fonds public peut investir dans les trois nouveaux administrateurs.
3 janvier la Commission a publié une « offre publique de titres système de transfert d'actions de fonds d'investissement d'investissement pour les PME cotées sur les directives nationales d'actions (projet) » (appelé « projet »). Jusqu'à présent, trois nouveaux administrateurs approfondir la réforme des fonds publics et d'autres fonds à long terme introduits dans le prélude du marché.
Il convient de noter, par l'impact positif de la politique, les trois panneaux font un indice de marché a grimpé en flèche au cours des deux derniers mois 14%, après un délai de 20 mois de marque ferme 900 points, le dernier signalé 953.71 points, le marché échangé lourd volume, dont certains sont comme une « couche quasi-vedette, » le stock de l'entreprise a continué d'augmenter, les parties aient confiance dans le développement futur du marché.
Jetez un oeil à l'offre publique des points clés de la politique du marché:
1, le projet de forme du produit, la période de fermeture, les investisseurs n'étaient pas des restrictions de seuil obligatoires, telles que trois nouveaux administrateurs peut être un fonds fermé ou fonds fonds ouverts, peuvent être les fonds à capital initiés ne peuvent pas engager la mise en place, par les sociétés de fonds sur la base la possibilité de déterminer leur propre gestion professionnelle.
2, le projet sans obligation pour les investisseurs de mettre en place le seuil du nouveau conseil du fonds par le gestionnaire en collaboration avec les agences de vente sont évaluation des risques des produits de fonds, la capacité de travailler à identifier la tolérance au risque des investisseurs, l'éducation des investisseurs, sera vendue à appropriée des fonds les investisseurs.
3, de renforcer les exigences de gestion du risque de liquidité de l'investissement des fonds publics flux avec une bonne couche de sélection de titres, et un contrôle minutieux du rapport du gestionnaire de fonds d'investissement doit, mutatis mutandis, les fonds ouverts exigent des sociétés cotées détenues par le degré de concentration, qui est détenu par un fonds classé actions négociables émises par la société ne doit pas dépasser les actions en circulation et 15% de l'ensemble du portefeuille de placement détenu par une société cotée a émis des actions négociables de la société, ne doit pas dépasser 30% des actions en circulation de la société.
4, oblige les gestionnaires à renforcer les flux d'investissement couche de portefeuille de gestion du risque de liquidité avec une bonne sélection de titres, le contrôle et le ratio d'investissement prudent.
5, le projet de gamme de fonds d'investissement de spécification, ce qui permet que stock, hybride, les fonds obligataires investissent la couche de sélection de titres.
6, exige une méthode d'évaluation de juste, la valeur du stock lorsqu'il existe une incertitude importante et de grandes demandes de rachat, pour permettre mécanisme de poches latérales.
7, les gestionnaires compétents des exigences de fonds, les obligations d'information, les transactions inhabituelles et contrôler le risque de révéler en termes de produits de fonds de prévention des risques a fait d'autres demandes.
8, le Fonds est tenu de divulguer les rapports périodiques portefeuille d'actions cotées en bourse et divulguer les risques.
9, une partie de l'ancien style de produits de fonds et l'investissement Jiancang nouvelle forme de marché à trois panneaux, peuvent être incorporés dans la même catégorie d'investissement de portefeuille.
Ouvrez les canaux tels que les produits de fonds d'investissement boursier trois nouveaux administrateurs, en vertu du principe du respect des lois, des règlements et des contrats de fonds, des mesures visant à faciliter les nouveaux gestionnaires de programme d'investissement pour exercer une bonne gamme.
10, les fonds amassés sur le marché peuvent se développer trois nouveaux base d'investisseurs du conseil d'administration, d'élargir la portée de l'investissement des fonds publics, de sorte que davantage d'investisseurs à investir dans de haute qualité trois actions de nouvelle société cotée du conseil d'administration par le biais de fonds publics.
Aspect One: le marché de l'offre publique a longtemps appelé à une réforme du champ d'investissement initial limité au stock couche de sélection
25 octobre 2019, la Commission a annoncé le lancement officiel de trois nouvelles réformes du marché du conseil, y compris la mise en place d'un ensemble de mesures de réforme introduites couche sélectionnée et les fonds recueillis et d'autres fonds à long terme sur le marché. 8 novembre la Commission sera représentée dans les médias de communication, conformément à la réglementation qui permettront à l'investissement des fonds publics dans de nouveaux stocks à trois panneaux, pour prévenir les risques, d'explorer l'expérience, l'investissement initial est scope de réformer le niveau de la sélection des titres.
