les entreprises appartenant à l'État), de sorte que le gouvernement va au gouvernement, le marché de retour du marché

La construction du système de réglementation financière de haute performance, la fin de « l'application de la loi campagne de style. »

(Source: Gary Liu Micro Finance)