Dès Décembre 2013, le Conseil d'Etat a publié la « Décision sur les questions relatives au système de transfert d'actions national des PME, » qui a demandé activement cultiver et développer les investisseurs institutionnels, les fonds d'investissement et d'autres titres pour encourager les investisseurs institutionnels à participer au marché. En 2014, la Commission a élaboré l ' « Avis sur les institutions de valeurs mobilières impliquées dans les questions liées aux actions nationales d'entreprises liées au système » pour soutenir la société de gestion de fonds en vertu du principe de la protection efficace des intérêts des investisseurs, la prévention des risques associés à l'investissement dans le lancement pilote du système de transfert d'actions national actions cotées élevé des produits de fonds. D'ici 2015, la Commission a publié le « Avis sur Promouvoir davantage le développement des PME dans le système de transfert d'actions de pays » et demandé aux départements concernés d'étudier et de formuler des directives de placement de fonds publics titres cotés. Juin 2018, la Banque populaire, Commission de l'assurance réglementation bancaire, Commission des valeurs mobilières de la réglementation, le développement et la Réforme, le ministère des Finances et cinq autres ministères ont publié conjointement « Avis sur plus Approfondir les petits services financiers micro-entreprises », clairement souligné la nécessité « de promouvoir les fonds recueillis et d'autres investisseurs institutionnels pour entrer le nouveau conseil d'administration de trois », superviser et guider les institutions financières pour accroître le soutien financier aux petites et micro-entreprises, pour faciliter les difficultés de financement du financement des petites micro-entreprise votre problème, et de réduire efficacement les coûts des entreprises.
Avant cela, étant donné que le nouveau conseil d'administration a mis en place trois, les fonds recueillis ont été attention Nouveau marché à trois panneaux, en raison de pré-a collecté des fonds pour investir dans de nouveaux produits non encore directement le troisième marché du conseil d'administration, a recueilli des fonds principalement par le biais des comptes concernés sous forme de produits. Les investisseurs seuil plus élevé exigé que les produits spéciaux, le montant minimum de souscription de 100 millions, appartenant à la nature privée du produit, une partie du seuil élevé d'investissement est limité aux investisseurs ordinaires ne peuvent pas participer. La société a levé des fonds pour les régulateurs apparaissent dès que les directives d'investissement pertinentes et faire campagne.
L'approfondissement de trois nouvelles mesures de réforme du conseil d'administration, en particulier la mise en place de fonds publics et d'autres fonds à long terme sur le marché, est la mise en uvre des initiatives de ces documents.
Aspect Deux: trois nouveaux administrateurs a recueilli des fonds investis base
Après 7 années de développement rapide, trois nouveaux administrateurs a augmenté d'avoir près de 9000 sociétés cotées sur le marché de masse, la plupart des bonnes performances des sociétés cotées, la gestion du son, de nombreuses entreprises encore où les principaux segments de l'industrie, l'entreprise appartient à un grand nombre de nouvelles technologies, de nouvelles l'industrie, de nouveaux formats, de nouveaux modèles des nouvelles entreprises de l'économie, dans son ensemble, trois nouveaux administrateurs a une forte valeur d'investissement.
Selon les statistiques, trois nouvelles société de conseil d'administration est le bénéfice net de plus de 3000 millions d'euros, ce qui représente environ 10% du marché global, la performance relativement stable de fonctionnement de ces entreprises, avec un besoin de financement extérieur et capacité, le bénéfice net de 10 millions de yuans à 30 millions société entre yuans, ce qui représente environ 20% de ces entreprises croître de manière significative, près de trois ans le taux de croissance annuel composé des revenus d'environ 20%. Le bénéfice net de 10 millions de yuans de moins compagnie de profits et pertes, ce qui représente environ 70%, la majorité de ces entreprises une pression d'exploitation, mais il y a quelques industries de haute bio-pharmaceutiques et émergents de l'acceptation du marché stratégique de l'entreprise, une forte capacité de financement.
Les actions de la personne de la société nationale responsable, cette série de réformes de l'approfondissement global favorisera la liquidité du marché se sont améliorées de manière significative:
Tout d'abord, entreprise innovante à travers la couche après la sélection de la couche dans la transaction d'offre publique. Les sociétés cotées par l'offre publique, les actions de la société effectivement cotées Disperse, et ont la plus faible proportion du nombre minimum d'actionnaires détenant 200 personnes restrictions et exigences des actionnaires publics, augmentera le nombre de contreparties entières de transactions sur le marché.
La deuxième couche dans la sélection de la couche diversifiée situation financière. Quatre ensembles de couches de critères de sélection en couches selon la solidité financière de la capitalisation boursière et les revenus, les bénéfices, la recherche et le développement de haute et basse, à la fois pour assurer le dépistage de la sélection de haute qualité des entreprises de boutique pour entrer dans la couche, tout en conservant un certain degré d'intégration, les capacités de recherche et de développement fort pour , un plus grand potentiel pour les entreprises de développement pour donner une sélection à plusieurs niveaux.
En troisième lieu, l'introduction de négociation des enchères continue des transactions sur le marché de la couche en vedette. En même temps les investisseurs sont le plus faible nombre de rapports de première main sur les 1.000 actions originales modifiées à 100 actions, réduire le nombre minimum d'investisseurs de déclarer l'abolition de l'unité de négociation minimum, l'amélioration de l'activité commerciale.
En quatrième lieu, selon le marché différencié ensemble hiérarchique de seuil des investisseurs. Les actions de la société selon une récente révision de la pertinence des nouveaux investisseurs approche de gestion, couche de sélection des investisseurs d'abaisser le seuil de 5 millions de yuans courant à 100 millions de yuans, par rapport au nombre attendu d'investisseurs ont maintenant considérablement amélioré.
Aspect Trois: sélection des couches supérieures des exigences de réglementation et de gouvernance d'entreprise
La réforme clairement un flux d'investissement des fonds publics avec une bonne couche de sélection de titres:
Tout d'abord, les exigences en matière de divulgation de l'information, les entreprises doivent divulguer la couche de sélection des rapports annuels, le rapport semestriel, les rapports trimestriels, les résultats des lettres et des performances avis contenu de la communication et les fichiers au format sont également des sociétés cotées est fondamentalement la même. Acheter Vendre les grandes questions concernant les actifs et l'examen des transactions et des normes en matière de divulgation et la convergence des sociétés cotées.
En second lieu, selon la classification philosophie de règlement de la Commission, l'entreprise développera une sélection spécifique de transfert de couche inspection standard d'application de la loi, une fois trouvé la divulgation de l'information de la couche vedette problème fausses, inexactes, augmenter la peine, à d'autres investisseurs protègent droits et intérêts légitimes.
En troisième lieu, les exigences de gouvernance d'entreprise de la couche sélectionnée, société mutatis mutandis qui fournit le vote par Internet lors de la réunion de ces actionnaires, les questions importantes comptant seulement pour les actionnaires minoritaires et d'autres arrangements institutionnels, ainsi que mettre en place un administrateur indépendant, d'exprimer leurs points de vue sur des questions importantes.
Nouveau marché à trois panneaux comme le système de marché des capitaux à plusieurs niveaux de la Chine est une partie importante des sociétés cotées et les sociétés cotées, par rapport à une des caractéristiques de potentiel de développement et de croissance. Les nouveaux stocks à trois panneaux seront plus l'appétit du risque, se concentrer sur la croissance des entreprises, le potentiel de plus étude approfondie du développement des entreprises, l'allocation des investisseurs institutionnels d'actifs est un sujet important.
Aspect Quatre: Octagon pour faire face aux règles d'offre publique pour réguler le marché
« lignes directrices » étaient 15, selon les principes généraux de la « réforme du service, le démarrage en toute sécurité pour prévenir le risque » de l'investissement des fonds publics dans trois nouvelles exigences d'inscription du conseil d'administration des gestionnaires de fonds d'actions, le type de fonds, la portée de l'investissement, la gestion des liquidités, évaluation équitable, la divulgation de l'information, la divulgation des risques, les investisseurs aspects appropriés de la gestion, la gestion des transactions et de contrôle, les modalités de surveillance des fonds d'actions en cahier des charges. Le contenu principal sont les suivantes:
Tout d'abord, les gestionnaires de fonds ont collecté des fonds nécessaires pour investir trois nouveaux administrateurs actions cotées, l'élargissement du champ d'investissement, d'innovation. Pour assurer un démarrage en douceur, « lignes directrices » mettent en avant les exigences de base pour les gestionnaires de fonds compétences nécessitent que l'administrateur doit avoir la capacité de recherche d'investissement approprié, avec le personnel et les investissements de recherche adéquate de.
En second lieu, le type de fonds d'investissement et la portée. À l'heure actuelle, trois nouvelles sociétés cotées du conseil existent en termes de taille de l'entreprise, la structure de propriété, stade de développement sont tout à fait différentes, la valeur d'investissement des sociétés cotées, la liquidité du marché secondaire commerce différenciation évidente. Pour se prémunir contre le risque du fonds d'investissement de la source, choisir un relativement fonds de haute qualité des fonds cibles d'investissement, « lignes directrices » permettent les fonds d'actions, les fonds hybrides, les fonds obligataires investissent stock couche de sélection, couche de sélection de titres est appelée, à partir de la date du transfert de Fonds ne peut investir les nouveaux stocks, qui doit rapidement le portefeuille d'actions.
Troisièmement, la gestion du risque de liquidité. Pour répondre aux détenteurs d'actions rachetées et les exigences de liquidation des fonds, les besoins de fonds publics à un prix raisonnable et la réalisation opportune des actifs du Fonds, la liquidité des actifs sous-jacents mis en avant des exigences plus élevées. A cette fin, « directives » doivent être conformes aux exigences de l'offre publique des gestionnaires de fonds aux besoins risque de liquidité ouvert gestion du Fonds de titres de placement « et d'autres exigences réglementaires, renforcer les flux d'investissements de portefeuille de gestion du risque de liquidité avec une bonne couche de sélection de titres, et taux d'investissement prudent est déterminée.
En quatrième lieu, la juste évaluation. Afin d'assurer l'évaluation objective et équitable des actifs du Fonds, « orientation » exige que les gestionnaires de fonds et les fiduciaires de fonds méthode d'évaluation équitable pour la valorisation non cotées stocks et maintenir correctement les données d'évaluation pertinentes et des preuves, lorsque le fonds investit dans exist de valeur actions cotées une grande incertitude et face à une grande applications de rachat potentielles, les gestionnaires de fonds peuvent détenir en fonction du principe de la protection des intérêts des parts de fonds, mécanisme de poches latérales pour faciliter les procédures pertinentes.
En cinquième lieu, la divulgation de l'information et de la communication des risques. Pour accroître la transparence du portefeuille de placements du Fonds, de faciliter les investisseurs à bien comprendre le fonctionnement des fonds d'investissement et des caractéristiques de risque-rendement, choix raisonnable de produits de fonds, « lignes directrices » divulgués dans les rapports périodiques fonds nécessaires investis dans des actions cotées à l'échelle, la proportion de la valeur totale de l'actif net du fonds et avoirs en actions détails , exige que les gestionnaires de fonds dans le contrat de fonds et prospectus position de premier plan, révèle clairement les risques propres au fonds d'investissement, et la préparation de la déclaration de divulgation des risques, confirmée par les investisseurs à comprendre les caractéristiques du produit.
Sixième investisseurs dans la gestion. Les investisseurs dans la gestion aussi bien, « directives » exige que les gestionnaires de fonds en collaboration avec l'organisation commerciale, de bons produits de fonds cote de risque, la capacité de travailler à identifier la tolérance au risque des investisseurs, l'éducation des investisseurs, sera vendu pour financer approprié pour les investisseurs.
Septième, le contrôle des transactions. « Lignes directrices » exigences cotées gestionnaires de fonds d'investissement boursier, doivent faire l'honnêteté, la prudence et la diligence, mettre en place et d'améliorer le mécanisme de contrôle interne liées, les gestionnaires de fonds et les employés associés engagés dans le délit d'initié interdit, les manipulations de marché, le transfert d'avantages et d'autres activités commerciales inappropriées .
Huitième, les dispositions réglementaires de fonds d'actions. Le stock d'investissement des fonds publics dans des actions en vedette couche, peut conduire à des caractéristiques de risque-rendement changer de manière significative. Afin de protéger les droits et intérêts légitimes des titulaires des exigences « lignes directrices » du contrat de fonds d'actions n'a pas expressément accepté d'investir dans le niveau de la sélection des titres, conformément aux lois et règlements et le contrat de fonds en raison processus, peut investir dans le niveau de la sélection des titres.
Aspect 5: déterminer la proportion du marché des fonds publics
La Commission a sollicité les commentaires du public ont collecté des fonds sur le marché, ce qui reflète la voix des régulateurs du marché à respecter pleinement et le marché de respect, une réponse rapide au marché. Cette communication met en avant le projet suivant:
En premier lieu, reflètent axé sur le marché. « Directives » pour le produit forme une période fermée, les investisseurs ne sont pas des restrictions de seuil obligatoires, telles que trois nouveaux administrateurs peut être un fonds fermé ou d'un fonds fonds ouverts, peuvent être les fonds à capital initié ne peut pas engager la mise en place, par les sociétés de fonds en fonction de leur propre les décisions de gestion professionnelle, projet sans obligation pour les investisseurs de mettre en place le seuil du nouveau conseil du fonds par le gestionnaire en collaboration avec les agences de vente sont évaluation des risques des produits de fonds, la capacité de travailler à identifier la tolérance au risque des investisseurs, l'éducation des investisseurs, financeront les ventes aux investisseurs appropriés.
Le second est de réaliser la prévention des risques complète. Le risque de liquidité est le plus fonds public attention Les principales zones à risque, afin de rachats MEET et les détenteurs de fonds actions exigences de liquidation, les besoins de fonds publics à un prix raisonnable et la réalisation opportune des actifs du Fonds, la liquidité des actifs sous-jacents ont mis en avant des exigences plus élevées. À cette fin, le gestionnaire du fonds aux sociétés cotées détenues par la concentration cf fonds ouvert, que le fonds détient une société cotée peut émettre des actions en circulation, la société ne peut pas dépasser les actions en circulation et tous les porteurs d'un portefeuille de 15% émis par les sociétés cotées actions échangeables, ne doit pas dépasser 30% des actions en circulation de la société peut exiger des gestionnaires de renforcer les flux d'investissement couche de portefeuille de gestion du risque de liquidité avec une bonne sélection de titres, le contrôle et le ratio d'investissement prudent.
En outre, le « projet » aussi de la capacité des exigences de qualification des gestionnaires de fonds, les obligations d'information, les transactions inhabituelles et de contrôler le risque de révéler en termes de produits de fonds de prévention des risques a fait d'autres demandes par les dispositions ci-dessus, supervisent les gestionnaires de fonds font un complet le respect de la maîtrise des risques d'arrangements institutionnels, une évaluation minutieuse de la valeur des caractéristiques d'investissement et de risque de placement sous-jacent, reflète pleinement les intérêts des actionnaires de fonds pour protéger le système de l'esprit humain.
Le troisième est de démontrer le service trois réforme du conseil d'administration. l'industrie des fonds publics après 20 ans de développement, la grande échelle de fonds d'actions existantes, et une partie de l'ancien style de produits de fonds et l'investissement Jiancang nouvelle forme de marché à trois panneaux, peut être incorporé dans la même catégorie d'investissement de portefeuille. Ouvrez les canaux tels que les produits de fonds d'investissement boursier trois nouveaux administrateurs, en vertu du principe du respect des lois, des règlements et des contrats de fonds, des mesures visant à faciliter les nouveaux gestionnaires de programme d'investissement pour l'exercice de fourchette, peut encore élargir la portée des investissements existants ont recueilli des fonds pour fournir aux investisseurs plus pour la richesse des options d'investissement pour mieux servir les investisseurs. En même temps, aider à améliorer l'efficacité de la liquidité et les prix du nouveau marché à trois panneaux, conduire à une écologie positive du marché.
Aspect Six: marché offre publique renforcera la nouvelle activité du marché à trois panneaux
Insiders a déclaré que « le Conseil d'Etat sur les questions relatives au système de transfert d'actions national des PME de la décision » (Guo Fa [2013] n ° 49, ci-après dénommé « le Conseil d'Etat ») valeurs mobilières explicitement encouragé les fonds d'investissement et d'autres investisseurs institutionnels à participer au marché, et peu à peu la nouvelle trois conseil construit aux investisseurs institutionnels comme la principale bourse. L'introduction de fonds publics et d'autres fonds à long terme est une mesure importante pour mettre en uvre le « Conseil d'Etat », à la fois pour promouvoir la construction du nouveau marché à trois panneaux, mais aussi d'élargir les canaux de financement des services sociaux des petites et moyennes entreprises privées. Plus précisément, les trois aspects suivants du sens:
peut tout d'abord, développer trois nouveaux base d'investisseurs du conseil d'administration, d'améliorer la structure des investisseurs, d'améliorer l'activité de négociation sur le marché, ce qui réduit les petites et moyennes entreprises et les entreprises privées cotées sur les coûts de financement, mieux jouer le rôle des services financiers l'économie réelle;
En second lieu, il pourrait élargir la portée de l'investissement des fonds publics, l'allocation de fonds permet plus riches, les risques associés aux actifs financiers des différents, de diversifier les risques d'investissement, les revenus de placement;
Troisièmement, il pourrait permettre à davantage d'investisseurs de participer à l'investissement dans les actions de sociétés cotées de haute qualité trois nouveaux fonds par le biais du conseil d'administration publique, part la croissance et le revenu d'entreprise innovante d'entreprise.
